声明：本系列文章基于原期刊目录和摘要内容整理而得，仅限于读者交流学习。如有侵权，请联系 删除。 期刊介绍： 《Journal of Public Economics》（公共经济学杂志）是一本专注于公共经济学领域的学术期刊。该 期刊自1972年成立以来，涉及的主题包括税收政策、公共支出、社会保障、公共选择理论、环境经 济学、劳动经济学、教育经济学、卫生经济学、城市经济学和发展经济学等。它探讨了公共政策的 效率和分配问题，以及需求者、供应者和其他卫生保健机构的行为模型。该刊每年发行12期，平均 每期发表10篇左右，2024年影响因子为3.5。 本期看点： ●失业保险可以通过跨网络的风险共担来提高福利，而不会减少网络内部通过非正规保险进行的风 险共担。 ●雇主提供的医疗保险通常包含受抚养人（如子女）的覆盖条款。延长受抚养人医保资格期限，既 提高了受抚养人的参保率，也增强了父母的工作稳定性。 ●现金转移支付项目有望缓解发达国家的"收入-健康陷阱",保障性收入的增加提升健康水平。 ●患病成年人愿意为降低死亡风险支付的每质量调整生命年（QALY）价值几乎是健康成年人的两 倍，且降低重病风险与降低轻病风险的价值相近。 ●生 ...

一周新闻速览 监管动态 医保局：下达2026年医保财政补助及建设资金4166亿 金融监管总局：保险公司应当实施长周期考核评价，防止因过度追求业务扩张和短期利润而 放松资产负债管理 金融监管总局：设立有效久期缺口、综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖率等作为监管指 标，对不达标的保险公司将采取监管措施 中国保险行业协会：编撰出版《<保险机构环境、社会和治理信息披露指南>释义及案例》 四川：推动实施"天府科创保"，鼓励险企开发科技保险产品 公司动态 中邮人寿：持股四川路桥比例达5%，触发举牌 三部门：发展商业保险年金等保险产品，提高金融对服务消费的适配性 医保局：探索将大病保险资金和医疗救助基金等纳入清算提速范围 医保局：拟2028年起每年3月底前完成年度清算，大病保险等纳入提速 长城人寿：增持秦港股份90.6万股 长城人寿：增持大唐新能源500万股 中国太保：与上海国际集团等新设企业管理合伙企业 华贵人寿：获批增加注册资本6.15亿，增至26.15亿 平安人寿：获批发行不超过200亿资本补充债券 阳光人寿：减持徽商银行576.9万股，最新持股比例9.92% 华海财险：15%股权拟生变，莱州诚源盐化有望成并列第一大 ...

"13精"数据库第416周更新公告 13精资讯-增加最近一周保险公司被处罚数据 13精资讯-增加最近一周保险公司投连险净值数据 先 说 结论： 1、 2025年第三季度财险行业综合偿付能力充足率为247%，同比提高1个百分点，环比提高7个百分点。 2023年《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》实施后，行业综合偿付能力充足率在持续改善。 2、 从量化风险结构组成来看，2025年第三季度保险风险最低资本占比44%；市场风险最低资本占比39%；信用风险最低资本占比17%。 我们看到，市场风险最低资本占比在持续提高，已经由2016年的25.4%持续提高到2025年的39.0%，累积增加了13.6个百分点！ 13精资讯-增加2025年11月上市公司保费 13精资讯-增加2025年11月万能险结算利率2100条 13精资讯-增加2025年10月各地区分险种经营情况 13 精利用最新录得数据做的研究报告之416 期： 2025年第三季度财险最低资本结构分析，市场风险最低资本占比在持续提高！ 3、 财险行业量化风险最低资本的二级风险资本结构来看 进一步打开二级风险指标来看，利率风险最低资本占比由2022年第一季度的6. ...

