阿里千问App产品与市场定位 - 阿里千问App于11月17日公测上线，基于全球第一开源模型通义千问Qwen打造，同步提供网页和PC版 [10][21] - 阿里巴巴已成立千问C端事业群，由阿里巴巴集团副总裁吴嘉负责，其首要目标是将千问打造成为一款超级App，成为AI时代用户的第一入口 [10][21] - 公司未来计划将千问打造成无处不在的AI助手，覆盖眼镜、PC、汽车等场景 [10][21] 2025年用户高频使用场景洞察 - 阿里千问官方发布“2025十大AI提示词”榜单，揭示了用户使用该App的十大高频场景 [1][10] - 十大高频场景按顺序分别为：股票、八字、情感咨询、朋友圈文案、景点推荐、双色球号码、失眠、解答这道题、离婚财产分割、人生的意义 [1][10] - 具体场景示例包括：询问“现在适合表白吗”（情感咨询）[4][13]、生成“制霸朋友圈”文案（朋友圈文案）[4][13]、询问“小长假去哪里玩”（景点推荐）[5][15][16]、生成“双色球号码”[6][17]、寻求“15分钟快速入眠的办法”[6][17]、请求“解答这道题”[7][18]、咨询“离婚财产分割”[8][19]以及探讨“人生的意义”[8][19]

公司战略与业务动向 - 阿里千问C端事业群成立后，在AI硬件领域动作加速，近期推出夸克AI眼镜新品 [1] - 公司推出更低价位的G1系列，体现出其加快AI眼镜向大众市场普及的决心 [7] - AI硬件是阿里千问C端事业群的重要业务方向，公司旨在加速打造千问成为无处不在的AI助手，构建覆盖全场景的AI助手生态 [8] 新产品发布与市场策略 - 夸克AI眼镜于12月22日正式开启两款新品预售，其中G1风尚眉框款最低到手价仅1999元，大幅降低AI随身门槛 [1] - 新品预售覆盖天猫、抖音、京东等线上渠道，全国82个城市的604家线下门店也将陆续提供配镜、产品体验及购买服务 [8] - 于上月发售的旗舰款S1系列市场热度持续高涨，一度引发抢购热潮，公司已迅速新增产线并加速产能提升 [7] 产品G1系列核心特点 - G1在降至两千元内亲民价位后，依然采用顶级配置，搭载千问AI助手，支持跨场景无缝调用阿里生态内的各项服务 [4] - 核心硬件配置与旗舰S1系列保持一致，包括双旗舰芯片双系统、五个麦克风阵列加骨传导、大振膜高性能喇叭声学硬件等 [4] - 整机重量仅约40克，佩戴体验接近普通光学眼镜，配合可调节支架和FDA食品级硅胶鼻托，在佩戴舒适度、续航方面表现突出 [5] - 因不带显示，G1配镜自由度更高，提供防蓝光、智能变色等多种镜片定制服务，对近视消费群体更为友好 [5] - 影像方面支持0.6秒极速抓拍、3K视频录制，并通过AI超分超帧技术输出4K视频 [6] 产品S1系列更新 - S1旗舰系列推出全新圆框玳瑁款，延续其在显示、佩戴与影像方面的领先优势，外观设计更为经典复古、时尚百搭 [7] 行业趋势与公司定位 - 业内人士分析，夸克AI眼镜的快速迭代释放明确信号：阿里将以APP为核心入口，向眼镜、PC、汽车等多终端延伸其AI助手 [8] - 公司高层认为AI眼镜是整个人机交互的感官中枢，在眼镜上搭载千问AI助手才能做到真正懂用户，在更大范围内提供价值 [8]

产品发布与定价策略 - 公司推出两款夸克AI眼镜新品并开启预售，其中G1风尚眉框款最低到手价1999元，大幅降低随身AI使用门槛 [1] - 旗舰款S1系列新增圆框玳瑁配色，为消费者提供更多选择 [1] 产品功能与硬件配置 - 尽管价格下调，G1仍搭载千问AI助手，可调用阿里生态服务 [1] - G1核心硬件与S1一致，配备双旗舰芯片、五麦克风阵列、骨传导等配置 [1] - 产品支持语音问答、实时翻译等功能 [1] - 机身仅40g，搭配可调节支架和食品级硅胶鼻托 [1] - 支持防蓝光、智能变色等镜片定制，适配近视人群 [1] - 影像方面，G1支持0.6秒抓拍、3K录制及4K超分输出 [1] 销售渠道与市场布局 - 两款新品已在天猫、京东、抖音等线上渠道预售 [1] - 全国82城604家线下门店将陆续提供体验、配镜服务 [1] 战略意义与市场反响 - 作为千问C端核心业务，夸克AI眼镜的快速迭代，彰显公司推动AI助手向多终端延伸、构建全场景AI生态的决心 [1] - 此前S1系列上市后引发抢购，此次新品将进一步丰富供给、扩大市场普及度 [1]

