报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种期货价格走势不一，受多种因素影响，包括市场供需、政策、天气、宏观经济等，部分品种短期呈震荡走势，需关注相关因素动态变化 [1][2][3][4][5][6][7][9] 各品种总结 股指期货 - 5月16日A股三大指数震荡整理，沪指跌0.40%收报3367.46点，深证成指跌0.07%收报10179.60点，创业板指跌0.19%收报2039.45点，沪深两市成交额10895亿，较昨日缩量629亿 [1] - 沪深300指数5月16日持续调整，收盘3889.08，环比下跌18.11 [1] 焦炭 焦煤 - 5月16日焦炭加权指数弱势，收盘价1447.9元，环比下跌27.4；焦煤加权指数维持弱势，收盘价853.8元，环比下跌33.3 [1] - 焦炭现货端钢厂提出节后首轮降价，国家推进粗钢产量调控，工信部修订《钢铁行业产能置换实施办法》，短期供应弹性好于焦煤，铁水产量上升空间有限，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利7元/吨 [1] - 焦煤蒙5原煤报815，下跌5元/吨，供应宽松，矿山生产持稳，本期精煤库存延续增加 [2] 郑糖 - 因市场预计巴西中南部甘蔗收割进度将回升美糖上周五震荡下跌，受美糖走低影响空头打压郑糖2509月合约上周五震荡小幅下行 [2] - 受印度和巴基斯坦产量不及预期推动，国际糖业组织上调2024/25年度全球糖短缺预估至547万吨，上次预估为短缺488万吨 [2] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响沪胶上周五夜盘震荡休整小幅收低 [2] - 截止5月16日，上海期货交易所天然橡胶库存206043吨环比+2800吨，期货仓单200270吨环比-230吨；20号胶库存74793吨环比-4838吨，期货仓单70257吨环比-4435吨 [2] 豆粕 - 中美经贸会谈达成重要共识，市场情绪波动提振美豆价格，2025年美豆开局好于常年，种植和生长条件良好给大豆期价带来压力，巴西大豆收割基本完成，产量预计达1.68亿吨，市场供应整体宽松 [3] - 5月16日豆粕期价震荡运行，M2509合约收于2899元/吨，跌幅0.82% [3] - 进入5月后进口大豆到港量快速增加，油厂开机率连续提高，豆粕库存止降回升但增幅缓慢，仍处偏低水平，进口大豆将迎来到港高峰，市场预估终端饲料养殖企业需求数量或不及豆粕供应量，豆粕市场或维持偏弱震荡态势，短期关注大豆到港量情况 [4] 生猪 - 5月16日生猪期价偏弱运行，LH2509合约收于13660元/吨，跌幅0.87% [4] - 5月份适重标猪供应量增多，规模以上猪企出栏计划环比增加，受膘肥价差收窄影响，养殖端适重中大猪出栏积极，对标猪出栏意愿一般，有挺价心态 [4] - 目前居民消费整体疲软，饮食结构调整，替代性消费较多，鲜品猪肉走货较差，市场整体处于供给宽松格局，生猪期货价格或偏弱震荡为主，短期关注生猪出栏节奏 [4] 铁矿石 - 5月16日铁矿石2509主力合约震荡收跌，跌幅为0.95%，收盘价为728元 [4] - 上周铁矿海外发运和到港量均环比继续减少，港口库存小幅去化，供应水平有所收紧，铁水产量小幅下滑但整体仍在高位，短期铁矿呈现震荡走势 [4] 沥青 - 5月16日沥青2506主力合约震荡收涨，涨幅为0.75%，收盘价为3510元 [5] - 近期炼厂生产沥青利润改善，提升生产负荷，沥青产能利用率继续环比增加，库存水平回升，出货量环比增加，但受降雨天气扰动，对需求仍有所阻碍，短期沥青呈震荡运行走势 [5] 棉花 - 周五夜盘，郑棉主力合约收盘13415元/吨 [5] - 5月19日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低为610元/吨，棉花库存较上一交易日增加2张，后续关注各主产棉国天气情况及宏观政策变化对供需预期的影响 [5] 沪铜 - 当前沪铜呈现高位震荡态势，供应端全球铜精矿供应宽松，但海外炼厂检修及国内库存低位使供应存在扰动，需求端表现分化，新能源汽车与基建领域需求有韧性，房地产投资疲软拖累整体需求 [6] - 宏观层面，美联储利率政策维持不变，美元走势震荡，中美贸易谈判进展及关税政策变化影响市场情绪 [6] - 技术上，沪铜主力合约在77000元附近有支撑，78500元以上有压力，多空因素交织，在无重大突发因素情况下，沪铜价格可能在当前震荡区间内波动，需密切关注宏观政策、供需变化以及库存情况等因素动态变化 [6] 原木 - 2507周五开盘788、最低779.5、最高794、收盘783、日增仓1585手，关注780支撑，790压力 [7] - 5月16日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平 [7] - 港口原木库存环比下降到两个月低点位置，出库小幅增加，总体需求较弱，供需关系无太大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货和贸易商挺价意愿 [7] 钢材 - 中美关税缩减后，中美航线出现抢运潮，前期对关税增加带来需求缩减的悲观预期翻转，黑色近期呈现明显反弹 [7] - 抢运给黑色带来一波需求，但关税只是缩减并非完全取消，本质上透支未来需求，未来出口端仍有一定压力，淡季即将来临，内需面临季节性走弱倾向，目前需求端难以上台阶，黑色端整体供大于求格局未改 [9] - 短期内钢材在强现实支撑下或呈现震荡盘整，但中期仍未改弱势 [9] 氧化铝 - 原料端几内亚雨季前发货积极，该批次陆续到港后，国内港口库存将提升，原料端供给得到补充，土矿报价有所松动回落 [9] - 氧化铝供给方面，前期现货价格偏低，国内部分冶炼厂检修压产控制供应量，贸易商有挺价惜售情绪，氧化铝供给偏多情况有所改善 [9] - 需求方面，国内电解铝在产产能已逐渐接近上限，对氧化铝需求较稳定，整体来看，氧化铝基本面或处于供给小幅收敛，需求稳定状态，但由于原料价格回落，成本支撑有所下降 [9] 沪铝 - 电解铝供给端，国内新增产能增量零星，在运行产能已逐渐接近行业“天花板”，国内电解铝供给相对稳定 [9] - 需求端，下游铝材加工国内方面逐渐进行旺季与淡季转换，下游开工率有所回落；海外方面由于中美双方关税态度缓和，国内有一定出口方面的需求提振，需求总体维持小幅增长 [9] - 在供给相对稳定背景下，产业库存持续去化，整体来看，电解铝基本面或处于供给稳定，需求小幅增长局面 [9]

报告核心观点 - 5月15日A股三大指数集体回调，沪深两市成交额缩量；多品种期货有不同表现，部分品种受宏观、基本面等因素影响呈现不同走势 [1] 各品种情况总结 股指期货 - 5月15日沪指跌0.68%收报3380.82点，深证成指跌1.62%收报10186.45点，创业板指跌1.91%收报2043.25点，沪深两市成交额11524亿较昨日缩量1643亿；沪深300指数回调整理，收盘3907.20环比下跌36.01 [1] 焦炭 焦煤 - 5月15日焦炭加权指数窄幅整理收盘价1473.2元环比上涨5.8，焦煤加权指数窄幅震荡收盘价883.5元环比上涨3.1 [1] - 钢厂提出节后焦炭首轮降价，国家推进粗钢产量调控，工信部修订《钢铁行业产能置换实施办法》；焦炭短期供应弹性好于焦煤，铁水产量上升空间有限，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利1元/吨 [1] - 蒙5原煤报820价格持稳；5月14日12时01分起中国调整对原产于美国进口商品加征关税措施，市场悲观情绪改善，煤炭价格低位反弹；焦煤供应宽松，矿山生产持稳，本期精煤库存延续增加 [2] 郑糖 - 国际分析机构称全球2025/26年度糖市将从供不应求转向小幅供应过剩，美糖周三震荡调整，受美糖下跌与现货报价下调等因素影响，郑糖2509月合约周四震荡下行，夜盘震荡走低 [2] - 经纪商StoneX预测2025/26年度巴西中南部地区糖产量4180万吨，2024/25年度为4020万吨；印度2025/26年度糖产量3230万吨，2024/25年度产量2610万吨；全球糖供应平衡将从2024/25年度的280万吨短缺转向2025/26年度的370万吨过剩 [2] 胶 - 泰国气象局称5月18 - 20日南部地区季风减弱、降雨量减少，泰国天气条件改善提升供应前景，东南亚现货报价下调，受此及原油价格下跌制约，沪胶周四震荡下行，夜盘波动不大窄幅震荡小幅收低 [3] - 2025年一季度印尼天然橡胶、混合胶合计出口43.9万吨同比增加10%；2025年前4个月科特迪瓦橡胶出口量521995吨较2024年同期的496035吨增加5.2% [3] 棕榈油 - 5月15日棕榈油宽幅震荡，冲高回落抹去昨日大部分涨幅，主力合约P2509K线收带上影线阴线，当日最高价8200，最低价8026，收盘8048较上日跌1.66% [5] - 马来西亚5月1 - 15日棕榈油出口量514713吨，上月同期450657吨，环比增加14.21%；近期我国棕榈油买船增多，预期5 - 6月进口量分别为25万吨和28万吨；国内棕榈油消费压缩到20万吨左右刚需水平，后续供给预期改善，库存可能回升，价格将逐步走弱 [5] 豆粕 - 5月15日CBOT大豆期货偏弱运行，受美国生物燃料目标引发担忧致豆油大幅下跌所累；美国农业部公布5月8日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增28.24万吨，较前一周减少25%，较前四周均值减少28%，处于市场估值区间低端 [6] - 5月15日国内豆粕期价震荡运行，M2509收于2923元/吨涨幅0.31%；进入5月进口大豆到港量快速增加，油厂开机率连续提高，豆粕库存止降回升但增幅缓慢仍处偏低水平；进口大豆将迎来到港高峰，终端饲料养殖企业需求不及豆粕供应量，豆粕市场在供给宽松格局下或维持弱势震荡行情，短期关注大豆到港量情况 [6] 生猪 - 5月15日生猪期货偏弱运行，LH2509主力合约收于14020元/吨跌幅1.71%；5月适重标猪供应能力增多，规模以上猪企出栏计划环比增加，受膘肥价差收窄，养殖端适重中大猪出栏积极，对标猪出栏意愿一般有挺价心态；居民消费整体疲软，饮食结构调整，替代性消费多，鲜品猪肉走货差；市场整体供给宽松，关注生猪出栏情况 [7] 沪铜 - 沪铜主力合约CU2506高开后回落，收报78280元/吨较上一交易日下跌220元/吨跌幅0.28%；美国4月CPI同比上涨2.3%低于预期，重燃市场对美联储降息期待，美元指数当日下跌0.8%至101.2；中美关税调整落地，美方对华加征关税降至10%并暂缓执行24%关税90天，缓解国内铜材出口压力 [8] - 国内铜精矿现货加工费跌至 - 40美元/干吨，外购矿冶炼厂现金成本升至7.2万元/吨，二季度冶炼厂集中检修暂未显著影响供应；港口铜精矿库存增至62万吨，进口量维持高位，矿端紧缺对价格支撑边际减弱；国内电解铜社会库存降至25.3万吨，去库速度较上月放缓，现货贴水扩大至50元/吨，精废价差扩大至1200元/吨，废铜替代效应增强压制精铜消费 [8] - 技术面显示沪铜主力合约突破78000元后遭遇布林带上轨压制，MACD动能柱缩短，短期或回测77500元支撑；整体铜价短期或维持77000 - 79000元/吨区间震荡 [8] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘13410元/吨；5月16日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为610元/吨，棉花库存较上一交易日增加60张；2024/25年度全美总产量预期维持不变 [9] 铁矿石 - 5月15日铁矿石2509主力合约震荡上涨，涨幅1.17%，收盘价736.5元；本期铁矿海外发运和到港量均环比继续减少，供应水平收紧，钢厂盈利率偏高，铁水产量仍处高位，短期铁矿呈现震荡走势 [10] 沥青 - 5月15日沥青2506主力合约震荡下跌，跌幅1.45%，收盘价3466元；近期炼厂生产沥青利润改善，产能利用率继续环比增加，库存水平回升，需求受降雨天气扰动，沥青基本面阶段性转弱，短期呈震荡运行走势 [10] 原木 - 2507周四开盘792、最低786.5、最高797.5、收盘788、日增仓336手，关注780支撑，803压力 [11] - 5月15日山东3.9米中A辐射松原木现货价格760元/方较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方较昨日持平；港口原木库存环比下降到两个月低点位置，出库小幅增加，总体需求较弱，供需关系无太大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [11] 钢材 - 5月15日rb2510收报3118元/吨，hc2510收报3260元/吨；五大钢材产量季节性下降，螺纹钢终端需求在淡旺季切换背景下大幅下降且弱于往年同期水平，螺纹钢厂库累积 [11] - 当前迎来政策增量信息叠加中美贸易摩擦缓和，黑链交易逻辑转为宏观面与基本面双轮驱动，短期螺纹钢处于偏强格局下的震荡反复，需关注黑链负反馈预期 [11] 氧化铝 - 5月15日ao2509收报2988元/吨；氧化铝市场延续供应过剩状态，供需结构略有改善；4月氧化铝价格低迷，国内氧化铝企业多数亏损，山东外采铝土矿的氧化铝厂出现停产检修；近期供应端检修减产增多，运行产能和开工率下滑，检修减产引发现货流动性收紧，主流消费地现货涨幅扩大，氧化铝价格底部支撑明显增强 [12] 沪铝 - 5月15日al2507收报20185元/吨；中美调整关税措施落地，提振市场风险情绪，美国CPI连续不及预期，缓解市场对高关税推高通胀进而引发滞涨的担忧，提振降息预期，美指下行，利多铝价；电解铝库存维持下降对铝价有支撑；本周铝价上移令消费承压，消费有走弱预期，去库速度或放缓 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月14日A股三大指数集体收涨，沪深两市成交额小幅放量，多个期货品种价格有不同表现，各品种受不同因素影响呈现不同走势，如关税调整、产量变化、库存情况、政策变动等[1] 各品种总结 股指期货 - 5月14日沪指站上3400点，沪指涨0.86%收报3403.95点，深证成指涨0.64%收报10354.22点，创业板指涨1.01%收报2083.14点，沪深两市成交额达13167亿，较昨日放量252亿；沪深300指数收盘3943.21，环比上涨46.95 [1] 焦炭 焦煤 - 5月14日焦炭加权指数弱势反弹，收盘价1483.8元，环比上涨22.8；焦煤加权指数弱势震荡，收盘价894.6元，环比上涨18.0 [1] - 焦炭提降一轮，邢台、天津、石家庄、唐山部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，5月16日零点执行 [1] - 焦煤产地煤矿开工基本稳定，供应宽松，竞拍多下跌成交，部分库存累积，价格承压下调20 - 50元/吨；蒙煤甘其毛都口岸外调暂停3天，通关正常，口岸成交冷清，蒙5原煤价格弱稳于820 - 840元/吨 [2] 郑糖 - 受能源价格上涨和巴西中南部地区产量低于预期推动美糖周二震荡走高，郑糖2509月合约周三震荡上行；夜盘因国际分析机构表示全球2025/26年度糖市从供不应求转向小幅供应过剩，郑糖2509月合约震荡走低 [2] - 巴西中南部4月下半月甘蔗加工量较上年同期减少49.35%至1773万吨；2025/26年度糖市料出现40万吨供应过剩，2024/25年度料存在520万吨供需缺口 [2] 胶 - 东南亚主产区近期降雨量增加影响割胶，现货报价震荡走高，沪胶周三震荡上行，夜盘因短线涨幅大受技术面影响震荡休整 [3] - 2025年一季度美国进口轮胎7067万条，同比增加3.4%；欧洲替换胎市场销量同比增加2.5%至6514.5万条 [3] 豆粕 - 5月14日CBOT大豆期货价格收涨，触及近10个月新高；国内豆粕期价震荡运行，M2509收于2910元/吨，涨幅0.97% [4] - 5月后进口大豆到港量快速增加，油厂开机率提高，豆粕库存止降回升但增幅缓慢，仍处偏低水平；进口大豆将迎来到港高峰，终端需求不及供应量，豆粕市场或维持震荡偏弱行情 [4] 生猪 - 