报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当日国债期货市场全线下跌，长端合约领跌，短端相对抗跌，市场对长端利率上行压力更敏感；年末财政缴款高峰与逆回购到期或加剧资金波动；明年一季度国债供给规模若超预期，长端或进一步承压 [11] 各目录总结 期货市场 - 当日（20251222），十年国债（T2603）合约早盘高开，开盘价108.110元，后震荡走低，日内最低价107.895元，日K线收阴线，持仓量226386手，成交量85093手 [2] - 国债期货12个合约中，二年国债合约价格近低远高，五年、十年、三十年国债合约价格均呈现远低走势，当日十年国债（T2603）合约持仓量在所有合约中最多 [4][5] - 展示了各期限国债期货合约（TS、TF、T、TL）不同交割月份的今日开盘价、最高价、最低价、成交量、成交金额、持仓量、持仓变化、今收盘价、今结算价、前结算价、涨跌1、涨跌2等行情数据 [6] 现货市场 - 2025年12月22日，中国人民银行以固定利率（1.40%）、数量招标方式开展了673亿元7天期逆回购操作 [8] 相关资讯 - 期货品种十年国债（T2603）合约，日K线当日收阴，日内最高价格108.140元，MACD指标零轴下方金叉运行，成交量大于前一日 [9] 行情展望 - 当日国债期货市场全线下跌，长端合约领跌，短端相对抗跌，30年期主力合约（TL2603）领跌，10年期主力合约（T2603）小幅下跌，5年期（TF2603）、2年期（TS2603）主力合约微跌，跌幅随期限缩短收窄；年末财政缴款高峰与逆回购到期或加剧资金波动；明年一季度国债供给规模若超预期，长端或进一步承压 [11]

报告基本信息 - 报告成文日期为2025年12月22日，报告周期为日报，研究品种为沪锡 [1] 期货市场合约行情 - 今日沪锡2601合约开盘以344880元/吨的高位上攻，受隔夜伦锡收涨及宏观情绪偏暖带动，盘面快速触及日内最高点347500元/吨，最低下探至335620元/吨，今日成交量为239865手 [2] 现货市场情况 - 今日沪锡2601合约收盘价为340440元/吨，上海1锡锭当日均价340600元/吨，基差为160元/吨 [4] 影响因素产业资讯 - 当前整体宏观影响偏中性，锡市吸引大量投机资金入场推升价格 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从基本面看消费淡季高价抑制采购、销区走货同比偏慢，受砂糖橘等柑橘类水果冲击、节日备货偏淡、需求韧性不足；从技术面看AP2605合约日内探底回升、尾盘缩量整理，短期内苹果AP2605合约价格或震荡走势 [12] 各部分总结 期货市场 - 合约行情：2025年12月18日苹果AP2605合约震荡下行，收至9068点，较昨日下跌0.95%，全日成交200113手，持仓162157手，较上一交易日增加19889手 [2] - 品种价格：当日苹果期货各合约全部下跌，成交量214210手，品种持仓量187560手，较上一交易日增加19146手 [4] - 关联行情：苹果期权全日成交20328手，总持仓30213手，增加2803手，当日合计行权0手 [6] 现货市场 - 基差数据：2025年12月18日苹果现货价格8200元/吨，期货结算价格9034元/吨，基差为 -834元/吨 [7] - 注册仓单：2025年12月18日郑州商品交易所注册仓单0手 [8] 影响因素 - 产业资讯：库内晚富士主流行情稳定为主，未见明显备货好转氛围，客商调果农货积极性一般，陆续发自存货源 [9] - 技术分析：当日AP2605合约日K呈带长下影的中阴线，量能放大、持仓微增、探底后小幅收回 [10]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美联储12月如期小幅降息并启动短期美国国债购买操作 鲍威尔为1月降息保留可能性 近期市场围绕宽松货币政策交易 受美国股市AI泡沫冲击价格有回调 美国非农数据整体支撑美联储1月降息 但有官员对此有不同意见 [8] - 日本政府和日本央行在加息问题上意见不一致 市场预期日本央行加息或冲击全球金融市场 但当前金融市场反应相对平静 [8] - 美国非农数据大体支持美联储1月继续降息 鲍威尔保留1月降息可能性 使黄金价格整体偏强运行 [9] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货合约行情 - 上期所不同交割月份黄金期货合约有不同行情 如2601合约前结算价975.94元/克 收盘价978.76元/克 成交1717手 成交额167992.29万元等 各合约价格有涨跌 成交量和持仓量也有相应变化 [6] 宏观政策动态 - 美联储12月降息 鲍威尔为1月降息保留可能性 美国非农数据支撑1月降息 但有官员反对12月降息 [8] - 日本政府和央行在加息问题上存在分歧 市场预期加息或冲击全球金融市场 但当前反应平静 [8] 行情展望 - 美国非农数据和鲍威尔表态使黄金价格整体偏强运行 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（2025.12.08 - 12.12）建材持续回落，玻璃进入阴跌状态 [1] - 短期宏观驱动或告一段落，接下来主导价格的重心或重回基本面 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现市场 - 宏观方面，当周美联储议息落地，降息25个BP符合预期，接下来降息节奏略显鸽派，国内重要会议圆满结束，政策未释放太多增量信息，均在市场预期范围内 [2] - 钢厂利润有所改善，但进入周期性淡季，螺纹表需环比下降，产量维持下滑状态，产量跌幅比表需大，库存持续去化，螺纹整体基本面回归供需双弱格局，无重要事件驱动时或维持震荡 [2] - 玻璃当周一条产线点火但未出玻璃，周产量基本持稳，下周1条产线有冷修预期，需求端以刚性为主，库存周环比稍有下滑，资金主导的高波动行情或趋于平缓，随着价格下跌，玻璃厂面临现金流亏损，可能倒逼厂家冷修产线，玻璃价格或延续弱势运行 [2] 建材周数据 - 螺纹产量环比持续下降，表观需求环比延续弱势，总库存持续去化 [9] - 玻璃周产量环比保持稳定，库存有所去化，表观需求维持刚性为主 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最新马棕油出口表现差，高库存压力下期价延续弱势，当日内外棕榈油延续下行，连棕油 p2605 五日均线向下，价格触及区间下限，短期内棕榈油 p2605 合约价格或底部震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 当日（20251215）棕榈油主力 p2605 合约日内低位震荡，收于 8492 元/吨，较上一日收盘价跌 60 元/吨，跌幅 0.7%，成交 44.34 万手，较上一日增 0.57 万手，持仓 39.29 万手，较上一日增仓 1.76 万手 [2] - 棕榈油期货 12 个合约，除 p2512 合约外皆下跌，总成交 54.46 万手，品种持仓总量 56.76 万手，较上一日增仓 1.17 万手 [2] - 当日，马来西亚 BMD 期货主力 02 合约继续走弱，报收于 4006 林吉特/吨，较上一日收盘价跌 0.3% [3] 现货市场 - 当日国内 24 度棕榈油现货均价 8603 元/吨，较上一日均价跌 20 元/吨，基差走强 [6] - 当日注册仓单数量仍为 950 手，较上一日仓单数量无增减 [7] - 当日进口棕榈油利润延续倒挂，亏损较上一日再度减少 [7] 产业资讯 - 据高频机构 ITS、AmSpec Agri 数据，马棕油 12 月前 15 日出口分别为 61.31 万吨、58.77 万吨，较上月同期分别降 15.9%、降 16.4%，出口延续疲弱 [7] - 据 SEA 数据，印度 11 月棕榈油进口量为 63.23 万吨，较 10 月增约 5% [7] - 据 Mysteel 数据，截止 12 月 12 日，国内三大油脂库存共 211.86 万吨，周环比降 7.51 万吨，降幅 3.42%；其中棕榈油库存 65.27 万吨、周环比降 3.1 万吨、降幅 4.53% [7][10] - 国内 12 月采购船偏少，1 月及以后无新增，棕榈油现货成交疲弱，天气寒冷限制仅存刚需 [10] 行情展望 短期内，棕榈油 p2605 合约价格或处于底部震荡走势 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周燃料油期货整体震荡下跌，跟随国际原油波动，价格受原油成本端走弱、国内期货仓单大幅增加以及地缘供应扰动影响[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：本周燃料油主力合约FU2603收于2405元/吨，较前一交易周结算价下跌89元/吨，跌幅3.57%；本周最高价2551元/吨，最低价2387元/吨，成交量977113手，持仓量207118手，增加62896手[3] - 品种价格：燃料油期货主力合约已变更为FU2603，各合约价差进一步收窄[6] 现货市场 - 基差数据：本周燃料油现货市场表现不佳，当前基差水平处于近几个月较低区间，燃料油价格与原油联动紧密，原油价格低位盘整制约基差上行弹性[8] 后市展望 燃料油价格受原油价格和仓单增加影响反弹动力不足，但持仓量增长显示资金关注度提升，远月合约受仓单压力小，下跌幅度或小于近月合约；后市需密切关注原油价格走势、地缘政治局势、新加坡燃料油库存、国内燃料油产量及进出口数据[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周（20251208 - 1212）豆油期货市场震荡下跌，价格显著回落，主力合约持仓量大幅增加，现货价格坚挺，期现基差维持高位，市场多空分歧巨大，空头因国内豆油商业库存攀升、国际棕榈油市场疲软压制期货盘面，多头基于极高现货升水的期价修复可能和潜在节前备货需求，同时市场对美国生物柴油政策利好兑现预期降温，削弱上行驱动力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：当周豆油期货市场震荡下跌，主力合约y2605收于7,994元/吨，较上周下跌88元/吨，成交量为1,125,831手，持仓量为592,514手，持仓量增加74,932手 [3] - 品种价格：当周豆油合约总成交量1,764,400手，总持仓量827,587手，较上周增加9,865手 [5] - 关联行情：豆油期权全周成交174,652手，持仓93,424手，持仓量增加5,154手，行权5手 [6] 现货情况 - 截止当周周五张家港一级豆油现货价格为8,480元/吨，主力合约y2605结算价8,016元/吨，基差为464元/吨 [7] 影响因素 - 12月11日，商品基金净卖出3,500手CBOT大豆期货合约、1,500手玉米期货合约、2,500手豆粕期货合约、500手豆油期货合约，净买入1,000手小麦期货合约 [9] 行情展望 - 预计豆油市场进入高波动阶段，核心矛盾是“极高基差”与“高库存现实”通过价格运动实现收敛，基差收敛可能通过“期货上涨向现货靠拢”或“现货下跌向期货靠拢”，后者可能性更大，需警惕现货价格松动带来的连锁下跌压力 [10] - 需求端变量包括元旦、春节前终端备货情况、国际原油价格走势及美国可再生燃料掺混义务（RVO）最终方案公布，将影响库存拐点和现货情绪以及重新定义豆油工业需求前景 [10] - 南美大豆产区天气变动通过进口成本传导至豆油构成底部支撑，马来西亚棕榈油处于季节性增产周期，其库存压力对全球植物油价格压制作用不容忽视 [10] - 在库存出现确定性拐点或重大政策明朗前，市场难有趋势性行情，但极高基差结构使期货价格对供需边际变化异常敏感，波动可能加剧 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当日国债期货主力合约全线下跌，期限分化特征明显，30年期超长端合约领跌，短端2年期合约跌幅有限，主要驱动因素包括美联储政策超预期鸽派，海外流动性宽松传导；国内资金面宽松格局延续，短期压力缓解；A股风险偏好回落，避险需求推升长端配置；政策预期强化中长期宽松逻辑 [10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 国债期货价格呈现近低远高的市场格局，三十年国债合约价格呈现近低远高的市场走势，当日十年国债（T2603）合约持仓量220889手，持仓量在所有合约中最多 [5] - 展示了不同国债期货合约的行情，包括今开盘、成交量、成交合额、持仓量、持仓变化、今收盘、今结算、前结算、涨跌等信息 [6] 现货市场 - 2025年12月12日，中国人民银行以1.40%利率开展了1205亿元7天期逆回购操作 [7] 相关资讯 - 技术分析显示，期货品种十年国债（T2603）合约当日收阴K线，日内最高价格108.210元，MACD指标零轴下方延续死叉收敛运行，成交量大于前一日成交量 [8] 行情展望 - 当日国债期货主力合约全线下跌，期限分化特征明显，30年期超长端合约领跌，短端2年期合约跌幅有限，主要驱动因素有美联储政策超预期鸽派，海外流动性宽松传导；国内资金面宽松格局延续，短期压力缓解；A股风险偏好回落，避险需求推升长端配置；政策预期强化中长期宽松逻辑 [10]

报告基本信息 - 成文日期为2025年12月15日，报告周期为日报，研究品种为纯碱 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年12月15日纯碱期货震荡上涨，纯碱2605（SA605）开盘价1123元/吨，最高价1167元/吨，最低价1123元/吨，收盘价1156元/吨，较上一交易日结算价涨16元/吨，涨幅1.4%，成交量93.65万手，较上日增加27.6万手，持仓量91.58万手，较上日增加2.54万手 [2] 品种价格 - 2025年12月15日，纯碱2601开盘价1094元/吨，最高价1123元/吨，收盘价1097元/吨，较上一交易日涨18元/吨，涨幅1.63%，成交量487273手，持仓量704374手；纯碱2605开盘价1123元/吨，最高价1167元/吨，收盘价1156元/吨，较上一交易日涨16元/吨，涨幅1.4%，成交量936522手，持仓量915836手；纯碱2609开盘价1178元/吨，最高价1222元/吨，收盘价1208元/吨，较上一交易日涨10元/吨，涨幅0.83%，成交量21005手，持仓量53673手 [4] 现货市场价格 - 2025年12月15日国内纯碱现货市场各地区各规格价格与12月12日相比均无涨跌 [5] 影响因素 产业链相关 - 2025年12月15日华北地区5.00mm大板现货报价1040元/吨 [6] 基本面相关 - 截至12月15日，本周国内纯碱厂家总库存153.30万吨，较上周四涨3.87万吨，涨幅2.59%，其中轻质纯碱71.71万吨，环比增加1.33万吨，重质纯碱81.59万吨，环比增加2.54万吨，目前纯碱厂家库存尚处历史偏高水平 [6] 行情展望 - 2025年12月15日化工板块情绪回暖，纯碱受提振低位反弹，盘中成交稍有放大，前期减量装置恢复，阿拉善天然碱产能逐步释放，市场供应过剩担忧仍存，下游低价采购为主，企业价格观望情绪重，当前纯碱市场交易供大于求预期，但价格跌至低位，主力合约完成移仓换月，预计短期纯碱期货盘面或呈现底部震荡格局 [7][8]