当前，AI正赋能千行百业，为人们的工作、学习、生活带来极大便利。与此同时，不少人发现，用AI 搜索数据，给出的内容查无实据；用AI辅助诊疗，出现误判干扰正常治疗……AI频频上演"一本正经胡 说八道"。社交平台上，AI"幻觉"引发热议。 ■新调查 ■第三方咨询公司麦可思研究院近期发布的2025年高校师生AI应用及素养研究显示，四千余名受访高校 师生中，近八成遇到过AI幻觉。 ■今年2月，清华大学新媒沈阳团队发布的报告指出，市场上多个热门大模型在事实性幻觉评测中幻觉 率超过19%。 ■新热点 AI好用但不时像是"中邪"了 现实生活中，不少人遇到相似情况。业内人士表示，这是由于AI"幻觉"导致。"AI可以快速给出答案， 但生成内容可能与可验证事实不符，即凭空捏造；或生成内容与上下文缺乏关联，即'答非所问'。"一 名主流人工智能厂商技术人员说。 记者使用一款AI软件，让其给出某行业未来市场规模及信源，AI迅速回答称某投资机构预测2028年该 行业的市场规模将达到5万亿美元，并提供相关链接，但链接页面找不到上述信息。记者看到，页面内 容虽然包含该投资机构名称和5万亿美元表述，但预测数据并非该机构作出，且不存在2028年 ...

历史铁路投资与当前AI投资对比 - 1845年英国铁路投资占GDP的7% 相当于经济总投资的一半 换算成当前中国GDP需投入8.8万亿元人民币 美国需投入2.15万亿美元[2] - 当前美国AI投资仅占GDP的0.7% 约1600亿美元 较英国铁路投资峰值有10倍差距[3] - 铁路投资虽最终导致泡沫破裂 但建成6000英里铁路网 推动工业革命并强化英国全球霸权[2] AI产业现状与挑战 - 2025年AI产业存在亢奋与焦虑并存情绪 政府和企业投入天量资金但初创公司盈利惨淡且死亡率攀升[2] - 技术路线图与客户需求存在矛盾：技术团队追求通用人工智能需持续资金投入 客户端需求琐碎难以标准化复制[10] - 模型厂商面临高训练成本与可持续商业模式不明确的困境[10] 资本投资策略转变 - 红杉资本等投资机构从头部大模型转向垂直领域专业模型和应用层[11] - 资本偏好商业变现能力已验证的AI公司 重点关注垂直行业付费意愿明确的场景[11] - 投资逻辑从"造模型"转为"用模型" 避免承担天价训练成本[11] 腾讯AI应用落地实践 - 通过元宝AI助手打通微信/腾讯会议/QQ音乐等十余个应用 实现文章总结/代参会等功能[8] - 广告业务利用大模型优化全流程 第二季度营销服务收入增长20%[8] - 游戏业务通过AI加速内容制作与仿真 实现双位数收入增长[8] - 腾讯办公AI会议助手实现会前资料整理/会中实时检索/会后深度回溯全流程赋能[15] - 电子签合同管理通过大模型与法律垂类模型协同 提升起草审核效率与风控能力[17] 行业赋能与标准建立 - 腾讯产品矩阵覆盖社交/内容/游戏/金融/办公等领域 提供海量用户场景作为AI改造"指南针"[15] - 与绝味食品合作AI营销实战：营销效率达人工组2-3倍 内容点击率1.8倍 支付转化率2.4倍 交易金额3.1倍[19] - 腾讯云CtoB打法创造AI新可能 如销售易联合打造"AI+CRM解决方案"实现B端业务全覆盖[21] - 超高流量场景要求解决方案具备技术/工程/用户体验三项全能 成功案例为行业提供超大规模验证范式[18] 腾讯AI战略理念 - 聚焦"以人为本的AI" 以人的需求为中心推动技术发展[25] - 元宝加入语音畅聊功能适配用户自然交互习惯[27] - 不追求技术参数悬浮 注重技术转化为生产力的能力 紧扣用户需求务实推进[33] - 通过持续试错迭代补齐AI能力 形成即时反馈闭环 探索最现实可持续的变现方式[22][23]

