在全球化深入推进的今天，经济互动已成为各国发展的核心推动力。然而在这片看似繁荣的合作舞台背后，部分国家却暗藏精心布局的投资陷阱。对于中国 企业而言，当前印度市场的环境堪称一场"温水煮青蛙"的巨大迷局。从过往"满血即宰"的直白野蛮手段，到如今步步为营的"凌迟式收割"，印度政府的操作 犹如精明猎手设下的陷阱，兼具耐心与隐蔽性。 第二步：合规施压逐步套牢。当企业在当地完成实质性投资后，印度政府便启动合规施压环节，通过反倾销调查、税务合规审查、经营许可证重新评估等一 系列看似合法的手段，对企业展开持续施压。这些举措模糊了正常监管与刻意打压的边界，让企业陷入困惑与被动。面对已投入的巨额资金，多数企业为维 持项目运转不得不选择妥协让步，一步步掉入预设的陷阱。vivo撤离印度、OPPO遭遇资产冻结、小米因"转移定价"问题多次被冻结资金等案例，均是印方 通过合规名义实施打压的典型体现。 粗暴手段引发外资退潮后，印度政府逐渐调整手法，采用更隐蔽、更细腻的操作模式，这种新形式可精准概括为"凌迟式收割"。与此前"快刀斩乱麻"的野蛮 风格不同，这种技术性、步骤化的施压方式，能让中企在不知不觉中逐步陷入泥潭。具体而言，这一收割过程通常 ...

（本文作者张思远为星图金融研究院研究员） 一、政策红利密集落地，春季行情有望提前启动 2026年作为"十五五"规划的开局之年，宏观政策的前瞻性布局与协同发力为资本市场提供了坚实支撑。 中央经济工作会议定调后，国家发改委、中央财办等核心部门密集开展政策解读，持续释放积极信号， 不仅明确了全年经济工作的核心方向，也为A股市场注入了强劲信心。从政策传导逻辑来看，积极财政 政策与适度宽松货币政策的组合发力，将有效缓解当前经济运行中的"供强需弱"矛盾，推动经济复苏预 期持续升温，而这一过程将直接赋能资本市场，催化春季行情提前启动。 （一）国内宏观政策协同发力，夯实经济复苏基础 中央财办在政策解读中明确，扩大内需将成为2026年经济工作的首要任务，核心在于构建供需两侧协同 提振消费的长效机制，同时统筹推进消费与投资的良性互动。在房地产市场调控方面，政策呈现供需两 端精准施策的特征。供给端聚焦"控增量、盘活存量"的核心目标，通过去库存化优化市场供给结构；需 求端则重点支持刚性与改善性住房需求，通过差异化信贷政策、购房补贴等举措稳定市场预期，推动房 地产市场实现平稳健康发展。 国家发改委明确2026年将围绕提振消费、稳投资、 ...

天眼查信息显示，上海心光生物医药有限责任公司的股东为：李祥海、苗青、上海天祥实业有限公司、 上海海脉德禧堂创业投资合伙企业（有限合伙）、湖州领汇创业投资合伙企业（有限合伙）。 来源：市场资讯 12月29日，天眼查融资历程显示，上海心光生物医药有限责任公司近日获得"A轮"融资，涉及融资金额 数千万人民币，投资机构为国际知名机构，兴富资本。 资料显示，上海心光生物医药有限责任公司法定代表人为李祥海，成立于2018年，位于上海市，是一家 以从事科技推广和应用服务业为主的企业。企业注册资本136.2981万人民币，并已于2025年完成了A 轮，交易金额数千万人民币。 通过天眼查大数据分析，上海心光生物医药有限责任公司共对外投资了1家企业，知识产权方面有商标 信息21条，专利信息16条。 ...

中邮人寿是保费收入排名前10，仅次于老六家的银保巨头公司。过去我们持续关注过这家公司的经营数据情况。 分红险时代，大家都更关注保险公司的投资收益率和经营数据情况，有些买过中邮人寿分红险或者在考虑中邮人寿的朋友，未免对这次公布的数据有些担 心。 不过，综合各方来看，这次对分红险保单的实际影响依旧有限，主要有几个原因： 一是，投资收益率，各家公司的变动都比以前更大了。 自执行新金融工具会计准则以来，保险公司的净利润波动一直在加大。2024年的上市公司已有直观体现：在第一季度股市低迷期，五家险企中有四家公司 净利润负增长；第三季度系列政策利好下股市进入"爆发期"，上市险企净利表现也如同坐上了"火箭"，其中，中国人寿、中国人保、新华保险三家公司单 季度净利润同比增幅区间为17倍至23倍。 已公布数据的保险公司三季度的表现都较上半年有回落。 之前我们统计的73家人身险公司偿付能力充足率，三季度综合偿付能力上升的只有9家，核心偿付能力上升的有7家。（链接：最新人身险AAA评级 （2025Q3人身险）| 偿付率下滑原因） 2025年6月以来，偿付能力充足率指标转头下行的主要原因：一方面，偿二代二期规则提高了相关风险因子和资 ...

