文章核心观点 - 国企改革主题近期受到多地政策利好密集推动，市场关注度提升，相关上市公司股价出现异动 [2] - 陕西省发布深化资本市场改革的十六条措施，核心在于推动国有控股上市公司通过资产重组、再融资等方式做优做强 [2] - 上海市、广东省、四川省等地也相继发声或采取行动，重点围绕盘活国有存量资产、推动产业链整合兼并，以深化国资国企改革 [5][6][7] 陕西省国企改革措施 - 强化国有控股上市公司改革引领作用，推动其围绕主业开展资源整合，实现整体上市 [2] - 重点推动主业不突出、经营效益差的国有控股上市公司实施重大资产重组，淘汰落后产能，恢复再融资能力 [2] - 鼓励上市公司利用增发、配股、发行债券等多元化融资工具进行再融资，并支持其有效开展并购重组 [2] - 争取设立社保科创基金，引进培育银行系耐心资本，推进金融资产投资公司股权投资试点扩围 [3] - 聚焦新一代信息技术、人工智能、航空航天等关键领域，分层分类引导企业在合适板块上市 [3][4] 其他地区国企改革动态 - 上海市举行国有存量资产项目推介会，国资委主任强调存量盘活是深化国资国企改革的关键举措，将加强制度供给以破解体制机制障碍 [5][6] - 广东省印发金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案，探索将并购重组、资产盘活纳入国企考核体系，推动上市国企运用多种融资工具进行产业链整合 [7] - 四川省举办了企业存量资产盘活宣讲活动，共有来自政府、监管机构、金融机构及企业的300余人参与，共同探讨盘活路径与机遇 [7]

市场整体表现 - A股三大股指上午齐涨，上证指数上涨0.49%，深证成指上涨0.38%，创业板指上涨0.56% [2] 科技股板块 - 算力产业链表现活跃，“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）和“纪连海”（寒武纪、工业富联、海光信息）盘中集体冲高，上午收盘仅中际旭创微跌，新易盛、海光信息、工业富联涨幅明显 [2] - 半导体产业链、消费电子概念板块上涨 [4] - 消费电子领域催化不断，华为于11月25日举行全场景新品发布会，推出HUAWEI Mate 80系列、HUAWEI Mate X7、华为FreeBuds Pro 5耳机及华为智慧屏MateTV MAX等多款新品 [6] - 阿里巴巴首款自研旗舰双显AI眼镜——夸克AI眼镜2025年新品发布会于今日举行 [7] - 政策面上，六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出强化人工智能融合赋能，推动AI在消费品全行业应用，鼓励开发AI手机、电脑、眼镜、脑机接口等智能终端 [7][8] - 广发证券表示，AI驱动成为核心动力，消费电子板块三季度营业收入同比增长19%，环比增长26.5%；归母净利润同比增长26%，环比增幅达37% [8] - 算力产业链催化不断，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，行业新旧GPU均跑满，未来三年AI资源将供不应求，阿里不排除在已承诺的三年3800亿元人民币投资之外进行额外投资 [8] 新能源赛道板块 - 锂电产业链领涨，固态电池板块涨幅居前，光伏设备、BC电池等板块上涨 [2][10] - 固态电池板块中，联得装备、壹石通、华自科技等个股大涨 [12] - 消息面上，广汽集团建成国内首条大容量全固态电池产线，具备60安时以上车规级全固态电池批量量产条件，能量密度比现有电池高近一倍，计划2026年小批量装车实验，2027-2030年逐步批量生产 [12] - 中金公司表示，2025年以来锂电产业链价格逐步企稳，供需结构改善，行业底部反转趋势显现，2026年储能需求有望成为推动锂电新一轮上行周期的核心动力，固态电池等新技术产业化加速迎来拐点 [12]

