报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金市场继续消化前期利好，受美联储官员讲话影响维持高位震荡，10月降息概率稍降致价格横盘偏弱，但长期仍有看涨势头，市场聚焦10月美联储降息举措及周五美国PCE物价指数，通胀意外上行会打压黄金 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 外盘和上期所期货盘面情况 - 周三COMEX黄金期货高位震荡，2025年9月25日沪金高位回落，主力2512合约收盘854.72元/克，较上一交易日收盘价下跌5.28元/克，跌幅0.61% [1] - 展示了上期所不同交割月份黄金期货合约的行情数据，包括前结算、今开盘、最高价、最低价、收盘价等，各合约价格大多下跌，成交量总计408591手，成交额总计34987381.12万元，持仓量总计461083手，较上一交易日减少2067手 [6] 宏观和基本面 - 继续有美联储官员发表讲话与市场沟通，旧金山联储银行总裁戴利支持上周利率政策决定并认为可能需进一步降息，芝加哥联储总裁古尔斯比警告过度前期大力降息不合适，市场认为10月降息25个基点概率稍降，黄金价格高位横盘偏弱，市场仍在消化美联储上周降息 [8] - 当前黄金走势强劲，外盘黄金月线超买程度达近50年来最高水平，短期需警惕超买回调风险，长期有持续看涨势头 [8] 行情展望 - 黄金聚焦10月美联储降息举措，市场紧盯相关金融市场数据和官员讲话，关注周五美国PCE物价指数，通胀意外上行会提振美元并打压黄金 [9]

成文日期: 20250926 报告周期: 日报 研究品种:锰硅 研究分析师：安致远（期货从业资格证号：F03143832；投资咨询证书号：Z0022799) 荷斯货目报 1期货市场 1.1 合约行情 9 月 25 日期货品种锰硅 SM2601 合约呈现震荡下行态势。日盘 开于 5916 元/ 吨,最高价 5954 元 / 吨,最低价 5856 元 / 吨,收盘 价为 5938 元/吨,结算价为 5904 元/ 吨,收盘价较前一交易日上涨 28 元/吨。全日成交量为 219803 手，持仓量为 332429 手。 图 1：锰硅 SM2601 分时图 1.2 品种价格 期货 12 个合约,价格呈现近低远高的正向市场格局。全天各合 约涨跌不一。品种持仓量 510416 手，较上一交易日减少 18713 手, 其中活跃合约锰硅 SM2601，持仓量减少 1344 手。 数据来源:同花顺期货通 图 2：锰硅期货日行情表 | 告约代 | 昨结算 | 今开盘 | 最高价 | 曽低价 | 今收盘 | 今结算 | 涨跌 | 涨跌2 | 成交量 | 持仓量 | 増減量 | 成交额(厅元) | | --- | --- | --- ...

图 1：铁矿石 i2601 分时图 1.2 品种价格 铁矿石期货 12 个合约,价格呈现近强远弱的反向市场格局。全 天各合约普遍上涨，幅度在 1.5 到 4.5 点之间。品种持仓量 848687 手,较上一交易日减少 8028 手,其中铁矿石 2601 合约持仓量减少 最多，减少 9319 手。 图 2：铁矿石期货日行情表 成文日期：20250926 报告周期: 日度 研究分析师：安致远（期货从业资格证号：F03143832；投资咨询证书号：Z0022799) 矿石期货目报 1 期货市场 1.1 合约行情 当日(20250925)，期货品种铁矿石 i2601 合约震荡运行，最低 调整至 799.5 点，最高触及 808 点，收盘收于 805.5 点。成交量为 19.12 万手，较前一交易日减少 1.12 万手，持仓量为 52.97 万手, 较前一交易日减少 9319 手。 数据来源:同花顺期货通行情软件 2 现货市场 2.1 基差数据 据同花顺期货通行情数据，近 5 个交易日，主力合约铁矿石 i2601，基差小幅震荡，最大 27.2 元/吨, 最小 24.8 元/吨, 当日为 25 元/吨。 2.2 注册仓单 ...

