报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双节备货带来短期需求增量，终端礼盒采购和批发市 场备货逐步启动，虽整体消费偏平淡，但短期备货需求足以消化当前供应；技术层面各均线呈现多头排列组合，苹果期货主力ap2601合约价格短期走势或依旧强劲 [15][16] 各目录总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月30日，苹果AP2601合约大幅上涨，收至8617点，较昨日上涨1.22%，全日成交97524手，持仓102381手，较上一交易日减少5415手 [2] - 品种价格：苹果期货各合约全部上涨，成交量108457手，品种持仓量111461手，较上一交易日减量9133手 [5] - 关联行情：苹果期权全日成交12045手，总持仓18639手，增量606手，当日合计行权0手 [8] 现货市场 - 基差数据：2025年9月30日苹果现货价格7600元/吨，期货结算价格8577元/吨，基差为 -977元/吨 [9][10] - 注册仓单：郑州商品交易所当日注册仓单0手 [11] 影响因素 - 产业资讯：西部晚富士脱袋工作陆续展开，早熟富士基本结束，其他中熟品种正常交易；山东产区部分红将军陆续进入后期，小单车客商青睐低价红将军货源，库存老富士交易不快 [12] - 技术分析：9月30日苹果期货K线为实体阳线，表明当日多头力量占据优势 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当日合成橡胶期货震荡下跌 四季度新增产能集中投产 供应增速远超需求增长 市场将进入过剩周期 预计短期合成橡胶期货盘面或继续震荡运行 后市需关注丁二烯装置检修进度、原油价格波动、欧盟反倾销调查结果及轮胎出口数据变化 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：当日合成橡胶期货震荡下跌 合成橡胶2511（BR2511）开盘价11325元/吨 最高价11335元/吨 最低价11100元/吨 收盘价11100元/吨 较上一交易日结算价下跌185元/吨 跌幅1.64% 成交量11万手 较上日减少4.78万手 持仓量3.32万手 较上日减少5336手 [2] - 品种价格：给出了BR橡胶2510、BR橡胶2511、BR橡胶2512、BR橡胶2601的开盘、最高、最低、最新价格 涨跌、涨幅、成交量、持仓量等信息 [4] 现货市场 - 上海市场高顺顺丁橡胶报价：壶山石化、扬子石化、独山子石化、大庆石化、四川石化的BR9000规格高顺顺丁橡胶报价分别为11800元、11500元、11550元、11500元、11450元 涨跌均为0 交易方式为自提 [5] 影响因素 - 产业资讯：丁二烯价格或延续弱势 原油价格受地缘政治及OPEC+政策影响波动加大 中长期供需宽松预期下上行空间有限 成本支撑作用将进一步弱化 [5] - 政策与市场动态：9月30日泰国三大中心橡胶市场报价多数持平或下跌 [6] 行情展望 - 吉林石化20万吨、抚顺石化16万吨等项目四季度集中投产 预计年底总产能达762.7万吨 同比增长13.9% 供应增速远超需求增长 市场将进入过剩周期 虽有装置检修计划 但新增产能释放快 中长期供应压力难缓解 预计短期合成橡胶期货盘面继续震荡运行 需关注丁二烯装置检修进度、原油价格波动、欧盟反倾销调查结果及轮胎出口数据变化 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期效应消退，生猪期货和现货价格在国庆节后同步走弱，期货盘面各均线呈现空头排列组合，短期空头力量仍占优，生猪期货 lh2511 合约价格或仍以低位震荡偏弱走势为主 [15] 各部分总结 期货市场 合约行情 - 2025 年 10 月 9 日，生猪 lh2511 合约低开低走，收至 11595 点，较前一交易日下跌 5.88%，全日成交 5.09 万手，持仓量 5.83 万手 [2] 品种价格 - 生猪期货各合约全部下跌，品种持仓量 258813 手，较上一交易日增加 15400 手 [4] 关联行情 - 生猪期权全日成交 48658 手，总持仓 67393 手，持仓量增加 5694 手，当日合计行权 503 手 [7] 现货市场 基差数据 - 前一交易日生猪基差 -130 元/吨，今日基差 95 元/吨，比上一交易日增加 225 元/吨，今日基差走强 [8][9] 注册仓单 - 大连商品交易所今日注册仓单 0 