2025年1-11月中国车企销量表现与目标完成度概览 - 截至2025年12月8日，多家中国车企公布了1-11月累计销量数据，年度目标完成度呈现显著分化 [1] - 部分新势力车企如小鹏、零跑、小米已提前超额完成全年目标，而部分传统车企及新势力则面临较大达标压力 [1][23][25][27] 传统汽车集团表现 - **中国一汽**：1-11月累计销售299.5万辆，同比增长4.8%，目标完成度86.81%，红旗品牌累计销量突破42万辆，同比增长9.2% [3][4] - **长安汽车**：1-11月累计销售265.8万辆，同比增长9.25%，目标完成度88.6%，新能源销量占比达37.4%，累计约99.5万辆，同比增长54.66% [6] - **上汽集团**：1-11月累计销售410.8万辆，同比增长16.4%，目标完成度91.29%，自主品牌销售266.6万辆，同比增长25.7%，新能源汽车销售149.9万辆，同比增长38.8% [8] - **广汽集团**：1-11月累计销售153.4万辆，同比下降10.8%，以230万辆为目标完成度仅66.7%，自主品牌海外销量同比增长39% [10] - **比亚迪**：1-11月累计销售418.2万辆，目标完成度90.9%，前11个月乘用车海外累计销售达91.68万辆 [12] - **吉利汽车**：1-11月累计销售278.8万辆，同比增长42%，目标完成度92.93%，11月单月销量达31.0万辆 [14] - **奇瑞集团**：1-11月累计销售256.1万辆，同比增长11.1%，新能源车销量同比激增69.4% [16] 造车新势力表现 - **理想汽车**：1-11月累计销售36.2万辆，目标完成度56.56%，公司累计交付已突破150万辆 [18] - **蔚来汽车**：1-11月累计销售27.8万辆，目标完成度62.61%，累计销量同比增长45.6% [20] - **小鹏汽车**：1-11月累计销售39.2万辆，目标完成度103.1%，已提前完成超38万辆的年度目标 [22][23] - **零跑汽车**：1-11月累计销售53.6万辆，目标完成度107.2%，已提前完成50万辆的全年任务 [25] - **小米汽车**：1-11月累计销售超35万辆，目标完成度100%+，已达成50万辆下线里程碑，预计全年交付超40万辆 [27] 其他新能源品牌表现 - **岚图汽车**：1-11月累计销售13.4万辆，目标完成度67%，累计销量同比高增82%，11月达成30万辆整车下线 [29] - **深蓝汽车**：1-11月累计销量同比增长45.7%，按去年基数估算前11月完成度约82% [31][32] - **极狐汽车**：1-11月累计销售13.66万辆，以翻倍目标（约16万辆）计完成度85.38%，11月销量25394辆，同比增长128.32% [34] 核心增长驱动因素 - **新能源转型**：多家公司新能源销量增长迅猛，成为核心增长动能，例如长安汽车新能源占比达37.4%，奇瑞新能源销量同比激增69.4% [6][16] - **海外市场拓展**：海外出口成为重要增长极，例如比亚迪前11个月海外乘用车销售91.68万辆，吉利出口业务增长迅猛，奇瑞海外出口占比极高 [12][14][16] - **产品与战略聚焦**：明确的产品定义和聚焦战略助力目标达成，如小鹏汽车聚焦AI智能，零跑汽车坚持全域自研和高性价比策略 [23][25] - **产能与新品规划**：产能爬坡和新车型发布影响未来增长预期，如小米汽车产能仍在爬坡，理想汽车明年初i6等车型将产能爬坡 [27][18]

