行业 锌期货日报 日期 2025 年 12 月 16 日 021-60635740 期货从业资格号：F3075681 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 有色金属研究团队 研究员：彭婧霖 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 研究员：余菲菲 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾 | 表1：期货市场行情 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位：元/吨 | | 开盘 | 收盘 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 持仓量变化 | | 沪锌 | 2512 | 23495 | 23400 | 24045 | 22790 | -145 | -0.62 | 2900 | -80 | | 沪锌 | 2601 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月15日螺纹钢、热卷期货主力合约2605低开后反弹收复部分跌幅 近期钢材市场供需双弱成本下移 消息面利空兑现后期货盘面触底回升 后市能否延续阶段性回稳走势有待观察 需警惕抛压 关注钢厂利润、港口铁矿石累库及煤焦市场下游补库情况 [5][10] 根据相关目录分别总结 行情回顾与后市展望 - 12月15日螺纹钢、热卷期货主力合约2605低开后明显反弹 分别收复前一日部分跌幅和当日跌幅 RB2605收盘价3074元/吨 涨0.13% HC2605收盘价3233元/吨 跌0.15% SS2602收盘价12480元/吨 跌0.68% [5] - 12月15日个别螺纹钢现货市场价格涨跌互现 主要热卷现货市场价格基本稳定 南昌、杭州市场螺纹钢价格上涨10 - 20元/吨 郑州市场下跌10元/吨 螺纹钢、热卷2605合约日线KDJ指标走势分化 J值、K值调头回升 D值继续下滑 日线MACD绿柱均连续4个交易日放大 [7] - 12月12日商务部、海关总署公布对部分钢铁产品实施出口许可证管理 利于提升我国中高端钢铁全球定价权等 [8] - 基本面近期供需双弱 五大材产量创去年9月以来新低 社会库存降至8月初以来新低 周度消费量创10月中旬以来新低、9月中旬以来次低 11月下旬以来铁矿石与煤焦价格下滑 钢材成本下移 港口铁矿石库存走高至1.54亿吨创2022年4月以来新高 247家样本钢厂进口矿总库存至8834万吨 较10月初降12.0% 近3周独立焦化企业焦炭产量增幅收窄 焦煤价格下跌使焦企连续4周盈利 焦炭现货第二轮提降落地 近期蒙煤通关量大增 12月6日甘其毛都口岸蒙煤通关量增至16.7万吨 较11月下旬以来均值增9.5% [10] - 消息面利空兑现后钢材期货盘面触底回升 预计后市钢材期货能否延续阶段性回稳走势有待观察 需警惕快速反弹后的抛压再现 关注钢厂利润回升空间、港口铁矿石累库情况、煤焦市场下游补库情况 [10] 行业要闻 - 中央财办韩文秀称2024年9月26日中央政治局会议以来我国出台系列政策 明年将出台增量政策 发挥存量和增量政策集成效应推动经济稳中向好 [11] - 财政部党组会议指出明年政策坚持稳中求进、提质增效 加大逆周期和跨周期调节力度 保持必要财政赤字等 用好用足政府债券资金 支持提振消费等 [11] - 国家统计局付凌晖表示我国投资潜力大 相关政策显效利于投资稳步回升 我国经济韧性强 实现全年预期目标有条件 明年国际环境不稳定 国内需加快构建新发展格局 [12] - 2025年1 - 11月全国焦炭产量46095万吨 同比增3.2% 钢材产量133277万吨 同比增4.0% 生铁产量77405万吨 同比降2.3% 粗钢产量89167万吨 同比降4.0% [12] - 11月全国原煤产量42679万吨 同比下降0.5% 环比增长4.93% [12] - 1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元 同比下降15.9% 房屋施工、新开工、竣工面积均下降 [12] - 12月12日首届汽车用钢供需座谈会召开 中钢协骆铁军呼吁钢企反“内卷式”竞争 汽车行业年钢材需求量超6000万吨 [12][13] - 12月上旬21个城市5大品种钢材社会库存795万吨 环比降4.6% 降幅扩大 比年初增20.6% 比上年同期增16.1% [13] - 12月上旬重点统计钢铁企业粗钢日产环比增2.8% 生铁日产环比降3.4% 钢材日产环比降12.1% 