2025年是很不平凡的一年，DeepSeek-R1的上线带火了中国科技叙事，AI成为全年主线；"反内卷"成为 各行业共识，产业发展向更高质量方向迈进；《哪吒2》热映、外卖大战，既是生活里的"烟火气"，也 是2025年消费新图景的生动写照。 在读者们的共同投票下，证券时报·e公司精选出2025年十大产经热点事件——定格过去一年每一个重磅 瞬间。 DeepSeek-R1发布 AI成全年主线 2025年1月，DeepSeek-R1发布，为资本市场注入强劲动能，成全年核心投资主线。其以少量算力实现 顶尖推理性能，打破"堆算力"路径依赖，开源模式降低行业门槛，带动芯片、设备、应用及散热、备用 电源等大模型相关产业链获资本高度关注，形成全年最大投资赛道。 在产业维度，资金向AI头部集中，推动行业从单纯性能比拼转向成本、效率与商业化能力竞争：一方 面，中小企业不用再为高昂的算力成本望而却步，能基于开源权重快速搭建适配自身场景的应用；另一 方面，允许蒸馏训练的规则，相当于打开了二次创新的大门，开发者可以基于现有成果优化衍生模型， 加速技术落地。 在投资维度，它推动中国科技产业"估值折价"修复，A股科创50、港股恒生科技及纳斯 ...

12月29日，港股开市走高，恒指飘红，恒科指一度涨超2%。普涨之下，创新药板块意外走低，港股通创新药ETF（520880）盘中跌逾1.5%，权重股石药集 团跌逾2%，康方生物、中国生物制药等龙头股均跌逾1%。 不过多家机构继续看多国产创新药。分析认为，近两年是中国创新药出海的"大年"，中国创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。而BD交易落地 是出海的第一步，随着后续海外三期临床的开启，海外上市确定性提升，估值有望持续提升（基于产品潜在销售峰值和成功率的提升），例如科伦博泰和百 利天恒。展望2026年，预计行业大会（临床数据进展）、重磅BD交易、新技术突破等仍将持续为行业带来正面催化，时点上可重点关注明年Q1。 不过港股通创新药ETF（520880）场内持续溢价交易，显示或有低吸资金逢跌吸筹。 | 多日 1分 5分 15分 30分 60分 日 周 ▽ | F9 盘前盘后 叠加 九转 画线 工具 ◇ 2 | 5208 | 港股通创新药ETF O | 520880[港股通创新药ETF] 10:49 价 0.513 涨跌 -0.007(-1.35%) 均价 0.514 成交量 150 IOPV | | | | ...

天眼查信息显示，博瑞策生物技术（上海）有限公司的股东为：石家庄和信众策生物科技合伙企业（有 限合伙）、百瑞科泰生物技术（上海）有限公司、海南伟创生物科技合伙企业（有限合伙）、北京君联 惠康股权投资合伙企业（有限合伙）、北京海洋蓝生物科技有限公司。 12月29日，天眼查融资历程显示，博瑞策生物技术（上海）有限公司近日获得"A轮"融资，涉及融资金 额超亿人民币，投资机构为千骥资本，道彤投资。 资料显示，博瑞策生物技术（上海）有限公司法定代表人为刘海洋，成立于2022年，位于上海市，是一 家以从事研究和试验发展为主的企业。企业注册资本297.7362万人民币，并已于2025年完成了A轮，交 易金额超亿人民币。 通过天眼查大数据分析，博瑞策生物技术（上海）有限公司共对外投资了1家企业，知识产权方面有商 标信息15条，专利信息10条，此外企业还拥有行政许可11个。 来源：市场资讯 ...