超8成险企退保率低于2% ②740余款 产品 退保规模超1.3千亿 终身寿险退保规模超670亿 ③退保率均值"三连降" 非正常退保等问题需关注 1 2025年三季度 71家寿险公司 综合退保率 740余款产品，退保超1.3千亿 2025年三季度 71家寿险公司退保率 ①2家超8%，3家超4% | ଚ | 平安健康 | 3.56% | 2.69% | 0.87% | 2.05 | 日记 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 7 | 中华人寿 | 3.30% | 3.04% | 0.26% | 7.66 | 真他 | | 8 | 和泰人寿 | 2.80% | 2.23% | 0.57% | 3.86 | 真他 | | d 3 | 幸福人寿 | 2.51% | 3.35% | -0.84% | 22.26 | 白花 | | 10 | 财信人寿 | 2.30% | 5.10% | -2.80% | 5.72 | 直亿 | | 11 | 泰康人寿 | 2.25% | 2.37% | -0.12% | 99.92 | 老六家 | | 12 | 阳光人寿 | 2.0 ...

文章核心观点 - 选择分红险时，仅关注高销售演示利率不可行，因为演示利率不等于实际收益率，且包含非保证利益部分，存在不确定性 [2] - 客户实际收益率取决于保险公司的长期经营能力，包括投资能力、风险控制和整体经营稳健性 [13][18] - 选择分红险应关注保险公司的历史分红实现率、长期投资收益率、偿付能力及整体经营情况等核心指标 [15][17] 分红险销售演示利率解析 - 销售演示利率高不等于实际收益率一定高，演示利率包含非保证利益部分，收益存在不确定性 [2] - 对于2025年以来推出的预定利率1.75%的新产品，监管限定销售演示利率上限不超过3.9%和保险公司近5年投资收益率平均值的较小者 [2] - 市场上部分预定利率为1.50%的老产品，因出台时间早于最新监管要求，其销售演示利率可能超过4%，目前仍在合规范围内销售 [2] - 演示利率仅用于示例说明，不构成对未来收益的承诺，保单持有人更应关注客户收益率 [2] 预定利率对客户收益的影响 - 在保险公司投资表现相同、分红结算投资收益率一致的前提下，预定利率1.75%的产品，其客户实际收益率始终比预定利率1.50%的产品高出0.075个百分点 [3] - 在相同的客户实际收益率前提下，预定利率1.75%的产品所需的分红结算投资收益率，比预定利率1.50%的产品低0.11个百分点 [5] - 若要实现相同的客户收益率，预定利率较低（如1.50%）的产品对保险公司投资端的收益要求更高 [8] - 监管要求保险公司平衡好预定利率与浮动收益的关系，若演示利率设定过高，超出公司实际经营能力，可能加大红利实现压力，导致实际分红不及预期 [8] 分红险高收益的底层逻辑与保险公司选择 - 客户收益率取决于保险公司的长期经营能力，转化过程取决于三个因素：长期投资能力、市场不确定性以及整体长期经营能力 [13] - 长期投资能力包括资产配置精准度、风险控制能力和长期投资纪律性 [13] - 市场不确定性（如宏观经济周期、利率变化）可能导致实际投资收益率与演示假设存在偏差 [13] - 利差是保险公司主要利源，但并非全部，若利差不能弥补严重的费差损，公司分红稳定性将存疑 [14] - 选择分红险应关注保险公司历史分红实现率、投资业绩稳定性、经营实力等核心指标 [15] - 评估分红实力的核心逻辑包括：长期视角看红利实现率、公司的长期投资收益率、偿付能力充足率与风险综合评级、公司整体经营稳健性 [17] 案例分析：陆家嘴国泰人寿 - 陆家嘴国泰人寿是近10年平均分红实现率最高的保险公司，近10年平均总投资收益率达6.1%，平均红利实现率159.7% [19] - 2024年该公司公布的56款分红险产品，红利实现率平均值为86.5%，高出行业平均近25个百分点 [19] - 近10年红利实现率平均值高达159.7%，高出同样公布10年以上红利实现率公司的平均值（共计11家）54个百分点 [19] - 2025年第3季度综合偿付能力充足率为162.6%（高于监管红线100%），核心偿付能力充足率为121.6%（高于监管红线50%） [22] - 自2016年以来，风险综合评级累计24个季度获得A类及以上评级，2025年最新评级为AA类 [22] - 近10年总投资收益率平均值为6.1%，综合投资收益率平均值为7.0% [24] - 2025年第三季度ROE为34.9%，自2008年以来持续实现盈利 [26] - 公司具备三大核心投资优势：专业顶尖的投资团队、持续优化的风控体系、长期稳健的投资风格 [28] 13精资讯数据更新（2025年12月） - 增加2025年3季度保险公司增资情况数据，包含复星联合、屋联人寿、汇丰人寿等公司的增资信息 [33] - 增加2025年11月万能险结算利率1600条 [35] - 增加2025年10月各地区分险种经营情况 [37] - 增加最近一周保险公司被处罚数据，涉及华夏人寿、人保财险、中国人寿等公司 [38] - 增加最近一周保险公司投连险净值数据，涉及新华保险、泰康人寿等公司的投资账户 [39]