腾讯AI组织架构升级与人事任命 - 腾讯于12月17日升级大模型研发架构，新成立AI Infra部、AI Data部、数据计算平台部，以强化大模型研发体系与核心能力 [6] - 前OpenAI明星研究员姚顺雨（Vinces Yao）出任腾讯“CEO/总裁办公室首席AI科学家”，直接向总裁刘炽平汇报，并兼任AI Infra部、大语言模型部负责人，双线向技术工程事业群总裁卢山汇报 [6] - 这是腾讯首次设立总办首席AI科学家岗位，且该岗位足够靠近公司权力中心，由一位AI界年轻的明星人物担任 [6] 中国互联网巨头AI战略与组织调整 - 阿里巴巴将AI科学家引入权力中心：阿里云CTO、通义实验室负责人周靖人晋升为阿里巴巴合伙人，标志着阿里首次将纯技术背景的AI科学家正式引入权力中心 [9] - 周靖人带领团队推进通义千问系列模型研发，使其成为全球最受关注的开源模型之一，是阿里获取AI时代船票的关键动作 [10] - 阿里巴巴从2025年8月起，终结“1+6+N”横向分拆模式，重新收缩为四大部门，在集团层面明确了“AI+云”的重要地位 [10] - 字节跳动确立两大核心AI组织：Seed部门专注底层大模型研发，Flow部门负责将大模型落地为具体产品 [11] - 字节Seed部门由原TikTok技术负责人朱文佳主导，后由原Google副总裁吴永辉（曾为Gemini做出重要贡献）在2025年10月成为唯一负责人，直接向CEO梁汝波汇报 [11] - 腾讯在2025年进行了密集的AI组织调整：2月整合C端AI产品形成以CSIG为核心的AI产品矩阵；4月将混元研发团队拆分为大语言模型部和多模态模型部，确立算法研发双轨制 [12] AI科学家地位提升的行业趋势与价值 - AI的竞争是顶尖人才和组织度的竞争，需要将合适的人才放到合适的位置并匹配相应的组织调整 [14] - 谷歌为加速AI进程进行组织集权：2023年合并Google Brain和DeepMind成立Google DeepMind；2025年初将Gemini App团队和AI Studio开发者团队划归DeepMind管理，由Demis Hassabis统一领导，且Hassabis和首席科学家Jeff Dean都直接向CEO汇报 [14] - 将AI科学家置于权力中心能提升AI在内部的决策权，并借助其技术直觉将资源更精准地投向技术前沿，提高投入效率 [15] - AI科学家受到重视能为公司带来流量与声誉，例如罗福莉加入小米提高了小米AI的外界关注，姚顺雨在腾讯的超规格待遇也有类似效应 [15] - 此举能为公司招聘顶尖AI人才提供强力背书，腾讯总办亲自下场吸引人才，有助于其求贤之路更顺畅 [15] - 姚顺雨作为AI大模型推理与智能体方向的顶尖青年学者，其专长与腾讯AI需求互补，能帮助腾讯补齐推理短板，加速Agent场景落地，特别是推动微信Super Agent的早日亮相 [15]

财务表现与增长 - 公司收入快速增长，2023年、2024年及2025年前三季度收入分别为246.0万美元、3052.3万美元及5343.7万美元 [2] - 公司净亏损持续扩大，2023年、2024年及2025年前三季度净亏损分别为2.69亿美元、4.65亿美元及5.12亿美元 [2] - 公司毛利率显著改善，从2023年的-24.7%提升至2024年的12.2%，并在2025年前三季度进一步达到23.3% [2] 收入结构与核心产品 - 公司收入主要来源于AI原生产品和开放平台及其他基于AI的企业服务 [2] - 2025年前三季度，AI原生产品收入占总收入71.1%，产品包括智能Agent应用MiniMax、视觉生成平台海螺AI、音频生成工具MiniMax语音、全模态交互平台Talkie/星野 [2] - 2025年前三季度，海螺AI收入为1746.4万美元，占总收入32.6%；Talkie/星野收入为1875万美元，占总收入35.1% [2] - 2025年前三季度，开放平台及其他基于AI的企业服务收入占总收入28.9%，客户涉及智能硬件、医疗健康、文旅及金融及互联网服务等行业 [3] 市场与地域分布 - 公司业务重心在C端，超七成收入由海外市场贡献 [3] - 