行业投资评级 - 行业高景气，持续推荐创新药械及产业链 [1] 核心观点 - 持续关注创新药械及产业链，行业维持高景气度 [1][2] - 投资主线聚焦于创新药价值重估、生物科技公司业绩放量、CXO及上游产业链景气度修复、以及医疗器械龙头复苏 [2][5] 细分板块与重点公司 - **价值有望重估的大型制药企业（Pharma）**：包括恒瑞医药（2025年预测每股收益1.12元，同比增长17%）、翰森制药、三生制药（2025年预测每股收益4.26元，同比增长389%）、科伦药业、恩华药业 [2][5][6] - **创新管线兑现进入放量期的生物制药公司（Biopharma/Biotech）**：包括科伦博泰生物、百济神州（2025年预测每股收益1.42元，2026年预测每股收益2.96元，同比增长108%）、百利天恒、映恩生物、京新药业、特宝生物（2025年预测每股收益2.69元，同比增长32%）、我武生物、艾力斯、信达生物（2025年预测每股收益0.61元，2026年预测每股收益1.21元，同比增长99%） [2][5][6] - **受益创新、景气度修复的CXO及制药上游公司**：包括皓元医药（2025年预测每股收益1.47元，同比增长55%）、百普赛斯（2025年预测每股收益1.14元，同比增长54%）、药明康德（2025年预测每股收益5.42元，同比增长71%）、药明合联（2025年预测每股收益1.30元，同比增长46%）、泰格医药（2025年预测每股收益1.38元，同比增长194%） [2][5][6] - **有望迎来复苏的医疗器械龙头公司**：包括联影医疗（2025年预测每股收益2.20元，同比增长44%）、乐普医疗（2025年预测每股收益0.58元，同比增长342%）、春立医疗（2025年预测每股收益0.60元，同比增长83%）、惠泰医疗 [2][5][6] 近期市场表现 - **A股医药板块表现领先**：2025年11月第二周（2025/11/10-2025/11/14），上证综指下跌0.2%，而SW医药生物指数上涨3.3%，在申万一级行业中涨幅排名第3位 [2][8] - **A股医药细分板块表现**：医药商业上涨5.7%，化学原料药上涨5.1%，化学制剂上涨4.4% [2][13] - **A股医药个股表现**：涨幅前三为金迪克（+61.6%）、人民同泰（+61.1%）、诚达药业（+58.3%）；跌幅前三为振德医疗（-11.3%）、福瑞股份（-8.1%）、瑞迈特（-6.4%） [2][15] - **医药板块估值水平**：截至2025年11月14日，医药板块相对于全部A股的溢价率为77.0%，处于正常水平 [2][15] - **港股医药板块表现强于大盘**：2025年11月第二周，恒生医疗保健指数上涨6.8%，港股生物科技指数上涨7.1%，同期恒生指数上涨1.3% [2][21] - **港股医药个股表现**：涨幅前三为三叶草生物-B（+30%）、来凯医药-B（+28%）、嘉和生物-B（+25%） [2][21] - **美股医药板块表现强于大盘**：2025年11月第二周，标普医疗保健精选行业指数上涨3.9%，同期标普500指数上涨0.1% [2][21] - **美股医药成分股表现**：涨幅前三为礼来（+11%）、碧迪（+9%）、生物基因（+8%） [2][21]

投资评级 - 维持“优于大市”评级，目标价30.14元 [4] 核心观点 - 互联网行业需求旺盛，新华三表现突出 [1] - 考虑服务器增长较快，调增服务器收入预期并调整预测收入结构，毛利率、净利润受结构影响有所变化 [4] - 预计2025-2027年公司营收分别为1024.17亿元、1237.61亿元和1487.63亿元，归母净利润18.67亿元、24.63亿元和33.12亿元，对应EPS为0.65元、0.86元、1.16元 [4] - 参考可比公司估值，给予公司2026年PE为35倍不变 [4] 财务表现 - 