全球市场交易主线 - 美联储降息主线交易到头后，全球市场核心交易主线转变为谷歌及谷歌链 [3] - 光模块板块因中际X创作为谷歌供应商而暴涨，传闻谷歌2026年订单量巨大且2027年订单为2026年的4倍，推动中际X创股价创历史新高 [3] - 脸书采购谷歌TPU芯片可能对英伟达产生影响，尽管英伟达声称其技术领先市场一代 [3] 技术护城河与竞争格局 - 技术优势难以成为长期稳固护城河，谷歌Gemini大模型在多方面已超越OpenAI的ChatGPT [5] - 与OpenAI绑定较深的甲骨文和日本软银受冲击较大，短期跌幅均在40%左右，软银市值从日经225第二大公司跌至第四 [5][6] A股光模块板块风险信号 - 光模块板块一度涨超7%，龙头股中际X创暴涨13%，但市场整体成交额缩量至1.8万亿，较前一天减少300亿，出现资金虹吸效应 [11][12] - 全市场成交额前五的个股中，光模块概念股占据四席，包括中际、新X盛、工业X联和胜X科技 [14] - 四只光模块核心股总成交额占A股日成交额比重达4.7%，为今年以来最高水平，资金拥挤度达极值 [16] - 成交额排名前5%的个股总成交额占市场总成交额比重达44.37%，接近45%的警戒水平，显示成长板块拥挤度再次大幅上升 [18][20] 创业板指数表现分化 - 光模块大涨带动创业板指数上行，但内部分化明显，创业板50和创成长等大盘成长指数领涨，创业板200等中小盘指数跑输市场 [21] - 年内至今创业板50指数涨幅约50%，表现仅次于微盘股指数，位列A股第二 [24] - 创业板50指数挂钩产品总规模从去年底436亿元降至目前406亿元，华安创业板50ETF规模约250亿元，资金呈现边涨边止盈趋势 [26] - 创业板50指数当前市盈率约37倍，处于近十年34%分位数水平，估值相对其他成长类指数并不算高 [26] 港股科技股表现 - 阿里发布财报后美股盘前大涨但开盘即跳水，港股低开低走 [30] - 美团大涨5.6%，领跑恒生科技成分股，因阿里宣布将大幅降低闪购业务投放，减轻对美团的竞争压力 [30] - 年初至今阿里股价上涨超90%，美团下跌近30%，两家公司在恒生科技指数中权重相近，合并后对指数贡献为正 [33]

市场整体表现与驱动因素 - A股和港股继续反弹，主要受五方面利好驱动 [1] - 核心驱动因素是美联储官员释放鸽派信号，市场对12月降息预期突破80%，带动美股大涨，纳指创5月以来最大单日涨幅，并提振亚太市场 [2] - 小米创始人雷军宣布增持1亿股，公司股价当日大涨超4%，在恒生科技成分股中涨幅居第四，该笔增持已产生浮盈400多万 [2] - 阿里巴巴发布三季度财报，营收超预期，尽管利润受外卖大战影响，但各业务板块有惊喜，美股盘前上涨3-4% [2] - 资金面出现边际利好：美股短期流动性无忧；A股摩尔线程打新结束；港股三花和恒瑞基石投资解禁完成，年内港股IPO到期解禁资金合计约360亿，后续未到期仅60多亿，影响减小 [2] - 亚太局势方面，中方占主导地位，细节包括：美方主动要求进行通话；中方强调共同维护二战胜利成果；通话后美方确认明年4月访华；美方亦主动与日方沟通；G20峰会期间中方领导在日方发言时离席 [3] 宏观与政策环境分析 - 当前处于百年未有之大变局，特征包括“逆全球化”和“攻守之势逆也” [4] - 国际关系呈现“竞合”状态，当竞争大于合作时，谈判空间变小，尤其在优势产业重叠的双方之间 [4] - 国家间竞争本质上是体制机制和生产效率的竞争 [5] - 分析认为应坚定对中国资产的长期信心，时间是有利因素 [6] 市场风险与不确定性 - 对美联储后续降息进程不宜短期过度乐观，需看清长期路线图 [9] - 市场出现高开低走现象，当日Wind全A、日经225、恒生科技、韩国股指、纳指100期货均集体高开，但中午集体跳水，美、日、韩股指基本翻绿或接近翻绿 [9] - 