公司新店型战略 - 全国首家社区店在北京昌平区沙河镇玖耀里开业 采用轻量化空间布局和全时段运营模式 聚焦社区需求打造餐饮生活新空间 [2] - 社区店通过室内外各200平方米空间灵活设置出餐和用餐区域 覆盖早餐 火锅及户外泡泡屋用餐场景 成为家门口的全时段欢乐食堂 [3] - 新店型辐射周边10余个社区及多所高校 满足居民 学生和上班族多元人群全时段用餐需求 团队基于数月社区调研推动项目落地 [5] 产品与服务创新 - 早餐时段提供手工现制酱肉包 茶叶蛋 粥品等亲民价位早点 非早餐时段恢复火锅服务 并设置空调泡泡屋提升户外用餐体验 [3] - 针对银发族消费者推出敬长辈暖金秋活动 凭有效证件在指定时段每桌享受20-40元立减优惠 提升社区亲和力 [3] - 计划后期增加小吃卤味 烧烤 拌饭等多元化品类 通过收集居民反馈持续优化产品结构和服务 [5] 行业趋势与公司策略 - 餐饮行业从功能供给转向情绪联结 社区门店成为城市毛细血管级情绪供应站 熟人社会属性契合情绪价值需求 [5] - 公司自2023年起进行精细化布局 围绕火锅核心场景拓展高频餐饮形态 2024年赋予一线餐厅更多主动权推动差异化经营 [6] - 通过臻选店 夜宵主题店 亲子主题店及鲜切工坊等店型创新 深入不同消费场景满足个性化需求 [6]

公司业务拓展 - 海底捞全国首家社区店在昌平区沙河镇玖耀里商圈开业 提供火锅、早餐、主食、熟食和甜品饮料等全时段餐饮服务[1][3] - 早餐产品定价亲民 麻花1.5元/个、茶叶蛋2.5元/个、银耳粥3元/碗 主食售价区间为2.9-4.5元[3] - 熟食档口售卖五香熏鸡、酱牛肉、兔腿、麻辣小龙虾等产品 并设置户外就餐区和"泡泡屋"满足多样化需求[3] 门店运营特点 - 社区店辐射周边10多个社区及多所高校 目标客群涵盖社区居民、学生、上班族等多元人群[3] - "银发族"消费者占比显著 周边居民表示就餐便利性提升[3] - 预计后期将增加小吃卤味、烧烤、拌饭等品类 进一步丰富产品线[3] 行业发展趋势 - 社区餐饮连锁门店正进化为城市毛细血管级的服务供应站 从功能供给转向情绪联结[4] - 小而轻的社区店布局灵活 能有效承接商圈外溢流量并贴近居民生活场景[4] - 行业致力于打造"下楼就能吃"的亲密消费关系 提升服务可达性[4]

公司新店型布局 - 海底捞全国首家社区店在北京开业 采用轻量化空间布局、全品类产品组合和全时段运营模式 深度聚焦社区需求[1] - 社区店设有早餐车售卖手工现制酱肉包、茶叶蛋、粥品 并设置户外露台区和多个配备空调的"泡泡屋"[1] - 门店通过室内室外各200平方米空间灵活设置出餐和用餐空间 辐射周边10余个社区及多所高校[1] - 社区店团队基于对社区客群与消费习惯的调研 历经数月调研和方案打磨推动项目落地[1] - 预计后期将新增小吃卤味、烧烤、拌饭等多元化品类 为邻里提供更方便丰富的用餐选择[1] 公司战略发展 - 海底捞自2023年开始进行精细化布局 围绕火锅店核心场景拓展更贴近日常、更高频的餐饮消费形态[2] - 上半年公司聚焦多元消费场景创新 打造特色产品场景、夜宵场景、亲子互动、宠物友好等主题店型[2] - 主打鲜切鲜活产品的标准版主题店已营业超过50家 截至6月底夜宵场景主题店已改造近30家[2] - 公司将持续挖掘细分人群用餐需求 通过产品创新、店型创新、服务创新深入不同场景提供更精准用餐体验[2] 行业趋势洞察 - 餐饮企业不断通过拓展新场景、增加新服务满足消费者多元化需求[2] - 社区餐饮连锁门店正进化为城市毛细血管级的情绪供应站 社区商业的"熟人社会"属性成为情绪价值供给最佳载体[1] - 服务消费已经从功能供给转向情绪联结 "情绪价值"成为流行趋势[1]

