报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素市场成交有所回暖，但秋季肥生产进入尾声，冬储尚未大规模启动，叠加环保等因素，复合肥等行业开工率维持低位；供应端新增产能逐步释放，预计中长期尿素供应趋于宽松；四季度气头装置检修或于12月陆续展开，届时或对供应形成一定支撑；当前市场仍以刚需采购为主，预计短期尿酸期货盘面或继续震荡运行，后市需关注冬储推进情况及环保政策影响 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 当日（20251120）尿素期货主力合约价格震荡上涨，收盘价为1665元/吨，最高达1674元/吨，最低为1648元/吨，成交量20.9万手，较上日增加5.3万手，持仓量24.5万手，较上日减少0.4万手 [2] - 展示了尿素期货不同合约的当日行情，如尿素2512收盘价1651元/吨，涨幅0.06%等 [6] 现货市场 - 国内主要区域尿素现货价格总体维持平稳态势，局部地区因需求原因略有差异，给出了华中、西北、华东、华北代表性工厂报价及对应基差 [6] 影响因素 - 需求方面，复合肥开工率为30.2%，三聚氰胺开工率为53.2%；尿素市场上周新单成交缓慢，企业降价后成交有所改善，目前价格小幅上涨，市场交投氛围持续回暖；当前农业及复合肥的秋季肥生产已进入收尾阶段，冬储肥生产尚未大规模启动，叠加环保因素影响，整体开工率出现小幅回落，三聚氰胺开工率虽有所提升，但采购仍以刚需为主 [7][8] - 供应方面，冬储进程逐步启动，新疆中能尿素已投放市场，随着新增产能逐步释放，中长期来看尿素供应趋于宽松，预计四季度气头装置检修将从12月起陆续展开 [8] 行情展望 - 预计短期尿酸期货盘面或继续震荡运行，后市需关注冬储推进情况及环保政策影响 [9]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 2025年11月17日铁矿石期货主力合约价格上涨，市场交投活跃价格震荡上行，当日价格在宏观政策预期升温与短期需求回暖推动下延续反弹，但基本面未根本性改善，处于“情绪驱动为主、基本面压制犹存”的结构性博弈中，短期受政策预期与需求阶段性回升支撑，中长期面临供应宽松、钢厂利润收缩与港口库存高位运行压力，预计价格在750 - 820元/吨区间宽幅震荡，后续需关注重要会议政策信号、钢厂铁水产量回升持续性及港口库存去化进程[11] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年11月17日，铁矿石i2601合约震荡上行，最低767.5点，最高791点，收于788.5点，涨幅1.81%，成交量35.13万手，较上一交易日增加8.49万手，持仓量48.14万手，较前一交易日增加1019手[2] - 品种价格：铁矿石期货12个合约呈近强远弱反向市场格局，全天各合约普遍上涨，涨幅在3.5 - 14点之间，品种持仓量907493手，较上一交易日增加6657手，i2605合约持仓量增加最多，为4639手[5] 现货市场 - 基差数据：近5个交易日，主力合约铁矿石i2601基差小幅震荡，最大45.9元/吨，最小39元/吨，当日为39元/吨[8] - 注册仓单：近5个交易日，注册仓单小幅震荡，最高900手，最低800手，当日为900手[8] 影响因素 - 需求端：钢厂铁水产量环比小幅回升至236.88万吨/日，但钢厂利润持续恶化，检修计划增加，高炉开工率环比下降，铁水产量后续或呈阶梯式下降[9] - 宏观环境：美联储官员鹰派言论压制大宗商品风险偏好，国内房地产投资同比降幅扩大，基建投资增速放缓，终端需求季节性转弱[10] 行情展望 