5月14日生猪期货偏强运行，LH2509主力合约收于14020元/吨，涨幅0.97% [5] - 养殖端对中小标猪收缩策略，惜售意愿提振价格；居民消费疲软，鲜品猪肉走货差；二季度生猪理论供应能力逐月回升，市场供给宽松 [5] 棕榈油 - 5月14日油脂市场普遍上行，棕榈油反弹收复上周跌幅，主力合约P2509K线收大阳线，当日最高价8192，最低价7990，收盘8184，较上日涨2.89% [5] - 印度4月植物油进口量为891558吨，3月为100万吨，其中棕榈油进口量为321446吨，3月为424599吨；印尼将毛棕榈油出口专项税从7.5%提高到10%，棕榈油精炼产品出口专项税定在4.75% - 9.5%之间，5月17日生效 [5] 沪铜 - 沪铜主力合约震荡走强，延续高位震荡格局；原料端铜进口TC现货指数下行，铜精矿供应趋紧，但国内港口库存充足，精炼铜供给量仍小幅增长 [6] - 下游开工临近淡旺季交替，消费支撑可能转弱，铜价坚挺使下游采买意愿下降；库存保持去库态势，但降库速率放缓；当日市场资金流入推动价格上涨 [6] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘13455元/吨；5月14日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为610元/吨，棉花库存较上一交易日增加121张 [6] 铁矿石 - 5月14日铁矿石2509主力合约震荡上涨，涨幅为2.43%，收盘价为737元 [6] - 本期铁矿海外发运和到港量均环比减少，供应收紧，铁水产量增速放缓仍处高位，受益中美关税政策缓和利好，短期呈震荡走势 [7] 沥青 - 5月14日沥青2506主力合约震荡上涨，涨幅为1.24%，收盘价为3521元 [7] - 炼厂加工利润修复，沥青产能利用率环比增加，社会库存小幅累积，需求受降雨天气扰动，短期呈震荡运行走势 [7] 原木 - 2507周三开盘794.5、最低789、最高896.5、收盘794、日减仓1277手，关注780支撑，803压力 [7] - 5月14日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为760元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平；港口原木库存环比下降到两个月低点，出库小幅增加，总体需求较弱，供需无太大矛盾，等待现货价格企稳 [7] 钢材 - 5月14日，rb2510收报3127元/吨，hc2510收报3267元/吨 [8] - 中美关系缓和令黑色盘面短期下行有阻力，钢材总需求较好，铁水产量攀升，但黑色商品价格整体偏弱；钢材高供应下原料不缺，需求尚可给钢厂利润，淡季来临国内需求或走弱，出口以价换量压制盘面反弹空间 [8] 氧化铝 - 5月14日，ao2509收报2945元/吨 [8] - 氧化铝检修压产产能上升，短期供应收缩支撑价格；国内氧化铝企业检修压产产能持续增加，产量阶段性降低；成本端铝土矿价格下跌幅度收窄，成本支撑效应显现；市场情绪改善与空头回补助推涨势，市场对短期供需格局悲观预期有所修正 [8] 沪铝 - 5月14日，al2507收报于20240元/吨 [9] - 美国4月CPI低于预期，中美贸易谈判取得进展，市场增加对美联储降息预期，美元指数下行，市场情绪偏暖；短期铝价受宏观利好提振，库存去化提供支撑，但钢铝25%关税未取消，出口影响及淡旺季切换压制需求表现 [9] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格64959元/吨，环比上一工作日上涨197元/吨；电池级碳酸锂6.36 - 6.58万元/吨，均价6.47万元/吨，环比上一工作日上涨100元/吨；工业级碳酸锂6.255 - 6.355万元/吨，均价6.305万元/吨，环比上一工作日上涨100元/吨，现货成交价格重心小幅震荡上行 [9] - 下游采购意愿低迷，需求靠客供及长协供应；上游锂盐厂挺价意愿强烈，仅有贸易商与下游企业有成交 [9] - 美国最新对华关税政策在90天关税豁免周期内可能促使中国储能电芯抢出口，带动碳酸锂需求提升；但碳酸锂累计库存水平高，矿石价格跌破新低，成本支撑走弱，价格整体呈易跌难涨的低位震荡走势 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种进行分析，包括股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕等，指出各品种的价格走势及影响因素，如市场供需、政策变化、宏观环境等，部分品种短期呈震荡走势，部分受特定因素影响有不同表现 [1][2][3] 各品种总结 股指期货 - 5月13日A股三大指数震荡整理，沪指涨0.17%收报3374.87点，深证成指跌0.13%收报10288.08点，创业板指跌0.12%收报2062.26点，沪深两市成交额12916亿，较昨日缩量169亿 [1] - 沪深300指数5月13日强势震荡，收盘3896.26，环比上涨5.65 [1] 焦炭 焦煤 - 5月13日焦炭加权指数弱势，收盘价1450.0元，环比下跌9.5；焦煤加权指数弱势依旧，收盘价871.0元，环比下跌7.5 [1] - 焦炭首轮提涨落地后价格持稳，国家推进粗钢产量调控，工信部修订《钢铁行业产能置换实施办法》，短期供应弹性好于焦煤，铁水产量上升空间有限，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利1元/吨 [1] - 焦煤蒙5原煤报820，下跌5元/吨；宏观上中美取消大部分加征关税，商品市场回暖；基本面供应宽松，矿山生产持稳，本期精煤库存大幅增加 [2] 郑糖 - 因短线涨幅大受技术面影响美糖周一震荡调整，受此及农业农村部偏空月度报告制约郑糖2509月合约周二震荡下行，夜盘因空头平仓震荡走高 [2] - 截至2025年4月底全国累计产糖1111万吨，同比增加115万吨，本月上调2024/25榨季中国食糖产量至1115万吨，预测2025/26年度食糖产量将继续小幅增长至1120万吨；印度政府为2025 - 26年度设定4.67亿吨甘蔗生产目标，高于去年的4.3608亿吨 [2] 胶 - 因短线涨幅大受技术面影响沪胶周二震荡整理小幅收高，夜盘受资金作用震荡小幅走高 [3] - 截至2025年5月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.87万吨，环比上期增加0.45万吨，增幅0.73%；保税区库存9万吨，增幅5.89%；一般贸易库存52.87万吨，降幅0.09% [3] - 4月汽车市场总体表现良好，产销较去年同期平稳增长，前4个月我国汽车产销量首次双双突破1000万辆 [3] 豆粕 - 国际市场5月13日CBOT大豆期货价格收涨，因美国农业部供需报告下调美国大豆产量，叠加中美贸易关系缓和利多市场 [3][5] - 美国农业部预计2025/2026年度美豆期末库存为2.95亿蒲式耳，低于报告前分析师预计的3.62亿蒲式耳；预计播种面积为8350万英亩，单产为52.5蒲式耳/英亩，产量预估为43.4亿蒲式耳 [5] - 国内市场5月13日豆粕期价震荡偏弱运行，M2509收于2886元/吨，跌幅0.76%；进入5月后进口大豆到港量快速增加，油厂开机率连续提高，豆粕库存止降回升但增幅缓慢，仍处偏低水平；进口大豆将迎来到港高峰，终端饲料养殖企业需求不及豆粕供应量，豆粕市场在供给宽松格局下或震荡偏弱运行，短期关注大豆到港量情况 [5] 生猪 - 5月13日生猪期货震荡运行，LH2509主力合约收于13885元/吨，涨幅0.11% [6] - 居民消费整体疲软，饮食结构调整，替代性消费多，鲜品猪肉走货差；养殖端正常出栏，生猪出栏均重较高，规模猪企降重出栏意向不足；二季度生猪理论供应能力逐月回升，市场整体供给宽松，中长期生猪期货或维持弱势震荡运行，关注生猪出栏情况 [6] 棕榈油 - 5月13日棕榈油冲高回落，继续偏弱震荡走势，主力合约P2509K线收阴线，当日最高价8082，最低价7938，收盘价7954，较上日跌0.87% [6] - 2025年5月1 - 