几内亚铝土矿及氧化铝出口数据 - 2025年10月，几内亚铝土矿出口量为10,186.7吨 [1] - 同期，几内亚氧化铝出口量为61.6吨 [1]

伦锌与沪锌库存动态 - 伦敦金属交易所（LME）锌库存持续累积，截至2025年12月8日最新库存水平为57,750吨，增至逾三个月新高[1] - 上海期货交易所（上期所）锌库存持续去化，截至2025年12月5日当周，库存为91,916吨，周度减少4.17%，刷新近三个月最低位[1] 库存变化趋势与价格影响机制 - 根据历史数据，自2025年11月初以来，LME锌库存从约34,000吨水平持续增长至12月8日的57,750吨，增幅显著[5] - 同期，上期所锌库存自11月7日的100,208吨波动下降至12月5日的91,916吨，呈现去库趋势[5] - 交易所库存下降通常对期货价格形成支撑，而库存累积则对期价有所利空[3]

铜价市场表现 - 12月9日早盘，LME铜价自纪录高位回撤，沪铜主力合约下跌0.58%至每吨91,900元，LME三个月期铜下跌0.54%至每吨11,572.50美元 [1] - 年初以来，沪铜累计上涨25%，伦敦期铜累计上涨逾30% [1] - 其他基本金属表现分化，LME三个月期铝下跌0.54%，锌下跌0.42%，铅下跌0.10%，镍上涨0.24%，锡大体持平 [1] 市场驱动因素与机构观点 - 市场关注美联储利率决议及主席鲍威尔可能发表的鹰派评论，投资者预计美联储本周将降息 [1] - Sucden Financial分析师认为，铜价可能呈现“大幅上涨后小幅盘整”的特征，因在当前价位交易商沽出兴趣有限 [1] - 摩根士丹利预测明年铜均价为每吨12,780美元，认为储能系统需求强劲增长及数据中心持续增长将提振铜价 [1] 铜市场供需状况 - 供应担忧持续存在，主要源于矿山中断以及铜库存不断流入美国 [1] - 周一Comex铜库存继续增加，至439,510短吨 [1]

伦敦金属交易所铜价创历史新高 - 12月8日LME三个月期铜收报每吨11,635.5美元，盘中创下每吨11,771美元的历史新高，今年以来铜价涨幅达30% [1] - 市场对供应短缺的担忧以及有利的需求前景是推动铜价创纪录的主要因素 [1] 基本金属价格表现 - 12月8日LME基本金属涨跌互现，三个月期锌上涨0.74%至每吨3,121.00美元，三个月期铝下跌0.33%至每吨2,888.00美元 [2] - 三个月期镍下跌0.67%至每吨14,840.00美元，三个月期锡下跌0.46%至每吨39,884.00美元 [2] 宏观与政策因素影响 - 市场预计美联储将进行“鹰派降息”，其声明可能指向未来进一步降息的更高门槛，此举预计将支持美元走强 [3] - 美元走强会使以美元计价的金属对其他货币持有者而言更加昂贵 [3] - 美国对精炼铜的进口关税政策仍在审查中，将于6月前公布最新政策，市场担忧未来可能恢复加征关税 [3] 铜市场供应与库存状况 - 对铜供应短缺的预期部分源于近年来的矿山供应中断，例如自由港位于印尼的格拉斯伯格矿发生事故 [3] - 自3月以来，交易商因担忧美国征收进口关税而向美国运送铜，导致世界其他地区供应收紧 [3] - 截至上周五，Comex注册仓库的铜库存达到436,853短吨（约396,306公吨）的历史新高，自3月以来增长超过300% [3] - 麦格理分析师估计美国还有约33.5万吨的非交易所库存，低于此前估计的约42万吨，因更多金属转移至交易所仓库 [4] - 分析师指出，库存转移表明今年迄今为止市场盈余为40-60万吨，但大部分在美国，在其他地方造成了人为的供应紧张 [4] 机构观点与价格预测 - 花旗分析师预计铜价将在明年攀升，到明年第二季度平均每吨约13,000美元，高于此前预估的12,000美元 [4] - 摩根士丹利预测明年铜均价为每吨12,780美元，认为储能系统需求的强劲增长以及数据中心的持续增长将提振铜价 [4] 中国贸易数据 - 中国11月铜矿砂及其精矿进口量为252.6万吨，1-11月累计进口量2,761.4万吨，同比增加8.0% [4] - 中国11月未锻轧铝及铝材出口量为57.0万吨，1-11月累计出口量558.9万吨，同比下滑9.2% [4]

IEA关键矿产分析师Shobhan Dhir在12月举行的关键矿产协会年会上表示，到2035年，由于能源转型和人工智能发展等因素，全球需求增长，铜供应缺口可 能高达30%。 铜矿开采行业面临诸多挑战，包括矿石品位下降、资本成本上升以及项目开发周期长。与其他关键矿产相比，这些挑战使得铜的增产规模更加难以扩大。 Dhir解释说："铜是我们真正关注的矿产……这种矿产的供应很难快速增长。因此，我们对此尤为担忧，我想强调，这是未来全球面临的关键问题之一。" 12月8日（周一），国际能源署(IEA)表示，未来十年预计将出现严重的铜供应缺口，因为对铜的需求将急剧增长。除非全球铜矿开采速度加快，否则需求可 能比供应高出30%。与此同时，随着新矿项目的开发，预计一些新的铜矿生产国将崛起。 与此同时，国际铜业研究小组（ICSG）在10月份宣布，由于产量增长放缓，预计到2026年全球精炼铜市场将出现15万吨的供应缺口，而此前的预期是供应 过剩20.9万吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局， 上海有色网携手铜产业链企 ...