尽管12月降息预期已突破80%，但短期仍存在很大不确定性，目前已发声的美联储票委中近一半支持维持利率不变 [11][12] - 展望未来一年，考虑到中期选举因素，美联储进行2-3次降息仍是可期的 [12] - 建议对短期反弹保持谨慎，在降息主线上需要投入更多时间成本 [13] 重点公司动态与行业趋势 - 阿里巴巴尾盘股价V型反弹，源于新加坡国家人工智能计划在其东南亚语言大模型项目中，放弃Meta模型，转而采用阿里巴巴的通义千问开源架构 [18] - 在美股“七巨头”中，特斯拉、Meta和亚马逊年初以来涨幅垫底，且几乎跑输所有主流国家股指 [18] - 特斯拉因主营业务受冲击及机器人业务不及预期而表现不佳；Meta和亚马逊则是在本轮AI资本开支中发债和加杠杆最多的两家，市场资金对其态度略显悲观 [18] - 谷歌与英伟达的竞争格局引发关注，谷歌总市值3.8万亿美元，英伟达为4.4万亿美元，两者市值越来越接近 [20] - 谷歌全栈式AI模式可能形成赢者通吃局面，改变AI投资范式，其A股映射概念持续上涨 [23] - 有报道称Meta寻求为其数据中心采用谷歌的TPU，意味着客户不仅购买英伟达GPU [23] - GPU核心在于通用性，而TPU核心在于专用性 [25][26] - 分析指出，新兴产业变化莫测，任何看似牢不可破的“护城河”都可能是短期的，即使强如市值曾达5万亿美元的英伟达也面临不可测风险 [27] 其他市场热点 - 北交所新股大鹏工业上市后波动剧烈，上市首日一度大涨1600%，随后股价在2天内自高位回落超过60% [29] - 债券市场方面，尾盘收益率上行，传闻公募费率新规即将落地；万科境内境外债券集体大跌 [32]

地缘政治与军工板块 - 亚太地区地缘局势紧张，日本部署中程防空导弹对市场产生扰动，并大幅刺激军工板块领涨[1] - 从日本专业人士视角看，西太平洋地区中美两军力量对比显示，中国已形成海空一体压制能力，且工业化能力将使数量优势持续扩大[4] - 日本担忧中国实现统一后将形成与俄罗斯的三面夹击之势[6] - 长期看，时间是中国朋友，工业体系优势将愈发凸显，军事优势将成为影响资产价格的因子，冲突仅造成短期扰动，不影响长期向上趋势[8] 市场表现与资金动向 - 美联储12月降息预期翻倍推动风险资产反弹，港股大幅补涨，对降息敏感的港股创新药、恒生互联网领涨，A股中医药含量更高的科创200领涨且小盘跑赢大盘[12][13] - 前期调整更充分的港股估值更合理，更适合配置型资金参与[15] - 小米公司董事长在股价跌破40元后增持公司1亿元[15] - 周五大跌当日，融资盘单日净卖出292亿元，创4月以来单日净卖出第二高，显示融资盘发生踩踏[17] - 同日，宽基ETF净买入超过270亿元，创对等关税救市以来单日新高，显示有资金在融资盘恐慌时进行抄底或护盘[17][20] 行业与板块分析 - AI板块出现分化，“谷歌概念股”如光X科技、腾X科技大涨10-20%，而前期热门股如工X富联、中X旭创等集体大跌[21] - 工X富联被传订单下调，盘中放量跌停，公司紧急辟谣，其近一个月高位回落已超30%[23] - 今日领涨ETF为航天航空ETF（159208），涨幅超4.6%[25] - 国证航天航空指数与中证军工指数自9月24日以来走势接近，区间收益分别为53%和49%，前者因前十大集中度更高而弹性略大[25] - 十五五规划首次提出“加快建设航天强国”等内容，航天航空概念扩容至低空经济、商业航天等军民结合领域，市场空间有望实质性抬升[27] 公司焦点与财报前瞻 - 阿里巴巴AI应用“千问”单周下载量突破1000万，超越同期竞品，推动其股价一度涨近6%[29] - 阿里巴巴将于次日公布财报，其下半年股价暴涨始于8月29日中报后的业绩发布会，市场关注其外卖业务对主营的流量促活及AI云业务画饼[30] - 阿里巴巴财报及业绩说明会与小米董事长增持后的表现，成为市场两大焦点[32]

