LME总库存变动 - 铜库存增加1,425吨至135,900吨，增幅1.06% [1] - 铝库存增加850吨至549,225吨，增幅0.16% [1] - 锌库存增加800吨至34,900吨，增幅2.35% [1] - 铅库存减少1,800吨至203,700吨，降幅0.88% [1] - 锡库存增加60吨至3,035吨，增幅2.02% [1] - 镍库存与铝合金库存均未发生变动 [1] 注册与注销仓单情况 - 铜注册仓单增加0.69%至124,625吨，注销仓单增加5.37%至11,275吨，注销占比8.30% [2] - 铝注册仓单增加0.51%至509,550吨，注销仓单下降4.22%至39,675吨，注销占比7.22% [2] - 锌注册仓单增加2.54%至30,325吨，注销仓单增加1.10%至4,575吨，注销占比13.11% [2] - 铅注册仓单无变动，注销仓单下降1.74%至101,750吨，注销占比49.95% [2] - 锡注册仓单增加1.94%至2,895吨，注销仓单增加3.70%至140吨，注销占比4.61% [2] 分地区铜库存详情 - 总库存增加主要源于高雄（+425吨）和新加坡（+500吨）的入库 [4] - 光阳和釜山港库存无变动，鹿特丹库存减少150吨 [4] - 新加坡仓库注销占比高达32.25%，柔佛仓库注销占比为100% [4] 分地区铝库存详情 - 总库存增加850吨全部发生在巴生港，该地库存增至358,025吨 [5] - 光阳、高雄等多个仓库库存无变动 [5] - 鹿特丹仓库注销占比为31.47%，的里雅斯特仓库注销占比为100% [5] 分地区铅库存详情 - 总库存减少1,800吨全部发生在新加坡仓库，其库存降至201,775吨 [7] - 里窝那、高雄等仓库库存无变动 [7] - 新加坡仓库注销占比为50.42%，巴塞罗那仓库注销占比为100% [7] 分地区锌库存详情 - 总库存增加800吨全部发生在新加坡仓库，其库存增至30,975吨 [9] - 香港、巴生港等仓库库存无变动 [9] - 新加坡仓库注销占比为14.37%，巴生港仓库注销占比为9.43% [9] 分地区锡库存详情 - 总库存增加60吨全部发生在巴生港仓库，其库存增至2,115吨 [11] - 新加坡、鹿特丹等多数仓库库存无变动 [11] - 高雄仓库注销占比为16.67%，巴生港仓库注销占比为5.20% [11] 分地区镍库存详情 - 全球总库存无变动，维持在253,104吨 [13] - 所有地区仓库均无入库或出库活动 [13] - 高雄仓库注销占比为20.77%，巴尔的摩仓库注销占比高达94.44% [13]

政策更新 - 特朗普政府于11月6日公布新版关键矿产清单，新增铜和冶金煤，旨在为联邦投资、许可决策及更广泛的矿产战略提供指导 [1] - 该清单是确保国防、制造和清洁能源技术材料供应蓝图，决定项目获得联邦奖励的资格，并向私人投资者传递长期战略价值信号 [1] - 政府扩大清单以促进国内采矿业发展，减少对进口依赖，内政部强调关键矿产对国家安全、经济稳定和供应链复原力至关重要 [1] 铜的战略地位与影响 - 铜被认定为关键矿产因其广泛应用于发电、电子、建筑及对电动汽车、电网和数据中心至关重要的领域 [1] - 美国最大铜生产商自由港麦克莫兰公司控制美国七座铜矿及两家冶炼厂之一，若铜被列为关键矿产，公司每年可从《通胀削减法案》获得超5亿美元税收抵免 [1] 自由港麦克莫兰公司运营状况 - 自由港公司在美国矿场的岩石矿藏平均品位（铜含量百分比）低于其他地区，导致成本增加，使美国成为其利润最差的运营区域 [2]