10日马来西亚棕榈油单产增加20.2%，出油率增加0.4%，产量增加22.31%；4月马来西亚棕榈油进口为58292吨，环比减少52.17%，产量为1685962吨，环比增长21.52%，出口为1102266吨，环比增长9.62% [6] 沪铜 - 5月13日沪铜主力合约CU2506开盘价78080元/吨，最高78190元/吨，最低77620元/吨，最终收于77820元/吨，跌幅0.27%，成交量39435手，持仓量180978手，价格先涨后跌再企稳，整体波动幅度相对较小 [7] - 基本面供需转弱，供应增加而需求下滑，对价格形成一定压力，但价格下方受一定支撑，可能因部分投资者对未来铜价有预期或产业套保盘稳定价格 [7] 铁矿石 - 5月13日铁矿石2509主力合约震荡上涨，涨幅为1.06%，收盘价为714.5元 [7] - 本期铁矿海外发运和到港量均环比继续减少，整体供应收紧，铁水产量增速放缓仍处于高位，短期铁矿呈现震荡走势 [7] 沥青 - 5月13日沥青2506主力合约震荡上涨，涨幅为0.69%，收盘价为3485元 [7] - 随着炼厂加工利润的修复，沥青产能利用率环比增加，社会库存小幅累积，需求释放仍较为一般，短期沥青呈震荡运行走势 [7] 原木 - 5月13日2507合约开盘804、最低784、最高805、收盘788、日减仓7285手，关注780支撑，803压力 [8] - 5月13日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为760元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平 [8] - 港口原木库存环比下降到两个月低点位置，出库小幅增加，总体需求较弱，供需关系无太大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [8] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘13335元/吨 [9] - 5月13日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为610元/吨，棉花库存较上一交易日减少41张 [9] - 据美国农业部5月份全球棉花供需预测报告，2025/26年度全球棉花产量同比减少，仍处于近五年次高位置，消费同比增加，处于近五年最高水平 [9] 钢材 - 5月13日，rb2510收报3079元/吨，hc2510收报3215元/吨 [9] - 中美经贸谈判达成共识，美国对大多数中国输美商品加征145%的关税将在5月14日前下调至30%，中国对美国产品加征的125%关税将降至10%，超出市场预期，对市场情绪形成较强提振 [9] - 目前螺纹基本面供需有所趋弱，但宏观情绪增强，短期螺纹盘面或呈现反复震荡走势 [9] 氧化铝 - 5月13日，ao2509收报2840元/吨 [10] - 氧化铝现货成交继续上涨，各地指数上调10元左右；近期氧化铝检修压产产能不断上升，产量阶段性降低，行业库存转降，但利润修复产能会大规模复产，且山东和河北新产能将逐渐有成品产出 [10] - 成本端几内亚铝土矿成交价已从年初110美元降至75美元，对应氧化铝平均成本降至2900元附近 [10] 沪铝 - 5月13日，al2506收报于20005元/吨 [10] - 中美关税和谈结果大幅超预期，宏观情绪好转，部分空头离场推动铝价减仓上行；但旺季结束，需求走弱预期压制铝上涨幅度，短期关注20000元/吨关口，中期关注关税和谈结果是否会使企业进行抢出口，改善铝需求情况 [10] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格64762元/吨，环比上一工作日下跌46元/吨；电池级碳酸锂6.34 - 6.58万元/吨，均价6.46万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂6.245 - 6.345万元/吨，均价6.295万元/吨，与上一工作日持平，碳酸锂现货成交价格重心暂时维稳 [10] - 下游企业采购意愿薄弱，整体需求量级主要由客供及长协供应满足；上游锂盐厂在成本亏损压力下挺价意愿强烈，目前仅贸易商与下游企业之间存在一定成交情况 [11] - 美国最新对华关税政策下，关税豁免的90天周期内中国储能电芯或许存在抢出口预期，带动对碳酸锂的需求量级提升；但碳酸锂累计库存水平较高，矿石价格持续跌破新低，成本支撑持续走弱，价格呈易跌难涨的低位震荡走势 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 5月12日A股三大指数集体走强，沪深两市成交额放量，多品种期货价格有不同表现，各品种受供需、宏观政策、国际贸易等因素影响呈现不同走势 [1] 各品种情况总结 股指期货 - 5月12日A股三大指数集体走强，沪指涨0.82%收报3369.24点，深证成指涨1.72%收报10301.16点，创业板指涨2.63%收报2064.71点，沪深两市成交额13084亿，较上一交易日放量1164亿，沪深300指数收盘3890.61，环比上涨44.45 [1] 焦炭、焦煤 - 5月12日焦炭加权指数弱势反弹，收盘价1474.0元，环比上涨10.9；焦煤加权指数弱势震荡，收盘价889.6元，环比上涨5.4 [2][3] - 部分钢厂下调焦炭采购基价，焦化利润收缩，本周焦炭产量小幅下滑，钢厂对焦炭有刚性采购需求，短期供需矛盾不大；国内矿山稳定增产，焦企开工率小幅回落，焦煤补库需求放缓，矿山环节持续累库，海运煤发运偏紧，港口焦煤有望延续去库 [4] 郑糖 - 受原油价格上升、美糖上升、中美关税争端缓和以及现货报价上调等因素影响，郑糖2509月合约周一震荡上升，夜盘因短线涨幅大受技术面影响震荡休整；2025/26榨季截至4月上半月，巴西中南部地区累计产糖73.1万吨，同比增幅达1.25%，4月出口糖和糖蜜155.58万吨，同比减少33.34万吨，降幅17.65% [4] 胶 - 受中美关税争端缓和提振，沪胶周一震荡上升，夜盘因短线涨幅大受技术面影响震荡休整；2025年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计68.5万吨，较2024年同期增加31%，1 - 4月共计286.9万吨，较2024年同期增加23.2% [4] 棕榈油 - 5月12日棕榈油从低位小幅反弹，主力合约P2509 K线收阳线，最高价8030，最低价7898，收盘价8024，较上日涨1.75%；截至2025年5月9日，全国重点地区棕榈油商业库存33.73万吨，环比上周减少1.88万吨，减幅5.28%，同比去年减少6.25万吨，减幅15.62%；马来西亚5月1 - 10日棕榈油出口量为293991吨，较上月同期减少9% [5][7] 豆粕 - 国际市场CBOT大豆期货震荡收涨，创下三个月新高，中美经贸高层会谈达成共识，贸易紧张局势缓解以及美国农业部报告利多，提振大豆价格，美国农业部预计2025/26年度美国大豆期末库存为2.95亿蒲式耳，低于分析师预估，截止5月11日当周，美国大豆种植率为48%，高于市场预期 [7] - 国内市场5月12日豆粕期价震荡运行，M2509收于2908元/吨，涨幅0.31%，近期大豆通关到厂数量增多，工厂开机率上升，豆粕产量增加，多在执行前期合同，下游提货需求有增量，豆粕库存虽止跌回升但仍偏低，后期进口巴西大豆到港迎高峰，工厂豆粕产量攀升后库存压力会增大，终端市场需求有限，豆粕市场在供强需弱格局下或震荡偏弱运行，短期关注大豆到港量情况 [7] 生猪 - 5月12日生猪期货震荡运行，LH2509主力合约收于13870元/吨，跌幅0.39%；居民消费整体疲软，鲜品猪肉走货较差，养殖端正常出栏，生猪出栏均重较高，规模猪企降重出栏意向不足，二季度生猪理论供应能力逐月回升，市场供给宽松，生猪期货或弱势震荡运行，短期关注二育入场积极性及出栏情况 [8] 沪铜 - 沪铜主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱；原料端铜进口TC现货指数下行，铜精矿供应趋紧，但国内铜精矿港口库存充足，精炼铜整体供给量仍将小幅增长；需求方面，国内下游开工临近淡旺季交替节点，消费支撑或转弱，铜价坚挺致下游采买意愿下降；库存保持去库态势，但降库速率逐步放缓；中美经贸高层会谈取得进展，国内央行实施适度宽松货币政策，带来积极信号 [8] 铁矿石 - 5月12日铁矿石2509主力合约震荡上涨，涨幅为3.16%，收盘价为718.5元；铁矿海外发运环比减少，国内到港量小幅下降但仍处高位，钢厂刚需补库对铁水产量有支撑，铁水产量继续增加但增速放缓，中美贸易取得进展，提振市场情绪，短期铁矿呈现震荡走势 [9] 沥青 - 5月12日沥青2506主力合约震荡上涨，涨幅为1.55%，收盘价为3481元；随着炼厂加工利润修复，沥青产能利用率环比增加，社会库存小幅累积，需求释放一般，短期沥青呈震荡运行走势 [9] 棉花 - 周一夜盘，郑棉主力合约收盘13310元/吨；5月13日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低为610元/吨，棉花库存较上一交易日增加124张 [9] 原木 - 2507周一开盘790.5、最低787、最高810、收盘804、日减仓4061手，得益于中美贸易谈判取得实质性进展，关注797支撑，820压力 [9] - 5月12日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为760元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平；港口原木库存环比下降，出库小幅增加，总体需求较弱，供需关系无太大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [11] 钢材 - 5月12日，rb2510收报3082元/吨，hc2510收报3220元/吨；“中美洽谈”利好下，黑色系早盘高开高走，市场情绪缓和，样本钢材库存去化速度放缓，基本面有走弱迹象，但5、6月出口有望延续增势，制造业用钢需求仍有回升空间 [11] 氧化铝 - 5月12日，ao2509收报2843元/吨；近期氧化铝检修压产产能上升，产量阶段性降低，行业库存转降，利润修复产能会大规模复产，山东和河北新产能将有成品产出；成本端几内亚铝土矿成交价从年初110美元降至75美元，对应氧化铝平均成本降至2900元附近；本周氧化铝现货成交略有上升，短期盘面反弹高度受过剩前景和成本坍塌限制 [12] 沪铝 - 5月12日，al2506收报于19910元/吨；基本面上，氧化铝原料供应相对充足，部分氧化铝冶炼厂减产检修，电解铝厂利润较好，行业开工高产，需求有支撑；电解铝供给保持高位运行，需求支撑略有转弱；后期消费总体有下降预期，但当前仍有韧性，转口抢出口情况仍存，宏观面氛围总体向好 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对 5 月 9 日多个期货品种进行分析，涉及股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、沪铜、棉花、铁矿石、沥青、原木、钢材、氧化铝、沪铝、碳酸锂等品种，并对各品种的价格走势、影响因素及未来趋势给出判断和建议 [1][2][3] 各品种情况总结 股指期货 - 5 月 9 日 A 股三大指数集体回调，沪指跌 0.30%收报 3342.00 点，深证成指跌 0.69%收报 10126.83 点，创业板指跌 0.87%收报 2011.77 点，沪深两市成交额 11920 亿，较昨日缩量 1014 亿，沪深 300 指数收盘 3846.16，环比下跌 6.74 [1] 焦炭 焦煤 - 5 月 9 日焦炭加权指数收盘价 1449.7 元，环比下跌 30.8，焦煤加权指数收盘价 878.1 元，环比下跌 16.4 [1] - 焦炭第二轮提涨被拒，看涨情绪回落，日产持续小幅增加，库存去化不畅维持高位，贸易无采购积极性，下游铁水产量大幅增加，钢坯出口订单较好 [1] - 节日期间炼焦煤矿山开工多数正常，供应相对稳定，现货竞拍成交市场活跃度低，成交价格小幅松动，终端库存高，炼焦煤总库存基本持平，产端库存压力高，下游维持刚需采购，蒙煤口岸成交冷清，环保检查影响有限 [2] 郑糖 - 受原油价格上升提振美糖上周五延续低点反弹，郑糖 2509 月合约高开低走小幅收高 [2] - 截至 3 月 31 日，巴西甘蔗糖厂已使用 ICE 原糖期货合约对 500 万吨 2026/27 榨季糖进行套保，套保平均价格为每吨 2429.63 雷亚尔，相当于每磅 105.76 雷亚尔，已锁定价格数量约占预期总量的 13.89% [2] 胶 - 因交易商对中美贸易谈判企望低，空头打压沪胶上周五震荡走低 [3] - 5 月 9 日，上海期货交易所天然橡胶库存 203243 吨环比-170 吨，期货仓单 200500 吨环比-270 吨，20 号胶库存 79631 吨环比+3527 吨，期货仓单 74692 吨环比+3527 吨 [3] 豆粕 - 国际市场，美国农业部周度出口销售数据疲软，对华销售量几乎为零，市场预计新季美豆产量为 3.62 亿蒲式耳，巴西 5 月大豆出口料为 1260 万吨，低于去年同期的 1347 万吨 [3][5] - 国内市场，5 月 9 日豆粕期价偏弱运行，M2509 收于 2899 元/吨，跌幅 0.69%，进口大豆到厂量攀升，油厂开工率将提升，豆粕产量增大，供应紧张局面缓解，终端需求有限，豆粕价格或底部偏弱震荡，关注大豆到港量 [5] 生猪 - 5 月 9 日生猪期货震荡运行，LH2509 主力合约收于 13925 元/吨，涨幅 0.11% [5] - 市场处于需求淡季，居民消费疲软，养殖端正常出栏，出栏均重较高，规模猪企降重出栏意向不足，二季度生猪理论供应能力回升，市场供给宽松，生猪期货或弱势震荡，关注二育入场及出栏情况 [5] 沪铜 - 全球铜精矿供应宽松，但海外炼厂检修、秘鲁社区抗议及刚果（金）新矿投产延迟等因素致短期供应有扰动，国内 5 月 5 家冶炼厂检修预计影响 2.1 万吨产量，供应端有不确定性 [6] - 需求端国内电网投资韧性强，特高压招标放量，新能源车用铜增量大支撑价格，但美国关税政策致出口窗口关闭，4 月出口量预计回落，高价抑制线缆企业开工率，空调排产增速放缓，需求端多空交织 [6] - 库存低位支撑价格，美联储维持利率不变，国内央行降准释放流动性，稳增长政策加码利于价格，但存在美联储政策、中美贸易谈判、美国关税政策等不确定性因素，主力合约在 77000 元附近有支撑，突破 78500 元或打开上行空间，78500 - 80000 元/吨有压力 [6] 棉花 - 周五夜盘，郑棉主力合约收盘 12980 元/吨，5 月 12 日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为 610 元/吨，棉花库存较上一交易日增加 13 张 [7] 铁矿石 - 5 月 9 日铁矿石 2509 主力合约震荡收跌，跌幅为 0.57%，收盘价为 696 元 [7] - 上周铁矿海外发运环比减少，国内到港量小幅下降但仍处高位，钢厂刚需补库支撑铁水产量，铁水产量增加但增速放缓，短期铁矿震荡 [7] 沥青 - 5 月 9 日沥青 2506 主力合约震荡上涨，涨幅为 1.68%，收盘价为 3453 元 [7] - 炼厂加工利润修复，沥青产能利用率环比增加，社会库存小幅累积，受降雨天气影响，需求释放一般，短期沥青震荡 [7] 原木 - 2507 周五开盘 780.5、最低 780.5、最高 788.5、收盘 784.5、日减仓 269 手，关注 780 支撑，上方 797 压力 [7] - 山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格为 760 元/方，江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格为 780 元/方，较昨日持平，港口原木库存环比下降，出库小幅增加，总体需求较弱，供需无大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据、下游拿货和贸易商挺价意愿 [7][8][10] 钢材， - 央行、证监会等发布会对市场影响短暂，期价因本周表需数据差走弱，现实基本面尚可，受假期因素影响，是否大幅走弱需观察未来表需数据 [10] - 本周华东、华南雨水增多影响建材需求，需求端预期悲观，原料端供应不缺，钢厂利润好，限产动力不强，供大于求格局难打破，5 月下旬钢厂或有高炉检修计划，关注供给拐点，明确会发布粗钢减产政策，但时间和内容未知 [10] 氧化铝 - 河北某厂项目被调查，阿联酋全球铝业采矿许可证被取消，两大利多消息带动氧化铝上涨，是消息面与基本面共同作用 [11] - 铝土矿供应宽松，氧化铝厂持续亏损，采购意愿下滑压价采购，进口矿挺价失败，对氧化铝价格支撑减弱 [11] - 氧化铝企业检修范围扩大，现货价格企稳，但新投产能释放，供给增减互现，需求变化不大，社会库存下降，仓单高位限制价格反弹幅度，供应过剩格局未改变，无明显趋势反转预期 [11] 沪铝 - 电解铝供给端，冶炼利润改善，前期停减产产能基本复产，运行产能攀升；需求端虽面临国际贸易挑战，但国内扩内需政策发力，终端消费带动铝加工需求增长 [11] - 库存方面，电解铝社会库存延续去化趋势，反映下游开工回暖，市场步入供需同步增长、库存良性消化阶段 [11] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格 65346 元/吨，环比上一工作日下跌 1415 元/吨；电池级碳酸锂 6.35 - 6.7 万元/吨，均价 6.525 万元/吨，环比上一工作日下跌 1400 元/吨；工业级碳酸锂 6.31 - 6.41 万元/吨，均价 6.36 万元/吨，环比上一工作日下跌 1400 元/吨，现货成交价格重心持续大幅下移 [12] - 头部电芯厂客供比例拉高，下游材料厂采购意愿薄弱，虽部分上游锂盐厂减产停产，但市场累计库存高，大幅过剩情绪发酵，现货价格持续下跌 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，指出不同品种的市场表现、影响因素及未来走势预期，如股指期货收涨、焦炭焦煤弱势、郑糖受产量因素影响、沪胶因开工率和报价下调下行等，各品种走势受供需、政策、国际市场等多因素影响 [1][3][4] 各品种情况总结 股指期货 - 5月8日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.28%收报3352.00点，深证成指涨0.93%收报10197.66点，创业板指涨1.65%收报2029.45点，沪深两市成交额12934亿，较昨日缩量1749亿，沪深300指数收盘3852.90，环比上涨21.27 [1] 焦炭 焦煤 - 5月8日焦炭加权指数收盘价1479.8元，环比下跌33.9；焦煤加权指数收盘价894.5元，环比下跌19.3 [1][2] - 港口焦炭现货市场报价不变，多数焦企盈利近盈亏平衡，开工负荷高稳，下游钢厂需求偏好但部分厂内库存中高位，采购积极性环比回落 [3] - 吕梁地区主焦煤下调20元至1030元/吨，蒙煤市场偏弱，产地煤矿正常生产，下游采购放缓，煤企厂内库存略有累积 [3] 郑糖 - 美国农业部预计印度2025/26年度糖产量达3500万吨，较本年度增26%，巴西中南部甘蔗收割开局好，美糖周三震荡下跌，郑糖2409月合约周四震荡下行，2509月合约夜盘震荡休整小幅收高 [3] - 截至2025年4月底，本制糖期全国产糖1110.72万吨，同比增115.33万吨，增幅11.59%；累计销售食糖724.46万吨，同比增149.81万吨，增幅26.07%；累计销糖率65.22%，同比加快7.49个百分点 [3] 胶 - 受轮胎厂周内开工率下滑与东南亚现货报价下调影响，沪胶周四震荡下行，夜盘窄幅震荡小幅收高 [4][5] - 半钢胎样本企业产能利用率46.71%，环比降19.98个百分点，同比降32.14个百分点；全钢胎样本企业产能利用率41.69%，环比降17.85个百分点，同比降9.89个百分点 [5] 豆粕 - 5月8日CBOT大豆期货小幅收涨，5月1日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增37.67万吨，较前一周减12%，较前四周均值减11%，美国农业部5月12日将公布月度供需报告 [6] - 巴西4月出口大豆1527万吨，预计5月出口1260万吨，低于去年同期 [6] - 5月8日豆粕期货震荡运行，M2509主力合约收于2919元/吨，跌幅0.03%，进口大豆到厂量攀升，油厂开工率提升，豆粕供应紧张局面将缓解，价格或偏弱震荡，关注大豆到港量 [6] 生猪 - 5月8日生猪期货震荡运行，LH2509主力合约收于13910元/吨，跌幅0.54% [7] - 市场处于需求淡季，居民消费疲软，养殖端出栏加快，二育入场谨慎，市场流通猪源增加，二季度生猪理论供应能力回升，期货或弱势震荡，关注二育入场积极性及出栏情况 [7] 棕榈油 - 5月8日棕榈油触底反弹，主力合约P2509K线收带下影线的阳线，最高价7910，最低价7812，收盘价7908，较上日跌0.08% [7] - 2025年4月马来西亚棕榈油产量估计为173万吨，较3月增长24.62%，马来西亚棕榈油局下周二发布供需数据，调查显示4月底库存将连增第二个月，下半年产量可能大幅提高 [7] 沪铜 - 美联储5月会议维持利率不变且表态偏鹰，美元指数反弹，有色走势多数承压，成交持仓比显示多空博弈加剧，持仓量增加，现货升水，基差走强，沪铜市场步入供给增速放缓、需求回暖、消费预期向好新阶段，基本面支撑增强 [8] 铁矿石 - 5月8日铁矿石2509主力合约震荡下跌，跌幅2.73%，收盘价693.5元，本期海外发运环比减少，国内到港量小幅下降但仍处高位，铁水产量高位但增速放缓，短期呈震荡走势 [8] 沥青 - 5月8日沥青2506主力合约震荡收跌，跌幅0.91%，收盘价3383元，炼厂加工利润修复，产能利用率环比增加，社会库存偏高，终端项目开工，需求逐步释放但增幅预计不明显，短期震荡运行 [8] 原木 - 2507周四开盘793、最低779、最高797、收盘780、日增仓2379手，关注780支撑，上方797压力 [10] - 5月8日山东3.9米中A辐射松原木现货价格760元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，均较昨日持平，港口原木库存环比下降，出库小幅增加，需求较弱，供需无大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [10] 棉花 - 周四夜盘，郑棉主力合约收盘12885元/吨，5月9日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低610元/吨，棉花库存较上一交易日增加97张 [10] 钢材 - 5月8日，rb2510收报3052元/吨，hc2510收报3191元/吨，金融政策释放稳市场信号，但市场反应钝化，黑色系期货疲软，做多情绪消退，限产消息频传但暂无具体内容，需等政策落地 [10] 氧化铝 - 5月8日，ao2509收报2794元/吨，国内氧化铝企业检修与复产并存，阶段性供应收缩支撑价格，短期检修致局部供应紧张推动价格反弹，成本端铝土矿价格下跌，企业利润修复预期增强，进口铝土矿价格走弱，成本松动缓解亏损压力，现货价格跌破成本线引发减产预期，市场对利润修复博弈加剧 [11] 沪铝 - 5月8日，al2506收报于19510元/吨，美联储5月预计暂停降息，中美关税战局部缓和，市场避险情绪降温，国内社库累库，下游消费进入旺季尾声，西南地区丰水期稳定绿电开产，供应端稳定有小幅增量，需关注库存变化，警惕上游报价下行拖累成本支撑下移，近期铝价偏弱整理但下行空间有限 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月7日A股三大指数集体收涨，沪深两市成交额放量，沪深300指数强势震荡；焦炭、焦煤加权指数弱势整理；郑糖、沪胶、国际大豆期货收跌，国内豆粕、生猪期货震荡运行，棕榈油继续走低，沪铜主力合约收涨，铁矿石、沥青主力合约震荡收涨，郑棉夜盘有相关表现，原木冲高回落，钢材、氧化铝、沪铝有对应价格表现，碳酸锂价格下跌 [1][2][3][4][5][6][7][9][10][11] - 