寿险行业盈利模式与合同服务边际(CSM)核心概念 - 寿险行业盈利具有“延迟释放”特点，与传统制造业不同，其销售保单后潜在利润不能立即确认，而是以“合同服务边际”(CSM)形式计入负债，在未来服务期内逐步摊销释放[1] - 保险合同负债主要由未来现金流现值、非金融风险调整和合同服务边际(CSM)构成[3] - 未来现金流现值是基于最优估计的未来现金流入与流出差额的折现值，折现率采用“无风险利率+流动性溢价”[3] - 非金融风险调整是为补偿死亡率、发病率等非金融风险不确定性而增加的负债缓冲，通常约占最优估计的2%[7] - 合同服务边际(CSM)是保险合同初始确认时，预期未来现金流入与流出现值之差，代表尚未赚取的预期利润总额，是连接当前业务质量与未来盈利能力的关键桥梁[3][4] 保险合同服务边际比率分析 - “保险合同服务边际比率”是核心观察指标，计算公式为：合同服务边际 / 保险合同负债，反映在保险合同负债余额中“待释放未来利润”的比例[9] - 2025半年度，上市7家保险公司保险合同负债规模超过18万亿元，合同服务边际规模为2.4万亿元，合同服务边际比率为13.1%[10] - 该比率呈现持续下降趋势，从2022年的21.4%下降至2025半年度的13.1%[10] - 比率下降主要受长期利率持续下行影响，十年期国债收益率中枢下移带动投资收益率走低，长期投资收益率假设连续三年下调，而存量保单中包含大量高预定利率产品，导致利差空间被压缩[12] - 尽管新业务利润率开始回升，但新业务对整体CSM的贡献短期内有限，导致全口径合同服务边际比率持续下行[14][16] - 2025半年度，太平人寿的合同服务边际比率为14.6%，在七家上市保险公司中最高[16] 新业务利润率变化 - 新业务利润率计算公式为：(当期初始确认保险合同服务边际 - 初始确认的亏损) / 当期初始确认保险合同未来现金流入现值，该指标类似于传统行业的销售净利率，能反映每100元保费中能形成利润的金额[14] - 新业务利润率在2023年触底反弹，2024年提高到8.6%[14] - 新业务利润率的回升印证了“报行合一”和“预定利率动态调整机制”等监管举措的积极成效[14] 数据平台更新内容（2025年12月） - 数据平台增加了2025年3季度保险公司增资情况数据，包括复星联合、汇丰人寿、中信保诚等公司的增资类型、增加股本及金额等信息[23][24] - 数据平台增加了2025年11月万能险结算利率数据，共1600条[25] - 数据平台增加了2025年10月各地区分险种经营情况数据[27] - 数据平台增加了最近一周保险公司被处罚数据，涉及华夏人寿、人保财险、中国人寿等公司，处罚原因包括代理人管理不到位、虚列业务及管理费等[28] - 数据平台增加了最近一周保险公司投连险净值数据，涉及新华保险、泰康人寿等公司的多个投资账户价格[29]

2025年上半年寿险行业重疾理赔核心数据概览 - 2025年上半年，44家寿险公司重疾理赔总金额超过300亿元 [1][6] - 在披露重疾、医疗、身故理赔金额的33家公司中，重疾赔付占比为47%，医疗赔付占比为28% [8] - 行业重疾出险呈现“发病率高、治愈率高、费用高、年龄低”的“三高一低”趋势 [61] 各公司重疾理赔金额排名 - **平安寿险**的重疾理赔金额最高，达到104.10亿元，较上年同期增长3% [2][8] - **太保寿险**的重疾理赔金额为52.30亿元 [2] - **泰康人寿**与**太平人寿**的重疾理赔金额均为24.00亿元 [4] - **瑞众人寿**和**人保寿险**的重疾理赔金额分别为13.50亿元和11.67亿元 [4] 大额赔案分析 - 2025年上半年，有28家险企的重疾第一大赔案金额在百万元及以上 [12][16] - 其中6家公司的第一大重疾赔案赔付金额超过300万元，分别是：新华保险（419.00万元）、平安寿险（400.00万元）、富德生命（320.29万元）、泰康人寿（318.40万元）、招商仁和（302.00万元）、招商信诺（300.00万元） [13][15][16] - 