手，较前一交易日无增减 [10] 影响因素 产业资讯 - 9 月份规模企业出栏压力较大，市场持续供大于求，部分企业未完成既定计划，部分推迟到 10 月份销售；10 月规模企业计划量较 9 月实际出栏量增加，日均计划出栏量环比增加；10 月重点省份养殖企业生猪计划出栏量为 1339.33 万头，比 9 月实际出栏环比提升 5.48%，山西地区增幅最为明显，环比增幅超出 16% [11] 技术分析 - 生猪期货 lh2511 合约所有短、中、长期均线呈空头排列组合，且今日收盘价格远低于所有均线，盘面处于空头力量占优 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前沪锡市场宏观多空交织，供需偏紧长期逻辑未改，但短期受国庆假期前需求清淡、资金获利了结及贸易摩擦避险情绪影响，价格上行空间受限[11] 根据相关目录分别进行总结 品种价格 - 沪锡期货 12 个合约，总成交量 84373 手，总持仓量 52516 手，其中 2511 合约持仓量 46590 手[6][7] - 展示不同交割月份沪锡合约的前结算、今开、最高、最低、收盘等价格及涨跌、成交手、成交额、持仓手/变化等数据[6] 现货市场 - 今日沪锡 2511 合约收盘价 272410 元/吨，当日市场主流报价 271400 元/吨，基差 -1010 元/吨[8] 影响因素 - 供应端全球锡矿供应偏紧长期逻辑未变，但短期 LME 锡库存量 9 月 26 日较前一日增加 35 吨至 2775 吨，压制现货价格，削弱现货端溢价动力[10] - 需求端临近国庆假期，下游企业备货进入尾声，传统镀锡板等行业需求趋于饱和，“新质要求”未形成短期拉涨动力，现货市场交投清淡，价格上行乏力[10] 后市展望 - 沪锡市场宏观多空交织，供需偏紧长期逻辑未改，短期受国庆假期前需求清淡、资金获利了结及贸易摩擦避险情绪影响，价格上行空间受限[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金市场继续消化前期利好，受美联储官员讲话影响维持高位震荡，10月降息概率稍降致价格横盘偏弱，但长期仍有看涨势头，市场聚焦10月美联储降息举措及周五美国PCE物价指数，通胀意外上行会打压黄金 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 外盘和上期所期货盘面情况 - 周三COMEX黄金期货高位震荡，2025年9月25日沪金高位回落，主力2512合约收盘854.72元/克，较上一交易日收盘价下跌5.28元/克，跌幅0.61% [1] - 展示了上期所不同交割月份黄金期货合约的行情数据，包括前结算、今开盘、最高价、最低价、收盘价等，各合约价格大多下跌，成交量总计408591手，成交额总计34987381.12万元，持仓量总计461083手，较上一交易日减少2067手 [6] 宏观和基本面 - 继续有美联储官员发表讲话与市场沟通，旧金山联储银行总裁戴利支持上周利率政策决定并认为可能需进一步降息，芝加哥联储总裁古尔斯比警告过度前期大力降息不合适，市场认为10月降息25个基点概率稍降，黄金价格高位横盘偏弱，市场仍在消化美联储上周降息 [8] - 当前黄金走势强劲，外盘黄金月线超买程度达近50年来最高水平，短期需警惕超买回调风险，长期有持续看涨势头 [8] 行情展望 - 黄金聚焦10月美联储降息举措，市场紧盯相关金融市场数据和官员讲话，关注周五美国PCE物价指数，通胀意外上行会提振美元并打压黄金 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月25日锰硅期货主力合约收涨 基本面呈现“供给高位、需求疲弱”特征 钢厂节前备货支撑短期需求 但终端建材需求疲软、库存压力仍存 叠加贵州地区复产预期 中长期供给过剩风险加剧 技术面显示价格处于5800 - 6000元/吨区间震荡 多空力量均衡 短期缺乏独立驱动 大概率跟随黑色板块波动 需重点关注十月重要会议政策预期及钢厂补库结束后的需求回调风险 [14] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：9月25日锰硅SM2601合约震荡下行 日盘开于5916元/吨 最高价5954元/吨 最低价5856元/吨 收盘价为5938元/吨 结算价为5904元/吨 收盘价较前一交易日上涨28元/吨 全日成交量为219803手 持仓量为332429手 [2] - 品种价格：期货12个合约价格呈现近低远高的正向市场格局 