各品种受不同因素影响，如焦炭提涨在博弈，焦煤供应宽松库存累库，郑糖受巴西产量及美糖影响，沪胶受泰国开割及关税谈判消息影响，豆粕供强需弱，生猪供给宽松，棕榈油库存积累，沪铜受关税和政策影响，铁矿石供稳需强，沥青需求逐步释放，钢材受宏观和需求影响，氧化铝受矿价和供应影响，沪铝受关税和需求影响，碳酸锂易跌难涨 [3][4][5][6][10][11] 各品种总结 股指期货 - 5月7日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.80%收报3342.67点，深证成指涨0.22%收报10104.13点，创业板指涨0.51%收报1996.51点，沪深两市成交额14683亿较昨日放量1321亿，沪深300指数收盘3831.63环比上涨23.09 [1] 焦炭 焦煤 - 5月7日焦炭加权指数收盘价1509.4元环比下跌10.2，焦煤加权指数收盘价908.7元环比下跌6.3 [1][2] - 焦厂焦炭去库较好，钢厂按需补库但未带动现货价格，焦炭提涨在博弈；五一贸易争端缓和宏观气氛偏暖，大方向钢厂减产或对煤焦负反馈，部分省有限产指标；近期煤焦有支撑，铁水刚需，钢坯出口对冲部分终端需求影响 [3] - 柳林低硫主焦煤1300元/吨、乌不浪口蒙5精煤1030元/吨、临汾一级冶金焦1640元/吨、乌海二级冶金焦1100元/吨价格持平；五一蒙煤进口受影响但煤焦供应宽松难改，仅洗煤厂供应略减，其余供应增长，焦煤库存持续累库 [3] 郑糖 - 巴西中南部甘蔗收割开局强劲，美糖周二冲高回落，受此及现货报价下调影响，郑糖2509月合约周三震荡走低，夜盘继续下行；欧盟27国2025/26年度糖用甜菜产量预估维持在1.14亿吨 [3] 胶 - 沪胶周三冲高回落，受泰国推迟开割1个月消息期价走高，后因泰胶农团体关税谈判消息打击期价回落，夜盘震荡小幅走低；泰国延迟开割预计天然橡胶供应量减少20万吨 [4] 豆粕 - 国际市场周三CBOT大豆期货收跌，巴西5月大豆出口量料为1260万吨低于去年同期，预计2025/26年度美国大豆产量增加1%达到1.17亿吨，种植面积8400万英亩较上一年度减少3.4% [5] - 国内市场周三豆粕期货震荡运行，M2509主力合约收于2920元/吨涨幅0.17%；进口大豆到厂量攀升，油厂开工率提升，豆粕产量增大，供应紧张局面缓解，终端需求有限，价格或偏弱震荡，关注大豆到港量 [5] 生猪 - 周三生猪期货震荡运行，LH2509主力合约收于13985元/吨涨幅0.18%；市场处于需求淡季，居民消费疲软，养殖端出栏加快，二育入场谨慎，市场流通猪源供应增加，二季度生猪理论供应能力回升，期货或弱势震荡，关注二育入场及出栏情况 [6] 棕榈油 - 5月7日棕榈油继续走低，主力合约P2509K线向下跳空收带上下影线阴线，最高价7974，最低价7884，收盘价7914较上日跌0.75%；分析师预计6 - 11月马来西亚棕榈油期货交易价格为每吨3500林吉特，库存积累始于生产复苏 [6] 沪铜 - 沪铜主力合约收涨0.15%，收盘报77790.0元/吨，日内资金流出21.42亿元；全球受关税冲击，海外资本市场波动大，国内政策发力市场情绪预期回暖；产业原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，铜价处于现实和预期博弈加码阶段 [6] 铁矿石 - 5月7日铁矿石2509主力合约震荡收涨，涨幅为0.35%，收盘价为708元；本期铁矿海外发运环比减少，国内到港量小幅下降但仍处高位，铁水产量高位，供稳需强，短期震荡走势 [7] 沥青 - 5月7日沥青2506主力合约震荡上涨，涨幅为2.66%，收盘价为3432元；炼厂加工利润修复，5月沥青计划排产量同环比双增，社会库存偏高，5月终端项目开工需求释放，短期震荡运行 [7] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘12805元/吨；5月8日全国棉花交易市场新疆指定交割仓库基差报价最低为610元/吨，棉花库存较上一交易日增加56张；澳大利亚新棉采摘完成进度良好 [7] 原木 - 2507周三开盘793、最低790、最高805.5、收盘792.5、日减仓652手，冲高回落收长上影线，关注790支撑，上方800压力 [7] - 5月7日山东3.9米中A辐射松原木现货价格760元/方较昨日下调10元每方，江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方较昨日下调10元每方；港口原木库存环比下降，出库小幅增加，总体需求弱，供需无大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [9] 钢材 - 5月7日，rb2510收报3098元/吨，hc2510收报3217元/吨；中美贸易谈判有进展，国新办介绍金融政策，宏观乐观预期上升；钢材现实基本面强和宏观预期提升令成材有支撑，但需求预期弱，新接单走弱，当前需求靠出口端，出口压制价格限制盘面反弹空间，无超预期利好近期盘面或震荡盘整 [9] 氧化铝 - 5月7日，ao2509收报2704元/吨；海外铝土矿价格维持低位，几内亚、马来西亚、澳洲铝土矿CIF均价分别跌至77、48、80美元/吨，进口矿到港量高位施压国内市场；短期逻辑未变，矿价下行及供应宽松压制市场，利润收窄压制产量释放，成本中枢下移空间收窄；中期价格围绕能源成本及进口矿波动延续区间偏弱震荡 [10] 沪铝 - 5月7日，al2506收报于19465元/吨；特朗普关税政策不确定，市场情绪变动快；国内经济修复预期升温，制造业扩张和宏观政策提振信心；基本面铝维持去库但下游开工下降，后续需求下降，去库难维持；后续关税政策让步是利好，但进入淡季需求走弱抑制涨幅，短期震荡运行 [10] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格66761元/吨环比上一工作日下跌423元/吨，电池级碳酸锂均价6.665万元/吨环比下跌450元/吨，工业级碳酸锂均价6.5万元/吨环比下跌400元/吨，现货成交价格重心大幅下移，工电价差收窄 [11] - 五一后上下游观望，市场成交少，下游等价格下探；矿价下跌但上游锂盐厂亏损未好转，出货意愿差，贸易商出货意愿强；月度过剩幅度收窄，但价格易跌难涨，需考虑政策端变化 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 5月6日A股三大指数集体走强，各期货品种表现不一，焦炭、焦煤受多种因素影响价格有下行压力，郑糖受美糖反弹支持但现货报价限制上升空间，沪胶受股市提振上升，棕榈油低开低走，豆粕供强需弱或震荡偏弱，生猪供给宽松或弱势震荡，沪铜受供需等因素支撑但国际形势带来不确定性，棉花库存增加，铁矿石震荡，沥青震荡下跌，原木需求弱，钢材偏弱震荡，氧化铝供应增量可观，沪铝震荡，碳酸锂供过于求价格或弱势震荡 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] 各品种情况总结 股指期货 5月6日A股三大指数集体走强，沪指涨1.13%收报3316.11点，深证成指涨1.84%收报10082.34点，创业板指涨1.97%收报1986.41点，沪深两市成交额13362亿较上日放量1668亿，沪深300指数收盘3808.54环比上涨37.97 [1] 焦炭 焦煤 - **焦炭**：5月6日焦炭加权指数弱势，收盘价1501.6元环比下跌48.4；供给侧独立焦化厂开工稳中有升，钢企联合焦化开工稳定，吨焦利润接近盈亏平衡线减产动力不足；需求上刚需有韧性但投机性需求转弱，节前第二轮提涨被拒且节后或首轮提降；库存上港口和独立焦化厂去库，钢厂累库，总库存小幅去库 [1] - **焦煤**：假期表现平淡，钢铁限产消息打压情绪；供给侧国产煤供应复产，蒙煤通关量下滑，海运煤进口量减量，总体“内增外减”但供给充裕，523家样本矿山开工率89.74%环比+1.36% [2] 郑糖 因美糖反弹支持郑糖2509合约震荡走高，但现货报价下调限制期价上升空间；巴西2025/26年度甘蔗产量料为6.634亿吨较上年度下滑2%，糖产量料为4590万吨较上年度增长4% [2] 胶 