市场整体表现 - 全球股市经历近期最糟糕的一周之一，出现多元资产负相关性暂时失效的情况，即多数资产类别同步下跌[1] - 美股11月表现是年内第二差，仅次于3月[3] - A股和港股方面，恒生科技指数和科创创业50指数双双刷新年内最差单月表现[4] 短期市场展望与影响因素 - 美联储官员鸽派言论使市场对12月降息预期从30%大幅跃升至接近70%，推动风险资产在周五晚间出现反弹[8][17] - 下周存在多个可能扰动市场的热点事件：美国10月核心PCE通胀数据公布、俄乌局势潜在变化、阿里美团财报发布、三花恒瑞港股超85亿基石基金解禁、摩尔线程A股IPO申购、美国黑五购物节数据[11][12] - 短期市场猜测本质上作用有限，需关注影响全球股市的两条主线：美联储降息进程和AI产业发展[13][14] 美联储货币政策前景 - 纽约联储主席Williams表态认为近期有降息空间，其与美联储主席副主席构成的核心领导层态度倾向鸽派[15][16] - 12月降息前景依然扑朔迷离，缺乏足够数据支撑，是短期内的巨大不确定性[19] - 到明年底前2-3次降息依然可期，投资该主线需倾注更多耐心和时间成本[19] AI产业与市场泡沫分析 - 年初以来费城半导体指数和比特币趋势性下行，比特币出现接近40%的短期回撤[21] - 市场担忧包括：巨大资本投入与远期收入回报不清晰矛盾、科技巨头现金流下降及举债杠杆风险、AI应用层成熟盈利模式尚未找到[26] - 龙头公司估值相对合理，但谷歌Gemini新版本用户数快速逼近ChatGPT，其全栈式生态若跑通可能引发赢者通吃局面，改写当前投资范式[24][29] A股市场结构性机会 - 影响权益资产的核心要素未变：海外降息周期和宽财政政策、国内低利率环境、产业崛起、居民财富蓄水池切换[31] - 阳光保险成立200亿私募基金，成为第7家落地险资长投试点机构，股债性价比仍偏向权益侧[31] - 核心投资方向为高股息资产和新质生产力领域，但A股调整不够充分，结构性高温局面仍存，风险释放不彻底[31] - 融资余额在指数回调过程中横盘，未出现趋势性卖出，市场存在投机行为[32][34] 投资策略建议 - 需把握主线，握紧核心仓位，同时降低收益预期，对权益资产10-20%的回撤应有合理预期[40] - 避免追逐热门领域，除非看清产业发展趋势，应做好动态平衡，捡便宜货，并坚持多元资产配置[41][42]

英伟达财报与全球市场影响 - 英伟达财报表现超出市场预期，带动全球风险资产反弹，其盘后及盘前交易预示股价将大幅上涨[1] - 英伟达总市值已超过标普500指数11个一级行业中的5个，凸显其在市场中的巨大权重[1] - 英伟达的强劲业绩部分缓解了市场对AI领域存在泡沫的担忧，日韩股市随之大涨，美股期货涨幅超过1%[1] A股市场表现与原因分析 - 在全球市场普遍上涨的背景下，A股市场今日领跌全球，港股市场表现也相对平淡[3] - A股今日表现垫底，与美股及亚太其他主要股指形成鲜明对比，纳指100期货为两日合计涨幅[5] - 银行、石油石化等权重股对A股大盘形成支撑，导致A股在海外市场调整期间表现相对背离，与海外市场相关性较低[8] - 在近期全球股市调整中（自11月3日晚美股开始），A股跌幅相对较小，Wind全A、恒生指数跌幅不足2%，上证指数跌幅不到1%，而美、日、韩及恒生科技指数跌幅在5%-8%之间[11] 农行股价与银行股表现 - 农业银行股价被持续公开认为定价已偏离合理区间，存在非理性定价[10] - 在提示风险后，农业银行股价区间大跌5%，大幅跑输其他三大行，与中国银行的差距达到13个百分点以上[10] 港股市场面临的压力 - 港股走弱主要受四方面因素影响：美联储降息预期下降、IPO和配售影响、资金利率正常化后超额收益回吐、以及小米等个股风险因素[14] - 美联储降息概率已下降至30%出头，同时IPO和配售对资金面的影响正在加速显现[15][16] - 