成文日期：20251223 报告周期: 日报 研究品种:工业在 研究员：曹柏泉（从业资格号：F03122015；投资咨询从业证书号：Z0019820) 工业硅期货日报 1 期货市场 1.1 合约行情 当日（20251223），期货品种工业硅 si2605 上涨为主，收阳 线，合约开盘 8600 元/吨，最高触及 8810 元/吨，最低下探 8595 元 /吨，收盘价 8780 元/吨，今日成交量小幅上涨。全日成交量为 351425 手，持仓量为 213776 手。 1.2 品种价格 工业硅期货 12 个合约，品种持仓量 401013 手，较上一交易日 减少 15701 手，其中活跃合约 si2605，持仓量减少 7830 手。 2.1 基差数据 近 10 个交易日,活跃合约工业硅 si2605 基差走强,当日工业 硅不通氧 553#报价 9250 元/吨, 当日基差为 470 元/吨,期货合约较 前一日收盘价上涨 185 元/吨。 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjgh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 工业硅 si2605分时图 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周燃料油合约整体震荡下跌,跟随国际原油波动 受美委关系紧张、委内瑞拉出口受阻等地缘消息扰动,但中长期原油市场供过于求格局未改,对燃料油价格支撑有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 1期货市场 - 合约行情：本周燃料油主力合约 FU2603 收于 2390 元/吨，较前一交易周结算价下跌 15 元/吨，跌幅 0.62%；本周最高价 2460 元/吨，最低价 2366 元/吨，成交量 2927936 手，持仓量 301764 手，增加 94646 手 [3] - 品种价格：燃料油期货各合约价差进一步收窄 [7] 2 - 基差数据：本周燃料油现货市场表现不佳，当前基差水平处于近几个月较低区间；燃料油价格与原油联动紧密，原油低位盘整制约基差上行弹性 [10] - 注册仓单：上期所仓单数据显示仓单规模保持稳定，未对市场形成明显供需扰动 [13] 3 影响因素 - 产业资讯：燃料油基准价为 5400 元/吨，与本月初 5350 元/吨相比上涨 0.9%；燃料油 380CST 基准价为 385.5 美元/吨，与本月初相比上涨 0.9% [14] 4 行情展望 受原油震荡影响，叠加供应充裕与需求平淡基本面矛盾，预计短期燃料油期货盘面或维持震荡格局；高低硫价差收缩态势明显，高硫燃料油供应宽松压力未消，价格或仍将承压；地缘局势反复波动或带来阶段性行情，但难以改变中长期弱势基调；后市需关注原油价格走势、地缘政治局势变化、新加坡燃料油库存变化、国内燃料油产量及进出口数据 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场对美联储1月降息预期升温，日本央行加息落地后利空出尽形成利好支撑，且铜矿供应紧张，LME和上期所电解铜库存持续偏低，铜价处于易涨难跌氛围中 [10] 根据相关目录分别进行总结 期货及现货市场 - 周四LME铜价冲高回落，2025年12月19日沪铜高位震荡，主力2602合约收盘价92600元/吨，较上一交易日下跌220元/吨，跌幅0.24% [1] - 美国CPI数据低于预期及日本央行加息25个基点利空释放后推动铜价午后走高 [1] - 2025年12月19日国内现货铜对2601月期货合约报贴水220 - 贴水90元/吨，现货市场成交平淡，下游刚需消费，成交量有限，市场流动性减少 [1] - 2025年12月19日国内主要市场光亮铜精废价差回落，广东地区4040元/吨，天津地区3977元/吨 [1] 宏观和基本面 - 美国11月CPI为2.7%，低于3.1%的市场预期和3.0%的前值，市场认为美国通胀有降温迹象 [1] - 最近一期美国初请失业金人数22.4万，市场预估22.5万，前值修正为23.7万 [1] - 芝加哥联储总裁古尔比斯称若消费者价格指数趋势持续，有助于为明年进一步降息打开大门，市场理解为利好消息 [1] - 日本央行周五加息25个基点至0.75%，符合市场预期，利率水平创30年来新高，自2025年1月以来再次加息，市场整体表现平静 [2] - 上期所周五公布周度库存，本周铜库存95805吨较上周的89389吨小幅增加6416吨，上期所交割仓库铜库存近期一直处于偏低水平 [8] 行情展望 铜价仍处于易涨难跌的氛围中，因市场对美联储1月降息预期升温，日本央行加息落地后利空出尽形成利好，且铜矿供应紧张，LME和上期所电解铜库存持续偏低 [10]

