截至1月5日收盘，上证指数报4023.42点，上涨1.38%；深证成指报13828.63点，上涨2.24%；创业板指 报3294.55点，上涨2.85%；北证50指数报1466.42点，上涨1.80%；科创综指报1695.84点，上涨3.61%。 量能方面，市场交投热情高涨，资金入场意愿强烈。沪深北三市合计成交额达2.57万亿元，较前一个交 易日放量超5000亿元。个股表现上，呈现普涨态势，超4100只个股飘红，其中超120只个股收获涨停。 脑机接口概念掀涨停潮 1月5日，市场热点主线清晰，多个赛道轮番发力。脑机接口概念成为当日最亮眼的主线，脑机接口主题 指数上涨超10%，板块掀起涨停潮，倍益康、三博脑科、美好医疗等近30只相关个股集体封板。 消息面上，埃隆·马斯克2025年12月31日在社交媒体上表示，其脑机接口公司"神经连接"（Neuralink） 将于2026年开始对脑机接口设备进行"大规模生产"，并转向"更加精简和几乎完全自动化的外科手术流 程"。 ◎记者 徐蔚 2026年首个交易日，A股市场迎来开门红，主要股指高开高走，上证指数时隔34个交易日重返4000点， 并走出12连阳，创1992年3月以来连 ...

保险板块市场表现强劲 - 2025年1月5日，A股保险板块单日上涨6.17%，居申万二级行业分类首位 [2] - 个股普涨，新华保险涨8.87%，中国太保涨7.52%，收盘价均创新高，中国人寿、中国平安、中国人保分别涨6.09%、5.79%、5.36% [2] - 2025年全年，保险板块涨幅达26.42% [2] 板块上涨驱动因素 - 政策支持优化资产负债管理，包括调整保险公司投资股票的风险因子，以及出台《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，缓解市场对行业利差损的担忧 [2] - 业绩向好预期，资本市场持续走强有望增厚保险公司投资收益 [2] - 保险股作为大盘蓝筹股，在市场上涨时受到资金青睐 [2] 负债端改善情况 - 预定利率下调、发展分红险等举措减轻了保险公司的负债成本压力 [3] - 在市场利率持续下行环境中，保险产品日益成为居民资产配置的重要选择 [3] - 得益于居民“存款搬家”，负债端保险销售有望保持增长趋势 [3] 资产端政策松绑与收益 - 2025年以来，政策持续为险资投资“松绑”，包括上调权益资产投资比例、调降股票投资相关风险因子、扩大长期投资试点、开展黄金投资试点等 [3] - 政策鼓励险资“长钱长投”，打开投资空间与拓宽渠道并行 [3] - 保险公司加强多元资产配置，增加权益资产配置，受益于2025年权益市场亮眼表现，获得丰厚投资收益 [3] - 2025年前三季度，A股五大上市险企合计实现归母净利润约4260.39亿元，创历史同期新高 [3] 未来展望与投资关注点 - 展望2026年，政策预计将持续支持保险公司强化资产负债管理 [3] - 居民对保险产品热情延续以及资本市场上涨可期，上市险企资产负债共振向好有望延续 [3] - 在业绩增长与估值提升的“戴维斯双击”预期下，保险板块有望持续受到资金关注 [3] - 负债端增长带来的保险公司扩表是本轮保险股行情的重要支撑，建议重点关注“开门红”预期较好，以及业务质地优良（负债成本低、资负匹配情况较好）的头部险企 [3]