受股市上升提振沪胶震荡上升，夜盘震荡休整小幅走高；2025年3月全球天胶产量料增0.9%至79.8万吨，消费量料降0.1%至136万吨；2025年全球天胶产量料同比增加0.4%至1489.7万吨，消费量料同比增加1.5%至1559万吨 [3] 棕榈油 5月6日随外盘低开低走，主力合约P2509收盘价7932较上日跌0.53%；马来西亚4月1 - 30日棕榈油产量预估增加24.62%至173万吨 [4] 豆粕 国际市场CBOT大豆期货收跌，美国大豆种植率30%低于预期但开局良好；国内市场豆粕期货震荡运行，M2509主力合约收于2915元/吨跌幅0.17%，进口巴西大豆到厂使油厂开工率提升，库存将攀升，市场重回巴西大豆增产主导行情，供强需弱下价格或震荡偏弱 [5] 生猪 周二生猪期货震荡运行，LH2509主力合约收于13960元/吨涨幅0.36%；市场处于需求淡季，养殖端出栏节奏加快，二育入场谨慎，二季度生猪理论供应能力回升，期货或弱势震荡 [6] 沪铜 全球经济不确定但中国企业生产经营活动保持扩张为铜价提供支撑，全球铜矿供应受影响且中国需求上升，沪铜主力合约小幅收涨，但国际形势给铜价走势带来不确定性 [6] 棉花 周二夜盘郑棉主力合约收盘12835元/吨；5月7日新疆指定交割仓库基差报价最低610元/吨，棉花库存较上日增加76张，新疆棉花出苗率较好 [6] 铁矿石 5月6日铁矿石2509主力合约震荡平收，收盘价704.5元；本期海外发运环比减少，钢厂刚需补库支撑铁水产量走高但增加空间有限，短期震荡 [7] 沥青 5月6日沥青2506主力合约震荡下跌，跌幅1.32%，收盘价3361元；5月计划排产量同环比双增，出货量下降，社会库存偏高，国际油价下跌成本端支撑减弱，短期震荡 [7] 原木 2507周二开盘784、最低783、最高793、收盘789.5、日增仓521手，关注780 - 790支撑，上方803压力；5月6日山东、江苏辐射松原木现货价格持平，港口库存环比下降，出库小幅增加，需求弱，等待现货价格企稳 [8] 钢材 5月6日rb2510收报3077元/吨，hc2510收报3196元/吨；周内长流程铁水见顶回落，电炉开工率下降，螺纹产量季节性回落；需求终端需求上升但弱于往年，表需不及预期，政策无增量信息，钢价上行驱动弱，短期偏弱震荡 [8] 氧化铝 5月6日ao2509收报2675元/吨；铝土矿供应量增加价格有下跌空间利空氧化铝；减产、复产与新产能释放并存，海外有产能待复产，供应增量可观；主力合约移仓换月，空头增仓2509合约，市场存在博弈空间 [9] 沪铝 5月6日al2506收报19785元/吨；中美关税关系缓和刺激外盘铝价，但进入淡季需求走弱抑制涨幅，短期震荡 [9] 碳酸锂 电池级碳酸锂指数价格67184元/吨环比下跌845元/吨，均价6.71万元/吨环比下跌850元/吨，工业级碳酸锂均价6.54万元/吨环比下跌800元/吨；5月供需均有增量但供应强于需求，下游采买需求未改善，成交冷清，价格或弱势震荡 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种行情不一，股指期货涨跌不一，焦炭、焦煤弱势，郑糖先跌后回稳，胶窄幅震荡，豆粕或震荡偏弱，生猪或弱势震荡，棕榈油下跌，沪铜震荡，棉花小涨，铁矿石震荡，沥青震荡，原木需求弱，钢材螺纹基本面好、热卷受关税影响，氧化铝产能回升，沪铝供需有差异，碳酸锂价格或弱势震荡 [1][2][3][4][5][8][9][10] 各品种总结 股指期货 - 4月30日A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.23%收报3279.03点，深证成指涨0.51%收报9899.82点，创业板指涨0.83%收报1948.03点，沪深两市成交额11693亿，较昨日放量1472亿，沪深300指数收盘3770.57，环比下跌4.51 [1] 焦炭 焦煤 - 4月30日焦炭加权指数收盘价1542.6元，环比下跌13.1；焦煤加权指数收盘价929.2元，环比下跌1.7 [1] - 焦炭方面，铁水日产高位支撑刚需，焦企尝试提涨，但钢厂补库持续性存疑，市场对远期需求预期不佳，贸易环节入市意愿平平，焦化利润修复或带来供给压力 [1] - 焦煤方面，节前产地煤矿生产平稳，矿端库存高位，坑口贸易成交不活跃，价格传导不畅，需求兑现效率低，钢焦企业补库力度或减弱，基本面维持宽松 [1] 郑糖 - 长假期间美糖先跌后回稳，早期受美国经济萎缩、巴西4月上半月糖产量超预期及原糖合约交割量大等因素制约，后期因短线跌幅大受技术面影响反弹 [1] - 巴西中南部4月上半月糖产量73.1万吨，较去年同期增加1.25%，高于分析师预估 [1] - 5月原糖合约到期交割数量约148万吨 [1] 胶 - 长假期间东南亚现货报价窄幅震荡，日胶因货币贬值期价小幅走高，OPEC+增产加剧原油供应过剩担忧，原油价格震荡走低 [2] - 2025年全球天然橡胶产量预计增长0.4%，需求预计增长1.5% [2] 豆粕 - 五一假期CBOT大豆先涨后跌，巴西大豆收割近尾声，出口能力提升，美豆出口竞争激烈 [3] - 截止5月1日当周，美国大豆出口检验量324101吨，对中国大陆出口检验量占比21.01% [3] - 截止5月4日当周，美国大豆种植率30%，高于去年同期 [3] - 国内豆粕市场与美豆联动性下降，巴西大豆升贴水报价影响大，进口巴西大豆到港后油厂开工率或提高，豆粕库存将增加，价格或震荡偏弱 [3] 生猪 - 市场处于需求淡季，居民消费疲软，养殖端出栏加快，二育入场谨慎，市场流通猪源增加 [3] - 二季度生猪理论供应能力逐月回升，市场整体供给宽松，生猪期货或弱势震荡 [3] 棕榈油 - 假期外盘原油及油脂类期货下跌，马盘棕榈油较节前下跌2.75% [4] - 4月1 - 30日马来西亚棕榈油单产增加14.5%，出油率增加0.48%，产量增加17.03% [4] - 预计4月出口量825309吨，较上月同期减少0.23%；4月库存预计179万吨，环比增长14.8%；产量预计162万吨，比3月增长16.9%；出口量预计110万吨，比3月增长9.7% [4] 沪铜 - 五一假期外盘铜价震荡，利多因素为国内铜库存持续去化且低于去年同期，全球铜矿供应有不确定性；利空因素为美国4月消费者信心指数下降，市场对5月需求转弱有担忧，4月中国PMI下行 [5] - 短期铜价震荡，长期上行趋势未改 [5] 棉花 - 五一假期外盘棉花小幅上涨，国内推出稳就业稳经济政策，新疆棉花播种基本结束，5月6日新疆指定交割仓库基差报价最低580元/吨 [5] 铁矿石 - 近期铁矿发运季节性回升，国内进口矿到港增长，港口库存累库，供应宽松，节后钢厂补库结束按需采购，铁水产量增加空间有限，短期呈震荡走势 [6] 沥青 - 近期炼厂开工率增加，5月计划排产同环比双增，终端项目施工支撑出货量增加，库存环比下滑，需求有改善空间，短期震荡运行 [8] 原木 - 4月30日开盘783、最低781、最高790、收盘788.5、日减仓1116手，关注780 - 790支撑，上方803压力 [8] - 4月30日山东、江苏辐射松原木现货价格持平，港口原木库存环比下降，出库小幅增加，需求较弱，供需无大矛盾，等待价格企稳，关注进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [8] 钢材 - 螺纹基本面良好，产量增长受利润压制，消费有韧性，库存降幅扩大；热卷受关税政策拖累，板材产销受影响，后期可通过转口化解部分出口损失 [8] 氧化铝 - 全国冶金级氧化铝建成总产能达10922万吨/年，运行总产能8710万吨/年，环比回升348万吨/年，因新投产能投产和部分产能检修结束 [9] - 氧化铝新增产能预期投放，供应端成本回落，复产积极性将增加 [9] 沪铝 - 宏观面消息温和，中国4月官方制造业PMI不及预期，国内稳定市场预期，国际关税博弈浓，资金避险情绪浓 [9] - 基本面供应端运行平稳，铝锭、铝棒去库，需求端表现温和，节前下游备货支撑有限，现货交易有区域差异 [9] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格、均价及工业级碳酸锂均价均环比下跌，现货成交价格重心下移 [10] - 后续需求难达预期，上游供应产出高位，矿石价格下跌，预计短期内价格弱势震荡 [10]