钢材库存量环比增3.3% [13] - 河钢股份拟以现金向河钢乐亭钢铁有限公司增资470000万元 [13] 数据概览 报告展示主要城市螺纹钢、热卷社会库存 主要市场螺纹钢、热卷现货价格 钢材五大品种周产量、钢厂库存 高炉、电炉开工率与产能利用率 全国日均铁水产量 钢材五大品种表观消费量 上海螺纹、热卷现货与5月合约基差等数据图 数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [15][16][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 连塑L2605和PP2605收涨 但12月装置检修损失影响量环比大幅下滑 供应压力环比提升 2025年新增产能兑现程度较高 2026年计划新增产能投放集中于下半年 Q1处于新增真空期 现货价格下行 淡季需求疲弱 PE下游负荷多数下滑 PP开工基本持稳 工厂消化既有库存为主 周五夜盘止跌上涨虽提振现货市场情绪 但下游采买原料能力有限 低位反弹空间有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 连塑L2605低开 盘中震荡向上 尾盘收于6557元/吨 涨34元/吨（0.52%） 成交45.8万手 持仓增9111手至488788手 [4] - PP2605收于6254元/吨 涨58元 涨幅0.94% 持仓增43232手至48.65万手 [4] - 12月装置检修损失影响量环比大幅下滑 供应压力环比提升 2025年新增产能兑现程度高 2026年计划新增产能投放集中于下半年 Q1处于新增真空期 [4] - 现货价格下行 淡季需求疲弱 PE下游负荷多数下滑 PP开工基本持稳 工厂消化既有库存 周五夜盘止跌上涨提振现货市场情绪 但下游采买原料能力有限 低位反弹空间有限 [4] 行业要闻 - 2025年12月15日 主要生产商库存水平75万吨 较前一工作日累库7万吨 增幅10.29% 去年同期库存在66.5万吨 [5] - PE市场价格涨跌互现 线性华北地区LLDPE价格在6500 - 6750元/吨 华东地区在6550 - 6950元/吨 华南地区在6500 - 6900元/吨 [5] - 丙烯山东市场主流暂参照6050 - 6080元/吨 较上一工作日下跌25元/吨 市场供应压力可控 生产企业有稳市意愿 部分稍高价小幅回调 [5] - PP市场稳中有涨 华北拉丝主流价格在6060 - 6190元/吨 华东拉丝主流价格在6120 - 6300元/吨 华南拉丝主流价格在6130 - 6350元/吨 [5] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等数据图表 数据来源包括Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [9][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面本周SCFIS指数小幅回升持稳，船司继续提涨提振市场涨价情绪，主要船司已形成合力提价趋势，支撑春节前涨价预期，市场可能针对春节前出货潮开展激励博弈，02是否高估短期难证伪、做空性价比不高，关注淡季4月合约被带动高估可能，关注02 - 04的正套机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面本周SCFIS指数小幅回升持稳，船司继续提涨，周末MSC跟随马士基宣涨1月报价，欧线大柜涨至3700美元，12月下半月价格在3000 - 3500美元左右，1月上半月报价在3500 - 3700美元，关注其余航司跟进情况 [8] - 主要船司形成合力提价趋势，马士基率先提价支撑春节前涨价预期，02是否高估短期难证伪、做空性价比不高，关注淡季4月合约被带动高估可能，关注02 - 04的正套机会 [8] 行业要闻 - 12月8 - 12日中国出口集装箱运输需求总体平稳，部分主要远洋航线即期运价走高，综合指数上涨，12月12日上海出口集装箱综合运价指数为1506.46点，较上期上涨7.8% [9] - 欧洲航线近期经济数据一般，运输市场平稳，受航商月中宣涨影响，12月12日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1538美元/TEU，较上期上涨9.9% [9] - 地中海航线运输市场运力规模小于欧洲，运价上涨幅度高，12月12日上海港出口至地中海基本港市场运价为2737美元/TEU，较上期上涨19.0% [9] - 