核心观点 - 本周多晶硅市场呈现“成交清淡、报价探涨”的局面 实际成交价环比持平但企业新单报价显著上调 核心动力在于行业通过稳价信号为产业链价格企稳提供底部支撑 并期待2026年一季度末终端需求好转 [1][2] 价格与成交 - **N型复投料成交均价**为5.32万元/吨 价格区间为4.9-5.5万元/吨 环比持平 [1] - **N型颗粒硅成交均价**为5.05万元/吨 价格区间为5.0-5.1万元/吨 环比持平 [1] - 市场成交极为清淡 主流签单企业数量减少 新签订单几乎停滞 [1] - 大多数多晶硅企业将新单报价上调至约6.5万元/吨以上 [1] 供应情况 - 目前在产多晶硅企业维持在11家 [2] - 12月多晶硅产量预计仍在12万吨以内 [2] - 预计2025年全年国内多晶硅产量在133万吨左右 其中前五家企业产量占比约78% [2] - 供应端整体稳定 个别企业检修复产带来小幅增量 但西南地区枯水期减产及行业整体开工率低位限制了供应增长 [2] 需求与库存 - 下游硅片、电池片及组件环节因高库存和终端项目启动缓慢而加大减产幅度 [2] - 预计全年硅片产量约640GW 对应硅料需求约126万吨 [2] - 目前的供需双弱格局将使12月多晶硅社会库存继续保持累积态势 [2] - 预计2025年全年硅料新增库存约7万吨（含进出口） [2] 市场情绪与展望 - 报价上调的核心动力在于业内普遍预期2026年一季度末终端需求有望好转 [1] - 1-2月份被视为关键过渡期 保持产业链价格体系和库存稳定至关重要 上调报价旨在传递坚决稳价信号 为下游硅片、电池片环节的价格企稳提供底部支撑 [1] - 当前市场高库存和弱需求的基本面未变 但更强烈的稳价共识正主导市场情绪 [2] - 短期内 在下游需求和价格暂无好转的情况下 多晶硅市场实际成交量仍将有限 但主流企业维持价格坚挺的态度明朗 [2] - 若1-2月份产业链能维持库存及价格的平稳过渡 待终端需求回暖 市场有望逐步走出低谷 [2]

多晶硅市场近期价格与供需分析 - 本周多晶硅市场呈现“成交清淡、报价探涨”的局面 市场成交极为清淡 主流签单企业数量进一步减少 新签订单几乎停滞 但大多数多晶硅企业均将新单报价上调至约6.5万元/吨以上[1] - 本周n型复投料成交均价为5.32万元/吨 n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨 价格环比均持平[1] - 硅料报价上调的核心动力在于业内普遍预期2026年一季度末终端需求有望好转 而1-2月份作为关键过渡期 保持产业链价格体系和库存的稳定至关重要 上调报价主要是向市场传递坚决稳价的信号 为下游硅片、电池片环节的价格企稳提供底部支撑[1] 多晶硅供应端情况 - 供应端整体保持稳定 目前在产多晶硅企业维持在11家 根据各企业排产计划 12月多晶硅产量预计仍在12万吨以内[2] - 尽管个别企业检修复产带来小幅增量 但西南地区枯水期减产以及行业整体开工率维持低位等因素限制了供应增量[2] - 预计2025年全年国内多晶硅产量在133万吨左右 其中前五家产量占比约78%[2] 多晶硅需求端与库存情况 - 需求端持续疲软 下游硅片、电池片及组件环节为应对高库存和终端项目启动缓慢等问题 减产幅度加大[2] - 预计全年硅片产量约640GW 对应硅料需求约126万吨[2] - 目前的供需双弱格局 将使12月多晶硅社会库存继续保持累积态势 全年硅料新增库存约7万吨（含进出口）[2] 市场综合判断与展望 - 目前市场高库存和弱需求的基本面仍未改变 但更为强烈的稳价共识正主导当前的市场情绪[2] - 预计短期内 在下游需求和价格暂无好转的情况下 多晶硅市场实际成交量仍将有限 但主流企业维持价格坚挺的态度十分明朗[2] - 若1-2月份产业链能维持库存及价格的平稳过渡 待终端需求回暖 市场有望逐步走出低谷[2] 多晶硅价格统计详情 - 本周n型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/吨 成交均价为5.32万元/吨[3] - 本周n型致密料成交价格区间为4.7-5.2万元/吨 成交均价为4.97万元/吨[3] - 本周n型颗粒硅成交价格区间为5.0-5.1万元/吨 成交均价为5.05万元/吨[3] - p型多晶硅本周无成交[3] - 参与价格统计的9家企业2025年3季度产量占国内总产量的89.3% n型用料占比91.5%[3] 参与统计企业名单 - 参与价格统计的企业包括四川永祥股份有限公司、协鑫科技控股有限公司、新特能源股份有限公司、东方希望集团有限公司、亚洲硅业（青海）股份有限公司、青海丽豪清能股份有限公司、新疆戈恩斯能源科技有限公司、新疆晶诺新能源产业发展有限公司、新疆其亚硅业有限公司[4]

