焦点锐评 - 美国总统特朗普宣布将进口钢铁关税从25%提高至50%，欧盟表示遗憾并准备反制 [1] - 全球关税战可能再度趋紧，特朗普政策不确定性仍是大类资产配置的主线 [1] - 中信证券认为"特朗普看跌期权"仍然生效，美债或为4%~5%区间震荡行情，黄金仍是最具确定性的资产 [1] 权益市场 - 中信证券认为优质核心资产在港股交易后，部分核心资产定价权可能逐步南移，港股市场吸引力系统性提升 [1] - 华泰证券认为港股有望吸引全球配置型资金流入，或外溢至A股，A50代表的核心资产ROE跨周期能力提升 [2] - 中金公司认为微盘优势边际弱化，结构性机会或延续，但需警惕杠杆资金及情绪波动带来的回撤 [3] 行业研究 - 华泰柏瑞基金认为消费、顺周期及自主可控方向关注度有望提升，市场有望重回盈利驱动轨道 [8] - 景顺长城基金指出港股创新药板块估值仍合理，长期趋势向好 [9] - 中庚基金称国防军工板块涨幅居前，汽车板块回调明显 [10] 宏观与固收 - 国泰基金认为资金利率中枢下移，短端资产受益最大，曲线走陡确定性更强 [16] - 博时基金认为短端利率债配置价值仍较突出，存款利率下移为债券利率下行腾挪空间 [17] - 国泰海通证券指出转债市场或因供需错配迎来牛市，需求端低利率环境吸引资金 [18] 资产配置 - 方正证券建议平衡稳健配置资产，关注红利资产和科技创新方向 [20] - 港股凭借低估值和政策托底企稳回升，南向资金流入提升内资定价权 [20] - 国内债券受关税扰动但基本面因素或已被充分定价，建议维持标配 [20] 市场表现数据 - 万得全A一周涨幅2.81%，近一月涨幅1.04% [4] - 恒生指数一周下跌1.32%，今年以来上涨16.10% [6] - COMEX黄金一周下跌1.57%，今年以来上涨25.45% [6]

中国ETF市场现状 - 中国ETF市场产品数量达1164只，总规模突破4.1万亿元，自2018年起连续七年快速增长 [2] - 股票型ETF占据70%以上市场份额，债券类ETF渗透率显著偏低，揭示巨大发展空间 [2] - 宽基指数ETF占据绝对主导，72%的跟踪规模集中于前十大指数，沪深300指数独占超35%份额 [2] 市场结构特征与挑战 - 半数ETF规模中位数偏低，运营成本压力凸显，多数基金公司可能处于亏本状态 [2] - 策略风格ETF（如红利、现金流策略）初具规模（红利类超800亿），但相较于全球市场占比仍显著偏低 [2] - 指数集中度持续提升，反映投资者对高流动性品种的偏好，但导致同质化竞争激烈 [2] 同质化困局与解决方案 - 当前ETF市场主要由少数指数机构提供基准指数产品，适合发行ETF的宽基、行业、主题指数资源渐趋饱和 [3] - 多元化的新指数供给是破解同质化竞争、实现市场提质扩容的核心引擎 [1][3] - 建议准入市场化机构参与宽基指数、策略风格指数等编制工作，丰富ETF产品类型 [3] 市场挖潜方向 - 万得等市场机构可依托金融科技、数据积累及市场资讯捕捉能力，快速发布热点指数 [4] - 万得推出的热点指数（如茅指数、宁组合及AIGC等）有望转化为ETF产品，提供更多元化的资产配置工具 [4] - 热点指数化空间广阔，结合政策支持与市场需求，推动中国ETF市场向更丰富、更成熟的阶段迈进 [4] AI赋能指数研发与策略增强 - Wind Alice AI指数策略平台是全球首个基于自然语言生成指数策略增强的AI平台，大幅提升研发效率与创新能力 [5] - 该平台集策略创意生成、建模回测与结果分析于一体，10分钟内完成从构思到评估的全流程 [5] - AI工具通过智能匹配最优因子组合，自动完成策略构建与回测分析，降低指数研发门槛与周期 [5] 未来增长驱动因素 - ETF市场的下一轮增长必然由"多元指数供给"驱动，引入市场化竞争机制是优化生态、激发创新的基石 [6] - Wind Alice AI指数策略平台等智能工具为行业提供破局同质化、实现差异化竞争的技术引擎 [6] - 中国ETF市场有望迈向更丰富、更成熟的新阶段 [6]