文章核心观点 - 腾讯会议发布AI纪要和AI托管功能 通过AI技术提升会议效率 解决信息超载和决策滞后问题 尤其针对初创企业的高效协作需求[2][5][26] - AI功能实现每2分钟生成内容快照 捕捉发言人情绪 并提供AI托管代出席会议 会后与元宝深度联动延续会议价值[2][12][15] - 腾讯会议通过Penguins算法提升音视频质量 在弱网环境下实现音频编解码算法3倍至5倍的音质效果 并支持声纹识别区分说话人[7][8][10] - 全球化AI翻译支持17种目标语言和9种声源语言 帮助初创企业突破语言障碍 低成本拓展海外市场[24] - 与阿斯利康合作案例显示 每月数万场会议通过API深度集成业务系统 实现合规管控和学术能力提升[19][20][22] 协作痛点分析 - 远程协作存在隐形内耗 传统工具导致信息流转不畅 手动整理会议记录造成重复劳动和返工[4][5] - 创业公司一人多职 注意力分散 会议中的临时决策和口头承诺难以即时记录 易被时间抹去[5] - 数字化工具反而成为数字包袱 拖慢业务推进效率[5] AI功能技术突破 - AI纪要基于优化ASR技术 每2分钟生成内容快照 包含决策结论 待办事项和争议点[12] - AI纪要能感知会议氛围 例如老板离开后团队讨论气氛更活泼 帮助回归问题本质[12] - AI托管作为会议助理 在用户时间冲突时代为参会 完整记录并提供关键信息无缝衔接[15] - 声纹识别技术将线下会议室不同说话人发言拆分为说话人-1 说话人-2 针对性总结纪要[10] 业务场景整合 - 一键接入元宝实现会内决策与会后执行无缝衔接 会议信息转化为可流动的业务资产[16][17] - 元宝自动整理多种格式会议纪要 支持联网追问和深度信息整理分析[17] - 阿斯利康案例中 腾讯会议通过API集成实现会议预定 权限管控 身份校验和参会时长记录[20] - 系统抓取声纹信息转译文字 通过大模型对医药代表学术传递技巧进行多维度评分[22] 行业应用价值 - 帮助初创企业以更低成本开展线上客户服务 定向营销 供应商培训和员工招聘[19] - AI纪要客观捕捉会议氛围 实现去情绪化呈现 降低团队内耗并推动决策落地[23] - 将非结构化会议讨论转化为可检索知识资产 加速新员工培训并降低学习成本[23] - 全球化翻译能力打破文化壁垒 支持初创公司高效拓展海外市场[24] 未来协作模式 - AI协同办公构建从会议讨论到会后执行再到知识沉淀的完整闭环[28] - 会议从信息终点变为业务流动起点 决策和待办事项被精准捕捉并导入执行环节[28] - 充分利用AI协同能力的企业将解放人力 打通业务壁垒 实现效率指数级增长[28]

相比于问"你是什么MBTI？"，现在更流行的是"你用的大模型是什么MBTI？"。 不要怀疑，模型虽然没有实体，但也是有自己的"性格"的，流行的段子变成了现实。 月初的一份研究论文发现：把心理学知识嵌入AI，不仅能让它回答得更自然，还能在决策和交互中更接近人类。 研究团队总结了几个关键突破：首先是认知建模，比如把心理学实验里的"记忆曲线""注意力分布"塞进AI的内部框架；其次是人格与动机的模拟，让AI在 长期任务中表现得更一致、更有"性格"；最后是社会心理学的引入，AI不再只看个体，而是能处理群体互动、协作和冲突。听起来就像把一本心理学教材 拆开，一章一章喂给AI。 研究者举了几个贴近生活的场景。比如在线教育，如果AI知道学生会在20分钟后注意力下滑，它就能自动插入互动问题；又比如心理健康陪伴，AI可以 基于认知行为疗法（CBT）的框架来提供对话支持，比一昧地灌鸡汤靠谱多了。甚至在团队协作软件里，AI也许能预测冲突苗头，提前"打圆场"。 当然，论文里也没少给出提醒。心理学本身就复杂且常常带偏见，如果直接照搬，可能反而放大了刻板印象。比如AI学会了"人们普遍会损失厌恶"，是不 是就会在金融推荐里推你更保守的选择？ ...

