涉及的公司与行业 * 公司：海底捞国际控股有限公司 (Haidilao International Holding Ltd, 6862.HK) [1] * 行业：中国餐饮业，特别是休闲餐饮 (casual-dining) 与快餐 (QSR) [1] 核心观点与论据 * **投资评级与催化剂**：海底捞是花旗在中国餐饮行业的首选股，并开启30日正面催化剂观察 [1] 投资评级为“买入”，目标价18.50港元，较当前价有32.0%的上涨空间，预期总回报33.8% [2] 催化剂是预期2026年政府将放宽反铺张浪费措施，这将更有利于休闲餐饮而非快餐 [1][8] * **宏观政策利好**：中央经济工作会议强调将“消除不合理的消费限制，促进服务消费”，这为2026年支持消费政策定调，是预期政策放宽的背景 [1][8] * **运营复苏与展望**：公司11月翻台率同比持平，考虑到节假日减少，此表现可以理解 [4] 管理层预计第四季度翻台率压力将“减小”，并因2026年农历新年较晚、假期更长，预计第一季度翻台率将有“积极势头” [4] 第三季度毛利率较上半年有所提升，同比营业利润率收缩幅度也较上半年收窄 [4][6] 管理层计划在2026年第一季度终止部分亏损试点项目，预计将为全年节省运营开支 [4][6] * **门店改造与业务亮点**：2025年改造的门店（适应夜生活、鲜切、家庭聚会、宠物友好等新场景）带来了销售提升，翻台率和效率显著改善，即使在黄金周后也维持在“良好水平” [5] 第三季度堂食人均消费因高单价菜品（如鲜切牛肉）占比增加而略有上升 [5] 第三季度外卖销售额同比增长强劲（约100%），预计2025年全年外卖销售额将达约20亿元人民币 [5] * **新试点品牌**：截至2024年10月底，公司通过内部创业计划建立了16个试点/新品牌，包括“焰請烤肉舖子”（80+家店）、“举高高自助小火锅”（约30家店）和“小嗨火鍋”（约10家店） [7] “举高高”门店位于二、三线城市，面积70-100平方米，人均消费50-60元人民币，单店资本支出低于100万元人民币，当前翻台率7-8次 [7] * **估值基础**：目标价基于12倍2025年企业价值/调整后息税折旧摊销前利润（剔除IFRS16影响），设定为全球餐饮同行的交易平均值 [9] * **风险提示**：下行风险包括：公司不拥有“海底捞”品牌所有权（关联方亦使用）[10] 关联交易条款 [10] 中国消费放缓 [10] 开店速度不及预期 [10] 因加速开店导致竞争加剧和新店分流，门店效率低于预期 [10] 商品和工资通胀高于预期 [10] 重大食品安全问题 [10] 上行风险包括：新店爬坡快于预期 [10] 商品和劳动力通胀低于预期 [10] 新业务发展快于预期 [10] 其他重要内容 * **财务数据**：公司市值为781.47亿港元（约100.42亿美元）[2] 上半年毛利率为60.2% [6] * **业务细节**：公司11月新开9家直营店和4家特许经营店，关闭14家店 [4] 第三季度劳动力成本环比下降，部分原因是第二季度的一次性补偿金未再发生 [6] 目前16个新试点品牌总体上仍处于亏损状态 [6] * **免责声明与关联关系**：花旗全球市场公司或其关联方在2024年1月1日以来至少有一次为海底捞国际控股有限公司的公开交易股票做市 [15] 在过去12个月内，花旗全球市场公司或其关联方从海底捞国际控股有限公司获得了非投资银行服务的产品和服务报酬 [15] 花旗全球市场公司是海底捞国际控股有限公司公开交易股票的市场做市商 [19]