报告基本信息 - 成文日期为2025年12月19日，研究品种为玉米淀粉，报告周期是日度，研究员是漆建华 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年12月19日玉米淀粉期货cs2601合约震荡为主，收盘价2502元/吨，较上一交易日增加3元/吨 [2] - 当日成交量94462手，较上一交易日降低13283手；持仓量79131手，较上一交易日降低25104手 [2] 品种价格 - 玉米淀粉期货6个合约当日总持仓量260443手，较上一交易日降低12997手 [4] - 各合约具体成交、持仓及成交额等情况见日行情表 [6] 现货市场 现货报价 - 2025年12月19日国内部分地区玉米淀粉现货报价：黑龙江2560元、辽宁2730元、吉林2630元、河北2800元、山东2740元，涨跌均为0 [8] 影响因素 产业资讯 - 12月19日美国玉米进口到岸价270美元/吨，较上日上涨2美元/吨；进口成本价2194元/吨，较上日上涨14元/吨；加征关税后进口成本价2402元/吨，较上日上涨16元/吨 [8] 行情展望 - 玉米淀粉cs2601合约20日、10日均线有呈现多头排列组合，本周玉米淀粉现货企业开机率下滑、库存增加，预计后市该合约价格或将延续震荡态势 [11]

报告基本信息 - 报告成文日期为 2025 年 12 月 21 日，报告周期为周度，研究品种为沪银 [1] 报告核心观点 - 短期来看沪银价格已充分反映美联储降息预期，后续走势更依赖 COMEX 白银库存变化、实物交割进展及光伏等工业需求数据；若库存持续低位或出现交割逼仓信号，价格或进一步冲高；若库存快速回升或宏观数据超预期回暖，可能引发获利回吐 [9] 期货市场情况 合约价格 - 2025 年 12 月 15 - 19 日，沪银期货主力 2602 合约价格高位偏强震荡，12 月 18 日盘中最高触及 15,666 元/千克，刷新历史纪录，12 月 19 日收盘报 15,376 元/千克，全周涨幅 3.25% [2] 品种行情 - 2025 年 12 月 15 - 19 日，沪银主力合约累计成交量达 903.16 万手，较前一周显著放量，交易活跃度维持高位 [4] - 主力 2602 合约持仓量由 12 月 15 日的 38.18 万手降至 12 月 19 日的 33.75 万手，累计减少约 4.43 万手；次主力 2604 合约持仓量从 12 月 15 日的 16.08 万手增至 12 月 19 日的 18.10 万手，创年内新高 [5] 现货市场 - 国内白银现货与期货价格联动紧密，现货价格同步走强，国标 1 号、2 号及 3 号价格涨幅均在 4% 左右，现货价格持续高于期货价格，呈现稳定升水结构，反映实物交割需求旺盛与市场对短期供应紧张的担忧 [7] 影响因素 宏观面 - 截至 12 月 19 日，市场对 2026 年联邦基金利率中位数预测值稳定在 3.60%，较 12 月 10 日降息后预期未显著变化，表明市场已充分定价本轮降息；结合非农失业率升至 4.6%（12 月 17 日公布），强化了“弱就业 + 缓通胀”格局，支撑宽松预期 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当日国债期货市场全线下跌，长端合约领跌，短端相对抗跌，市场对长端利率上行压力更敏感；年末财政缴款高峰与逆回购到期或加剧资金波动；明年一季度国债供给规模若超预期，长端或进一步承压 [11] 各目录总结 期货市场 - 当日（20251222），十年国债（T2603）合约早盘高开，开盘价108.110元，后震荡走低，日内最低价107.895元，日K线收阴线，持仓量226386手，成交量85093手 [2] - 国债期货12个合约中，二年国债合约价格近低远高，五年、十年、三十年国债合约价格均呈现远低走势，当日十年国债（T2603）合约持仓量在所有合约中最多 [4][5] - 展示了各期限国债期货合约（TS、TF、T、TL）不同交割月份的今日开盘价、最高价、最低价、成交量、成交金额、持仓量、持仓变化、今收盘价、今结算价、前结算价、涨跌1、涨跌2等行情数据 [6] 现货市场 - 2025年12月22日，中国人民银行以固定利率（1.40%）、数量招标方式开展了673亿元7天期逆回购操作 [8] 相关资讯 - 期货品种十年国债（T2603）合约，日K线当日收阴，日内最高价格108.140元，MACD指标零轴下方金叉运行，成交量大于前一日 [9] 行情展望 - 当日国债期货市场全线下跌，长端合约领跌，短端相对抗跌，30年期主力合约（TL2603）领跌，10年期主力合约（T2603）小幅下跌，5年期（TF2603）、2年期（TS2603）主力合约微跌，跌幅随期限缩短收窄；年末财政缴款高峰与逆回购到期或加剧资金波动；明年一季度国债供给规模若超预期，长端或进一步承压 [11]

