成文日期：20251223 报告周期: 日报 研究品种:生猪 研究员：漆建华（从业资格号：F03099134；投资咨询从业证书号：Z0017731) 生猪期货日报 1 期货市场 1.1 合约行情 当日（20251223），期货品种生猪 lh2603 合约呈现震荡走势, 当日收至 11415 点，较昨日结算价上涨 0.71%，全日成交 5.64 万 手，持仓量 16.19 万手。 图：生猪 lh2603 分时图 数据来源:国金期货行 1.2 品种价格 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 图:生猪期货日行情表 | 品种名 标 | | 合约 | 最高价 最低价 收盘价 | | | | 前结算价 | | | ﭼ | 寺仓量变 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 生猪 | lh2601 | 11,185 | 11,255 | 11,180 | 11,245 | 11,170 | 11, ...

成文日期：20251223 报告周期: 日报 研究品种:热卷 研究分析师：安致远（期货从业资格证号：F03143832；投资咨询证书号：Z0022799) 卷期货目报 1 期货市场 1.1 合约行情 1.2 品种价格 热卷期货 12 个合约价格呈现波浪态势，全天各合约（除 2602 合约小幅度下跌以外）均有一定幅度上涨。品种持仓量 1720715 手, 较上一交易日减少 22051 手,其中活跃合约热卷 hc2605 持仓量减 少 2627 手。 图 2: 热卷期货日行情表 | 交割月份 | 前结算 | 今开盘 | 磨厚补 | 层低价 | 收盘价 | 结算参考价 | 涨跌1 | 涨跌2 | 成交手 | 成交領 | 持仓手/变化 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 商品名称:热轧卷板 | | | | | | | | | | | | | | 2601 | 3274 | 3283 | 3290 | 3261 | 3282 | 3278 | 8 | 4 | 34592 | 11342 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从基本面看，苹果销区交易氛围清淡，元旦备货未带来明显提振，终端走货慢于去年同期，二三级批发商拿货积极性弱；从技术面看，当日苹果 2605 合约高开高走收阳线，反包前一交易日阴线，短期多头占优，苹果期货 AP2605 合约价格短期或呈震荡偏强走势 [12] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果 AP2605 合约 2025 年 12 月 23 日震荡上行，收至 9230 点，较昨日涨 0.49%，全日成交 93740 手，持仓 144841 手，较上一交易日减少 3937 手 [2] - 当日苹果期货各合约全部上涨，成交量 99112 手，品种持仓量 168460 手，较上一交易日减少 4885 手 [4] - 苹果期权全日成交 6247 手，总持仓 31782 手，增加 630 手，当日合计行权 0 手 [6] 现货市场 - 2025 年 12 月 23 日苹果现货价格 8200 元/吨，期货结算价格 9209 元/吨，基差为 -1009 元/吨 [7] - 郑州商品交易所 2025 年 12 月 23 日注册仓单 0 手 [8] 影响因素 - 临近圣诞，库内晚富士行情稳定，产区备货氛围不浓，果农货成交疲软，客商包装发运自存货源 [9] - 当日 AP2605 合约日 K 收阳线，高开高走，反包前一日阴线实体，多头占据日内博弈主动权 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月23日沪银主力合约再创历史新高，是宏观宽松预期、工业需求爆发、地缘避险情绪与市场逼空逻辑共振的结果，短期沪银或将延续强势震荡格局 [9] 根据相关目录分别总结 期货市场 合约行情 - 当日（20251223）沪银主力2602合约延续强势上行态势，盘中最高触及16,573元/千克，创出历史新高，最终收于16,441元/千克，日线收小阳线，日涨幅4.30%，市场多头情绪高涨 [2] 品种行情 - 沪银主力2602合约当日成交量达1230157手，较前一交易日下降约27.8%，持仓量维持相对高位，达340510手，较前一交易日小幅减少，整体市场呈现“量缩价涨”特征，反映资金在高位博弈加剧，看涨情绪仍占据主导 [5] 现货市场数据 - 2025年12月23日国内白银现货价格同步刷新纪录，国标一号白银报价16340元/千克、国标二号白银报价16325元/千克、国标三号白银报价16310元/千克，均较昨日上涨320元/千克，贴水收窄，反映现货供应紧张格局未改，市场对实物交割预期增强 [6] 影响因素 宏观面 - 