多晶硅市场价格与成交情况 - 本周多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9-5.5万元/吨，环比持平 [1] - 本周多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0-5.1万元/吨，环比持平 [1] - 市场呈现“成交清淡、报价探涨”局面，新签订单几乎停滞，但多数企业将新单报价上调至约6.5万元/吨以上 [1] 市场供需基本面分析 - 供应端保持稳定，12月在产企业维持在11家，预计当月产量在12万吨以内 [2] - 预计2025年全年国内多晶硅产量在133万吨左右，其中前五家企业产量占比约78% [2] - 需求端持续疲软，下游硅片、电池片及组件环节因高库存和终端项目启动缓慢而加大减产幅度 [2] - 预计全年硅片产量约640GW，对应硅料需求约126万吨 [2] - 当前供需双弱格局下，12月多晶硅社会库存将继续累积，预计全年硅料新增库存约7万吨（含进出口） [2] 行业价格策略与未来展望 - 硅料报价上调的核心动力在于业内普遍预期2026年一季度末终端需求有望好转 [1] - 企业上调报价旨在向市场传递坚决稳价的信号，为下游硅片、电池片环节的价格企稳提供底部支撑 [1] - 若1-2月份产业链能维持库存及价格的平稳过渡，待终端需求回暖，市场有望逐步走出低谷 [2] 主要市场参与者 - 国内主要多晶硅生产企业包括四川永祥股份有限公司、协鑫科技控股有限公司、新特能源股份有限公司、东方希望集团有限公司等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约价格冲高回落，PS2601合约收盘价55915元/吨，涨幅1.62%，成交量116207手，持仓量54959手，净减13915手；PS2605合约收盘价54600元/吨，涨幅1.76%，成交量184575手，持仓量108249手，净增2717手，前二十净多增1861手，前二十净空增2806手 [4] - 多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9 - 5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平；n型颗粒硅成交价格区间为5.0 - 5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨，环比持平 [4] - 多晶硅供需双减，12月产量预计环比持平，终端需求疲软向产业链上游传导，下游企业减产控产，市场未进入主动去库阶段；硅片和电池片等价格近期持续走弱，产业链利润集中在硅料端，硅料提价难向下传导；政策面强调稳定，基本面难提供上行驱动，“收储”平台成立但无细节公布，资金反应平淡，冲高回落日内净空持仓增加，总体延续区间震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约价格冲高回落，PS2601合约收盘价55915元/吨，涨幅1.62%，成交量116207手，持仓量54959手，净减13915手；PS2605合约收盘价54600元/吨，涨幅1.76%，成交量184575手，持仓量108249手，净增2717手，前二十净多增1861手，前二十净空增2806手 [4] - 多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9 - 5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平；n型颗粒硅成交价格区间为5.0 - 5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨，环比持平 [4] - 多晶硅供需双减，12月产量预计环比持平，终端需求疲软向产业链上游传导，下游企业减产控产，市场未进入主动去库阶段；硅片和电池片等价格近期持续走弱，产业链利润集中在硅料端，硅料提价难向下传导；政策面强调稳定，基本面难提供上行驱动，“收储”平台成立但无细节公布，资金反应平淡，冲高回落日内净空持仓增加，总体延续区间震荡 [4] 行情要闻 - 12月10日，多晶硅仓单数量3430手，较上一交易日增加620手 [5] - 新增新疆晶诺新能源产业发展有限公司“晶诺”牌、新疆东方希望新能源有限公司“东方希望”牌为多晶硅期货注册品牌，自公告发布之日起启用 [5] - 业内酝酿已久的多晶硅产能整合收购平台正式成立，公司为北京光和谦成科技有限责任公司，注册资本30亿，成立日期为2025年12月9日，住所位于北京市朝阳区 [5]

