Artificial intelligence is the greatest investment opportunity of our lifetime. The time to invest in groundbreaking AI is now, and this stock is a steal! AI is eating the world—and the machines behind it are ravenous. Each ChatGPT query, each model update, each robotic breakthrough consumes massive amounts of energy. In fact, AI is already pushing global power grids to the brink. Wall Street is pouring hundreds of billions into artificial intelligence—training smarter chatbots, automating industries, and b ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月17日，中国铀业在互动平台回答投资者提问时表示，重核的裂变和轻核的聚变是获 得核能的两种主要方式，铀233、铀235、铀238和钚239是能发生核裂变的核燃料，又称裂变核燃料；氘 和氚等能发生核聚变的核燃料，又称聚变核燃料。中国铀业是专注于天然铀和放射性共伴生矿产资源综 合利用业务的矿业公司。 ...

新华财经纽约12月16日电（记者刘亚南）据多家媒体报道，由于不满英国在食品、工业品标准以及数字 监管方面的政策，美国已经暂停执行今年9月与英国达成的一份科技合作协议。 特朗普政府在4月初宣布对贸易伙伴大范围加征关税后，美国与英国在5月8日达成一项新的贸易协议， 部分撤回特定领域的关税，进一步扩大双方产品的市场准入。然而，协议的诸多细节当时并未敲定。 （文章来源：新华财经） 白宫科技政策办公室主任迈克尔·克拉齐奥斯（Michael Kratsios）16日在社交媒体上表示："根据《美英 科技繁荣协议》第三款的规定，一旦英国在实施美英贸易协议下承诺方面取得显著进展，我们希望恢复 对英国的工作。" 克拉齐奥斯表示，希望根据《美英科技繁荣协议》继续在人工智能、量子计算、核能和其他关键技术领 域进行富有成效的协作。 据报道，英国政府官员在16日确认了美国暂停实施《美英科技繁荣协议》的消息。英国首相斯塔默一名 发言人表示，双边谈判还在进行，这种复杂的谈判需要时间。 ...

哈喽，大家好，我是小玖。 最近美国能源圈出了件颠覆认知的事。 密歇根湖东岸的帕利塞兹核电站，2022年还因为亏本运营黯然关闭。 可短短三年后，这里就挤满了检修工人，机器轰鸣声昼夜不停。 按照计划，它将在2026年初重新发电，成为美国史上第一座"死而复生"的核电站。 这可不是闹着玩的，一座运转半个世纪的老电厂，凭啥突然被拉回"阳间"？ 小玖给大家拆解下AI的"耗电真相"。 训练一个顶尖大模型，数万个GPU得24小时满负荷跑好几个月，这是稳定到吓人的"电力吞金兽"。 而我们刷AI聊天、用图像生成，单次耗电虽少，全球数十亿次请求加起来，能耗堪比中小国家的用电 量。 从弃核到抢核的180度大转弯 帕利塞兹核电站的关闭，曾是美国核电行业的缩影。 运营成本高、民众顾虑多，2022年关闭时，没人觉得它还有重启的可能。 可谁也没料到，AI的爆发式增长会掀起一场电力"饥荒"。 国际能源署的数据显示，过去5年全球数据中心用电量每年增长12%，到2030年需求将翻番，达到945太 瓦时，比现在日本全年用电量还高。 化石能源环保不达标，唯独核电能全年无休供电，还零碳排放。 更关键的是经济账变了。以前核电因为初始投资高被嫌弃"太贵"， ...