AH股溢价率排名 - 截至12月8日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、弘业期货(03678)和浙江世宝(01057)，溢价率分别为900.00%、271.02%和263.14% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、招商银行(03968)和恒瑞医药(01276)，溢价率分别为-7.18%、0.50%和3.12% [1] - 前十大AH股溢价率排行中，溢价率超过200%的公司还包括中石化油服(259.21%)、京城机电股份(257.34%)、晨鸣纸业(252.86%)、复旦张江(247.10%)、安德利果汁(235.65%)、凯盛新能(214.36%)和南京熊猫电子股份(200.43%) [1] - 后十大AH股溢价率排行中，溢价率相对较低的公司还包括潍柴动力(5.92%)、药明康德(5.95%)、美的集团(8.10%)、紫金矿业(11.34%)、福耀玻璃(14.00%)、海螺水泥(14.56%)和民生银行(15.00%) [1] AH股偏离值排名 - 截至12月8日收盘，AH股偏离值最高的三家公司为东北电气(00042)、广和通(00638)和京城机电股份(00187)，偏离值分别为33.05%、28.42%和26.94% [1] - AH股偏离值最低的三家公司为广汽集团(02238)、江苏宁沪高速公路(00177)和深圳高速公路股份(00548)，偏离值分别为-17.56%、-17.19%和-11.56% [1] - 前十大AH股偏离值排行中，偏离值较高的公司还包括晨鸣纸业(20.68%)、中船防务(14.94%)、大众公用(9.93%)、复旦张江(9.19%)、长飞光纤光缆(8.35%)、华新建材(7.68%)和中州证券(7.62%) [1][2] - 后十大AH股偏离值排行中，偏离值较低的公司还包括安徽皖通高速公路(-10.69%)、龙源电力(-9.18%)、中铝国际(-9.18%)、中国中车(-8.96%)、赣锋锂业(-7.81%)、绿色动力环保(-7.43%)和均胜电子(-7.24%) [2] 个股价格数据 - 东北电气H股价格为0.270港元，A股价格为2.25元，溢价率高达900.00% [1] - 宁德时代H股价格为506.500港元，A股价格为392.5元，溢价率为-7.18% [1] - 招商银行H股价格为51.800港元，A股价格为43.46元，溢价率为0.50% [1] - 广和通H股价格为17.540港元，A股价格为30.54元，溢价率为108.55%，偏离值为28.42% [1] - 广汽集团H股价格为3.940港元，A股价格为8.67元，溢价率为163.45%，偏离值为-17.56% [2]

文章核心观点 - 浙江民营经济正经历从规模扩张（铺天盖地）向高质量发展（顶天立地）的跃迁，其核心驱动力在于通过科技创新、产业集群升级和全球布局来发展新质生产力 [1] 创新驱动与产业数字化 - 浙江民营经济创新活力显著，以杭州“六小龙”为代表的科技企业引领AI等前沿领域探讨 [2] - 2024年，浙江“三新”经济增加值占GDP比重提升至28.5%左右，数字经济增加值占GDP比重由2020年的46.8%提升至2024年的52.5% [2] - 台州企业将具身机器人作为AI落地突破口，例如柔川科技利用AI将设计周期从十天压缩到一分钟，并实现全面AI化办公 [2] - 嘉兴的星众空间公司致力于微纳卫星制造，最轻卫星仅20公斤，计划用三到四年打造由150颗微纳遥感卫星构成的“天眼”网络，旨在提供民用高清影像服务 [3][4] - 湖州已集聚105家人工智能核心企业，形成完整产业链；温州推动AI与鞋类设计深度融合，加速设计成果市场化 [4] 产业集群升级与现代化 - 浙江产业正从传统“块状经济”向现代化产业集群升级，“十四五”时期培育了现代纺织与服装、绿色石化、高端软件、智能物联、新能源汽车及零部件等5大万亿级产业集群 [7] - 丽水龙泉的汽车空调零部件产业是典型集群，拥有超过200家企业，行业总产值逾100亿元 [5] - 产业集群提升了劳动生产率、资源利用率和协同创新力，例如龙泉汽配产业为发展先进制造业奠定基础 [7] - 湖州织里童装产业通过建设“童装产业大脑”实现信息化管理，该镇汇集1.4万余家企业，占据全国三分之二童装市场份额 [7] - 温州乐清电气产业形成高密度供应链集群，1.4万余家企业协同，本地可实现“一站式配齐”，龙头企业正泰集团仅运输环节每年节省成本超千万元 [7] - 