消费市场宏观表现 - 2025年6月CPI同比上涨0.1% 结束连续负增长 核心CPI同比上涨0.7%创去年以来新高 7月核心CPI同比上涨0.8%连续三个月扩大 [1] - 上半年社会消费品零售总额24.55万亿元 同比增长5% 较去年全年增速提升1.5个百分点 最终消费支出对GDP增长贡献率达52% [1] - 7月社零总额同比增长3.7% 较上半年增速回落1.3个百分点 以旧换新品类增速放缓 [22] 情绪消费崛起 - 情绪消费产业2013年以来年均复合增长率12% 预计2025年市场规模突破2万亿元 [4] - 泡泡玛特上半年营收138.8亿元同比增长204.4% 归母净利润45.74亿元同比增长396.5% 毛利率由64%提升至70.3% [7] - LABUBU单IP创造48.1亿元收入 MOLLY/SKULLPANDA/CRYBABY/DIMOO均超10亿元收入 [7] - 卡游2024年营收100.57亿元同比增长278% 借《哪吒2》爆火导演签名卡牌炒至9.5万元 [8] - 名创优品潮玩子品牌TOP TOY上半年营收7.4亿元同比增长73% 估值达100亿港元 [8] - 小米汽车二季度收入突破200亿元 经营亏损收窄至3亿元 预计下半年盈利 [9] 传统消费退潮 - 白酒行业二季度营收同比下降5.0% 归母净利润同比下降7.5% 21家上市公司中仅6家保持正增长 [10] - 片仔癀2025年上半年营收与净利双双下滑 为近11年来首次 市值从2900亿元跌至1200亿元 [10] - 天福茗茶上半年收入6.73亿元同比下滑17.1% 净利率从8.5%降至7.2% [10] 性价比消费主导 - 民航上半年旅客运输3.7亿人次同比增长5.9% 但国内经济舱含税平均票价740元同比下降6.9% [15] - 南方航空客运量8328万人次但亏损同比增加 华住集团一季度RevPAR同比下降4%至208元/晚 [16] - 上海千元餐厅数量较2022年缩减40% 北京减47% 深圳减57% 杭州减35% 内地整体缩减50% [17] - 呷哺呷哺收入19.42亿元同比下降18.9% 全聚德收入6.3亿元同比下降8.34% 九毛九收入27.53亿元同比下降10.1% [17] - 海底捞营业收入207.03亿元同比下降3.7% 净利润17.55亿元同比下降13.7% [18] - 外卖业务逆势增长 海底捞外卖收入9.27亿元同比增长59.6% 百胜中国外卖销售同比增长17% [19] - 蜜雪冰城净利润27.18亿元同比增长44.1% 古茗净利润10.86亿元同比增长42.4% [20] 政策拉动效应 - 家电以旧换新超1.09亿台 美的营收同比增长超10%净利润增30% 海尔净利润增15.6% 格力营收同比下降2.46% [21] - 手机国补实施一周销量同比增长65%超950万部 小米一季度手机份额提升至18.8% ASP达1211元 [21] - 国补结束后7月家电零售额增速较6月回落3.7个百分点 文化办公用品回落10.6个百分点 [22] 投资行为变化 - 7月居民新增贷款-4893亿元创历史新低 房地产开发投资46658亿元同比下降11.2% [24][25] - 贝壳上半年二手房交易占比提升至76% 一线城市豪宅热销与三四线滞销并存 [27] - A股新上市51家企业募资373亿元 香港新上市44家企业募资1070.61亿港元 [27] - 老铺黄金上半年营收123.5亿元同比增长251% 净利润23.5亿元同比增长290.6% [27]

餐饮品牌布局儿童餐市场 - 全国1300家海底捞门店上线"海底小纵队"联名套餐 包含牛肉汉堡、咸蛋黄鸡翅和小蛋糕等多款产品 [2] - 西贝、太二酸菜鱼、蔡澜点心、眉州东坡和味千拉面等品牌均已布局儿童餐赛道 [2] - 西贝2017年推出首套儿童餐 截至今年年初累计销量超4000万份 [2] 儿童餐产品与服务升级 - 西贝在端午节和六一儿童节期间升级儿童餐 公开食材卡并试点无人机配送 [2] - 西贝与"超级飞侠"IP合作推出联名套餐 同步上线儿童主题店和涂鸦大赛 [2] - 眉州东坡联合首都保健营养美食学会共创低油低盐"放心儿童餐" [3] - 九毛九在广州开设首家儿童体验店 永和大王计划打造儿童友好主题餐厅 [3] 儿童餐市场消费规模 - 中国儿童消费市场规模约3.9万亿-5.9万亿元 儿童相关开支占家庭总开销30%以上 [4] - 以10%餐饮渗透率计算 儿童餐饮消费市场规模达3900亿-5900亿元 [4] - 美团数据显示25-35岁消费者占亲子活动搜索量的49%以上 [4] 儿童餐战略价值与趋势 - 儿童餐作为家庭聚餐突破口 可带动整体家庭消费 [4] - Costco数据显示带孩购物平均多消费12美元 餐饮市场存在类似效应 [4] - 未来儿童餐需具备好吃、好看、好玩、好营养特性 最终回归出品、环境与服务竞争 [4]