大额赔案增多的原因包括：客户单张保单保额上升，以及通过多次加保提升总保障额度 [16][18] 理赔服务效率 - 为提升理赔效率，行业推行“重疾一日赔”服务，即在一个工作日内完成理赔并支付赔款 [10] - 2025年上半年，**中国人寿**的“重疾一日赔”金额超过51亿元 [9][10] - 包括中国人寿在内的7家险企，预赔付金额超过5亿元，以缓解客户住院期间的医疗费用压力 [11] 重疾高发年龄段分析 - 重疾最高发年龄段集中在40-60岁，该年龄段理赔案件占比超过58% [1][28][31] - 其次为30-40岁年龄段，占比约为30% [31] - 多家公司数据显示，41-50岁是重疾理赔占比最高的年龄段 [24][29] - 建议消费者至少在40岁以前配备重疾保障，在30岁之前购买更佳 [23][27][31] 重疾高发病种分析 - **恶性肿瘤**是第一高发重疾，在26家披露数据的公司中均位列第一 [35] - 其中3家险企的恶性肿瘤理赔占比超过80%，6家超过70% [35] - 除恶性肿瘤外，心脑血管疾病（如急性心肌梗死、脑中风）也是高发重疾 [35] - **甲状腺癌**是男性和女性中最高发的恶性肿瘤 [37][42] - 男性其他高发恶性肿瘤包括：肺癌、结直肠癌、肝胆癌、胃癌、肾癌等 [39] - 女性其他高发恶性肿瘤包括：乳腺癌、肺癌、子宫/宫颈癌、结直肠癌、卵巢癌等 [41][42] 重疾理赔的性别差异 - 在30家寿险公司中，有25家的女性重疾理赔占比超过50%，简单平均占比约为56% [45][47] - 女性的重疾高发年龄段早于男性，在30-40岁年龄段，女性的理赔占比普遍明显高于男性 [48][50] - 数据显示，55岁以下女性的恶性肿瘤发病率高于男性 [50] 件均赔款与保额充足性问题 - 在40家披露数据的公司中，近80%的险企重疾案均赔款不足20万元 [52][54] - 其中，13家险企的案均赔款低于10万元（占比约33%），18家险企在10万-20万元之间（占比约45%） [54] - 尽管大额赔案增多，但行业整体重疾保额不足的问题仍然突出 [54] - 值得注意的是，高发年龄段（40-60岁）的件均赔付普遍低于低发年龄段，存在高发年龄保额不足的问题 [58] 产品功能与配置建议 - **保费豁免**功能重要：在投保人或被保险人发生合同约定的轻症/重疾后，可免交后续保费且合同继续有效 [20] - 2025年上半年，8家寿险公司累计豁免保费超过13亿元 [21] - 配置建议： - 通过购买多重保障和加保来提升重疾总保额 [16][60] - 重疾险与医疗险具有互补性，重疾险侧重收入补偿，医疗险侧重费用报销，应组合配置 [8][61] - 女性因高发年龄更早，应比男性更早配置重疾险 [50][61] - 鉴于当前多数赔款低于20万，且医疗费用高，消费者应考虑适当加保 [61]

2 0 25年1 2月9日，由《中国经营报》主办的"新跨越 新征程——2 0 2 5中国企业竞争力金 融论坛"在京举行。论坛上" 20 2 5卓越竞争力金融机构案例精选"揭晓，中信保诚人寿荣 膺卓越竞争力合（外）资保险公司称号。 中信保诚人寿由中信集团与保诚集团联合创建，自成立以来便坚守"长期主义"初心，在 复杂市场环境中保持高质量发展态势。2025年前三季度，公司实现保险业务收入2 7 8 . 3 3 亿元，同比增长1 7%，净利润达3 1 . 4亿元，核心及综合偿付能力充足率持续高于监管要 求，主体信用评级持续保持AAA级的最高水平。中信保诚人寿的亮眼业绩，主要得益于 公司持续推进保险业务转型，优化资产配置，强化资产负债联动管理，巩固差异化竞争 力。目前，中信保诚人寿旗下金融子公司中信保诚资管的资产管理规模近3 7 0 0亿元，在 坚守长期投资逻辑的同时，积极布局科技金融与绿色金融领域，累计投资千余家优质企 业，绿色金融投资额超2 1 5亿元，以金融"活水"赋能实体经济高质量发展。 在业务转型与产品创新领域，中信保诚人寿始终走在行业前列。面对老龄化社会需求， 公 司 构 建了 涵 盖终 身 护 理 险 、 ...