宏观经济展望 - 2025年中国经济增速预计落在4.9%至5%区间，完成年初政府目标 [1] - 2026年中国经济增长目标大概率设定在4.5%至5%，在现有政策力度下具备实现基础 [1] - 2025年出口展现较强韧性与动力，平均增速达5%，远高于预期，2026年预计增长2%至3% [1] - 2026年消费预计增速处于3%至4%区间，投资增速将有所回升 [1] 资本市场与政策 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，政策将保持相对宽松，叠加科技行业发展，资本市场短期和中期均有望维持稳健态势 [1] - 2026年市场将持续受益于盈利增长与流动性支持，科技股表现值得期待 [1] - 2025年科技股在2024年上涨20%的基础上再涨30%，当前估值较美股仍有30%折让，且远低于2021年峰值，市场具备继续上行空间 [1] - 预计2025年将实施50至100个基点的降准，以及20至30个基点的降息 [2] - 美元对人民币将呈现稳中有升态势，2025年底汇率预计在7左右，2026年上半年维持该水平，下半年有望回落至6.9左右 [2] 人工智能（AI）行业 - 2025年全球AI领域资本支出达3500亿美元，2026年预计将升至5000亿美元，成为市场增长关键驱动力 [2] - 预计到2030年，AI赋能层、智能层、应用层的营收规模将达3.1万亿美元，年复合增长率达30% [2] - 中国在AI应用层崛起显著，赋能层基础设施建设也在加速追赶，相关领域具备较好上升潜力 [2] - AI长期将大幅提升全球营收与生产力，预计可实现全球劳动力市场1/3任务的自动化，供应商有望获取10%的产出价值 [3] - AI与健康领域深度结合，覆盖医药、活性营养、酒店式诊所、诊断等多个赛道，这些领域市场营收增长空间巨大 [3] 结构性投资趋势 - 在多元化股票投资组合中，建议更关注AI、长寿经济以及电力和资源等结构性趋势 [3] - 由于AI发展对电力需求旺盛，带动电网设施建设及铜等相关资源价格上涨，绿色能源与核能领域也将迎来发展机遇 [3]

热点聚焦 - 白宫表示可能考虑下调部分美国商品关税 但同时重申大规模使用进口关税的做法正在吸引投资 并让汽车、半导体制造等产业重获生机 [1] - 白宫明确表示 支持立即大幅降息将成为其选择新任美联储主席的关键标准 [1] - 美联储利率决议前 美股三大指数收盘涨跌不一 摩根大通股价盘中暴跌超4% 拖累道指走低 纳斯达克中国金龙指数收跌1.37% [1] - 现货白银收涨4.31% 首次站上60美元关口 报60.641美元/盎司 续刷历史新高 COMEX白银期货涨4.72% 报61.16美元/盎司 沪银主力合约最高涨至13981元/千克 续创历史新高 今年以来白银价格已上涨超过一倍 [1] 政策与法规 - 修订后的美国《生物安全法案》已被纳入最新版本2026财年国防授权法案 规定将禁止美国联邦机构与“受关注的生物技术公司”签订合同 法案未具体点名任何企业 后续将由白宫管理和预算办公室在法案通过后一年内制定受限企业名单 [2] - 美国商务部表示 将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片 但对每颗芯片收取25%的费用 此安排也将适用于超微半导体公司、英特尔等其他人工智能芯片公司 [6] - 市场监管总局批准发布两项民用无人驾驶航空器强制性国家标准 将于2026年5月1日起正式实施 [9] 资本市场与公司交易 - 中科曙光与海光信息公告终止换股吸收合并及募集配套资金事宜 主因是交易规模大、涉及相关方多 且目前市场环境较筹划之初发生较大变化 实施条件尚不成熟 [3] - 建行公告其向特定对象发行约115.89亿股A股股票获批准 注册资本增加至2616亿元 至此 中行、建行、交行、邮储银行四家国有大行均已完成向特定对象发行A股股票 用以补充核心一级资本的共计5200亿元募集资金已全数到账 [4] - 