紫光股份前三季度营收773.22亿元，同比+31.41%，归母净利润14.04亿元，同比-11.24%，扣非后归母净利润14.60亿元，同比+5.15%，毛利率13.72%，同比-3.87个百分点 [4] - 新华三营业收入596.23亿元，同比+48.07%，其中国内政企业务收入515.02亿元、国际业务收入34.78亿元，分别同比+62.55%、+83.99%，均较上半年提速，净利润25.29亿元，同比+14.75%，重回双位数增长 [4] - 25Q3营收298.97亿元，环比+12.25%，其中新华三Q3营收232亿元，环比+10%，毛利率11.32%，环比-3.58个百分点，归母净利润3.63亿元，环比-47.57% [4] - 25Q3销售、管理、财务、研发费用率分别为3.42%、0.89%、0.68%、4.28%，分别同比-0.92个百分点、-0.32个百分点、+0.40个百分点、-2.25个百分点 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为1024.17亿元、1237.61亿元、1487.63亿元，增速分别为29.6%、20.8%、20.2% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为18.67亿元、24.63亿元、33.12亿元，增速分别为18.7%、31.9%、34.5% [3] - 预计2025-2027年每股净收益分别为0.65元、0.86元、1.16元，净资产收益率分别为12.5%、14.4%、16.6% [3] - 预计2025-2027年市盈率分别为40.51倍、30.71倍、22.84倍 [3] 可比公司估值 - 可比公司包括浪潮信息、中科曙光、思科、ARISTA网络，2026年预期PE平均为36倍 [6] - 紫光股份2026年预期PE为30.71倍，低于可比公司平均水平 [3][6]

投资评级 - 投资建议为“优于大市”评级，预计公司2025-2027年净利润分别为57.19亿元、62.44亿元、69.95亿元，给予2025年38倍PE估值，对应合理价值为60.83元，换算为每股66.85港元[4][16] 核心观点 - 公司当前积极发展非房业务应对周期风险，抓紧降费提效动作转为防守姿态，加大股东回馈力度提高投资价值[1] - 2025年第三季度总交易额为7367亿元，同比基本持平，净收入为231亿元，同比增加2.1%[4][17] - 2025年第三季度净利润为7.47亿元，同比下降36.1%，经调整净利润为12.86亿元，同比下降27.8%[4][17] - 家装家居业务和房屋租赁服务均实现业务城市层面扣除总部费用前的盈利，贡献利润占毛利的比例创历史新高，其中房屋租赁服务在2025年第三季度贡献超过1亿元的利润[4][17] - 公司深度推进AI与运营融合，以及AI对服务者作业、客户体验的全链路赋能[4][17] - 2025年第三季度回购金额达到2.81亿美元，单季度回购金额创近两年来新高，截至2025年第三季度末，公司今年斥资约6.75亿美元回购股份，金额同比增长15.7%，回购股数占2024年末总股本约3%[4][19] 财务表现 - 2025年第三季度存量房业务的净收入为60亿元，同比下降3.6%，存量房交易的总交易额为5056亿元，同比增加5.8%[4][18] - 2025年第三季度贝壳存量房业务总交易额中贝联模式占比为62.4%，环比下降1.1个百分点，同比提高3.1个百分点，存量房业务佣金率为1.19%，其中链家存量房业务佣金率为2.53%，贝联存量房业务佣金率为0.38%[4][18] - 2025年第三季度公司新房业务的净收入为66亿元，同比下降14.1%，总交易额为1963亿元，同比下降13.7%，新房业务贝联模式下的GTV占比为81.7%，环比提高0.1个百分点，同比提高1.3个百分点[4][18] - 2025年第三季度家装家居净收入为43亿元，同比增加2.38%，房屋租赁服务净收入为57亿元，同比增加45.3%[7] - 