多晶硅市场价格数据 - 截至2025年12月10日，国内太阳能级多晶硅各产品成交均价保持稳定，未出现价格波动[2] - n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.90至5.50万元/吨[2] - n型致密料成交均价为4.97万元/吨，价格区间为4.70至5.20万元/吨[2] - n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.00至5.10万元/吨[2] - p型多晶硅本周无成交记录[2] 数据样本与行业代表性 - 价格数据来源于9家主要多晶硅生产企业，其2025年第三季度产量合计占国内总产量的89.3%[2] - 在统计样本中，用于生产n型硅片的多晶硅用料占比高达91.5%[2] - 参与价格统计的企业包括四川永祥、新特能源、亚洲硅业、协鑫科技、东方希望等国内主要生产商[3] 产品定义与分类 - n型复投料定义为可用于生产n型单晶硅的复投料，生产指标需达到电子二级及以上，并作为主投料使用[3] - n型致密料定义为可用于生产n型单晶硅的致密料，生产指标需达到电子三级以上[3] - p型多晶硅定义为可用于生产p型单晶硅的复投料、致密料、菜花料[3] - n型颗粒硅定义为可用于生产n型单晶硅的颗粒硅[3]

多晶硅市场供需与价格现状 - 本周多晶硅市场呈现供需双弱的局面 主流签单企业数量维持在5家左右 但成交结构分化 头部棒状硅和颗粒硅企业签单量与价格基本持平 部分二线企业因下游需求疲软签单量略有受阻 成交价格重心小幅下移 但二线企业成交量占比较小 未对整体均价产生实质性影响 [1] - 本周n型复投料成交均价为5.32万元/吨 n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨 价格环比均持平 [1][3] - 11月国内多晶硅产量约为11.49万吨 环比大幅减少15.9% 月度净减量约2.2万吨 主要来自通威 协鑫等头部企业的计划内减产或检修 [1] 多晶硅市场未来展望 - 展望12月 国内多晶硅产量预计仍将维持在12万吨以内 环比小幅回升 增量主要来自通威等企业的检修复产及其他企业的复产爬坡 [2] - 同期需求端预期更为疲软 硅片 电池片 组件各环节为应对高库存和终端需求不足 计划进一步加大减产幅度 [2] - 在硅料端开工率相对平稳而下游需求加速走弱的情况下 预计12月多晶硅市场累库趋势仍将延续 [2] - 尽管市场供需双弱格局未改 高库存压力持续 但企业实际出货量和维护产业链稳定的信念对价格的影响权重已超过单纯的供需基本面 短期内价格走势关键取决于企业实际出货策略和稳价决心 在现有产业共识下 市场大概率将继续维持弱势平稳的运行态势 [2] 价格统计详情与样本说明 - 价格统计样本覆盖9家主要多晶硅生产企业 其2025年第三季度产量占国内总产量的89.3% n型用料占比91.5% [3] - 本周n型复投料成交价区间为4.9-5.5万元/吨 n型致密料均价为4.97万元/吨 n型颗粒硅成交价区间为5.0-5.1万元/吨 p型多晶硅本周无成交 [3] - 参与价格统计的企业包括四川永祥 协鑫科技 东方希望 新特能源 亚洲硅业 青海丽豪 新疆戈恩斯 新疆晶诺 新疆其亚硅业等 [4]

当前多晶硅市场价格与供需状况 - 多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格环比持平 [2] - 市场呈现供需双弱局面，主流签单企业数量维持在5家左右，头部企业签单量和价格基本持平，部分二线企业因需求疲软签单量受阻 [2] - 11月份国内多晶硅产量约为11.49万吨，环比大幅减少15.9%，月度净减量约2.2万吨，主要因头部企业计划内减产或检修 [2] 多晶硅市场未来展望 - 12月国内多晶硅产量预计仍将维持在12万吨以内，环比小幅回升，增量主要来自企业检修复产及复产爬坡 [3] - 需求端预期更为疲软，硅片、电池片、组件各环节计划进一步加大减产幅度以应对高库存和终端需求不足 [3] - 在硅料端开工率相对平稳而下游需求加速走弱的情况下，预计12月多晶硅市场累库趋势仍将延续 [3] - 短期内价格走势的关键取决于企业的实际出货策略和稳价决心，市场大概率将继续维持弱势平稳的运行态势 [3] 多晶硅产品价格明细 - n型复投料最高价5.50万元/吨，最低价4.90万元/吨 [4] - n型致密料均价为4.97万元/吨 [4] - n型颗粒硅最高价5.10万元/吨，最低价5.00万元/吨 [4]

