LME整体库存变动概览 - 铜库存总量为165,875吨，较前日减少25吨，降幅0.02% [1] - 铝库存总量为519,600吨，较前日减少50吨，降幅0.01% [1] - 锌库存总量为64,475吨，较前日增加2,550吨，增幅4.12% [1] - 镍库存总量为253,392吨，较前日增加360吨，增幅0.14% [1] - 铅库存总量为252,475吨，较前日增加17,725吨，增幅7.55% [1] - 锡库存总量为3,795吨，较前日增加125吨，增幅3.41% [1] - 铝合金库存总量为1,500吨，与前日持平 [1] LME注册与注销仓单情况 - 铜注销仓单占比为39.43%，注册仓单为100,475吨，注销仓单为65,400吨 [3] - 铝注销仓单占比为6.73%，注册仓单为484,625吨，注销仓单为34,975吨 [3] - 锌注销仓单占比为6.55%，注册仓单为60,250吨，注销仓单为4,225吨 [3] - 镍注销仓单占比为3.76%，注册仓单为243,864吨，注销仓单为9,528吨 [3] - 铅注销仓单占比为42.86%，注册仓单为144,275吨，注销仓单为108,200吨 [3] - 锡注销仓单占比为4.22%，注册仓单为3,635吨，注销仓单为160吨 [3] - 铝合金注销仓单占比为0.00%，注册仓单为1,500吨，注销仓单为0吨 [3] 铜库存分地区详情 - 铜总库存减少25吨，主要因鹿特丹仓库出库150吨 [5] - 高雄仓库库存增加125吨，无入库和出库记录 [5] - 光阳仓库库存为39,150吨，与前日持平，注销占比高达57.92% [5] - 釜山仓库库存为16,800吨，与前日持平，注销占比为54.91% [5] - 鹿特丹仓库库存减少150吨至11,275吨，全部为注册仓单，注销占比0% [5] 铝库存分地区详情 - 铝总库存减少50吨，全部因巴生港仓库出库50吨所致 [6] - 巴生港仓库库存为327,625吨，是最大的铝库存地，注销占比10.35% [6] - 光阳仓库库存为140,775吨，与前日持平，全部为注册仓单 [6] - 鹿特丹仓库库存为3,450吨，与前日持平，注销占比28.99% [6] 铅库存分地区详情 - 铅总库存大幅增加17,725吨，主要因新加坡仓库入库18,725吨并出库750吨，净增17,975吨 [8] - 新加坡仓库库存为210,700吨，是最大的铅库存地，注销占比32.40% [8] - 高雄仓库库存减少250吨至40,550吨，注销占比高达96.73% [8] 锌库存分地区详情 - 锌总库存增加2,550吨，主要因巴生港仓库入库2,200吨和高雄仓库入库250吨 [10] - 新加坡仓库库存为33,575吨，是最大的锌库存地，注销占比6.03% [10] - 巴生港仓库库存增加2,200吨至3,300吨，注销占比1.52% [10] - 香港仓库库存增加100吨至7,025吨，全部为注册仓单 [10] 锡库存分地区详情 - 锡总库存增加125吨，主要因巴尔的摩仓库入库150吨 [11] - 巴生港仓库库存为2,215吨，是最大的锡库存地，注销占比3.39% [11] - 鹿特丹仓库库存为410吨，注销占比20.73% [11] - 新加坡仓库库存减少25吨至400吨，全部为注册仓单 [11] 镍库存分地区详情 - 镍总库存增加360吨，主要因鹿特丹仓库入库366吨 [13] - 新加坡仓库库存为77,676吨，是最大的镍库存地，注销占比2.31% [13] - 釜山仓库库存为69,126吨，注销占比0.82% [13] - 高雄仓库库存减少6吨至47,172吨，注销占比13.22% [13] - 鹿特丹仓库库存增加366吨至33,294吨，注销占比1.33% [13]

日本主要港口铝库存情况 - 2025年11月底 日本三大主要港口铝库存总量为312,100吨 环比2025年10月底的329,100吨减少5.2% [1] - 库存数据由丸红株式会社收集 涵盖横滨 名古屋和大阪三大港口 [1] 各港口库存明细与同比变化 - 横滨港2025年11月底库存为133,900吨 环比减少5,700吨 但较2024年11月的138,800吨同比减少3.5% [2] - 名古屋港2025年11月底库存为159,700吨 环比减少10,700吨 但较2024年11月的128,700吨同比大幅增加24.1% [2] - 大阪港2025年11月底库存为18,500吨 环比减少600吨 较2024年11月的18,300吨同比微增1.1% [2] - 三大港口库存总量较2024年11月的285,800吨同比增加9.2% [2]