2025年前三季度，海外市场收入为3.9亿美元，占总收入73.1% [3] - 2025年前三季度，新加坡市场收入占总收入24.3%，美国市场收入占总收入20.4% [3] 战略股东与业务协同 - 截至2025年12月15日，阿里巴巴集团通过联营公司对公司间接持股13.66%，并持有3.64%的投票权，其战略投资部总经理陈英杰获委任为公司非执行董事 [4] - 公司与阿里巴巴存在双向业务合作，包括向阿里云采购云计算服务及向阿里销售API服务 [4] 与阿里巴巴的具体交易与合作前景 - 公司向阿里云采购云计算服务的金额持续攀升，2022年、2023年、2024年及2025年前三季度分别为约4万美元、310万美元、1000万美元及5840万美元 [5] - 公司向阿里销售API服务的金额持续增长，2022年、2023年、2024年及2025年前三季度分别约为0、4.14万美元、3.33万美元及23.3万美元 [5] - 双方已就明年起采用API的数个新项目达成协议，公司将在未来三年为阿里运营的业务提供API服务，预计该收入将显著增长 [5] - 公司预期未来三年向阿里提供的API服务预期金额将不低于200% [5] - 招股书明确了未来三年对阿里云计算服务采购金额的上限，2026年、2027年及2028年的年度上限分别为1.15亿美元、1.25亿美元及1.35亿美元 [5]

文章核心观点 - 美团旗下小象超市线下店开业，标志着公司正式进入线下新型超市赛道，其业务模式与产品定位融合了物美胖东来（胖改店）的体验感与盒马鲜生的品质自营逻辑，旨在服务对品质和体验有要求的中产消费者 [1][14] - 小象超市线下店补足了美团在生鲜即时零售领域的线下布局，与已有的线上前置仓及社区硬折扣超市“快乐猴”共同构成了三层业务结构，与阿里巴巴的盒马鲜生、盒马前置仓及盒马NB（超盒算NB）形成了1V1的全面竞争态势 [1][15] - 美团此次布局是基于“高频带低频”的业务逻辑，旨在抓住超市业态升级（体验感、烟火气）和“一店+多仓”模式验证两大趋势，利用其既有流量、供应链及后发优势，在一个规模大、高频、刚需的市场中加速竞争 [1][15][18] 小象超市线下店的定位与体验 - 门店布局与风格强调服务细节、整洁陈列和烟火气，与物美胖东来（胖改店）相似度很高 [1] - 店内人流涌动，其入驻有效为所在商场（如北京华联万柳购物中心）聚拢了人气 [1] - 品类陈列以标准化的预包装产品为主，但设有种类更丰富的活鲜区、面积较大的熟食区（配有就餐区）以及现烤烘焙橱窗，增强了“逛”的体验 [2][12] - 通过展示商品选购小贴士、提供免费牛排代煎/蜜瓜处理等服务标牌来强化服务属性 [4] - 借鉴先入局者经验，未提供海鲜熟加工服务，但引入了肉蛋堡、糖葫芦、中式凉拌菜等引流和本地化产品 [13] 小象超市的产品策略与供应链 - 产品策略强调品质和自营逻辑，与盒马鲜生相似，目标客群为具备消费能力和尝鲜能力的中产消费者 [1][6] - 在显眼位置主推高性价比自营商品（如草莓蛋糕、果汁、牛肉干、五常大米），并在生鲜品类强调产地直采、安全质检以建立信任 [6] - 自营产品丰富度高于物美胖东来，但低于盒马，在果蔬生鲜、轻食、快手菜及酒类供应链上较为扎实 [8] - 引入第三方品牌（如袁记水饺、周黑鸭、天福号等）以提升熟食区供给丰富度，营造“迷你美食城”的氛围 [10] - 自有品牌“象大厨”已有一定占比，但产品创新（尤其是“新奇特”商品研发）与盒马相比仍存在代差 [8][25] 美团在生鲜领域的业务布局与竞争态势 - 美团生鲜业务重点已从“优选”转向“小象超市”，该业务被管理层视为外卖之外使用频率最高的业务 [1][15] - 已形成三层业务结构：小象超市前置仓（超1000个，覆盖近30个城市）+ 小象超市线下店 + 社区硬折扣超市“快乐猴” [15][18] - 该结构与阿里巴巴生鲜业务（盒马鲜生+盒马前置仓+超盒算NB）形成了前置仓、中型超市、硬折扣超市的1V1全面竞争 [15] - 盒马鲜生截至2024年3月底有420家门店覆盖50多城，2025财年计划新开近100家；盒马前置仓约200家，目标300家；超盒算NB已有300多家门店并开放加盟 [18] - 美团线下店刚起步，但前置仓规模已较大，且一线城市单仓已实现盈利 [18][19] 行业趋势与美团的后发策略 - 