课程核心内容 - 课程为学员提供了观察产业趋势、洞察技术变革、构建战略格局的系统视角 [3][13] - 课程通过政策洞察、行业前沿解读、实战案例剖析及企业参访，将理论与实践紧密结合 [13] 价值创新与市场开拓方法论 - 系统解析技术如何转化为可规模化的产品，企业应从市场需求倒推产品设计 [4] - 通过脑机接口、华为5G等案例展示技术商业化路径，对比拆解特斯拉、小米的市场进入策略 [4] - 强调差异化定位、精准定价、成本控制与渠道模式对竞争力的决定性作用 [4] - 提出企业应通过多元化布局、强化相对竞争优势、提升服务价值来增强抗周期能力 [5] - 借助设计思维、双钻模型等方法构建以客户需求为中心的创新体系 [5] AI科技政策与大模型应用实践 - 系统解读国家人工智能政策体系与产业趋势，指出政策加速出台、场景开放强化、应用导向更明确的总体逻辑 [8] - 企业应重点关注政策对产业落地的实际指引 [8] - 分析当前大模型竞争格局、行业所处发展阶段，以及数据、算力、硬件形态等关键瓶颈 [8] - 通过医疗记录自动化、企业知识库、智能体辅助决策等案例展示AI在不同行业的应用路径 [8] - 提出入口之争、内容可引用性与数据治理将成为未来的重要方向 [8] 生物医药CDMO企业参访 - 参访上海碧博生物医药科技有限公司，其为覆盖生物药CMC全生命周期的一站式CDMO企业 [10] - 公司在微生物发酵、哺乳动物细胞培养、基因与细胞治疗、XDC以及GMP工程化定制等多个技术平台上具备领先能力 [10] - 公司打造了全球首条单罐30,000升不锈钢超大型生物反应器生产线以及单罐30,000升高冷却能力发酵罐 [10] - 在哺乳动物细胞培养与超高密度微生物发酵方面均达到行业标杆水平 [10] - 参访使学员对生物医药行业的生产体系与技术要求有更直观了解，获得关于规模化制造、技术转化和组织管理的实践启发 [11]

核心观点 - 华为乾崑智能汽车解决方案业务已从“不被看好”成长为行业领军者，其通过开放的商业模式和全栈自研的技术护城河，确立了“首选供应商”地位，正在引领中国汽车产业的智能化变革和全球竞争格局重塑 [2][7][9][15] 市场表现与行业地位 - 华为乾崑智驾合作车型单月销量突破10万台 [1] - 车位到车位功能使用已超2000万次 [1] - 辅助驾驶活跃用户占比突破95.2% [1] - 2024年前9个月，华为乾崑智驾以45.2万辆销量独占27.8%市场份额，超过第二名与第三名总和 [5] - 在35万级以上豪华车城区领航辅助驾驶供应商中，华为乾崑智驾市场份额达52.75%，装机量25.9万台，超过其余所有品牌之和 [5] - 2024年华为乾崑智驾ADS累计发货量超过50万套 [12] 财务与运营数据 - 2024年华为乾崑实现年度盈利，营收同比增长474.4% [7] - 辅助驾驶累计行驶58.1亿公里，累计避免可能碰撞超过300万次 [1] - 有机构预测，短期（1-3年）引望公司营收有望突破600亿元，利润达120亿元 [7] 技术进展与产品迭代 - 华为乾崑智驾ADS保持“一年一代”升级节奏，2025年发布ADS 4，在架构、安全、体验及产业四个维度全面升级 [12] - ADS 4的全新WEWA技术架构带来端到端时延降低50%，通行效率提升20%，重刹率降低70% [13] - 同步升级HUAWEI XMC数字底盘引擎、全维防碰撞系统CAS 4.0、车位到车位2.0及HarmonySpace 5鸿蒙座舱系统 [13] - 在第三方测试中，参与测试的四款车型在AEB、泊车、城区NOA、高速NOA等核心项目中获TOP级评分 [12] - 公司将安全置于最高优先级，“safety first”是其质量文化 [1][12] 商业模式与生态合作 - 商业模式核心是“以开放生态重构产业协作”，已覆盖100万辆、15家头部车企、35款车型 [9] - 合作品牌除鸿蒙智行“五界”外，还包括阿维塔、深蓝、东风岚图、东风猛士、广汽传祺、方程豹及奥迪等国内外车企 [9] - 与奥迪的合作标志着公司从对中国汽车产业的“技术输入”转向“标准输出” [9] - 短期目标：HI模式合作车企增至20家以上，智选模式覆盖品牌扩展至10个以上 [7] - 中期目标（3-5年）：乾崑智驾系统装机量有望突破300万辆，成为行业标准 [7] - 长期愿景（5-10年）：推动中国智能汽车产业全球领先，实现“让汽车拥有ICT能力” [7] 行业影响与标杆案例 - 公司改变了车企选择供应商的底层逻辑，合作对主机厂短期是“技术补课”和“风险对冲”，长期是改写规则的“合谋” [9] - 选择华为乾崑成为主机厂快速获得成熟方案、降低研发成本、抢占市场先机的“不二选择” [11] - 合作伙伴赛力斯作为代表性案例，市值从200亿元成长至2000亿元级别，股价翻10倍，全年净利润接近60亿元人民币，并成功在A股和港股上市 [8] - 公司为风险投资者提供了布局智能汽车产业链的优质入口，为战略投资者加速自身智能化转型，并通过高薪和股权激励吸引顶尖人才 [8] - 公司引领中国汽车产业从“跟跑”到“领跑”，建立了科技自信 [15]