股份与股本 - 截至2025年8月底，公司法定/注册股份数目为10,000,000,000股，面值0.000005美元，法定/注册股本为50,000美元[1] - 2025年8月法定/注册股份数目及法定/注册股本无增减[1] - 截至2025年8月底，公司已发行股份总数为5,574,000,000股，库存股份数目为0[2] - 2025年8月已发行股份及库存股份数目无增减[2]

核心观点 - 公司通过推出超级甜品站和社区店等新业态 实现从单一火锅品类向"火锅+个性模块"的生态矩阵转型 切入全天候消费场景并扩大客群覆盖 [1][2][3] 新业态布局 - 首家超级甜品站推出30余款产品 覆盖咖啡奶茶冰品及烘焙甜点 超九成产品定价15元以内 [1] - 甜品站设置在门迎区域紧邻商场通道 同时服务火锅顾客和非火锅消费人群 [1] - 首家社区店采用"轻店型+长时段+多品类+全场景"模式 提供火锅包子小吃下午茶烤串等产品 支持堂食外送独立档口24小时运营 [3] 消费场景拓展 - 通过"早餐+下午茶+餐后延伸"多时段布局切入全天候消费场景 [1] - 甜品消费中下午茶场景占比45% 社交聚会占30% 早餐替代占15% [1] - 客群以18-35岁女性为主（70%） Z世代（18-25岁）贡献62%消费额 [1] 市场机遇 - 2024年中国甜品市场规模达1715亿元 同比增长13.2% 预计2025年突破1900亿元 [2] - 茶饮甜品和传统甜品各占34.6%和34.9%市场份额 西式甜品占比20.5% [2] - 年复合增长率约8% 细分赛道潜力为甜品站发展提供机会 [2] 战略转型 - 采用"火锅+甜品站/牛肉工坊/羊肉工坊"模块化组合 实现向生态矩阵转型 [2] - 新业态不仅补充产品品类 更是对消费趋势的深度洞察与场景创新尝试 [2] - 未来将持续优化"火锅+"模块化组合 通过多元产品与场景提升消费体验 [2] 经营数据 - 甜品站客单价从2019年25元增长至2025年42元 [1] - 甜品站满足即时性与储备性消费需求 餐后顾客可直接选购外带 [2] - 社区店覆盖周边上班族学生家庭等多类客群的多样用餐需求 [3]

市场概况 - 2025年中国一人食经济规模有望突破1.8万亿元 年复合增长率达15.3% [1][2] - 目标客群包括2.4亿单身人口 3.1亿银发族及千万职场人群 [1][3][6] - 需求从单纯果腹升级为悦己 高效 陪伴等多元化情感诉求 [1][4] 消费群体细分 - 单身群体注重便捷与品质并重 外卖平台"一人食"标签商家点击率提升26% 小份菜品销量增长35% [5][6] - 职场人士追求高效用餐 催生办公室午餐 加班晚餐等全时段场景 [6] - 银发族健康需求驱动常态化消费 60岁以上人口突破3.1亿 占比超22% [6][7] 社区食堂推出控糖套餐 客单价从十几元提升至35元 [8] 品类创新 - 火锅品类通过小锅模式改造 海底捞试点单人小锅 素菜价格低至4.9元 荤菜约29元 [13] - 日料赛道呈现平价化趋势 寿司郎10元单品超80款 人均消费80-150元 [19] - 快餐品牌推出标准化单人套餐 西贝儿童餐非节假日女性消费者占比58% [21] - 中式正餐推行小份菜策略 老乡鸡小碗菜量减少50% 15元套餐日销超500份 [23] 空间设计升级 - 隔断式设计保障隐私 如一心一面采用自习室式格挡实现全程零对视 [10][24] - 吧台式设计增强互动感 肉肉大米门店日翻台率高达22轮 [22][26][27] - 宠物友好型餐厅提供专属餐食与服务 满足人宠共餐需求 [29] 时段拓展 - 分时经营挖掘非高峰时段价值 海底捞小锅模式限工作日9:00-17:00供应 [33] - 24小时自助面馆解决夜间用餐需求 凌晨时段日均销售70余碗 [34] - 冷链配送保障全时段供应 20分钟内完成食材配送 [35]