行业两大趋势：超市业态向体验感、烟火气升级；线下零售“一店+多仓”模式得到验证，成为即时零售战略支撑点 [1] - 美团并非模式早期探索者，而是在模式成熟、时机到位时基于既有能力（如美团APP流量、美团优选/快驴积累的供应链与网点资源）快速跟进，展现了后发能力 [18] - 生鲜前置仓已是成熟业务，当前确定性答案是山姆验证的兼顾线下体验与线上效率的“一店+多仓”模型，叮咚买菜、朴朴超市及盒马均在向此方向探索 [19] - 超市进化共性方向：精细化运营、自有品牌占比提升、多品种少量、体验感增强，但不同市场需要不同解决方案 [20] - 具体市场趋势：一二线城市中型超市替代大卖场，要求高逛感与新奇特供给（如盒马）；社区生鲜店要求高便利性与性价比，依赖高自有品牌占比（如奥乐齐自有品牌率90%，盒马NB超60%）；下沉市场则兴起基于强供应链的硬折扣超市 [21][23] - 美团的小象超市线下店与快乐猴分别契合了前两个趋势，快乐猴首店自有品牌占比约25%，并部分复用小象超市供应链 [23] 美团未来的挑战与重点 - 中型超市模式对基于供应链的产品创新能力（尤其是自有品牌开发）和线上营销能力要求极高，美团相比盒马仍有差距 [25] - 公司表示小象超市将专注于扩大线下场景覆盖、完善供应链能力、提升产品质量与多样性，并提高自有品牌产品的销售贡献 [25] - 大消费平台的生鲜之争已然开始加速 [25]

港股市场沽空数据概览 - 上一交易日沽空比率最高的三只股票为新鸿基地产-R、安踏体育-R、京东集团-SWR，比率均为100.00% [1] - 上一交易日沽空金额最高的三只股票为阿里巴巴-SW、腾讯控股、小米集团-W，金额分别为20.08亿元、17.01亿元、11.83亿元 [1] - 上一交易日沽空偏离值最高的三只股票为美高梅中国、小米集团-WR、深圳控股，偏离值分别为49.34%、46.08%、39.03% [1] 沽空比率排行前十分析 - 新鸿基地产-R、安踏体育-R、京东集团-SWR的沽空比率均为100.00%，沽空金额分别为4.27万元、1.47万元、2.03万元，偏离值分别为24.87%、17.57%、38.44% [2] - 商汤-WR沽空比率为92.59%，沽空金额144.25万元，偏离值28.35% [2] - 小米集团-WR沽空比率为89.71%，沽空金额679.43万元，偏离值46.08% [2] - 中国移动-R沽空比率为73.07%，沽空金额1068.71万元，偏离值21.89% [2] - 联想集团-R沽空比率为62.48%，沽空金额138.08万元，偏离值为-11.03% [2] - 美高梅中国沽空比率为57.40%，沽空金额1.30亿元，偏离值49.34% [2] - 中国海洋石油-R沽空比率为53.97%，沽空金额75.29万元，偏离值23.88% [2] - 阿里巴巴-SWR沽空比率为52.53%，沽空金额678.35万元，偏离值14.64% [2] 沽空金额排行前十分析 - 阿里巴巴-SW沽空金额最高，达20.08亿元，沽空比率19.61%，偏离值3.66% [2] - 腾讯控股沽空金额17.01亿元，沽空比率15.61%，偏离值2.97% [2] - 小米集团-W沽空金额11.83亿元，沽空比率26.97%，偏离值8.81% [2] - 一只未列明名称的股票沽空金额10.16亿元，沽空比率30.77%，偏离值16.27% [2] - 美团-W沽空金额8.12亿元，沽空比率15.54%，偏离值-2.22% [2] - 友邦保险沽空金额5.86亿元，沽空比率26.59%，偏离值4.88% [2] - 石药集团沽空金额5.00亿元，沽空比率30.46%，偏离值5.53% [2] - 小鹏汽车-W沽空金额4.56亿元，沽空比率18.43%，偏离值-5.06% [2] - 老铺黄金沽空金额4.52亿元，沽空比率39.43%，偏离值27.55% [2] - 建设银行沽空金额4.30亿元，沽空比率9.18%，偏离值-17.30% [2] 沽空偏离值排行前十分析 - 美高梅中国偏离值最高，为49.34%，沽空金额1.30亿元，沽空比率57.40% [2] - 小米集团-WR偏离值46.08%，沽空金额679.43万元，沽空比率89.71% [2] - 