据《金融时报》报道，今年以来，中国科技股的表现大幅领先纳斯达克同行。过去一个月，这一趋势更因中国的AI进展以及国家推动芯片自给自足的努力 而加速。 恒生科技指数跑赢纳斯达克综合指数 在这波反弹之前，阿里等公司的市值一度蒸发高达80%。目前，阿里的市值仍约为其8600亿美元市值峰值的一半。 艾伯特·郭表示："回顾过去几年，科技行业的特点是增长缓慢，投资不多，公司基本上只是专注于回购股票。DeepSeek的出现是一个关键时刻，它改变了一 切。" 今年，阿里巴巴、腾讯和百度的股价分别已上涨了96%、55%和59%。仅在过去一个月，阿里股价上涨了31%，百度上涨了48%。这些公司近期在增加AI基 础设施投入、百度昆仑系列等自主先进芯片设计上取得的进展，以及具备全球竞争力的AI模型的发布，进一步激发了投资者的热情。 "竞争又重新开始了，投资者的热情也回来了。"PGIM Jennison Associates新兴市场股票组合经理艾伯特·郭(Albert Kwok)表示。 AI推动中国科技股上涨 AI是推手 恒生科技指数由在中国香港上市的30家大型科技公司构成，今年目前为止已飙升41%，相比之下纳斯达克综合指数仅上涨17% ...

指数表现对比 - 恒生科技指数今年大涨41% 远超纳斯达克指数17%的涨幅[1][4] - 中国科技股表现显著优于美国同行[3] AI技术突破驱动因素 - DeepSeek人工智能年初突破成为关键转折点 9月份涨势进一步加速[1][6] - 阿里巴巴"通义千问"、腾讯"元宝"和百度"文心一言X1.1"获分析师好评 行业基准测试名列前茅[7] - 百度自研高端芯片取得进展 AI基础设施支出增加支撑涨势[7] 个股表现 - 阿里巴巴股价上涨96% 腾讯上涨55% 百度上涨59%[8] - 仅过去一个月阿里巴巴上涨31% 百度上涨48%[8] 行业扩散效应 - CSI人工智能指数回报率超过61% 恒生生物科技指数上涨98%[8] - 乐观情绪延伸至寒武纪等芯片制造商及生物科技公司[8] 资金流向变化 - 最初由中国内地投资者推动 全球投资者因技术进步和估值优势开始重新关注[8] - 外国投资者正在重建对中国敞口[8]

市场表现 - 恒生科技指数年内飙升41%，远超纳斯达克指数17%的涨幅 [1] - 阿里巴巴、腾讯、百度股价分别上涨96%、55%和59% [4] - 过去一个月阿里巴巴和百度股价分别上涨31%和48% [4] 行业驱动因素 - DeepSeek人工智能突破成为关键转折点，推动涨势自年初启动并在9月加速 [3] - 阿里巴巴"通义千问"、腾讯"元宝"、百度"文心一言X1.1"等大模型获分析师好评且行业基准测试领先 [3] - AI算力瓶颈突破引发市场对技术商业化及生产力提升的乐观预期 [3] - 百度等公司在自研高端芯片取得进展，AI基础设施支出增加支撑涨势 [3] 资金流向 - 内地投资者初期主导买入，全球投资者因技术进步和估值优势逐步回流 [4] - CSI人工智能指数回报率超61%，恒生生物科技指数上涨98% [4] - 外资重新建立对中国科技股的风险敞口 [4] 行业影响 - 乐观情绪从互联网巨头延伸至寒武纪等芯片制造商及生物科技公司 [4] - AI技术被认定为第四次工业革命，正改变人机交互及社会运作模式 [4]

恒生科技指数表现 - 恒生科技指数今年以来飙升41% 远超同期纳斯达克指数17%的涨幅 [1] AI技术突破与市场影响 - DeepSeek人工智能突破成为年初涨势起点 9月进一步加速 [3] - 中国在AI算力瓶颈取得突破 改变AI叙事逻辑 [3] - DeepSeek二月出现成为关键时刻 点燃市场动物精神 [3] - 阿里巴巴通义千问 腾讯元宝 百度文心一言X1.1获分析师好评 行业基准测试名列前茅 [3] - AI技术推动广泛商业化和生产力提升预期 [3] - 百度自研高端芯片进展与AI基础设施支出增加支撑涨势 [3] 科技公司股价表现 - 阿里巴巴股价今年以来上涨96% 过去一个月上涨31% [3] - 腾讯股价今年以来上涨55% [3] - 百度股价今年以来上涨59% 过去一个月上涨48% [3] 行业扩散效应 - 乐观情绪延伸至寒武纪等芯片制造商及生物科技公司 [4] - CSI人工智能指数回报率超61% [4] - 恒生生物科技指数上涨98% [4] 资金流向变化 - 最初由中国内地投资者推动 现全球投资者因技术进步和估值优势重新关注 [5] - 外国投资者正在回归并重建对中国敞口 [5] - 低配中国科技股可能带来痛苦 追逐势头成为全球现象 [5]

