**行业与公司** 行业为在线旅游代理（OTA）及旅游行业 公司为携程及其他OTA平台（如京东、美团、阿里飞猪）[1][16] **核心观点与论据** **国庆旅游市场表现乐观** 国庆假期旅游市场延续暑期趋势 运力恢复至94%（较暑期提升4个百分点）[1][3] 用户错峰出行倾向明显 30%-35%用户选择错峰出行 出行高峰分散且持续至10月12日[4] 深度游和长途旅行占比提升至65%-70% 自驾游、一国一地深度游等多样化方式突出[1][5] **交通与住宿数据** 国内机票量同比增长2%-3% 价格同比微跌[3][6] 国内酒店量环比增长15% 价格降幅收窄至约3%（第一季度降幅3%-5%）[6][9] 出境机票量同比增长21% 价格同比下降8%[3] 出境酒店量同比增长23%-24% 价格几乎持平[3] **出境游新趋势** 深度探索、自驾游成为新趋势 多人出行比例达85%以上（家庭亲子游占比约50%）[7][14] 热门目的地包括日韩、泰国、港澳、马来西亚、新加坡、印尼、俄罗斯及欧洲国家（意大利、西班牙）[13] 一带一路沿线国家（如乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦）因签证宽松及费用低廉受关注[13] 出境游客单价整体上升 与停留时间延长及旅游半径扩大相关[2][15] **酒店行业表现** 国内酒店市场预计增长率约15% 价格优于预期[12] 不同目的地差异显著 赏秋相关自然景观（如阿尔山、额济纳、长白山、新疆）成为热点[12] 供应链预期乐观 提前计划和预订比例更高[1][9] **竞争格局与挑战** OTA市场竞争受新老玩家影响 京东、美团、飞猪等平台在酒旅领域有新动作[16][17] 京东在酒旅市场面临挑战：免佣金政策吸引力有限、供应链团队能力不足、用户与供给错位[18][19] 飞猪推出高积分用户会员权益 OTA行业计划第四季度增加营销投入以应对竞争及旺季需求[20][21] **其他重要内容** 临时出行计划占比达25%-30%（包括长途旅行后的周边短途游）[10] 航空公司价格策略合理 支持超过10%的机票预订量增长[8] OTA集团层面无需调整国庆整体目标 酒店业务符合预期[11]

公司股价表现 - 同程旅行股价上涨3.33%至24.84港元 创历史新高24.88港元 [1] - 成交额达1.66亿港元 [1] 政策利好影响 - 商务部等9部门推出措施吸引境外人员入境消费并优化学生假期安排 [1] - 探索设置中小学春秋假 相应缩短寒暑假时间以增加旅游消费时段 [1] - 春秋假有望分散集中旅游需求 形成新出行小高峰并使需求分布更均衡 [1] 行业需求前景 - 2025年国庆中秋合并放假8天（10月1日至8日） 今年假期旅游热度高涨 [1] - 花旗预计期间旅游需求强劲 长线游及出境游更受惠 [1] - 长假安排有望平衡价格 OTA以量取胜并拉动利润率提升 [1] 机构评级 - 花旗维持同程旅行买入评级 目标价28港元 [1]

股价表现 - 同程旅行股价上涨3.33%至24.84港元 创历史新高24.88港元 [1] - 成交额达1.66亿港元 [1] 政策利好 - 商务部等9部门推出《关于扩大服务消费的若干政策措施》 探索设置中小学春秋假以增加旅游消费时间 [1] - 优化学生假期安排可能分散集中旅游需求 形成新出行高峰 [1] - 政策有望使旅游需求分布更均衡 OTA行业可通过增量提升利润率 [1] 行业需求前景 - 2025年国庆中秋合并放假8天（10月1日至8日） 预计引发强劲旅游需求 [1] - 长线游和出境游领域可能获得更大收益 [1] 机构观点 - 花旗维持同程旅行买入评级 目标价28港元 [1] - 中金认为春秋假固定化将平衡旅游价格体系 OTA企业可通过量增策略获利 [1]

人民财讯9月17日电，2025年9月17日，郑州市市场监管局依法对携程旅行网运营主体进行行政约谈。 经调查核实，该平台违反《中华人民共和国电子商务法》第三十五条及《网络反不正当竞争暂行规定》 第二十四条的规定，存在利用服务协议、交易规则和技术手段对平台内经营者的交易及交易价格进行不 合理限制的问题。郑州市市场监管局已于2025年9月4日依法向其下达《责令改正通知书》。本次约谈旨 在督促企业全面整改、规范运营，切实维护公平竞争市场秩序，保障平台内经营者合法权益。 ...