项目概况 - 海底捞作为业主方投资建设成都海底捞皇冠假日酒店 并选择以加盟模式挂牌皇冠假日品牌运营 [1] - 酒店定位兼顾商务与度假旅客 共设259间客房 深度融合火锅元素于住宿体验中 [2] - 酒店配备恒温泳池 儿童戏水池 健身房 超千平方米专业儿童乐园 以及4000平方米会议场地 [3] 业务模式 - 采用火锅+会议+亲子的业务组合模型 将火锅体验植入主题客房 送餐服务 专属餐厅及潮玩餐吧等多重场景 [6] - 提供全场景餐饮体验设计 包括火锅主题房及送餐服务 [2][6] - 通过海底捞成熟的供应链与品牌效应降低试错成本 提升坪效与客单价 [4] 行业意义 - 打破高端酒店餐饮与社会餐饮平行发展的界限 体现国际酒店品牌与中国本土知名餐饮IP合作的新趋势 [4] - 若项目成功将推动更多国际酒店集团与中国本土头部消费IP合作 促进行业从空间运营转向内容运营 [10] - 国际酒店集团为提升中国市场竞争力 更注重本土化战略 积极与本土IP企业开展深度合作 [12] 市场定位 - 位于距天府国际机场25公里 三岔湖高铁站10公里的区域 [2] - 火锅主题对亲子及年轻休闲群体吸引力较大 社交与团体属性可能吸引部分商务团队 [7] - 皇冠假日会员及客群消费能力普遍高于海底捞 存在客群融合挑战 [6] 运营挑战 - 需解决客房内火锅气味残留 送餐服务与收费标准 以及兼顾亲子度假氛围与商务住宿安静环境等问题 [1][6] - 对客房送餐 物流配送 油烟处理 垃圾清理等运营环节提出极高要求 [7] - 建议通过物理区隔和分时段管理平衡主题特色与商务调性 设立专用送餐动线和密封餐车机制 [7][9] 行业背景 - 2025年上半年餐饮业呈现营收增速放缓 利润收窄 竞争加剧态势 [10] - 2025年上半年中国酒店每间可售房收入同比下降5% 其中高端酒店降幅达6%至8% [10] - 行业面临供给过剩 成本上升 需求分化等多重压力 [10]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入207.03亿元 净利润17.55亿元 核心经营利润24.08亿元 [1] 运营策略 - 数字化中台覆盖顾客服务 员工管理 产品研发 品牌营销和拓店选址等领域 [3] - 智能中台系统将支持多品牌战略（红石榴计划）并构建餐饮生态智能体系 [3] - 外卖超级厨房项目进入测试阶段 通过中央厨房智能化改造提升产能 [3] - 卫星店模式依托消费热力图动态优化配送网络 [3] 会员与数字化 - 截至2025年6月底会员人数突破2亿 数字化中台实现全品牌会员数据打通 [3] - 通过用户画像分析精准推送"一人食"产品 下饭火锅菜等新品占外卖收入50% [3] 效率提升 - 数字化工具标准化培训流程 新员工达标周期显著缩短 [3] - 智能中台为门店员工减负 降低管理难度并提升决策效率 [3] 行业环境 - 餐饮市场面临竞争加剧与消费需求迭代的复杂环境 [1] - 公司通过火锅场景探索 特色产品研发与精细化运营强化品牌差异化 [1]