报告周期: 王建超（从业资格号：F3077383;投资咨询从业证书号：Z0015736） 铜期货不定期报告： 印尼大型铜矿停产损 国价大 1 事件回顾和背景陈述 9 月 8 日印尼 Grasberg 铜矿下属的 Grasberg Block Cave (GBC) 矿，发生泥石流事故，造成两名工人死亡和五名工人失 踪,矿山自事故发生后暂时停产。 印尼 Grasberg 铜矿是全球第三大铜矿、2024 年铜产量 81.65 万金属吨(公司年报），占当年全球铜矿产量 2300 万吨（USGS）的 3.55%。 Grasberg 铜矿目前在运营的有三个地下矿区，另外两个矿区是 Deep Mill Level Zone（DMLZ）和 Big Gossan。根据自由港公 司的数据，2024 年公司 Grasberg 日均铜精矿产量为 20.8365 万 吨、其中 GBC 矿区约 13.38 万吨占比 64%，DMLZ 矿区约 6.49 万 吨占比 32%、Big Gossan 矿区约 0.8 万吨，占比 4%。GBC 矿区 占绝对大头。 印尼 Grasberg 铜矿是自由港公司（Freeport-McMoRan）的 重要 ...

电解铜期货日报: 库存偏高，铜价受拖累 1. 期货及现货市场 周一 LME 铜价偏强震荡。当日（20250923 周二）沪铜走势偏弱, 主力 2511 合约收盘在 79920 元/吨，较上一交易日收盘价下跌 240 元/吨,跌幅 0.30%。三大交易所的电解铜库存偏高,铜价受拖累。 今日现货市场氛围一般，流通端无紧张迹象，下游节前备货接近 尾声,消费积极性欠佳。当日中国主要市场精废价差继续回升,广 东地区精废价差为 1590 元/吨. 天津地区精废价差为 1546 元/吨。 2. 宏观和县本面。 海外金融市场开始关注美联储到 2025 年底将有两次降息机会, 金融氛围适当宽松。多位美联储官员在'积极降息'与'谨慎降息' 的态度间与市场沟通，积极引导市场预期。 今年国庆和中秋假日共计 8 天,长假前下游往往提前补库,价 格上涨叠加美国利率前景不明,共同抑制了中国市场的采购意愿。 目前看,采购接近尾声。当前 COMEX 的电解铜库存仍在增加, 这 抑制了美国铜价走高的积极性,拖累了铜价。沪铜由于受累于国内 整体宏观经济的压力,铜价也没出彩表现。 图 1：沪铜主力期货合约分时图 研究咨询: 028 6130 316 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周期货盘面行情受原材料上涨带动成材被动跟涨，但涨幅微弱，需求无明显改善，市场预期不佳交易情绪消极 [2] - 高炉开工率环比上升 0.15%至 83.98%，钢厂利润率环比下滑 1.30%至 58.87%，热卷生产利润相对其他成材不错，钢厂会进行生产调配 [2] - 本周全国热卷周产量 326.49 万吨环比增加 1.35 万吨，五大品总库存环比下降 1.78 万吨至 1519.74 万吨，热卷库存环比上升 4.67 万吨，需求 321.82 万吨环比下降 4.34 万吨，需求端不佳且产量上升抑制现货价格上涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约价格：当周热卷期货价格冲高回落小幅收涨，周 K 线收涨 10 点，上涨走势艰难，市场看涨意愿不强 [3] - 品种行情：截至 9 月 19 日，热卷 HC2601 主力合约开盘价 3361 元/吨、收盘价 3374 元/吨，最高价 3417 元/吨，最低 3339 元/吨，本周涨 10 元/吨 [6] 现货市场 - 现货行情：本周热卷全国主要城市 Q235B 4.75mm 热卷均价 3407 元/吨，环比微跌 3 元/吨，波动区间 20 - 30 元/吨；热卷现货利润为 150 元/吨环比上升 26 元/吨；周均成交量环比小幅回落 6.1%，周五补库令当日成交放量至周高点 [7] - 基差数据：上海热卷现货与期货主力合约的基差为 46 元/吨，本周基差小幅增长；华东、华北区域价差再收窄 10 元/吨至 60 元/吨，北材南下动力不足，资源就地消化为主 [10] 影响因素 - 产业资讯：工信部表示将继续深入推进钢铁行业供给侧结构性改革，严禁新增产能，但对短期市场影响中性 [11] - 技术分析：HC2601 合约日线 MACD 指标显示上涨动力边际减弱，RSI（14 日）指标进入中性区间，布林带中轨位于 3370 元/吨，下轨 3350 元/吨与上轨 3400 元/吨构成当前震荡区间 [12] 行情展望 - 9 月 15 日 - 19 日，热卷期货主力合约呈现“区间震荡、多空博弈”态势，市场核心矛盾是“供应高位与需求疲弱的供需失衡” [13] - 热卷周产量回升，供应压力持续释放，表观需求环比下降，终端需求疲软导致社会库存累积，现货价格震荡 [13] - 短期来看，在库存压力与成本支撑的博弈下，热卷期货或维持区间震荡，需关注节前补库进度及制造业需求边际改善信号 [13]