全天各合约涨跌不一 品种持仓量510416手 较上一交易日减少18713手 其中活跃合约锰硅SM2601持仓量减少1344手 [2] - 关联行情：9月25日锰硅期权市场整体波动较大 锰硅主力合约认购期权持仓量为27339张 认沽期权持仓量为23120张 持仓量PCR为0.846 [5] 现货市场 - 基差数据：9月25日活跃合约锰硅2601基差为 - 88元/吨 与昨日有所扩大 主要是由于当日现货价格上涨幅度小于期货价格上涨幅度 [7] - 注册仓单：9月25日锰硅注册仓单总量为59475张 较前一交易日减少539张 [8] 影响因素 - 产业资讯：9月25日锰矿市场震荡运行 天津港半碳酸成交34 - 34.5元/吨度 南非高铁30元/吨度左右 加蓬40元/吨度左右 低价货源难询 澳块指标价格39.5 - 41.5元/吨度区间 报价保持坚挺 成交待跟进 钦州港锰矿现货价格盘整运行 半碳酸现货可流通库存较低 价格在36.5元/吨度附近 澳籽35.5 - 36元/吨度 澳块分指标价格39 - 41元/吨度 南非高铁价格30.5元/吨度 [9] - 技术分析：9月25日锰硅主力合约2601合约当日收带长下影线的小阳线 表明下方存在短期支撑 但上行阻力同样明显 近半个月价格运行于5800 - 6000元/吨区间 当前处于中枢位置 突破需强驱动 [11] 行情展望 9月25日锰硅期货主力合约收涨 基本面“供给高位、需求疲弱” 钢厂节前备货支撑短期需求 但终端建材需求疲软、库存压力仍存 叠加贵州复产预期 中长期供给过剩风险加剧 技术面价格在5800 - 6000元/吨区间震荡 多空均衡 短期缺独立驱动 大概率跟随黑色板块波动 需关注十月重要会议政策预期及钢厂补库结束后需求回调风险 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月25日铁矿石期货主力合约微幅上涨0.25%，当前基本面呈现供需双弱特征，钢厂生产平稳支撑需求，但下游钢市矛盾累积、库存高位压制上行空间，叠加技术面缺乏明确趋势指引，短期价格料维持宽幅震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2025年9月25日，铁矿石i2601合约震荡运行，最低调整至799.5点，最高触及808点，收盘于805.5点，成交量为19.12万手，较前一交易日减少1.12万手，持仓量为52.97万手，较前一交易日减少9319手 [2] - 铁矿石期货12个合约价格呈现近强远弱的反向市场格局，全天各合约普遍上涨，幅度在1.5到4.5点之间，品种持仓量848,687手，较上一交易日减少8,028手，其中铁矿石2601合约持仓量减少最多，减少9,319手 [3] 现货市场 - 近5个交易日，主力合约铁矿石i2601基差小幅震荡，最大27.2元/吨，最小24.8元/吨，当日为25元/吨 [7] - 近5个交易日，注册仓单小幅震荡，最高2000手，最低1700手，当日为2000手 [8] 影响因素 - 山东市场进口铁矿石现货价格小幅上涨，但成交较少，贸易商报盘积极性一般，钢厂按需补库，市场交投氛围一般；天津市场进口铁矿石价格小幅波动，PB粉与卡粉价差收缩10元/湿吨至132元/湿吨，钢厂采购情绪谨慎，逢低采购为主 [9] - 全国54家钢厂烧结矿产量下降，但进口烧结粉总库存环比增加，显示供应整体稳定；山东港口库存小幅增加，疏港量因季节性因素下降，但天津港中品粉资源减少、高品粉补充，供应结构分化 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印尼Grasberg铜矿泥石流事故对全球铜矿供应造成较大影响，不可抗力冲击持续，对铜产业链影响刚起步 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件回顾和背景陈述 - 9月8日印尼Grasberg铜矿下属GBC矿发生泥石流事故致2死5失踪，矿山停产 [1] - 印尼Grasberg铜矿是全球第三大铜矿，2024年铜产量81.65万金属吨，占当年全球铜矿产量2300万吨的3.55% [1] - Grasberg铜矿有三个地下矿区，2024年日均铜精矿产量20.8365万吨，GBC矿区占比64% [1] - 自由港公司是国际矿业公司，主要从事金、钼等矿产开发，业务覆盖多地，在印尼分公司持有Grasberg地下矿山48.76%股份 [2][3] 产量影响分析 - 事故后Grasberg矿区全部停止采矿，调查预计2025年底前完成 [4] - 