股市 - 周一美股下跌，道指下滑422点或0.94%，标指挫0.79%，纳指跌0.92%，金龙指数逆市上升0.59%，特斯拉股价领跌大市，跌6.80%[8][9] - 周一欧洲主要市场涨跌互现，德国DAX涨1.20%，伦敦富时指数跌0.13%，法国CAC 40涨0.35%[9] - 周一港股恒生科技指数涨0.25%，恒生指数、国企指数分别跌0.12%及0.01%，南下资金全日净买入超110亿港元[11] - 周一A股沪指涨0.02%，深证成指跌0.7%，创业板指跌1.21%，全天成交1.23万亿元[15] - 周一亚太股市个别发展，越南证交所指数涨1.1%，马来西亚富时吉隆坡综指跌0.8%[20] 外汇/商品 - 沙特上调原油价格，周一国际油价上涨，纽约期油涨1.39%，布伦特期油涨1.87%，关税风险致伦敦工业金属期货齐跌，国际金价先跌后回稳[4][25] 固定收益 - 美国长期国债领跌，收益率曲线陡化，2年期国债收益率涨1.5个基点报3.89%，5年期涨1.9个基点报3.96%，10年期涨3.4个基点报4.38%，30年期涨5.4个基点报4.92%[5][29] - 周一亚洲债券市场双向交投，利差扩大1 - 2个基点，中国投资级债券相对坚挺，房地产债券买盘兴趣较好[29] 贸易关税 - 特朗普宣布8月1日对日韩征25%关税，对南非开征30%关税，关税谈判截止日延至8月1日[6][9][29] 行业及公司 - 美妆商业板块618大促电商大盘、美护类目GMV增速超10%，推荐毛戈平、上美股份等公司[13] - 金海高科2025Q1营业收入2.27亿元，同比增长20.57%，归母净利润0.44亿元，同比增长132.17%，正拓展海外市场及新能源汽车空滤产品[18] - LG电子2025年二季度营业利润6390亿韩元，低于市场共识21%，当前估值已反映关税等担忧[23]

股票市场 - A股周五走势分歧，沪指涨0.32%，深证成指跌0.25%，创业板指跌0.36%，成交1.45万亿元，超4100股下跌[16] - 港股周五走弱，恒生科技指数收跌0.33%，恒生指数、国企指数分别下跌0.64%及0.45%，恒指失守24000点[12] - 周五欧洲股市收跌，泛欧Stoxx 600指数下跌0.72%，德国DAX指数和法国CAC 40指数分别下跌0.61%和0.75%[10] 外汇/商品市场 - OPEC+同意8月日产量提高54.8万桶，增产超预期，两款期油亚洲时段跌超1%[4][26] - 美元指数上日收盘97.18，年初至今跌10.4%；美元兑人民币上日收盘7.166，年初至今涨1.9%[27] 固定收益市场 - 本周将有3年期、10年期和30年期美债拍卖，新关税贸易变化扰动市场[5] - 上周五亚洲债市交投清淡，情绪坚挺，利差收窄1 - 5个基点[5] 行业与企业动态 - 电子行业AI算力PCB 2026年供需偏紧，增量供需比80 - 103%，建议关注头部PCB公司[20] - 港股科技板块多数公司2025年上半年业绩有望稳健，首选瑞声科技、小米和中芯国际[14] - 鸿海第二季度营收增长15.8%，中美海运价一个月暴跌63%[7]