政策内容 - 提出5方面19条具体任务措施 包括培育服务消费促进平台 开展消费新业态新模式新场景建设[1] - 丰富高品质服务供给 提升文化娱乐 体育 家政 养老 托育等服务供给水平[1] - 吸引更多境外人员入境消费 扩展数字服务消费[1] - 加强财政金融支持 统筹利用中央预算内投资 地方政府专项债券等资金支持服务设施建设 加大服务消费信贷支持力度[1] - 优化服务消费统计方法 涉及互联网 文化 电信 文博场馆 体育赛事 教育培训 中高端医疗 休闲度假等行业[1] 消费数据表现 - 8月社会消费品零售总额39668亿元 同比增长3.4% 环比增长0.17%[2] - 1-8月社会消费品零售总额323906亿元 同比增长4.6% 服务零售额同比增长5.1%[2] - 市场销售呈现持续扩大态势 服务消费韧性较强 新型消费持续壮大[2] - 预计全年社零增速有望达到4.5%左右 较上年加快1.0个百分点[2] 政策影响分析 - 政策风格从实物投资转向服务消费 聚焦AI+服务消费 高水平对外开放+服务消费 消费者保障 财政金融支持等维度[4] - 通过对外开放 对内放开解决供给侧优质服务短缺问题[1] - 对服务业经营主体给予财政贴息支持 推动降低经营主体融资成本[1] 受益公司业务分析 - 华住集团作为国内领先酒店集团 受益于旅游消费回暖带来的住宿需求 政策支持服务设施建设有利于行业龙头扩张和升级[5] - 携程集团作为全球领先在线旅游平台 受益于国内外旅游消费复苏和增长 "吸引境外人员入境消费"措施将直接为其入境游业务带来增量机会[5] - 香港中旅拥有多个旅游景区 酒店和客运业务 是港澳旅游概念纯正标的 直接受益于入境政策优化和国内休闲旅游需求释放[6] - 中国中免为核心入境旅客提供免税购物服务 政策推出更便利签证 退税措施或放宽市内免税店购物资格将带来增量客群和销售额[6] - 银河娱乐在澳门经营酒店 博彩和综合度假设施 政策对入境消费鼓励将直接利好澳门博彩及综合度假村业务 非博彩娱乐 演出 餐饮 购物消费也将同步提升[6]

政策核心内容 - 商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》 包含5方面19条具体任务 重点培育服务消费新增长点[1] - 具体举措包括培育消费促进平台 丰富文化娱乐/体育/家政/养老/托育等服务供给 吸引境外人员入境消费 加强财政金融支持[1] - 政策涉及互联网/文化/电信/文博/体育赛事/教育培训/医疗/休闲度假等行业 解决优质服务供给短缺问题[1] 消费市场表现 - 8月社会消费品零售总额39668亿元 同比增长3.4% 环比增长0.17%[2] - 1-8月社会消费品零售总额323906亿元 同比增长4.6% 服务零售额同比增长5.1%[2] - 服务消费韧性较强 新型消费持续壮大 预计全年社零增速达4.5%左右[2] 行业影响分析 - 政策推动从实物投资向服务消费转变 聚焦AI+服务/对外开放/消费者保障/财政金融支持等维度[3] - 财政贴息支持降低服务业经营主体融资成本 激发市场活力[2] - 通过对外开放和对内放开解决供给侧优质服务短缺问题[1] 受益公司业务影响 - 华住集团作为酒店行业龙头 受益旅游消费回暖和政策支持服务设施建设[4] - 携程集团受益境外人员入境消费政策 预计2025年收入同比增长12%-17%[4] - 香港中旅收购松花湖度假区75%股权 项目稳定期年游客量超35万人次 收入超3亿元[5] - 中国中免为入境旅客提供免税购物服务 潜在政策放宽将带来增量客群[6] - 银河娱乐非博彩业务（餐饮/购物/演艺）将同步提升 直接受益入境消费鼓励政策[6]