深圳控股偏离值39.03%，沽空金额357.36万元，沽空比率49.93% [2] - 京东集团-SWR偏离值38.44%，沽空金额2.03万元，沽空比率100.00% [2] - 一只未列明名称的股票偏离值为31.76% [2] - 新特能源偏离值30.51%，沽空金额134.20万元，沽空比率41.07% [2] - 远东发展偏离值28.50%，沽空金额15.48万元，沽空比率37.88% [2] - 商汤-WR偏离值28.35%，沽空金额144.25万元，沽空比率92.59% [2] - 老铺黄金偏离值27.55%，沽空金额4.52亿元，沽空比率39.43% [2] - 一只未列明名称的股票偏离值为25.13%，沽空比率30.59% [2] - 亚信科技沽空金额317.34万元，另一项数据为166.53万元，沽空比率41.94% [2] - 创新奇智在列表中但具体数据未完整显示 [2] 数据来源与计算说明 - 数据由智通机器人根据港交所数据，经人工智能运算后自动生成 [3] - 偏离值定义为当前股票的沽空比率与该股过去30天平均沽空比率的差值 [3]

热点头条 - 字节跳动发布豆包大模型1.8，进军多模态Agent领域，并推出Seedance1.5Pro视频生成模型，实现毫秒级音画同步，企业用户12月23日起可通过火山引擎API接入，同时公司正推进与vivo、联想、传音等硬件厂商开展AI手机合作，并宣布大幅提高人才薪酬和期权激励力度 [2] - 长安汽车获得国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌，标志着公司率先开启L3级自动驾驶时代，中国成为继德国之后第二个为L3放行的国家，且将成首个成规模放行L3的国家 [2] - 摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”，算力密度提升50%，效能提升10倍，并支持从FP4到FP64的全精度计算 [3] - 软银集团正争取在年底前完成对OpenAI的225亿美元融资承诺，并将牵头联合十余家日本企业开发国家人工智能系统，总价值约3万亿日元（约合190亿美元），计划汇集约100名专家开发日本最大的基础人工智能模型 [3] 大中华地区公司要闻 - 贵州百灵因2019-2021年及2023年多期年报存在虚假记载，遭证监会贵州监管局重罚，拟对公司及10名责任人罚款共计2560万元，董事长姜伟被采取10年证券市场禁入措施，公司股票12月23日复牌并被ST [5] - 阿里巴巴旗下钉钉启动代号为“D计划”的秘密项目，涉足AI硬件领域，被猜测将推出类似“豆包手机”的智能硬件产品 [5] - 青岛港拟合计投资157亿元建设董家口港区两个码头工程，以提升货物吞吐能力和运营效率 [5] - 健康元控股子公司NS-041片新增抑郁症适应症获临床试验批准，该药物为国内唯一同时开展癫痫和抑郁症临床研究的KCNQ2/3靶向药物 [5] - 智谱冲刺“全球大模型第一股”，即将登陆港股，招股书显示2022-2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率130% [6] 美洲地区公司要闻 - OpenAI截至今年10月已将其“算力利润率”提升至70%，该指标在2024年底仅为52%，在2024年1月时，目前的利润率几乎是当时的两倍 [8] - 耐克预计第三财季营收将录得较低个位数下降，反映出消费需求疲软及市场竞争加剧的影响 [8] - 特斯拉埃隆·马斯克获得重大法律胜利，特拉华州最高法院恢复其价值约550-560亿美元的薪酬方案 [8] - 美敦力糖尿病业务单元以“MiniMed”为名提交IPO申请，该业务2025财年销售额27.5亿美元，占公司总营收8%，分拆后预计提升美敦力整体毛利率50个基点 [8] 亚太地区公司要闻 - 三星电子推出全球首款2纳米工艺移动应用处理器Exynos 2600，已开始量产并计划搭载于明年2月推出的Galaxy S26旗舰手机，该芯片AI算力较上一代提升113% [10] - 丰田汽车广汽丰田全新雷凌L正式上市，售价12.98万元起，一汽丰田新款卡罗拉同步上市，厂家直销价9.9万元起，此外丰田投资扩建美国加州氢能网络 [10] - 三菱日联金融集团收购印度Shriram Finance 