生产计划 - 公司计划在2025/26财年下半年生产41,300吨精炼铅，较去年同期的37,369吨增长10.5% [1] - 2025/26财年上半年的精炼铅产量为39,700吨 [1] - 下半财年指2025年10月至2026年3月 [1] 业务调整 - 根据业务振兴计划，公司在2025年3月底前暂停了其Annaka冶炼和精炼厂的主要设施 [1] - 此举标志着公司退出锌冶炼业务 [1] 信息披露 - 公司通常在10月初宣布下半财年生产计划，但本次宣布延迟 [1] - 延迟原因是为分析上半财年生产下滑原因并考虑应对措施 [1]

智利铜产量 - 智利9月铜产量为456,663吨 [1] - 9月铜产量环比回升7.79% [1] - 9月铜产量同比下降4.5% [1] - 下半年智利铜矿生产干扰增加 当地铜产量受到影响 [1] - 9月产量虽有回升 但仍不及去年同期水平 [1] 中国铜产业链挑战 - 中国是全球最大的铜消费国 [3] - 产业链上游资源对外依存度攀升 [3] - 产业链中游加工环节产能过剩 [3] - 产业链下游需求受高铜价抑制 [3]

报告发布日程 - 金属市场11月有重要报告公布日程 [1] 政府停摆影响 - 美国政府从10月1日起进入停摆状态 [1] - 受政府停摆影响，CFTC报告已暂停发布 [1]

铜价日内走势 - 沪铜早间偏弱运行，午后行情略有回暖，收盘微涨0.1% [1] - 铜价高位震荡，下游需求受高价抑制 [1] 供需基本面 - 铜矿供应紧张持续为铜价提供支撑，主因包括今年铜矿事故频发及老矿山面临铜矿品位下降困境 [1] - 嘉能可和英美资源公布前9个月铜销量下滑，加剧矿紧忧虑 [1] - 智利9月铜产量同比下降4.5%至456,663吨 [1] - 11月3日国内市场电解铜现货库存20.60万吨，较10月27日增加1.74万吨，较10月30日增加1.38万吨 [1] - 库存上升因铜价高位震荡致下游采购需求疲弱，且近期国产货源到货增加 [1] 市场情绪与后市展望 - 近期宏观氛围反复，铜价高位震荡 [1] - 金瑞期货表示国内平衡仍小幅过剩，未来需关注海外库存是否兑现去库 [1] - 中美谈判不及积极预期及美联储偏鹰表态令铜价有所回落，但宏观驱动尚未扭转 [1] - 矿紧张背景不变，短期铜价或保持高位震荡 [1]

全球主要交易所铜库存动态 - 伦敦金属交易所（LME）铜库存整体继续下滑，最新库存水平为134,625吨，位于三个月相对低位 [1] - 上海期货交易所（SHFE）沪铜库存有所回升，10月31日当周库存增加10.83%至116,140吨，增至六个月新高 [1] - 纽约商品交易所（COMEX）铜库存继续累积，最新库存水平为355,660吨，增至2003年4月中旬以来新高 [1] - 国际铜库存减少1,422吨至15,059吨 [1] 2025年10月三大交易所库存详细数据 - COMEX铜库存从10月1日的323,960吨持续增长至10月31日的355,660吨，月内增加31,700吨 [4] - LME铜库存从10月1日的141,725吨波动下降至10月31日的134,625吨，月内减少7,100吨 [4] - SHFE铜库存数据显示，10月10日库存为109,690吨，10月17日增至110,240吨，10月24日为104,792吨，至10月31日增至116,140吨 [4] 中国铜产业链面临的挑战 - 中国作为全球最大铜消费国，产业链面临上游资源对外依存度攀升的挑战 [5] - 中游加工环节存在产能过剩问题 [5] - 下游需求受到高铜价的抑制 [5]