到今年二季度末，已经有32家寿险公司将HTM债券都转成了AFS债券，其中有28家公 司今年公布的投资收益率仍然是I 3 9下的口径，这包括老七家中的五家公司（只有国寿 和太保寿还没有转）。另外国华和合众今年已经不再公布偿付能力报告了。 今年三季度是债券市场的熊市，10年期到30年期国债和地方债收益率大约上升了2 0到3 6 b p。绝大多数公司的债券久期（不含久期很短的非标投资）都在10年到20年之间，债 券投资的仓位占可投资资产的比例通常在45%到75%之间，对于已经没有HTM债券的公 司来说，三季度债券价格下跌将给公司整体带来- 1. 4%到- 3.0%的投资收益率，公司的 净投资收益率通常在0 . 7%左右，二者相加在一起的贡献在- 0 . 6%到- 2 . 4%之间，那么公 司权益投资带来的收益率贡献（不含已经归属于净资产收益率中的股票和基金分红）等 于 三 季 度 的 综 合 收 益 率 减 去 0.6% 到 2.4% 之 间 的 某 个 数 ， 通 常 我 们 会 选 1 . 5% 为 最 佳 估 计，然后再参考20 24年综合收益率及其他相关信息加以微调，最后的误差应该在0 . 5% 之内。当然 ...

2 0 25 年 1- 1 0 月 ， 全 国 健 康 险 保 费 收 入 实 现 8 9 4 3 亿 元 ， 到 当 年 末 有 望 首 次 突 破 万 亿 大 关。然而，增速放缓的信号也清晰可见——行业正在走向从"流量爆发"向"价值深耕"转 变的十字路口。 百万医疗险曾以"低保费、高保额"的鲜明标签迅速席卷保险市场，快速提升了我国健康 险的市场渗透率，让"健康保障"的理念深入千家万户。然而，在经历了数年高速增长 后，行业发展逻辑正在发生深刻变革。短期流量驱动的爆品模式不再有效。变与不变之 间 ， 以 用 户 真 实 需 求 为 导 向 的 长 期 主 义 是 恒 常 定 律 。 当 前 形 势 下 ， 用 户 不 再 只 满 足 于"有保障"，更期待"好保障"——稳定续保、好医好药、全程服务，正成为新的考量核 心。 一 老龄化与医改深化 加速商业医疗险长期主义转向 我国正快速步入深度老龄化社会。据《2024年度国家老龄事业发展公报》显示，截至 2 0 24年末，全国6 0周岁及以上老年人占总人口的22.0%；全国6 5周岁及以上老年人占总 人口的15. 6%；全国65周岁及以上老年人口抚养比达到22.8% ...