消费板块市场表现 - 消费电子板块早盘一度大涨超4% [3] - 昀冢科技在10分钟内股价暴拉20%并封死涨停板 [2][3] - 影石创新、春秋电子、惠威科技、福日电子等多只个股涨停或涨幅超过10% [3] - 港股消费电子板块亦走势强劲 [2] - 汽车整车板块临近早盘10:45时直线拉升，指数上涨13.92点，涨幅0.49% [6] - 猪肉概念股短线拉升，金新农涨停，天康生物、立华股份等跟涨 [5] - 消费板块行情为昨日尾盘拉升的延续，昨日凯淳股份、华人健康以20%涨停，遥望科技、海欣食品等直线涨停 [4] 政策支持与行业现状 - 工信部表示目前我国消费品品种总量已达2.3亿种 [2][7] - 智能家居、可穿戴设备、人形机器人、无人机等创新型产品供给稳步提升 [2][7] - 日用消费品抽检合格率总体保持较高水平，主要消费品国内外标准一致性程度超过96% [7] - 商务部将推进汽车流通消费改革试点，扩大二手车流通，拓展汽车后市场，全链条扩大汽车消费 [7] - 六部门印发实施方案，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [9] 机构观点与资金支持 - 国家发改委、财政部于2024年7月统筹安排1500亿元超长期特别国债资金专项用于支持消费品以旧换新 [9] - 2025年政府继续安排3000亿元资金支持消费品以旧换新 [9] - 银河证券认为国补是对短期需求不足最快的刺激方式，预计2026年大概率将继续推动国补刺激 [9] - 中金公司认为2026年国补延续概率提升，政策聚焦核心品类与农村市场，资源投放更精准 [10] - 人工智能与智能终端加速渗透，家庭服务机器人、智能家电等创新品类放量在即 [10]

美股市场表现 - 美股三大指数连续4日上涨，道琼斯指数涨0.67%，标普500指数涨0.69%，纳斯达克综合指数涨0.82% [4] - 市场反弹受美联储12月降息预期推动，CME"美联储观察"显示12月降息25个基点的概率为84.9% [6] - 德意志银行预计标普500指数到2026年底将升至8000点，意味着还有18%左右的上涨空间 [7] - 摩根大通指出美国经济韧性与AI超级周期将为美股提供基本面支撑，标普500指数2026年有望突破8000点 [7] 美联储《褐皮书》经济评估 - 经济活动自上次报告发布以来变化不大，消费支出下降成为经济停滞的主要拖累因素 [9] - 低收入群体受冲击明显，食品援助需求增加，政府"停摆"影响消费者决策 [9] - 约半数辖区劳动力需求走弱，企业通过招聘冻结和自然减员限制员工数量，而非直接裁员 [9] - 少数企业指出人工智能取代入门级职位，生产率提高抑制新招聘需求 [9] - 关税导致企业利润率收紧或财务压力加大，但部分企业因需求下降或关税推迟而价格回落 [9] 科技股与芯片股表现 - 科技"七巨头"中微软上涨1.78%，特斯拉上涨1.71%，英伟达上涨1.37% [11] - 费城半导体指数上涨2.76%，迈威尔科技涨5.14%，超威半导体涨3.93%，阿斯麦涨3.76% [11] - 芯片股普遍走强，博通涨3.26%，应用材料涨3.10%，英特尔涨2.65%，美光科技涨2.55% [12][13] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.03%，个股涨跌互现 [14] - 阿里巴巴上涨0.34%，百胜中国上涨0.50%，华住集团上涨0.76% [14] - 网易下跌1.70%，百度集团下跌1.31%，哔哩哔哩下跌2.83% [14] - 阿特斯太阳能大幅上涨8.27%，京东集团上涨0.96% [15] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货上涨0.45%至4177.3美元/盎司，接近4200美元关口 [17][18] - 国际油价在前一日深度下挫后出现反弹 [17] - 中金公司研报指出全球央行配置黄金的比例可能还有上升空间 [17]

活动核心机制 - 天天基金社区发起“青禾创作计划”旨在扶持真实有价值的财经内容创作者 [1] - 活动奖励机制以奖金激励、流量赋能和勋章认证为核心 覆盖全量创作者 [1] - 参与者有机会瓜分万元奖励并获得优质创作者标签 [1][4] 参与方式与内容要求 - 创作者需在天天基金社区发布内容 分享资产配置逻辑和投资思考 [1][6] - 发布内容需关联实盘功能 建议字数在100字以上 [6] - 发帖需提及@天天基金创作者中心并关联话题青禾创作计划 [6] 创作者专属权益 - 提供站内外专属曝光和流量加权支持 [4][16] - 开通天天基金官方公众号荐稿自荐通道 [4][16] - 通过审核的优质作者可获得站内主推热点和内容聚合推广等官方指导 [16]