公司投资策略 - 戈壁创投在市场化机构不愿领投、国资倾向跟投的背景下，反而强化其领投角色，信心源于对赛道的长期深耕、跨学科顾问网络以及对技术商业化临界点的精准判断[1] - 公司新成立Gobi-RIF基金，携手香港科技大学与港投公司，专注投资生物科技、AI与机器人等领域的早期初创企业[1] - 公司评估早期项目从“时、地、人”三个维度判断：技术转化时机、初创公司发展根据地、创业团队人员组成[1][7] 合作模式与资源赋能 - 与香港科技大学、港投公司合作成立创新基金，能更早了解潜在项目，并与教授及团队沟通商业化策略[2][4] - 政府支持作为耐心资本对长商业化周期的大学科创项目不可或缺，政府背书有助于被投企业在招揽人才、对接客户时获得优势[4] - 公司提供差异化赋能服务，包括做好“媒合”角色促进创始人或研发团队交流，以及在融资和政府资金申请（如RAISe+）方面提供专业支持[9] 市场环境与退出机制 - 2025年港股IPO募资总额已突破2100亿港元，创四年新高，市场活跃度显著回升[3] - 香港为来自香港、内地及东南亚的科创企业提供良好退出渠道，尤其是18A、18C上市规则为生物科技等长周期企业提供明确上市路径，目前已有近80家企业通过18A成功上市[3][10] - 公司会与企业提前数年规划上市事宜，结合市场状况判断最佳上市时机与方式，但核心仍是企业需夯实基本面[11] 公司背景与业绩 - 戈壁创投成立于2002年，是一家专注于亚洲的风险投资公司，管理资产规模为16亿美元，总部设于吉隆坡和香港[3] - 公司已筹集25只基金，投资超过400家初创企业，其中62家专注于循环经济，2016年进入香港市场后已投资超过70家本地企业，孵化出8家独角兽企业[3]