文章核心观点 - 火锅行业出现以“商超火锅”和“菜市场火锅”为代表的新兴模式 其核心特征是利用新鲜食材、灵活自选和高性价比吸引消费者 本质是火锅就餐形式的创新和对传统供应链的重塑 [1][7][12] - 新模式通过缩短供应链、降低运营成本（如房租）和减少生鲜损耗来实现高性价比 同时旨在为商超盘活客流、提升客单价和停留时长 并反哺线上业务 [7][14] - 尽管新模式增长迅速并受到市场关注 但其规模化扩张面临挑战 包括对门店面积的依赖、地域口味差异以及尚未出现全国性头部品牌 [7][11][14] 商超火锅模式分析 - **主要参与者与模式差异**：盒马、永辉、胖东来等商超集体布局线下火锅堂食业务 但模式各异 [1][4] - 盒马：在全国数十个城市门店铺开 提供套餐（78-88元区间）与自选模式 例如78元潮汕牛肉清汤锅套餐含240克肉及蔬菜 [4] - 永辉：主打一人食小火锅 锅底9.9元 蘸料2元 食材按盘计价（蔬菜3-15元/盘） 人均客单价60-100元 [4][5] - 胖东来：以“东来火锅”品牌运营 采用菜单点单 价格具性价比 如蔬菜拼盘9-13元 蘸料已从8元/位降至4元/位 业务集中于河南新乡 [6] - **核心优势与商业逻辑**：商超火锅具备新鲜、高性价比、SKU丰富及食材组合自由度高的特点 [1][7] - 供应链重塑：将传统火锅店“批发市场—加工厂—配送中心—门店”链条转变为“产地—加工中心—门店手切” 流程缩短并节省成本 [7] - 成本对比：例如盒马450克鲜切牛肉拼盘售价69.9元 而火锅店200克鲜切牛肉普遍售价38元以上 [7] - 降低损耗与提升消费：火锅场景可消耗晚间未售罄的生鲜 提升客单价和用户停留时长 并带动其他商品销售 [7] - **运营效果与目的**：火锅业务有效拉动销售并吸引特定客群 [13][14] - 增长数据：盒马自今年11月以来火锅相关商品整体同比增长59.7% 杭州12月第一周火锅单周销售额超两千万 同比增长85% 夜间订单占比达40% [13] - 客流目的：盒马瞄准写字楼附近年轻人 永辉吸引居民区亲子群体 线下堂食主要为盘活客流并反哺线上外卖业务 [14] - **发展局限性**：模式对门店面积有要求 例如福建一家永辉因门店面积收缩而砍掉该业务 [7] 菜市场火锅模式分析 - **模式特点**：火锅店开在菜市场内部或附近 用户可自购部分食材（如蔬菜海鲜）并支付加工费 锅底、肉类等由门店提供 走性价比路线 [8][10][12] - 案例：北京福春菜场火锅位于菜市场内 蔬菜海鲜可近购 加工费约100克一元 锅底肉品需门店下单 SKU不到100个 人均客单价约100元 [10] - 经营状况：福春菜场火锅有十余个就餐区 周末可达70桌（翻桌率7） 周中10余桌可保本 [11] - **吸引力与挑战**：模式凭借新鲜食材和烟火气吸引用户打卡 但受限于菜市场位置、周边人口密度等因素 难以快速全国铺开 目前多以单体店为主 未形成连锁化 [8][11][12] 行业竞争与扩张挑战 - **新兴品牌涌现**：以“现捞现涮+按盘计价”为特点、主打性价比和新鲜食材的火锅店正在崛起 如福建朱富贵火锅、广州有米粥料 但尚未出现全国性头部品牌 [14] - **规模化挑战**：区域扩张面临用户口味差异等挑战 例如朱富贵火锅主要在福建和浙江直营 目前共29家门店 [14] - **传统巨头入局**：火锅巨头开始布局类似模式 例如海底捞在广州开设“大排档火锅”内测店 占地2000平方米 提供超200款自选食材 按盘计价（5元、10元、15元、22元每盘）锅底12元 [15]

预制菜市场 - 市场面临消费者信任危机与资本热情并存的矛盾局面 消费者因传统厨艺消逝、食品工业化警惕及知情权维护等问题产生质疑 而资本则因城市化加速、双职工家庭增多、便捷餐饮需求增长及技术进步等因素看好前景 [3] - 疫情期间预制菜销量激增 证明便捷性对消费者有强大吸引力 行业未来关键在于透明化、标准化发展 企业需平衡效率与品质 重塑价值链 [3] - 市场将走向分化与融合并存的发展路径 随着消费者理性提升、企业重视品质及监管完善 市场有望迎来更健康发展阶段 [4] 食品标签与添加剂 - 今年3月国家新规禁止预包装食品标注“不添加”“零添加”等字样 推动行业转向“清洁标签”概念 [5] - 清洁标签强调成分透明、天然优先 要求配料表简洁易懂 避免人工合成添加剂 国内认证分为0级（无添加剂）和1级（限量使用添加剂） [5] - 鲁花、千禾、松鲜鲜等品牌率先获得清洁标签认证 天猫超市等渠道也推出清洁标签标识 但市场也出现认证泛滥的质疑 