小费文化在中国餐饮行业的兴起 - 高档餐厅如和平饭店收取16%服务费 [1] - 连锁餐饮企业海底捞推出打赏二维码功能 [1] - 部分餐厅对锅底等基础产品也设置打赏项目 [1] 中外小费文化差异比较 - 小费文化在欧美地区广泛流行 [1] - 相同文化在中国市场接受度较低 [1] - 欧美消费者对小费文化持有不同认知态度 [1]

小火锅行业升温背景 - 餐饮行业半年报密集披露 行业整体面临业绩压力 火锅巨头海底捞意外陷入滑铁卢 [6] - 小火锅被众多餐饮企业集体视作破局关键 但热度背后存在暗礁 [6] 小火锅市场发展现状 - 全国小火锅门店数超5万家 约占全国火锅总门店数的10% 消费规模同比增长达28.9% [11] - 小火锅凭"单人单锅"、场景灵活及亲民价格等优势 成为消费降级背景下的热门选择 [10] - 赛道参与者包括呷哺呷哺等全国性品牌 南城香/老乡鸡等跨界连锁品牌 以及地域性平价小火锅品牌 [10] 主要企业布局动态 - 海底捞2024年11月推出"沸派・甄鲜小火锅" 2025年7月在多城推出自助小火锅新品牌"举高高" [10] - 呷哺呷哺重拾小火锅业务 推出人均49.9元套餐和39.9元自助畅吃模式主攻下沉市场 [10] - 跨界玩家纷纷入局：庆丰包子铺新增全素小火锅 杨国福2025年7月在青岛开首家自助小火锅门店 [10] 企业布局动机 - 海底捞2025年半年报营收同比减少3.7% 净利润同比减少13.7% 翻台率由4.2次/天降至3.8次/天 [11] - 呷哺呷哺持续亏损 营收同比下滑18.88% 净亏8407.9万 净利润同比下滑近7成 [12] - 杨国福因两次冲击上市未成功且面临定价争议 需通过新赛道寻找突破 [12] 行业竞争策略转变 - 企业选择与小火锅业态高度兼容的赛道切入 降低业态切换门槛和试错成本 [12] - 不再追求快速开店规模造势 更注重实际经营效果：海底捞与外部团队合作 杨国福仅开一家门店试水 [12] - 竞争核心从"低价内卷"转向"品质" 自助小火锅定价提升至59.9元并同步升级菜品 [12] 行业发展困境 - 中高端玩家面临成本控制与消费者付费意愿的平衡难题 59.9元定价若价值不足易陷入高成本低回报困境 [16] - 60元价位段存在传统火锅品牌竞争 消费者选择空间更大 [16] - 平价玩家陷入低价内卷：部分品牌标注19.9元锅底/29.9元畅吃 导致利润压缩和品质下滑 [16] - 行业集中度极低：81.6%品牌门店数在5家及以下 门店数突破百家的品牌占比不到1% [17] - 千店品牌围辣小火锅陷入有规模无声量困境 难以形成差异化竞争力 [17]

公司经营与财务表现 * 海底捞上半年整体营业收入207.03亿元 同比减少3.7% 核心经营利润24.08亿元 同比减少14% 净利润17.55亿元 同比减少13.7%[3] * 上半年新开自营门店25家 加盟门店3家 关闭自营门店33家 截至6月大中华区自营店1,299家 港澳台地区23家 加盟门店41家[3] * 自营门店整体翻台率3.8次/天 同比下降[3] 业务亮点与增长点 * 红石榴计划下126家餐厅收入同比增长227% 外卖业务收入同比增长近60%[3] * 外卖业务上半年收入同比增长约60% 下饭火锅下饭菜一人食套餐贡献最大 客单价约30-50元[4][11] * 燕青烤肉拥有70家门店 上半年营收超2亿元[4][13] 下半年策略与创新举措 * 7-8月客流明显恢复 七夕节全国门店翻台率达7次[5] * 推出鲜切主题门店（已超80-90家） 根据地区调整产品（北方侧重羊肉 南方侧重牛肉和鸡肉）[5][6] * 推广夜宵主题活动（如DJ打碟、跳舞） 