2 0 25年以来，保险业的高管调整频繁，据不完全统计，已经有5 0余家保险公司迎来新 的"一把手"，包括公司董事长和总经理。 从新履职的高管情况看，越来越多的年轻管理者走上台前，其中，更是有多位总经理， 都是曾经的总精算师. . . 据悉，中国人寿再保险有限责任公司（以下简称"中再寿险"）召开干部会议，宣布原产 融创新事业部兼业务拓展部总经理张楚任公司党委委员。 曾任中再寿险产品精算部副总经理、精算定价部副总经理（主持工作）、产品开发部副总经 理（主持工作）、产融创新事业部副总经理（主持工作）、产品开发部总经理、产融创新事 业部总经理。 张楚具有系统扎实的统计、精算、保险等专业理论功底，曾就职于瑞士再保险中国、香 港和新华保险，通晓国际业务规则，从事金融工作19年来，深耕产品开发、数据分析、 再保险定价等领域，两次代表中国精算师协会参加国际精算大会，作为核心成员多次参 与编制生命表、重疾表、意外表等重点项目，为中国精算事业发展和行业基础设施建设 发挥了作用。 张楚行业视角敏锐，牵头研究并发表《惠民保的内涵、现状及可持续发展》《带病体保 险发展研究报告》等重磅报告，积极为行业转型建言献策；推动产学研合作创新， ...

声明：本系列文章基于原期刊目录和摘要内容整理而得，仅限于读者交流学习。如有侵权，请联系 删除。 本文基于以下论文整理而得： 美国精算学会-The State of Long-Term Care Insurance—2025 原文链接： https://www.actuary.org/wp-content/uploads/2025/03/health-brief-2025-stateofltc.pdf 【本期看点】 ● 保障内容与目的： 长期护理保险用于支付长期护理服务与支持（LTSS）的费用，涵 盖专业护理、辅助生活设施护理及家庭护理等。尽管不是传统健康保险，LTCI既可覆 盖护理成本，也能保护受益人的资产。 ● 市场需求与不确定性： 老年人口迅速增长将大幅推高对LTSS的需求。LTCI市场面临 诸多不确定性，包括：公共计划及其对未来市场的影响、利率波动、新冠疫情影响以及 痴呆症研究进展。 ● 产品创新： 除了传统的独立LTCI产品，结合了寿险或年金产品的"混合型"产品已在 市场扮演重要角色，并能解决"付费却从未使用保障"的顾虑。另一种较新的选择——提 供最长12个月保障的短期护理保险，也呈上升趋势。 ● 成 ...