行业需避免“贴纸游戏”真正提升产品品质 [5] 能量饮料市场 - 行业正经历快速变革 成分创新与场景细分推动多元化发展 头部品牌依赖规模优势 新兴品牌则寻求差异化突破 [6] - 市场同质化严重 健康趋势显著 无糖和低咖啡因产品受关注 部分国家已出台规范限制未成年人购买 口味创新成为趋势 复合风味和天然成分受欢迎 [6] - 成分优化（如牛磺酸、电解质）和场景拓展（如电竞、运动）驱动行业增长 但包装同质化和仿制品问题突出 市场竞争激烈 头部品牌集中度高 [6] 无糖茶与代糖饮品 - 年轻人对“戒糖”的热情减退 无糖茶和代糖饮品市场增长明显放缓 无糖茶销售额增速下降 头部品牌如农夫山泉、三得利占据大部分市场份额 [7] - 行业创新乏力 新品稀缺 竞争格局固化 同时有糖茶凭借新爆款反攻 吸引消费者回归“放纵”的快乐 [7] - 代糖供应商如三元生物面临需求放缓、业绩下滑的挑战 被迫寻求转型或开拓海外市场 消费观转变显示年轻人更注重情绪纾解和即时满足 [8] 折扣渠道冲击 - 折扣超市（如好特卖、嗨特购）和零食量贩店（如万辰集团、鸣鸣很忙）迅速崛起 冲击传统饮料销售渠道 [9] - 这些渠道以低价策略吸引消费者 同款饮料价格比便利店低30%-50% 渗透率从2023年的20%升至2024年的40% 低价优势源于销售临期产品或直采模式 [9] - 部分品牌（如农夫山泉）为维护价格体系抵制此类渠道 但更多品牌（如东方树叶、旺旺）选择合作 推出定制化产品以平衡销量与价盘 [9] 坚果进口 - 2024年我国坚果进口总额达23.86亿美元 同比增长20% 占全国商品进口总额的0.9‰ [10] - 开心果、美国大杏仁、碧根果、夏威夷果、腰果和松子为进口额前六的坚果 其中开心果进口额8.57亿美元 占比36% 同比大增87% [10] - 坚果进口增长反映了国内消费升级趋势 高端品种需求显著提升 [10] 新中式养生 - “新中式养生”风潮兴起 年轻人将蜡梅香丸等传统香品视为“情绪解药” 香丸起源于汉代 发展出兼具药用与熏香功能的合香技艺 [11] - 年轻人成为养生市场主力军 推动老字号品牌如福东海销售额爆发式增长 福东海从传统药房转型为国民养生品牌 通过线上渠道打破地域限制 [13] - 年轻人养生注重成分和社交属性 福东海推出礼盒装产品满足悦己和社交需求 拼多多的“新质供给”战略助力老字号品牌年轻化 [13] 饮料市场与外卖冲击 - 三季度饮料市场表现低迷 销售额连续三个月同比下滑 9月全渠道增速降至-9% [14] - 新兴渠道崛起和外卖大战是主要原因 现制饮品通过补贴抢占市场 冲击了瓶装饮料和液态奶的销量 外卖低价策略（如0元奶茶）进一步削弱瓶装饮料的价格优势 [14] - 饮料和乳品企业业绩承压 统一、蒙牛、伊利等均出现下滑 长期来看品牌需调整渠道策略 与现制饮品错位竞争 [14] 巧克力市场创新 - 巧克力市场正迎来创新风潮 消费者对独特风味和体验的需求日益增长 百乐嘉利宝推出“Masters of Taste”概念 通过嘉利宝风味轮和六步品鉴法帮助品牌精准解析巧克力风味 [15] - 风味轮基于7000多次感官测试 涵盖4400款配方 从基本味道、口感和风味三个维度指导产品开发 六步品鉴法则通过视觉、触觉、听觉、嗅觉、味觉和综合感知全方位评估品质 [15] - 中国巧克力市场增长迅速 但同质化问题突出 品牌需借助科学工具打造差异化产品 [16] 植物基食品行业 - 植物基行业经历了从爆发到萎缩的过山车式发展 2020年前后资本密集涌入 但自2022年起行业热度骤降 投资减少 许多品牌退出市场 [17] - 植物肉因口感、价格和消费者接受度不足 未能实现预期增长 而植物蛋白饮品虽表现稍好 但也面临挑战 [17] - 行业泡沫破裂后 企业开始转向技术创新和本土化发展 探索更符合市场需求的产品形态 专家认为行业仍有潜力 关键在于解决技术瓶颈和降低成本 [17] 方便食品行业 - 中国方便食品行业正从规模扩张转向价值创造 健康化与科技创新推动产品升级和场景拓展 [18] - 2023年方便食品市场规模6736亿元 预计2026年达9603亿元 