市场竞争与销量表现 - 公司在2024-2025年超越特斯拉成为全球纯电汽车市场领导者，2025年第三季度纯电车型累计销量达160.59万辆，领先特斯拉的121.79万辆近38.8万辆 [1] - 2025年第三季度公司总销量为39.63万辆，同比下降5.52%，其中纯电车型销量20.5万辆，同比增长24%，插混车型销量18.8万辆，同比下降26% [2] - 2023-2024年公司通过价格战巩固国内市场领先地位，但压缩行业利润并削弱技术优势，导致插混市场份额下滑 [3] - 2025年1-8月公司海外销量累计630,728辆，同比增长135.7%，占总销量22%，欧洲市场增长显著，如法国2025年9月销量同比增长239.9%至1,040辆 [4] - 特斯拉2025年第三季度全球销量49.71万辆，环比增长29.4%，但中国市场增速放缓，且依赖中国供应链 [4] 供应链管理与成本控制 - 公司拥有垂直整合供应链，涵盖电池、电机、电控到整车制造，有效控制成本并快速响应市场，如2025年推出第五代DM技术优化电池和油耗 [5] - 特斯拉依赖全球化供应链，尤其中国市场零部件供应集中，2025年9月宣布从中国进口零部件用于Cybercab和Semi生产，面临地缘政治风险 [6] - 公司通过本地化生产提升供应链稳定性，如巴西第二家工厂2025年7月量产，滚装船队增至8艘，匈牙利工厂预计2025年底或2026年投产 [7] - 广汽埃安供应链依赖乘用车销售和贸易，主营收入中乘用车占57.24%，汽车相关贸易占36.37%，资源分散难以形成统一优势 [6][7] 技术转化与商业化进程 - 公司技术研发领先，如"天神之眼"辅助驾驶系统累计搭载超140万辆，灵鸢车载无人机和超级e平台推动销量增长 [8] - 公司面临技术转化效率挑战，需加强高端车型和智能化领域变现能力，防止技术壁垒被竞争对手侵蚀 [8] - 特斯拉技术转化成熟，自动驾驶技术、电池管理系统和超级充电网络已商业化，2025年第三季度储能业务贡献13.1936%收入 [8] - 公司2025年推出第五代DM技术、超级e平台和TBC高速爆胎稳行系统，2026款海豹07 DM-i调整产品策略聚焦长续航和智能化 [10] - 广汽埃安技术转化能力较弱，产品线集中于传统乘用车和轻型卡车，技术升级有限 [9][10] 品牌管理与市场认知 - 公司品牌从"性价比"向"高端化"转型，通过王朝、海洋、方程豹、腾势、仰望等多品牌矩阵覆盖不同群体，2025年9月王朝和海洋家族销量35.6万辆，占总销量90% [11] - 公司在海外市场采取品牌分级策略，腾势计划2025年第四季度登陆欧洲，仰望品牌逐步出海，提升全球影响力 [11] - 特斯拉品牌定位高端、科技感、环保，但中国市场优势减弱，如法国2025年9月比亚迪销量同比增239.9%，特斯拉仅增7.4% [11] - 公司积极管理品牌形象，如2025年5月针对R挡与D挡设计质疑进行反击，通过"500万悬赏打击网络黑产"维护声誉 [12] - 广汽埃安品牌定位中端市场，海外影响力较弱，需加强创新和国际化策略 [12]

路演活动概况 - 深圳证券交易所于2025年9月25日在首尔举办"投资中国新机遇"路演交流会 涉及5家深市上市公司（科大讯飞、格林美、东山精密、双环传动、光迅科技）与60余家韩国投资者深度交流 [2] - 活动聚焦人工智能、信息技术、新能源三大新质生产力代表性行业 企业高管通过经营数据和未来规划展示投资价值 [2][4] - 这是深交所2025年举办的第3场全球路演系列活动 旨在提升上市公司与境外中长期投资者对接质效 [2] 中国企业核心竞争力 - 中国新质生产力具备三大优势：全球独一无二的供应链体系、广阔市场空间及前沿技术商业化能力 [5] - 中国企业通过高强度研发实现从"技术跟随"向"标准制定"转变 在全球价值链地位显著提升 [5] - 面对复杂地缘政治环境 企业通过本土化运营、技术协同和供应链多元化增强抗风险能力 [8] 韩国投资者反馈 - 韩国投资者通过面对面交流感受到中国企业创新活力 对中国新质生产力发展态势形成更直观认知 [2][4] - 韩国新韩证券指出韩国机构在全球资产配置中关注非美市场 认可中国在AI、机器人等领域的技术突破 [10] - 招商证券韩国子公司表示A股和港股回暖促使韩国投资者关注度提升 特别关注机器人零部件、AI软硬件及新能源板块 [10] 海外市场拓展与影响力 - 参与路演企业均介绍了在韩国等境外市场的本土化运营和技术创新情况 海外业务广受欢迎并带动当地技术发展 [8] - 韩国机构认为中国企业通过扎实的国际化策略开拓新增长空间 展现出卓越的国际竞争力和可持续发展潜力 [8] 中国资产吸引力 - 韩国投资者认为中国科技创新成果为资产估值体系优化提供支撑 中国作为全球第二大经济体成为国际投资者避险优选市场 [10] - 韩国投资机构对中国市场信心加强 对企业长期发展前景保持乐观 尤其关注数字经济驱动下的创新活力和市场潜力 [10][11]