出口许可批准 - 印尼能源部已批准Amman Mineral Internasional公司出口48万吨铜精矿，有效期从10月31日开始，为期六个月[1] - 公司需获得贸易部的出口许可证，但截至新闻发布时，公司尚未提交相关申请[1] - 此次出口批准旨在帮助公司避免精矿储存设施超过容量上限，并确保采矿作业继续进行[1] 冶炼厂运营状况 - 公司计划在2024年12月前建成冶炼厂，将精矿加工成阴极铜[1] - 2024年7月和8月，因闪速吹炼炉与硫酸装置损坏，导致冶炼厂暂时停产[1] - 目前冶炼厂处于部分运行状态，维修工作预计在2026年上半年完成[1] 印尼矿业政策背景 - 自2023年中期以来，印尼已禁止铜精矿和其他原矿物的出口，以鼓励国内加工[1] - Amman公司此前被允许出口精矿至2024年12月[1] - 此次批准的48万吨出口配额标志着自2025年初暂停出口后的恢复[1]

期铜价格表现 - 伦敦金属交易所三个月期铜价格在10月31日下跌29.5美元，收报每吨10,887.5美元，跌幅为0.27% [1] - 此次下跌是继周三触及11,200美元高点后的连续第二天下跌 [1] - 本月伦铜累计上涨619美元，涨幅达6.03%，为连续第三个月收高 [3] 其他基本金属价格表现 - 三个月期铝价格上涨20.5美元，收报每吨2,884美元，涨幅0.72% [2] - 三个月期锌价格上涨18美元，收报每吨3,055.5美元，涨幅0.59% [2] - 三个月期铅价格下跌5美元，收报每吨2,017美元，跌幅0.25% [2] - 三个月期镍价格下跌4美元，收报每吨15,226美元，跌幅0.03% [2] - 三个月期锡价格上涨294美元，收报每吨36,086美元，涨幅0.82% [2] 影响价格的市场因素 - 价格受到需求疲软预期、美元坚挺以及近期升至纪录高位后获利回吐的拖累 [1] - 中国10月份制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点 [5] - 美元指数略微走强，在周四触及的三个月高点附近徘徊，美元走强使得以美元计价的资产对其他货币持有者更昂贵 [5] 机构观点与分析 - 荷兰国际集团大宗商品策略师指出基本金属市场情绪欠佳，供应中断将使铜价维持在每吨10,000美元左右水平 [5] - 该策略师认为铜需要看到强劲的需求增长才能进一步推动涨势 [5] - 投行花旗分析师仍看好铜，预计2026年铜价将上涨，原因是周期性需求预期增强和矿山供应受限 [5] - Marex报告警告称铜价可能进一步回落，一些指标暗示可能会出现进一步的价格修正 [5]

公司财务状况与资本计划 - 由于Ambatovy镍矿项目运营进展顺利 公司没有计划为其提供额外资金 [1] - 马达加斯加政局不稳对Ambatovy镍矿项目的运营并无影响 [1] 公司未来投资战略 - 公司将积极在美国寻求投资机会 [1]

项目融资与规划 - 安哥拉正寻求45亿美元资金用于建设一条通往赞比亚铜资源丰富地区的铁路线[1] - 意大利政府已承诺提供3.2亿美元资金支持该计划[1] - 非洲开发银行已承诺为该项目提供5亿美元资金[1] - 埃及政府本周表示有兴趣为该项目提供资金[1] 项目背景与战略意义 - 新的赞比亚支线是名为洛比托走廊的更大项目的一部分[1] - 洛比托走廊项目旨在连接该地区以促进矿产和农业贸易[1] - 项目将把赞比亚的铜矿与从大西洋港口城市延伸到刚果的现有洛比托线连接起来[1] 中国铜产业链现状 - 中国作为全球最大铜消费国其产业链面临上游资源对外依存度攀升的挑战[1] - 产业链中游加工环节存在产能过剩问题[1] - 下游需求受到高铜价的抑制[1]

铜价表现 - 沪铜收盘下跌1.67%，日内持续偏弱运行 [1] - 周初沪铜重心上移，但下游接货意愿不强，现货贴水扩大 [1] - 社会库存重回累积姿态，铜价出现回落 [1] 市场情绪与宏观因素 - 部分宏观靴子落地后市场情绪转弱，铜价走势受抑制 [1] - 中美贸易局势缓和，美联储10月小幅降息已落地，但市场风险偏好转弱 [1] - 美联储对12月降息态度谨慎，欧央行连续暂停降息，全球央行转向宽松路径存疑 [1] 行业基本面 - 海外矿山中断依旧，矿紧支撑仍在 [1] - 非美地区库存偏低，伦铜11000美金仍需进一步确认 [1] - 预计短期铜价将维持高位区间震荡，后续需关注下游需求表现 [1]