宁德时代港股因上市满6个月基石投资者解禁，股价一度暴跌近9%，其港股相对A股存在大幅溢价，近期AH溢价正快速收拢[17] - 小米和金山软件股价年内高位回撤约40%，今日金山软件大跌7%，小米继续下跌近3%，领跌恒生科技指数[21][22] - 港股解禁潮持续，下周及12月将有三花智控、恒瑞医药、海天味业等公司面临解禁压力，相关个股股价近期持续大跌[24] 券商行业合并动态 - 中金公司吸收合并信达证券和东兴证券，符合打造具有国际竞争力大型券商的监管思路，中金的国际业务优势使其成为合并主导方[27] - 合并后三者总市值将超过2300亿元，跻身上市券商市值排名第四位，中金公司当前市值约1350亿元，排名第十[30] - 合并关键看点在于能否实现1+1大于2的协同效应，中金有望获得约500万经纪业务基础客户并扩充营业网点，其买方投顾业务能否赋能新增网点是重点[32][33] - 券商合并大方向有利于减少行业低质量竞争，提升头部券商估值水平，但整合效果难以一蹴而就[34] 基金投顾策略与市场动向 - 基金投顾组合“表韭量化”近期进行调仓，调出因限购收窄的港股QDII产品，并增加价值板块配置[35] - 调仓中新增配置自由现金流ETF（159201）的场外联接基金，该产品成立于今年一季度，是全市场首批自由现金流主题产品，规模已从成立时的10亿+扩张至70亿[37][38] - 自由现金流策略在低利率、低增长环境下被视为对普通投资者友好的底仓品种，与红利投资逻辑相似[38]

近期重要公司财报表现 - 小米发布财报后股价大跌近5%，成交额达188亿港元，位居港股第一且超越所有A股个股，显示资金剧烈博弈，市场担忧舆论反噬影响新增订单及其他业务 [1] - 拼多多高管在业绩说明会中提示未来几个季度业绩可能出现反复波动，盈利能力下降不可避免，导致股价大跌7%以上 [1] - 自2024年三季度以来，拼多多6次季报发布日中经历1次30%暴跌，2次10%以上大跌 [1] 港股市场整体表现与原因分析 - 港股恒生科技指数下跌0.7%，其中小米贡献三分之一跌幅，高位下跌超过16.5%，接近20%技术性熊市范围 [4] - 恒生指数及恒生科技指数年内收益达25-30点，领涨全球主要股指，仅次于韩股和双创50 [5] - 短期跑输原因包括全球降息进程可能低于预期，港股对降息预期变化极其敏感 [9]，以及A股IPO逆周期管理下港股成为内地企业重要上市窗口，巨量IPO和方便配售制度在情绪较弱时加大市场压力 [10] - 港元1个月期银行间同业拆息跌至8月以来最低水平，5月9日至8月15日期间Hibor利率低于1%甚至接近0利率，同期对利率敏感的港股创新药板块完成年内最大涨幅，两者走势高度相关 [12] 港股估值与板块机会 - 相比美股科技和A股科技，港股大科技板块估值不算贵 [15] - 此轮下跌主要集中在科技和创新药板块，恒生指数及港股红利高位回调幅度有限，显示港股无系统性问 [17] - 以债券收益率为锚，港股通央企红利等板块依然蕴藏显著投资机会 [19] - 10月开始南下资金重新加速买入港股银行 [21] 港股高股息板块投资策略 - 港股高股息板块依然是值得布局的方向，部分机构布局具有前瞻性 [23] - 港股央企红利50ETF指数编制主动压缩金融和地产比例，油气板块占比高银行股占比极低，今日大涨情况下该指数明显领涨 [23] - 港股红利低波ETF加入低波因子以剔除因股价大跌导致股息率被动抬升的伪高股息个股，特别适合无涨跌停限制的港股市场 [23]