个人养老金发展背景与现状 - 截至2024年末，全国65岁及以上老年人口达2.2023亿人，占总人口15.6%，已进入深度老龄化阶段 [3] - 个人养老金制度于2022年11月在36个城市（地区）启动试点，并于2024年12月正式推向全国 [4] - 当前全国个人养老金开户人数已突破7000万户 [4] - 产品供给端呈现多元化格局，目录内在售产品共计926只 [5] 个人养老金产品类型与供给格局 - **储蓄类产品**：共466只，以国有大行和股份制银行的专属定期存款、大额存单为主，风险等级最低 [5] - **保险类产品**：共118只，包括专属商业养老保险、分红型养老保险等 [6] - **基金类产品**：共305只，为“养老专属版”，购买费率有折扣且可享受税收优惠，涵盖权益类、混合类、债券类等多种类型 [6] - **理财类产品**：共37只，以低风险的固定收益类产品为主 [6] - 整体形成“稳健为主、多元互补”的产品供给格局 [6] 四类个人养老金产品收益率表现（截至2025年数据） - **基金类产品**：收益弹性最大，304款产品的2025年加权收益率为18.5%，简单平均收益率为14.0% [8] - 其中跟踪沪深300、中证500等宽基指数的被动指数基金有七款产品收益率突破40% [11] - 但也有五款产品收益率为负，凸显“高收益伴随高波动”特征 [11] - **储蓄类产品**：以“保本保息”为核心优势，收益率集中在1.3%-1.8%区间 [11] - **理财类产品**：以“稳健增值”为目标，加权年化收益率约2.2%，简单平均收益率为2.6%，所有产品均实现净值正增长 [13] - **保险类产品（分红型）**：兼具保障与收益，保证年化收益率通常在1.5%-1.75% [15] - 2024年寿险行业分红型产品的客户收益率平均达到3.2%，部分产品达到3.5% [15] - 2024年新上市的474产品（预定利率2.0%）中，超过90%的产品红利实现率高于100%，即大多数新产品客户收益率超过3% [20] - **收益率排名**：2025年，基金类产品平均收益率位居首位，保险类产品排名第二，银行理财产品位列第三，储蓄类产品排在最后 [17] 分红型养老保险产品的核心优势与适配性分析 - 核心优势在于“保证收益兜底+浮动分红增值”的双重机制 [20] - 保证年化收益（1.5%-1.75%）写入合同，由保险公司承担兑付责任，不受市场波动影响 [20] - 浮动分红部分能让投资者分享经济增长和资本市场红利 [20] - 具备“终身领取”的养老属性，可有效解决“长寿风险”，这是基金、储蓄等产品无法比拟的优势 [20] - 对于以“长期稳健增值”为核心诉求的养老金而言，分红型养老保险凭借“安全兜底+收益弹性”的特性，是大多数投资者的优选配置 [20]

核心观点 - 中国人寿截至2025年11月30日总保费突破7000亿元，成为国内首家达成此规模的人身险公司，是其发展史上的新里程碑 [1] - 公司76年的发展历程是中国寿险业砥砺前行的缩影，从1982年159万元人身险保费起步，历经多次关键变革，最终成长为全球第一大寿险公司 [3][6][7][30] - 公司达成7000亿保费的核心在于：锚定政策与市场导向进行渠道动态革新、历经运营变革打造“国寿好服务”、强化多元产品供给并布局健康养老生态 [18][19][21][23][24] 公司发展历程与关键里程碑 - **1949-1996年：两次创业，首达百亿** - 1949年中国人民保险公司成立，1982年国内人身险业务恢复，当年全国人身险保费收入仅159万元，占国内保费总收入的0.2% [7] - 1996年中保人寿（后更名为中国人寿）分设成立，当年保费收入192亿元，成为国内首家保费超百亿的人身险公司 [7] - 1996年全球寿险保费近1.2万亿美元，中国寿险占比不到1% [7] - **1996-2002年：完成改制，达成千亿** - 1998年公司完成改制，当年保费收入530亿元，成为国内最大保险公司 [8] - 2002年公司股改获批，全年保费收入1288亿元，达成首个千亿目标 [8] - 2002年全国人身险保费收入达2275亿元，是1982年的14.3万倍 [8] - 公司于2003年首次进入“世界500强”榜单 [8] - **2003-2007年：成功上市，逼近2000亿** - 2003年公司完成境外上市，IPO筹资30亿美元，为当年全球资本市场最大规模IPO [9] - 2006年11月底公司总市值超5000亿元港币，成为当时全球市值领先的上市寿险公司 [9] - 2007年公司回归A股，成为首家三地同时上市的内地寿险公司，全年保费收入1966亿元 [9] - 