● 本报记者 马爽 近期，铜价呈现破位上行态势，伦铜与沪铜期货价格双双创下阶段性新高，A股市场铜概念股也随之成 为资金追捧热点。 业内人士表示，日前美国矿业巨头旗下印尼Grasberg铜矿停产，引发市场对铜矿供应趋紧的担忧。此 外，当前铜市场宏观环境稳定，美联储重启降息周期且关税因素影响趋弱，而供应端受事故冲击增长有 限，新能源领域需求增长则成为积极因素，后市铜价仍有上涨空间。不过，矿山突发事件对铜价冲击易 引发过度反应，未来铜的定价仍需围绕需求端展开。 铜市场供需格局同样有望为铜价构成利多支撑。供应方面，高雅姿表示，2024年以来，全球铜精矿供应 已遭受多起重大事件冲击。此次Grasberg铜矿事故更是进一步加剧了市场供应紧张的局面，推动铜精矿 加工费（TC/RC）持续下滑，当前已处于历史低位，这充分验证了供需失衡的加剧态势。 本周，铜价破位上行。文华财经数据显示，9月25日盘中，伦铜价格最高升至10485美元/吨，创下自 2024年5月底以来新高；9月26日，沪铜期货主力合约价格一度飙升至83090元/吨，创下2024年6月初以 来新高。截至9月26日16:00，伦铜和沪铜最新价格分别报10208美元/吨 ...

专项评价结果公布 - 中国证券业协会向券商一对一通报2025年度金融"五篇大文章"专项评价结果并公示核心定量指标排名 评价结果直接纳入2025年券商分类评价体系 [1] - 中证协前期完成107家参评券商评价数据的填报与复核 通过数据报送系统向各券商一对一反馈确认评价数据 [1] - 专项评价办法评价期为上一年度1月1日至12月31日 中证协同步公示12项主要定量评价指标排名情况 [1] 头部券商表现 - 中信证券在7项定量评价中位居榜首 行业头部机构在多个关键领域展现出明显优势 [1] - 科技创新债券主承销金额前五为中信证券1281.91亿元、中信建投898.63亿元、国泰海通636.84亿元、中金公司587.97亿元、华泰证券342.20亿元 [2] - 服务科技型企业股权融资金额前五为中信证券270.44亿元、中信建投209.30亿元、中金公司202.16亿元、国泰海通151.58亿元、华泰证券122.29亿元 [2] - 科技型企业重大资产重组交易金额前五为中信证券320.74亿元、中信建投153.90亿元、中国银河115.00亿元、中金公司76.17亿元、申港证券17.05亿元 [2] 各领域业务排名 - 绿色债券和低碳转型债券主承销金额前五为中信证券165.44亿元、中信建投122.92亿元、国泰海通111.40亿元、中金公司88.43亿元、招商证券54.10亿元 [3] - 民营企业债券主承销金额前五为招商证券381.50亿元、广发证券318.86亿元、平安证券185.60亿元、中金公司130.07亿元、华泰证券125.73亿元 [3] - 代销个人养老金产品规模前五为广发证券1718.36万元、招商证券1391.35万元、国信证券1377.94万元、中国银河1274.09万元、兴业证券1142.22万元 [3] 评价体系构成 - 专项评价办法由定量评价指标90分、定性指标10分及附加项5分构成 通过14项代表性指标多维度考核券商 [4] - 科技金融以50分权重成为核心考核方向 绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融各占10分 [4] - 科技金融指标包含科技创新债券承销10分、科技型企业股权融资16分、科技型企业重大资产重组12分、另类子公司直接投资6分、私募子公司基金投向6分 [5] - 绿色金融指标包含绿色债券及低碳转型债券承销 普惠金融指标包含中小微企业债券和民营企业债券承销 养老金融指标包含代销个人养老金产品规模 数字金融指标包含数字化能力和科技类奖项 [5] 行业影响 - 专项评价为行业提供清晰参考坐标 有望推动券商优化业务结构 在服务国家战略中实现高质量发展 [5]