政策核心目标 - 到2027年消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造富有文化内涵、享誉全球的高品质消费品[2] - 到2030年供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升[3] 拓展增量：新技术新模式创新应用 - 加快布局新领域新赛道、推广高效响应制造新模式、强化人工智能融合赋能[4] - 开展双百典型创新应用专项活动，聚焦智能网联新能源汽车、智能家居、消费电子、现代纺织、食品、绿色建材等重点行业，打造百个标志性产品、百家创新企业和新产品首用场景样板[5] - 积极推广柔性化与定制化模式，实施"千厂千面"改造计划，在家电、家具、制鞋、箱包、纺织、化妆品等行业培育一批柔性制造工厂[11] - 推动人工智能在全行业全领域全过程应用，鼓励开发家庭服务机器人、智能家电、人工智能手机、电脑、玩具、眼镜、脑机接口等人工智能终端[11] 深挖存量：扩大特色和新型产品供给 - 促进绿色产品扩容迭代、推动农村消费品提质升级、大力发展休闲和运动产品、推动健康产品创新发展、扩大历史经典名品影响力、拓展多元兴趣消费供给[4] - 鼓励绿色、有机、名特优新和地理标志农产品消费，聚焦高端医疗器械、可穿戴设备、高效体外诊断设备等领域，拓展家用健康管理应用场景[5] - 适应绿色化低碳化消费趋势，提高消费品能效、水效限定值标准，鼓励新能源汽车、高能效家电、绿色建材家装等领域绿色低碳消费[11] - 推动农村环境适用的高效节能吸油烟机、燃气灶具、热水器等产品开发，开展名优产品巡展和新能源汽车、绿色建材、绿色智能家电下乡活动[12] - 加强多功能智能化体育健身器材、冰雪和户外运动装备等优质产品供给，支持建设航空飞行营地、特色运动装备器材产业园[12] - 支持工艺美术、文房四宝、丝绸、茶叶、中药等历史经典产业发展，推动老字号守正创新发展，鼓励国货"潮品"进入免税店[13] 细分市场：精准匹配不同人群需求 - 丰富婴童产品供给、加强优质学生用品供给、扩大时尚"潮品"供给、优化适老化产品供给[4] - 积极发展宠物周边、动漫、潮服潮玩等兴趣消费产品，有序扩大低空旅游、航空运动、私人飞行、消费级无人机等低空消费供给[5] - 支持企业孵化本土知识产权（IP），创新设计文创产品、动漫周边商品等，鼓励传统商超、购物中心引入"谷店"或集合型潮玩店[6] - 推动婴童产品精细化、品质化、智能化发展，加快环保材料、安全防护型材料等研发应用，开展品质育儿与产品质量安全提升行动[14] - 研发设计具有保护视力、肩颈、脊椎等功能的书写工具，推进电子信息产品视听友好技术改造升级，加快开发电子墨水屏笔记本、人工智能错题本等产品[15] - 加强适老化产品研发设计，重点开发应用养老服务机器人、多功能护理床、健康监测设备等急需产品，开展优质老年用品惠老助企行动[6][16] 场景赋能：培育消费新场景新业态 - 积极推动消费品首发、有序发展平台消费、规范发展共享消费[4] - 有序发展直播电商、即时零售、策展零售、循环电商等新业态，鼓励平台企业依法合规利用人工智能技术挖掘用户需求[5] - 支持开设消费品首店、旗舰店、新概念店，举办首秀、首展活动，建设集新品发布、展示交易、传播推介于一体的首发中心[17] - 支持平台企业应用虚拟现实、元宇宙、人工智能、区块链等数智技术，打造多场景、沉浸式消费体验[18] - 规范发展共享自行车，在商超、医院、游乐园等公共场所推广共享轮椅、共享婴幼儿推车等模式[18] 市场即时反应 - 消息公布后大消费题材短线冲高，海欣食品回封涨停，东百集团、三江购物尾盘拉升涨停，欢乐家、益客食品等多股快速拉升[7]