2025年11月17日铁矿石期货主力合约收盘报788.5元/吨，较前一交易日上涨14.0元/吨，涨幅1.81%，市场交投活跃度保持高位，价格在震荡中上行，当日价格受宏观政策预期升温与短期需求回暖推动延续反弹，但基本面未根本性改善，处于结构性博弈中，短期受政策预期与需求阶段性回升支撑，中长期面临供应宽松、钢厂利润收缩与港口库存高位运行压力，预计价格在750 - 820元/吨区间宽幅震荡，后续需关注重要会议政策信号、钢厂铁水产量回升持续性及港口库存去化进程[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月17日锰硅期货主力合约收盘价为5792元/吨，市场呈现“成本支撑+供需双弱”下的震荡格局，虽华东、华南地区钢厂招标价对现货有托底作用，但主产区生产企业库存累积、下游钢厂采购谨慎，需求端缺乏放量，期货盘面受焦炭提涨与锰矿成本支撑，但高库存与低利润压制上行空间，短期价格或在5700 - 5900元/吨宽幅震荡，方向性突破需等待产能调整或冬储政策信号 [14] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约行情 11月17日锰硅SM2601合约震荡上行，日盘开于5752元/吨，最高价5826元/吨，最低价5742元/吨，收盘价为5792元/吨，结算价为5790元/吨，较前一交易日上涨42元/吨，全日成交量为207209手，持仓量为359008手 [2] 品种价格 期货12个合约涨跌不一，品种持仓量595470手，较上一交易日减少9109手，其中活跃合约锰硅SM2601持仓量减少2748手 [4][5] 关联行情 11月17日锰硅期权市场整体波动较大，情绪看多，锰硅主力合约认购期权持仓量为65679张，认沽期权持仓量为39872张，持仓量PCR为0.607 [6] 现货市场 基差数据 11月17日活跃合约锰硅2601基差为 - 72元/吨，与昨日有所扩大 [7] 注册仓单 11月17日锰硅注册仓单总量为19863张，较前一交易日无变化 [8] 影响因素 产业资讯 天津港半碳酸主流报价34.5元/吨度，南非高铁报价29.8元/吨度上下，成交偏弱，加蓬报价至41元/吨度，South32澳块报价40元/吨度，成交39.5元/吨度以上，cml澳块报价41 - 41.5元/吨度，钦州港锰矿货源集中，价格坚挺，半碳酸37元/吨度，南非高铁价格31元/吨度，澳籽分指标35.5 - 36.5元/吨度不等 [9] 技术分析 锰硅主力合约2601当日震荡上行收大阳线，短期均线走平，短期方向待明确，中长期均线向下，趋势未反转，短期属“下跌后的震荡修复” [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周燃料油合约整体震荡下跌，跟随国际原油波动 主要影响因素为成本端下行和基本面支撑的博弈 国际原油价格下行压制燃料油单边价格，但国内燃料油市场供应偏紧、库存偏低的基本面提供一定支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约行情 - 本周燃料油主力合约FU2601收于2622元/吨，较前一交易周结算价下跌73元/吨，跌幅2.71% 本周最高价2712元/吨，最低价2579元/吨，成交量2257056手，持仓量217297手，增加14374手 [3] 品种价格 - 燃料油期货合约价格呈近高远低的反向市场格局，近强远弱 FU2601作为主力合约，流动性持续集中，FU合约持仓量稳步增加 [6] 现货市场 基差数据 - 本周燃料油现货市场表现不佳，当前基差水平处于近几个月较低区间 燃料油价格与原油联动紧密，原油低位盘整制约基差上行弹性 [8] 注册仓单 - 燃料油基准价与本月初相比下降，美元基准价也下跌，但文档未给出具体数值 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期宏观情绪主导下有色金属板块整体回暖，叠加供需紧平衡态势未改，沪锡价格有望维持震荡偏强运行 [8] 各部分总结 沪锡合约走势情况 - 