报告基本信息 - 报告成文日期为2025年12月22日，报告周期为日报，研究品种为沪锡 [1] 期货市场合约行情 - 今日沪锡2601合约开盘以344880元/吨的高位上攻，受隔夜伦锡收涨及宏观情绪偏暖带动，盘面快速触及日内最高点347500元/吨，最低下探至335620元/吨，今日成交量为239865手 [2] 现货市场情况 - 今日沪锡2601合约收盘价为340440元/吨，上海1锡锭当日均价340600元/吨，基差为160元/吨 [4] 影响因素产业资讯 - 当前整体宏观影响偏中性，锡市吸引大量投机资金入场推升价格 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从基本面看消费淡季高价抑制采购、销区走货同比偏慢，受砂糖橘等柑橘类水果冲击、节日备货偏淡、需求韧性不足；从技术面看AP2605合约日内探底回升、尾盘缩量整理，短期内苹果AP2605合约价格或震荡走势 [12] 各部分总结 期货市场 - 合约行情：2025年12月18日苹果AP2605合约震荡下行，收至9068点，较昨日下跌0.95%，全日成交200113手，持仓162157手，较上一交易日增加19889手 [2] - 品种价格：当日苹果期货各合约全部下跌，成交量214210手，品种持仓量187560手，较上一交易日增加19146手 [4] - 关联行情：苹果期权全日成交20328手，总持仓30213手，增加2803手，当日合计行权0手 [6] 现货市场 - 基差数据：2025年12月18日苹果现货价格8200元/吨，期货结算价格9034元/吨，基差为 -834元/吨 [7] - 注册仓单：2025年12月18日郑州商品交易所注册仓单0手 [8] 影响因素 - 产业资讯：库内晚富士主流行情稳定为主，未见明显备货好转氛围，客商调果农货积极性一般，陆续发自存货源 [9] - 技术分析：当日AP2605合约日K呈带长下影的中阴线，量能放大、持仓微增、探底后小幅收回 [10]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美联储12月如期小幅降息并启动短期美国国债购买操作 鲍威尔为1月降息保留可能性 近期市场围绕宽松货币政策交易 受美国股市AI泡沫冲击价格有回调 美国非农数据整体支撑美联储1月降息 但有官员对此有不同意见 [8] - 日本政府和日本央行在加息问题上意见不一致 市场预期日本央行加息或冲击全球金融市场 但当前金融市场反应相对平静 [8] - 美国非农数据大体支持美联储1月继续降息 鲍威尔保留1月降息可能性 使黄金价格整体偏强运行 [9] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货合约行情 - 上期所不同交割月份黄金期货合约有不同行情 如2601合约前结算价975.94元/克 收盘价978.76元/克 成交1717手 成交额167992.29万元等 各合约价格有涨跌 成交量和持仓量也有相应变化 [6] 宏观政策动态 - 美联储12月降息 鲍威尔为1月降息保留可能性 美国非农数据支撑1月降息 但有官员反对12月降息 [8] - 日本政府和央行在加息问题上存在分歧 市场预期加息或冲击全球金融市场 但当前反应平静 [8] 行情展望 - 美国非农数据和鲍威尔表态使黄金价格整体偏强运行 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（2025.12.08 - 12.12）建材持续回落，玻璃进入阴跌状态 [1] - 短期宏观驱动或告一段落，接下来主导价格的重心或重回基本面 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现市场 - 宏观方面，当周美联储议息落地，降息25个BP符合预期，接下来降息节奏略显鸽派，国内重要会议圆满结束，政策未释放太多增量信息，均在市场预期范围内 [2] - 钢厂利润有所改善，但进入周期性淡季，螺纹表需环比下降，产量维持下滑状态，产量跌幅比表需大，库存持续去化，螺纹整体基本面回归供需双弱格局，无重要事件驱动时或维持震荡 [2] - 玻璃当周一条产线点火但未出玻璃，周产量基本持稳，下周1条产线有冷修预期，需求端以刚性为主，库存周环比稍有下滑，资金主导的高波动行情或趋于平缓，随着价格下跌，玻璃厂面临现金流亏损，可能倒逼厂家冷修产线，玻璃价格或延续弱势运行 [2] 建材周数据 - 螺纹产量环比持续下降，表观需求环比延续弱势，总库存持续去化 [9] - 玻璃周产量环比保持稳定，库存有所去化，表观需求维持刚性为主 [9]