报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂市场宽幅偏强震荡，后续价格驱动逻辑聚焦国内锂矿库存紧张程度、枧下窝复产进展、下游补库节奏和Q1下游排产；供需边际博弈将加剧，价格波动幅度有望扩大；中长期行业基本面支撑下仍具备逢低布多机会，建议投资者聚焦回调后的结构性做多机会，分批布局[1][2] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 - 核心矛盾：国内锂矿库存紧张，“枧下窝复产进度”是供给关键变量；需求端强劲，库存去化，下游采购意愿下降；技术上面临回调压力；宁德复产扰动下供需博弈加剧，价格波动或扩大[1] - 产业客户策略建议：给出碳酸锂期货价格区间及波动率数据；为锂电企业在采购、销售、库存管理方面提供不同情景下的套保策略及套保比例建议[9] 市场信息 - 本周主要信息：12月15日内蒙古维拉斯托矿业锂锡多金属矿采矿建设项目获核准批复；12月17日LG新能源与福特汽车电池供应合同终止；12月18日中欧就电动汽车案开展磋商；12月19日江西枧下窝锂矿项目进行环评信息公示[10] 期货与价格数据 - 碳酸锂期货数据：主力合约收盘价111400元/吨，周涨14.00%；成交量928963手，周涨22.60%；持仓量668829手，周涨5.10%等[11] - 价量及资金解读：期货价格震荡走强，MACD与均线、布林通道显示短期偏强、周线上升；20日历史波动率震荡回调、平值期权隐含波动率震荡走强、期权持仓量PCR上行；多头持仓规模上涨；合约呈contango结构，远月支撑强于近月[12][15][16][18][20] - CME氢氧化锂期货：给出不同月份合约的开盘、高低、收盘、涨跌等数据[32] - 现货价格数据：给出锂电产业链多种产品的本期值、周涨跌、周环比、月涨跌、月环比等价格数据[39] 估值和利润分析 - 产业链上下游利润跟踪：磷酸铁锂和三元电池需求带动产业链利润改善，外采锂矿碳酸锂和氢氧化锂产线利润走弱，磷酸铁锂利润走强、三元材料利润转正，六氟磷酸锂环节利润大幅上涨[40] - 进出口利润：本周碳酸锂进口利润边际上涨，氢氧化锂出口利润边际走弱[47] 基本面情况 - 锂矿供给：国内矿山产量和海外矿山进口数据展示；国内锂矿石周度库存中可售总库存、贸易商可售库存等有不同变化[50][52][54] - 上游锂盐供给：碳酸锂样本企业总开工率51.4%，总产量22045吨；净出口季节性数据展示；周度总库存110425吨，库存天数26.2天；氢氧化锂月度产量和开工率数据展示[57][72][75][84] - 中游材料厂供给：磷酸铁锂、三元材料等产量和开工率有不同变化；材料厂库存数据展示[88][98] - 下游电芯供给：动力电芯产量29.34GWh，其中铁锂型22.2GWh、三元型7.19GWh；给出不同类型电芯月度产量季节性数据[102][104] - 新能源汽车：新能源汽车产量、销量数据展示；中国新能源乘用车周度销量、渗透率等数据给出；新能源商用车产量、重卡销量等数据展示；汽车库存方面展示国内汽车经销商库存预警指数季节性[108][111][117][120] - 储能：展示储能中标功率和容量总规模及容量总规模季节性数据[123]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来1 - 2周碳酸锂价格将在高位宽幅震荡，上方10万元整数关口压力显著，下方支撑参考95000 - 97000元/吨区间；本周市场处于强势突破后的高位震荡阶段，核心矛盾在于供应端与需求端的博弈，以及全行业深度亏损带来的成本支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 锂盐行情介绍 - 碳酸锂期货主力合约周度上涨6.03%，收于97720元/吨；电池级碳酸锂现货价格周内上涨5.1%至95750元/吨，工业级上涨5.24%至94350元/吨；氢氧化锂现货不同类型价格涨幅在3.11% - 3.53%之间 [2][5] - 碳酸锂各原料分类和企业分类升贴水周度变动均为100 [8] 锂盐基本面 供给 - 中国碳酸锂产能利用率环比大幅提升10.86%至83.52%，12月总产量预期环比增长3%，氢氧化锂产能利用率下降4.65% [2] 需求 - 需求端呈现分化，储能电芯需求旺盛提供支撑，但正极材料排产已现边际放缓迹象，周度三元与铁锂材料产量环比下滑 [2] 进出口 - 未提供明确的进出口量数据，上游锂矿港口贸易商可售库存环比增长10.53%至10.5万吨 [2] - 部分国家锂矿石运输运费有变动，如南非集装箱运费下降12.50%，尼日利亚集装箱运费上涨5.88% [28] 库存 - 交易所仓单库存周环比大幅增加37.8%至15050手，上游锂矿仓库可售库存环比翻倍至1万吨 [2] 成本利润 - 外采锂精矿生产成本环比上涨7.64%至104970元/吨，高于现货价格，外采精矿路线生产利润为 - 9219.6元/吨，虽环比亏损收窄43.59%，但全行业仍处深度亏损状态 [2] 锂电基本面 行情 - 正极材料行情未详细提及，从需求端看排产有放缓迹象 [2] 供给 - 正极材料产量周度三元与铁锂材料产量环比下滑 [2] - 电解液价格和产量未详细提及 需求 - 正极材料消费受排产下滑影响，需求有放缓趋势 [2] 进出口 - 锂电材料和电池进出口情况未详细提及 成本利润 - 三元材料成本利润情况未详细提及 锂电回收 - 锂电回收情况未详细提及 新能源车 - 新能源车产销情况未详细提及

市场行情 - 12月5日，碳酸锂期货主力合约报收92160元/吨，小幅下挫1.24% [1] 供应端分析 - 周度产量环比增加74吨至21939吨，其中锂辉石提锂环比增120吨至13484吨，锂云母产量环比增55吨至3076吨，盐湖提锂环比减145吨至3090吨，回收料提锂环比增44吨至2289吨 [1] - 据SMM数据，12月预计供应环比增加3%至9.8万吨 [1] 需求端分析 - 对12月需求侧表现存有分歧，根据三方咨询机构数据，12月铁锂厂排产微减，环比-1.14%，三元排产环比-6.73% [1] - 后续需追踪周度库存去化速度来验证需求边际表现 [1] 库存与仓单情况 - 国内显性总库存维持去库趋势，总库存降至11.5万吨以下 [1] - 冶炼厂与中游环节小幅去库，下游环节在补库 [1] - 仓单继续回升 [1] 后市展望 - 在宁德复产扰动的背景下，碳酸锂市场供需边际博弈将进一步加剧，预计后续价格波动幅度有望持续扩大 [2] - 技术面看，当前价格在10万元/吨关口面临短期压力，该价位附近多头获利了结动力较强 [2] - 需警惕近期市场交投活跃背景下，资金分歧加大引发的多头获利回吐行情 [2] - 综合来看，短期需谨慎规避追高风险，期货价格或出现阶段性回调 [2]