从产品情况看，百亿级ETF批量涌现。2024年底，规模超百亿元的ETF有66只，到了2025年底，这一数 字是128只，更有17只规模突破500亿元。其中，华泰柏瑞沪深300 ETF规模为4222.6亿元，易方达沪深 300 ETF为2998.51亿元，华夏沪深300 ETF为2286.54亿元。此外，嘉实沪深300 ETF、华夏上证50 ETF、南方中证500 ETF、易方达创业板ETF规模均超千亿元。 ETF的快速发展，与政策推动密不可分。2025年1月，中国证监会发布的《促进资本市场指数化投资高 质量发展行动方案》提出，持续丰富指数基金产品体系，包括积极发展股票ETF，稳步拓展债券ETF， 支持促进场外指数基金发展，稳慎推进指数产品创新。同时，加快优化指数化投资发展生态，包括优化 ETF注册发行安排，全面完善ETF运作机制，以及降低指数基金投资成本等。 ◎记者 赵明超 规模增长近2.3万亿元，各种创新ETF产品竞相推出，机构积极入局，呈现"群雄逐鹿"的火热态势——对 于公募基金行业来说，2025年ETF赛道或许是"最亮的风景线"。 2026年，ETF或仍将是"兵家必争之地"，但从最新发展态势看，在总规模 ...

文章核心观点 - 多家百亿级私募发布2026年度策略 共识认为AI应用、中国制造出海、全球资金增配中国资产以及增量资金入市将成为关键投资主线 一场关于变局与破局的宏大叙事或将在2026年展开 [2] AI浪潮 - AI板块在2025年表现亮眼 算力、机器人等细分行业强势上涨 2026年AI依旧是私募眼中的“必争之地” [3] - AI产业机会正从模型层转向应用层 从深度走向广度 应用成为产业浪潮中的“希望所在” [3] - 2026年自动驾驶和AI医疗的长期机会将受到关注 AI手机和AI眼镜是备受关注的两个载体 [3] - AI手机的普及需解决用户个人信息安全及产业链利益分配与生态建设问题 AI眼镜面临的主要是技术性问题 2026年其发展或许会更加顺畅 [4] 中国制造 - 全球产业链重构趋势下 中国优势制造业依托技术与供应链竞争力加速出海 积极把握欧美再工业化与新兴市场工业化所带来的新需求 [5] - 2025年中国制造业出口表现明显超出市场预期 中国企业在全球具有很强的竞争力 这种竞争力会让中国企业在很多细分领域持续获得市场份额 [5] - 中国制造企业可将国内管理经验带出去 在创造收入的同时带动当地就业和经济 实现多方共赢 该模式会成为长期发展方向 [5] 全球资产配置再平衡 - 2024年下半年以来 国际机构投资人对中国的态度持续改变 预计从2026年上半年开始增配中国资产会成为海外机构的新趋势 [6] - 2025年中国股票市场的上行行情 是市场对中国科技竞争力和产业体系优势重新认知和定价的过程 中国股市已转向为具有“战略配置价值”的市场 [6] 增量资金 - 高净值人群和保险资金是2025年资产再配置的主力军 此次资产再配置是理性且渐进的 因此本轮行情的韧性可能会超出预期 [7] - 2022年以来居民部门积累了相当规模的中长期定期存款 这部分资金自2025年四季度起将陆续到期 有望通过保险、理财等“固收+”渠道间接流入股市 形成可观的增量资金 [7] - 保险等长期资金的权益资产配置需求回暖 低利率环境将推动居民资产配置继续向权益资产倾斜 为市场提供流动性支持 [7]

在高波动的背景下，上海证券报记者1月5日在某期货交易平台贵金属社群中发现，投资者对于接下来黄 金、白银的走势判断已产生分歧。 "加满！今晚再涨2%。""趋势末端，疲态尽显。"市场预期分化或来自提保压力和商品指数年度调参等 因素。 伦敦现货黄金走势图 ◎记者 张骄 1月5日，伦敦现货黄金大涨超2%，重返4400美元/盎司上方；伦敦现货白银涨近5%，盘中收复76美元/ 盎司关口。国内商品期货市场贵金属板块同样大涨，沪金主力合约、沪银主力合约涨逾1%。受访人士 表示，2026年美国财政赤字扩张预期及地缘政治因素，是推动金银价格开年走强的两大要素。但对于后 市如何演绎，市场仍存在分歧。 1月2日，现货金银价格小幅回升，直至5日迎来爆发式上涨。这或与近期海外地缘冲突升级带来的避险 情绪有关。"地缘政治紧张确实会推动金银价格上涨。"北京黄金经济发展研究中心研究员许亚鑫表示， 若接下来海外地缘冲突没有进一步升级，那么对金价的影响有限。而且，由避险情绪带来的行情，往往 会随着市场情绪消退而出现"过山车"式波动。 在许亚鑫看来，2025年以来的贵金属"牛市"，其底层逻辑不完全是地缘政治因素，还与全球央行"去美 元化"、美联储处 ...