智通财经APP获悉，周二，携程(TCOM.US)涨逾2%，报75.83美元。消息面上，多家在线旅游平台及旅 行社消息称，今年中秋节和国庆节假期，居民出游意愿显著增强，周边游及包车游预订热度同比翻倍增 长，呈现出短途频次提升、长线品质升级的鲜明特点。部分热门目的地线路提前售罄，国内游与出境游 市场同步升温。 另外，航旅纵横大数据显示，截至9月13日，今年中秋国庆假期国内航线机票预订量超452万张，日均机 票预订量较去年同期增长超25%。截至9月13日，今年中秋国庆假期的出入境航线机票预订量已超129万 张，日均机票预订量比去年同期增长约14%。 ...

监管责任框架 - 系统性重塑旅游市场监管责任框架 特别强调在线旅游平台责任和运营边界 旨在根治监管盲区顽疾 [1] - 推动建立健全职责明确 协同高效 保障有力的旅游市场综合监管机制 [1] - 统筹政府与市场 发展与安全 着力解决扰乱市场秩序和侵害游客权益等突出问题 [1] 新业态监管 - 加强对旅游市场新业态 新场景的分析研判 及时出台针对性监管措施 [2] - 将新业态新场景纳入监管要求 护航新兴业态良性发展 为行业长期发展奠定基础 [2] 在线旅游平台规范 - 督促平台与经营者加强个人信息保护 禁止大数据杀熟 虚假宣传和捆绑销售等侵权行为 [2] - 推动平台良性竞争 依法保障平台内经营者合法权益 促进在线旅游市场健康有序发展 [2] - 期待后续出台更具体落地措施 彻底厘清大数据杀熟等行为的判定标准 [2] 监管手段升级 - 完善信息化监管体系 开展大数据监测和风险预警 增强数字化监管效能 [2] - 推进部门间数据资源共享 提升平台信息服务和应急指挥能力 [2] - 大数据技术从辅助工具升级为核心监管手段 [3] 信用监管体系 - 提升信用监管效能 健全旅游市场信用体系和监管制度 [3] - 完善行业信用记录 依法开展失信主体认定 推进信用承诺 信用评价和信用修复工作 [3] - 实施分级分类监管 信用监管系统性明显增强 [3] 行业影响 - 优化旅游市场消费环境 改善游客消费体验 推动旅游业高质量发展 [1] - 引导行业从价格竞争转向服务与品质竞争 推动中国从旅游大国向旅游强国迈进 [3] - 适应庞大复杂的现代旅游市场 需要通过技术赋能和机制创新应对新监管要求 [3]

旅游市场监管政策 - 落实旅游经营者主体责任 推动依法依规经营并提高服务品质 保障游客安全和权益[1] - 指导旅行社合理安排行程 加强导游队伍管理 保障导游劳动权益[1] - 督促在线旅游平台加强个人信息保护 禁止大数据杀熟 虚假宣传和捆绑销售[1] - 推动在线旅游平台良性竞争 保障平台内经营者权益 促进市场健康发展[1] - 压实旅游包车企业安全生产责任 督促购物场所和旅游景区做到质价相符[1]

政策动向 - 中方对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策 实施时间为2025年9月15日至2026年9月14日 免签范围覆盖经商、旅游观光、探亲访友、交流访问及不超过30天过境 [1] - 政策将极大便利中俄两国人员往来 推动人文交流和文化互鉴层面的深度融合 [3][4] 行业影响 - 俄罗斯位列中国入境游五大客源国之一 暑期旅游市场表现突出 [1] - 携程平台俄罗斯入境游订单7月以来同比增长150% [1] - 免签政策有望开启中俄双向旅游交流新格局 进一步激活中国入境游市场 [3][4] 市场地位 - 俄罗斯是中国重要的入境游客源市场 两国为山水相连的友好邻邦 [3] - 俄罗斯是上合组织成员国中主要的入境游国家 [3]