展望“十五五”，浙江计划通过千亿技改工程、建立梯次集群体系、实施未来产业“星火计划”等措施，构建以制造业为骨干的现代化产业体系 [8] 全球化布局与出海模式 - 浙江民营企业是支撑外贸的核心力量，正从传统进出口贸易转向境外投资办厂、设立展销中心等深度布局 [9][12] - 台州港大麦屿港区实现新能源汽车“家门口”直接出运，例如“金色森林”轮运载的1346辆新能源汽车中九成以上来自当地，涵盖吉利、广汽等品牌，提升了出口竞争力 [11][12] - 企业通过技术革新和合规认证拓展海外市场，例如公元股份的产品通过严苛的NSF认证，2025年1月至9月外贸销售额同比增长19%，产品销往150多个国家和地区 [12] - 浙江新能源车企如吉利、零跑在海外建立工厂和研发中心；“世界超市”义乌在东盟国家举办展销会，扩大“义乌制造”影响力 [13]

公司技术研发进展 - 公司于2024年5月申请了一项名为“分布式电驱系统及车辆”的专利，公开号为CN121062446A [1] - 该专利技术通过将第一驱动装置和第二驱动装置相对于减速装置向上凸起，形成可装设控制器第一安装部的凹槽，从而减少了分布式电驱系统的高度尺寸 [1] - 该设计便于驱动装置的电机三相线与控制器铜排直接连接，据称可大大节省用铜量 [1] 公司基本情况 - 公司为广州汽车集团股份有限公司，成立于1997年，位于广州市，主营业务为汽车制造业 [2] - 公司注册资本为1,023,249.7472万人民币 [2] - 公司对外投资了49家企业，参与招投标项目3,490次 [2] 公司知识产权与资质 - 公司拥有商标信息770条，专利信息5,000条 [2] - 公司拥有行政许可130个 [2]

政策与产业规划 - 商务部表示将促进大宗耐用商品消费，推进汽车流通消费改革试点，全链条扩大汽车消费，并促进家电更新消费，同时培育壮大升级类商品消费，释放绿色、智能等消费潜力，支持特色商品消费，推动“人工智能+消费” [2] - 广西“十五五”规划建议提出全力打造制造业十大现代化支柱产业，包括提质升级有色金属及关键金属材料、先进钢铁材料、现代绿色化工、人工智能及新一代信息技术、机械及高端装备制造、新能源汽车及电池等产业，着力打造万亿元产业集群，新增一批千亿元产业，并培育壮大具身智能、低空经济、生物制造、氢能等产业 [3] - 上海发布“人工智能+交通运输”十大核心成果，上海交通行业数据创新实验室揭牌成立，将聚焦交通科技研究、自动驾驶等关键领域，培育标杆应用与高质量数据产品 [4] - 六个欧洲国家联合致函欧盟委员会，呼吁放宽原定于2035年生效的内燃机汽车销售禁令 [7] 汽车与出行行业动态 - 大众集团CEO表示，公司计划到2030年投资1600亿欧元，最新的五年支出计划重点在于“德国和欧洲”，涵盖产品、技术以及基础设施等领域 [5] - 美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）指出特斯拉FSD（监督版）软件至少存在80起违反交通规则的案例，包括闯红灯和驶入错误车道，这一数字较今年10月调查启动时的约50起有所上升 [6] - 法雷奥集团CEO表示，中国是法雷奥的全球第一大市场，也是驱动企业创新的重要力量，中国蓬勃的创新生态和高度竞争的产业环境有助于外国企业持续提升实力 [10] - 广汽集团宣布，广汽高域飞行汽车广州工厂已开启生产设备入驻和安装调试，预计下月正式进入试生产状态 [11] - 蔚来能源与武汉光谷交通投资集团签署战略合作协议，双方将围绕新能源汽车充换电基础设施建设与运营、能源创新业务、品牌生态等领域展开深度合作 [13] 公司资本与运营事件 - 赛力斯公告称，控股股东小康控股以所持部分公司股票为标的，面向专业投资者非公开发行可交换公司债券已完成发行，两个品种发行规模均为15亿元，总规模30亿元，票面利率均为0.1% [12] - 长安汽车金融有限公司发布公告，声称有不法分子冒名发送催收短信，不排除存在持续对不特定公众进行大规模发送的情况 [8] - 湖南株洲发生一起哈啰无人驾驶汽车撞伤行人的事件，哈啰无人驾驶客服表示正在核实情况，目前当地无人驾驶车辆运营已暂停 [9]

