股票市场 - A股周二午后跳水，沪指跌0.44%报3384点，深证成指跌0.86%，创业板指跌1.17%，超4000股下跌，创新药、港口航运等板块上涨，科技股表现不佳[16] - 港股周二午后跳水，恒生科技指数收跌0.76%，恒生指数、国企指数分别下跌0.08%及0.15%，大型科技股普遍下跌，稀土概念继续发酵[11] - 周二美股三大指数上涨，道指升0.25%报42866点，标指涨0.55%报6038点，纳指升0.63%报19714点，金龙指数涨0.30%[9] 外汇与商品市场 - 交易员等待美国5月CPI数据和美中贸易会谈结果，周二美元指数微涨，国际金价及油价小幅走低[4][27] - 美元指数上日收盘99.10，1日变动0.2%；纽约期金上日收盘3320.9，1日变动 - 0.3%；纽约期油上日收盘65.0，1日变动 - 0.5%[26] 固定收益市场 - 周二美债收盘变动不大，收益率曲线略微趋平，市场对3年期美债拍卖反应平淡，2年期国债收益率上涨1.5个基点报4.02%[29] - 亚洲投资级债券市场活跃，利差收窄2 - 10个基点，韩国市场表现突出，中国市场TMT债券利差扩大1 - 2个基点[29] 民生政策 - 中办、国办发布民生保障意见，加大中央财政对民生领域支持力度，涉及就业、生育、居民增收、社会保障等方面[6] 行业要闻 - 多家主机厂响应政策将供应商账期统一至60天内，预计短期OEM有付款压力，长期行业利润率及销量将改善[14] - 苹果WWDC 2025开幕，AI进展有限，首次支持开发者调用端侧大语言模型，新增实时翻译等AI功能[9] 亚太市场 - 周二亚太股市涨多跌少，台股指数涨2.1%至22242点，菲律宾综合指数跌0.9%至6347点[21]

股票市场 - 周一中港股市情绪向好，欧洲股市平淡，美股三大指数涨跌不一，港股恒生科技指数收涨2.78%，恒指涨1.63%，A股沪指涨0.43%，深证成指涨0.65%，创业板指涨1.07%[3][10][14] - 迈威尔业绩整体符合预期，后续关注AI业务进展；安克创新2024年营收247.10亿元，同比+41.14%，归母净利润21.14亿元，同比+30.93%[8][16] 外汇/商品市场 - 投资者等待贸易会谈结果，周一美元指数微跌，国际金价微涨，国际油价续涨，纽约期油涨1.1%，布伦特原油期货涨0.86%[4][23] 固定收益市场 - 美国国债小幅上涨，收益率曲线趋陡，亚洲债市周一表现稳健，利差收窄2 - 5个基点[4] 宏观经济与行业 - 2025年5月内地出口增速较前值下降3.3个百分点至4.8%，进口增速降幅扩大，预计6月出口增速或回升[5] - 新能源车销量年复合增长率预计将由过去五年的60%大幅放缓至2030年前的10%，汽车行业加速整合[12] - 2025财年马来西亚股市覆盖公司中业绩低于预期数量减至29%，超出预期仅占15%，市场共识盈利增长从年初9.0%降至5.1%[20]

报告核心观点 - 中国权益资产正迎来年度级别牛市，建议聚焦中国自主科技能力提升、欧洲重建自主防务及中国完善社会保障激发内需潜力三个长期趋势；英国经济增长动力放缓，6月降息可能性不高，股市大盘受结构拖累但中盘股有机会；全球稳定币监管提速，跨境支付或迎变局，香港稳定币立法强化其在全球结算网络中的节点作用 [8][16][28][45] 上周环球大类资产表现 股市表现 - 中美领导人通话关税有望缓和，全球股市普遍走强，新兴市场、纳斯达克等指数周涨幅居前，日本东证、日经225等指数下跌 [4] 债市表现 - 非农就业数据理想，欧洲降息周期接近尾声，美债持续窄幅上落，不同类型债券收益率和回报表现各异 [5] 外汇及商品表现 - 地缘政治扰动推动油价上涨，白银价格大幅飙升，美元指数下跌，欧元、英镑等货币兑美元上涨 [6] 各市场焦点 中港市场焦点 - 内地货币政策择机而动，对政策利率降幅不应有太高期待，5月降息后进入观察期，8月后经济增长压力或凸显 [11][12] - 社融增速由政府债发行节奏主导，年中或为高点，四季度同比增速可能下滑，全年增速预计落在8.1%附近 [13][15] - 中国权益资产迎来年度级别牛市，建议聚焦三个长期趋势，重塑港A配比，回归核心资产，关注沪港深核心资产50股票池和iShares安硕核心MSCI中国ETF [8][16][17] 英国市场焦点 - 二季度经济增长或放缓，劳动力市场降温，财政政策空间有限，6月降息可能性不高，本年度或还有两次降息 [32][35] - 英国股市大盘受结构拖累，但中盘股更受益于欧洲财政扩张，关注贝宜系统和Natwest，可投资iShares安硕MSCI英国ETF [38][41][42] 稳定币主题 - 全球稳定币监管提速，香港、美国推进相关法案立法，稳定币能促进区块链与加密货币融合，合规稳定币支付较传统SWIFT有优势 [48][49] - 香港稳定币立法强化其在全球结算网络中的节点作用，建议关注朗新集团和广电运通 [53] 主要地区本周经济数据公布日程 - 涵盖日本、中国、美国、英国、韩国、澳大利亚、印度等国家多项经济数据，如GDP、CPI、PPI、失业率等指标的公布时间、预测值和前值 [57][58][59]