2025年第三季度毛利率为21.4%，净利润为7.47亿元，经调整净利润为12.86亿元[7] - 2025年预计营业总收入为104575.27百万元，同比增长11.9%，预计净利润为4153.15百万元，同比增长8.4%[3] - 2026年预计营业总收入为119557.75百万元，同比增长14.3%，预计净利润为4773.17百万元，同比增长14.9%[3] - 2025年预计每股收益为1.07元，2026年预计每股收益为1.16元，2027年预计每股收益为1.34元[5] 运营数据 - 截至2025年第三季度，门店数量为61393家，活跃门店数量为59012家，经纪人数量为545511名，活跃经纪人数量为471501名[7] - 2025年第三季度移动月活跃用户数量为4930万名[7] - 2025年第三季度存量房交易总交易额占整体交易额的68.63%，新房交易总交易额占整体交易额的26.65%[7] - 2025年第三季度家装家居净收入占整体净收入的18.61%，房屋租赁服务净收入占整体净收入的24.68%[7] 财务预测 - 2025年预计毛利率为23.15%，2026年预计毛利率为22.68%，2027年预计毛利率为22.23%[5] - 2025年预计销售净利率为3.66%，2026年预计销售净利率为3.47%，2027年预计销售净利率为3.46%[5] - 2025年预计ROE为5.34%，2026年预计ROE为5.78%，2027年预计ROE为6.63%[5] - 2025年预计资产负债率为47.70%，2026年预计资产负债率为50.62%，2027年预计资产负债率为53.93%[5] - 2025年预计P/E为43.91倍，2026年预计P/E为40.51倍，2027年预计P/E为35.25倍[5]

行业投资评级 - 报告维持计算机板块“优于大市”评级 [2] 报告核心观点 - 互联网大厂加码AI应用，国产算力实现关键突破，AI垂直应用、核心硬件与前沿计算三大方向稳步发展 [1][2] 行业动态与公司战略 阿里巴巴AI应用布局 - 阿里巴巴秘密启动“千问”项目，基于通义千问（Qwen）最强模型打造个人AI助手应用“千问”App，全面对标ChatGPT [2][8] - 公司从各部门抽调上百名开发人员投入该项目，并计划推出国际版，借助Qwen模型的海外影响力与ChatGPT争夺全球用户 [2][8] - 此举是公司在年初公布3800亿元投入AI基础设施后，AI战略的重要拓展，标志着从B端AI市场向C端应用的重要战略拓展 [2][8] 百度AI战略与硬件发布 - 百度创始人李彦宏指出AI应用能创造比芯片高100倍的价值 [2][9] - 百度发布AI原生应用：搜索转型为富媒体内容为主的AI应用，发布“实时互动型数字人”、升级至3.0的通用智能体GenFlow，以及自我演化智能体“伐谋” [2][9] - 在AI基础设施层面，发布新一代自研AI芯片昆仑芯M100和M300，以及天池256与天池512超节点，其中天池512超节点单节点即可完成万亿参数模型训练 [2][9] - 公布昆仑芯未来路线图，计划2028年推出千卡级超节点，2030年将单集群规模扩展至百万卡级别，持续构建自主算力体系 [2][9] 国产算力与前沿计算进展 - 国产GPU公司沐曦集成电路获得证监会同意在科创板上市的注册申请，IPO拟募资39.04亿元，用于新型高性能通用GPU的研发及产业化 [2][10] - 太空计算成为全球科技竞争新前沿，以应对地面数据中心的能耗、带宽和延迟瓶颈 [2][10] - 美国的StarCloud、欧盟的“太空数据中心”计划以及中国的国星宇航等均已展开布局，其中国星宇航的“零碳太空计算中心”获评年度精品成果，首发星座具备5POPS算力并进入常态化商业运营 [2][10] 推荐标的 - 报告推荐标的包括：日联科技、金蝶国际、科大讯飞、新大陆、道通科技、汉得信息、虹软科技、海光信息，相关标的：中科曙光 [2][7] - 部分推荐标的盈利预测数据：日联科技2025年预测EPS为1.30元，对应PE 49.00倍；海光信息2025年预测EPS为1.18元，对应PE 179.84倍 [3]