智能化引擎战略 - 腾讯云明确打造智能化引擎战略 加速AI应用与智能体落地[1] - 元宝DAU进入国内AI原生应用前三 ima知识库沉淀超1亿文件 QQ浏览器AI月活较4月增长17.8倍[1][3][4] - 腾讯会议AI功能用户量同比增长150% CodeBuddy支持内部50%新增代码生成 研发提效超16%[1][4] - 发布智能体战略全景图 开放开发平台/应用场景/基础设施/模型能力/伙伴生态[1][4] - 智能体开发平台3.0上线近600新功能 预置12个大模型 支持超140个MCP插件[1][4] - Agent Runtime解决方案集成五大组件 云沙箱技术使启动时间降至100ms 支持数十万实例并发[4] - 智能质检Agent将交付周期从3个月降至0.5-1个月 数据需求由超1000张图片降至每类缺陷小于50张[6] 全球化引擎战略 - 腾讯云国际业务过去一年实现高双位数增长 海外客户数同比翻倍[1][2][6] - 超90%互联网企业与95%头部游戏公司出海选择腾讯云[2][6] - 在沙特投资1.5亿美元建设中东首个可用区 日本大阪新建第三个可用区[6] - 1H25在全球设立11个区域办公室与9大全球技术支持中心[2][6] - 推动CodeBuddy/ADP等产品推出海外版 打造本地服务团队发挥中国效率优势[2][6] 多模态与3D模型进展 - 发布混元3D 3.0模型 建模精度较上一版本提升3倍[3][7] - 推出混元3D Studio一站式工具 覆盖7大核心环节 应用于游戏/动画/工业设计[3][7] - 混元3D模型开源社区下载量超260万居赛道第一[3] - 3D资产生成周期从5-7天缩短至几分钟 LOVART设计Agent获70个国家10万人申请试用[7] - 混元大模型已在游戏行业超15个场景落地 涵盖概念设计/美术创作/营销运营等模块[3] 产品与生态建设 - 腾讯云打造全栈云+AI应用产品矩阵 超百款应用完成AI升级包括微信/腾讯会议/腾讯文档[3] - 乐享知识库AI问答使用次数增长18倍[4] - 智能体方案覆盖金融/消费/制造/教育/医疗等多行业 基于企业知识库与RAG能力实现准确解答[5] - 提供智能质检/巡检/媒体内容处理/营销增长等AI智能体解决方案[6]

投资评级与目标价 - 维持"买入"评级 目标价705.0港元 潜在升幅6.6% [1][3] - 当前股价661.50港元 市值5,554,174百万港元 [3] 财务表现与预测 - 销售收入预计从2023年609,015百万人民币增长至2027年853,801百万人民币 年复合增长率约8.8% [2][27] - 调整后净利润预计从2023年157,688.0百万人民币增长至2027年300,422.5百万人民币 年复合增长率约17.5% [2][27] - 调整后每股收益从2023年16.66人民币增长至2027年33.36人民币 [2][27] - 毛利率从2023年48.1%提升至2027年56.9% 营业利益率从26.3%提升至35.0% [27][28] 智能化战略进展 - 腾讯云明确打造"智能化"和"全球化"两大战略引擎 [1][8] - C端应用:元宝DAU进入国内AI原生应用前三 ima知识库沉淀超1亿文件 QQ浏览器AI月活较4月增长17.8倍 [7][10][11] - B端应用:腾讯会议AI功能用户量同比增长150% CodeBuddy支持腾讯内部50%新增代码生成 研发提效超16% [7][10][11] - 发布智能体战略全景图 上线近600个新功能 预置12个大模型 支持超140个MCP插件 [7][11] - Agent Runtime解决方案将启动时间降至100ms 支持数十万实例并发 [13] 全球化战略布局 - 腾讯云国际业务过去一年实现高双位数增长 海外客户数同比翻倍 [1][7][19] - 90%以上互联网企业和95%以上头部游戏公司出海选择腾讯云 [7][19] - 1H25在全球设立11个区域办公室和9大全球技术支持中心 [7][20] - 计划在沙特投资1.5亿美元建设中东首个可用区 在日本大阪新建第三个可用区 [20] 技术创新与产品发展 - 发布混元3D 3.0模型 建模精度较上一版本提升3倍 开源社区下载量超260万居赛道第一 [7][22][23] - 推出混元3D Studio一站式工具 覆盖7大核心环节 将3D资产生成周期从5-7天缩短至几分钟 [7][23] - 混元大模型已在游戏行业超15个场景落地应用 包括《无畏契约手游》《QQ飞车》等 [7] - 乐享知识库支持102种格式 准确率达92% AI问答使用次数增长18倍 [10][11]