贵金属价格近期表现 - 1月5日伦敦现货黄金大涨超2%重返4400美元/盎司上方伦敦现货白银涨近5%盘中收复76美元/盎司关口 [2] - 国内商品期货市场贵金属板块同步大涨沪金主力合约沪银主力合约涨逾1% [2] 推动价格上涨的核心因素 - 2026年美国财政赤字扩张预期是推动金银价格走强的关键要素之一 [2] - 地缘政治冲突升级带来的避险情绪推动了近期金银价格的爆发式上涨 [2] - 贵金属牛市的底层逻辑与全球央行去美元化美联储处于降息周期以及高企的美债担忧高度相关 [2] - 2025年末美国总统宣布对特定群体直接转移支付且中期选举临近可能进行更大范围转移支付这令美国财政赤字的市场预期扩大进而推动金价 [3] - 美联储12月货币政策会议纪要显示内部政策分歧仍存鉴于美国就业数据弱化趋势未止预计多数官员认为降息周期尚未结束宽松交易仍有发酵空间 [3] 市场分歧与短期风险 - 对于后市如何演绎市场仍存在分歧投资者对接下来黄金白银的走势判断已产生分化 [2][3] - 芝商所CME Group于12月30日公告上调黄金白银铂金和钯金合约的保证金这是一周内第二次采取此类措施旨在基于市场波动性确保足够的抵押品覆盖率 [3] - 交易所提高保证金意在给过热的市场降温降低期货杠杆率以抑制剧烈波动预计短期银价波动加剧回调风险增加 [4] - 彭博商品指数BCOM将在1月8日至14日进行年度权重再平衡由于2025年大幅涨价调参后2026年指数中的贵金属权重将显著下降跟踪该指数的被动管理资金会卖出权重下降的商品 [5] - 考虑到投资者已积累较多浮盈部分市场头寸已比较拥挤2026年初黄金和白银可能会短线回调 [5] 机构观点与中期展望 - 技术性调参不改变其上涨大逻辑回调后或许有更好的上车机会 [5] - 瑞银财富管理预测2026年全球央行黄金净购买量将达950吨预计2026年黄金ETF资金净流入将达825吨远超2010年至2020年年均水平 [5] - 瑞银将2026年3月6月和9月的黄金目标价上调至5000美元/盎司预计2026年底将小幅回落至4800美元/盎司若全球不确定性进一步上升金价有望冲高至5400美元/盎司 [5]