报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格继续偏空运行，远月移仓净空单再度大增，基本面供应接近季节性低位，需求端走弱，基差持续走扩但产业利空驱动偏弱，期货价格应持空头思路不宜抄底，关注前低附近支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货价格继续偏弱运行，Si2601 收盘价 8250 元/吨，跌幅 2.19%，成交量 252510 手，持仓量 171757 手，净减 13514 手；SI2605 合约价格 8255 元/吨，跌幅 2.37%，成交量 182012 手，持仓量 175225 手，净增 10623 手，前二十多头净增 4741 手，空头净增 7807 手 [4] - 现货价格：现货价格继续松动，四川 553 价格 9300 元/吨，云南 553 价格 9100 元/吨；四川 421 价格 9900 元/吨，新疆 421价格 9400 元/吨，内蒙 421 价格 9500 元/吨 [4] - 后市展望：12 月产量预期在 35 万吨左右，多晶硅收储平台成立或限制硅料供应，短期产量稳定；有机硅单体平均开工负荷率 74.29%，较上周降 2 个百分点；合金需求进入季节性淡季，期货价格多次下探 8230 一线反弹，关注前低附近支撑 [5] 市场要闻 - 12 月 10 日，广期所工业硅仓单量 7780 手，较上一交易日增加 252 手 [6] - 有机硅 DMC 市场持稳，报价 13500 - 14000 元/吨，下游情绪偏观望，企业库存压力不大，预计短期内市场平稳运行 [6]

报告基本信息 - 行业：油脂 [1] - 日期：2025年12月11日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |P2605|8640|8648|8718|8478|8528|-112|-1.30%|483686|331498|22358| |P2601|8650|8668|8738|8482|8542|-108|-1.25%|401671|65371|-30173| |Y2605|8008|7984|8046|7968|8000|-8|-0.10%|271713|561793|18421| |Y2601|8208|8176|8252|8176|8222|14|0.17%|129729|213588|3907| |OI605|9205|9168|9186|9105|9153|-52|-0.56%|140866|159000|9440| |OI601|9431|9386|9450|9330|9443|12|0.13%|160682|90128|-18419| [7] 基差价格 - 华东三级菜油：12月：OI2601 + 290，12 - 1月：OI2601 + 280，2 - 3月：OI2601 + 210 - 华东一级菜油：12月：OI2601 + 440，12 - 1月：OI2601 + 420，2 - 3月：OI2601 + 360 - 华东市场一级豆油基差价格：现货01 + 140 - 150，1月05 + 350，1 - 2月01 + 170，2 - 5月05 + 300，4 - 6月05 + 200，4 - 7月05 + 230 - 东莞贸易商棕榈油报价上调0 - 20元/吨：广州益海18度01 + 80；东莞中粮18度01 + 80；东莞各厂24度01 - 30；广东国标24度01 + 10；东莞各厂52度01 - 200；东莞各厂33度01 + 20 [7] 操作建议 - 棕榈油午后受MPOB报告利空打压而破位下跌，预计将震荡回落调整走势，空单继续持有 - 菜油期价可能继续下探前低 - 豆油05窄幅震荡，预计7900 - 8100区间震荡 [8] 行业要闻 - 2025年11月马来西亚棕榈油产量为193.55万吨，较10月下降5.3%；进口量为2.32万吨，较10月下降36.12%；出口量为121.28万吨，较10月下降28.13%；月末库存为283.54万吨，较10月增加13.04% [9] - 2025年12月1 - 10日马来西亚棕榈油产品出口量为396,477吨，较上月同期减少10.31% [10] - 阿根廷大豆出口税率将从26%下调至24%，大豆副产品出口税率将由24.5%下调至22.5% - 截至2025年12月5日，巴西2025/26年度大豆播种进度为90.3%，高于一周前，但低于去年同期，主要产区遭遇旱情影响作物出苗和早期生长 [16] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油现货价格，华南24度棕榈油现货价格，豆油、菜油、棕榈油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑林吉特、人民币汇率等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][17][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业链整体偏空看待，纯碱或开启新一轮探底行情，玻璃或存在进一步下行可能 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 