报告核心观点 - 美国与越南达成贸易协议，中国通过越南转口贸易难度或增大，中企出海可能加速；美国就业市场走弱但失业率给鲍威尔观察通胀影响的理由，预计美联储9月降息；各市场表现分化，股市、汇市、债市受不同因素影响波动 [6][9] 环球市场动态 股票市场 - A股周四上涨，沪指涨0.18%，深证成指涨1.17%，创业板指涨1.9%，苹果概念、创新药等板块活跃 [17] - 港股周四走弱，恒指跌0.63%，大型科技股多数走低，医药股、苹果概念股等表现不一 [12] - 欧洲股市整体走高，英国反弹领涨，投资者关注贸易谈判进展 [3] - 美国6月非农大超预期，美股标指纳指再创历史新高，周五美股因独立日假期休市 [3] 外汇/商品市场 - 美伊传出重新展开核谈判，油价周四偏软，纽约期油跌0.67%，布伦特期油降0.45% [28] - 美国非农数据佳，美联储7月降息预期降温，金价回软，美元指数升0.42%，英镑反弹 [4] 固定收益市场 - 周四美国国债全线下跌，收益率曲线走平，强劲非农就业数据削弱降息预期 [5] - 亚洲债市持稳，利差收窄1 - 2个基点 [5] 欧美市场 指数表现 - 道琼斯收盘点位44,828.5，涨0.8%；标普500收盘6,279.4，涨0.8%；纳斯达克收盘20,601.1，涨1.0%等 [8] 板块要闻 - 2025年6月美国新增非农就业人数超预期，但就业市场继续走弱，预计美联储9月降息 [9] 港股市场 市场表现 - 周四港股走弱，恒指跌0.63%，国企指数、恒生科技指数分别下跌0.88%及0.67% [12] 板块要闻 - 上调2025年澳门博彩总收入增速至7.6%，预计二季度企业EBITDA同比增长6.9%，首选银河娱乐与金沙中国 [15] A股市场 市场表现 - A股周四上涨，沪指涨0.18%，深证成指涨1.17%，创业板指涨1.9%，成交1.33万亿元 [17] 板块要闻 - 通信行业海底光缆板块受AI推动，预计2026 - 2030年新建长度增长60%，看好相关龙头企业 [20] 亚太市场 指数表现 - 周四亚太股市个别发展，韩国股市领涨，港股恒指跑输 [22] 板块要闻 - 印度5月经济活动环比放缓，增加市场下调股市每股收益预测风险 [24] 外汇/商品 主要外汇商品表现 - 美元指数升0.4%，美元兑人民币等汇率有不同变动，纽约期金跌0.5%，纽约期油跌0.67%等 [27] 固定收益 债券市场指数表现 - 中国境内债、中资美元债等指数有不同涨跌表现 [30] 债市新闻 - 美国非农数据强劲，短端美债收益率走高，曲线趋平，亚洲债市表现不一 [32]

股票市场 - 周三中国市场走势分化，军工、科技股回调，部分行业因“反内卷”上涨；欧洲股市收高，英国股债汇三杀；美股科技股反弹带动标指创新高[3] - 美股个别发展，标指纳指创新高，道指微跌0.02%，能源指数领涨1.70%，耐克升4.06%；欧洲股市收高，泛欧Stoxx 600涨0.3%，德法指数涨幅居前；拉美股市个别发展，墨西哥指数涨0.92%，巴西指数跌0.36%[9] - 港股涨跌不一，恒生、国企指数分别涨0.62%、0.54%，恒生科技指数跌0.64%，光伏、博彩、钢铁股上涨，芯片、军工股下跌[11] - A股全日震荡小幅收跌，沪指跌0.09%，深证成指跌0.61%，创业板指跌1.13%，军工、芯片回调，水产、钢铁、光伏上涨[15] - 周三亚太股市观望情绪浓，澳、港等市场涨0.5 - 0.7%，日、印尼等市场跌0.3 - 0.6%[22] 外汇/商品市场 - 美越贸易协议推动周三油价上涨3%，伦敦期铜升破1万美元，美国私营部门就业人数下降，黄金价格小涨[4] - 纽约期油涨3.06%报67.45美元/桶，布伦特期油涨2.98%报69.11美元/桶，纽约期金涨0.6%报3,307.7美元/盎司[28] 固定收益市场 - 英国财政担忧和政治不确定性引发英债收益率曲线陡化并蔓延全球，美债受拖累下跌，收益率曲线趋陡，亚洲债市表现稳健，利差收窄1 - 3个基点[5] - 美国ADP就业意外疲软，市场对2025年至少降息两次可能性预期提高，美国国债收益率上涨，曲线趋陡[32] 行业动态 - 光伏行业情绪回暖，供给侧政策现积极信号，关注能耗管控等核心举措，协鑫科技等或成最大受益者[13] - 电力行业暖通板块，全球算力市场高景气，冷源侧关注海外龙头供应商，末端液冷关注优质企业，推荐联德股份等[20] - 预期韩国《商业法》修订通过将对KOSPI产生积极影响，印度股市偏好防御性板块[25]