南向资金12月9日净买入约5.31亿港元 腾讯控股、小米集团-W分别获净买入约8.78亿港元、5.40亿港元 泡泡玛特遭净卖出5.74亿港元 [5] - 贝莱德在中兴通讯H股的持股比例于12月4日从6.79%升至7.18% [5] - 中投公司2024年实现净利润1406.38亿美元 同比增长30.39% 投资收益1302.21亿美元 同比增长40.84% 境外投资组合中公开市场股票占比34.65% 其中信息科技占比25.85% [5] - 隆基绿能终止境外发行全球存托凭证事项 [14] - 航天发展第四大股东航天科工资产公司12月9日减持134.35万股 [15] - 奥康国际股东项今羽拟减持不超3%股份 [15] - 神州信息控股股东神码软件计划减持不超过2.95%股份 [15] 行业景气与订单 - 11月以来已有近200家A股上市公司明确表示“订单饱满”或“行业景气” 其中机械设备、电子、电力设备三大行业成为高景气集中地 海洋装备、船舶制造等传统重工业也提供了“确定性” 部分上市公司的订单产能排期已至2027年甚至2029年 [5] - 霍莱沃卫星测试系统订单高速增长 订单主要来源于商业航天卫星的整星及载荷制造厂商、测试服务机构 [14] 人工智能与算力 - 华为2012实验室已经成立基础大模型部 专注于推进基座模型开发 [6] - 阿里成立千问C端事业群 首要目标是将千问打造成为一款超级APP 成为AI时代用户的第一入口 未来还将覆盖眼镜、PC、汽车等场景 [6] - ChatGPT周活跃用户据悉接近9亿 [11] - 知情人士透露 Meta可能在2026年第一季度发布新的大型语言模型Avocado [11] - 国内AI算力建设加速 算力配套的服务器代工、高带宽内存（HBM）、光模块、PCB、铜缆、液冷等细分领域均有望受益 [6] - 华工科技1.6T光模块已有小批量订单出货 [14] - 德科立OCS（光线路交换）产品尚处于样品交付与客户验证阶段 因此未纳入近期营收规划 [15] 半导体与硬件 - 闻泰科技已正式向荷兰方面指定的安世半导体股权托管人发出函件 提议就安世半导体相关争议开展建设性会谈 但截至9日20:34未收到回复 [10] - CFM闪存市场展望报告预计 2026年一季度服务器eSSD和DDR5 RDIMM仍存在较大供应缺口 预计DDR5 RDIMM大幅上涨40%以上 eSSD上涨20%~30% [10] - 摩尔线程即将发布新一代GPU架构 [14] - 杰创智能与摩尔线程针对教育领域推出一体机产品 [14] - 恒银科技表示多家银行正积极测试国产GPU芯片 采购态度积极 [14] - 紫光国微汽车域控芯片THA6第一代系列产品已上车量产 [14] - 西安奕材2026年总体产能有望超过120万片/月 产品已量产用于先进际代DRAM存储芯片 [14] 智能设备与机器人 - Alphabet旗下的谷歌正着手开发两种不同类别的人工智能眼镜 以在明年与Meta的产品展开竞争 第一款合作开发的AI眼镜将于2026年某个时间点上市 [7] - IDC预计到2029年全球智能眼镜市场出货量将突破4000万台 2024-2029年年均复合增长率高达55.6% [7] - 集邦咨询预估 2026年将是人形机器人迈向商用化的关键年 全球出货量可望突破5万台 年增逾700% [11] - IDC预测 2025年中国具身智能机器人用户支出规模预计超过14亿美元 到2030年将飙升至770亿美元 CAGR高达94% [11] - 同益中拟投资约1.98亿元建设年产2400吨超高分子量聚乙烯纤维产业化项目 拓展产品在人形机器人等领域的应用价值 [14] - 杰创智能AI机器狗已产生订单与营收 [14] 航天与商业航天 - 蓝箭航天董秘介绍 朱雀三号复用5次后 单次成本较首飞下降约45% 复用20次时 成本基本仅为边际成本 终极目标是将每公斤发射费用降至2万元人民币以下 [6] - SpaceX正推进首次公开募股计划 拟募资远超300亿美元 公司目标整体估值约1.5万亿美元 