今日沪锡合约延续近期反弹趋势，呈“高开高走，高位震荡”特征，早盘开盘后受宏观情绪回暖及有色金属板块普涨带动，后因下游按需采购的谨慎心态制约，盘面小幅回落，午后多空博弈加剧，价格在高位区间震荡整理 [2] 沪锡期货合约数据 - 沪锡期货多个合约数据显示，不同交割月份合约的前结算、今开盘、最高价、最低价、收盘价、结算参、涨跌、成交量、成交额、持仓手数及变化等情况各异，品种总成交量为 72954 手，沪锡合约总持仓量为 79757 手 [4] 技术分析 - 今日沪锡 2512 合约日线呈现小阳线带短上影形态，反映日内多头主导，但高位遭遇一定抛压，下方支撑力度较强的多空博弈格局，且收盘价站稳前一交易日高点，延续了 10 月 29 日上升通道趋势 [6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周燃料油合约整体震荡下跌，跟随国际原油波动，低硫燃料油表现偏弱 [2] - 国际原油虽受俄乌地缘风险等因素短期支撑，但四季度累库预期未改，价格震荡偏弱，对燃料油市场指引有限，FU2601或维持区间波动格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约行情 - 本周燃料油主力合约FU2601收于2695元/吨，较前一交易周结算价下跌50元/吨，跌幅1.82% [3] - 本周最高价2809元/吨，最低价2672元/吨，成交量2314688手，持仓量202923手，增加10710手 [3] 品种价格 - 燃料油期货合约价格呈近高远低的反向市场格局，表现为近强远弱 [6] - 主力合约FU2601流动性持续集中，FU2602合约持仓量稳步增加 [6] 现货市场 基差数据 - 本周燃料油现货市场表现不佳，当前基差水平处于近几个月较低区间 [8] - 燃料油价格与原油联动紧密，原油低位盘整制约基差上行弹性 [8] 注册仓单 - 燃料油基准价较本月初下降，但文档未明确具体数值 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日美元指数回落，铜价有所反弹，后续需关注中国公布的经济数据以及美联储官员对12月降息的口风变化 [1][9] 根据相关目录分别总结 期货及现货市场 - 周三LME铜价反弹，2025年11月6日沪铜继续反弹，主力2512合约收盘在86320元/吨，较上一交易日收盘价上涨650元/吨，涨幅0.76% [1] - 今日现货市场整体平稳，铜价下跌后下游逢低采购补库有所增加，但随着价格反弹和预计短期备库增加，成交量未能进一步上升 [1] - 中国部分地区市场光亮铜精废价差继续回升，广东地区为2998元/吨，天津地区3000元/吨 [1] 宏观和基本面 - 美国10月ADP私人就业增长4.2万个为四个月最大增幅，同时修正9月的数据由减少3.2万修正为减少2.9万，美国ISM非制造业PMI指数52.4，上月为50.0，数据整体大超预期激励市场情绪 [2] - 中美两国都落实了两国元首会晤成果，并宣布降低和暂停相关关税 [2] - 周三美国金融市场修复了早前因美元流动性紧张引发的问题，美元指数回落，推动铜价反弹，此前因美联储在降息问题上采取模糊策略导致美元指数持续走高，铜价回落 [2] - 美国联邦政府停摆进入第36天，打破美国历史上最长的停摆记录，当地时间11月5日，参议院民主党领袖致信特朗普，要求举行两党会议，政治层面可能出现破冰迹象，若未来美联储12月降息和美国联邦政府结束停摆，将支撑铜价 [2][3] 行情展望 - 关注未来几日中国公布的经济数据情况，周五中国公布贸易数据和下周的信贷数据，中国铜消费是决定铜价未来走势的重要因素 [9] - 美联储下次议息会议时间在12月8 - 9日，关注美联储官员对12月降息的口风变化 