市场情绪与决策困境 - 投资者面临持股过节还是持币避险的抉择 踏空焦虑与下跌恐慌情绪交织 决策难度增加[1] - 海外不确定性因素较多 包括美国经济走势和地缘局势冲突 国内不确定性相对较少[2] - 多位券商首席分析师接受采访 部分观点倾向于持股过节把握行情 控制仓位和维持良好投资心态是共识[1][2] 资金面与市场表现 - 流动性宽松与政策支持仍是市场上行的关键因素[1][4] - 交易性资金活跃度维持高位 融资交易活跃度处于2018年以来高位区间[3] - 长假前5个交易日通常交易冷清成交量萎缩 节后易现"开门红"现象[4] - 绝对回报资金出现阶段性止盈 节前股市节奏相对平缓但日内波动可能偏大[4] 投资者策略建议 - 积极型投资者更适合持股过节 可节前加仓获取风险溢价[2][4] - 保守型投资者可聚焦高股息或内需消费板块 其假期前后波动风险较低[2] - 稳健型投资者可选择宽基指数基金 通过均衡配置降低单一板块波动影响[2] - 采用"长期底仓+短期弹性"组合模式 构建反脆弱性投资组合[4][5] 板块配置方向 - 积极型投资者可博弈AI 芯片 机器人等高弹性方向[3] - 稳健型投资者可聚焦港股互联网 军工 创新药 新能源 新消费等景气板块[3] - 红利资产仍是具备性价比的投资方向 银行板块受险资大幅流入支撑[7] - 未来经济修复若超预期 行情有望向低位周期和消费方向扩散[8] 估值与盈利驱动因素 - A股市场估值已明显修复 估值驱动的修复已相对充分[4][6] - 市场核心矛盾将转向盈利验证 国内经济修复力度是决定市场走势的关键[1][6] - 美债利率下行通过折现率对A股科技成长板块估值中枢形成提振[6] - 美联储9月18日降息25个基点 为2025年以来首次利率下调[6] 风险应对策略 - 可通过股指期货 期权等衍生品快速调整组合系统性风险暴露[5] - 在资产配置层面可纳入具备防御属性的资产如黄金和高股息红利资产[7] - 采用价值回归投资策略 布局行业格局清晰 竞争优势突出 财务状况健康的龙头企业[7] - 海外流动性收紧可能阶段性压制市场尤其是成长风格的估值[8]

假期出行规模 - 全国铁路预计发送旅客2.19亿人次（9月29日至10月10日12天运输期）[1] 文旅活动规模 - 云南推出320场文旅促消费活动、289场文旅艺术展演、约2900场群众文化活动及105场博物馆公益展览[1] - 四川组织六大主题1300余场文旅活动[1] - 北京推出2400余场特色文旅活动[1] 消费补贴措施 - 山东文旅优惠大礼包总减免额度不低于2500万元（2025年下半年）[2] - 广东安排2000万元专项资金发放文旅消费券[2] - 全国国庆文旅消费月期间各地发放超过3.3亿元消费补贴[2] 出行需求特征 - 国内机票搜索热度前十城市为北京、成都、上海、重庆、昆明、广州、深圳、西安、贵阳、杭州[2] - 文旅预订量同比增速达73%（截至9月22日）[3] - "00后"年轻游客占比达62% 高星酒店订单人次同比增速115%[3] 消费行为趋势 - 游客追求情绪价值与性价比 减少非必要项目花费[3] - 工业旅游、体育旅游等新模式吸引游客延长停留时间[3] - 自驾游、自由行、高铁游成为热门出行方式[3]

投资者参与ETF投资时还面临以下风险： （6）套利风险 受证券市场的交易机制和技术约束，投资者完成套利需要一定的时间，因此存在一定的套利风险。而由 于买卖一篮子股票和ETF存在冲击成本和交易成本，当折溢价处于一定范围内时也不能形成有效套利。 此外，当一篮子股票中存在涨跌停或临时停牌的情况时，投资者也会由于买不到成份股而影响溢价套 利，或卖不掉成份股而影响折价套利。 （7）操作或技术风险 在ETF的申购赎回与交易行为以及后台运作中，可能由于技术系统故障等原因影响交易的正常进行，或 者导致投资者利益受到影响，包括申购赎回清单差错风险、参考净值（IOPV）计算错误风险等。 （8）退市风险 当ETF不再符合证券交易所上市条件被终止上市，或经由基金份额持有人大会决议提前终止上市等情 形，将出现基金份额不能继续进行二级市场交易的风险。 综上所述，投资者参与ETF投资需要注意以下事项。一是明确投资需求，包括投资目标、计划与投资的 市场或行业主题标的。ETF主要采用完全复制法跟踪标的指数表现，投资者可通过查阅基金招募说明书 中标的指数编制方案或指数公司网站查询指数信息等方式，了解跟踪指数的具体信息。二是充分了解 ETF投资风 ...