并计划最快于2026年中后期上市 [11] - 中天火箭是凌空天行的供应商 [14] - 斯瑞新材火箭发动机推力室内壁产品助力蓝箭航天朱雀三号可重复使用运载火箭一级动力系统试车成功 [14] - 国科军工已为商业航天企业提供航天运载火箭科研设计、固体装药、地面测试等全流程配套服务 [14] - 华菱线缆为长征系列、神舟系列等火箭进行配套 独家供应模块化、批量化卫星生产电装设计的部分产品 [14] - 广联航空产品覆盖长征、朱雀、天龙等国内主流火箭型号 [14] - 三角防务产品已包括火箭结构件制造并已取得多项订单 [14] - 中科星图将与中科曙光共建太空算网 [14] 自动驾驶与新能源汽车 - 梅赛德斯-奔驰与自动驾驶公司Momenta及阿联酋本地出租车公司Lumo联合宣布 在阿布扎比共同推出豪华机器人出租车服务 计划于明年正式投入运营 [11] - Stellantis与Bolt宣布共同探索在欧洲开发和部署用于商业运营的L4级无人驾驶汽车 计划从2026年开始在欧洲各国部署测试车辆 初步目标2029年实现量产 [11] 能源与基础设施 - 彭博核能股指数年内累计上涨38% 总市值增加5660亿美元 其中美国加州Oklo股价暴涨约400% [12] - 数据显示仅在美国 未来25年内数据中心将需要3500亿美元用于核能产能建设 [12] - 隆基绿能预计2026年使用自有资金进行委托理财的单日最高余额上限为300亿元 [14] 消费与宏观经济 - 国务院总理强调将坚持扩大内需这个战略基点 促进消费和投资、供给和需求良性互动 [8] - 商务部表示将加快推进消费新业态、新模式、新场景试点和国际化消费环境建设工作 同时指导各地打造一批带动面广、显示度高的消费新场景 [9] - 农业农村部数据显示 11月份全国猪肉供应充足 价格环比小幅下降 10月末全国能繁母猪存栏为3990万头 环比降1.1% 同比减2.1% 较去年年末高点减少90万头 [9] - 国家邮政局数据显示 11月中国快递发展指数为478.1 同比提升3% [9] 区域发展与规划 - 泉州“十五五”规划建议提到 推动泉台基础设施应通尽通 做大石井对台客货运枢纽 推进泉厦金高速公路等前期工作 [6] - 厦门“十五五”规划建议提到 探索建设具有自由港特征的经济特区 深入实施自由贸易试验区提升战略 [6] 其他公司动态 - 壹网壹创近期与福建省相关市地的商务部门进行会面 就互联网电子商务和当地实体产业的合作可能性进行探讨 [14] - 莱茵生物控股股东筹划控制权变更、拟购买北京金康普至少80%股权 股票12月10日停牌 [14] - 复星医药控股子公司药友制药与辉瑞签订许可协议 [14] - 兴福电子拟投资4.8亿元建设4万吨/年电子级磷酸项目 [14] - 中国人寿今年前11个月总保费超7000亿元 [14] - 交建股份表示生产经营正常 不承担金融产品兑付及担保义务 [14] - 盈方微东方证券持股比例降至5%以下 [14]

文章核心观点 - 人工智能是当前时代最大的投资机遇 但AI的发展正面临严重的能源危机 这为能源基础设施领域创造了巨大的投资机会 [1][2] - 一家未被市场充分关注的公司 因其独特的业务组合 成为从AI能源需求激增、美国液化天然气出口增长、制造业回流及核能基础设施中获利的潜在关键标的 [3][6][7][14] AI的能源需求与危机 - AI是史上最耗电的技术 驱动大型语言模型的数据中心耗电量堪比一座小型城市 [2] - AI的快速发展正在将全球电网推向崩溃边缘 电力需求激增导致电网紧张、电价上涨 [1][2] - OpenAI创始人Sam Altman警告 AI的未来取决于能源突破 埃隆·马斯克更预测明年AI将面临电力短缺 [2] 被推荐公司的核心业务与定位 - 公司并非芯片制造商或云平台 而是拥有关键能源基础设施资产的“收费亭”式运营商 将从AI能源需求中获利 [3][4] - 公司业务横跨AI能源需求、美国液化天然气出口、制造业回流及核能基础设施 将这些宏观趋势联系在一起 [6][14] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色 预计将在特朗普“美国优先”能源政策下迎来爆发 [5][7] - 公司拥有关键的核能基础设施资产 处于美国下一代电力战略的核心位置 [7] - 公司是全球少数有能力在石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施领域执行大型复杂EPC项目的企业之一 [7] 公司的财务与估值优势 - 公司完全无负债 且持有大量现金 现金储备相当于其总市值近三分之一 [8] - 剔除现金和投资后 公司交易市盈率低于7倍 [10] - 公司持有一家热门AI公司的巨额股权 让投资者能以间接方式、无需支付溢价即可接触多个AI增长引擎 [9] - 部分隐秘的对冲基金经理已开始在闭门投资峰会上推荐该公司 认为其估值极低且未被市场发现 [9] 宏观趋势与投资主题 - AI基础设施超级周期、特朗普时代关税驱动的制造业回流潮、美国液化天然气出口激增以及核能领域的独特布局 共同构成了核心投资主题 [14] - 随着AI需求爆炸式增长 数字时代最有价值的商品——电力——将成为关键 而能源需要基础设施 基础设施需要经验丰富的建设者 [3][6]

**公司与行业** **1 公司概况与业绩表现** * 公司为Flowserve 一家工业设备公司 业务涉及泵、阀门和密封件[5][12][22] * 公司2024年第三季度财报后股价上涨约30% 全年收益增长达30%[16][17] * 公司总收入规模约为50亿美元[19] **2 2026年需求环境与各终端市场展望** * 整体对2026年需求环境持积极态度[5] * 电力市场预计将以两位数增速增长 主要由核能业务驱动 过去四个季度订单额约4亿美元[5] * 通用工业市场预计将稳健增长 主要驱动领域包括制药 第三季度获得约1500万美元制药订单 水处理 特别是中东地区 以及采矿 将受益于MOGAS收购和密封件产品组合[6] * 化工市场过去几年一直是阻力 特别是在欧洲 但目前趋于稳定 对2026年持谨慎乐观态度 北美地区出现改善迹象[7][9] * 能源市场的项目环境今年较慢 但售后市场极其强劲 预计将延续至2026年[7] **3 售后市场业务表现与增长策略** * 售后市场业务表现强劲 订单额从过去5亿美元的良好季度水平 提升至最近六个季度达6亿美元 且最近三个季度中有两个季度超过6.5亿美元[11][14] * 增长驱动因素包括 2023年重组后将售后市场视为全球性业务 改变了成本结构和客户服务方式 更智能地分配商业资源 增加对售后市场的投入 运营改进 如零部件业务区域化 数字化计划和3D打印 以及商业工具改进 目标是实现一天内报价[12] * 未来增长重点在于交叉销售 利用数据挖掘机会 例如向泵客户销售密封件[15] **4 核能业务巨大机遇** * 公司看到超过100亿美元的订单机会 时间跨度超过十年[21] * 机遇细分包括 新建大型核反应堆 每座反应堆内容价值约1亿美元 公开数据显示未来10年约有40座新反应堆建设 寿命延长和重启 每次内容价值约3000万美元以上 传统售后市场 每年约1亿美元的订单规模 小型模块化反应堆 未来五年已宣布约30个 公司预计接下来五年再有约30个 是第二大机遇[22][23][24][25][26] * 公司已聘请一位来自美国能源部的核能专家 以加强商业和技术能力[28][29] * 竞争优势包括 多年来持续维护供应链 技术资源和全球认证 与工程设计公司关系紧密 产品被纳入设计规范 在重启和寿命延长项目中作为原始设备供应商具有优势[33][34][35] * 目前产能足以应对核能需求 无需重大资本投入 改进可在正常资本支出范围内完成[43] **5 2026年财务展望与利润率扩张** * 对2026年增长持积极态度 并对继续扩张利润率更有信心[36] * 利润率扩张杠杆包括 80/20原则 运营改进 足迹整合[36] * FPD 