降息预期强化叠加地缘避险，贵金属买盘集中释放，美元指数持续走弱，人民币兑美元升破7.02，中东局势紧张、乌克兰对俄“影子船队”打击升级，推动全球避险资金加速流入贵金属资产 [8] 技术面 - 沪银2602合约日线MACD指标持续运行于零轴上方，快慢线保持多头排列，上涨趋势稳固，日线KDJ指标延续看多信号，RSI指标同步走高但未进入超买区间，短期上涨动能充足 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宏观环境提供支撑，但消费淡季效应深化社会库存进入季节性累积阶段将对铝价形成持续压制，预计铝价维持区间运行 [10] 各目录内容总结 期货市场 - 当日（20251223）沪铝al2602合约震荡，日盘小幅波动，收盘假阳线，较昨日结算跌约0.20%收至22195点，全日成交量209413手，持仓量301815手 [2] - 沪铝期货12个合约品种持仓量653461手，较上一交易日减少5425手，活跃合约沪铝al2602持仓量减少12484手，震荡中资金减仓 [3] 现货市场 - 2025年12月23日主力合约沪铝al2602合约基差走弱，华东铝现货报价21880元/吨，期货主力合约收盘价22195元/吨，当日基差为 - 315元/吨 [6] 影响因素 - 铝市核心矛盾为“低库存”与“弱现实”博弈，基本面多空交织，国内电解铝供应高位稳定，下游消费进入传统淡季开工率小幅下滑，部分领域消费有支撑，整体需求未断崖式下跌，本周社会库存止降转升，因新疆等地发运不畅问题缓解 [7] - 沪铝2602合约日线价格回踩20日均线震荡，MACD黄白线重合，绿柱缩小，成交量缩小，日内资金震荡情绪浓厚 [8] 行情展望 - 预计铝价维持区间运行 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅市场处于"宏观情绪托底+供需过剩压制"的博弈格局，西南减产提供短期支撑，但高库存、需求疲软及长期产能扩张压力构成核心利空，短期价格难以摆脱震荡偏弱态势 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 当日（20251223）工业硅si2605合约上涨为主收阳线，开盘8600元/吨，最高8810元/吨，最低8595元/吨，收盘价8780元/吨，成交量小幅上涨，全日成交量351425手，持仓量213776手 [2] - 工业硅期货12个合约品种持仓量401013手，较上一交易日减少15701手，其中活跃合约si2605持仓量减少7830手 [3] 现货市场 - 近10个交易日活跃合约工业硅si2605基差走强，当日工业硅不通氧553报价9250元/吨，当日基差为470元/吨，期货合约较前一日收盘价上涨185元/吨 [6] 影响因素 - 供应端呈现"西南减产、北方高开工"的分化格局，整体过剩压力未得到根本缓解，西南产区枯水期减产持续兑现，四川、云南周度产量下降，开炉率处于年内低位，继续减产空间有限，新疆样本企业维持高开工率，新增硅炉产量释放带动区域产量稳步增长，对冲西南减产影响 [7] - 成本端支撑弱化，碳质还原剂价格显著下跌，虽西南枯水期电价上涨，但远月丰水季电价下行预期叠加原料成本下降、整体生产成本支撑力趋弱，进一步打开价格下行空间 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周燃料油合约整体震荡下跌,跟随国际原油波动 受美委关系紧张、委内瑞拉出口受阻等地缘消息扰动,但中长期原油市场供过于求格局未改,对燃料油价格支撑有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 1期货市场 - 合约行情：本周燃料油主力合约 FU2603 收于 2390 元/吨，较前一交易周结算价下跌 15 元/吨，跌幅 0.62%；本周最高价 2460 元/吨，最低价 2366 元/吨，成交量 2927936 手，持仓量 301764 手，增加 94646 手 [3] - 品种价格：燃料油期货各合约价差进一步收窄 [7] 2 - 基差数据：本周燃料油现货市场表现不佳，当前基差水平处于近几个月较低区间；燃料油价格与原油联动紧密，原油低位盘整制约基差上行弹性 [10] - 注册仓单：上期所仓单数据显示仓单规模保持稳定，未对市场形成明显供需扰动 [13] 3 影响因素 - 产业资讯：燃料油基准价为 5400 元/吨，与本月初 5350 元/吨相比上涨 0.9%；燃料油 380CST 基准价为 385.5 美元/吨，与本月初相比上涨 0.9% [14] 4 行情展望 受原油震荡影响，叠加供应充裕与需求平淡基本面矛盾，预计短期燃料油期货盘面或维持震荡格局；高低硫价差收缩态势明显，高硫燃料油供应宽松压力未消，价格或仍将承压；地缘局势反复波动或带来阶段性行情，但难以改变中长期弱势基调；后市需关注原油价格走势、地缘政治局势变化、新加坡燃料油库存变化、国内燃料油产量及进出口数据 