重大事项 - 创胜集团-B公布osemitamab三联疗法一线治疗胃或胃食管结合部腺癌的I/II期更新疗效数据 [1] - 力量发展拟以3.84亿元人民币收购太原实地100%股权，并以合共8633万元人民币收购东直门物业 [1] - 信达生物完成与武田制药的全球战略合作，并根据一般授权发行691.38万股 [1] - 亚盛医药-B耐立克®一线治疗Ph+ ALL的全球注册III期临床研究获美国FDA和欧洲EMA批准 [1] - 百奥赛图-B的业务合作伙伴IDEAYA取得美国FDA对IDE034的IND批准 [1] - 劲方医药-B启动GFH375治疗转移性胰腺癌的全球首个口服KRAS G12D抑制剂单药对照化疗III期研究 [1] - 喜相逢集团附属与哈啰租车签订业务合作协议，拟于指定城市以“联名店”模式开展汽车租赁业务合作 [1] - 国际商业结算与香港南极光订立计算机芯片销售协议，以把握IC芯片市场的增长机遇 [1] - 石药集团的GLP-1/GIP受体双偏向性激动多肽注射液在美国获临床试验批准 [1] - MIRXES-B拟与晶泰科技共建AI赋能的、创新的“诊疗一体化”研究及产业化平台 [1] - 正通汽车拟斥资合共约8.16亿元人民币收购厦门信达4S经销店以及汽车销售及出口业务 [1] - 国锐生活拟以2.69亿元人民币收购北京春雨天下软件已发行股本总额约78.3% [1] - 信达生物的达伯舒®、信必敏®等七款创新产品(含新适应症)成功纳入2025年版国家医保药品目录 [1] - 沛嘉医疗-B的国家药监局受理TaurusNXT®“非醛交联”干瓣经导管主动脉瓣置换系统的注册申请 [1] - 复星医药有药品新纳入国家医保目录及商保创新药目录 [1] - 君实生物的拓益®新增适应症和君适达®纳入国家医保目录 [1] - 维立志博-B的LBL-034临床数据于第67届ASH年会发布 [1] - 康方生物5款已上市药物所有获批适应症均被成功纳入最新版国家医保药品目录 [1] - 复宏汉霖的复妥宁®(枸橼酸伏维西利胶囊)获纳入国家医保药品目录 [1] - 绿叶制药五款新产品成功纳入2025年国家医保药品目录或商保创新药目录 [1] - 银诺医药-B核心产品纳入《国家医保药品目录》 [1] 经营业绩 - 保利置业集团前11个月合同销售金额约477亿元人民币，同比减少8.45% [2] - 广汽集团11月汽车销量为约17.97万辆，同比下降9.72% [2] - 协合新能源11月权益发电量为697.23GWh，同比增长7.77% [2]

公司整体销量表现 - 2025年11月，公司汽车销量为17.97万辆，环比增长5.2% [1] - 2025年1月至11月，公司自主品牌累计海外销量同比增长39% [1][7] 管理层与战略调整 - 公司新一届职业经理人团队已就位，全面负责产品管理、研发技术、制造供应、品牌营销、国际化、战略发展及人力资源等核心领域 [3] - 引入具有丰富汽车出海实战经验的外部人才陈家才负责海外业务，以支撑“ONE GAC 2.0”出海战略的本地化布局与“新广汽”战略落地 [3] 自主品牌业务进展 - 智能化与高端化布局深化，多个主力车型销量回升，带动旗下五大整车品牌表现向好 [4] - 截至2025年11月，广汽传祺新能源车型销量已突破15万辆，MPV家族累计销量超83万辆，领跑中国豪华MPV市场，其中E8系列连续16个月获得新能源中型MPV销冠 [4] - 广汽埃安首款双动力车型埃安i60上市两周订单突破1万辆 [4] - 由京东、广汽集团与宁德时代联合推出的埃安UT super已于11月开启规模化交付 [4] - 广汽昊铂A800获得“L3级特定场景自动驾驶道路测试”牌照，公司成为全国率先获批最高速度120公里/小时的L3测试牌照的车企 [4] 合资品牌业务表现 - 广汽丰田纯电车型铂智3X终端月销量为10010辆，连续两月破万，累计终端销量已超6.2万辆 [5] - 广汽丰田凯美瑞终端月销量17809辆，同比增长6%，双擎车型占比达83% [5] - 