文章核心观点 - 文章汇总了近期中国保险与医疗保障领域的监管动态、公司新闻及行业趋势，核心观点聚焦于行业在政策引导下向高质量发展转型，具体体现在：创新药支付体系多元化建设、保险资金运用监管优化与活跃度提升、行业资本补充需求旺盛、以及养老金融与健康险成为战略发展重点 [2][3][4] 监管动态 - **医保目录动态调整**：国家医保局发布2025年医保目录，新增114种药品，其中一类创新药50种，总体谈判成功率88% [5] 首版商业健康险创新药目录同步发布，纳入19款药品，对CAR-T药物、阿尔茨海默症新药及部分罕见病药物敞开大门 [5][6] 医保局明确目录将保持每年一次的动态调整节奏 [9] - **监管高层表态**：医保局局长章轲表示，中国必将成为全球最重要的创新药首发地和价格锚点 [7][8] 金融监管总局副局长肖远企指出，保险公司商业模式的可持续性应成为监管重点，并需应对利率双向波动、气候变化、AI应用及非银金融资产投资风险等关键议题 [10][11] - **行业数据与跨境合作**：香港保险业2025年第三季度业务收益指数同比大幅增长40.7%，环比增长23.9% [16] 香港市场已发行七宗保险连接证券，累计发行额达8亿美元 [17] 中国保险行业协会与越南财政部就保险科技与银保业务合作进行交流 [12] - **养老金融成果**：保险行业协会数据显示，“十四五”时期保险业建设养老社区项目130个，长期护理保险覆盖1.8亿人，商业保险在应对长寿风险、长期资金管理和产品多元化方面具备独特优势 [13][14][15] 公司动态 - **险资举牌与投资**：瑞众人寿举牌青岛啤酒H股，持股达5%，今年以来险资举牌已达36次，远超去年 [19] 和谐健康增持金融街股份至14.999997% [21] 长城人寿因违规增持新天绿能股份被出具警示函 [22] - **资本补充与增资**：多家险企通过发行债券或增资补充资本，包括：平安人寿发行200亿元资本补充债券 [24]、新华保险拟发行不超过100亿元永续债 [25]、中英人寿获批发行10亿元可赎回资本补充债券及20亿元无固定期限资本债券 [26]、长城人寿获批发行不超过10亿元无固定期限资本债券 [27]、中信保诚获批发行不超过90亿元无固定期限资本债券 [28]、光大永明获批发行不超过12亿元可赎回资本补充债券 [29]、泰康养老增资20亿元至110亿元 [23]、国联人寿增资约122%至46.6亿元 [30] - **公司经营与诉讼**：中国人寿2025年前11月总保费突破7000亿元，前三季度归母净利润1678.04亿元，同比增长60.5% [34] 众安在线前11月原保险保费收入约329.04亿元 [36] 泰康资产企业年金投管规模超6900亿元 [37] 中国平安起诉华夏幸福及其董事长王文学 [38] 国华人寿放弃赎回30亿元次级债，该公司2023年亏损11.6亿元 [32][33] 中国再保子公司中再产险赎回40亿元资本补充债券 [31] 人事变动 - **董事长/总裁级别**：庄乾志中国再保董事长任职资格获核准 [40] Robert Ludwig Adolf Hunziker获批担任瑞再企商保险董事长 [41] 张道明出任人保财险临时负责人 [42] 中行风险总监赵蓉或将出任中国人保副总 [43] 张艺雄出任中国信保副总 [44] - **副总经理/副总裁级别**：鲁蔚获批担任农银人寿副总经理 [45] 冯金涛出任百年人寿副总裁 [46] 张伟华获批担任光大永明资管副总经理 [47] 施辉获准担任安联中国独立董事 [48] 行业动态 - **产品与资金数据**：359款万能险11月平均结算利率降至2.71%，同比下降14个基点 [50] 前11个月保险资金在期货市场新开账户数量同比增长166% [51][52] 招商证券测算，股票投资风险因子下调有望在2026年为保险业释放约5450亿元增量资金空间 [53] - **投资趋势与观点**：险资正密集通过私募股权基金布局科技、医疗健康等赛道 [56] 原银保监会副主席陈文辉指出，当前保险业投资收益与A股市场表现高度正相关 [54] 中国太保副总裁苏罡认为，合理的久期缺口有助于提升长期风险回报，权益配置是稀缺资源 [58][59] 瑞银认为新政提振市场情绪，险企焦点转向准备明年“开门红” [55] - **细分市场表现**：2025年前10月，人身险公司健康险保费同比微增0.06%，而财产险公司健康险保费同比增长10.57%，惠民保对商业健康险的挤出效应明显 [60][61] 专业健康险公司保费增长亮眼，如复星联合健康前三季度保费同比增长57.40% [61] - **公司治理与事件**：国内约1/5的寿险公司由具有精算师背景的人员掌舵 [62] 香港大埔火灾涉及约1.18万份保单，香港保监局称不影响保险业稳定 [64][65][66] - **市场与产品**：中国平安获中金、摩根士丹利上调A/H股目标价 [67] 平安信托与平安臻颐年达成战略合作，整合“保险+信托+养老服务” [68] 全国首单食品原产地赋码险在宁波落地 [69]