◎记者 何奎 新年伊始，车险保费涨跌牵动着成千上万续保车主的心。但与往年相比，今年"未出险汽车保费上涨"使 得广大燃油车车主尤为困惑。 保险行业健康可持续发展是为广大车主提供风险保障的基石，车险价格的合理上涨在情理之中。但对于 消费者而言，相比车险价格的大幅上涨，其同样关注——车险价格为何而涨？车险究竟如何定价？ 保单，从来不是一份冷冰冰的合同，其是客户了解保险的第一信息源。保险条款复杂化、定价不透明， 不仅侵害了消费者的知情权，也阻碍了保险的推广普及，实则是为保险公司与消费者有效互动设置了一 道"无形之墙"。 车险作为我国发展相对成熟的险种，服务客户过亿，让客户清晰明了地知道钱花哪儿了、价格为何变 了，一直是广大客户的共同期盼。由此可见，建立"阳光化"的车险信息披露机制，在保护保险公司核心 商业机密的前提下，以更加透明的定价信息披露让车主"花得明白"，这是车险行业进一步高质量发展的 必要举措。 相比于保费价格的高与低，车险消费者更在乎的是钱花得值不值、有没有花冤枉钱。因此，有关部门在 对车险价格、折扣优惠进行管控的同时，也要做好相关的宣传工作，将消费者教育前置化，避免车险消 费者对保费大幅上涨出现抵触情绪， ...

张大伟 制图 □"一刀切"式地上调车险保费，短期内会削弱"无赔款优待"制度的正向激励作用，可能引发"好车主"的 不满与不公感 □ 建议推广车险"明折明扣"，将所有折扣和优惠直接在保单上明示，避免以隐晦方式促销而引起消费者 疑虑 □"好车主"未来依旧会享受更低的车险自主定价系数，保持良好驾驶习惯有利于降低保费 人保财险业务人员告诉她，保额下降主要是因为车子的价格下跌了，而保费上涨是因为有关部门对定价 有要求，车险自主定价系数没有之前优惠了，不管车子有没有出险都会涨价，如果出过险则涨价会更 多。 湖南另一位奔驰燃油车车主贺女士也向上海证券报记者反映，她的车险涨了一千多元，业务人员同样说 是因为折扣比往年要低。 所谓车险自主定价系数，是指保险公司在计算商业车险保费时使用的浮动系数，根据车辆风险、车主驾 驶记录等因素调整，直接影响保费高低。通常驾驶习惯越好、出险率越低的"好车主"，自主定价系数越 低，保费越便宜。 ◎记者 何奎 "我的车买了6年一直没出险，今年续保保费无缘无故涨了一千多元。"新年伊始，湖南一位宝马燃油车 车主杨女士告诉上海证券报记者，马上要续保的车险保费大涨价让她很郁闷。 岁末年初通常是车险的集中续保 ...

陈太康 ◎记者 费天元 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能——这是中央经济工作会议确定的2026年八项重点任务之一。期货 市场在助力实体企业培育新质生产力、促进产业链转型升级方面能够发挥哪些作用？东海期货总经理陈 太康日前在接受上海证券报记者专访时表示："期货行业作为现代金融体系的重要组成部分，必须将风 险管理与价格发现的核心功能，深度融入国家战略与实体经济血脉，助力核心企业及其上下游协同管理 风险，同时精准滴灌中小微与科创型企业，赋能实体产业转型升级。" 强化价格信号 管理价格风险 陈太康结合东海期货的实践经验，从强化价格信号、管理价格波动、提升国际影响力三个方面，阐述了 期货市场在助力实体企业应对复杂风险中发挥的主要作用。 第一，强化价格信号在资源配置中的引导作用。东海期货依托工业硅、碳酸锂等特色品种，为新能源等 新质生产力领域提供全链条风险管理服务；同时创新推动"保险+期货"向覆盖生产、加工、销售的综合 模式升级，以稳定初级产品供给与生产者收益，切实发挥期货市场在连接供需、稳定预期、促进产业升 级中的独特功能。 第二，为实体经济应对老问题、新挑战提供系统性解决方案。面对"供强需弱矛盾"，期货市场的核心作 ...