12月10日纯碱主力期货SA601收盘价1094元/吨，下跌33元/吨，跌幅2.92%，日减仓79430手；玻璃主力期货FG601收盘价964元/吨，下跌21元/吨，跌幅2.13%，日减仓54739手 [7][8][9] - 纯碱设备检修结束，供应逐步增量，需求端持续疲软，出货率转弱，价格已低于行业成本，但基本面偏弱压制反弹势能 [8] - 玻璃基本面持续弱势，供应将进一步收缩，需求方面企业产销基本维持平衡，库存环比显著去化，但库存端压力依旧突出，下游需求受房地产市场制约 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [13][14][17]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年12月11日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 今日全国鸡蛋价格上涨，主产区平均价格3.08元/斤，较昨上涨0.06元/斤；主销区平均价格3.32元/斤，较昨日上涨0.04元/斤 [7] - 鸡蛋2601合约前结算价3148，收盘价3153，上涨5，涨跌幅0.16%，成交量166846，持仓量120698，持仓量变化84236；2602合约前结算价3007，收盘价2980，下跌27，涨跌幅 -0.90%，成交量94228，持仓量158973，持仓量变化3803；2603合约前结算价3075，收盘价3032，下跌43，涨跌幅 -1.40%，成交量102179，持仓量147831，持仓量变化662 [7] 操作建议 - 近几日鸡蛋期货受情绪影响波动较大，上上周后因现货部分地区探涨，期货多头涌入，后因预期落空资金撤离，01合约偏弱下跌 [8] - 周末湖北粉蛋企稳，预计12月整体蛋价有支撑，后续12月双旦有需求增量，01合约处于春节备货旺季，向下空间不大，但现货压力制约期货高度 [8] - 短期关注下方3100的支撑力度，操作上基于现货价格变化不大，勿追涨杀跌，可关注明年旺季合约的回调偏多机会，近远月价差或持续扩大 [8] 行业要闻 存栏情况 - 目前存栏量略有回落但仍处历史同期高位，截至2025年10月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.59亿只，环比减少0.66%，结束连续增长趋势，较2024年10月末同比增加5.59% [9] 补栏情况 - 目前补栏势头继续放慢，2025年10月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3915万羽，较9月微幅减少，与2024年同期大幅减少；2025年7 - 10月补栏合计约15814万羽，去年同期约17610万羽 [9] 淘汰情况 - 截至2025年11月20日前三周，全国淘鸡量分别为1981万只、1947万只和2021万只，近期淘鸡量有波动，整体较前期略有增加 [9][10] - 截至2025年11月20日，淘鸡日龄平均492天，环比上周提前1天，较上月提前7天，淘汰速度有所加速 [10] 数据概览 - 报告展示了中国在产蛋鸡月度存栏量、蛋鸡养殖利润、鸡蛋主产区均价、鸡蛋12季节性走势、鸡蛋12合约基差、鸡蛋12 - 02价差等数据图表，数据来源包括Wind、卓创资讯、交易法门等 [11][12][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10日PTA主力期货TA2601收盘价4616元/吨，跌40元/吨，幅度0.86%，结算价4632元，日减仓50971手；原油市场窄幅震荡，下游聚酯产销不温不火，暂无计划外的PTA及聚酯装置开停，预计PTA行情稳定 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 10日PTA主力期货TA2601收盘价4616元/吨，跌40元/吨，幅度0.86%，结算价4632元，日减仓50971手；TA2605收盘价4684元/吨，跌42元 [6] 行业要闻 - 投资者关注和平谈判、供应量及美联储利率调整，欧美原油期货下跌，12月9日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.25美元，跌幅1.07%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶61.94美元，跌幅0.88% [7] - PX中国市场价格评估为831 - 833美元/吨，韩国市场价格评估811 - 813美元/吨，均稳定，场内成交氛围活跃，有四单成交 [7] - 华东市场PTA价格4998元/吨，跌12元/吨，日均商谈基差参考期货2505贴水52元/吨，涨12元/吨 [7] 数据概览 - 包含国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA期价汇总、期现价差、PTA加工差、TA5 - 9价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内基本面自年中以来边际走弱，投资端下滑拖累信用扩张，12月政治局会议定调延续适度宽松货币政策，债市显著调整或走熊风险有限，但政策层提跨周期调节，宽松政策难短期落地，叠加公募新规致机构集中减持，加大市场短期波动 [11] - 从估值看，债市调整使利率回归合理定价，基差回升至历史中枢上方，市场未定价明年降息，期货较现券超调，若市场情绪改善，期货有补涨空间 [12] - 短期通胀延续偏弱，PPI弱于预期显示供过于需压力大，基本面对债市支撑不改，关注明日美联储释放信息或推升国内宽松预期 [12] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：上午通胀数据延续偏弱修复态势，影响有限，资金宽松支撑债市向暖 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，下行幅度多在1bp左右，10年国债活跃券250016收益率报1.8355%上行0.05bp [9] - 资金市场：银行间资金面宽松，今日公开市场793亿到期，央行投放1898亿，净投放1105亿，银行间资金情绪指数平稳，银存间隔夜加权下行1bp至1.288%，7天在1.45%附近窄幅变动，中长期资金平稳，1年AAA存单利率抬升2bp至1.66% [10] 行业要闻 - 中国11月CPI同比上涨0.7%，预期0.7%，前值0.2%；11月PPI同比下降2.2%，预期降2%，前值降2.1%，居民消费持续恢复，PPI环比上涨0.1% [13] - IMF预计中国经济2025年和2026年分别增长5.0%和4.5%，较10月预测值分别上调0.2和0.3个百分点 [13] - 何立峰会见世界贸易组织总干事伊维拉，表示中方支持多边贸易体制，反对单边主义、保护主义，将参与世贸组织改革，推动贸易和投资自由化便利化 [14] - 李强同主要国际经济组织负责人举行对话会，强调中国是开放合作践行者和推动者，有信心完成全年经济社会发展目标任务，中国经济将保持稳健向好势头 [14] 数据概览 - 国债期货行情：展示国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差及走势相关数据 [15][16][19] - 货币市场：展示SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据 [28][32] - 衍生品市场：展示Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线数据 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约价格冲高回落，PS2601合约收盘价55915元/吨，涨幅1.62%，成交量116207手，持仓量54959手，净减13915手；PS2605合约收盘价54600元/吨，涨幅1.76%，成交量184575手，持仓量108249手，净增2717手，前二十净多增1861手，前二十净空增2806手 [4] - 多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9 - 5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平；n型颗粒硅成交价格区间为5.0 - 5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨，环比持平 [4] - 多晶硅供需双减，12月产量预计环比持平，终端需求疲软向产业链上游传导，下游企业减产控产，市场未进入主动去库阶段；硅片和电池片等价格近期持续走弱，产业链利润集中在硅料端，硅料提价难向下传导；政策面强调稳定，基本面难提供上行驱动，“收储”平台成立但无细节公布，资金反应平淡，冲高回落日内净空持仓增加，总体延续区间震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约价格冲高回落，PS2601合约收盘价55915元/吨，涨幅1.62%，成交量116207手，持仓量54959手，净减13915手；PS2605合约收盘价54600元/吨，涨幅1.76%，成交量184575手，持仓量108249手，净增2717手，前二十净多增1861手，前二十净空增2806手 [4] - 多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9 - 5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平；n型颗粒硅成交价格区间为5.0 - 5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨，环比持平 [4] - 多晶硅供需双减，12月产量预计环比持平，终端需求疲软向产业链上游传导，下游企业减产控产，市场未进入主动去库阶段；硅片和电池片等价格近期持续走弱，产业链利润集中在硅料端，硅料提价难向下传导；政策面强调稳定，基本面难提供上行驱动，“收储”平台成立但无细节公布，资金反应平淡，冲高回落日内净空持仓增加，总体延续区间震荡 [4] 行情要闻 - 12月10日，多晶硅仓单数量3430手，较上一交易日增加620手 [5] - 新增新疆晶诺新能源产业发展有限公司“晶诺”牌、新疆东方希望新能源有限公司“东方希望”牌为多晶硅期货注册品牌，自公告发布之日起启用 [5] - 业内酝酿已久的多晶硅产能整合收购平台正式成立，公司为北京光和谦成科技有限责任公司，注册资本30亿，成立日期为2025年12月9日，住所位于北京市朝阳区 [5]

行业 原油日报 日期 2025 年 12 月 11 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | ...