AI算力与半导体行业市场表现 - 11月26日A股半导体、光芯片和光模块概念股全线走强，长光华芯、明微电子、东芯股份录得20%涨停，中际旭创大涨超13%创历史新高，多只个股涨幅超10% [2][3] - 全球AI领域利好催化不断，国内外AI巨头资本开支规模持续超预期，推动AI产业持续景气 [2] - 天风证券指出AI算力需求持续释放，推动光模块、交换机等基础设施升级，1.6T光模块有望在第四季度加速渗透 [6] - 硅光技术在光模块市场份额预计从2023年27%提升至2030年59%，数据中心交换机市场2024年中国AIGC相关200G/400G设备收入同比增长132%，端口出货量同比增166.5% [6] 全球AI巨头资本开支与需求展望 - 阿里巴巴2026财年第二季度云收入同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度三位数增长，本季度资本开支315亿元，过去四个季度AI+云基础设施资本开支约1200亿元 [5] - Meta正与谷歌谈判2027年在其数据中心使用价值数十亿美元TPU芯片，同时计划明年从谷歌云租用芯片 [5] - 谷歌正式推出新一代大模型Gemini3，以37.5% HumanitysLastExam得分和31.1% ARC-AGI-2得分实现多维度领先 [5] - 谷歌AI基础设施负责人表示公司必须每6个月将AI算力翻倍，未来4到5年内额外实现1000倍增长以应对需求 [5] - 2025年第二季度单季北美四大互联网厂商资本开支总计达958亿美元，同比增长64% [6] 国产光刻设备技术突破 - 上海芯上微装自主研发的首台350nm步进光刻机（AST6200）完成出厂调试并发往客户，标志高端半导体光刻设备领域关键突破 [7] - AST6200具备高分辨率成像实现350nm分辨率，高精度套刻正面80nm背面500nm，高产率设计降低拥有成本，强工艺兼容多材质基底 [8] - 设备搭载完全自主可控的全栈式软件控制系统，具备强大工艺扩展性与远程运维能力 [8] - 公司掌握投影物镜、精密运动台、曝光系统等核心专利技术，拥有顶尖研发团队 [9]

市场整体表现 - A股三大股指上午齐涨，上证指数上涨0.14%至3875.48点，深证成指上涨1.61%至12982.74点，创业板指上涨2.76%至3063.09点 [2][3] - 医药和科技两大板块联手推动市场上涨，医药商业、化学制药、医疗服务、创新药以及算力产业链、光模块、人形机器人、消费电子等细分板块涨幅居前 [2] 算力与科技板块 - 光模块板块大涨2.43%，共封装光学概念表现强势 [4] - 算力龙头股中际旭创股价上涨13.89%至546.29元，创历史新高，最新市值达6069.9亿元 [2][4] - 其他算力产业链个股亦大幅上涨，新易盛上涨10.44%至336.52元，市值2980亿元；工业富联上涨5.88%，公司回应称第四季度GB200、GB300等相关产品出货按计划推进，客户需求畅旺 [4][5] - 行业观点指出，头部云厂商资本开支展望乐观，AI算力产业链需求高景气，正处于800G向1.6T技术迭代时期，光模块头部厂商因技术领先、客户关系稳固而优势凸显 [5] 医药板块 - 医药股全面反弹，医药商业板块上涨3.18%，化学制药、医疗服务、创新药等板块跟涨 [7][8] - 多只医药个股涨停，华人健康、粤万年青“20CM”涨停，海王生物上涨10.20%，人民同泰上涨10.02% [7][8] - 板块走强受两方面因素催化：一是全国流感活动快速上升，相关药品销量暴增，如奥司他韦近7天销量暴涨237%，速福达涨幅达180%；11月以来北京甲乙流特效药环比增长超130% [9] - 二是政策利好密集释放，北京市出台15条措施促进医疗器械产业高质量发展，上海市印发措施支持中药创新药临床研究和古代经典名方中药复方制剂研究 [10] - 机构观点认为医药板块处于估值底部，基本面向好，看好创新药产业链及创新医疗器械的投资机会 [10]