方便面占市场45.38% 头部企业集中度高 线上销售占比57.4% 成为主要渠道 [18] - 2024年谷物产量达65229万吨 肉类产量9779.93万吨 水产品7366.5万吨 成品糖产量1498.6万吨 [18] 瓶装水市场 - 瓶装水主要分为饮用天然矿泉水和包装饮用水两类 前者执行国标GB 8537 需标注水源地且对水质有严格要求 后者执行国标GB 19298 涵盖纯净水、天然水等 [19] - 调查显示矿泉水价格差异显著（1.2元至859元不等） 长白山是主要水源地之一 包装饮用水中天然水和山泉水多标注水源地 纯净水则普遍未标注 [19] 乳制品行业动态 - 低温鲜奶正取代常温奶成为新宠 但光明乳业未能抓住机遇 业绩持续下滑 液态奶收入减少 市场份额被伊利、蒙牛蚕食 [20] - 为寻求新增长点 母公司光明食品集团跨界宠物食品市场 推出高端品牌“光明友益” 试图利用供应链和品牌优势切入蓝海 [20] - 旺旺2025财年上半年营收111.08亿元 同比增长2.1% 但毛利、营运利润和归母净利润均下滑 其中旺仔牛奶收入下降拖累乳品业务 [21] 饮料与养生水市场 - 珀莱雅联合创始人方玉友跨界创立养生茶饮品牌“二次方” 瞄准快速增长的中式养生水市场 该赛道已进入红海竞争 头部品牌如元气森林、康师傅等占据优势 [22] - 二次方主打铁皮石斛等健康成分 投资3亿元建厂 但初期线上销量平平 依赖美妆经销商转型推广 预计2028年养生水市场规模将超百亿元 [23] - 华润饮料旗下怡宝品牌近期推出“焰焙小燃罐”系列咖啡新品 规格180ml 售价约2.48元/瓶 华润饮料上半年营收62.06亿元 同比下滑18.52% 但咖啡系列营收同比增长21.3% [32] 零食与餐饮品牌 - 金粒门是长沙新兴的新鲜零食品牌 主打短保产品 以板栗起家 现为爆款零食集合店 精选SKU实现高周转 已在多地开设10余家门店 个别门店日均GMV达20万-30万元 [24] - 中国餐饮企业纷纷通过推出副牌探索多元化发展 绝味食品开设“绝味煲煲”和“绝味plus休闲餐厅” 海底捞孵化多个子品牌 呷哺呷哺推出“凑凑”和“锅韵” [25] - 红星前进面包牛奶公司三年内拓展至18家门店 2024年营收突破1.1亿元 净利润率10% 月均复购率超40% 坚持“新鲜现制” 拒绝添加剂和隔夜产品 [28] 企业创新与战略 - 元气森林通过“无糖+”生态闭环和OMO模式（线下体验店+线上社交裂变）实现高复购率 线下体验店结合“产品场景化”与“数据可视化” 提升线上复购率18% [26] - 线上客单价提升至68元 游戏化机制（元气值、社交裂变）刺激用户参与和传播 会员数增长210万 [27] - 绝味食品与腾讯智慧零售合作推出升级版AI会员智能体 整合1.2亿会员数据 实现精准营销 推动销售业绩3.1倍增长 [30] 乳业与预制菜战略 - 乳品市场正从“基础营养”向“功能精准”升级 伊利通过乳铁蛋白定向保护技术、“拆、切、递”技术链等创新 实现精准营养供给 打破国外垄断 [29] - 京东零售成立预制食品业务部 将预制菜业务提升为核心战略之一 京东布局预制菜多年 2017年组建团队 2022年发布行业标准 并计划未来三年打造多个亿元级品牌 [31] - 京东加码预制菜旨在强化供应链 契合即时零售战略 同时瞄准外卖业务 构建“生鲜+预制+餐饮服务”生态 [31] 功能饮料与凉茶 - 广药王老吉拿下泰国天丝集团旗下红牛维生素牛磺酸饮料在华南五省的经销权 计划2026年实现5亿元以上销售目标 [33] - 此举是王老吉在凉茶市场增长乏力后寻求多元化发展的战略 也是天丝红牛在中国市场与华彬集团商标纠纷中的突围尝试 [33] - 天丝红牛目前面临渠道内耗、价盘不稳等问题 三家运营商分治导致市场混乱 王老吉的加入可能加剧渠道复杂性 [33]