1996年至2007年，中国寿险保费规模从311亿元增长至近5000亿元，增长15倍 [9] - **2008-2014年：经历调整，蓄力个险** - 2008年银保业务爆发，公司全年保费收入2956亿元，同比大涨50%，突破2000亿关口 [11] - 2010年公司保费规模突破3000亿元 [11] - 2014年公司提出“五个聚焦”发展策略，当年总保费收入3312.4亿元，其中个险业务首次突破2000亿元，市场份额保持第一 [11] - **2015-2017年：个代巅峰，快速增长** - 2017年末公司代理人数量增长至202.5万人，达到历史顶峰 [12] - 2016年和2017年，公司个人代理业务平均保费增速约25%，带动保费规模先后突破4000亿元和5000亿元关口 [12] - 个人代理业务保费占比从2014年的62.1%提升至2017年的69.1% [12] - 2017年，公司首年期交保费达1131.21亿元，首次突破千亿元大关 [12] - 2017年，中国保费规模首次超过日本，成为全球第二大寿险市场 [12] - **2018-2020年：鼎新改革，勇立潮头** - 2018年行业人身险保费增速仅0.85%，创2012年以来新低，公司保费增速下滑至4.7%，但市场份额反提升0.7个百分点 [15] - 2019年寿险行业代理人规模达765万人的顶峰 [15] - 2019年公司发起“鼎新工程”系列变革 [17] - 2020年公司实现保费收入6129亿元，达成新里程碑 [17] - **2021-2025年：达成7000亿，站上新起点** - 2021年行业寿险保费收入出现近10年来首次负增长 [18] - 2025年11月，公司完成从6000亿元到7000亿元的跨越 [18] - 公司历史累计服务客户总量已超过6亿人 [25] 渠道战略的演进与动态调整 - **渠道优势与持续深化**：2003年重组改制后，公司持续深化代理人制度，强化专业能力，坚守多元产品销售核心 [19] - **顺应市场趋势的调整**： - 2008年面对银保渠道崛起，加大银保渠道发展力度 [19] - 2010年规范银保业务后，调整策略巩固个险渠道优势 [19] - 2014年启动价值转型，推行新基本法，优化销售队伍产能，主动压缩趸交业务 [19] - **系统性改革与优化**： - 2019年启动“鼎新工程”，系统性优化个险渠道组织架构，提升运营效率 [19] - 2022年底通过“八大工程”深化改革，聚焦营销体系升级，推行队伍“优增优育” [19] - **渠道重塑与资源整合**： - 2024年重塑各渠道战略定位，推动渠道间资源整合，追求“1+1>2”的融合效应 [20] - 个险渠道推进专业化、职业化、年轻化；银保渠道构建“6+10+N”均衡布局；团险渠道聚焦实体经济与普惠保险；互联网渠道作为增量试验板块 [20] - **队伍规模与质态**： - 截至2025年三季度末，公司总销售人力65.7万人，其中个险销售人力60.7万人，队伍规模稳居行业首位 [20][28] - 队伍质态不断改善，优增人力、留存率同比提升明显 [20] 运营与服务变革 - **流程变革与标准化**：2015年公司推进实施“以客户为中心，以互联网为特征”的流程变革，自研“3633”流程再造法并成为行业标准 [22] - **数字化与集约化管理**：2019年借助数字化连接和智能模型，实现全国运营的集约化管理 [22] - **历经“六大变革”**：经过管理方式、业务规范、作业方式、服务方式、系统、流程六大变革，公司智慧运营“共享作业模式”已实现不同地域客户享受同等质量服务 [22] - **理赔效率提升**：深耕人工智能应用，构建全流程无人工干预作业模式，部分案件从申请到赔付最快仅需3分钟 [23] - **构建服务生态**：以寿险App为核心，打造“保单—财富—健康—养老”服务生态，提供保险保障“数字管家”、资产配置“掌上管家”、康养生活“智能管家”、适老服务“贴心管家” [23] - **打造服务品牌**：公司持续践行运营模式变革，拥抱人工智能、大数据等技术，用心打造“简捷 品质 温暖”的国寿好服务品牌 [23] 产品创新与生态布局 - **顺应政策与市场需求**：顺应人口老龄化趋势及“新国十条”政策导向，扩大健康保险覆盖面，丰富商业医疗保险产品形式，大力发展商业保险年金 [24] - **养老保险产品**： - 丰富商业保险年金产品体系，升级优化第三支柱个人养老金产品货架 [24] - 推出“国寿银龄康爱医疗保险”和“国寿中老年骨安康意外伤害医疗保险”等产品，覆盖恶性肿瘤医疗、意外骨折医疗等场景 [24] - **健康保险产品**： - 丰富商业医疗保险供给，推出“爱无忧”医疗保险，将部分老年和三高人群纳入保障对象 [24] - 