北美航线受美联储降息等影响经济形势下行，运输市场需求未改善，受年底宣涨影响，12月12日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为1780美元/FEU和2652美元/FEU，分别较上期上涨14.8%、14.6% [9][10] - 2025年12月15日，MSC上调远东至北欧、地中海、黑海港口航线运价，涨幅扩大，有效期至12月31日 [10] - 马士基与赫伯罗特相继发布旺季附加费上调通知，马士基自12月中旬起上调，覆盖亚洲至中东航线；赫伯罗特亚洲和大洋洲至几内亚科纳克里港政策已生效 [10] - 美国官员称特朗普计划圣诞节前宣布加沙和平进程第二阶段，调解员与哈马斯谈判 [10] - 以军在拉法东部击毙哈马斯东拉法营指挥官等核心成员，自停火生效累计击毙40余名恐怖分子 [10] - 据报道藏身拉法隧道武装分子与哈马斯军事领导层保持联系 [10] - 苏伊士运河管理局宣布马士基将12月初恢复红海 - 苏伊士运河航行，马士基辟谣称未确定具体日期 [10] - 以色列总理内塔尼亚胡递交赦免申请，总统办公室将审查，预计数周有决定 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年12月15日，SCFIS欧洲航线（基本港）指数为1510.56点，较12月8日涨1.46点，环比0.1%；美西航线（基本港）指数为924.36点，较12月8日跌36.15点，环比 - 3.8% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [15] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [16][20]

报告基本信息 - 行业：豆粕 [1] - 日期：2025年12月16日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价3085，收盘价3090，涨5，涨跌幅0.16%，成交量249008，持仓量627267，持仓量变化-14382 [6] - 豆粕2603合约前结算价3027，收盘价3017，跌10，涨跌幅-0.33%，成交量102547，持仓量608996，持仓量变化8898 [6] - 豆粕2605合约前结算价2773，收盘价2758，跌15，涨跌幅-0.54%，成交量778583，持仓量1964207，持仓量变化39095 [6] - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力接近1080美分；上周USDA公布12月月度供需报告无亮点，美豆单产、出口、期末库存及南美产量等预估与11月相同，市场回落；美方担忧中国采购进度，1200万吨美豆采购或延后至2月前，2月又是巴西大豆出口季，且阿根廷下调大豆出口税，美豆出口竞争力不足 [6] - 南美新作暂无利多题材，巴西基本完成大部分播种，未来两周多地降雨利于丰产；阿根廷偏干但未到天气生长关键阶段，短期外盘有压力，期末库存中性支撑下跌空间不大，预计窄幅低位运行 [6] - 上周进口大豆拍卖成交39万多吨，均价3935元左右，成交比例77%左右，市场情绪回暖，但豆粕期货最终回归CBOT大豆成本定价体系，短期拍卖或清关影响现货和基差 [6] 操作建议 - 本次反弹偏短周期，现货大部分地区充沛，供大于求有压力且无明显潜在利多，短期可逢高试空，中周期以窄幅震荡对待 [6] 行业要闻 - 巴西南里奥格兰德州2025/26年度大豆种植面积达预计面积674万公顷的76%，低于去年同期80%和历史平均值84%，因种植期天气干燥，但平均单产预估未变，预计为3180公斤/公顷，较上年度大幅增长 [7][8] - 截至12月11日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为58%，上周为49%，去年同期为66% [8] 数据概览 - 报告展示了美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、豆粕出厂价格、豆粕01合约基差等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅基本面是弱势局面，非期货博弈主线，收储平台提供更多政策想象空间，多头资金更敏感；未证实消息称产能将从 320 万吨压降至 150 万吨以内，年报预计年度需求在 120 万吨以内，产能将得到明显有效利用；预期价格重心明显上移，但短期带动现货价格突破 6 万面临下游疲软并进一步收缩的负反馈，期货价格连续冲高回落，谨慎偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅主力合约价格冲高回落，PS2605 合约收盘价 