20%的股份，截至12月，2025年涉及日本公司的交易额已接近3500亿美元，创历史新高 [10] - 日本电报电话公司以超过160亿美元价格收购NTT Data集团 [10] - SK电讯因4月用户信息泄露事件，被韩国消费者院要求向58名索赔用户每人赔偿10万韩元（约合人民币475元） [11] - 现代制铁宣布投资优质废钢处理产能，以强化原材料供应链，助力钢铁生产降本增效 [12] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 宝马集团与德国Encory合作的电池回收能力中心启用，采用创新直接回收技术，年处理量达数十吨，同时其第三代燃料电池系统将于2028年量产，与丰田联合开发，功率密度提升且体积减少25% [14] - LVMH集团再次投资名人美妆品牌，持续加码高端美妆市场布局 [15] - 瑞典Stegra公司（前身为H2 Green Steel）绿色板材钢厂建设项目中，电解槽安装进度已超过50%，项目计划于2026年投产，配备产能210万吨/年的直接还原铁工厂，计划2027年全面投产 [15] - 西班牙海德姆钢铁公司推进普埃尔托拉诺基地的绿色钢厂项目，包含一座150万吨/年的直接还原铁工厂，投产日期从2026年调整为2027年 [15] - 瑞典GreenIron公司即将在桑德维肯工业园区启用一座直接还原铁工厂，目前处于商业运营前的最后阶段，工厂采用专利零排放技术，以绿氢为还原剂，铁矿石处理量约3万吨/年 [15]

市场表现 - 12月19日港股企稳反弹，恒生指数收涨0.75%，恒生科技指数收涨1.12% [1] - 互联网龙头股集体走强，腾讯控股、快手-W、美团-W涨幅均超过1%，小米集团-W、阿里巴巴-W、哔哩哔哩-W跟涨 [1] - 跟踪互联网板块的港股互联网ETF（513770）场内价格一度上涨超过2%，最终收涨1.54% [1] 驱动因素 - 市场对美联储降息预期升温，美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来最低水平 [3] - 交易员普遍维持对2024年两次降息、合计50个基点的预期，同时3月降息概率大幅提升 [3] - 互联网公司在AI领域取得进展，美团开源虚拟人视频生成模型LongCat-Video-Avatar，在动作拟真度、长视频稳定性与身份一致性实现突破 [3] - 腾讯发布混元世界模型1.5并开源实时世界模型框架，涵盖数据、训练、推理部署等全链路 [3] 资金流向与机构观点 - 港股互联网ETF（513770）近10日连续获得资金净流入，合计净流入13.3亿元 [4] - 东吴证券认为港股处于反弹前夕，当前位置从中长期配置看有吸引力，建议自下而上选择科技成长股为反弹做准备 [4] - 中信证券认为互联网巨头在AI趋势中攻防兼备，看好互联网板块顺周期属性叠加AI的向上趋势 [4] 相关金融产品概况 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，重仓阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W等龙头公司 [4] - 该ETF前十大持仓股合计占比超过73%，汇聚AI云计算、大模型及各领域AI应用公司 [4] - 港股互联网ETF（513770）最新规模超过100亿元，年内日均成交额超过6亿元，支持T+0交易且不受QDII额度限制 [4] - 香港大盘30ETF（520560）采用“科技+红利”哑铃策略，同时配置阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股以及建设银行、中国平安等高股息稳健股 [4]