报告核心观点 - 6月内地外贸生产景气后半月边际放缓，工业增加值增速或边际回落，出口增速预计与5月基本持平，固投增速或小幅回升，社零增速预计维持较高增速，PPI环比跌幅阶段性收窄，CPI低位徘徊，社融增速与5月持平，新增贷款或略低于去年同期 [6] - 美股科技板块未来6 - 12个月前景乐观，关注特定子板块和个股；亚太股市涨多跌少；外汇和商品市场有不同表现；美债收益率曲线趋平 [8][21][31] 环球市场动态 股票市场 - 周二A股三大指数走势分化，沪指微涨，深成指小涨，创指下跌，芯片、军工活跃，创新药板块午后崛起 [16] - 港股周二休市，周一三大指数疲软收于全日低点，能源及金融板块领跌，信息技术板块逆市上涨 [3][11] - 欧洲股市普跌，投资者关注贸易协商进展，欧洲央行官员鸽派言论缓解下行压力 [3][9] - 美股标指从记录高点回落，科技股资金流出，纳指疲软，小盘股、银行股上涨，道指连升4天 [3][9] - 周二亚太股市涨多跌少，泰国市场涨幅居前，日本市场跌幅居前 [21] 外汇/商品市场 - 美国劳动力市场稳定，市场关注中东局势，周二国际油价个别发展，美元指数微升，日元领涨G - 10货币，欧元兑美元连涨，国际金价上扬，伦铜升至三个月高点 [4][27] 固定收益市场 - 周二美国国债下跌，收益率曲线趋平，经济数据强劲削弱降息预期，亚洲市场交投清淡 [5] 欧美市场 主要指数表现 - 道琼斯涨0.9%，标普500跌0.1%，纳斯达克跌0.8%，巴西圣保罗证交所指数涨0.5%，标普墨西哥IPC指数涨0.6%，欧元区斯托克600跌0.2%，英国富时100涨0.3%，法国CAC 40持平，德国DAX 30跌1.0% [8] 板块要闻 - 2025年下半年美股科技板块前景乐观，关注Robotaxi、Fintech等子板块，软件SaaS板块或有系统性机会，走势和结构大概率复制去年下半年，关注台积电等个股 [8] 个股要闻 - 和黄医药呋喹替尼海外销售快速放量，有望进入盈利期，多个产品有进展，出售股权若完成现金结余充沛 [14] 港股市场 市场表现 - 周一港股三大指数以接近全日最低点收盘，大市成交额2422.34亿港元，港股通南下交易全日净流入52.2亿港元 [11] 板块/个股表现 - 信息技术、医疗保健、日常消费品板块上涨，能源、金融等板块下跌；华油能源等个股涨幅居前，中国金融租赁等个股跌幅居前 [12] A股市场 市场表现 - 周二沪指报3457.75点，涨0.39%；深成指报10476.29点，涨0.11%；创指报2147.92点，跌0.24%，沪深两市全天成交额1.47万亿 [16] 板块/个股表现 - 医疗保健、公用事业等板块上涨，信息技术、房地产等板块下跌；中船应急等个股涨幅居前，诺德股份等个股跌幅居前 [16] 个股要闻 - 新诺威EGFR ADC数据优异，早期管线丰富，PD - 1单抗等纳入医保有望贡献收入，看好长期发展潜力 [19] 亚太市场 主要指数表现 - 泰国证交所指数涨1.9%，台股涨1.3%，菲律宾市场涨0.9%，新加坡、韩国、马来西亚市场涨0.6%，日经225指数跌1.2%，其他市场变动不大 [21][22] 板块要闻 - 6月韩国半导体和存储出口强劲，预计下半年存储平均售价持续强劲，重申看好SK海力士和三星电子 [23] 外汇/商品 主要外汇商品数据 - 美元指数微升0.3%，美元兑人民币等有不同变动，纽约期金上涨，纽约期油上涨 [26][27] 固定收益 债券市场指数 - 中资美元债、中资房地产美元债等指数有不同表现，美债收益率曲线趋平 [29][31] 债市新闻 - 周二美债收益率曲线趋平，鲍威尔未排除7月降息可能，强劲经济数据影响美债，债务上限法案待众议院表决 [31]