58030 元/吨，涨幅 3.61%，成交量 314139 手，持仓量 142844 手，净增 16408 手，前二十净多增 11262 手，前二十净空增 10425 手 [4] - 现货价格：多晶硅 n 型复投料成交价格区间为 4.9 - 5.5 万元/吨，成交均价为 5.32 万元/吨，环比持平；n 型颗粒硅成交价格区间为 5.0 - 5.1 万元/吨，成交均价为 5.05 万元/吨，环比持平 [4] 行情要闻 - 12 月 15 日，多晶硅仓单数量 3640 手，较上一交易日持平 [5] - 广期所新增新疆晶诺新能源产业发展有限公司“晶诺”牌、新疆东方希望新能源有限公司“东方希望”牌为多晶硅期货注册品牌，自公告发布之日起启用 [5] - 证券时报消息，业内酝酿已久的多晶硅产能整合收购平台正式成立，公司为北京光和谦成科技有限责任公司，注册资本 30 亿，成立于 2025 年 12 月 9 日，住所位于北京市朝阳区 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格继续偏弱运行，后市供需关系继续弱势，总体偏空震荡运行 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：Si2601 收盘价 8425 元/吨，涨幅 0.72%，成交量 110685 手，持仓量 80097 手，净减 30727 手；SI2605 合约价格 8350 元/吨，涨幅 1.15%，成交量 303910 手，持仓量 200749 手，净增 9521 手，前二十多头净增 5137 手，空头净增 8246 手 [4] - 现货价格：四川 553 价格 9300 元/吨，云南 553 价格 9100 元/吨；四川 421 价格 9900 元/吨，新疆 421价格 9400 元/吨，内蒙 421 价格 9500 元/吨 [4] - 后市展望：供需关系继续弱势，供应接近季节性低位，12 月第 3 周周度产量 8.2 万吨；多晶硅收储平台若对工业硅产能/产量大幅压降是对需求侧明显利空；有机硅开工率 69.56%，较上周下降 4.73 个百分点；上周期货价格破位后资金集中增仓放量杀跌下探 8200 一线，基差从此前基本平水迅速走高，上周五短线空头主动止盈减仓，原料端商品同步反弹提供支撑，但反弹阻力也较为明显，总体偏空震荡运行 [5] 市场要闻 - 12 月 15 日，广期所工业硅仓单量 8743 手，较上一交易日增加 124 手；工业硅库存量 44.64 万吨，周环比增加 2.22%，同比增加 30.40% [6] - 有机硅 DMC 市场持稳，当前 DMC 报价在 13500 - 14000 元/吨，有机硅各主要产品上调后，企业新单成交一般，企业库存压力不大，预计短期内市场平稳运行 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周五纽约原糖期货震荡下调但主力合约收高 ，伦敦 ICE 白糖期货主力合约收高 ，巴西雷亚尔汇率走强支撑糖价小幅反弹但承压于 60 日均线 ，糖价整体或延续 15 美分一线震荡 ；昨日郑糖主力合约走弱 ，国内食糖新糖报价下调 ，南方开榨糖厂增多 ，市场缺乏信心 ，下游采购意愿低迷 ，郑糖 01 随现货下跌 ，盘后空头资金打压 05 合约 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 周五纽约原糖期货主力 3 月合约收高 1.68%至 15.10 美分/磅 ，伦敦 ICE 白糖期货主力 3 月合约收高 1.2%至 429.40 美元/吨 ，巴西雷亚尔汇率走强支撑糖价 ，糖价整体或延续 15 美分一线震荡 [7] - 昨日郑糖主力 05 合约收盘 5207 元/吨 ，收低 21 元或 0.4% ，增仓 12559 张 ，国内食糖新糖报价下调 ，南方开榨糖厂增多 ，市场缺乏信心 ，下游采购意愿低迷 ，郑糖 01 随现货下跌 ，盘后空头资金打压 05 合约 [8] 行业要闻 - 印度全国甘蔗和糖业联合会呼吁政府上调糖的最低支持价格 ，欢迎政府允许 2025 - 2026 榨季出口 150 万吨糖的决定 ，但警示仅靠出口不足以解决合作糖厂流动性危机 [9] - 截至 12 月 10 日当周 ，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 44 艘 ，此前一周为 53 艘 ，港口等待装运的食糖数量为 151.31 万吨 ，较此前一周下降 17.14% ，高等级原糖数量较此前一周下降 21.3% ，桑托斯港和帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量均下降 [9] - 分析机构 Green Pool 称泰国甘蔗种植户因糖价暴跌和病害侵袭转向种植木薯 ，泰国 2025/26 年度甘蔗收购价预计同比下降 22% ，2025/26 年度糖产量预计同比跳增 6%至 1070 万吨 ，2026/27 年度糖产量可能下滑 7.5%至 990 万吨 [9][10] 数据概览 - 展示了现货走势、2601 合约基差、SR1 - 5 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表 [12][14][17] - 给出了郑糖主力合约前 20 名席位的成交量、持买合量、持卖合量及增减量具体数据 [23]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年12月16日 [2] 行情回顾与操作建议 - 郑棉交投重心上移，328级棉花价格指数为15060元/吨，较上一交易日跌2元/吨，2025/26年度31 - 41级/双29/杂3.5内南北疆机采一口价成交价在14750公定上下 [7] - 纯棉纱市场交投一般，新增订单少，仅高支纱走货尚可，价格暂时持稳，个别大厂让利促销，新疆纺企勉强维持利润，内地纺企亏损 [7] - 全棉坯布市场交投局部好转但整体平淡，订单品种翻单快，出货增加不多 [7] - 美农12月全球棉花供需报告显示产消量同步小幅下调，全球期末库存微幅累积，美棉产量略有上调，库存累积为主 [8] - 截至2025年12月14日，全国累计检验量537.36万吨，商业库存处于季节性累积阶段，11月底为468.36万吨 [8] - 需求端开机略有下降，纺企利润、现金流边际恶化幅度暂小，成品库存压力不大，11月国内服装鞋帽、针纺织品类收入1542亿元，同比增3.5% [8] - 短期关注2026/27年度新疆棉花目标价格面积调控政策，郑棉维持偏强趋势，压力位逐渐上移 [8] 行业要闻 - 2025年11月中国服装鞋帽、针纺织品类收入1542亿元，同比增3.5%，1 - 11月累计收入13597亿元，同比增3.5%，增幅较上月不变 [9] - 截至11月18日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头73671（+4533）张，由减转增，空头117858（-870）张，连续五周减少，ICE总持仓279627（-16722）张，连续两周减少，净多占比 - 15.8%，环比增加0.9个百分点，同比减2.8个百分点 [9] 数据概览 - 报告包含棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等图表，数据来源于Wind和建信期货研究发展部 [14][16][20][28][30]

报告基本信息 - 报告名称为《沥青日报》[1] - 报告日期为2025年12月16日[2] 报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 油价暂无支撑，沥青仍然没有明显驱动，预计延续震荡运行[6] 根据相关目录总结 行情回顾与操作建议 - BU2602开盘2941元/吨、收盘2963元/吨、最高2989元/吨、最低2931元/吨、涨跌幅0.54%、成交量21.10万手；BU2603开盘2970元/吨、收盘2982元/吨、最高3005元/吨、最低2951元/吨、涨跌幅0.74%、成交量6.73万手[6] - 现货市场方面，华北地区沥青现货价格窄幅上涨，山东以及川渝地区沥青现货价格明显下跌，其余地区大体企稳；沥青刚性需求延续下滑趋势，利空现货市场情绪[6] - 供应端，华南广州石化复产沥青后开工率预计维持稳定，山东地点转产渣油后暂无新的复产计划，预计开工率小幅回落；需求端，未来十天寒潮继续影响我国大部分地区，中东部有大范围雨雪，14日以后气温逐步回升，但考虑季节性因素，需求难有明显支撑[6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格为2850 - 3370元/吨，较前一工作日下跌15元/吨；华龙炼厂转产沥青并释放新合同，海右对外销售库存，现货资源流通量增加，但需求下滑，炼厂及贸易商价格下调[7] - 华东市场70A级沥青主流成交价格为3100 - 3220元/吨，较前一工作日保持稳定；今日沥青盘面再度走高，但现货价格缺乏上行动能，社会库主流价格仍在3000元/吨以下，且华东汽运出厂价格偏高，暂时稳定，限制客户采购积极性，留意今日汽运价格走低的可能性[7] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表[11][12][13][16]