报告行业投资评级 - 报告对覆盖的可选消费子板块及重点公司给予积极评级，绝大多数公司（如耐克、美的集团、京东集团、海尔智家等）获得“优于大市”（Outperform）评级，仅露露柠檬（Lululemon）获得“中性”（Neutral）评级 [1] 报告核心观点 - 本周A/H股高股息和中高端消费回升带动子板块关注度提升，市场焦点集中在海外运动服饰、奢侈品、国内运动服饰等高增长领域 [4][6] - 各子板块估值普遍低于过去5年平均水平，显示整体板块仍具备估值吸引力，例如海外运动服饰板块2025年预期PE为29.1倍，仅相当于过去5年平均预测PE的55% [9][16] - 海外运动服饰板块本周表现最佳，上涨6.8%，其中昂跑（On Holding AG）因3QFY25业绩全面超预期而大涨21.1% [5][6] - 黄金珠宝板块受益于国际金价突破4100美元/盎司及新税法利好，周涨跌幅达2.7% [8][15] 各板块表现总结 周度涨跌幅表现 - 海外运动服饰板块涨幅最大，达6.8%，主要受昂跑业绩超预期带动 [5][6] - 奢侈品板块上涨5.2%，新秀丽因3Q25业绩超预期上涨13.5%，巴宝莉业绩质量提升推动股价上涨7.4% [6][15] - 国内运动服饰板块上涨3.8%，OEM企业如晶苑国际、申洲国际分别上涨10.2%和7.1%，受益于2026年订单增长预期及高股息吸引力 [6][15] - 宠物板块表现最差，下跌5.8%，乖宝宠物和中宠股份分别下跌4.9%和6.7%，受双十一后品牌竞争加剧影响 [8][15] 月度及年初至今表现 - 博彩板块月涨幅达8.4%，表现最优，而海外化妆品板块月跌幅达19.0%，表现最差 [12] - 黄金珠宝板块年初至今涨幅达137.2%，大幅领先其他子板块，海外运动服饰板块年初至今下跌21.5%，表现最弱 [12] 板块估值分析 - 各子板块2025年预期PE均低于历史五年平均水平，其中美国酒店板块估值最低，仅相当于过去5年平均预测PE的18% [9][16] - 国内运动服饰板块估值相对较高，2025年预期PE为14.8倍，相当于过去5年平均预测PE的78% [9][16] - 零食板块2025年预期EV/EBITDA为16.6倍，零售板块为13.6倍，均低于历史平均水平 [9][16]

投资评级与核心观点 - 报告对食品饮料行业持积极预期，投资主线为“成长”与“供需出清下的拐点机会” [1][3][5] - 核心观点认为近期CPI数据催化板块预期回暖，白酒行业加速出清，大众品已先于白酒见底且结构性景气度较高 [1][3][6][7][8] 宏观数据与行业环境 - 10月CPI同比转正至+0.2%，核心CPI同比+1.2%，其他用品及服务CPI同比大幅上涨12.8%，释放内需修复积极信号 [3][6] - 10月社会消费品零售总额同比+2.9%，餐饮收入同比+3.8%且环比提速，服务消费景气度明显强于商品消费 [3][6] - 服务业PMI已连续13个月位于50%以上，宏观数据驱动市场信心转暖 [3][6] 白酒行业分析 - 白酒行业2025年第三季度报表调整加速，去库存进程仍在半途，预计报表调整仍需若干季度，需重点关注2026年开门红回款及动销情况 [3][7] - 行业动销已见底，批价下跌有望激发需求，京东双十一大促全周期酒类商品销售额同比+18%，茅台、五粮液、汾酒等品牌实现双位数增长 [3][7] - 线上化、低度化、国际化趋势为酒业提供结构性增量，临近年末板块有望受益于市场风格切换 [3][7] 大众品行业分析 - 大众品行业整体先于白酒见底，饮料、零食、食品原料和保健品等领域继续呈现结构性景气 [3][8] - 具有产品创新和渠道开拓能力的公司具备成长优势，港股饮料标的如中国食品等因低估值、高分红、业绩稳定而凸显价值 [3][5][8] - 啤酒板块前期因场景限制等因素预期回调显著，当前淡季为低位配置时机，预计燕京啤酒大单品U8将驱动产品结构升级和吨价提升 [3][8][10] - 短期天气突然转冷预计将增强秋冬相关消费，餐饮及供应链板块有望受益，可关注低位标的的修复机会 [3][8] 重点公司推荐汇总 - 白酒板块推荐成长及先出清标的（山西汾酒、古井贡酒等）以及稳健标的（贵州茅台、五粮液等） [3][5] - 饮料板块推荐东鹏饮料、农夫山泉，并重视低估值高股息标的如中国食品、康师傅控股等 [3][5] - 零食及食品原料板块推荐百龙创园、盐津铺子、卫龙美味等成长标的 [3][5] - 啤酒板块推荐燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒等 [3][5] - 调味品、牧业、餐供板块推荐千禾味业、安琪酵母、伊利股份、安井食品等 [3][5]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如优于大市、中性等）[1][2][3] 报告核心观点 - 上周地产成交出现回升，政策面保持平静，市场呈现弱反弹态势[1][2] - 库存出清周期处于偏高位置，在年底前的不确定环境下，市场对政策仍存有预期[2] - 预计未来市场整体将以稳定为主[1][2] 新房成交情况 - 2025年第46周，全国30大中城市新房成交面积为158万平方米，环比前一周微增0.72%，但同比2024年下降30.5%[3] - 分城市看，一线城市成交面积44万平方米，环比增长3.8%，同比下降42%；二线城市成交面积81万平方米，环比下降3.79%，同比下降24%；三线城市成交面积34万平方米，环比增长8.73%，同比下降25.6%[3] - 2025年11月1日至13日，30城累计成交面积268万平方米，环比2025年10月同期大幅增长42.8%，但同比去年下降38%[3] 二手房成交情况 - 2025年第46周，24城二手房成交量为212万平方米，环比前一周增长2.82%，同比去年下降20.0%[3] - 分城市看，一线城市二手房成交面积84.98万平方米，环比增长3.6%，同比下降19.5%；二线城市成交面积85.1万平方米，环比增长1.69%，同比下降26.9%；三线城市成交面积42.15万平方米，环比增长3.6%，同比下降2.56%[3] - 2025年11月1日至13日，24城二手房累计成交面积406万平方米，环比2025年10月同期大幅增长106.3%，同比去年下降22.4%[3] 土地市场情况 - 2025年第46周，百城土地供应面积为3567万平方米，土地成交面积为631万平方米，供销比为5.66倍，土地出让金额为221亿元[3] - 本年度全国100大中城市累计土地供应面积71269万平方米，同比下降14%，累计同比增速较前一周回升0.62个百分点；累计成交面积60846万平方米，同比下降5.8%，累计同比增速较前一周回落0.71个百分点；累计土地出让金18480亿元，同比微增0.21%[3] - 上周全国土地溢价率为1%，环比前一周回落2.21个百分点[3] 库存情况 - 2025年10月，35城可售面积为31511万平方米，环比上个月下降0.82%，同比下降3.44%[3] - 35城2025年10月库存出清周期（按12个月月均计算）为23.13个月，环比上个月上升2.50%，同比去年上升0.90%[3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级，但指出优质公司依然是首选，并列出具体关注公司名单 [3] 报告核心观点 - 2025年10月地产数据因去年政策带来的高基数效应而全面回落，预计此低迷态势将持续至年底 [1][3] - 基数效应预计将使2026年单月同比数据降幅收窄，呈现向好趋势，但该效应具有一次性特征，不可线性外推用于判断行业长期发展 [3] - 