广汽丰田汉兰达终端月销量7642辆，同比增长7% [5] - 广汽丰田在广州车展发布第二款由丰田中国工程师团队主导研发的车型铂智7，搭载鸿蒙座舱、激光雷达等配置，瞄准20万级纯电家轿市场 [5] - 广汽本田雅阁全系月销21653辆，同比上升63.3% [5] - 广汽本田皓影全系月销达12184辆，同比增长2.8%，位居中型SUV市场第一阵营 [5] 国际化与海外业务拓展 - 2025年1月至11月，公司自主品牌海外销量同比增长39% [7] - 公司于11月登陆澳大利亚和阿根廷市场，并持续推进欧洲市场的本地化运营 [7] - 公司与知名汽车制造商及零部件供应商麦格纳达成合作，AION V已在奥地利格拉茨工厂启动量产，未来计划将合作拓展至欧洲更多市场 [7]

广汽集团2025年11月整体产销情况 - 2025年11月，公司汽车总产量为187,461辆，同比下降9.71% [3] - 2025年1-11月，公司汽车累计产量为1,579,127辆，同比下降7.62% [3] - 2025年11月，公司汽车总销量为179,652辆，同比下降9.72% [3] - 2025年1-11月，公司汽车累计销量为1,534,036辆，同比下降10.8% [3] 各主要合资与自主品牌产销表现 - **广汽本田**：11月产量37,571辆，同比下降16.03%，累计产量317,618辆，同比下降14.83%；11月销量41,366辆，同比增长5.68%，但累计销量300,942辆，同比下降22.97% [1][2] - **广汽丰田**：表现相对稳健，11月产量74,783辆，同比微降0.61%，累计产量683,204辆，同比增长2.74%；11月销量73,500辆，同比增长0.68%，累计销量687,183辆，同比增长3.98% [1][2] - **广汽传祺**：产销同比降幅较大，11月产量35,260辆，同比下降12.82%，累计产量312,454辆，同比下降14.48%；11月销量25,739辆，同比大幅下降42.04%，累计销量294,887辆，同比下降17.29% [1][2] - **广汽埃安**：11月产量39,194辆，同比下降16.57%，累计产量262,332辆，同比下降13.81%；11月销量38,326辆，同比下降9.40%，累计销量247,941辆，同比下降19.29% [1][2] - **其他企业**：11月产销同比大幅增长，产量653辆，同比增长234.87%，销量721辆，同比增长407.75%；但累计销量3,083辆，同比下降31.94% [1][4] 新能源汽车与节能汽车产销情况 - **新能源汽车**：成为亮点，11月产量57,559辆，同比增长7.97%，销量56,422辆，同比增长12.34%；1-11月累计产量394,370辆，同比增长4.40%，但累计销量371,729辆，同比下降1.51% [1][4] - **节能汽车**：11月产销同比下降，产量43,241辆，同比下降8.19%，销量43,140辆，同比下降7.93%；1-11月累计产量415,539辆，同比增长5.35%，累计销量413,356辆，同比增长3.30% [1][4] 摩托车业务产销情况 - **五羊-本田摩托**：11月产量58,994辆，同比下降10.44%，销量56,446辆，同比下降2.07%；1-11月累计产量576,318辆，同比下降2.52%，累计销量570,585辆 [1]

文章核心观点 - 美国总统特朗普提议大幅降低拜登政府时期的严格燃油经济性标准 此举对欧洲激进的禁售燃油车政策构成冲击 并反映出欧美车企因电动化导致行业利润空心化而逐步改变立场 [1] - 在全球汽车产业面临利润空心化与政策摇摆的背景下 中国的“油电同强”战略被视为世界汽车产业发展的正确方向 有望引领全球产业迈向更可持续和多元化的未来 [1] 美国燃油经济性政策转向 - 特朗普政府提议终止拜登政府的《公司平均燃油经济性标准》 新标准要求2031年前车辆燃油效率达到约每加仑34英里 远低于拜登政府要求的约每加仑50英里 [2] - 政策调整的表面原因是降低消费者购车成本 