边境与贸易通道状况 - 坦桑尼亚与赞比亚边境于11月5日重新开放，恢复了非洲两大铜出口国之间的重要贸易走廊货物流通[1] - 边境局势已于周一恢复正常，边境当局正努力减少积压货物，平均每天双向各放行250辆卡车[1] - 此前由于选举后的动荡局势，货物运输在上周一度停滞[1] 区域贸易枢纽地位 - 坦桑尼亚的主要港口达累斯萨拉姆是将刚果民主共和国和赞比亚矿场的铜钴货物运往中国的重要枢纽[1] - 该港口同时也是该地区重要的燃料进口码头[1] 政治局势影响 - 自Samia Suluhu Hassan总统于周一宣誓就职以来，局势已经有所缓和，此前的选举存在争议且受到暴力事件影响[1] 对邻国的连锁影响 - 邻国马拉维作为铀出口国，将燃料短缺再次加剧归咎于坦桑尼亚的动荡局势扰乱了区域贸易[1] - 由于外汇短缺和政府财政拮据，马拉维这个内陆国家几个月来一直饱受间歇性燃料短缺困扰[1]

LME铜库存变动 - 总库存增加75吨至133,975吨，注册仓单为123,325吨，注销仓单为10,650吨，注销占比7.95% [1][3] - 昌雄仓库库存增加150吨至52,750吨，注销仓单2,475吨，注销占比4.69% [3] - 光阳仓库库存维持38,925吨不变，注销仓单4,025吨，注销占比10.34% [3] - 新加坡仓库库存维持7,225吨不变，注销仓单1,875吨，注销占比25.95% [3] LME铝库存变动 - 总库存减少2,125吨至550,450吨，注册仓单为506,950吨，注销仓单为43,500吨，注销占比7.90% [1][5] - 巴生港仓库库存减少2,125吨至359,250吨，注销仓单42,325吨，注销占比11.78% [5] - 鹿特丹仓库库存维持3,575吨不变，注销仓单1,125吨，注销占比31.47% [5] - 的里雅斯特仓库库存维持50吨不变，注销仓单50吨，注销占比100.00% [5] LME锌库存变动 - 总库存增加175吨至34,000吨，注册仓单为29,700吨，注销仓单为4,300吨，注销占比12.65% [1][9] - 新加坡仓库库存减少25吨至30,175吨，注销仓单4,275吨，注销占比14.17% [9] - 香港仓库库存增加200吨至2,025吨，无注销仓单 [9] LME铅库存变动 - 总库存减少3,925吨至208,600吨，注册仓单为101,950吨，注销仓单为106,650吨，注销占比51.13% [1][7] - 新加坡仓库库存减少3,925吨至206,675吨，注销仓单106,625吨，注销占比51.59% [7] - 巴塞罗那仓库库存维持25吨不变，注销仓单25吨，注销占比100.00% [7] LME锡库存变动 - 总库存增加80吨至2,940吨，注册仓单为2,805吨，注销仓单为135吨，注销占比4.59% [1][11] - 巴生港仓库库存增加80吨至2,020吨，注销仓单110吨，注销占比5.45% [11] LME镍库存变动 - 总库存增加378吨至253,128吨，注册仓单为246,588吨，注销仓单为6,540吨，注销占比2.58% [1][13] - 新加坡仓库库存增加402吨至71,460吨，注销仓单678吨，注销占比0.95% [13] - 巴尔的摩仓库库存维持108吨不变，注销仓单102吨，注销占比94.44% [13]