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月内外棕榈油期货市场皆下跌，现货随期货盘面波动，印度和中国采购较差，且东南亚产地逐步进入减产季，马棕油供需较弱或将继续打压价格，而印尼生物柴油政策或有支撑，需关注政策转向 [5] 各目录内容总结 1 期货市场 1.1 合约价格分析 2025年10月棕榈油期货p2601合约自国庆节后高开一路走弱，月内经历日线十连阴，收于8764元/吨，月内跌426元/吨，跌幅4.64%，成交共885万手，月末持仓39.3万手，较上月末增仓6.08万手 [6] 1.2 品种行情分析 棕榈油期货各合约除p2510月内交割外皆下跌，近月合约下跌较多，成交共计1003.22万手，较上月减547.61万手，月末持仓共计55.62万手，较上月末增仓11.33万手 [7] 1.3 关联行情分析 2025年10月马来西亚BMD市场棕榈油主力合约月初持续走高，随后震荡下行，最高触及4632林吉特/吨，最低为4198林吉特/吨，月末报收4205林吉特/吨，月内跌159林吉特/吨，跌幅3.64% [12] 2 现货市场 2.1 现货行情和基差数据 2025年10月棕榈油现货均价随期货价格随盘波动，基差区间内正负频现 [13] 2.2 注册仓单 2025年10月初棕榈油仓单少量增加，月末减少为0，当月仓单处于历史同期偏低水平 [14] 3 影响因素 3.1 供应端 据MPOB 9月报告，马棕油9月末库存为236万吨，环比增7.2%，连续第7个月增长，为近两年高位水平；9月毛棕榈油产量为184万吨，环比降0.73%；9月棕榈油出口共143万吨，环比增7.69%，为近11个月来最高水平。10月马棕油出口分别为163.91、150.19万吨，环比上月同期分别增5.2%、增4.31%。马棕油9月末库存远超市场预期，10月产量增幅超市场预估，出口增速放缓，预估10月库存或将继续叠加。印尼贸易部将11月毛棕榈油定价为963.75美元/吨，较上月定价上涨0.14美元/吨，毛棕榈油出口税维持为142美元/吨。2025年前9个月印尼国内生物柴油消费共1057万公升，较去年前9月消费量增加约10% [14][19][23] 3.2 需求端 据SEA数据，印度9月进口植物油163.97万吨，较上月降3.76万吨，其中棕榈油共82.9万吨，为近4个月来最低水平；9月末港口库存总量54万吨，较上月增0.5万吨。十月排灯节后印度油脂消费降低，且贸易商或转向性价比较好的豆油，进口棕榈油意愿或将减弱。截止10月29日，国内棕榈油商业库存共63.9万吨，较月初增5.8万吨。9月国内棕榈油进口15万吨，同比降32.2%，2025年前9月棕榈油累计进口174万吨，同比降15.7%。随着北方天气转冷，棕榈油消费或多为南方地区 [24][27] 4 行情展望 MPOB 10月供需尚未公布，若库存再度叠加，或将加剧市场悲观情绪，后市需关注11月后产地季节性减产的实际进展，以及印尼B50生物柴油政策的后续执行状况和转变，短期内棕榈油p2601合约价格整体或以震荡偏弱走势为主，但需警惕盘面快速下跌后的技术性反弹 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉CF2601合约日K图显示今日窄幅震荡，60日均线和20日均线向中间区域修复，MACD指标多头动能释放缓和，短期在现货价格小幅下跌氛围下，棉花CF2601合约价格或呈震荡偏弱走势 [15] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年11月6日，郑商所棉花期货主力合约CF2601早盘13600元/吨开盘，盘中窄幅震荡，日内峰值13630元/吨，低点13555元/吨，最终收于13605元/吨，较前一交易日结算价涨70元/吨，涨幅0.52%，全天成交量178288手，持仓量减持1553手，总持仓量至579138手 [2] - 品种价格：棉花期货6个合约均收涨，品种持仓量944677手，较上一交易日增加1307手 [5] - 