公司核心竞争力 - 团队采用"AI科学家+商业战略家"双螺旋架构 解决技术商业化困局 业内此类复合能力不足1% [3] - 技术骨干来自微软小冰AI等知名企业 核心团队均具备搜索算法背景 [6] - 品牌营销团队由前4A广告公司中影传媒COO掌舵 独创「品牌三度理论」消费者行为预测模型 [6] 创新商业模式 - 首创「GEO服务结果对赌」机制 客户实现结果后才支付费用 颠覆传统SaaS预付费模式 [4] - 采用季度对赌付费机制 承诺效果不达标可无责解约 [7] - 整合全球100+行业知识节点构建跨域图谱 为某知名企业打造AI智慧大脑降低沟通成本 [5] 技术实践与战略规划 - 将北美领先AI技术进行国内GEO实践应用 实现技术跨越式领先并引领行业规范发展 [3] - 计划与四川大学 电子科技大学联合开发「CEO可读型算法解释系统」转化黑箱算法为商业策略 [7] - 计划建立覆盖医疗 制造 零售的GEO效能基准数据库 提供科学评估标尺 [7] - 计划通过标准化API实现与Salesforce 飞书等系统无缝对接 消除数据孤岛 [7] 行业认可与市场定位 - 唯一入选「全球新锐服务商观察名单」的中国企业 覆盖127家中国服务商的评估报告 [1] - 国际咨询机构评价其融合顶尖AI技术基因与商业转化智慧 正在改写GEO服务价值标准 [1] - 行业专家建议企业选择GEO伙伴应重点考察技术商业化双背景 认定其为破解转型困局最优解 [8]

机器人行业上市热潮 - 2025年上半年已有超10家机器人产业链公司披露赴港上市计划，其中6月最后一周就有5家企业密集递表港交所[2] - 港股成为机器人企业上市主流选择，12家正在进行IPO的企业中8家选择港股，仅1家冲刺A股[7] - 三花智控成功发行4.14亿股H股募得91.77亿港元，极智嘉上市首日涨幅5.36%市值达233.75亿港元[2] 上市路径分化原因 - 机器人行业高研发投入（20%-50%）和商业化周期长导致多数企业未盈利，12家IPO企业中仅2家盈利[5] - 港股18C章为未盈利企业提供快速上市通道，国际资本枢纽地位助力企业全球化[5] - A股侧重盈利稳定性与行业龙头地位，适合已规模化盈利企业[6] 领跑企业分析 - 石头科技全球市场份额16.4%，国内21.6%，市值388亿元，专利储备2798项[11] - 埃斯顿2025年Q1国内市场份额10.3%，研发费率12.55%投入5.03亿元，专利949项[11] - 兆威机电营收三年累计增32.4%，净利润累计增50%，财务健康度最优[13][15] 细分领域竞争格局 - 仓储物流机器人领域极智嘉全球市占率9.0%居首，斯坦德在3C/汽车领域有技术优势[16][17] - 工业机器人领域节卡全球市占率8.2%国内23%，翼菲科技市占率仅1.2%[18][21] - 服务机器人领域卧安全球市占率11.9%，云迹科技83%收入依赖酒店场景[24][27] 资本驱动与技术困局 - 2025年前5个月机器人领域融资额232亿元已超2024全年，资本向头部集中[32] - 工业机器人受核心零部件制约，服务机器人场景碎片化，人形机器人量产交付难[34] - 宇树科技C轮融资后估值120亿元，智元机器人拟收购上纬新材63.62%股份引发借壳猜测[3][36]