推出“臻爱无忧（尊享版）”等产品，提供“保险保障与配套服务”综合化解决方案 [24] - **健康养老生态布局**： - 2010年前瞻性规划“一南一北”养老社区格局 [26] - 2014年推出高端健康养老品牌“国寿嘉园”，2019年成立国寿健康产业投资有限公司，并设立100亿元规模的大养老基金 [26] - 截至2025年三季度末，公司累计在16个城市布局20个机构养老项目，推出4款“随心居”旅居养老服务产品 [26] - 战略性布局健康养老赛道龙头企业50多个，打通医养产业上下游 [26] - 构建以“城心”机构养老为主，城郊机构养老、居家养老和社区养老为辅的服务供给模式 [26] 近期财务与市场表现 - **2025年前三季度业绩**： - 实现新单保费2180.34亿元，同比增长10.4%，已超过2024年全年新单保费 [28] - 实现归母净利润1678.04亿元，同比提升60.5%，再创历史同期新高 [28] - 净资产收益率29.4%，位于头部公司前列 [28] - **偿付能力与评级**： - 截至2025年三季度，核心偿付能力充足率137.50%，综合偿付能力充足率183.94% [30] - 风险综合评级为最高的AAA类，公司已连续29个季度保持A类及以上评级 [30] - **全球市场地位**：根据标准普尔全球市场情报2024年全球寿险公司50强榜单，公司以7980.7亿美元的准备金规模，超越安联保险集团登顶全球最大寿险公司 [30]

医保“双目录”政策概览 - 国家医保局于2025年12月7日正式印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》及《商业健康保险创新药品目录》，自2026年1月1日起实施[3] - 此次调整是2018年以来第8次医保目录动态调整，核心变化在于从单一的基本医保目录转变为“基本医保目录+商保创新药目录”的双目录结构[5] - 商保创新药目录旨在重点纳入未被基本医保覆盖但具有重大临床价值的高值创新药，以完善多层次医疗保障体系[5] 基本医保目录调整详情 - 2025年版国家基本医保目录中，乙类药品数量从2024年的2520种增加至2614种，净增94种[3] - 基本医保目录的定位是“保基本”，可报销50%至80%的医疗费用，但许多高价原研药和创新药因价格原因无法纳入[3][5] 商保创新药目录内容分析 - 首版商保创新药目录共纳入19款药品[2][10] - 目录药品结构高度聚焦：14款为肿瘤治疗药物，2款为阿尔茨海默病治疗药物，3款为罕见病用药（如戈谢病、神经母细胞瘤用药）[2][6][13] - 目录包含多款高价CAR-T细胞疗法，例如阿基仑赛注射液（奕凯达，参考价120万元）、伊基奥仑赛注射液（福斯泽，参考价116万元）、泽沃基奥仑赛注射液（参考价115万元）等[8][17] 药品价格与支付机制 - 纳入商保创新药目录的药品需经过“医保局-商保公司-药企”三方议价，预计价格降幅在20%至40%之间[2][21] - 价格下降是针对保险公司的折扣价，有助于降低健康险的赔付金额，并可能带动保费下降[21] - 商保创新药目录内药品的医保基金不予支付，且不计入医疗机构基本医保自费率指标及集采监测范围[23] - 相关药品的应用病例可不纳入DRG/DIP医保按病种付费范围，消除了医院使用高价药的支付限制[22][23][24] 对消费者与行业的影响 - 政策鼓励实现“医保+商保”一站式结算，首个结算中心已在北京协和医院试点运行，可实现“免材料、秒报销”[25] - 支持医保定点零售药店配备商保创新药目录内药品，并探索接入“医保药品云药房”[23][24] - 商保创新药目录可作为商业健康保险（如惠民保、百万医疗险）特药清单的基础，促使不同险企的基础保障目录趋于统一和规范化[25] - 通过推动创新药使用与费用降低，结合多层次医疗保障体系，旨在让患者获得更好的医疗服务并减轻负担[28]

气候变化认知分歧与金融行为 - 对气候灾害持悲观态度的主体更倾向于通过杠杆购买高风险资产，并偏好期限较长的债务合约 [2] - 悲观者将长期债务合约的违约期权视为隐性灾害保险，其覆盖范围随期限延长而隐性增加，且对乐观的贷款人而言成本较低 [2][6] - 研究使用高分辨率海平面上升预测及沿海房地产与抵押贷款专有数据，为上述理论预测提供了有力证据 [6] 失业保险期限的劳动力市场效应 - 密苏里州失业保险福利期限的意外削减，使失业者的再就业率提升了12% [2][8] - 再就业率的提升由两个渠道共同实现：促进企业创造岗位空缺（宏观效应）和提高失业者的求职努力（微观效应） [7][8] - 企业创造岗位空缺与失业者提高求职努力这两种渠道对总效应的贡献大致相等 [8] 残疾保险筛查中的性别差异 - 