报告核心观点 报告对上周环球大类资产表现进行分析，涵盖股市、债市、外汇及商品市场，并聚焦欧元区、印度、泰国市场，给出投资建议及本周主要地区经济数据公布日程 [3][4][5]。 上周环球大类资产表现 股市表现 以伊局势缓和且憧憬贸易谈判进展，环球股市普涨 [4]。 债市表现 美联储官员言论分化，年内降息预期升高；各主要国家国债和企业债收益率、回报等有不同表现，如美国国债收益率4.07%，1周变动 -12bp，1个月回报1.3% [5]。 外汇及商品表现 以伊达成停火协议，国际油价显著回落，美元下跌 [6]。 各市场焦点及投资建议 欧元区焦点 - 欧央行对通胀现状满意，预计今年下半年无再次降息必要；白宫关税威胁可信度下降，欧盟对美妥协动机减弱，“重新武装欧洲”计划和关税争端或支持通胀；欧元可能受支撑 [11][14]。 - 欧股利好因素：信息技术板块占比低，受中美AI竞争影响小；与美股相比估值便宜；德国发债增加刺激经济，利率上行对欧股估值压力小；“重新武装”计划和增支措施三季度起逐步兑现 [17]。 - “重新武装欧洲”受益行业：传统军工制造、军民两用高科技、战略资源与能源安全、半导体等，能源与国防板块有中期配置价值；MSCI欧洲航空国防指数市盈率距峰值有差距 [20]。 - 推荐股票：莱茵金属前景乐观，收入有望增长20%，预计额外获20%-25%欧洲防务支出；空中客车A400M生产计划到2029年初，巴黎航展获大量订单 [22]。 - 推荐ETF：精选STOXX欧洲航空航天与国防ETF，跟踪相关指数，至少80%资产投资成份股 [24]。 印度市场焦点 - 印度央行6月降息幅度超预期，将关键回购利率下调50个基点至5.5%，现金准备金率分阶段下调；维持2026财年实际GDP增长预期6.5%；预计本财年仍有25 - 50个基点降息空间 [31][34]。 - 印度股市估值偏高，过去12个月表现区间震荡且逊于多个市场；建议关注资讯科技板块，看好消费必需品、房地产、能源、公用事业和银行领域；利率下跌利好经济适用房和中等收入住房市场 [37]。 - 推荐股票：DLF现金流强劲，预售平稳，计划提升租金收入；Eternal旗下Blinkit业务表现强劲 [38]。 泰国市场焦点 - 政局动荡困扰经济复苏，可能延后预算案审议和关税谈判；泰国央行6月维持利率不变，政策声明偏鸽派，预计年内再降息两次至1.25% [44][47]。 - 对泰国股市持谨慎态度，宏观经济风险下企业盈利展望悲观，估值缺乏吸引力，外资有流出风险；消费板块和旅游业有潜在机会 [51]。 - 推荐股票：CP All一季度核心利润增长，宣布回购股份计划；Minor国际短期承压但有长期反弹潜力 [52]。 本周主要地区经济数据公布日程 涵盖英国、欧元区、印度、美国、韩国、日本等地区的GDP、货币供应、工业增加值、PMI等数据，给出公布时间、预测值和前值 [54][55]。

内地工业企业 - 2025年5月内地规上工业企业利润同比下降9.1%，较上月回落12.1个百分点，营业收入同比增长0.8%，较上月回落1.8个百分点[5] 股票市场 - 上周五港股高开低走，恒生指数跌0.17%，国企指数、恒生科技指数分别下跌0.47%及0.07%；A股走势分歧，沪指跌0.7%，深证成指涨0.34%，创业板指涨0.47%；亚太股市个别发展，日本及菲律宾市场涨幅居前，泰国市场跌幅较大；欧美股市造好，拉美股市下跌[3][10][18][20] - 美股软件板块基本面整体保持韧性，看好下半年系统性机会；标普11个行业指数9个上涨，非核心消费品指数领涨大市[8] 外汇/商品市场 - 上周五国际油价靠稳，纽约期油上涨0.4%；国际金价走低，纽约期金下跌1.8%；美元指数五连跌后反弹[4][26] 固定收益市场 - 上周五美国国债开盘下跌，日内走势震荡，收益率曲线趋陡；亚洲债券市场走势分化，中国投资级债券买盘相对活跃[4] 个股要闻 - 小米集团发布多款重磅产品，小米YU7一小时大定28.9万辆[13] - 福田汽车聚焦卡车助力业绩反转，2025年1 - 5月重卡出口销量增长122%，新能源汽车累计销量4.2万台，同比+168%[17] 债券市场 - 上周美国国债开盘走弱，日内震荡波动；周日美国参议院通过“OBBB法案”更新版本；本周有多项重要数据公布及会议召开[30] - 美国2年期国债收益率上涨2.9个基点，报3.75%；10年期国债收益率上涨3.5个基点，报4.28%[30] - 中国投资级债券部分买盘活跃，短期债券卖盘较重；香港市场银行T2交易平稳，城投债需求较多[30]