财务表现与监管风险 - 2024年全年营收1.72亿元，同比微增5.99%，但归母净利润亏损扩大至6795.84万元，创上市以来最高亏损纪录 [1] - 第四季度营收占比高达60.76%（约1.04亿元），同比提升15.86个百分点，引发监管对"突击确认收入"的质疑 [1] - 应收账款坏账计提激增，期末余额2.34亿元中45.37%账龄超2年，坏账准备达7152.58万元 [1] - 经营活动现金流净额转负（-656.8万元），预付款项同比激增72.5%至3226.62万元 [1] - 2025年一季度营收仅790.46万元，同比暴跌76.2%，净亏损扩大157.28% [2] 业务结构与盈利能力 - 军品业务占营收81%，其中高毛利的批产产品收入占比仅12%，研发产品占比88%但难以盈利 [1] - 光学制导系统毛利率低至-62.96%，激光对抗系统为-26.45%，被监管问询商业实质 [1] - 近三年仅3个在役批产型号支撑收入，无新增定型产品，2024年批产收入1627万元，不足2022年的三分之一 [2][3] - 民品转型收入占比仅17%，毛利率不足军品一半，2024年未达预期 [4] 募投项目与技术商业化 - 光机电批产线升级项目累计投入仅0.83%（207.98万元），进度滞后主因军品订单"断档" [3] - 睿光航天项目投资进度49.23%，激光反无人机系统仍处客户接洽阶段，未形成订单转化 [3] - 研发中心建设进度不足30%，因"研发人才招聘受阻"及设备采购延迟 [3] - 研发费用3378万元，同比降19.65%，资本化率为零，技术变现能力薄弱 [4] - 军工装备研制周期长达5-10年，跟研的制导组件等项目尚未进入量产 [3][4] 行业挑战与前景 - 军工配套企业面临技术迭代受制于军方需求、民品市场开拓乏力、资金链紧绷等系统性挑战 [4] - 公司宣称2025年营收目标1.7-2亿元，但一季度仅完成790万元，且2年以上应收账款占比近半 [4] - 中信建投证券指出若在研项目批产进度不及预期，募投项目存在"再次延期或变更风险" [4]

公司上市里程碑 - 极智嘉在香港交易所主板成功挂牌上市，成为全球AMR仓储机器人市场首家上市企业，创造行业资本化里程碑 [2] - 本次IPO是迄今为止规模最大的机器人企业H股IPO，也是今年以来香港市场规模最大的非"A+H"科技企业IPO [2] - 开盘价报每股17.00港元，市值超220亿港元 [6] 市场认购情况 - 香港公开发售超额认购133.62倍，国际配售获30.17倍认购，创下港股科技板块最高国际配售倍数纪录 [5] - 主权财富基金、国际长线基金、科技专项基金及对冲基金踊跃参与认购 [5] - 基石投资者阵容包括国际资本巨头、顶级风投、国资力量与产业龙头 [6] 行业地位与技术优势 - 连续6年蝉联全球最大的仓储履约AMR机器人解决方案提供商，业务覆盖全球40多个国家及地区，服务超800家全球大客户 [12] - 自研大规模多机混合调度系统支持单仓超5000台设备并行协同作业，构筑核心技术壁垒 [14] - 2024年客户复购率达74.6%，关键客户复购率达84.3% [12] 财务表现与增长 - 2024年营收24.09亿元，为港股机器人板块已上市企业中收入规模最大的公司，2021-2024年营收复合增长率达45% [12] - 年度订单金额从2021年15.9亿元增至2024年31.4亿元 [12] - 毛利从2021年0.8亿元提升至2024年8.4亿元，复合年增长率118.5%，2024年毛利率达34.8% [13] 商业化进展与未来规划 - 2024年经调整EBITDA亏损收窄至0.25亿元，经调整净亏损率低至3.8%，呈现"高规模、高增长、低亏损"特征 [13][14] - 公司定位为"中国创新在全球科技竞争中成功突围的新标杆"，技术实力全球领先 [14] - 未来将深耕机器人技术前沿领域，推动全球化战略版图扩张 [8][14]

硬科技企业技术突破 - 鑫华储专注于锌镍空液流电池技术，核心技术源自北京化工大学国家重点实验室，历经8年研发实现小规模量产 [1] - 鑫华储技术突破性解决分布式光伏电网消纳瓶颈，将消纳比例从15%提升至50%，消纳能力提升三倍 [2] - 华视诺维创新研发脉络膜上腔给药装置，在全球主要国家获得专利授权，已进入临床试验阶段 [3] - 华视诺维自主研发一次性使用前房穿刺器，配合诊断试剂与POCT仪器助力县级医院精准检测 [3] 金融支持方案 - 中信银行通过"科技成果转化贷"为鑫华储提供首笔信贷资金支持，采用专利质押增信和"1+2审批"快速通道 [2] - 中信银行为华视诺维提供1000万元授信，采用类信用方式，综合考量技术实力和发展潜力 [4] - 中信银行引荐企业至股权投资联盟单位，探索投贷联动模式支持企业发展 [4] 企业合作与优势 - 鑫华储与中信银行合作向更深层次推进，借助AIC牌照强化金融支持 [2] - 中信银行全牌照优势可提供债券发行、设备租赁、资产证券化等综合金融服务 [2] - 华视诺维通过协和医学院引荐与中信银行建立合作，技术成果在协和医院校史馆永久陈列 [4]