中美经贸关系 - 中方驳斥美方关于违反日内瓦经贸会谈共识的指责，强调维护权益和落实共识的坚定立场，并敦促美方纠正错误做法 [2] - 美方单方面挑起新的经贸摩擦，加剧双边经贸关系的不确定性和不稳定性 [2] A股市场展望 - 机构对6月A股行情持谨慎态度，认为市场短期有下行压力但底部结实，预计以结构性行情为主 [2] - 配置建议以红利资产为底仓，同时布局成长和消费方向，看好银行、算力产业链、卡牌潮玩和创新药等板块 [2] 制造业与物流数据 - 中国5月制造业PMI环比上升0.5个百分点，制造业景气水平改善 [3] - 1-4月全国社会物流总额达115.3万亿元，同比增长5.6%，物流运行展现较强韧性 [4] 货币政策与流动性 - 5月央行开展7000亿元买断式逆回购操作，当月净回笼2000亿元，专家表示此举为对冲到期压力而非收紧流动性 [3] - 央行基础货币投放渠道丰富，包括MLF、买断式逆回购和各类结构性工具 [3] 房地产行业 - 1-5月TOP100企业拿地总额4051.9亿元，同比增长28.8%，拿地仍以央国企为主 [9] - 拿地金额前十企业中8家为央国企，部分民企也有一定投资强度 [9] 汽车行业 - 汽车行业利润率从2024年的4.3%下滑至2025年第一季度的3.9%，低于制造业平均水平 [9] - "内卷式"竞争导致零部件采购价连年下降10%-15%，上游经营恶化可能影响质量 [9] 新能源与电动汽车 - 印度新电动汽车政策允许以15%优惠关税进口定价3.5万美元以上的电动汽车，要求企业投资4.86亿美元并在3年内实现25%本土化 [10] - 北汽蓝谷子公司5月销量同比增长215.11% [8] 医药行业 - 中国生物制药"得福组合"一线治疗PD-L1阳性晚期非小细胞肺癌的III期临床数据显示中位无进展生存期达11个月，较全球"药王"帕博利珠单抗提升3.9个月 [11] - 医药股领跌港股，康方生物、美中嘉和跌超10% [5] 科技与互联网 - Meta Platforms计划在2025年底前让品牌能完全利用AI创建广告，包括个性化广告和实时版本调整 [11] - 私募机构重仓持有17.83亿份ETF，偏好科创主题ETF和自由现金流ETF [6] 大宗商品与贵金属 - 美国将钢铁和铝关税从25%提高至50%，引发钢铁股大涨，STEEL DYNAMICS和纽柯钢铁均涨逾10% [15][18] - COMEX黄金期货涨2.74%至3406.40美元/盎司，白银期货涨5.76%至34.93美元/盎司，避险情绪升温 [18] - 国际油价全线上涨，美油主力合约涨3.7%至63.04美元/桶，布油主力合约涨3.63%至65.06美元/桶 [18] 全球股市表现 - 美股三大股指小幅收涨，道指涨0.08%，标普500涨0.41%，纳指涨0.67% [15] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX跌0.28%，法国CAC40跌0.19%，英国富时100涨0.02% [16] - 亚太主要股指涨跌不一，日经225跌1.3%，韩国综指涨0.05%，澳洲标普200跌0.24% [16]

潮玩与金融跨界融合 - Labubu盲盒产品实现99元初始价溢价20倍至1980元 [1] - 区块链代币单日涨幅达500% [1] - IP资产成年化增值幅度超过300% [1] IP商业化路径 - 潮玩IP通过金融化手段（如区块链代币）突破传统消费场景 [1] - 盲盒溢价与代币暴涨显示市场对IP资产的高认可度 [1]