据特朗普政府预测 家庭购买新车的平均成本可降低1,000美元 未来五年可为美国人节省1,090亿美元 [3] - 政策调整的根本原因在于电动化导致汽车行业利润空心化 根据世界500强效益分析 短短几年内汽车行业利润的85%被电池企业分流 整车企业利润剧烈萎缩 [4] - 美国汽车产业链不完整 转型电动化面临巨大利润损失和转型难度 因此行业利益驱动政策回调 [4] 欧洲激进环保政策的影响 - 欧盟立法要求自2035年起全面禁售燃油车 到2030年新车碳排放需减少55% [5] - 欧洲的激进纯绿色环保政策被指脱离实际 对企业伤害巨大 导致一些欧洲企业在2021年就准备逐步放弃发动机研发 [5] - 德国政界人士表示希望阻止2035年禁售方案 并建议采取灵活方式对待混合动力或合成燃料技术 [5] 全球车企市场格局与表现 - 2025年1-10月全球车企销量份额数据显示 亚洲车企总体表现较强 丰田集团世界份额保持在11.1% 较2019年仅下降0.3个百分点 [7][8] - 中国自主品牌世界份额全面提升 比亚迪、吉利、奇瑞、上汽、长安等表现较强 其中比亚迪2025年1-10月世界份额达5.3% 较2019年大幅提升4.7个百分点 [7] - 欧洲车企普遍表现较弱 雷诺日产、Stellantis和大众的份额较2019年分别下降3.7%、3.3%和2.5% [7][8] - 美国特斯拉2025年1-10月世界份额为1.9% 较2019年提升1.6个百分点 [7] 中国“油电同强”战略的内涵与前景 - 中国节能与新能源汽车技术路线图3.0的核心是坚持油电共进战略 明确内燃机仍将是汽车的重要动力来源 [10] - 至2035年 传统能源乘用车将实现全面混动化 到2040年 含内燃机的乘用车销量在新车中占比仍将有三分之一左右 [10] - 面向混动的专用发动机最高效率能够突破48% 多元动力体系将并行发展 [10] - 至2040年 中国新能源乘用车渗透率预计达到85%以上 其中纯电动车占80% 但非纯电动车型仍有一定市场 [10] - 中国车企的油电同强战略被视为世界汽车技术路线博弈中的成功典范 [9][10]

行业整体趋势与市场表现 - 多项市场数据和表现显示，2026年或将成为中国汽车行业史上最为惨烈的一年[2] - 2025年乘用车零售月销量自7月起同比增速快速下滑，10月出现整体负增长，11月前三周销量下滑势头猛烈[4] - 2025年11月第一周全国乘用车日均零售4.6万辆，同比下降19%，环比下降4%[6] - 2025年11月第二周全国乘用车日均零售6.7万辆，同比下降9%，环比下降7%[6] - 2025年11月第三周全国乘用车日均零售7.1万辆，同比下降7%，环比增长7%[6] - 2025年9～10月全行业超过70款新车密集上市，但汽车行业利润降至近五年最低，月均利润率仅3.8%[8] - 行业将从补贴驱动和规模竞争，转向真实需求与效率竞争，关键“分化”趋势即将上演[8] 主要车企销量目标达成情况（截至2025年11月） - 比亚迪：目标460万辆，1-11月累计销量418万辆，达标仍有挑战[7] - 上汽集团：目标450万辆，1-11月累计销量411万辆，有望刚好达标[7] - 一汽集团：目标345万辆，1-11月累计销量300万辆，达标仍有挑战[7] - 奇瑞：目标326万辆，1-11月累计销量256万辆，达标无望[7] - 吉利汽车：原定目标271万辆，后上调至300万辆，1-11月累计销量279万辆，有望达标[7] - 鸿蒙智行：目标100万辆，1-11月累计销量49.4万辆，达标无望[7] - 小米汽车：目标30万辆，1-11月累计销量超过32万辆，已经达标[7] - 理想汽车：目标70万辆，1-11月累计销量36万辆，达标无望[7] - 零跑汽车：目标50万辆，1-11月累计销量53.6万辆，已经达标[11] - 蔚来汽车：目标46万辆，1-11月累计销量27.8万辆，达标无望[11] - 小鹏汽车：目标35万辆，1-11月累计销量39.2万辆，已经达标[11] 市场遇冷的核心驱动因素 - 