股权结构变动 - 控股股东NP United将其持有的全部18.02亿股股份（占已发行股份总数32.33%）以实物形式按比例分派给四家股东公司[1] - ZY NP LTD将获得9.33亿股股份（占已发行股份总数16.74%）[1] - SP NP LTD、SYH NP LTD及LHY NP LTD将分别获得2.9亿股股份（各占已发行股份总数5.20%）[1] 股东权益分布 - NP United分别由ZY NP LTD持有51.778%权益、SP NP LTD持有16.074%权益、SYH NP LTD持有16.074%权益及LHY NP LTD持有16.074%权益[1] - 本次实物配发后四家股东公司将直接持有海底捞股份[1]

股权结构调整 - 控股股东NP United将其持有的全部18.02亿股股份（占已发行股份总数32.33%）以实物方式按比例分派给四家股东公司[1] - ZY NP LTD获得9.33亿股（占已发行股份总数16.74%），SP NP LTD、SYH NP LTD及LHY NP LTD各获得2.9亿股（各占已发行股份总数5.20%）[1] - 本次分派后，四家股东公司直接持有海底捞股份，持股比例与在NP United中的权益比例完全一致（ZY NP LTD原持股51.778%，另三家各原持股16.074%）[1] 股东架构变化 - 实物配发通过股份转让方式实施，不涉及现金交易或新股发行[1] - 交易完成后，NP United将不再直接持有海底捞股份，持股主体由1家变为4家[1] - 公司实际控制人未发生变化，仅简化了持股结构[1]

股权结构 - NP United持有1,801,970,108股股份，占比32.33%[4] - ZY NP LTD等四家公司分别持有NP United约51.778%等权益[4] 实物配发 - 实物配发将转让股份给四家公司，占比分别为16.74%等[4] - 配发前后各股东持股数量和占比有变化[6] - 配发前后控股股东持股数量和占比有变化[7] 其他 - 实物配发不触发要约义务，不造成重大负面影响[7][8] - 截至公告日董事会成员包括张勇先生等[10]

京东折扣超市拓展 - 京东集团创始人刘强东视察宿迁京东折扣超市 门店于8月30日四店同开 单店面积均超5000平米 SKU超5000个 相比涿州首店面积更大 [4][9] 美团闪购七夕业绩 - 美团闪购七夕订单量同比增长50% 礼赠消费规模创新高 鲜花销量破峰值 IP花束及新中式花束销量大幅增长 [5][11] - 数码电脑 美容护肤 珠宝首饰销量翻倍增长 潮流数码和健康护理家电成热门礼物 3C家电及美妆护肤品类平均消费金额大幅增长 [5][11] - 跨品类消费订单及异地下单数量显著增长 "鲜花搭美妆" "鲜花搭数码" "鲜花搭珠宝"成流行礼赠方式 [5][11] 阿里闪购及即时零售规划 - 阿里中国电商事业群CEO蒋凡表示闪购带动淘宝用户规模和活跃度增长 预计未来三年内闪购和即时零售将实现1万亿交易增量 [6][7][14] 沃尔玛数字化升级 - 沃尔玛通过二维码链接线上万种商品 包括第三方卖家产品 测试门店货架展示样品 扫码可访问线上市场 [14] - 玩具类商品免除佣金 宠物用品佣金减半 支持大城市次日达配送 [14] 京东消费贴息活动 - 京东上线国家贴息福利 覆盖百万种商品和服务 用户使用京东白条5万元以下消费享1%年贴息 5万元以上最高贴息500元 [15] - 多笔消费贴息可叠加 单一用户最高省3000元 贴息可与其他平台优惠叠加 [15] 支付宝促消费活动 - 支付宝于9月1日至7日推出"丰收节"活动 投入十亿级平台流量和十亿级红包优惠 助销300多个市县特色农副食品及100多个产业带直供日用品 [15] 饿了么数智化赋能 - 饿了么在杭州举办餐饮品牌经营者沙龙 通过技术赋能 数据洞察与策略共创助力品牌增长 明厨亮灶降低食安风险 [18][19] 电商平台优化举措 - "什么值得买"升级会员权益 上线"值友专享"频道 提供积分补贴制度 积分可兑换提现 [21] - 淘宝天猫上线新版商品扶优体系 商品信息质量越高则搜索推荐流量越高 将分行业推出针对性策略 [23] 上市公司财务表现 - 苏宁易购2025年上半年营收258.95亿元（同比增0.44%） 净利润4869.3万元（同比增230.03%） [22] - 韵达股份2025年上半年营收248.33亿元（同比增6.8%） 净利润5.29亿元 快递业务量127.26亿件（同比增16.5%） 市场份额13.31% [24] - 蒙牛乳业2025年上半年收入415.7亿元（同比下降6.9%） 归母净利润20.5亿元（同比下降16.4%） 经营利润率8.5% [32] - 大悦城地产2025年上半年购物中心租金收入14.68亿元（同比下降3%） 投资物业收入20.38亿元（同比下降2.5%） 购物中心平均出租率93% [33] 零售与餐饮业务动态 - 名创优品MINISO LAND全球壹号店月销售额1600万元 IP产品销售占比83% 2025年第二季度集团总营收49.7亿元（同比增23.1%） [26] - 茶百道2025年上半年收入25.0亿元（同比增4.3%） 利润3.33亿元 中国门店8444家（同比增0.7%） 海外门店21家 [27][34] - 达美乐中国2025年上半年收入25.93亿元（同比增27%） 净利润6592.4万元（同比增504.4%） 净开店190家 门店总数1198家 [28] - 海底捞全国首家"超级甜品站"落地上海 推出超30款产品 超九成定价15元内 [29] - 胖东来调整营业时间 9月起周日至周四提前半小时闭店 [31] - 柠檬向右推出"柠檬+咖啡"系列新品布局咖啡赛道 [32] - 洽洽食品魔芋产品已在线上渠道陆续上架 [25]