尹艳林表示，推动金融业态创新，引领金融发展新趋势，既要鼓励金融机构创新，也要鼓励科技公司创 新，支持二者协同合作创新；应持续增加研发投入，加强新技术应用，推动金融产品和服务创新，将金 融服务嵌入经济社会发展各方面、各环节。 ● 本报记者 连润 9月26日，2025·青岛创投风投大会举行。与会人士表示，股权投资基金的金融服务形式在新质生产力发 展阶段起到越来越重要的作用，金融与科技深度融合趋势已不可逆转，要拥抱创新、把握趋势。 原中国银保监会副主席陈文辉表示，在新质生产力发展阶段，传统金融服务难以匹配现阶段科技创新产 业化发展需求，尤其是在0到1的早期阶段，股权投资基金的金融服务形式起到越来越重要的作用。 谈及股权投资基金的未来发展，陈文辉表示，应健全金融服务体系。股权投资基金不能孤立存在，需要 与股票市场、信贷、债券和保险等金融工具协同，形成良性循环。 中央财经委员会办公室原副主任尹艳林说，金融与科技深度融合趋势已不可逆转，拥抱创新、把握趋 势，是推动金融现代化、建设金融强国的战略选择。 此外，尹艳林表示，应通过扩大对外开放，提高我国金融资源配置效率和能力，增强国际竞争力和规则 影响力；对标国际高标准经贸协议 ...

这次北极考察统筹实施了国家重点研发计划相关任务，进一步提升了我国对北冰洋快速变化及其影响的 认识，为深入理解和有效应对全球气候变化提供了重要支撑。新华社图文 9月26日拍摄的停靠在上海国内基地码头的"雪龙2"号（无人机照片）。当日，搭载着100名中国第15次 北冰洋科学考察队队员的"雪龙2"号极地科考破冰船顺利返回上海。由自然资源部组织的本次北冰洋科 考，由"雪龙2"号、"极地"号、"深海一号"和"探索三号"四船共同实施，是我国规模最大的一次北冰洋 科学考察。 ...

电力装机容量 - 全国累计发电装机容量达36.9亿千瓦 同比增长18.0% [1] - 太阳能发电装机容量11.2亿千瓦 同比增长48.5% [1] - 风电装机容量5.8亿千瓦 同比增长22.1% [1] 发电设备利用效率 - 全国发电设备平均利用2105小时 同比降低223小时 [1] 全社会用电量 - 8月全社会用电量10154亿千瓦时 同比增长5% [1] - 1至8月累计用电量68788亿千瓦时 同比增长4.6% [1] 制造业用电结构 - 8月制造业用电量同比增长5.5% 创年内最高增速 [1] - 原材料行业（钢铁/建材/有色/化工）合计用电量同比增长4.2% 较7月提升3.7个百分点 [1] - 高技术及装备制造业用电量同比增长9.1% 增速高于制造业平均水平4.6个百分点 [1] 用电量增长驱动因素 - 高温天气推动第三产业及居民用电需求攀升 全国多地负荷创新高 [2] - 宏观经济回暖与行业产能释放受"两新两重"政策及稳工业政策拉动 [2]

● 本报记者 黄一灵 上交所9月26日消息，聚焦落实科创板改革"1+6"政策措施、增强资本市场的吸引力和包容性，上交所近 日组织召开2025年股权投资机构交流会，与38家股权投资机构和12家保荐机构面对面深入交流，充分听 取市场诉求，及时回应市场关切。 上交所表示，后续将认真研究、充分吸收市场机构的意见和建议，持续推进"开门办审核、开门办监 管、开门办服务"，进一步完善与市场机构常态化沟通交流机制，更好推动科创板改革"1+6"政策落地见 效，共同营造良好的资本市场生态，更好地服务高水平科技自立自强。 会上，与会机构在肯定科创板改革成效的同时，从支持硬科技企业IPO和并购重组、进一步提高科创板 包容性和预期稳定性、优化定价机制、推动中长期资金有序参与科创板建设、共同开展科技企业培育及 加强信息共享交流等方面提出多项意见和建议。 ...

会议提出，保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长 同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发 挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏观审慎的 角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率， 防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水 平上的基本稳定。 会议强调，全面贯彻落实党的二十届三中全会和中央经济工作会议精神，按照党中央、国务院的决策部 署，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建 新发展格局。把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系，增强宏观政策协 调配合，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，扩大内需、稳定预期、激发活力，巩固拓展经济 回升向好势头。 ● 本报记者 彭扬 会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒 增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政 ...