公开市场操作 - 央行5月30日开展2911亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，中标量2911亿元，当日1425亿元逆回购到期，单日净投放1486亿元 [1] 资金面 - 流动性保持宽裕，存款类机构隔夜加权利率低于1.5%，非银机构隔夜融资利率从1.8%回落至1.6%附近 [3] - Shibor短端品种分化：隔夜上行6.0BP至1.471%，7天期上行1.5BP至1.617%，14天期下行0.5BP至1.739%，1个月期微降0.1BP至1.62% [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.33% [4] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交利率约1.70% [7] 国债期货 - 30年期主力合约涨0.56%，10年期涨0.21%，5年期涨0.14%，2年期涨0.04% [11] 要闻资讯 - 2025陆家嘴论坛将于6月18-19日举行，中央金融管理部门将发布重大政策 [12] - 2024年全国住房公积金贷款发放超1.3万亿元，缴存额36317.83亿元，提取额27654.84亿元 [12] 全球宏观 - 特朗普团队考虑分两步实施关税计划：短期内对全球经济征收最高15%关税，后续制定个性化关税 [14] 债券大事 - 美联储戴利称年内可能降息两次但暂不行动 [16] - 日本央行持有国债浮亏创历史新高 [16] - 多只信用债ETF纳入回购质押库获批 [16] - 高盛总裁指出债券交易员更担忧美国政府债务而非关税 [16] 债券负面事件 - 梧州市苍海建设等7家发债主体涉及评级下调或隐含评级下调事件 [17]

俄乌冲突动态 - 乌克兰首次对西伯利亚军事基地发动无人机袭击 袭击目标包括斯列德尼镇军事基地和新马利廷斯克旧建筑 无人机确切数量仍在统计中[1] 中美贸易政策 - 美国延长对中国301条款关税豁免期限 从原定2025年5月31日延长至2025年8月31日[2] - 美国将进口钢铁关税从25%提高至50% 新规自6月4日起生效 欧盟表示将采取反制措施[3] 中国经济数据 - 中国5月制造业PMI为49.5% 较上月上升0.5个百分点 大型企业PMI升至50.7% 中型企业降至47.5% 小型企业升至49.3%[4] 矿产资源管控 - 全国多地加强战略矿产出口管控 贵州、湖南、广西等地出台具体措施 包括建立企业台账、加强合规建设、打击非法开采等[5] 新能源汽车行业 - 新能源车行业开启新一轮价格战 工信部表示将整治"内卷式"竞争 中汽协发布四点倡议 包括禁止低于成本价销售等[6][8][9] 能源市场 - OPEC+连续第三个月增产 7月起日均增产41.1万桶 规模与前两次持平[11] 金融政策与市场 - 香港《稳定币条例》正式生效 建立法币稳定币发行人发牌制度[12] - A股多个指数样本将调整 包括沪深300、中证500等 调整将于6月16日生效[13] - 港股宁德时代加入MSCI中国标准和大盘股指数 自6月2日起生效[15] 科技突破 - 华为发布盘古Ultra MoE模型 参数规模达7180亿 为全流程在昇腾平台训练的准万亿模型[14] 全球财经数据 - 多国将公布重要经济数据 包括欧元区CPI、美国非农就业、多国PMI等[16][17][18][19][20][21][22] - 欧洲央行预计将降息25个基点 加拿大、印度、俄罗斯央行也将公布利率决议[25]