泵部门 利润率已实现阶跃式增长 预计2026年将进入持续改进模式 FCD 控制部门 利润率提升较慢 但已采取正确措施 预计2026年将加速扩张 特别是在80/20和运营效率方面[39][40][41][46] * FCD部门是营运资本的主要拖累 改善营运资本被视为运营效率提升的标志 也是未来自由现金流增长的机遇[49][52][53] **6 资本分配策略** * 股票回购被视为机会主义工具 并将继续与无机增长机会进行比较[44] * 并购策略是程序化的 关注是否符合战略 能否提升利润率和改善现金流 并在资产负债表可控范围内 例如2024年收购MOGAS以增加对采矿业的敞口[44] * 不会忽视内部自我改进的故事 强调运营绩效的可持续性[44] * 潜在的并购方向包括 增强核能产品组合 加强在制药等通用工业领域的地位 以及重视售后市场能力的企业[54][55] * 公司拥有约150个快速响应中心网络 这是行业领先的优势[56] **7 运营与文化转型** * Flowserve业务系统 包括运营改进 产品组合优化 80/20 和下一步要解决的商业卓越[14] * 80/20原则是公司重大的文化转变 团队执行良好[57] * 核心商业理念是"速度制胜" 包括报价速度和交付速度[13]

公司历史业绩与转折 - 公司营收从2011年的24亿美元降至2021年的12亿美元，期间无一年增长 [2] - 业绩下滑主要受2011年福岛核事故、COVID-19疫情以及加元疲软影响 [2] - 至2024年，公司营收已几乎翻倍，达到23亿美元 [3] - 铀现货价格从2011年的每磅62.25美元跌至2020年的35美元，随后在2024年跃升至72.63美元 [3] 股价表现 - 公司股价于10月28日创下106.91美元的历史收盘新高，较四年前上涨320% [4] - 股价随后回落至79美元，但年内涨幅仍达55% [4] 业务模式转型与市场地位 - 公司在加拿大、美国和哈萨克斯坦运营铀矿，2024年产量约占全球17%，为全球第二大铀矿商 [5] - 2021年将其在铀浓缩合资公司Global Laser Enrichment的持股比例从24%增至49%，整合激光铀浓缩技术，向“一站式”浓缩铀销售商转型 [6] - 2022年随着铀价回升，重启了McArthur River和Key Lake的采矿业务 [6] - 2023年与Brookfield Asset Management合作收购核电站设计建造商西屋电气49%的股份，以对冲核心采矿业务的波动性 [7] - 公司正从纯铀矿商转型为多元化的核能企业 [7] 行业前景与需求驱动 - 国际原子能机构预计，从2024年到2050年，全球核能产能最多将增长2.5倍 [7] - 铀价复苏受新的低碳倡议、耗电的云与AI市场快速增长以及铀资源丰富地区的地缘政治冲突推动 [3] - 先前众多铀矿和工厂的停产加剧了供应短缺，进一步推高价格 [3] - 小型模块化反应堆和微型反应堆等新技术可能推高需求，并简化偏远地区核电站建设 [11] 近期催化剂与财务展望 - 公司近期因地面冻结等问题下调了McArthur River矿的全年产量指引，但哈萨克斯坦国家原子能公司等其他矿商也出现类似减产 [9] - 产量下降预计将推高铀现货价格，进而提振公司营收和利润 [9] - 2025年，公司预计铀收入将增长8%，交付量在3100万至3400万磅之间，平均实现价格约为每磅87美元，高于当前约80美元的现货价格 [10] - 分析师预计，从2024年到2027年，公司营收和每股收益的复合年增长率将分别达到8%和90% [11] - 增长动力来自云与AI市场扩张、核能兴趣重燃、GLE激光浓缩业务发展以及对西屋电气的持股 [11]

合作协议签署 - 阿联酋与韩国签署涵盖AI、航天、核能、生物健康、经济合作及知识产权等领域的多项协议 [1] - 协议签署旨在巩固双方“特别战略伙伴关系” [1] - 合作将推动双方在高科技、能源、创新及经济领域的深度合作 [1]