美联储官员政策立场 - 美联储理事米兰表示美国经济需要大幅降息，货币政策阻碍了经济发展，他认为不存在通胀问题，应尽快将利率降至中性水平 [2][4] - 米兰将就业市场恶化与当前利率政策挂钩，指出失业率上升是货币政策过紧的结果，并警告若不继续以合理速度降息，失业率将继续上升 [4] - 旧金山联储行长戴利支持在12月的美联储会议上降低利率，她认为就业市场突然恶化的可能性比通胀再度飙升的可能性更大且更难应对 [5] - 美联储理事、下一届美联储主席热门候选人克里斯托弗·沃勒主张在12月降息，但建议明年1月后可根据数据采取“逐次会议”决策方式 [6] 经济数据表现 - 美国9月核心PPI同比增长2.6%，低于预期的2.7%，前值为2.8% [2] - 美国9月零售销售环比增长0.2%，低于预期的0.4%，前值为0.6% [2] - 劳工统计局报告9月就业人数增长11.9万优于预期，但8月与7月数据总计下修3.3万人，且失业率与永久性失业人数有所上升 [10] 市场预期与机构观点 - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率上升至84.7%，维持利率不变的概率为15.3% [2][8] - 高盛集团首席经济学家简·哈祖斯指出，12月10日降息几乎不存在日程阻碍，并预测“替代指标将显示10月就业岗位重现流失” [8] - 高盛研究团队预测美联储将于12月实施降息，并在2026年再降息两次、每次25基点 [9] - Northern Trust Asset Management全球联合首席投资官Anwiti Bahuguna认为，受政府停摆影响数据延迟，美联储下月可能实施“预防性降息” [9] - 中信证券认为，尽管9月非农数据超预期，但数据下修及失业率上升带来不确定性，12月美联储是否降息仍存疑，但预计明年仍有降息空间 [10] 金融市场反应 - 美股主要指数V型反弹，道指上涨1.43%，标普500指数上涨0.91%，纳指上涨0.67% [2] - 大型科技股走势分化，Meta涨超3%，亚马逊、谷歌涨超1%，苹果涨0.38%股价创历史新高，而AMD跌超4%，英伟达跌2.59%，甲骨文跌1.62% [2] - Mizuho International Plc策略师Evelyne Gomez-Liechti指出，投资者正重新转向高风险资产，风险资产获得有力支撑，但需注意10年期国债收益率接近4%关口可能进一步走高（国债价格下跌）的风险 [10]

新产品密集发行 - 首批7只科创创业人工智能ETF于11月21日获批，并定于11月28日集中发行 [2][4] - 同期另有3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF及2只主动权益类基金获批，共计16只硬科技产品 [4] - 景顺长城、摩根、易方达、广发等旗下部分新ETF设置了80亿元人民币的募集规模上限 [5] - 中证科创创业人工智能指数从科创板和创业板选取50只人工智能相关上市公司证券作为样本 [5] - 截至11月25日，共有38只权益类基金正在发行，后续将为市场带来增量资金 [7] 指数成分与资金流向 - 中证科创创业人工智能指数前三大权重股为中际旭创(21.82%)、新易盛(15.62%)、寒武纪(12.47%)，行业集中于通信服务与信息技术 [6][7] - 11月21日权益类ETF单日净申购额达407.93亿元，创4月9日以来新高，宽基ETF如沪深300ETF、中证500ETF等成为资金重点加仓对象 [9] - 四季度以来至11月24日，权益类ETF净申购额合计达2079.89亿元，其中国泰证券ETF净申购92.64亿元，华夏科创50ETF净申购78.24亿元 [9] - 港股科技主题ETF热度高企，华夏恒生科技ETF净申购91.06亿元，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF净申购80.95亿元 [10] 机构观点与市场信号 - 华泰证券分析认为，绝对回报资金是明年重要增量流动性来源，背后是居民存款转化，保险、公募等长线资金有望保持较高参与度 [12] - 截至11月21日，主动权益类基金平均仓位为89.09%，普通股票型基金仓位达91.84%，较前一周提升0.47个百分点，显示公募基金对后市态度积极 [13] - 近一个月机构调研次数超4.29万频次，热点领域包括医疗器械、电子设备制造、半导体、计算机软件 [13] - 富国基金认为A股中长期根基未动摇，配置可坚持均衡；联博基金对A股中长期表现持积极态度，看好人工智能技术革命带来的增长机遇 [13]