行业当前仍处于去库存趋势中，库存问题长期解决受制于房企债务水平，短期新项目利润可能被老项目利息支出冲抵，导致利润率维持低位 [3] 2025年1-10月行业数据总结 - 2025年1-10月全国房地产开发投资完成额累计73,563亿元，同比下降14.7%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点 [6][7][10] - 同期商品房销售额累计69,017亿元，同比下降9.6%，降幅较1-9月扩大1.7个百分点；销售面积累计7.20亿平方米，同比下降6.8%，降幅扩大1.3个百分点 [6][7][8][27] - 同期房地产开发资金来源累计78,853亿元，同比下降9.7%，降幅较1-9月扩大1.3个百分点 [6][7][47] - 同期房屋新开工面积累计4.91亿平方米，同比下降19.8%，降幅较1-9月扩大0.9个百分点；竣工面积累计3.49亿平方米，同比下降16.9%，降幅扩大1.6个百分点 [6][7][16] 2025年10月单月数据总结 - 2025年10月单月开发投资完成额环比下降20.8%；商品房销售额环比下降25.5%；销售面积环比上升48.5%；开发资金来源环比下降28.0% [6] - 2025年10月单月新开工面积环比下降34.6%；竣工面积环比上升8.7% [6] - 2025年10月单月开发投资额同比增速为-23.2%，新开工面积同比-29.3%，销售金额/面积同比分别为-25.1%/-19.6% [3][63] 分线城市销售情况 - 2025年1-10月，一线城市商品住宅销售面积2,226万平方米，同比下降4.6%；销售额10,407亿元，同比下降4.4% [28][30] - 同期二线城市商品住宅销售面积12,106万平方米，同比下降3.9%；销售额19,206亿元，同比下降7.8% [28][30] - 同期三四线城市商品住宅销售面积45,941万平方米，同比下降8.9%；销售额31,074亿元，同比下降13.1% [28][30] 库存与资金状况 - 截至2025年10月末，全国商品房待售面积7.56亿平方米，较9月末减少322万平方米；去化周期为9.10个月，较9月扩大0.11个月 [39] - 样本35城商品住宅库存出清周期为22.72个月，其中一线、二线、三四线代表城市库存出清周期分别为12.74个月、25.00个月、27.27个月 [40][42] - 2025年1-10月房地产开发资金来源中，国内贷款累计12,160亿元，同比下降1.8%；个人按揭贷款累计10,834亿元，同比下降12.8% [7][49] 投资建议 - 建议关注优质公司，包括开发类（A股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股-中国海外发展）、商住类（龙湖集团）、物业类（万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正）及文旅类（华侨城A）[3][63]

行业投资评级 - 报告建议自下而上优选存在产品及渠道变化、具备弹性的标的 [29] 核心观点 - 2025年双十一全网GMV实现16950亿元，同比增长14%，增长稳健 [3][4] - 即时零售GMV达670亿元，同比大幅增长138%，表现亮眼 [3][4] - 各平台加强业务协同，一站式服务、全链路打通成为趋势 [3][8][11] - 美妆品类多平台实现5-15%的稳健增长，需求总体稳定 [3][14] - 天猫高端国际品牌排名回暖，抖音头部国货品牌维持领先地位 [3][17][22] - 若羽臣、上美股份旗下多品牌双十一表现亮眼，GMV实现高速增长 [3][25] 双十一大盘表现 - 综合电商、即时零售、社区团购GMV分别为16191亿元、670亿元、90亿元，同比变化+12%、+138%、-35% [3][4] - 天猫双十一实现4年来最好增长，88VIP会员日均下单购买人数同比增长31% [8] - 