行业核心观点 - 尽管需求出现疲软迹象，但铜价明年可能仍将保持强劲支撑 [1] - 摩根士丹利预测明年铜均价为每吨12,780美元 [1] 铜价表现与驱动因素 - 伦敦金属交易所（LME）铜期货周一创下新纪录，达到每吨11,771美元 [1] - 铜价上涨受主要矿山停产和大量铜运往美国导致供应趋紧的担忧推动 [1] 需求端分析 - 预计到2026年，中国铜需求增速将从今年的4%放缓至2% [1] - 中国关键行业如空调和电动汽车的铜消费量将有所下降 [1] - 储能系统需求的强劲增长以及数据中心的持续增长预计将提振铜价 [1]

》查看更多金属库存信息 | 金屋 | 阵存 | 増減 变动 | | --- | --- | --- | | 铜 | 164550 | 1 +2,000 ↑ +1.23% | | 铝 | 525800 | T -2.500 J -0.47% | | 锌 | 57750 | 1 +2,375 1 +4.29% | | 煌 | 253344 | 1 +228 ↑ +0.09% | | 铝 | 239825 | ﮨﮯ -3.725 J -1.53% | | 锡 | 3075 | + -10 -0.32% | | 铝合金 | 1500 | 0 - 0.00% | | LME库存 | | --- | | 我屋 | 廟 | 注册仓单 | 变动 | 注销仓单 | 变动 | 注销占比 下日吊比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜 | 164550 | 101375 | 1 +2.71% | 63175 | - -1.06% | 38.39% | 39.28% | | 铝 | 525800 | 485400 | - 0.00% | 40400 | - ...

核心市场动态 - 伦敦期铜价格创下历史新高，LME三个月期铜报每吨11,706美元，盘中最高触及11,771美元 [1] - 上海期货交易所主力期铜合约收盘上涨1.54%，至每吨92,970元，盘中亦创下93,300元的历史新高 [1] - 市场普遍预期美联储将于周三降息0.25个百分点，108位分析师中仅19位预期政策不变 [1] 价格驱动因素 - 铜价受美联储降息预期和供应紧张前景提振 [1] - 上海期货交易所可交割铜库存周度下降9.22%，为连续第二周下降，供应减少迹象提振亚洲铜价 [1] - 分析师指出铜价走强源于供应与可用库存间的结构性错配，COMEX-LME持续溢价使金属流向美国，导致世界其他地区供应趋紧 [2] 机构观点与预测 - 花旗分析师预计铜价将在明年攀升，到明年第二季度平均每吨约13,000美元，高于此前预估的12,000美元 [2] - 分析师预计美联储将进行“鹰派降息”，声明措辞、预测中值和美联储主席的新闻发布会都可能指向进一步降息面临更高门槛 [1] 中国贸易数据 - 中国11月铜矿砂及其精矿进口量为252.6万吨，1-11月累计进口量2,761.4万吨，同比增加8.0% [2] - 中国11月未锻轧铝及铝材出口量为57.0万吨，1-11月累计出口量558.9万吨，同比下滑9.2% [2] 其他基本金属表现 - LME市场多数金属上涨：三个月期铝报每吨2,910.50美元（涨0.45%），期锌报每吨3,119美元（涨0.7%），期铅报每吨2,010美元（涨0.4%），期锡报每吨40,205美元（涨0.34%），期镍报每吨14,900美元（跌0.3%） [2] - 上海期货交易所其他金属主力合约普遍收高：沪铝报每吨22,275元（涨0.27%），沪锌报每吨23,285元（涨0.98%），沪镍报每吨118,030元（涨0.23%），沪锡报每吨319,200元（涨0.36%），沪铅报每吨17,340元（涨0.23%），氧化铝报每吨2,585元（涨0.23%） [3] 库存情况 - 纽约商品交易所(COMEX)铜库存在11月底创历史新高后继续增加，截至上周五库存总量为436,853短吨（约396,306公吨） [2]

最近铜价不断上探，下游采购意愿不足，国内精铜社库去化节奏被打断。 对于铜价表现，光大期货表示，年末，随着精矿和精铜长协谈判的不利，以及各国冶炼企业停产检修动 作的增加，市场对未来铜供应情况再次充满担忧，结合库存流动性担忧，LME铜价大幅走高，并连创 历史新高。国内铜价平稳运行，但弱于LME，导致出口窗口打开，一季度再次存在大量出口的预期。 当前来看，短期的宏观和基本面问题已然被精矿短缺、长协高升水和库存流动性问题所取代，市场情绪 也逐渐朝着外盘挤仓方向演进，表现或持续偏强，关注持续性。 （文华综合） 沪铜早间小幅飘红，午后再度走高，期价最高触及93300元，收盘上涨1.54%。市场对于矿端紧张和可 能会传导至冶炼端的担忧升温，叠加非美地区库存偏低，铜价下方支撑较强。 此前据市场消息，智利国有铜业公司Codelco向美国客户提供的铜溢价创历史新高，每吨较伦敦金属交 易所（LME）溢价500美元以上。上周LME铜注销仓单大幅攀升近6万吨，市场认为在美国虹吸全球铜 的背景下，非美供应缺口扩大是长期逻辑，铜价受振持续增仓上行。 ...

伦敦金属交易所与上海期货交易所铜价表现 - 伦敦金属交易所三个月期铜价格创下历史新高，上涨逾1%，达到每吨11,771美元 [1] - 上海期货交易所主力期铜合约价格显著上涨1.7%，达到每吨93,110元人民币 [1] 基本金属市场行情 - 铜价在两大主要交易所均呈现强劲上涨态势 [1]