文章核心观点 - 全球市场正经历短期流动性冲击，导致多数资产类别集体下跌，而非呈现传统的避险资产与风险资产跷跷板效应[4] - 在市场波动中应把握投资主线，即海外市场的降息周期与宽财政政策，以及国内的低利率环境、产业崛起和居民财富蓄水池切换[7][8] - 面对市场调整，投资者应坚持核心仓位、降低预期、避免追逐过热板块、进行动态平衡并实施地区分散与多元资产配置[6][10][27][31] 市场表现与流动性冲击 - 流动性冲击导致全球股市、数字货币及黄金集体下跌，其中亚太地区跌幅最大，日韩股市跌幅均在3个点以上[4] - 资产普跌现象显示当前市场环境下缺乏有效的避险资产类别[4] 投资主线分析 - 海外市场的主线是美联储降息周期与主要经济体的宽财政政策，预期变化仅影响节奏而不改变方向[7][8] - 国内市场的主线是前所未有的低利率环境、产业崛起以及居民财富蓄水池的切换，该进程远未结束[7][8] - 核心仓位应聚焦于优质股权投资，包括估值合理的宽基指数、长期稳健的主动权益产品及均衡配置的FOF[10][11] 投资预期管理 - 需降低投资回报预期，避免以过去高收益（如基金年化20%-30%）作为未来收益的锚[13][14] - 合理预期锚点应为租售比、国债收益率、固收理财基准或红利指数股息率，而非历史收益率[15] - 权益资产出现10%-20%的回撤属于常态，投资者需具备耐心以赚取企业盈利为主要目标[15] 板块配置与风险规避 - 应避免盲目追逐热门板块，例如华X锂电在短期疯狂上涨后出现单日18%的跌幅[18] - 融资盘交易占比提升加剧了板块过热风险，需警惕在热度高峰时介入[22] - 仅在对产业趋势有深度理解时可考虑右侧追击，否则应坚持均衡配置避免为热点买单[22][27] 动态平衡与资产选择 - 在当前结构性高估值背景下，建议进行持仓的高低切换，实现均衡配置[24][27] - 以美股为例，可优先配置标普500中年初至今收益处于下半区且基本面稳健的行业，如房地产（0.17%）、日常消费（0.54%）等[28][30] - 科技板块虽具长期潜力，但满仓高弹性主题基金可能不适合多数投资者，需控制回撤风险[25][26] 地区分散与多元配置 - 地理上多元化的投资组合是限制AI及美国宏观风险、最大化回报的理想途径[32] - 港股市场虽表现疲弱，但再融资活动（如中国宏桥配售114.9亿）压制估值，长期看科技板块估值相对A股更合理[33][34] - 小米Q3营收同比增20%以上，净利润同比大增80%，汽车业务实现7亿经营收益并由亏转盈，但市场担忧其新增订单可持续性[34]

市场热点：地缘政治影响 - 市场出现“抗日”概念主题投资，孚日股份和天和防务分别位列Wind最热个股第二和第三名，仅次于宁德时代[1] - 孚日股份主营业务为纺织品，今日连续第八天涨停，现价12.72元，涨幅10.03%[2] - 天和防务主营业务为军民两用关键技术研发，现价13.54元，涨幅10.71%[2] - 日本消费板块受地缘冲突影响显著下跌，三越伊势丹跌11.3%，良品计划跌9.4%，资生堂跌9%，高岛屋跌6.2%，三丽鸥跌6.1%，迅销跌5.3%，日本航空跌3.8%[13] - 中国航空公司中，春秋航空和吉祥航空因拥有较多飞日本航线，股价下跌3-5%，而东航南航未受影响[15] A股市场结构变化 - A股市场拥挤度持续下降，TOP5%个股的成交额占比跌破40%[18] - 市场资金虹吸压力减小，小微盘股近期表现显著优于大盘，跑出超额收益[16][19] 锂电池板块动态 - 宁德时代因大股东减持大幅低开，A股一度跌近5%，收盘价390.78元，跌幅3.30%[2][21] - 宁德时代询价转让初步定价为376元，较今日收盘价391元有约4%的折价[22] - 碳酸锂期货今日涨停，涨幅9%[29] - 锂电板块其他龙头股表现强势，赣锋锂业收盘价74.04元，涨幅7.48%[2][29] 其他资产表现 - 比特币年初一度冲击13万美元，近期回落至10万美元以内，年内涨幅清零[27] - 在美元走弱背景下，黄金与比特币走势出现显著分化，反映两类资产投资者结构不同[31] - 富国全球科技互联网基金的基金经理宁君离职，该产品目前由双基金经理管理[32][33]