公司新业务动态 - 海底捞大排档火锅广州首店进入内测阶段 定位为探索介于火锅开涮和市集逛吃之间的“餐饮新物种” 是其布局多元餐饮场景的又一动作 [1] - 该全国首店位于广州番禺万达 产品超过200款 按功能区域分区陈列 采用“按盘计价”模式 分4种颜色餐具代表4个价格档位 [1] - 该模式旨在满足消费者对用餐氛围感、情绪价值、轻松感和参与感的需求 提供“看到新鲜、自己选择、玩得开心”的体验 [1] - 该门店在食品安全端应用了AI巡检系统、有害生物防治系统及食品安全主体责任系统等数字化工具进行管控 [1] - 海底捞大排档火锅未来还计划在青岛、上海、武汉、杭州、南宁等城市推出更多门店 产品与设计将结合当地消费者偏好呈现多元化 [2] - 海底捞在多元餐饮赛道动作频频 旗下全新寿司品牌“如鮨寿司”全国首店已于10月23日在浙江杭州开业 [2] 公司财务与经营表现 - 2024年上半年 公司实现营收207.03亿元 同比下滑3.7% 净利润17.55亿元 同比下降13.7% 核心经营利润24.08亿元 同比下降14% [2] - 截至2024年6月30日 海底捞品牌共经营1363家餐厅 其中加盟餐厅41家 [2] - 公司第二品牌收入增长亮眼 自“红石榴计划”启动以来已孵化出“焰请烤肉铺子”、“小嗨爱炸”等14个餐饮品牌 [3] - 截至2025年6月底 “红石榴计划”旗下品牌门店共计126家 其他餐厅收入达5.97亿元 同比增长227% [3] 行业趋势与消费者偏好 - 行业报告显示 当下消费者在选择餐厅时更加关注“烟火气”、“松弛感”和就餐过程中的情绪价值 更愿意为现做和具有现场感的体验买单 [2] - 在这一趋势下 餐厅正在主动吸纳市集、零售等元素 行业边界不断被打破 [2] - “大排档”是中式餐饮的经典场景之一 [2]

餐饮股市场表现 - 截至发稿，主要餐饮股随大市走强，其中九毛九(09922)涨4.82%，海底捞(06862)涨4.14%，百胜中国(09987)涨2.63%，呷哺呷哺(00520)涨2.50%，小菜园(00999)涨2.54%，奈雪的茶(02150)涨1.92% [1][2] 宏观经济与消费数据 - 2024年11月份CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高 [1][2] - 11月CPI同比涨幅扩大主要是食品价格由降转涨拉动 [1][2] - 扩内需政策措施显效，11月在外餐饮价格同比上涨1.2%，飞机票价格上涨7.0%，家政服务价格上涨2.4% [1][2] 服务消费行业趋势 - 2024年国内服务消费在居民消费中的占比已恢复至46%，接近50%的结构性临界点 [1][2] - 服务消费行业预计将迈入快速增长阶段，成为拉动内需、提振消费的关键引擎 [1][2] - 相较商品消费，服务消费因提供个性化互动与独特体验而具备更高的成长弹性与用户黏性，投资空间广阔 [1][2] 机构观点与投资建议 - 万联证券建议关注连锁餐饮/茶饮板块 [1][2] - 连锁化加速推进，拥有品牌护城河与供应链优势的连锁龙头将更具发展空间 [1][2] - 建议关注具备规模效应且业绩弹性突出的连锁餐饮与新茶饮企业 [1][2]

行业政策与宏观环境 - 消费提振政策明确将“服务消费”作为重点方向并持续加码 其中餐饮是服务消费季活动的核心内容 [1] 行业基本面与市场表现 - 餐饮收入在社会消费品零售总额中的占比逐步提升 2024年占比达到12% [2] - 餐饮收入增速弹性高于社零整体 2023年餐饮收入增速为20% 高于社零总额增速7% 2024年餐饮收入增速为5% 高于社零总额增速4% [2] 国际对标与行业趋势 - 日本外食产业规模在1997年达到29.07万亿日元峰值后持续下降 至2019年为26.27万亿日元仍未恢复峰值 期间咖啡店与快餐销售额表现相对较好 [3] - 日本餐饮板块在资本市场估值溢价明显 截至2025年11月底 餐馆在日本消费者服务板块中市值占比为43% 较2014年提升9个百分点 头部餐饮公司市盈率均在25倍及以上 [3] - 日本餐饮行业下行期呈现三大变化：追求极致性价比与维护消费者体验的平衡 通过供应链与门店运营实现极致效率 以及通过多品类融合形成餐饮巨头以实现协同效应 [3] 重点推荐公司及逻辑 - 百胜中国：凭借长期持续迭代的运营能力 具备穿越周期能力 [1] - 小菜园：处于门店扩张期 且具备较强团队及供应链运营能力 [1] - 海底捞：处于调整改革期 但团队仍有较强执行力 [1] - 达势股份：所处赛道空间大 且门店处于高势能扩张阶段 [1]