夜间翻台率明显上升[5][6] * 计划推出亲子主题和宠物友好型商店 提供独立就餐环境[5][6][8] * 在北京推出甄选门店（客单价较高） 西安开设包间为主门店 北京开设创新概念店（增加扭蛋机、自助冰淇淋机等互动设备）[7] 运营效率与成本优化 * 创新概念店后厨改进预计节省3-4人的人力成本 为老店升级提供参考[7] * 独立成立"外卖卫星店" 解决门店爆单问题 初期提供冒菜和拌饭品类[11][12] * 将会员体系引入外卖平台 监测会员消费及评价[11] 组织管理与考核调整 * 给予大区和门店更多自主权 根据商圈和客群进行微调[9] * 从二季度起回归软性指标考核 注重食品安全红线、员工努力程度和顾客满意度[9] * 新改造门店享有考核保护期 测试适合的运营方式[10] 红石榴计划与子品牌发展 * 燕青烤肉下半年放缓扩张 仅新开十几家 总数控制在80-90家 重点提升标准流程、员工培训和营业效率[4][13] * 其他子品牌包括Lucky Garden轻食、野谷飞鸟和耍BAKERY烘焙、举高高旋转小火锅 均处于早期试点阶段[13] * 旋转小火锅将通过保证食品品质（如提供海鲜和活虾类高价餐品）突出竞争优势[14][15] * 宴请品牌面临新店爬坡周期长、翻台率低问题 服务流程和产品质量未达预期[17][18] 现金流与股东回报 * 公司未调整股东分红比例 因餐饮行业高度依赖现金流 需资金用于开店、红石榴项目和老店调整[16]

核心观点 - 餐饮行业面临消费需求萎缩和盈利能力急剧下滑的严峻挑战 价格攀升与消费者理性化趋势导致堂食吸引力下降 行业陷入成本压力与品质维护的两难困境 企业通过业务模式创新与成本结构优化寻求突围 [1][3][4][6] 行业表现数据 - 2025年上半年北京住宿餐饮业利润同比锐减67% 其中酒店业利润暴跌92.9% 平均每家酒店半年仅盈利三万余元 [1] - 2025年上半年全国居民人均可支配收入实际增速为5.4% 而餐饮菜单价格自2020年1月以来累计上涨24% 涨幅接近收入增速的两倍 [3] - 2025年居民存款新增4.9万亿元 同比增长12.3% 消费信贷增速仅为5.6% 创七年新低 [4] - 2025年上半年北京餐饮业营业成本达360.19亿元 同比下降1.2% 但成本降幅远小于收入下降幅度 [6] 消费行为变迁 - 价格敏感度显著提升 消费者普遍反映"不是吃不起 是觉得不值" 人均消费破百的堂食体验性价比受质疑 [3] - 消费理念从"面子"转向"里子" 理性消费成为主流 不再为过度装修和氛围溢价买单 [4] - 居家烹饪偏好增强 外卖平台补贴力度加大 淘宝外卖推出"一年500亿补贴计划" 美团跟进"三年千亿投资" [6][10] - 38%的低价外卖存在食材分量不足或使用临期原料问题 品质隐患制约消费体验 [6] 企业应对策略 - 高端餐饮加速平民化转型 超过35%的中高端正餐企业推出外摆平价窗口 客单价较堂食平均下降超40% [8] - 海底捞在30多个城市试点"邻家火锅"外摆档口 售卖按份称重火锅冒菜及预制食材 [8] - 海底捞通过"红石榴计划"孵化14个新品牌 其他餐厅收入达6.0亿元 同比翻两倍有余 [11] - 社区店模式显现优势 郑州某30平方米酸菜鱼店采用家庭作坊模式 日均流水8000元 毛利率达55% [11] 行业趋势特征 - 即时零售市场竞争白热化 民生宏观研报预测外卖补贴可拉动7月餐饮收入同比增长12个百分点 [6] - 行业呈现"第四消费时代"特征 朴素实用消费意识引领新潮流 消费者明确需求且拒绝非必要消费 [9] - 参与"9.9元套餐"的商家为保外卖排名 单店日均亏损高达2000元 低价竞争不可持续 [6]