多晶硅市场供需格局 - 本周多晶硅市场延续供需双弱格局 下游硅片环节减产持续 采购需求减弱 但市场价格整体表现坚挺 [1] - 主流签单企业数量维持在4-5家 棒状硅签单量环比减少 颗粒硅因品质认可度和成本经济性 签单情况更具韧性 支撑市场活跃度 [1] 多晶硅市场价格表现 - n型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/吨 成交均价为5.32万元/吨 环比持平 [1][3] - n型颗粒硅成交价格区间为5.0-5.1万元/吨 成交均价为5.05万元/吨 环比持平 [1][3] - n型致密料成交均价为4.97万元/吨 环比持平 p型多晶硅本周无成交 [3] 市场价格稳定支撑因素 - 供应端硅料企业稳价意愿坚决 两家头部企业执行大幅度减产降负荷计划 市场供应收缩 [1] - 产业链上下游对"价格失稳将导致全链受损"有清晰共识 形成稳价共识 [1][2] - 需求端下游企业对硅料价格持稳有预期 未大幅削减采购计划 尤其维持对颗粒硅的采购规模 提供价格底部支撑 [1] 市场库存与短期展望 - 11月份供应端显著收缩 但需求端同步大幅减产 预计社会库存将呈现小幅累积 增量有限 [2] - 供应端主动收缩对价格形成托底 产业链稳价共识坚定 预计短期内多晶硅市场将继续维持弱势平稳运行态势 [1][2]

多晶硅价格表现 - 本周多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9-5.5万元/吨，环比持平 [1] - 本周多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0-5.1万元/吨，环比持平 [1] - 本周多晶硅n型致密料成交均价为4.97万元/吨，价格区间为5.20-4.70万元/吨，环比持平 [3] 多晶硅市场供需态势 - 国内多晶硅市场继续呈现弱稳态势，尽管下游硅片、电池片价格下滑且部分硅片企业开始减产，但多晶硅实际成交价维持稳定 [1] - 主流签单企业数量保持在5家左右，市场成交活跃度与前期基本相当 [1] - 供应端收缩有效对冲需求走弱影响，西南地区受枯水期等因素制约，部分企业大幅减产甚至停产 [1] - 预期11月国内多晶硅产量将降至12万吨以内，环比降幅约14% [1] - 12月多晶硅产量预计维持在12万吨左右，全年总产量约133万吨，同比降幅27.8% [2] 行业价格稳定机制 - 产业链上下游形成隐性共识，多晶硅价格下跌非但不能有效刺激需求，反而可能破坏企稳预期并引发产业链价格体系崩盘 [1] - 多晶硅企业的稳价意愿十分坚决，在供应收缩支撑及维护产业链整体稳定共识下，价格预计维持弱势平稳格局 [1][2] - 在当前市场需求较弱背景下，稳价意愿的影响更为显著 [2] 数据统计范围与方法 - 价格数据根据9家多晶硅生产企业的n型料、p型料产量占比加权平均整理所得 [3] - 参与价格统计的9家企业2025年3季度产量占国内总产量的89.3%，n型用料占比91.5% [3] - 价格统计企业包括四川永祥、协鑫科技、新特能源等主要生产商 [4]

多晶硅价格表现 - 本周多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9-5.5万元/吨，环比持平 [1] - 本周多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0-5.1万元/吨，环比持平 [1] - 多晶硅市场呈现弱稳态势，尽管下游价格下滑，但实际成交价维持稳定 [1] 多晶硅市场供需分析 - 供应端收缩有效对冲需求走弱影响，西南地区受枯水期等因素制约，部分企业大幅减产甚至停产 [1] - 预期11月国内多晶硅产量将降至12万吨以内，环比降幅约14% [1] - 根据企业排产计划，12月多晶硅产量预计维持在12万吨左右，全年总产量约133万吨，同比降幅27.8% [2] - 产业链上下游形成隐性共识，多晶硅企业稳价意愿坚决，认为价格下跌可能破坏企稳预期并引发价格体系崩盘 [1] 多晶硅市场展望 - 当前多晶硅市场需求较弱但稳价意愿较强，且后者影响更为显著 [2] - 预计短期内在供应收缩支撑及维护产业链稳定共识下，多晶硅价格将继续维持弱势平稳格局 [2] - 在供应同步收紧、社会库存高企背景下，上下游企业对供需变化的容忍度较高 [2]