国际贸易与关税政策 - 美国延长对中国301调查关税豁免期限至8月31日 原定5月31日到期 中方此前多次严正交涉并指出关税违反世贸规则 [2] - 特朗普政府官员坚称关税政策不会取消 商务部长表示"关税不会消失" 白宫经济顾问称有信心最高法院会支持关税政策 [2] - 英国寻求与美国谈判降低钢铁出口关税 此前特朗普将钢铁关税提高一倍至50% 英国对美钢铁出口达4亿英镑 [14] 新能源汽车行业 - 5月新能源车市回暖 比亚迪销量38.25万辆领跑 零跑交付45067辆同比增148% 理想交付40856辆同比增16.7% [3] - 小米SU7交付超2.8万辆 雷军表示7月将量产YU7 疑似回应华为余承东 [11] - 特斯拉CEO马斯克对共和党数万亿美元税收和支出方案表示不满 预计将使美国债务增加数万亿美元 [2] 资本市场与金融 - 12家券商发布6月金股 亚钾国际获3家推荐 紫金矿业等6股获2家推荐 三桶油占光大证券3席 [7] - 5月IPO受理数创年内新高 达16家 创业板打破"0受理" 北交所受理占比近70% [7] - 私募行业管理规模重回20万亿元以上 量化私募产品遭抢购 头部私募主动封盘 [10] - 公募REITs表现强劲 1只涨幅超50% 3只超40% 6只超30% 15只超20% [10] - 宏信证券更名为天府证券 完成从民营到地方国企的转变 [12] 科技与互联网 - Meta股东否决将比特币纳入公司财务的提议 出于对波动性的担忧 [11] - 特斯拉CEO马斯克推出加密通讯应用XChat 支持音视频通话和文件传输 基于Rust语言和比特币式加密技术 [11] 宏观经济与政策 - 美国财长贝森特表示绝不会债务违约 敦促国会7月中旬前提高债务上限 [13] - 日本央行将债券交易损失拨备提高至100% 维持短期利率0.5%不变 面临加息压力 [13] - 韩国5月出口同比降1.3%至572.7亿美元 汽车对美出口锐减30% 半导体出口增21.2%至138亿美元 [15] 贵金属与能源 - 铂金年内涨幅达25% 价格仅为黄金三分之一 市场已连续三年供不应求 [18] - 印度下调6月天然气价格5% 从每百万英热单位6.75美元降至6.41美元 为2023年4月以来首次下调 [18] 房地产与消费 - 5月一二线城市新房价格环比上涨 上海涨1.47%居首 三四线城市环比下跌0.11% [9] - 今年消费品以旧换新销售额突破1万亿元 汽车补贴申请412万份 家电销售7761.8万台 [4] 教育与人口 - 教育部提出应对人口变化挑战 促进AI赋能教育 加强AI素养教育和伦理制度建设 [4] - 2025年人口固定样本调查启动 涵盖教育程度、迁移流动、婚姻生育等指标 [5] 全球市场表现 - 美银指出美股走势关键看券商股、银行股和比特币三大"B"类资产 [16] - 前5月全球表现最好10个股市8个在欧洲 德国DAX美元计价涨幅超30% 欧股跑赢标普500达18个百分点 [16]

市场概况 - A股市场呈现结构性分化格局，低估值蓝筹与中小盘股表现迥异，上证指数、深证及创业板指均有不同程度下跌，而万得微盘指数逆势上涨2.65% [2] - 中证500、中证1000等中小盘指数分别上涨0.32%和0.62%，市场结构性机会明显 [2] - A股日均成交额环比基本持平，日成交额绝对值仍在万亿上方，南向资金保持净流入态势 [9] 行业板块表现 - Wind一级行业平均涨幅0.17%，Wind百大概念指数上涨比例67% [2][13] - 环保、医药生物、国防军工表现较好，分别上涨3.42%、2.21%、2.13% [2] - 计算机、传媒、交通运输、通信小幅上行，而有色金属、电力设备、汽车明显走弱，分别下跌2.40%、2.44%、4.11% [2][13] - 13%的板块录得正收益，纺织服饰上涨1.55% [13] 全球大类资产表现 - 美股三大指数集体上涨，科技巨头业绩超预期支撑风险偏好 [4] - 欧洲市场德国DAX、法国CAC表现较好，亚洲市场分化显著，新兴市场中越南、印度、巴西等涨跌互现 [4] - CBOE波动率指数（VIX）下跌超10%，市场恐慌情绪降温 [4] - 商品市场承压明显，能源与工业金属领跌，贵金属随美元走强回调，COMEX黄金收报于3300美元/盎司上方 [4] - 美元指数微涨0.24%，非美货币分化，日元因日本央行维持宽松政策走弱 [5] 基金市场表现 - 上周万得中国基金总指数下跌0.17%，普通股票型基金指数下跌0.16%，偏股混合型基金指数下跌0.37%，债券型基金指数下跌0.01% [2] - 上周合计发行30只基金，股票型基金发行19只，混合型基金发行3只，债券型基金发行8只，总发行份额189.87亿份 [2][19] 债券市场表现 - 上周国债期货指数（CFFEX10年）下跌0.12%，短端资金利差（R007-DR007）较上一周末压降不显著，中长期利率维持低位 [16] - 国债到期收益率10年下降5BP至1.671%，期限利差(10年-1年)下降6BP至0.216% [18] - 中短期票据到期收益率(AAA+)5年下降1BP至1.934%，企业债到期收益率(AAA)5年下降1BP至1.951% [18] 行业估值数据 - 医疗保健行业PE TTM为46.7，历史分位71.8%，PB LF为2.9，历史分位26.0% [15] - 信息技术行业PE TTM为72.5，历史分位72.8%，PB LF为3.5，历史分位41.3% [15] - 金融行业PE TTM为7.8，历史分位72.7%，PB LF为0.8，历史分位58.7% [15]