美联储降息预期与市场影响 - 美联储12月降息预期已降至50%以下，对全球风险资产构成压制[1][3] - 市场在5-9月期间已提前反映2-3次降息预期，导致降息落地后资产价格进入震荡期[10] - 2年期美债收益率从9月18日的3.55%上行至上周五的3.6%，上行5个基点[5] - 标普500指数在首次降息后跌回降息时的位置，恒生科技指数跌破首次降息前的位置[7][8] - 美联储12月9日的议息决策将依据9月、10月、11月的就业和通胀数据，下周四将补发9月非农数据，但10月数据可能无法统计[12] 关键公司财报与市场权重 - 英伟达将于周三发布财报，其业绩和未来指引对科技板块有重大影响[1] - 小米将于周二发布三季报，与阿里、腾讯共同占据港股互联网45%以上的权重[1] - 腾讯超预期的财报未能带动港股上行，市场关注后续小米和阿里的业绩表现[1] 科技板块动态与机构持仓变化 - 日本铠侠控股最新季度净利润同比暴跌60%，导致全球存储芯片板块全线下跌[14] - 桥水基金三季度减持谷歌、微软、英伟达等科技股，合计约20亿美元，占其250亿美元股票/ETF总持仓的近10%，同时加仓标普500ETF[20] - 伯克希尔减持苹果但增持谷歌，谷歌年内收益在美股七巨头中排名第一，三季度区间收益仅次于特斯拉[22][24][25] - 科技板块单边牛市短期内难复现，A股科技板块普涨可能性较小，机会或在部分细分板块[16][17] A股市场热点事件 - 宁德时代大股东减持1%股份，金额约150-200亿元，通过询价转让方式对二级市场冲击较小[27][28][29] - 宁德时代8月至今涨幅超过50%，近期20个交易日走势显示大部分涨幅发生在8月之后[31] - A股IPO和再融资功能被压制，但合理正常的融资功能迟早需要恢复[33]

腾讯三季度业绩 - 腾讯三季度营收同比增长15%，净利润同比增长19%，环比二季度增长13% [1] - 尽管业绩表现强劲，但腾讯近期股价表现不稳定，当日收跌，旗下腾讯音乐股价当日暴跌超过10%，较高位下跌约30% [1] 阿里巴巴AI项目与市场表现 - 阿里巴巴传出秘密启动“千问”AI项目，计划用自研Qwen模型打造面向个人用户的App，直接对标ChatGPT [9] - 消息刺激阿里巴巴股价在一小时内大幅拉升超过7%，并带动恒生科技指数由跌转升 [2][10] - 近一个月南下资金净卖出阿里巴巴超过100亿元，资金加速撤出 [13] - 阿里Qwen大模型在美国大模型炒股大赛中获得第一名 [16] 海外市场板块轮动 - 美国联邦政府停摆结束后，市场交易主线切换，科技板块并非当前海外主线 [5] - 纳指领跌美股，日本软银集团及韩国存储芯片龙头公司逆市下跌 [5] - 10月底以来，费城半导体指数走势震荡，而标普500医疗保健和金融指数呈现稳步向上趋势 [5] A股市场结构性行情 - 当日Wind全A指数上涨1.33%，但申万30个一级行业中仅有6个行业涨幅超过该指数，呈现结构性行情 [18] - 电力设备、有色、基础化工板块涨幅居前，银行、石油石化、通信板块跌幅最大 [18] - 市场成交额较昨日仅增加1000亿元，总成交额不足2.1万亿元，量能有限 [19] - 电力设备及新能源行业涨幅最大，而电力及公用事业行业跌幅最大 [20] 电力设备行业驱动因素 - 美国AI产业爆发面临电力短缺及电网老化问题，催生对变压器、电缆、智能电表等电网设备的巨大需求 [22] - 中国电网设备企业获得出海机遇，电力设备行业受AI发展和新能源需求双轮驱动 [24] QDII额度限制与替代方案 - QDII基金额度持续收紧，多家基金公司实施限购 [27] - 替代方案一：通过港股通账户投资南向通ETF，额度使用率仅为7%，额度充足且交易时间更长 [28][29] - 替代方案二：投资境内尚有额度的QDII产品，例如富国全球科技互联网A（100055）目前不限购 [31][33] - 基金公司在额度紧张时会在不同产品间调配资源，当前不限购的产品未来也可能实施限购 [31][37]