美国就业与经济 - 2025年5月美国新增非农就业人数13.9万超预期，失业率为4.2%，就业市场温和走弱，失业率或加快上行[6] - 美国就业增长放缓程度小于预期，市场下调降息预期，预计美联储年内降息≤2次，或9月再降息[6] 全球股市 - 美股大涨，标指收于2月来最高点；欧洲股市小幅走高；A股周五震荡走弱；港股周五整体走弱；亚太股市跌多涨少[3][17][12][22] - 理想汽车5月销量达4.1万辆，6月预期4.8 - 5.3万辆，后续将发布新车型，看好其长期投资价值[9] - 中国黄金国际2025Q1业绩强劲，甲玛矿资源服务年限约100年，中长期增长潜力充足[15] - 华明装备国内外电力设备需求高景气，有望提升在超、特高压和海外市场份额[20] 外汇与商品 - 美国非农数据强于预期，美元上涨，日元领跌G - 10货币，国际金价跌，油价涨[4] 债券市场 - 美债遭抛售，各年期收益率上涨9 - 13个基点，亚洲债市交易量少，利差收窄1 - 2个基点[5] - 本周将有美债拍卖，周二580亿美元3年期、周三390亿美元10年期、周四220亿美元30年期[31]

股票市场 - A股周五震荡走弱，港股疲软，大型科技股集体下跌；欧洲多数市场走高，美股收盘变动不大[3] - 理想汽车2025年一季度收入同比增长1.1%，汽车销量同比增长16%，但环比下降41%至93,000台[9] - 新秀丽2025Q1营收/归母净利润同比-7%/-40%，2Q25营收（固定汇率）下滑中个位数[14] 外汇/商品市场 - 周日俄乌紧张局势升温，今早亚洲时段国际油价走高，WTI原油期货及布油期货涨超2%[4] - 美元指数上日收盘99.33，1日变动0.1%，年初至今-8.4%；纽约期金上日收盘3,288.9，1日变动-0.9%，年初至今24.5%[21] 固定收益市场 - 美国国债收益率曲线陡化，亚洲债市整体偏弱，投资级债券利差走宽2 - 6个基点[5] - 新世界发展延派债息，债券报价大幅走低10 - 30个百分点[26] 宏观经济数据 - 2025年5月中国制造业PMI为49.5，较上月回升0.5；中国非制造业PMI为50.3，较上月下降0.1[6] - 美国4月消费支出增速大幅放缓，PCE数据保持温和[6] 政策与事件 - 特朗普宣布自周三起上调钢铝关税一倍至50%，考虑实施最高15%的关税[6] - 德国计划针对谷歌等科技巨头收取10%数字税[6]

全球经济与市场展望 - 预计2025年下半年全球经济增长延续回落，各经济体分化进入后半场，关税成关键变数，或使美国总体CPI同比反弹[6] - 预计美联储年内降息≤2次，或9月再降；欧央行6月降25基点后维持2%；日央行三季度或加息25基点[6] 股票市场 - 美股三大指数齐跌，金龙中国指数不佳，英伟达财报推动芯片股盘后走高；欧股收盘走低；A股五连跌；港股高开低走[3] - 英伟达一财季营收441亿美元，同比增69%，二财季预计营收450亿美元；百度云业务增长强劲，AI搜索转型期广告承压[10] 外汇与商品市场 - OPEC+维持石油产量政策不变，周末决定7月是否增产，周三国际油价反弹超1%；美元指数走高，现货黄金、日元走低[4] 固定收益市场 - 美债早盘下挫后跌幅收窄，盘后收益率跃升；亚洲债市基调强韧，利差收窄[5][34] 板块投资机会 - 科技产业下半年投资主线围绕AI，推荐关注腾讯、小米等公司[17] - 能源转型中，具备优势的龙头企业将迎来投资机会[22]