市场整体表现与宏观环境 - 12月19日A股三大指数集体上涨，全市场近4500只个股收红，沪深两市成交额1.73万亿元，较昨日放量704亿元 [1][18] - 上证指数日线3连阳，收复10日、20日均线，在3900点遇阻回落，下周能否突破上方约3912点的60日均线是关键关口，有效攻克可能意味着调整结束并重启上涨趋势 [1][20] - 美国11月非农、CPI数据公布及日本央行加息等外部不确定性因素落地，市场关注点转向A股内部 [1][20] - 中银证券认为A股整体仍处上行通道，政策从“托底”到“提质”平滑过渡，市场动能将从政策与资金驱动逐步向盈利基本面驱动转换，A股处于“牛市中继”阶段 [2][21] - 开源证券指出“科技+周期”双轮驱动主线或延续，科技具备中长期占优条件，反内卷下周期机会凸显 [2][21] 化工行业与化工ETF - 化工ETF（516020）12月19日场内价格上涨1.75%，实现日线三连阳，盘中最高涨幅达1.87% [3][22] - 成分股中藏格矿业涨6.56%，杭氧股份、恒逸石化涨超5%，广东宏大涨超4%，和邦生物、钛能化学、扬农化工等多股涨超3% [3][22] - 资金积极布局，化工ETF（516020）12月18日单日吸金2.28亿元，近5个交易日中有3日获资金净申购，合计净申购额超2亿元 [1][4][20][23] - 东兴证券指出化工行业景气有望底部回暖，行业供需格局预期改善，供给端投资增速放缓、反内卷引导自律、海外老旧产能退出，需求端传统需求弱复苏、新兴产业带来增量，库存端已现小幅补库迹象 [5][24] - 估值方面，截至12月18日，化工ETF标的指数市净率为2.4倍，位于近10年来42.86%分位点的相对低位，配置性价比凸显 [5][24] - 国海证券看好全球供给反内卷与全球AI需求两大周期，光大证券表示持续看好行业景气复苏，资本开支力度将减弱，叠加需求修复，供需格局将好转 [6][25][26] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头 [7][26] 港股互联网与港股互联网ETF - 港股企稳反弹，恒指、恒科指12月19日分别收涨0.75%、1.12%，互联网龙头腾讯控股、快手-W、美团-W均涨逾1% [7][26] - 港股互联网ETF（513770）场内价格一度涨逾2%，收涨1.54% [7][26] - 板块迎来美联储降息预期升温与AI进展双重利好，美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来最低，市场对美联储2026年更激进降息憧憬升温 [9][28] - 美团发布并开源虚拟人视频生成模型LongCat-Video-Avatar，腾讯发布混元世界模型1.5并开源实时世界模型框架 [9][28] - 资金持续流入，港股互联网ETF（513770）近10日连续获资金净流入，合计13.3亿元 [1][10][20][29] - 东吴证券表示港股处于反弹前夕，当前位置有吸引力，中信证券认为互联网巨头在AI趋势中攻防兼备，继续看好顺周期属性叠加AI的向上趋势 [10][30] - 港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数，重仓阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W等，前10大持仓合计占比超73%，最新规模超百亿，年内日均成交额超6亿元 [10][30] 人工智能与创业板人工智能ETF - 创业板人工智能表现活跃，AI应用多只成分股涨超2%，光模块CPO算力硬件表现分化 [11][30] - 创业板人工智能ETF（159363）12月19日盘中一度上探1.79%，收盘微涨0.32%，周线收四连阳 [12][31] - 资金近5日猛烈加仓该ETF，累计吸金超3.7亿元，日均成交额超6亿元，吸金力度和成交金额居全市场AI主题类ETF首位 [12][31] - AI应用端迎来催化，方正证券认为模型能力提升、算力成本下降、Agent成熟度增强三者共振将促使2026年成为AI应用投资元年 [14][33] - 光模块需求超预期，AI需求驱动下，2026年1.6T光模块需求预期从最初的1000万只翻倍至2000万只 [14][19][33][37] - 供给端头部厂商加速推进“中国大陆+泰国”双线产能扩张，新易盛、中际旭创、天孚通信的泰国产能将于2026年集中释放，行业进入“产能释放-业绩爬坡”新阶段 [15][19][34][37] - 创业板人工智能ETF（159363）标的指数重点布局光模块龙头，光模块含量最新超56%，逾七成仓位布局算力，超两成布局AI应用，截至12月18日最新规模超37亿元 [16][35]