宏观消费趋势 - 2025年6月CPI同比上涨0.1% 核心CPI同比上涨0.7%创去年以来新高 7月核心CPI同比上涨0.8%连续三个月扩大 [4] - 上半年社会消费品零售总额24.55万亿元 同比增长5% 较去年全年增速提升1.5个百分点 最终消费支出对GDP增长贡献率达52% [4] - 消费市场呈现强烈分化特征 宏观数据回暖但个体感受差异显著 出现"经济毛细血管"现象 [5] 情绪消费崛起 - 情绪消费产业2013年以来年均复合增长率12% 预计2025年市场规模突破2万亿元 [8] - 泡泡玛特上半年营收138.8亿元同比增长204.4% 归母净利润45.74亿元同比增长396.5% 毛利率由64%提升至70.3% [9] - LABUBU单IP创造48.1亿元收入 MOLLY等四大IP各贡献超10亿元收入 [9] - 卡游借《哪吒2》热度冲击上市 2024年营收100.57亿元同比增长278% 签名卡牌炒至9.5万元 [9] - 名创优品潮玩子品牌TOP TOY上半年营收7.4亿元同比增长73% 估值达100亿港元 [9] - 小米汽车二季度收入突破200亿元 经营亏损收窄至3亿元 预计下半年盈利 [10] 传统消费退潮 - 白酒行业二季度营收和归母净利润分别同比减少5.0%和7.5% 21家上市公司中仅6家保持正增长 [11] - 片仔癀总市值从2021年2900亿元跌至1200亿元 2025年上半年营收净利双双下滑 为11年来首次 [11] - 天福茗茶上半年收入6.73亿元同比下滑17.1% 净利率从8.5%降至7.2% [11] 性价比消费主导 - 民航旅客运输量3.7亿人次同比增长5.9% 但国内经济舱含税平均票价740元同比下降6.9% [16] - 南方航空客运量8328万人次但亏损同比扩大 华住集团一季度RevPAR 208元/晚同比下降4% [16] - 呷哺呷哺收入19.42亿元同比下降18.9% 全聚德营收6.3亿元同比下降8.34% 九毛九收入27.53亿元同比下降10.1% [18] - 海底捞营收207.03亿元同比下降3.7% 净利润17.55亿元同比下降13.7% 但外卖收入9.27亿元同比增长59.6% [18] - 蜜雪冰城净利润27.18亿元同比增长44.1% 古茗净利润10.86亿元同比增长42.4% [19] 政策驱动消费 - 家电以旧换新参与人数6600万人 更新产品1.09亿台 美的营收同比增长超10%净利润增30% 海尔净利润增15.6% [20] - 国补落地一周智能手机销量同比增长65% 出货量超950万部 小米一季度份额提升4.7%至18.8% 高端机占比25% [20] - 7月社零增速回落1.3%至3.7% 家电类零售额增长28.7%较6月回落3.7% [21] 投资行为变化 - 7月居民新增贷款-4893亿元创历史新低 全国房地产开发投资46658亿元同比下降11.2% [23] - 贝壳上半年二手房交易占比提升至76% 一线城市豪宅与三四线城市房产出现分化 [24] - 老铺黄金上半年营收123.5亿元同比增长251% 净利润23.5亿元同比增长290.6% [25] - A股新上市51家企业募资373亿元 香港新上市公司44家募资293亿港元 [24]