在控制健康状况、职业及人口特征后，因残疾丧失工作能力的女性被拒赔的概率比同等条件的男性高12.8个百分点 [2][10] - 性别差异源于评估过程中女性被认定具有更高的“剩余工作能力” [2][10] - 筛查错误的性别差异主要源于制度性成本差异：社会保障局错误拒赔女性申请人时所承担的成本更低 [2][10] 保险市场动态定价监管的影响 - 更严格的动态定价监管（限制保险公司随时间调整保费的能力）对提升消费者福利的影响有限 [2][12] - 该监管政策会降低保险公司的利润 [2][12] - 同时，更严格的动态定价监管会加剧保险市场的集中度 [2][12] 德国长期健康保险的市场效率 - 德国长期健康保险是全球规模最大的私营长期健康保险合约市场 [2][14] - 其合约设计与终身收入稳定人群的最优动态合约高度吻合 [14] - 在多种假设下，该市场实现的福利水平较理论最优合约至多低4%，且当再分类风险高时，这一福利差距最小 [2][14] 非正式护理对长期护理保险的影响 - 家庭成员提供非正式护理的可获得性，会使长期护理保险的需求降低7个百分点 [2][17] - 非正式护理的可获得性会抑制医疗补助计划的支出 [2][17] - 若为提供非正式护理的家庭成员提供等额现金补贴，能显著提升保险需求与家庭福利，同时降低医疗补助支出 [2][17]

文章核心观点 文章汇总了近期中国保险行业在监管政策、公司经营、人事变动、产品创新及行业趋势等多方面的动态，整体反映出行业在监管引导下持续规范发展、积极服务实体经济、探索创新业务模式并应对潜在风险的图景 监管动态 - 央行、金融监管总局、证监会联合发布新规，取消“个人存取现金超5万元需登记”的规定，自2026年1月1日起施行，银行将不再“一刀切”式询问资金来源或用途，转而基于风险原则开展客户尽职调查 [6] - 国务院常务会议部署推进基本医疗保险省级统筹，旨在更好发挥保险互助共济优势，增强医保制度保障能力 [7] - 金融监管总局调整保险公司投资相关股票的风险因子，对持仓超三年的沪深300及中证红利低波动100指数成分股风险因子从0.3下调至0.27，对持仓超两年的科创板普通股风险因子从0.4下调至0.36，以培育耐心资本、支持科技创新 [8][9] - 金融监管总局要求银行业保险业为香港大埔火灾提供金融保障，建立捐赠绿色通道，确保捐赠资金零延时到账，并按照“应赔尽赔、能赔快赔、合理预赔”原则简化理赔流程 [10] - 截至2025年10月末，保险业原保费收入54833亿元，同比增长8%，其中财产险收入12314亿元同比增长2.7%，人身险收入42519亿元同比增长9.63% [11] - 中国银保信首次发布《保险欺诈风险分析报告》，对保险欺诈风险进行量化分析与研判，将作为配置监管资源、制定政策及打击欺诈的重要依据 [12] - 香港保监局透露，大埔宏福苑火灾已找到约1100张产险保单及7600张寿险保单，共计约8700张相关保单 [13] 公司动态 - **投资与增资**：长城人寿增持秦港股份59.75万股，总金额约159.16万港元，增持后持股比例达34% [15]；太保寿险在成都成立股权投资基金，出资额约50亿元 [16]；泰康集团斥资12.6亿元投资新能源私募基金 [17]；横琴人寿拟增资18.52亿元，注册资本将增至49.89亿元 [18]；紫金财险2.33%股权（1.4亿股）拟以2.62亿元作价置入苏豪汇鸿 [19] - **股东回报**：中国人保2025年半年度拟每股派发现金红利0.075元（含税），共计派发33.17亿元 [20][21]；新华保险2025年半年度拟每股派利0.67元，共计派发20.90亿元 [22] - **业绩表现**：水滴公司2025年第三季度归母净利润1.58亿元，同比增长60.1%，连续15个季度盈利，保险相关收入8.7亿元同比增长44.8% [23] - **理赔与服务**：泰康人寿完成香港大埔火灾事故首笔理赔，支付10万元保险金 [24]；中国平安宣布乒乓球运动员马龙成为品牌大使，并推广其e生保系列医疗险产品 [25] 人事变动 - 张晨松获批担任光大永明人寿董事长 [26] - 蔡廉和（CAI LIAN HE）获批担任瑞泰人寿总经理 [28] - 郑洲获批担任陆家嘴国泰副总经理 [29] - 蒋麒辉（CHIANG KI FAI MATTHEW）获批担任中宏人寿总经理助理 [30] - 赵愔获批担任中铁财产自保财务负责人 [31] - 中国太保王昱华董事任职资格获核准 [32] - 新华保险独立董事马耀添因任期届满辞职 [33] 行业动态 - **市场与产品变化**：六大国有银行已全面停售5年期大额存单，部分股份制银行及城商行也收缩长期存款业务，大额存单期限结构呈现“短期化” [36] - **组织与系统建设**：中国医疗保险研究会商业健康险专业委员会成立 [37]；中国药品价格登记系统正式发布，9家药企进行首批登记 [38] - **资本与偿付能力**：偿付能力监管规则（Ⅱ）过渡期即将结束，2025年以来约有20家险企披露增资计划，其中12家已获批，部分险企正通过发债、增资等方式补充资本 [39][40] - **重大事件处理**：香港大埔火灾首批537.2万港元赔款已完成赔付 [41]；中国太平保险集团向援助基金捐赠1000万港元，并调剂60套住房供受灾居民免费住宿三个月 [41] - **研究报告与排名**：《中国保险业竞争力研究报告（2025）》发布，泰康养老、平安养老、国民养老位列养老险公司竞争力排行榜前三 [42] - **风险暴露**：万科对一笔20亿元到期中期票据提出展期方案，其国内外公开债务规模超300亿元，与保险公司的非标资产及投资风险敞口超340亿元，多家保险资管公司曾注册登记涉及万科的债权投资计划 [43][44] - **行业观点**：郑功成指出中国老龄化具有超常规性，需改善养老金融政策环境，推动公共养老金、职业年金、企业年金、商业养老金协同发展 [45] - **科技与创新**：白鸽在线港股IPO获证监会全流通备案，计划发行不超过4505万股，有望成为保险行业AI第一股 [46] - **跨界经营**：目前有9家保险相关机构开展基金代销业务，但除中国人寿外（权益基金保有规模1114亿元），其余机构在专业深度研究等方面与传统基金销售机构仍有差距 [47][48] - **纠纷与冲突**：华夏幸福预重整引发第一大股东兼债权人中国平安的强烈反弹，双方冲突升级 [49] - **产业融合**：盛唐保险经纪更名为“丰田保险经纪（北京）有限公司”，反映汽车行业向服务化、生态化转型趋势 [50] - **投资退出**：新华保险旗下公司退出烟台芝罘万达广场有限公司股东行列，由万达商管旗下公司接替 [51][52] - **欺诈案件**：江苏破获一起跨9省16市的特大保险诈骗案，累计骗取理赔款约2.7亿元 [53] 产品服务 - **健康保险**：2026年度“北京普惠健康保”参保人数已突破260万人，投保通道将于2025年12月31日关闭 [55]；平安e生保系列产品累计赔付超170亿元，已为超2390万客户提供保障 [62][63] - **康养与医疗**：中国太保旗下济南源申康复医院开业，是其构建“防-诊-疗-复-养”大康养生态体系的一部分 [56]；新华保险徽州旅居基地“域见秀里”项目启幕，总占地面积1100亩 [59] - **创新保险**：太保产险承保的全国首单“科技履约保”落地云南，首批将惠及近50家科技型中小企业，撬动科创投入超5000万元 [57]；全国首单商业性小麦出苗率保险在河南落地，以卫星遥感技术为核心 [58]；中国信保出具全国首张海外投资保险境外经贸合作区统保模式保单 [60] - **养老保险**：农银人寿专属商业养老保险产品“百岁人生（A款）”正式入驻人社部电子社保卡平台个人养老金专区，每年最高可享5400元个人所得税税收优惠 [61]

金融监管总局发布新规调降股票投资风险因子 - 金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，将股票投资的风险因子在之前下调的基础上进一步调降10% [3][4] - 此次调整是监管推动中长期资金入市系列措施的最新举措，自2020年以来金融监管总局已先后下发4个相关文件 [4] - 市场对此反应积极，主要上市保险公司股价集体上涨约5%，全部跑赢大盘 [6][7] 新规核心内容与差异化设计 - 风险因子调降与持仓时间挂钩，实行差异化下调 [9] - 对沪深300成分股持有超过三年，风险因子降至0.27；对科创板公司持有超过两年，风险因子降至0.36 [9] - 新增对红利低波100指数成分股持有超过三年，风险因子也降至0.27 [9] - 持仓时间计算采用先进先出原则，例如沪深300需根据过去六年加权平均持仓时间确定 [12] 引导长期投资与长周期考核 - 新规旨在引导保险公司进行更合理的长期资产配置，支持以长期持有为目的的投资 [12][13] - 此举与财政部对国有险企的考核改革方向一致，考核调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的方式 [13] - 最终目标是引导保险公司发挥“长期资本”和“耐心资本”的优势，实现“长钱长投” [3][5][27] 保险公司当前持仓规模与结构 - 截至2025年三季度末，54家保险公司重仓持有266家沪深300和红利100上市公司，总市值超过4880亿元，占其重仓市值的75%左右 [15] - 其中，持仓时间超过三年的上市公司有40家，涉及19家保险公司，总市值超过3000亿元 [18] - 保险公司投资风格相对稳健，资金主要集中在行业龙头公司 [16] - 以中国人寿为例，其对部分上市公司（如联通、电信）持仓时间超过三年，相关持仓总市值超过400亿元 [18] 头部险企增持高分红资产趋势 - 近两年，头部保险公司显著增持高分红、经营稳健的上市公司，尤其是沪深300和红利100成分股 [24][25] - 平安寿险增持了农业银行、邮储银行；中国人寿增持了工商银行、中信银行等 [24][25] - 这一趋势背后是利率中枢下行与新会计准则实施，促使保险公司通过增持高分红价值股并计入FVOCI，以稳定投资收益并减少利润表波动 [21][22] - 2025年上半年数据显示，主要保险公司利息收入占比下降，而股息收入占比上升，例如中国太保股息收入占比达30.0%，新华保险达29.5% [22] 新规对行业的多重影响 - 有助于提升保险公司偿付能力水平，参考历史经验，风险因子下调可带动行业综合偿付能力充足率提升约5个百分点 [31] - 减少资本占用后，保险公司可将更多资金投入资本市场 [33] - 监管持续引导已显成效：截至2025年三季度，保险资金运用余额超37万亿元，权益投资占比达23.4%，均创历史新高；其中直接投资股票金额达3.6万亿元，同比增加约1.3万亿元，增速超55% [33] - 保险资金作为耐心资本入市，有助于资本市场健康发展，同时也为保险公司自身获取稳健投资收益创造条件 [33]

2025年上半年人身险行业理赔概况 - 2025年上半年，56家寿险公司理赔总金额超过1105亿元人民币，理赔总件数超过3509万件 [1][6] - 人身险行业赔付规模巨大，根据金融监管总局数据，截至2025年10月末，人身险公司累计赔付支出超1.1万亿元，相当于日均赔付近37亿元 [10][12] - 行业平均获赔率高达98.8%，上半年日均处理赔案约19万件，理赔服务效率高 [1][31][32] 主要保险公司理赔金额排名 - **中国人寿**理赔金额最高，达302.00亿元，理赔件数1214.00万件 [2][7] - **平安寿险**排名第二，理赔金额206.20亿元，理赔件数237.70万件 [2][7] - **太保寿险**理赔金额99.20亿元，排名第三 [2][7] - 理赔金额超过30亿元的公司还包括：新华保险（73.00亿元）、泰康人寿（46.00亿元）、泰康养老（42.50亿元）、平安健康（37.70亿元）、人保寿险（34.67亿元） [2][7][12] 理赔原因结构分析 - 根据33家披露细分数据的公司统计，**重疾险**是赔付的主要原因，赔付占比达47% [14] - **医疗险**赔付占比为28%，排名第二 [14] - 赔付原因结构差异与各公司的业务侧重及成立时间有关 [14] 大额赔案趋势显著 - 49家公司的第一大赔案金额均超过100万元人民币 [1][16][21] - 2025年上半年行业共出现14个“千万级”赔案，较上年同期接近翻倍 [15][23] - **泰康人寿**的最大赔案金额最高，达3078.82万元，发生在北京 [1][23] - **大家人寿**的最大赔案金额为2048.18万元，同样发生在北京 [23] - **平安寿险**的最大赔案金额为1973万元，其“平安福”产品历史最大单笔赔付金额高达9950万元 [19][23][26] - 大额赔案多集中于北上广等经济发达地区，且客户通常配置了多个保险产品，反映出保险在资产隔离和财富传承方面的需求增长 [21][24] 理赔服务效率与科技应用 - 多数公司理赔时效快，平均仅需1天左右，小额赔案处理速度更快，约2小时 [37] - **平安寿险**最快的一笔赔付仅需8秒 [37] - 线上理赔普及率高，14家公司的线上理赔率超过90% [37] - 保险公司积极应用科技简化流程，例如医疗险通过与医院系统对接实现“扫码直付”和“出院即赔”，**平安健康**的出院即赔率高达99% [31][37][40] 保费豁免情况 - 8家寿险公司披露了保费豁免数据，合计豁免保费超13亿元 [40] - **新华保险**豁免保费金额最高，为4.18亿元，涉及0.88万件 [40] - **中国人寿**豁免保费4.10亿元 [40] - **富德生命人寿**豁免保费3.08亿元 [40] 行业发展趋势与客户启示 - 理赔报告显示，大众保险需求从健康生活出发，优先配置医疗险和重疾险 [14] - 医疗险具有小额、高频的赔付特点，而重疾险则对应大额、预付的特点 [39] - 保险公司通过与信托结合等方式满足客户资产传承等新需求，例如**建信人寿**上半年赔付两宗保险金信托赔案，金额超1500万元 [28] - 分析理赔报告有助于消费者理解保险产品的保障特点，从而根据自身需求选择适配的产品 [39]