日本主要港口铝库存情况 - 2025年11月底日本三大主要港口（横滨、名古屋、大阪）的铝库存总量为312,100吨，较前一个月（2025年10月）的329,100吨环比减少5.2% [1] - 与去年同期（2024年11月）的285,800吨相比，当前库存总量同比增长约9.2% [2] 各港口库存明细变化 - 横滨港2025年11月库存为133,900吨，环比减少约4.1%（前月为139,600吨），同比微降约3.5%（去年同期为138,800吨）[2] - 名古屋港2025年11月库存为159,700吨，环比下降约6.3%（前月为170,400吨），但同比大幅增长约24.1%（去年同期为128,700吨）[2] - 大阪港2025年11月库存为18,500吨，环比下降约3.1%（前月为19,100吨），同比微增约1.1%（去年同期为18,300吨）[2]

行业数据 - 印尼11月精炼锡出口量为7,458.64吨 [1] - 该出口量较去年同期增长25.59% [1]

印尼贸易部公布的数据显示，印尼11月精炼锡出口量为7,458.64吨，较去年同期增长25.59%，环比增长 182%，创近两年单月新高。10月受印尼打击国内锡矿非法开采影响，锡锭出口出现明显下滑，11月出 口恢复正常。 数据来源：印尼贸易部 ...

原铝（电解铝）产量数据 - 2025年11月中国原铝产量为379万吨，同比增加2.5% [1] - 2025年1月至11月原铝累计产量为4117万吨，同比增长2.5% [1] 十种有色金属产量数据 - 2025年11月中国十种有色金属产量为699万吨，同比增长4.7% [1] - 2025年1月至11月十种有色金属累计产量为7447万吨，同比增长3.8% [1]

铜价走势与市场表现 - 铜价正逼近每吨12,000美元大关，周五一度触及每吨11,952美元纪录新高 [1] - 铜价今年迄今已上涨35%，并有望创下2009年以来的最大涨幅 [1] - 加拿大Sprott Asset Management推出的全球首只实物支撑铜基金，今年以来已飙升近46%，达到每单位近14加元 [1] 铜需求驱动因素 - 人工智能数据中心、电动汽车以及能源转型所需基础设施的电网现代化和扩建，正推动铜需求增长 [1] - 包括风能和太阳能等可再生能源技术在内的能源转型预计也将提振铜需求 [2] - 麦格理预计，今年全球铜需求量将达到2,700万吨，比2024年增长2.7%，其中中国需求量将增长3.7% [2] - 麦格理预测，明年除中国以外的全球铜需求量将增长3% [2] 铜供应状况与市场缺口 - 近期调查显示，今年铜市场将出现12.4万吨的供应缺口，明年将出现15万吨的缺口 [1] - 市场看涨情绪主要受供应紧张的预期驱动 [2] - 供应中断（如印尼格拉斯伯格铜矿事故）以及矿业公司下调产量指导，加剧了市场对供应紧张的预期 [2] 库存与贸易流向变化 - 今年迄今为止，全球交易所仓库（包括LME、COMEX和上海期货交易所）的铜库存总量已增长54%，达到661,021吨 [2] - COMEX铜库存达到创纪录的405,782吨，占交易所总库存的61%，而2025年初这一比例仅为20% [3] - 由于美国总统特朗普计划加征进口关税，自3月份以来交易商一直在向美国发运铜，导致COMEX铜价走高 [2] - 精炼铜在8月1日生效的50%进口关税中获得豁免，但美国对铜的关税仍在审查中，预计将于明年6月前公布最新结果 [4] 投资行为与市场情绪 - 投资者会购买与铜相关的资产（如ETFs），以投资数据中心所需的硬资产 [1] - 加拿大Sprott Asset Management的实物铜基金持有近1万吨实物铜 [1] - 由于大量铜发往美国，市场感觉供应非常紧张 [4]

行业动态 - 哥伦比亚国家矿业局将于12月15日（周一）启动新一轮铜矿区块招标 [1] - 本轮招标将推出14个专门用于铜开采与勘探的区块 [1] - 招标区块分布在安蒂奥基亚省、塞萨尔省、瓜希拉省和托利马省 [1] 政策与监管 - 哥伦比亚政府通过国家矿业局局长Lina Franco宣布了此次铜矿区块招标计划 [1]