股票市场 - A股周二震荡走低，沪指跌0.18%报3340点，深成指跌0.61%，创业板指跌0.68%下破2000点[18] - 港股周二反弹，恒生指数、国企指数分别上涨0.43%及0.38%，恒生科技指数收涨0.48%[13] - 美股周一休市后大涨，标指创两周来最大涨幅，道指涨1.78%报42343点，标指升2.05%报5921点，纳指大涨2.47%报19199点[3][11] - 欧股连续两日上涨，泛欧Stoxx 600指数上涨0.37%，英国富时100指数和德国DAX指数均上涨0.71%，法国CAC 40指数微涨0.14%[3][11] 外汇/商品市场 - 周二国际原油期货下跌1%，纽约期油下跌1.04%报60.89美元/桶，布伦特期油下跌1.0%报64.09美元/桶[5][30] - 国际金价回落2%，纽约期金下跌1.9%报3300.4美元/盎司，G - 10货币兑美元普跌[5][30] 固定收益市场 - 周二美国国债上涨，收益率曲线走平，美国2年期国债收益率下跌1.0个基点报3.98%，10年期下跌6.7个基点报4.44%[6][33] - 亚洲债券延续坚挺，利差收窄1 - 3个基点，中国投资级债券利差收窄1 - 2个基点，韩国投资级债券利差收窄2 - 3个基点[6][33] 宏观经济展望 - 预计2025年内地全年GDP有望实现5%增长，经济或呈现“生产偏强、投资回升、消费稳健、出口仍具韧性”特点[7] 板块及个股策略 - 美股下半年有望回归基本面交易，建议关注科技、公用事业、医疗保健、金融行业[10] - 港股下半年预计延续反转行情，建议关注科技巨头、创新药、消费新方向、非银金融、高股息资产、地产板块[16] - A股未来一年有望迎来年度级别牛市，建议重塑港A配比，回归核心资产，聚焦三个长期趋势[21]

股票市场 - A股周一小幅下跌，沪指跌0.05%，深证成指跌0.41%，创业板指跌0.8%，北证50指数涨1.94%，成交1.03万亿元[16] - 港股周一承压，恒生指数跌1.35%，国企指数跌1.7%，恒生科技指数收跌1.7%[10] - 欧洲股市周一收盘走高，泛欧Stoxx 600指数涨0.99%，德国DAX指数涨1.68%，法国CAC 40指数涨1.21%[8] 个股表现 - Amer Sports一季度营收同比增长23%，净利润同比大幅增长，上调全年业绩指引[7] - 美团一季度总收入同比增长18%，利润同比增长62%，预计二季度利润下滑[14] 行业趋势 - 医药行业下半年业绩和估值修复趋势确定，建议围绕创新驱动等领域布局[21] - 韩国造船行业市场情绪积极，现代重工业是首选[25] 外汇商品 - OPEC+提前会议决定7月增产，布伦特原油期货周一基本持平[27] - 美元指数、美元兑人民币等外汇商品有不同幅度变动[28] 固定收益 - 中国央行逆回购净投放7365亿增加流动性，谨防债市暴跌[31] - 亚洲债市周一交投静淡，债券利差收窄1 - 2个基点[31]

股票市场 - 中国A股周五表现低迷，沪指跌0.94%，深证成指跌0.85%，创业板指跌1.18%，北证50指数跌1.35%，超4200股下跌[16] - 港股周五分歧表现，恒指涨0.24%、国指涨0.31%、恒生科技指数跌0.09%，恒瑞医药上市首日涨超25%带领医药股走强[12] - 上周五美股下跌，道指跌0.61%，标指降0.67%，纳指挫1.00%，苹果跌3.02%；欧洲股市走弱，泛欧Stoxx 600指数下跌0.93% [10] 外汇与商品市场 - 美欧贸易局势使黄金避险需求提升，纽约期金上涨2.1%，报3394.50美元/盎司；美元大跌推动伦敦工业金属走高[28] - 市场对美伊核协议信心减弱，原油假期前交投清淡小幅走高，纽约期油上涨0.5%，报61.53美元/桶[28] 固定收益市场 - 上周五美债收益率先跌后部分收复跌幅，2年期国债收益率涨0.1基点报3.99%，10年期跌1.8基点报4.51% [32] - 亚洲投资级债券市场延续强势，中国投资级债券利差整体收窄2 - 5个基点[32] 行业与公司动态 - 汽车板块新一轮价格战来临，比亚迪部分车型额外降价1 - 3万元，吉利、比亚迪和零跑汽车更具优势[14] - 证券行业估值有望企稳回升，推荐关注广发、华西、长城、湘财等证券公司[20] - 小鹏汽车MONA系列价值被低估，3款产品有望贡献60万台销量，智驾版占比未来将超50% [8]

股票市场 - A股周四集体走低，沪指跌0.22%报3380点，深证成指跌0.72%，创业板指跌0.96%，北证50指数大跌6.15%[16] - 港股周四三大指数集体下跌，恒生科技指数跌1.7%，恒生指数、国企指数跌1.19%[11] - 美股三大指数个别发展，标指微跌0.04%报5842点，纳指涨0.28%报18925点，金龙指数跌1.18%[9] 外汇与商品市场 - 纽约期油下跌0.6%报61.2美元/桶，布伦特期油下跌0.72%报64.44美元/桶[27] - 美元指数反弹，纽约期金下跌0.56%报3295.0美元/盎司[27] 固定收益市场 - 美国国债收益率周四未延续涨势，10年期收益率最高接近4.63%后下跌7.0个基点报4.53%[30] - 亚洲市场整体情绪坚挺，中国投资级债券表现优异，利差收窄[30] 市场影响因素 - 长端美债利率短期仍有上冲可能，受20年期美债拍卖需求、评级下调、减税法案等因素影响[6] - OPEC+讨论7月连续第三次增产，幅度或达最初计划三倍[4] - 美国经济数据喜忧参半，影响美债价格波动[30]