线上擦边经济向线下业态迁移 - 线上擦边内容占据互联网流量30%以上 具有低投入高回报的变现逻辑 [1] - 线上擦边红利验证后 线下业态开始效仿男色营销模式 [2][3] - 线下男色营销实现更高效的流量向消费转化 [3] 线下男色营销发展轨迹 - 2021年起主题公园率先引入帅哥NPC模式 单日创造壁咚300余名游客纪录 [4] - 深圳欢乐谷呈现五步一男模场景 推动周末入园人数突破4万 其中98%为15-30岁女性 [5] - 男模NPC模式带动周边业态增长 2024年春节深圳6家星级酒店接待顾客2.93万人次 营收1380.38万元 同比分别增长62.59%和80.70% [5] 商场与餐饮行业实践成效 - 福州东百中心男模拎包活动使日均客流量增长 春节期间总销售额超9000万 总客流110万+ [7][8] - 海底捞2025年上半年营业收入同比下降3.7% 净利润下滑13.7% 翻台率降至3.9次/天 [9][10] - 海底捞夜店模式使深圳门店夜间客流量提升10% 部分门店翻台率高达10次/天 夜间营收翻倍 [11] 行业经营压力与擦边经济依赖 - 2025年一季度线下消费热度指数同比增长14.2% 但主题公园22%处于亏损状态 [13] - 餐饮行业普遍亏损 呷哺呷哺净亏损0.8-1.0亿元 西安餐饮亏损4800-6000万元 全聚德净利润大跌52.28%-62.51% [13] - 76%景区计划增加NPC投入 主题公园NPC话题社交曝光量达12亿次 带动门票收入增长18% [14] 同质化与成本困境 - 仅12%主题公园具备NPC差异化运营能力 多数互动话术和表演流程高度重合 [15] - 景区为NPC支付月薪3万元高薪 但旅游企业业绩承压：峨眉山旅游净利润1.21亿元同比跌8.48% 长白山旅游净利润-205.13万元同比降109.75% 张家界亏损3327.14万元 [15] - 头部主题公园盈利恶化：香港迪士尼20年仅4年盈利 华强方特毛利率下降12个百分点至40.88% 欢乐谷母公司文旅收入272.99亿元同比下滑13.03% [16][17] 消费需求升级与文化体验崛起 - 2025年情绪消费市场规模突破2万亿元 但家庭游客占比提升 暑期亲子订单占比突破40% [19][20] - 年轻人旅游偏好转变：暑期订单均价增长9.9% 沉浸式慢游以55.3%占比成为最受欢迎方式 [21] - 文化主题项目表现突出：长安十二时辰街区接待游客680万人次 洛阳牡丹文化节接待游客1033.71万人次 旅游总收入82.93亿元 [21][22] - 洛邑古城带动汉服产业快速发展 2024年汉服店达1100余家 创造3万余个就业岗位 [24]