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场对美联储1月降息预期升温，日本央行加息落地后利空出尽形成利好支撑，且铜矿供应紧张，LME和上期所电解铜库存持续偏低，铜价处于易涨难跌氛围中 [10] 根据相关目录分别进行总结 期货及现货市场 - 周四LME铜价冲高回落，2025年12月19日沪铜高位震荡，主力2602合约收盘价92600元/吨，较上一交易日下跌220元/吨，跌幅0.24% [1] - 美国CPI数据低于预期及日本央行加息25个基点利空释放后推动铜价午后走高 [1] - 2025年12月19日国内现货铜对2601月期货合约报贴水220 - 贴水90元/吨，现货市场成交平淡，下游刚需消费，成交量有限，市场流动性减少 [1] - 2025年12月19日国内主要市场光亮铜精废价差回落，广东地区4040元/吨，天津地区3977元/吨 [1] 宏观和基本面 - 美国11月CPI为2.7%，低于3.1%的市场预期和3.0%的前值，市场认为美国通胀有降温迹象 [1] - 最近一期美国初请失业金人数22.4万，市场预估22.5万，前值修正为23.7万 [1] - 芝加哥联储总裁古尔比斯称若消费者价格指数趋势持续，有助于为明年进一步降息打开大门，市场理解为利好消息 [1] - 日本央行周五加息25个基点至0.75%，符合市场预期，利率水平创30年来新高，自2025年1月以来再次加息，市场整体表现平静 [2] - 上期所周五公布周度库存，本周铜库存95805吨较上周的89389吨小幅增加6416吨，上期所交割仓库铜库存近期一直处于偏低水平 [8] 行情展望 铜价仍处于易涨难跌的氛围中，因市场对美联储1月降息预期升温，日本央行加息落地后利空出尽形成利好，且铜矿供应紧张，LME和上期所电解铜库存持续偏低 [10]

报告基本信息 - 成文日期为2025年12月19日，研究品种为玉米淀粉，报告周期是日度，研究员是漆建华 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年12月19日玉米淀粉期货cs2601合约震荡为主，收盘价2502元/吨，较上一交易日增加3元/吨 [2] - 当日成交量94462手，较上一交易日降低13283手；持仓量79131手，较上一交易日降低25104手 [2] 品种价格 - 玉米淀粉期货6个合约当日总持仓量260443手，较上一交易日降低12997手 [4] - 各合约具体成交、持仓及成交额等情况见日行情表 [6] 现货市场 现货报价 - 2025年12月19日国内部分地区玉米淀粉现货报价：黑龙江2560元、辽宁2730元、吉林2630元、河北2800元、山东2740元，涨跌均为0 [8] 影响因素 产业资讯 - 12月19日美国玉米进口到岸价270美元/吨，较上日上涨2美元/吨；进口成本价2194元/吨，较上日上涨14元/吨；加征关税后进口成本价2402元/吨，较上日上涨16元/吨 [8] 行情展望 - 玉米淀粉cs2601合约20日、10日均线有呈现多头排列组合，本周玉米淀粉现货企业开机率下滑、库存增加，预计后市该合约价格或将延续震荡态势 [11]

报告基本信息 - 报告成文日期为 2025 年 12 月 21 日，报告周期为周度，研究品种为沪银 [1] 报告核心观点 - 短期来看沪银价格已充分反映美联储降息预期，后续走势更依赖 COMEX 白银库存变化、实物交割进展及光伏等工业需求数据；若库存持续低位或出现交割逼仓信号，价格或进一步冲高；若库存快速回升或宏观数据超预期回暖，可能引发获利回吐 [9] 期货市场情况 合约价格 - 2025 年 12 月 15 - 19 日，沪银期货主力 2602 合约价格高位偏强震荡，12 月 18 日盘中最高触及 15,666 元/千克，刷新历史纪录，12 月 19 日收盘报 15,376 元/千克，全周涨幅 3.25% [2] 品种行情 - 2025 年 12 月 15 - 19 日，沪银主力合约累计成交量达 903.16 万手，较前一周显著放量，交易活跃度维持高位 [4] - 主力 2602 合约持仓量由 12 月 15 日的 38.18 万手降至 12 月 19 日的 33.75 万手，累计减少约 4.43 万手；次主力 2604 合约持仓量从 12 月 15 日的 16.08 万手增至 12 月 19 日的 18.10 万手，创年内新高 [5] 现货市场 - 国内白银现货与期货价格联动紧密，现货价格同步走强，国标 1 号、2 号及 3 号价格涨幅均在 4% 左右，现货价格持续高于期货价格，呈现稳定升水结构，反映实物交割需求旺盛与市场对短期供应紧张的担忧 [7] 影响因素 宏观面 - 截至 12 月 19 日，市场对 2026 年联邦基金利率中位数预测值稳定在 3.60%，较 12 月 10 日降息后预期未显著变化，表明市场已充分定价本轮降息；结合非农失业率升至 4.6%（12 月 17 日公布），强化了“弱就业 + 缓通胀”格局，支撑宽松预期 [8]