自由港印尼公司三季度铜销量受冲击不大，较7月预估下降约4%，因有库存弥补 [4] - DMLZ矿和Big Gossan矿预计2025年11月重启，GBC铜矿分阶段重启和提产2026年上半年开始 [5] - 2025年四季度铜矿销量微不足道，仅4450万磅（2.0184万金属吨） [5] - GBC矿区各生产区块分阶段重启，2027年恢复到事件发生前预估水平 [5] - 2026年铜矿产量预估为17亿磅的65%（50.122万吨），为2024年产量的61.3% [6] 行情展望 - 受自由港宣布印尼Grasberg铜矿遭遇不可抗力影响，LME和上期所铜价大幅上涨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三大交易所电解铜库存偏高、宏观经济压力、采购接近尾声等因素共同作用，导致铜价上行动力不足，近期走势重新谨慎 [1][2][9] 根据相关目录分别进行总结 期货及现货市场 - 周一LME铜价偏强震荡，周二沪铜走势偏弱，主力2511合约收盘79920元/吨，较上一交易日跌240元/吨，跌幅0.30% [1] - 三大交易所电解铜库存偏高拖累铜价，今日现货市场氛围一般，流通端无紧张迹象，下游节前备货接近尾声，消费积极性欠佳 [1] - 当日中国主要市场精废价差继续回升，广东地区精废价差为1590元/吨，天津地区精废价差为1546元/吨 [1] 宏观和基本面 - 海外金融市场关注美联储到2025年底两次降息机会，金融氛围适当宽松，多位美联储官员与市场沟通引导预期 [2] - 国庆和中秋8天长假前下游提前补库，价格上涨和美国利率前景不明抑制中国市场采购意愿，采购接近尾声 [2] - COMEX电解铜库存增加抑制美国铜价走高，拖累铜价，沪铜受累于国内整体宏观经济压力，表现不佳 [2] 行情展望 - COMEX和上期所铜交割仓库库存增加，虽LME电解铜库存小幅下降，但整体使铜价上行动力不足，走势重新谨慎 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周期货盘面行情受原材料上涨带动成材被动跟涨，但涨幅微弱，需求无明显改善，市场预期不佳交易情绪消极 [2] - 高炉开工率环比上升 0.15%至 83.98%，钢厂利润率环比下滑 1.30%至 58.87%，热卷生产利润相对其他成材不错，钢厂会进行生产调配 [2] - 本周全国热卷周产量 326.49 万吨环比增加 1.35 万吨，五大品总库存环比下降 1.78 万吨至 1519.74 万吨，热卷库存环比上升 4.67 万吨，需求 321.82 万吨环比下降 4.34 万吨，需求端不佳且产量上升抑制现货价格上涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约价格：当周热卷期货价格冲高回落小幅收涨，周 K 线收涨 10 点，上涨走势艰难，市场看涨意愿不强 [3] - 品种行情：截至 9 月 19 日，热卷 HC2601 主力合约开盘价 3361 元/吨、收盘价 3374 元/吨，最高价 3417 元/吨，最低 3339 元/吨，本周涨 10 元/吨 [6] 现货市场 - 现货行情：本周热卷全国主要城市 Q235B 4.75mm 热卷均价 3407 元/吨，环比微跌 3 元/吨，波动区间 20 - 30 元/吨；热卷现货利润为 150 元/吨环比上升 26 元/吨；周均成交量环比小幅回落 6.1%，周五补库令当日成交放量至周高点 [7] - 基差数据：上海热卷现货与期货主力合约的基差为 46 元/吨，本周基差小幅增长；华东、华北区域价差再收窄 10 元/吨至 60 元/吨，北材南下动力不足，资源就地消化为主 [10] 影响因素 - 产业资讯：工信部表示将继续深入推进钢铁行业供给侧结构性改革，严禁新增产能，但对短期市场影响中性 [11] - 技术分析：HC2601 合约日线 MACD 指标显示上涨动力边际减弱，RSI（14 日）指标进入中性区间，布林带中轨位于 3370 元/吨，下轨 3350 元/吨与上轨 3400 元/吨构成当前震荡区间 [12] 行情展望 - 9 月 15 日 - 19 日，热卷期货主力合约呈现“区间震荡、多空博弈”态势，市场核心矛盾是“供应高位与需求疲弱的供需失衡” [13] - 热卷周产量回升，供应压力持续释放，表观需求环比下降，终端需求疲软导致社会库存累积，现货价格震荡 [13] - 短期来看，在库存压力与成本支撑的博弈下，热卷期货或维持区间震荡，需关注节前补库进度及制造业需求边际改善信号 [13]