关联行情：当日棉花期权成交量92555手，总持仓数量497857手，较前一交易日持仓量增持4327手 [7] 现货市场 - 现货价格追踪：11月6日，Cotlook M指数显示进口棉到港平均价74.07美分/磅，与11月5日持平，折1%关税进口成本12763元/吨，滑准税下进口成本13748元/吨 [10] - 注册仓单：郑州商品交易所棉花当日仓单总计2769张，较上一交易日增加17张 [11] 影响因素 - 重要事件：印度纺织业联合会调查显示，关税政策引发连锁反应，约三分之一纺织服装出口商美国市场营业额暴跌超50%，约85%企业面临库存积压，超80%企业遭遇3 - 6个月信贷周期延长，三分之二出口商需提供最高25%折扣以保持竞争力 [12] - 产业资讯：国内CC Index 3128B收报14795元/吨，较11月5日跌7元/吨；新疆棉在山东仓库到厂价（3128B级）报价14890元/吨，较11月5日跌15元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2601）报价960元/吨，较11月5日涨5元/吨 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年10月国内玉米市场行情整体呈“先扬后抑”震荡走势 月初受阴雨天气影响新季玉米收割上市慢供应偏紧价格走强 月中下旬天气转晴新粮上量加快供应压力显现 下游采购谨慎 全月新粮质量分化及农户开秤价格预期成焦点 贸易商操作谨慎 价格在支撑与压力间博弈 整体重心较9月下移 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约价格分析 - 2025年10月玉米期货c2601合约开盘价2118元/吨 最高价2152元/吨 最低价2094元/吨 10月31日收盘报2130元/吨 与上月收盘价持平 持仓量93.11万手 成交量756.77万手 [4] 品种行情分析 - 玉米期货月度行情价格涨多跌少 品种持仓量1772414手 成交量13721901手 [8] 关联行情分析 - 玉米期权当月成交2203616手 总持仓233188手 持仓量减少130217手 当月合计行权57481 [10] 现货市场 基差数据 - 国内玉米主产区基差先走强后走弱 上半月因阴雨天气新玉米收割上市慢 现货粮源偏紧价格坚挺 期货交易未来供应压力预期期价弱势 基差走强 下半月天气转晴新粮上市加快 现货供应压力凸显价格回落 期货价格受种植成本及政策预期支撑跌幅小于现货 基差收窄 全月基差波动由现货端供需变化驱动 [11] 注册仓单 - 玉米期货仓单总量先稳后增 整体绝对水平处于历史低位 10月仓单低位对期货盘面有支撑 月末仓单回升表明现货实货压力向期货市场传导 增加远月合约压力 [12] 影响因素 产业资讯 - 国家统计局等发布2025/26年度玉米产量预估 本月关注新粮质量 阴雨致华北部分地区玉米收割推迟 芽麦、霉变指标上升担忧凸显优质粮源溢价 中储粮等释放入市收购信号 部分主产区提前轮入收购稳定价格 第三季度进口谷物集中到港补充南方销区供应 压制国内玉米价格 市场关注产区烘干塔开工和农户售粮心态 农户初期惜售 物流成本影响粮食流通格局 [13][14] 技术分析 - 玉米期货c2601合约呈“探底回升”走势 国庆后新季玉米上市现货供应压力达峰值 期货价格下跌创年内新低 中下旬震荡筑底超跌反弹 因价格跌破种植成本农户惜售 政策托底预期增强稳定市场信心 空头平仓和技术性买盘推动期价反弹 MACD指标显示下跌动能衰竭、反弹动能积聚 [15] 行情展望 - 东北、华北新季玉米即将集中上市 基层农户售粮意愿决定现货价格走势 若集中售粮将带来供应压力 下游饲料需求恢复平淡 企业建库意愿不强 深加工按需采购 需求端难拉动价格上涨 短期预计玉米C2601合约价格震荡筑底 波动幅度或收窄 后市关注产区售粮心态、政策性收购规模及天气对物流的影响 [18]