京东成交额再创新高，平台下单用户数增长40%，订单量增长近60% [11] - 抖音电商平台有6.7万品牌销售额同比翻倍，超10万商家通过直播实现销售额翻倍 [11] 美妆品类平台表现 - 个护美妆品类在全网综合电商GMV中占比8.2%，为重要品类 [14] - 天猫美妆TOP10品牌中国货珀莱雅维持第一，薇诺娜排名第8同比提升1名 [17] - 雅诗兰黛、修丽可、SKII、CPB排名同比提升2、2、1、1名，高端国际品牌回暖 [17] - 抖音美妆TOP10中国货与外资品牌各占5席，韩束、珀莱雅维持领先 [22] - 国货品牌如韩束、谷雨发力自播，国际品牌则侧重与头部达人合作 [22] 重点公司表现 - 若羽臣旗下绽家全渠道GMV同比增长80%，斐萃全渠道GMV同比增长35倍，环比618增长110% [25] - 若羽臣品牌管理业务中，康王天猫、抖音GMV同比分别增长50%和242% [25] - 上美股份旗下韩束品牌登顶抖音美妆榜TOP1，红蛮腰系列热卖180万+套 [25] - 上美股份一页品牌全渠道销售总额增长145%，排名天猫婴童洗护行业国货品牌TOP1 [25] - 上美股份安敏优多渠道销售总额同比增长208%，极方全渠道销售总额环比增长302% [25] 投资建议 - 建议关注强品牌势能高成长标的：若羽臣、上美股份、毛戈平 [29] - 建议关注基本面稳健，边际有望持续改善标的：登康口腔、上海家化、水羊股份、锦波生物、贝泰妮、丸美生物、青松股份 [29] - 建议关注预期筑底，有望迎来拐点的标的：巨子生物、珀莱雅、拉芳家化、润本股份、美丽田园医疗健康、福瑞达、华熙生物 [29]

核心观点 - 报告对2025年11月第二周全球主要资本市场的外资流动情况进行高频跟踪，核心关注点为北向资金、港股市场、亚太市场及美欧市场的资金流向与结构变化[1][3] 北向资金 - 最近一周（2025/11/10-2025/11/14）北向资金估算净流出51亿元人民币，较前一周（2025/11/3-2025/11/7）净流出26亿元的规模有所扩大[3][6] - 同期灵活型外资估算净流入9亿元人民币，而前一周为净流出0.4亿元[3][6] - 陆股通前十大活跃个股中，宁德时代（周成交总额176亿元，占个股周交易金额比重15%）、阳光电源（151亿元，10%）、中际旭创（143亿元，9%）成交最为活跃[3][6] 港股市场 - 最近一周（2025/11/5-2025/11/11）各类资金合计净流入港股市场164亿港元，资金结构呈现分化：稳定型外资流出139亿港元，灵活型外资流入69亿港元，港股通资金流入336亿港元，中国香港或大陆本地资金流出107亿港元[3][10] - 行业层面，外资主要流入软件服务（67亿港元）、有色金属（15亿港元）、电气设备（13亿港元）等行业，流出硬件设备（-51亿港元）、银行（-35亿港元）、可选消费零售（-24亿港元）较多[12] - 灵活型外资主要加仓可选消费零售（31亿港元）、电气设备（13亿港元）、医药生物（12亿港元）[12][15] - 港股通资金则重点流入银行（78亿港元）、石油石化（51亿港元）、非银金融（42亿港元）等红利属性板块[12][16] 亚太市场 - 日本股市方面，截至11月3日当周，海外投资者净流出日本股市3214亿日元，前一周为净流入3717亿日元，2023年以来累计净流入9.7万亿日元[3][17] - 印度股市方面，10月海外机构投资者净流入16.6亿美元，扭转了前一月净流出27亿美元的趋势，2020年以来累计净流入151亿美元[3][17] 美欧市场 - 美国股市方面，9月全球共同基金资金净流入美国权益市场255亿美元，较前一月36亿美元的流入规模显著增加，2020年以来累计净流入6785亿美元[3][20] - 欧洲股市方面，9月全球共同基金资金净流入英国、德国、法国权益市场的金额分别为-0.4亿美元、1.8亿美元、16.9亿美元，前一月分别为-5.9亿美元、11.3亿美元、16.0亿美元[3][20]