汇率与政策 - 人民币汇率6月以来呈“低波 + 韧性”特征，预计短期延续低波状态[5] - 美元指数五连跌，续创三年低位，美元兑人民币汇率有变动[4][25] 股票市场 - 美股三大指数齐涨，标普11个行业指数9个上涨，中概股金龙指数逆市下跌[3][8] - 港股走弱，三大指数集体收跌，原材料板块领涨，医疗保健板块领跌[3][10] - A股周四回调，沪指跌0.22%，深证成指跌0.48%，创业板指跌0.66%[14] - 亚太股市涨多跌少，日本市场涨幅居前，韩国市场领跌[20] 个股动态 - Palo Alto Networks推出AI安全产品，转型为全栈护航者[7] - 中芯国际基本面向好，下半年有望持续改善[12] - 奥比中光技术优势明显，盈利改善趋势有望延续[18] 商品市场 - 原油期货靠稳，纽约期油上涨0.49%，布伦特期油上涨0.07%[26] - 国际金价微涨，纽约期金上涨0.2%[4][26] 债券市场 - 美债全线上涨，短期美债领涨，亚洲债市情绪分化[4] - 美国一季度GDP终值下修，经济三年来首次萎缩，为美联储降息提供依据[30]

市场流动性 - 6月25日央行开展3000亿元MLF操作，到期1820亿元，实现1180亿元中长期流动性净投放，预计常规流动性工具维持净投放[5] 股票市场 - 美股三大指数个别发展，道指跌0.25%，标指微跌，纳指涨0.31%，金龙指数跌0.60%；欧股收跌，德国DAX等指数下跌[3][8] - 港股继续上涨，恒生指数等均4连涨，国泰君安国际获牌照带动券商股，保险、教育等板块表现好[10] - A股延续涨势，沪指3连升，大金融股领涨，全天成交额16027.88亿元[14] 亚太市场 - 周三亚太股市涨多跌少，大中华市场涨幅居前，沪深300等指数上涨，印度尼西亚市场跌0.5%[19] 板块策略 - 香港地产短期对开发商审慎，看好零售物业，推荐领展、信和置业[13] - 韩国股市韩元稳定币成功可能性低，互联网和支付公司或受益[21] - 新加坡股市下半年指数有6%上行空间，首选部分防御属性股票[21] - 印度股市盈利增长预期过于乐观，市场中型股财年2026每股盈利预测下调6%-11%[21] 外汇商品 - 纽约期油上涨0.85%，报64.92美元/桶；纽约期金上涨0.3%，报3327.1美元/盎司[24][25] 固定收益 - 美债周三震荡，收益率下跌，美国财政部发行700亿美元5年期国债中标利率略高[27][28] - 亚洲债市交投活跃，日本债市坚挺，中国投资级债券交投清淡利差轻微走阔[4][28]

股市 - 以伊停战，全球股市情绪反弹，A股沪指重回3400点，港股全线上涨，欧洲股市强劲收涨，美股三大指数均涨超1%，金龙中国指数涨3%[3] - 特斯拉6月23日在奥斯汀上线Robotaxi服务，有望2025年底拓展至美国多个城市，2034年美国Robotaxi市场规模有望超千亿美元[8] - 亚太股市周三亚太普遍上涨，泰国及韩国市场涨幅居前，分别涨3.5%、3.0%，马来西亚市场微跌0.2%[20] 外汇/商品 - 以伊停火缓解供应担忧，原油价格连续第二天重挫，纽约期油下跌6.04%；中东局势降温，国际金价下跌近2%；美国消费者信心弱于预期，美元指数下跌0.6%至97.86[4] 固定收益 - 美国短期国债领涨，鲍威尔重申观望立场，未排除7月降息可能；亚洲债市情绪改善，中国投资级债券利差收窄1 - 3bp[5] 内地财政 - 7月内地流动性缺口可能达10000亿元，财政因素对资金面干扰大，需监管支持，预计流动性不会大幅收紧，但资金利率在特定时点或有较大波动[6] 板块要闻 - 茶饮板块股价较6月初平均回调约15% - 20%，行业逻辑未变，建议重视再配置窗口期[13] - 电子行业存储板块DDR4涨幅超预期，预计涨势延续至Q3，推荐兆易创新等公司[18]