报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前碳酸锂期货价格走势核心矛盾聚焦于供给端扰动与需求端旺季预期相互作用；宁德时代枧下窝锂矿复产消息引发市场波动，但复产目标不确定；社会库存连续4周去库，下游库存健康，需求有韧性；“金九”旺季预期与终端结构韧性支撑需求，下游锂电材料企业排产预计环比增超5%；预计未来一个月左右，碳酸锂期货价格大概率宽幅震荡，区间约68000 - 72000元/吨；若供给端扰动不及预期或需求端补库力度减弱，价格将面临回调压力 [2][4]。 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约强压力位76000元/吨，当前波动率40.6%，当前波动率历史百分位（3年）67.2% [2] 锂电企业风险管理策略建议 采购管理 - 产品价格无相关性，担心采购成本上涨，买入对应期货合约套保比例20%，入场区间67000 - 70000元/吨；卖出看跌期权套保比例30%，入场合约LC2511 - P - 68000 [2] - 产品价格有相关性，担心采购成本上涨，依据采购进度卖出期货主力合约套保比例70%；买入看跌期权 + 卖出看涨期权套保比例50% [2] - 担心销售利润减少，根据生产计划卖出对应期货合约套保比例80%；买入看跌期权 + 卖出看涨期权套保比例40% [2] 销售管理 - 原材料和碳酸锂价格高度相关，产成品和碳酸锂价格相关度不高，担心销售利润减少，依据采购进度卖出期货主力合约套保比例80%；买入看跌期权 + 卖出看涨期权套保比例60% [2] 库存管理 - 担心库存货物贬值，卖出期货主力合约套保比例60% - 80%，入场区间78000 - 82000元/吨；卖出看涨期权套保比例40% - 60%，入场合约LC2511 - C - 79000 [2] 利多解读 - 江西地区锂矿企业9月30日前需报送《储量核实报告》，可能引发矿端阶段性停产，影响区域内锂矿供给稳定性 [4] - 推进《绿色矿山》建设，若企业不达标可能面临整改，约束短期产能释放 [5] - “金九”旺季，下游锂电材料企业排产预计环比增超5%，补库需求预期推动碳酸锂现货采购 [4] 利空解读 - 锂矿、锂盐价格上涨会刺激产业链各环节生产，产能释放将收窄供需缺口 [5] - 价格高位震荡时间越长，海外锂矿项目投产进度加快，加速填补供给端缺口 [5] - “金九”旺季下游材料企业补库规模可能不及预期，削弱价格支撑 [6] 期货数据 碳酸锂期货主力合约 - 收盘价70720元/吨，日涨跌 - 2180元，日环比 - 2.99%，周涨跌 - 1160元，周环比 - 1.61% [10] - 成交量751480手，日涨跌159805手，日环比27.01%，周涨跌308680手，周环比69.71% [10] - 持仓量340814手，日涨跌 - 10526手，日环比 - 3.00%，周涨跌 - 5234手，周环比 - 1.51% [10] 碳酸锂加权合约 - 收盘价70827元/吨，日涨跌 - 2098元，日环比 - 2.88%，周涨跌 - 1082元，周环比 - 1.51% [10] - 成交量1063402手，日涨跌268464手，日环比33.77%，周涨跌467948手，周环比78.59% [10] - 持仓量796180手，日涨跌 - 10197手，日环比 - 1.26%，周涨跌32227手，周环比4.22% [10] 其他 - LC2511 - LC2512价差 - 160元/吨，日涨跌 - 180元，日环比 - 900.00%，周涨跌 - 40元，周环比33.33% [10] - LC2511 - LC2601价差 - 80元/吨，日涨跌 - 80元，日环比 - 100.00%，周涨跌20元，周环比 - 20.00% [10] - LC2601 - LC2605价差 - 560元/吨，日涨跌 - 160元，日环比40.00%，周涨跌 - 640元，周环比 - 800.00% [10] - 广期所碳酸锂仓单38101手，日涨跌0手，日环比0，周涨跌3983手，周环比0.1167 [10] 现货数据 锂矿日度报价 - 锂云母（Li2O：2~2.5%）平均价1815元/吨，日涨跌 - 50元，日环比 - 2.68%，周涨跌 - 70元，周环比 - 3.71% [21] - 锂辉石（Li2O：3~4%）平均价3130元/吨，日涨跌 - 135元，日环比 - 4.13%，周涨跌 - 210元，周环比 - 6.29% [21] - 锂辉石（Li2O：5~5.5%）平均价5925元/吨，日涨跌 - 165元，日环比 - 2.71%，周涨跌 - 210元，周环比 - 3.42% [21] - 锂辉石（Li2O：6%巴西CIF）平均价805美元/吨，日涨跌 - 45美元，日环比 - 5.29%，周涨跌 - 45美元，周环比 - 5.29% [21] - 锂辉石（Li2O：6%澳矿CIF）平均价805美元/吨，日涨跌 - 45美元，日环比 - 5.29%，周涨跌 - 45美元，周环比 - 5.29% [21] - 磷锂铝石（Li2O:6~7%）平均价6000元/吨，日涨跌 - 350元，日环比 - 5.51%，周涨跌 - 40元，周环比 - 0.66% [21] - 美元兑人民币汇率7.1215，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌 - 0.0093，周环比 - 0.13% [21] 碳酸锂/氢氧化锂日度报价 - 工业级碳酸锂平均价71200元/吨，日涨跌 - 1150元，日涨跌幅 - 1.59%，周涨跌 - 2400元，周涨跌幅 - 3.26% [24] - 电池级碳酸锂平均价73450元/吨，日涨跌 - 1150元，日涨跌幅 - 1.54%，周涨跌 - 2450元，周涨跌幅 - 3.23% [24] - 工业级氢氧化锂平均价69660元/吨，日涨跌 - 500元，日涨跌幅 - 0.71%，周涨跌 - 1300元，周涨跌幅 - 1.83% [24] - 电池级氢氧化锂（微粉）平均价79670元/吨，日涨跌 - 500元，日涨跌幅 - 0.62%，周涨跌 - 1300元，周涨跌幅 - 1.61% [24] - 电池级氢氧化锂（CIF中日韩）平均价9.3美元/公斤，日涨跌0，日涨跌幅0%，周涨跌0.25，周涨跌幅2.76% [24] 锂产业链现货价差集合 - 电碳 - 工碳价差2250元/吨，上期值2250元/吨，日涨跌0，日环比0.00%，周涨跌 - 50元，周环比 - 2.17% [27] - 电氢 - 电碳价差6220元/吨，上期值5570元/吨，日涨跌650元，日环比11.67%，周涨跌1150元，周环比22.68% [27] - 电池级氢氧化锂CIF日韩 - 国内价差 - 8612.34元/吨，上期值 - 9162.56元/吨，日涨跌550.22元，日环比 - 6.01%，周涨跌3034.92元，周环比 - 26.06% [27] 下游日度报价 - 磷酸铁锂（动力型）平均价33620元/吨，日涨跌 - 275元，日涨跌幅 - 0.81% [29] - 磷酸铁锂（低端储能型）平均价29430元/吨，日涨跌 - 270元，日涨跌幅 - 0.91% [29] - 磷酸铁锂（中高端储能型）平均价32225元/吨，日涨跌 - 275元，日涨跌幅 - 0.85% [29] - 磷酸锰铁锂平均价44850元/吨，日涨跌 - 200元，日涨跌幅 - 0.44% [30] - 三元材料（523消费型）平均价113475元/吨，日涨跌 - 125元，日涨跌幅0% [30] - 三元材料（622消费型）平均价117625元/吨，日涨跌 - 75元，日涨跌幅 - 0.06% [30] - 三元材料（811动力型）平均价145900元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0.00% [30] - 六氟磷酸锂平均价56000元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0.00% [30] - 电解液（磷酸铁锂用）平均价18250元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [30] - 电解液（铁锂储能用）平均价17350元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [30] - 电解液（铁锂动力用）平均价19750元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [30] - 电解液（三元动力用）平均价22250元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [30] 基差与仓单数据 碳酸锂品牌基差报价 - 盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）基差100元/吨，日涨跌幅0 [32] - 天齐锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）基差200元/吨，日涨跌幅0 [32] - 赣锋锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）基差200元/吨，日涨跌幅0 [32] - 天宜锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）基差200元/吨，日涨跌幅0 [32] - 江西九岭（LI2CO3≥99.7%，LC2507合约）基差0元/吨，日涨跌幅0 [32] - 永兴材料（LI2CO3≥99.6%，LC2507合约）基差0元/吨，日涨跌幅0 [32] - 中矿资源（LI2CO3≥99.6%，LC2507合约）基差100元/吨，日涨跌幅0 [32] - 瑞福锂业（LI2CO3≥99.5%，LC2507合约）基差 - 200元/吨，日涨跌幅0 [32] - 浙江新时代（LI2CO3≥99.7%，LC2507合约）基差 - 500元/吨，日涨跌幅0 [32] - 蓝科锂业（LI2CO3≥99.6%，LC2507合约）基差 - 700元/吨，日涨跌幅0 [32] - 蓝科锂业（LI2CO3≥99.2%，LC2507合约）基差 - 1200元/吨，日涨跌幅0 [32] - 四料综合基差报价（LC2507合约） - 237.5元/吨，日涨跌幅0 [32] 碳酸锂仓单量 - 仓单数量总计38101手，昨日仓单量38101手，今日仓单量38101手，每日增减0手 [35] - 建发上海1180手，昨日仓单量1180手，今日仓单量1180手，每日增减0手 [35] - 五矿无锡1470手，昨日仓单量1470手，今日仓单量1470手，每日增减0手 [35] 成本利润 未提及具体数据及分析内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月碳酸锂期货价格大概率宽幅震荡，围绕“供给扰动强度”与“需求兑现力度”博弈展开，若供给端扰动不及预期或需求端补库力度减弱，价格或回调 [3][4] - 当前影响碳酸锂期货价格走势核心矛盾是供给端扰动与需求端旺季预期相互作用，供给端扰动主导价格反弹，需求端为价格提供关键支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约强压力位90000元/吨，当前波动率42.2%，当前波动率历史百分位（3年）73.5% [2] 碳酸锂企业风险管理策略建议 |行为导向|情景分析|策略推荐|套保工具|买卖方向|推荐比例| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |库存管理|产品库存偏高，有减值风险|做空碳酸锂期货锁定成品利润、卖出看涨期权、买入虚值看跌期权|LC2511、场外/场内期权、场内/场外期权|卖出、卖出、买入|60%、40%、无| |采购管理|未来有采购计划，原料有上涨风险|买入碳酸锂远期合约锁定采购成本、卖出看跌期权、买入虚值看涨期权|远月碳酸锂合约、场内/场外期权、场内/场外期权|买入、卖出、买入|10%、20%、无| [2] 核心矛盾 - 供给端扰动是期货价格反弹主导因素，市场担忧江西部分锂矿企业采矿证及环保问题，形成“价格上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”传导链条，未来企业开工率或提升，加速锂矿去库，推升锂盐价格中枢 [3] - 需求端为价格提供关键支撑，“金九”旺季预期与终端结构韧性奠定需求基础，下游锂电材料企业排产预计环比增幅超5%，新能源商用车与储能领域需求增速超预期增加，支撑电芯需求环比增加 [3] 利多解读 - 江西地区锂矿企业需9月30日前完成《储量核实报告》报送，可能引发矿端阶段性停产，影响区域内锂矿供给稳定性 [5] - 推进《绿色矿山》建设可能加剧供给端不确定性，不达标企业或面临整改，约束短期产能释放 [5] - 需求端支撑碳酸锂价格，下游锂电材料企业9月排产向好，环比增速超5%，补库需求与排产提升推动碳酸锂现货采购需求 [5] 利空解读 - 供给端缺口随锂矿、锂盐价格上涨逐步补充，价格上行刺激产业链各环节生产积极性，产能释放使供需缺口收窄 [5] - 供给端缺口释放节奏与锂矿、锂盐价格高位震荡时长相关，价格维持高位越久，海外锂矿项目投产进度加快，推动供给端缺口加速填补 [6] - 下游需求端存在旺季补库不及预期风险，若补库规模未达预期，锂盐现货采购需求缺乏支撑，价格或失去关键支撑力 [6] 期货数据 碳酸锂期货主力合约 |指标|本期值|上期值|日涨跌|日环比|周涨跌|周环比|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂主力合约收盘价|75560|77180|-1620|-2.10%|-3820|-4.81%|元/吨| |碳酸锂主力合约成交量|540295|490058|50237|10.25%|-86621|-13.82%|手| |碳酸锂主力合约持仓量|339133|346605|-7472|-2.16%|-29534|-8.01%|手| |LC2601合约收盘价|75220|76640|-1420|-1.85%|-3480|-4.42%|元/吨| |LC2601合约成交量|90722|80007|10715|13.39%|-2257|-2.43%|手| [9] 碳酸锂月差变化 |指标|本期值|上期值|日涨跌|日环比|周涨跌|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LC11 - 12|140|260|-120|-46%|-200|-59%| |LC11 - 01|340|540|-200|-37%|-340|-50%| [14] 现货数据 锂矿日度报价 |指标|规格|最新平均价|日涨跌|日环比|周涨跌|周环比|备注| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锂云母|Li2O：2~2.5%|1950|-25|-1.27%|-45|-2.26%|元/吨| |锂云母|Li2O：3~4%|3500|-90|-2.51%|-240|-6.42%|元/吨| |锂云母|Li2O：5~5.5%|6325|-125|-1.94%|-300|-4.53%|元/吨| |锂辉石|Li2O：6%（巴西CIF）|885|-10|-1.12%|-40|-4.32%|美元/吨| |锂辉石|Li2O：6%（澳矿CIF）|880|-15|-1.68%|-40|-4.35%|美元/吨| |锂辉石|Li2O：6%（fastmarkets）|900|-20|-2.12%|无|无|美元/吨| |磷锂铝石|Li2O:6~7%|6415|-135|-2.06%|-270|-4.04%|元/吨| |汇率|美元兑人民币汇率|7.1308|0.0001|0.00%|-0.0349|-0.49%|USD/CNY| [19] 碳酸锂/氢氧化锂日度报价 |指标|最新平均价|日涨跌|日涨跌幅|周涨跌|周涨跌幅|备注| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |工业级碳酸锂|76050|-1300|-1.68%|-4150|-5.17%|元/吨| |电池级碳酸锂|78350|-1300|-1.63%|-4150|-5.03%|元/吨| |工业级氢氧化锂|71560|-250|-0.35%|-650|-0.9%|元/吨| |电池级氢氧化锂（微粉）|81620|-250|-0.31%|-680|-0.83%|元/吨| |电池级氢氧化锂（CIF中日韩）|9.05|0|0%|0.2|2.26%|美元/公斤| |电池级氢氧化锂CIF中日韩（fastmarkets）|9.38|+0.13|1.41%|无|无|美元/公斤| [22] 锂产业链现货价差集合 |指标|本期值|上期值|日涨跌|日环比|周涨跌|周环比|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |电碳 - 工碳价差|2300|2300|0|0.00%|0|0.00%|元/吨| |电氢 - 电碳价差|3270|2220|1050|47.30%|3470|-1735.00%|元/吨| |电池级氢氧化锂CIF日韩 - 国内价差|-12329.84|-12617.85|288.01|-2.28%|2022.68|-14.09%|元/吨| [25] 下游日度报价 |指标|规格|最新平均价|日涨跌|日涨跌幅|备注| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |磷酸铁锂|动力型|34805|-310|-0.88%|元/吨| |磷酸铁锂|低端储能型|30580|-300|-0.97%|元/吨| |磷酸铁锂|中高端储能型|33410|-310|-0.92%|元/吨| |磷酸锰铁锂|无|45400|-100|-0.22%|元/吨| |三元材料|523（消费型）|113900|-200|0%|元/吨| |三元材料|622（消费型）|117950|0|0.00%|元/吨| |三元材料|811（动力型）|145900|0|0.00%|元/吨| |六氟磷酸锂|无|56200|0|0.00%|元/吨| |电解液|磷酸铁锂用|18250|0|0%|元/吨| |电解液|铁锂储能用|17350|0|0%|元/吨| |电解液|铁锂动力用|19750|0|0%|元/吨| |电解液|三元动力用|22250|0|0%|元/吨| [28] 基差与仓单数据 碳酸锂品牌基差报价 |指标|规格|报价合约|最新平均价|日涨跌幅|备注| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |盛新锂能|LI2CO3≥99.8%|LC2507|100|0|电碳| |天齐锂业|LI2CO3≥99.8%|LC2507|200|0|电碳| |赣锋锂业|LI2CO3≥99.8%|LC2507|200|0|电碳| |天宜锂业|LI2CO3≥99.8%|LC2507|200|0|电碳| |江西九岭|LI2CO3≥99.7%|LC2507|0|0|电碳| |永兴材料|LI2CO3≥99.6%|LC2507|0|0|电碳| |中矿资源|LI2CO3≥99.6%|LC2507|100|0|电碳| |瑞福锂业|LI2CO3≥99.5%|LC2507|-200|0|电碳| |浙江新时代|LI2CO3≥99.7%|LC2507|-500|0|回收料电碳| |蓝科锂业|LI2CO3≥99.6%|LC2507|-900|0|准电| |蓝科锂业|LI2CO3≥99.2%|LC2507|-1300|0|工碳| |四料综合基差报价|无|LC2507|-350|0|辉石 + 云母 + 盐湖 + 回收| [30] 碳酸锂仓单量 |仓库/分库|昨日仓单量|今日仓单量|每日增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |仓单数量总计|28957|29887|930| |建发上海|830|830|0| |五矿无锡|540|540|0| |象屿速传上海|3050|3340|290| |遂宁天诚|4735|4735|0| |中储临港|440|440|0| |中远海运镇江|3499|3759|260| |中远海运南昌|7346|7346|0| |九岭锂业(宜春奉新)|1500|1500|0| |外运龙泉驿|840|1140|300| |盛新锂能(遂宁)|1000|1000|0| |九岭锂业(宜春宜丰)|1500|1500|0| |江苏奔牛港务|217|297|80| |宜春银锂|300|300|0| |融捷集团|300|300|0| |上海国储|13|0|-13| |厦门建益达(建发上海)|300|0|-300| |中远海运临港|860|860|0| |厦门国贸(中远海运镇江)|300|300|0| |五矿盐湖|120|0|-120| [33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期锂市场供需失衡格局未实质性缓解，存在“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环风险和“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”阶梯式上涨链条，企业成本下降驱动碳酸锂价格走低 [3][4] - 下半年期货市场分两段，三季度初期货价格震荡上扬，四季度震荡下跌 [4] - 短期宏观情绪和供给端扰动使市场偏强运行，中长期随着锂盐价格上升企业开工率预计上涨 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度总结 行情回顾 - 本周碳酸锂期货震荡回调，加权指数合约周五收盘价 69250 元/吨，周度跌幅 12.98%；成交量 85.72 万手，周环比降幅 49.72%；持仓量 69.61 万手，周环比减少 21.20 万手，LC2509 - LC2511 合约月差变为 contango 结构；广期所仓单数量 6605 手，周环比减少 5391 手 [1] 产业表现 - 供给：矿端价格转跌，平均跌幅约 13%，锂盐市场价格跌幅小于矿端，碳酸锂价格下跌约 2%，氢氧化锂上涨；样本锂盐工厂周度开工率环比下降 7.86%，碳酸锂产量周环比减少 7.31% [1] - 需求：下游材料厂报价跌幅较小，磷酸铁锂系报价跌幅 2% 左右，三元材料系报价涨 1% 左右，电解液端报价平稳；磷酸铁锂开工率环比下降，产量小幅下降，三元材料产量环比上涨，锰酸锂产量小幅上涨，钴酸锂企业产量环比下降 [2] - 终端：电芯市场报价平稳，本月电芯产量环比上涨，动力电芯产量产比下降 [3] - 库存：国内锂矿库存环比减少，碳酸锂库存环比下跌 1.01%，磷酸铁锂库存环比上涨，三元材料库存环比下降，锰酸锂库存环比持平，钴酸锂库存环比上涨 [3] 利多解读 - 锂矿和锂盐价格走低，供给端出现扰动概率增加 [6] - 高持仓量和低仓单现状被市场交易 [6] - 需求端排产超预期增加 [6] 利空解读 - 锂矿未来投产预期多，高库存压制矿价，矿价松动拖累碳酸锂成本 [7] - 锂矿与锂盐库存双高，处于累库趋势 [7] - 产业技术升级迭代，部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后 [7] 价格及价差 - 本周锂电产业链报价走弱，终端电芯报价平稳，碳酸锂加权指数合约收盘价 69250 元/吨，周度跌幅 12.98%，各环节价格有不同变化 [8][9] 锂矿 进口 - 展示锂精矿月度进口量总计季节性、分国别等数据 [15] 产量 - 展示中国样本辉石矿山、锂云母矿山产量季节性数据 [17] 库存 - 展示中国锂矿库存、锂矿样本月度库存：锂盐厂季节性数据 [19] 供给 开工率 - 样本企业周度总开工率 44.78%，周环比下降 7.86%，不同原料企业开工率有不同变化 [28] 产量 - 样本企业周度总产量 17268 吨，周环比减少 7.31%，不同原料产碳酸锂产量有不同变化 [36] 进口 - 展示碳酸锂月度进口量总计、分国别等季节性数据 [37][39] 库存 - 碳酸锂周度总库存 141726 吨，周环比下降 1.01%，冶炼厂、下游、其他库存有不同变化 [46] 利润 - 展示外购锂矿、碳酸锂进口、理论交割等利润数据 [48][51] 需求 开工率 - 展示磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂、钴酸锂、电解液等开工率季节性数据 [53][55] 产量 - 展示磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂、钴酸锂、电解液等总产量季节性数据 [57][60] 库存 - 展示磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂、钴酸锂等行业总库存季节性数据 [62][64] 利润 - 展示磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂、钴酸锂等利润及磷酸铁锂电解液理论成本数据 [66][67] 终端电芯 产量 - 展示 SMM 锂电池产量分类型、动力电芯、储能电芯月度产量季节性等数据 [69] 装机量 - 展示中国锂电池总装机量、LFP 装机量、NCM 装机量季节性数据 [72][73] 电芯库存 - 展示中国锂电池库存、动力电芯月度库存量季节性数据 [75][77]