成文日期: 20250923 报告周期: 日报 研究品种:生猪 研究员：漆建华（从业资格号：F03099134；投资咨询从业证书号：Z0017731) 生猪期货日报 1 期货市场 1.1 合约行情 当日（20250923），期货品种生猪 lh2511 合约全天呈现震荡 偏弱走势，当日收至 12665 点，较昨日下跌 1.48%，全日成交 4.47 万手，持仓量 9.35 万手。 图：生猪 lh2511 分时图 数据来源:国金期货行情软件 1.2 品种价格 生猪期货各合约普遍下跌，品种持仓量 249995 手,较上一交易 日增加 2354 手。 图: 生猪期货日行情表 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 | 음 | | | | 持仓 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 등학 开营价 最高价 17 23 197 STREE 特节目 量3.2 17 化 | 最低价 | | | 同なくなるの | | 대 ₩ | Ih2509 - Company ...

成文日期：20250923 报告周期:日报 研究品种:自粉 研究员：陈发林（从业资格号：F0262120;投资咨询从业证书号：Z0015995) 自糖期货日报 1 期货市场 1.1 合约行情 今日（20250923）郑商所白糖期货主力合约（SR601）全天震荡 偏弱运行。收盘报 5444元/吨,较昨日涨跌-17元/吨,涨跌幅-0.31%, 成交 222211 手，持仓 474011 手，日增仓 17181 手。白糖期货主力 合约(SR601)Top20 会员多头持仓合计 290,664 手, 多头仓差 9,326 手，Top20 会员空头持仓合计 367,312 手，空头仓差 17,733 手。 1.2 品种价格 | 合约名称 | 收盘价（元 | 涨跌(元/ | 涨幅% | 成交量 | 持合量 | 日増仓 | 振幅% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | /吨) | 吨) | | (手) | (手) | (手) | | | SR511 | 5507 | 10 | 0.18% | 28363 | 56395 | -1751 | 0.67% ...

报告周期: 王建超（从业资格号：F3077383;投资咨询从业证书号：Z0015736） 铜期货不定期报告： 印尼大型铜矿停产损 国价大 1 事件回顾和背景陈述 9 月 8 日印尼 Grasberg 铜矿下属的 Grasberg Block Cave (GBC) 矿，发生泥石流事故，造成两名工人死亡和五名工人失 踪,矿山自事故发生后暂时停产。 印尼 Grasberg 铜矿是全球第三大铜矿、2024 年铜产量 81.65 万金属吨(公司年报），占当年全球铜矿产量 2300 万吨（USGS）的 3.55%。 Grasberg 铜矿目前在运营的有三个地下矿区，另外两个矿区是 Deep Mill Level Zone（DMLZ）和 Big Gossan。根据自由港公 司的数据，2024 年公司 Grasberg 日均铜精矿产量为 20.8365 万 吨、其中 GBC 矿区约 13.38 万吨占比 64%，DMLZ 矿区约 6.49 万 吨占比 32%、Big Gossan 矿区约 0.8 万吨，占比 4%。GBC 矿区 占绝对大头。 印尼 Grasberg 铜矿是自由港公司（Freeport-McMoRan）的 重要 ...

期货 12 个合约,价格呈现近低远高的正向市场格局。全天各合 约涨跌不一。品种持仓量 529129 手，较上一交易日减少 9301 手, 其中活跃合约锰硅 SM2601，持仓量减少 1401 手。 数据来源:同花顺期货 1期货市场 1.1 合约行情 成文日期：20250925 报告周期: 日报 研究分析师：安致远（期货从业资格证号：F03143832；投资咨询证书号：Z0022799) 9 月 24 日期货品种锰硅 SM2601 合约呈现震荡下行态势。日盘 开于 5890 元/ 吨,最高价 5948 元 / 吨,最低价 5868 元 / 吨,收盘 价为 5916 元/吨，结算价为 5910 元/ 吨，收盘价较前一交易日上涨 26 元/吨。全日成交量为 169412 手，持仓量为 333773 手。 图 1：锰硅 SM2601 分时图 1.2 品种价格 ting a w 2 现货市场 1.3 关联行情 2.1 基差数据 9 月 24 日锰硅期权市场整体波动较大，锰硅主力合约认购期权 持仓量为 27387 张,认沽期权持仓量为 22849 张,持仓量,PCR 为 0.834。 图 2: 锰硅期货日行情表 | 告约 ...