港股餐饮股市场表现 - 12月12日，港股餐饮股集体表现活跃，多只股票录得显著上涨[1] - 上海小南国涨幅最大，涨超7%，最新价为0.044港元[1][2] - 九毛九涨近5%，最新价为1.740港元[1][2] - 百胜中国、奈雪的茶、海底捞均涨近3%，最新价分别为375.600港元、1.070港元、14.400港元[1][2] - 呷哺呷哺涨2.5%，最新价为0.820港元[1][2] - 小菜园、特海国际等公司股价也跟随上涨[1][2] 政策背景与行业驱动因素 - 中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行，会议明确坚持内需主导，建设强大国内市场[1] - 会议重点政策包括深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划[1] - 政策还包括清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力，以及高质量推进城市更新[1] - 分析指出，会议释放的积极信号为餐饮消费的持续恢复铺平了道路[1] - 餐饮板块整体将受益于大消费环境的温和回暖，估值有修复空间[1] 机构观点与行业展望 - 银河证券认为，消费行业需要重视“十五五”规划中消费的中长期目标[1] - 短期应关注针对2026年消费相关具体政策的落地情况[1]

港股餐饮股市场表现 - 港股餐饮股集体表现活跃，上海小南国股价上涨超过7%，九毛九股价上涨接近5% [1] - 百胜中国、奈雪的茶、海底捞股价均上涨接近3%，呷哺呷哺股价上涨2.5% [1] - 小菜园、海特国际股价跟随上涨 [1] 政策背景与行业影响 - 中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行，会议明确坚持内需主导，建设强大国内市场 [1] - 会议重点政策包括深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划 [1] - 政策还包括清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力，以及高质量推进城市更新 [1] 机构观点与分析 - 有分析指出，会议释放的积极信号为餐饮消费的持续恢复铺平了道路 [1] - 餐饮板块整体将受益于大消费环境的温和回暖，估值有修复空间 [1] - 银河证券认为，消费行业需要重视“十五五”规划中消费的中长期目标，短期关注针对2026年消费相关具体政策落地 [1]

公司股价与市场反应 - 海底捞股价盘中上涨超过4%，截至发稿时上涨3.78%，报14.55港元，成交额达3.29亿港元 [1] 新业务拓展与门店计划 - 海底捞大排档火锅广州首店已进入内测阶段，全国首店位于广州番禺万达 [1] - 该新业态将极具烟火气的生鲜市集搬进火锅店，是其与传统火锅店的主要区别之一 [1] - 未来，海底捞大排档火锅将陆续在青岛、上海、武汉、杭州、南宁等城市开设门店 [1] - 不同区域的门店在产品结构和主打品类上将结合当地消费者偏好，呈现多元化、差异化风格 [1] 品牌孵化计划与财务表现 - 根据2025年半年报，自“红石榴计划”启动以来，公司已孵化出“焰请烤肉铺子”、“小嗨爱炸”等14个餐饮品牌 [1] - 截至2025年6月底，“红石榴计划”旗下品牌门店共计126家 [1] - “其他餐厅收入”达5.97亿元，同比增长227.0% [1] 行业消费趋势洞察 - 研究显示，当下消费者在选择餐厅时更加关注“烟火气”、“松弛感”和就餐过程中的情绪价值 [1] - 消费者更愿意为鲜制现做和具有现场感的体验买单 [1]

每经AI快讯，海底捞(06862.HK)盘中涨超4%，截至发稿，涨3.78%，报14.55港元，成交额3.29亿港元。 ...