美国延长对华301条款关税部分豁免 - 美国贸易代表办公室宣布延长对中国部分产品的关税豁免期限，从原定的2025年5月31日延长至2025年8月31日 [1] 国内航线燃油附加费调整 - 自2025年6月5日起，国内航线燃油附加费征收标准调整：800公里（含）以下航线免收燃油附加费，800公里以上航线每位旅客每航段收取10元 [2] 人工智能板块 - 2025全球人工智能技术大会(GAITC 2025)将于6月7日至8日在杭州召开，主题为"交叉、融合、相生、共赢" [4] - 中信证券研报认为中国科技产业价值重估仍在进行，推荐关注AI生态扩张和应用落地带来的投资机会 [4] 核能板块 - 第二届天府核聚变论坛将于6月5日至6日在成都举行 [5] - 中泰证券研报指出核能作为高效清洁能源受到广泛关注，可控核聚变具有燃料来源丰富、能量密度大、安全性高等优势 [5] - 全球范围内中美为核聚变投资主导力量，中国CFETR、BEST、HL-3等项目积极推进，建议关注高温超导磁体、ITER配套设备等细分领域 [5] 限售股解禁 - 本周共有38家公司限售股解禁，合计解禁量22.76亿股，解禁市值266.66亿元，较上周增长122.18% [7] - 解禁市值最大的是芯导科技（42.59亿元），其次为华强科技（40.81亿元）、*ST铖昌（35.54亿元）等 [8] - 解禁股份类型以首发原股东限售股为主（10家合计178.02亿元），定向增发机构配售股份次之（3家合计57.42亿元） [7] 新股申购 - 本周沪深北交易所仅1只新股申购：沪市主板海阳科技（申购价11.50元，申购上限16.68万元） [10] - 影石创新、华之杰、新恒汇等新股处于中签率公布或询价阶段 [11] 机构后市观点 - 银河证券认为短期内市场或维持震荡格局，建议关注三大主线：高安全边际资产、科技板块（尤其低估值细分领域）、政策提振下的大消费板块 [14] - 兴证策略预计6月市场主线将偏向科技成长，因该板块调整后性价比提升且历史数据显示6月其胜率较高 [15]

端午小长假第二天，6月1日，多家车企公布了5月份销量或交付量数据，不少家同比出现翻倍大增长。行业竞争激烈，近日工信部、中汽协纷纷发声，或 为产业带来一些变化。 // 5月多家新能源车销量大增 // 6月1日，多家车企发布5月销售或交付量数据，Wind统计显示，目前公布的品牌中，5月比亚迪新能源车销量遥遥领先为38.25万辆，同比增长15.27%。紧 随其后吉利5月销量达23.52万辆，同比增长46%。其中，新能源车型销量为13.8万辆，同比增长135%。而5月销量大幅增长超过100%的也不少，有小鹏、 阿维塔、零跑和岚图四大品牌。 // 行业热搜不断 // 6月1日，雷军发布微博称，2025年5月小米su7交付量超28000台。我们正在全力为小米yu7大规模量产做准备，预计7月份量产。 此前，据《证券时报》报道，在2025未来汽车先行者大会上，余承东称："大家看到，从其他行业来的这个公司只做一款车就卖爆了。虽然它的产品可能 不是那么好，但卖得很爆，无论它的质量，甚至它的智驾能力都很……就因为他有强大的品牌能力、流量能力"。外界解读为余承东所指为小米。 // 官方纷纷发声 // 行业激烈的竞争下，近日工信部、中 ...