报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周燃料油市场呈震荡态势 近期地缘扰动消息时有发生 燃料油受益于地缘溢价支撑 中东增产预期压制了油价上行空间 尽管国际原油市场面临压力 但燃料油受地缘政治溢价和现货高升水支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：本周燃料油主力合约FU2601收于2796元/吨 较前一交易周结算价上涨79元/吨 涨幅为2.91% 本周最高价为2848元/吨 最低价为2766元/吨 成交量为2551108手 持仓量为221820手 减少8617手 [3] - 品种价格：燃料油期货合约价格呈现近高远低的反向市场格局 [6] 现货市场 - 基差数据：本周燃料油现货市场表现疲软 当前基差水平处于近几个月的较低区间 表明现货市场相对期货市场而言 价格压力更大 当前现货市场供应非常宽松 需求疲劳 贸易商愿意以低于期货价格的价格进行销售 [8] - 注册仓单：截至2025年9月19日 上海期货交易所燃料油期货仓单总量为127140吨 与前一交易日持平 这些仓单均位于保税仓库中 [11] 影响因素 - 产业资讯：燃料油基准价为5450元/吨 与本月初相比上涨接近1.2% 燃料油380CST基准价为438美元/吨 与本月初相比上涨了0.9% [12] 行情展望 燃料油市场在原油成本驱动和自身基本面博弈中呈现震荡走势 高基差与地缘溢价构成市场主要特征 尽管国际原油市场面临压力 但燃料油受地缘政治溢价和现货高升水支撑 跌幅相对有限 新加坡和富查伊拉库存大幅下降为市场提供了一定支撑 但中东增产预期和全球需求疲软压制了上行空间 后市需密切关注美国关税政策、美联储货币政策、地缘政治局势以及原油价格波动等因素对燃料油市场的影响 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场继续消化美联储降息及鲍威尔鹰派讲话，铜价低位震荡，短期聚焦“风险管理式降息”使风险资产回调，铜价区间震荡，下游采购给予一定支撑，基本面对铜价支撑有限[1][2][11] 各部分总结 期货及现货市场 - 周四LME铜价大跌，周五沪铜价格在低位偏强震荡，主力2510合约收盘79850元/吨，较上一交易日涨270元/吨，涨幅0.34% [1] - 今日现货市场相对平稳，周末前下游积极补库，逢低采购情绪回升，现货升水止跌回稳 [1] - 当日中国主要市场精废价差继续回落，广东地区1526元/吨，天津地区1473元/吨，铜价弱势精废价差易走缩 [1] 宏观和基本面 - 市场消化“风险管理式降息”，短期关注此点而忽视点阵图显示的年底两次降息，导致周四亚洲时段沪铜期货价格极端下跌，周五仍走势偏弱，需更长时间消化讲话 [2] - 基本面对铜价支撑有限，中国经济有压力，铜消费无亮点，COMEX电铜库存增加，基金做多COMEX铜价热情不高，沪铜受宏观经济环境影响走势不算强但也不太弱 [10] 行情展望 - 市场短期聚焦“风险管理式降息”使包括铜在内的风险资产回调，铜价区间震荡，价格下跌后下游企业采购给予价格支撑 [11]

本周烧碱期货价格止跌反弹,截至本周五收盘,主力合约烧碱 2601 (SH101) 周度上涨 81 元/吨,收盘至 2641 元/吨,涨幅为 3.16%，最高价 2657 元/吨，最低价 2548 元/吨，持仓 11.4 万手, 较上周减少 4712 手。成交量较上周增加 31.6 万手至 185.2 万手。 图 1:烧碱主连日 K 线 1.2 品种行情 成文日期：20250921 报告周期:周度 研究员：何宁（从业资格号：F0238922；投资咨询从业证书号：Z0001219) 烧碱期货周报： 延续下行 核心观点： 当周 (20250915-0919) 烧碱期货价格止跌反弹,周涨幅 3.16%。下周随着检修装置逐渐恢复,预计开工率将有所上升。 1 期货市场 1.1 合约价格 从烧碱期货周度行情来看,除近月 SH510 合约下跌外,其他合 约整体上行，主力合约 SH601 持仓量有所减少。 研究咨询: 028 6130 3163 邮箱: institute@gjgh.com.cn 投诉热线:4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 表 1: 烧碱期货行情表(20250915-20250919) | ...