宏观经济与政策环境 - 2026年是“十五五”规划开局之年，宏观经济政策支撑力度与内生增长动力将较2025年显著增强，经济回暖成为大概率事件 [1] - 二十届四中全会重申“经济建设为中心”，叠加“十五五”规划开局的政策红利，投资回暖值得期待，基建及大型项目或将成为发力重点 [1] - 2026年美国宏观政策加码、俄乌冲突有望实质性缓和，外部环境改善将推动海外经济回暖，进而拉动中国出口增长 [1] 总需求分析 - 出口有望保持较强韧性，2025年出口结构中高端制造相关机电类产品占比持续提升，为中国制造筑牢基础 [1] - 内需消费方面，政策支持导向明确，叠加CPI有望修复，双重积极因素将为消费复苏提供支撑 [1] 总供给与行业趋势 - 2026年产能利用率有望保持偏暖态势，随着政策持续发力与行业出清推进，年内PPI有望实现转正 [1] - 受反内卷趋势及行业周期影响，2025年下半年部分周期行业已出现边际改善 [1] - 2025年股市上涨更多依赖估值提升，2026年受益于宏观基本面改善，更多行业有望实现业绩端实质性好转，结构性机会将进一步扩散 [2] 流动性环境 - 2026年美国有望延续降息节奏，为中国货币政策跟随调整打开空间 [2] - 居民部门此前锁定的定期高息资产陆续到期，市场无风险高收益资产供给减少，居民资产再配置需求将持续释放 [2] - 资金流入趋势明确，入市渠道已从过往以券商、公募权益基金为主，转向通过固收+、保险等方式间接入市 [2] - 预计2026年权益市场流动性将保持充足，为市场走强提供支撑 [2] 市场风险偏好 - 当前尚未观察到明显风险点，市场风险偏好有望维持中性偏暖 [2] - 2025年关税冲突的压力测试，充分展现了中国经济的韧性，市场对未来潜在关税及贸易相关风险的担忧大幅下降 [2] - 中美两国政府均对2026年经济表现持积极表态，财政货币政策将逐步发力，为基本面提供坚实支撑与稳定预期 [2] - 若2026年俄乌冲突实现实质性缓和，也对全球风险偏好形成正向提振 [2] 行业投资机会 - 有色、化工等既受益于经济回暖，又在供给端受益于反内卷、行业出清的偏周期性行业，盈利修复空间值得期待 [3] - 科技领域方面，AI浪潮持续推进与自主可控需求提升仍是核心投资线索 [3] - 2026年选股难度或将加大，需通过深入研究把握选股与择时机会 [3]

来源：中国能源网 中银证券近日发布化工行业周报：本周（12.22-12.28）国际油价持平，WTI原油期货价格收于56.74美 元/桶，收盘价周涨幅0.14%布伦特原油期货价格收于60.64美元/桶，收盘价周涨幅0.28%。宏观方面，根 据新华网消息，乌克兰总统泽连斯基称当地时间22日深夜至23日凌晨乌遭俄大规模袭击，多地能源设施 受损。 以下为研究报告摘要： 投资建议 截至12月27日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为25.60倍，处在历史（2002年至今）76.58%分位 数；市净率为2.33倍，处在历史61.10%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为13.17倍，处在 历史（2002年至今）37.56%分位数；市净率为1.28倍，处在历史36.98%分位数。今年以来，行业受关税 相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，十二月份建议关注：1、低估值行业龙头公司；2、"反 内卷"对相关子行业供给端影响；3、自主可控日益关键背景下的电子材料公司与涨价背景下的部分新能 源材料公司。中长期推荐投资主线：1、政策加持下需求有望复苏，供给端持续优化，优秀龙头企业业 绩估值有望双提升。2、下游行业快速 ...

会议指出，明年财政将促进居民就业增收，支持办好人民满意的教育，提高医疗卫生服务保障水平，完 善社会保障体系，在满足民生需求中拓展发展空间。明年要坚持稳扎稳打与大胆探索相结合，深化财税 体制改革。坚持管好资产与用好资产相结合，推动健全国有资产管理体系。坚持精准发现问题与有效解 决问题相结合，不断加强财会监督工作。 据新华社北京12月28日电 大力提振消费，深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧 换新；积极扩大有效投资，加大对新质生产力、人的全面发展等重点领域投入；加快推进全国统一大市 场建设，规范税收优惠、财政补贴政策……12月27日至28日，在北京举行的全国财政工作会议透露了明 年财政支持扩大内需的部署安排。 会议明确，明年财政工作的六方面重点任务：坚持内需主导，支持建设强大国内市场；支持科技创新和 产业创新深度融合，加快培育壮大新动能；推进城乡融合和区域联动，拓展发展空间；进一步强化保基 本、兜底线，切实加强民生保障；推动经济社会发展全面绿色转型，加快建设美丽中国；加强国际财经 交流合作，支持扩大高水平对外开放。 ...