补贴政策效果减弱：2025年以旧换新带来的汽车销量超1120万辆，占1～11月实际零售销量（超2100万辆）的比例超过50%，政策刺激效果已达高位[10] - 补贴优惠力度大：“省补+国补+购置税优惠”叠加后，消费者通常可节省2至3万元，主流消费者（15～20万元车型为主）轻松再优惠15~20%[12] - 补贴政策调整：2025年下半年全国已有超过20个地市陆续暂停或调整汽车以旧换新补贴申请，仍在维持的地区大多实行额度管控[13] - 补贴退出影响：补贴即将退出的最后几天出现消费者集中下单，随后市场迅速转冷，整体销量促进作用非常有限[13] - 未来补贴加码空间有限：即便将国五车型纳入置换范围并维持或小幅增加补贴，因国五车辆车龄普遍较短，用户置换意愿偏低，效果预计比2025年更差[16] - 新能源购置税政策“退坡”：2026年注定发生，将进一步影响市场[18] - 消费者进入“策略性等待”状态：持续价格战使消费者对降价产生更高预期，选择推迟购车的“观望者”比例从2023年的28%大幅升至2025年上半年的45%[19][23] - 非刚需用户比例上升：重购/增购用户比例持续上升，价格战未能刺激消费，反而延长了购车决策周期[23] - 新能源汽车增长放缓：2025年前10月新能源渗透率同比增幅仅为11%，而2023年和2024年同比增幅分别为30%和34%[18] - 新能源汽车总零售量同比下降：这是中国新能源汽车史上的第一次，意味着燃油车和新能源车市场都在收缩[19] 行业技术演进与潜在突破口 - 2025年行业技术尝试方向包括：大模型端到端城市NOA智驾、AI大模型座舱与全车智能、固态电池与新一代高能量电池、超充+换电补能新生态、中央计算与软件定义汽车[26] - 固态电池进展：广汽全固态电池中试产线已建成投产，但预计2026年实现小批量装车，规模化量产和商业化预计要到2030年前后，对2026年市场是“远水难解近渴”[28] - 中央计算与软件定义汽车：底层技术理解门槛高，市场中出现“越坚持吹技术牛，销量越差”的现象[30] - 超充和换电补能：800V-900V高压平台已成为旗舰车型标配，技术潜力已基本挖掘，2026年难以催生显著新成果[30] - 智能驾驶成为关键突破口：智驾与座舱是剩余两大方向，智驾还肩负着缓解驾驶员精力、激活座舱应用场景的使命[30] - 智驾技术升级：2025年下半年以来，行业从基于CNN和分段式结构的“端到端1.0”，升级为由大模型整体驱动的“端到端2.0”[31] - 地平线进展：基于征程6P芯片的HSD系统在实测中表现瞩目，首款搭载该系统的星途ET5已上市，标志着方案进入大规模量产阶段，已有10家车企品牌、超过20款车型确定合作[34][37] - 元戎启行进展：8月发布视觉-激光雷达融合感知大模型VLA，上周在长城魏牌蓝山等车型上实现了正式的量产推送[39] - 卓驭科技进展：新一代端到端模型实现了在高通8650等中算力平台上的高效部署，为成本敏感型车型提供高性价比方案[40] - 2026年智驾展望：预计2026年初更多搭载新一代端到端架构的车型集中上市，智能驾驶的普适性与可靠性将迈上新台阶，有望成为影响消费者购车决策的核心变量[40] 行业竞争格局与结构性调整 - 行业长期以“规模”为核心逻辑，但“后来者”频频“以价换量”，削弱了规模带来的绝对优势[42] - 扩张产能、堆砌新车型、争夺宣传声量，远比提升效率、整合供应链或推动企业合并重组更易见效，导致各方竞相以激进策略争夺日益萎缩的市场份额[42] - 形成诡异局面：行业竞争激烈，但全方位的“供过于求”问题仍未缓解[43] - 中国汽车行业经历十多年高速扩张后，真正彻底退出的整车品牌寥寥无几，“关厂退场”被视为对既有投入的全盘否定[46] - 最终形成“看似谁都还活着，实际上谁都不好过”的僵局[47] - 2026年注定开始一轮“强弱分化”：融资能力弱、技术储备不足、市场地位不稳、体系效率低下的企业，只能退出竞争[47] - 此轮洗牌标志着中国汽车产业从“规模扩张”迈向“价值竞争”的关键转折，真正具备自主研发能力、品牌溢价优势与全球战略视野的企业将赢得更大发展空间[47]