保险板块市场表现强劲 - 2025年1月5日，A股保险板块单日上涨6.17%，居申万二级行业分类首位 [2] - 个股普涨，新华保险涨8.87%，中国太保涨7.52%，收盘价均创新高，中国人寿、中国平安、中国人保分别涨6.09%、5.79%、5.36% [2] - 2025年全年，保险板块涨幅达26.42% [2] 板块上涨驱动因素 - 政策支持优化资产负债管理，包括调整保险公司投资股票的风险因子，以及出台《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，缓解市场对行业利差损的担忧 [2] - 业绩向好预期，资本市场持续走强有望增厚保险公司投资收益 [2] - 保险股作为大盘蓝筹股，在市场上涨时受到资金青睐 [2] 负债端改善情况 - 预定利率下调、发展分红险等举措减轻了保险公司的负债成本压力 [3] - 在市场利率持续下行环境中，保险产品日益成为居民资产配置的重要选择 [3] - 得益于居民“存款搬家”，负债端保险销售有望保持增长趋势 [3] 资产端政策松绑与收益 - 2025年以来，政策持续为险资投资“松绑”，包括上调权益资产投资比例、调降股票投资相关风险因子、扩大长期投资试点、开展黄金投资试点等 [3] - 政策鼓励险资“长钱长投”，打开投资空间与拓宽渠道并行 [3] - 保险公司加强多元资产配置，增加权益资产配置，受益于2025年权益市场亮眼表现，获得丰厚投资收益 [3] - 2025年前三季度，A股五大上市险企合计实现归母净利润约4260.39亿元，创历史同期新高 [3] 未来展望与投资关注点 - 展望2026年，政策预计将持续支持保险公司强化资产负债管理 [3] - 居民对保险产品热情延续以及资本市场上涨可期，上市险企资产负债共振向好有望延续 [3] - 在业绩增长与估值提升的“戴维斯双击”预期下，保险板块有望持续受到资金关注 [3] - 负债端增长带来的保险公司扩表是本轮保险股行情的重要支撑，建议重点关注“开门红”预期较好，以及业务质地优良（负债成本低、资负匹配情况较好）的头部险企 [3]