成文日期：20250919 报告周期: 日报 研究品种:尿素 研究员：何宁（从业资格号：F0238922；投资咨询从业证书号：Z0001219) 尿素期货日报 1 期货市场 1.1 合约行情 当日（20250919）尿素期货主力合约价格震荡下行，收盘价为 1661 元/吨，最高达 1676 元/吨，最低为 1656 元/吨,成交量 11.3 万 手，较上日减少 0.1 万手，持仓量 29.7 万手，较上日增加 1 万手。 图 1：尿素主力合约分时图 数据来源：国金期货 wh6 图 2：尿素主力合约日线图 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 数据来源：国金期货 wh6 1.2 品种价格 表 1： 尿素期货当日行情表 20250919 | 合约名称 最新 涨幅 | | --- | | 尿素2510 | | 尿素2511 | | 尿素2601ª 1661 -10 -0.60% 297254 10431 112725 1672 1676 1656 | 图片来源:国金期货 wh6 2 现货市场 2.1 ...

成文日期: 20250919 报告周期: 日报 研究品种:工业矿 研究员：曹柏泉（从业资格号：F03122015；投资咨询从业证书号：Z0019820) 工业硅期货日报 1 期货市场 当日（20250919），期货品种工业硅 si2511 合约大涨，收阳 线。全日成交量为 510306 手，持仓量为 311097 手。 1：工业硅 si2511 分时图 数据来源: 博易大师 1.2 品种价格 工业硅期货 12 个合约，品种持仓量 553772 手，较上一交易日 增加 37604 手，其中活跃合约 si2511，持仓量增加 26045 手。 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 图 2: 工业硅期货日行情表 2025 | 商品名称 | 交割月份 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 前结算价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌1 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量变化 | 成交额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 豆油期货震荡收涨，但主力合约减仓上行表明资金追高意愿不足、反弹动能偏弱；现货高基差继续为市场提供底部支撑，但宏观上原油价格波动及国内油脂库存压力制约上方空间；四季度传统消费旺季临近、需求复苏力度将成为关键驱动，短期预计期价将延续区间震荡，关注资金动向及现货去库进程 [10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月19日，豆油期货市场整体震荡上涨，主力合约y2601收于8328元/吨，较上个交易日上涨22元/吨，成交量为331651手，持仓量为571426手，持仓量减少3418手 [2] - 品种价格：豆油合约总成交量378156手，总持仓量820566手，较前日减少3207手 [4] - 关联行情：豆油期权全日成交40410手，持仓110114手，持仓量增加2676手，行权0手 [7] 现货市场 - 2025年9月19日，张家港一级豆油现货价格为8560元/吨，主力合约v2601结算价8336元/吨，基差为224元/吨 [8] 影响因素 - 9月18日，商品基金净卖出3000手CBOT大豆期货合约、4000手玉米期货合约、1000手小麦期货合约、500手豆粕期货合约、3000手豆油期货合约 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周（20250915 - 0921）国内尿素现货继续探底，市场货源充足，社会库存渐起，内贸供需压力持续不减，市场低价成交为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 本周（20250915 - 0921）尿素期货各合约价格接近，整体价差不大，盘面震荡；尿素2510（UR510）收盘价1570元/吨，开盘价1586元/吨，最高价1608元/吨，最低价1567元/吨，周跌幅0.76%，成交量6745手，持仓量5219手；尿素2601（UR601）收盘价1661元/吨，开盘价1666元/吨，最高价1704元/吨，最低价1656元/吨，周跌幅0.12%，成交量61.5万手，持仓量29.7万手 [3] 现货市场 - 9月19日，华东地区华鲁恒升小颗粒尿素1650元/吨（基差 - 11元/吨），华中地区河南心连心小颗粒1660元/吨（基差 - 1元/吨），西北地区宁夏石化小颗粒1530元/吨（基差 - 131元/吨），反映局部需求差异但整体波动温和 [8] - 截至2025年9月19日，尿素注册仓单7810手，较上周小幅增加，短期市场处于观望平衡状态 [9] 影响因素 - 供应方面，本年尿素行业预计净新增产能近400万吨，产能增长率超4%；煤炭价格或持续疲软波动，煤头尿素生产有利润，天然气制尿素亏损，若亏损延续气头装置开工率或小幅下降；全年产量增幅预计5% - 6%，若现货价格下跌开工率或负反馈调整，产量增速可能回落至1% - 2% [10] - 需求方面，贸易商陆续出口提货，短期内库存大幅积累可能性低；待发订单与库存压力上升致现货报价下调，出口渠道放宽市场可能阶段性回升；农业需求逐步减弱，下半年行业基本面承压 [11] - 政策方面，美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4% - 