报告基本信息 - 报告行业：MEG（乙二醇）[1] - 报告日期：2025年12月11日[2] 行情回顾与操作建议 - 10日乙二醇期货主力合约开市3676，最高3704，最低3663，结算3681，收盘3682，较前一交易日结算价涨19元，总量186790手，持仓276453手[7] - EG2601合约收盘价3682元/吨，涨跌19，持仓量276453张，增减 -17799；EG2605合约收盘价3783元/吨，涨跌11，持仓量201235张，增减14883 [7] - 现阶段乙二醇供需结构较前期市场预期有所改善，且年末阶段市场对于宏观层面政策提振仍有期待，预计乙二醇或止跌小幅反弹[7] 行业要闻 - 投资者关注欧洲和平谈判、供应量及美联储利率调整，欧美原油期货继续下跌，12月9日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.25美元，较前一交易日跌0.63美元，跌幅1.07%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶61.94美元，较前一交易日跌0.55美元，跌幅0.88% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3663 - 3665元/吨，较上一工作日涨19元/吨，12月19日前商谈3674 - 3676元/吨，12月下商谈3682 - 3684元/吨；本周现货基差较EG2601贴水17 - 19元/吨，12月19日前基差较EG2601贴水6 - 8元/吨，12月下基差较EG2601升水0 - 2元/吨；乙二醇期货维持区间震荡，张家港乙二醇现货价格略有上行，基差商谈略有走弱[8] - 张家港市场主流成交价格为3655 - 3680元/吨，较上一交易日上涨22.5元/吨；乙二醇期货价格区间震荡，现货基差表现偏弱，现货价格环比略有反弹[8] 数据概览 - 报告展示了MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部[10][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中短期内贵金属市场多空因素交织，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间运行更久积累突破动能，不宜过度追涨杀跌，但中长期金价上涨趋势不变，建议持偏多思路交易；2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦黄金或分别涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银或分别涨至58和63美元/盎司，建议持多头思路交易，关注金银再次做多机会 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：市场已基本定价美联储本周降息25BP，担心2026年放缓或结束降息，鹰派降息使贵金属缺乏上涨动能，关注本周三美联储议息会议指引；全球经济前景改善，工业属性强的银铂钯持续偏强但上周价格现松动，留意短期飙升后调整风险；伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间运行积累动能，不宜追涨杀跌；中长期环球央行宽松等因素为贵金属提供支撑，金价上涨趋势不变，本周关注美联储、日本央行议息会议及中国年底经济会议 [4] - 中线行情：美国就业通胀支持美联储降息，且降息幅度可能超经济所需，高市早苗当选引发日元流动性担忧，全球贸易货币体系重组和地缘政治风险为黄金提供需求，2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束；未来半年和一年伦敦黄金或分别涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银或分别涨至58和63美元/盎司；10月下旬以来金银价格回落调整风险部分释放，关注技术面与基本面共振的做多机会，技术面关注伦敦黄金3850 - 3900美元/盎司支撑，基本面关注美联储暂停降息利空落地与中印年底黄金消费旺季启动 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普政府允许Nvidia的H200芯片出口中国并收费，同样做法将适用于其他美国公司 [17] - 特朗普公布120亿美元美国农民援助计划，资金来自关税收入 [17] - 美国联邦通信委员会可能禁止中国移动、电信和联通接入美国网络，给予两周回应时间 [17] - 欧洲央行管委卡日米尔称几个月内无理由改变利率，应注意通胀上行风险 [17]