市场表现与宏观情绪 - 沪锡主力合约盘初破位下行一度跌近2% 收盘报282090元/吨收跌0.89% [1] - 美国政府停摆追平历史纪录叠加逆回购利率飙升 抑制市场风险偏好 [1] - 宏观面情绪降温情况下锡价有一定回调压力 [2] 供应端分析 - 10月国内精炼锡产量环比显著回升 因部分冶炼企业完成例行检修后恢复生产 [1] - 国内锡矿供应持续紧张 云南地区40%品位锡精矿加工费(TC)持续处于低位 [1] - 废锡回收体系面临压力 市场二次物料流通规模大幅收缩导致粗锡供应不足 [1] - 缅甸佤邦已逐步复产 长期锡矿供应有一定放松预期 [1] - 锡矿供应依旧紧张 精炼锡产量虽有回升但显性库存仍不高 [2] 需求端分析 - 华东及华南地区下游企业新增订单情况普遍不及往年同期水平 [1] - 锡价下行市场整体交投表现略有回暖 下游订单水平维持刚需 [1] - 消费电子需求不振 家电市场部分领域订单明显减少 仅洗衣机和冰箱略有韧性 [1] - 终端市场多走弱 焊料企业订单普遍下降 [2] - 下游加工企业订单恢复较为缓慢 整体需求增加较少 [1]

铜价表现 - 沪铜早间低开，收盘下跌0.88% [1] - 铜价重心下移，出现高位回落 [1] - 短期或保持高位震荡 [1] 宏观影响因素 - 海外流动性担忧发酵，美股商品普跌，美指反弹 [1] - 中美谈判不及积极的预期，美联储后续政策路径有分歧，令美元上行 [1] - 近期市场逻辑是宏观驱动的放缓 [1] 供应端情况 - 全球最大铜生产商智利国家铜业公司下调2025年产量预期，由134-137万吨下调至131-134万吨 [1] - 部分海外矿企下调产销预估，市场对于矿紧的担忧存在 [1] - 国内铜精矿现货加工费徘徊在-40美元附近 [1] - 10月电解铜产量出现下滑，但下滑幅度不及预期 [1] 需求端与库存情况 - 铜价高企，需求向淡季过渡 [1] - 国内精铜社会库存继续累积，下游面对高价采购意愿有限 [1] - 现货升水有所转暖 [1]

伦敦金属交易所锡库存动态 - 上周伦锡库存整体回升，10月31日库存增至2,875吨，为逾六个月新高[1] - 本周库存自高位小幅回落，截至11月4日最新库存水平为2,860吨[1][4] 上海期货交易所锡库存动态 - 10月31日当周，沪锡库存继续累积，周度库存增加2.65%至5,919吨[1] - 沪锡库存自10月17日的5,691吨持续增加至10月31日的5,919吨[4] 近期全球交易所锡库存趋势对比 - 自10月初以来，LME锡库存呈现波动上升趋势，从10月1日的2,650吨增长至11月4日的2,860吨[4] - 同期，上期所锡库存亦呈累积态势，从10月10日的5,879吨，经短暂回落后，于10月31日达到5,919吨[4] - 根据行业一般规律，交易所库存下降对期价形成支撑，反之则对期价有所利空[1]

伦铜价格走势 - LME三个月期铜价格下跌超过200美元或2% [2] - 价格自上周触及的纪录高位进一步回落 [2] - 沪铜创下三周来最大单日跌幅 [2] 市场影响因素 - 需求前景存疑令市场人气承压 [2] - 美元持稳于三个月高点附近 打压以美元计价的商品 [2]

镍库存水平 - 伦敦金属交易所镍库存最新水平为252,750吨，刷新逾四年新高 [1] - 上海期货交易所镍库存周度增加1.87%至36,751吨，增至七个月新高 [1] 库存变动趋势 - 伦敦金属交易所镍库存自2025年10月1日的231,504吨持续累积至11月3日的252,750吨，呈现明显上升趋势 [5] - 上海期货交易所镍库存自2025年10月10日的33,119吨增长至10月31日的36,751吨，亦呈累积态势 [5]

库存水平 - 伦敦金属交易所（LME）伦锌库存最新为33,825吨，降至八个月新低 [1] - 上海期货交易所（上期所）沪锌库存10月31日当周为103,416吨，周度减少5.27% [1] 库存变动趋势 - LME锌库存自2025年10月1日的40,500吨持续下降至11月3日的33,825吨，呈现明显下滑趋势 [4] - 上期所锌库存从10月10日的106,950吨波动上升至10月24日的109,168吨，随后在10月31日当周降至103,416吨 [4]