监管动态与政策方向 - 中国证监会联合最高人民法院、最高人民检察院、国家发展改革委、公安部、司法部、财政部、中国人民银行、国务院国资委、税务总局、市场监管总局、金融监管总局等多个部门召开座谈会，共同研究推进进一步加强资本市场财务造假综合惩防重点工作 [1] - 会议旨在落实2024年7月5日国务院办公厅转发的《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，各部门正加强法治供给、加大查处力度、合力惩治第三方配合造假、压实中介机构责任 [1] - 会议强调必须坚持问题导向和系统思维打好综合惩防“组合拳”，包括继续完善制度保障、推动相关法律法规出台、增强行政刑事民事协同、深化行刑衔接、完善民事追责支持机制，并对财务造假和第三方配合造假进行一体打击 [2] - 会议指出将强化公司治理内生约束，组织开展新一轮公司治理专项行动，加强综合防范常态化长效化机制建设 [2] 执法行动与惩防成效 - 2024年以来，证监会累计查办财务造假案件159起，做出行政处罚111起，罚没金额81亿元 [2] - 监管部门坚持惩首恶和打帮凶并重，对43起案件的大股东和实控人严肃追究责任，对配合造假的第三方坚决以行政违法共犯方式严惩 [2] - 持续强化立体化追责，向公安机关移送涉嫌财务造假犯罪线索112件，并支持金通灵、美尚生态、锦州港等案件受损投资者提起特别代表人诉讼 [2] - 强化对中介机构的责任追究，已有18家严重造假公司实质触及重大违法强制退市，并对91家已退市公司立案调查，坚决防止“一退了之” [2] - 在各方努力下，上市公司财务造假综合惩防体系逐步落地，监管合力不断增强，市场生态明显好转 [2] 未来工作重点与目标 - 会议认为资本市场财务造假综合惩防体系建设已进入深化落实的关键阶段 [2] - 证监会将继续主动积极会同各部门以更实的举措持续增强综合惩防效率效果 [3] - 未来工作目标是不断推动提升上市公司质量和投资价值，有效保护投资者合法权益，全力护航资本市场高质量发展 [3]

◎记者 宋薇萍 严曦梦 2026年伊始，上海浦东以"满弓劲发"的姿态，实现热力开局。 1月5日，"共赢浦东，共创未来——引领区2026年抓投资优环境促发展大会"在张江科学城举行。会上， 惠企便企政策发布、重点项目集中签约、产业蓝图同步亮相。浦东向全球释放强烈信号：在"十五五"开 局之年，浦东新区将以更大力度抓投资、优环境、强产业，在新一轮发展中跑出"加速度"。 "浦东将以更高水平的'开放'链接配置全球资源，以更全链条的'创新'培育壮大新质生产力，持续优化营 商环境和产业生态，更好支撑城市能级和核心竞争力不断跃升。"上海市政府副秘书长，浦东新区区委 副书记、区长吴金城说。 上海 浦东引领区聚力打造 十大硬核产业集群 安徽 大会现场，两项事关浦东企业、产业发展的核心政策方案接连发布。 《2026年浦东新区营商环境综合示范区建设提质增效行动方案》围绕政务服务、市场竞争、产业生态、 法治保障、社会共治五大环境，推出"十大专项行动"、52条硬核举措。在产业生态领域，浦东将推出青 年创业全链护航、产业空间载体服务保障、中小企业融资便利服务、优化产业生态四大专项行动，从人 才、空间、融资、创新等维度为产业发展注入强劲动力。 ...