市场行情与价格变动 - 12月12日LME三个月期铜价格急挫，下跌357美元或3.01%，收报每吨11,515.0美元，盘中一度急挫3.5%至11,451.50美元，而稍早曾创下11,952美元的纪录新高[1] - 美国Comex期铜重挫4%，报每磅5.21美元，铜价在连续两周上涨后，本周整体下跌0.9%[3] - LME所有基本金属价格均下跌，其中三个月期铝下跌31.5美元或1.09%至每吨2,868.5美元，三个月期锌下跌78.5美元或2.45%至每吨3,125.0美元，三个月期铅下跌20.5美元或1.03%至每吨1,968.0美元，三个月期镍下跌39美元或0.27%至每吨14,587.0美元，三个月期锡下跌414美元或0.99%至每吨41,337.0美元[2][4] 价格波动驱动因素 - 市场对人工智能泡沫破裂的担忧重燃，导致风险资产广泛遭抛售，交易商将铜价突然下挫归因于担忧科技股跌势向金属市场蔓延[1][3] - 对美联储降息的乐观情绪减弱，影响了市场情绪[3] - 在波动加剧的市况中，铜的多头头寸遭到大举平仓[3] 供需基本面 - 分析师观点认为，短期内供应干扰应能使铜价维持在11,000美元/吨左右水平，但延续涨势需更强劲需求，尤其是来自最大消费国中国的需求[3] - 存在需求被破坏的风险，一些买家正表现出对价格敏感的迹象[4] - 上海期货交易所监测仓库的铜库存过去一周增加0.5%，达到89,389吨[3] - LME锌库存增加1,575吨至61,925吨，达到8月以来最高水平[4] 其他金属动态 - 三个月期锌在周四曾创下13个月新高[4] - 三个月期铅盘中触及1,966.50美元，为10月16日以来最低[4] - 三个月期锡此前因供应担忧触及2022年4月以来最高[4]

市场行情与价格表现 - 美联储降息落地，市场普遍预期美联储明年仍维持宽松政策，提振有色金属价格[1] - 近期锡价开启连续上行模式，沪锡主力2601合约收涨4.54%，一举突破33万元关口，刷新2022年3月以来高位[1] - 市场看涨情绪浓厚，资金持续涌入，加权持仓量逼近12万手，再创阶段新高[1] 主力合约(sn2601)持仓分析 - sn2601合约多头前20席位合计增持3688手至29245手，空头合计增持4039手至31592手，多空增仓力度接近[1] - 多头主要支撑：东证期货、瑞达期货、国泰君安席位分别加仓737手、757手、563手[1] - 空头核心力量：银河期货、广发期货大幅加仓578手、578手[1] - 从净持仓看，多头合计净持仓为11146手，当日增加2032手；空头合计净持仓为13493手，当日增加2383手[3] 次主力合约(sn2602)持仓分析 - sn2602合约多头前20席位合计增持3008手至35025手，空头合计增持1784手至31510手，多头增仓幅度显著领先[5] - 多头核心推手：国泰君安单日增持1129手，多头持仓升至6725手[5] - 从净持仓看，多头合计净持仓为19076手，当日增加1916手；空头合计净持仓为15561手，当日增加692手[6] - 东证期货以3260手净多持仓领跑，国泰君安、永安期货净多规模同步扩张，多头优势进一步确立[5] 基本面与供应驱动 - 基本面供应偏紧支撑锡价走强[1] - 刚果（金）东部地缘局势急剧恶化，成为锡价飙升的重要推手，中国驻刚果（金）使馆要求中国公民和企业立即撤离东部高危省份，大规模的撤侨增强了市场对于供应链断裂的预期[8] - 尼日利亚也面临供应扰动风险，而缅甸锡矿复产进度缓慢，短期内供给端原料问题解决难度较大[8] - 铜价创新高带来的有色板块估值传导，进一步放大了锡价的上涨弹性[8] 市场结构与潜在风险 - 锡市面临下游需求支撑不足的局面[9] - 随着缅甸锡矿复产进程推进，中长期原料供应存恢复预期[9] - 目前正值主力移仓换月阶段，多空资金在sn2601合约上激烈博弈，而在sn2602合约上，多头占据上风[9]