4.25%，为2024年12月以来首次降息 [11] 行情展望 - 本年尿素产能预计增长超4%，产量增速约5 - 6%，价格下行可能抑制开工；需求端出口订单支撑库存，农业走弱施压下半年行情；美联储开启降息周期，宏观环境趋于宽松；预计尿素市场短期有阶段性反弹可能，中长期基本面仍承压，后市需关注开工率变化及出口政策动向 [14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当日化工市场情绪一般，纯碱终端节前陆续补库，日内行情弱稳整理，近期纯碱装置检修，整体供应高位略降，短期下游玻璃盈利提升，部分厂商节前备货补库，带动碱厂库存去化，纯碱盘面反弹后回落，在基本面供大于求下预计短期纯碱期货走势或维持区间震荡，后市需重点关注环保限产等政策对供应端的实际扰动情况以及宏观情绪变化 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约行情 - 当日纯碱期货市场呈震荡走势，纯碱2601（SA601）开盘价1305元/吨，最高价1321元/吨，最低价1301元/吨，收盘价1318元/吨，较上一交易日结算价上涨1元/吨，涨幅0.08%，成交量92.2万手，较上日减少57.4万手，持仓量138.2万手，较上日减少9942手 [2] 品种价格 |合约名称|开盘|最高|最低|收盘价|涨跌值|涨跌幅|成交量|持仓量| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯碱2511|1227|1242|1222|1238|-1|-0.08%|174755|132155| |纯碱2601 M|1305|1321|1301|1318|1|0.08%|922285|1381981| |纯碱2605|1397|1412|1394|1407|2|0.14%|30296|210144| [3] 现货市场 - 当日国内纯碱现货市场报价，各地区轻碱和重碱价格较前一日均无涨跌，涨跌幅为0% [5] 影响因素 产业链相关 - 玻璃节前稍有补库，需求支撑一般，9月光伏玻璃利润扭亏为盈，终端组件厂扩大原料采购，整体支撑纯碱需求提升，但不同企业间走货情况存差异，对后市信心略显分化 [6] 基本面相关 - 本周中国纯碱企业出货量78.76万吨，环比增加0.25%，纯碱整体出货率为105.62%，环比增加2.39% [6] 行情展望 - 预计短期纯碱期货走势或维持区间震荡，后市需关注环保限产等政策对供应端的实际扰动情况以及宏观情绪变化 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面供需两端目前暂未出现明显变化，但成本端对价格有一定支撑，且市场对供应端后期收缩存在预期，叠加今日盘面的强势拉涨，短期内工业硅期价或维持震荡偏强走势。不过，由于当前工业硅库存仍维持高位，且需求端改善幅度有限，若后期供应端减产不及预期，上涨空间或受到限制 [10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月19日，期货品种工业硅si2511合约大涨收阳线，全日成交量为510306手，持仓量为311097手 [2] - 品种价格：工业硅期货12个合约，品种持仓量553772手，较上一交易日增加37604手，其中活跃合约si2511持仓量增加26045手 [4] 现货市场 - 基差数据：近10个交易日，活跃合约工业硅si2511基差走弱，当日工业硅不通氧553报价9100元/吨，当日基差为 - 205元/吨 [6] 影响因素 - 产业资讯：供应端，工业硅周度产量为9.47万吨，环比 - 0.08万吨，在经历连续数周增长后首次出现放缓，但周产量仍然处在接近去年同期的较高水平。新疆地区样本企业工业硅周产量环比增加0.15万吨至3.36万吨、开工率环比增加3.1%至69.36%；云南地区样本企业工业硅周产量环比小幅增加50吨至7565吨；四川地区样本企业周产量为2135吨、环比持平 [6] - 技术分析：从日线图来看，工业硅主力2511合约今日收出一根大阳线，突破了近期的震荡区间，价格站上5日均线，且MACD指标在零轴上方金叉，红色动能柱开始放量，显示短期多头力量增强。不过，目前价格已接近前期高点附近的压力位9500 - 9600元/吨区间，若要继续上行，需关注量能的持续配合以及能否有效突破该压力区域 [7] 行情展望 - 短期内工业硅期价或维持震荡偏强走势，但因库存高位、需求端改善有限，若后期供应端减产不及预期，上涨空间或受限 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪锌现货对期货贴水加深，反映市场对近端供应宽松的定价，期现结构偏向“期货弱于现货” ，宏观情绪退潮后基本面主导定价，短期上行空间受库存高位限制，或维持区间震荡为主 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月19日，沪锌主力合约（ZN2511）呈现窄幅震荡下行态势，开盘后围绕22000元/吨附近波动，午后承压回落，最终收投22040元/吨 [2] - 品种价格：今日沪锌期货12个合约，品种持仓量236875手，较上一交易日增加7057手，其中活跃合约zn2511，持仓量增加13863手 [4] 现货市场 - 基差数据：当日基差为 -55元/吨，较前一日基差 -25元/吨，贴水明显扩大 [7] 影响因素 - 关联数据跟踪与解读：宏观方面，9月美联储降息落地后，前期宏观利好预期逐步消化，多头资金获利了结，市场情绪回归理性；供应端，9月国内冶炼厂检修增加，合计影响产能50万吨，但全年复产规模已达420.8万吨，供应压力仍存；需求端，“金九银十”预期偏弱，镀锌厂减停产较多，下游以点价采购为主，午前贸易商交投清淡，整体消费改善缓慢 [8]