**奥特维公司分析与光伏行业洞察** **公司业务与市场表现** - 公司专注于光伏设备制造 核心产品为组件端串焊机 受益于TOPCon扩产浪潮和大硅片薄片化趋势 产能快速增长[3] - 单晶硅设备市场取得突破 硅片端扩产放缓但仍创造订单需求[3] - 拓展钙钛矿和BC新设备 持续提供新订单增量[3] - 2025年上半年新签订单28.8亿元 其中Q2达15亿元 同比环比均有增长[2][4] - 海外订单占比显著提升 接近国内水平 纯粹海外客户占比达80%[3][5][6] - 产品销往全球40余国 服务超600个生产基地 马来西亚基地投产助力海外响应[3][12] **行业挑战与机遇** - 光伏行业处于探底阶段 供过于求格局突出 产业链价格有所修复但产能出清不现实[2][5] - 整体需求收缩 但公司通过海外市场拓展平衡国内周期波动[2][5] - 串焊机业务依赖新技术存量替换(如0BB 三分片 四分片)和BCR新方向拓展 但新技术导入因盈利下降而放缓[5] - BC印胶线订单表现突出 上半年订单超去年全年水平 市占率领先[2][5] - 半导体后端设备复苏明显 2024年测试设备销售额增13.8% 封装设备增22.6%[10] **多元化业务进展** - 半导体设备：铝线键合机及AOI设备获认可 2024年订单破1亿元 2025上半年订单近9000万元 全年有望翻倍[3][10] - AOI设备扩展至光模块领域 获美国应用光电和国内环球光电订单 支持100G-800G模块检测[3][10] - 固态电池设备：布局硫化物电解质及相关设备 单吉瓦投资体量约12-15亿元 公司设备价值约1.5亿元 已获数千万元订单[3][10] - 与亿里科技合作突破硫化物技术路线 其产线2024年10月投产含公司设备[11] **财务与订单状况** - 2025上半年在手订单106.7亿元 同比下降26%[4] - 新兴行业占比提升：储能 锂电产品 半导体AOI与键合机快速增长[4] - 毛利率受单晶硅设备验收占比提升影响 净利率受减值计提扰动[8] - 整体业绩触底但季度环比增长 穿焊机市占率长期保持60%-70%[8][9] **未来战略方向** - 深耕光伏主业：推进串焊机新技术(0BB 多分片) 优化存量赛道效益 加强BC印胶线发展[7] - 加快国际化：增加北美及亚洲布局 提升纯粹海外客户比例[7][12] - 拓展多元化：单晶硅 电池片 储能 半导体设备寻找新机会[7] - 2025年海外订单上半年达12亿元(去年全年约35亿元) 无大额订单仍需求良好[6]

**中际联合电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 公司为风电高空安全作业设备龙头企业 业务覆盖风电 工业与建筑等多个领域[3] * 主营业务分为高空安全作业设备（升降机 免爬器 助爬器）和安全防护设备（爬梯 救生缓降器 滑轨 防坠落系统）[3] **核心财务表现与市场分布** * 营业收入一半来自国内 一半来自海外 海外毛利率显著高于国内约10个百分点[2][4] * 国内收入中新装机贡献约60% 存量改造贡献40%[2][4] * 海外市场中美国贡献60%海外收入（占整体营收30%） 欧洲贡献20%海外收入（占整体营收10%） 其余20%来自亚非拉等地[2][4] * 过去十年公司收入和归母净利润复合增速分别为28%和26% 平均ROE接近20%[2][5] * 2014-2024年毛利率中枢52% 净利率中枢25% ROE中枢18%[2][5] **行业前景与公司增长驱动** * 国内风电新增装机量预计2025-2027年保持16%左右双位数增长 其中陆上风电增速11% 海上风电增速超60%[2][10] * 公司通过产品迭代（如大载荷升降机及配套总价可达六七万 相比普通升降机售价约4万有明显提升）提高单台风机配置价值[10] * 大量存量风机（约5万台）依赖人工爬升有改造空间[2][9] * 美国存量风机免爬器市场空间预计未来3-5年为35-40亿美元 公司产品在海外有专利保护无直接竞争对手[2][9] * 公司在全球新增市场市占率平均30% 国内70% 海外增长空间大[2][12] **订单与近期业绩指引** * 今年1-8月国内新接订单同比增长超50% 发货台数同比增长20%-30%[2][8] * 订单到确认收入周期约6-8个月 对明年上半年业绩形成支撑[8] * 今年1-8月海外新签订单同比持平（基于去年下半年高基数）[12] **多元化拓展与竞争格局** * 公司拓展工业 应急救援 电网等多领域 推出爬塔机 物料输送机等产品[4][13] * 目标未来3-5年内在工业建筑领域实现5-10亿收入 净利率20%以上[4][14] * 今年非风电领域订单目标约1亿元[15] * 全球龙头企业瑞典安尼马克24年营收约50亿人民币 其中40亿来自工业建筑领域[14] **风险与应对** * 美国关税加征不会对公司造成不利影响 原因包括调整出厂价 美国子公司属地化经营 市占率近100%有强价格传导能力 轻资产模式可快速转移产能 已提前备货一年库存[16] **盈利预测与估值** * 预计2025-2027年公司归母净利润分别为5亿 6.2亿和7.4亿元 三年复合增长率21%[4][18] * 目前估值对应25年市盈率16倍 26年13倍 27年11倍[4][18]

**甘源食品 20250917 电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 行业：休闲食品行业 * 公司：甘源食品 [1] **核心财务表现与预期** * 2025年二季度收入同比下降收窄至约3% 环比下滑幅度亦收窄 [2][3] * 预计2025年三季度收入将有小幅提升 [2][3] * 预计2025年全年收入将持平或微增 [2][9] * 2025年一二季度毛利率下降至35%以下 [9] * 2024年公司保持了平均15%以上的净利润水平 [3] * 2025年一二季度净利润水平受到很大压力 [9] **渠道调整与表现** * 渠道分为五大类：传统KA BC超市 会员店 零食量贩和电商 [4] * 传统KA BC超市渠道进行直营改革 一季度该渠道下滑约30% 占总收入40% [4] * 二季度传统渠道下滑幅度收窄至10%-15% [2][4] * 预计三季度传统渠道下滑将进一步收窄至小个位数 四季度及明年一季度旺季有望转正 [4] * 会员店渠道（以山姆为主）推出艾松果仁和翡翠黑金翡翠豆等新品 [2][4] * 预计2025年会员店渠道增长可达10%-15% [2][4] * 零食量贩渠道一二季度增速达20%左右 [4] * 零食量贩渠道全年整体增速预期超过20% [2][5] * 电商业务全年预计持平或微增 [2][5] **利润端面临的挑战** * 利润端受收入下滑及费用支出增加影响 [6] * 在明星代言 电商推广等方面投入较大 [2][6] * 费用端大规模改革对净利润造成短期阵痛 [9][11] * 销售费用投入将持续 预计利润仍有较大下滑压力 [11] **海外市场表现与挑战** * 2024年海外市场销售额接近2亿 [2][8] * 2025年海外业务面临挑战：越南查税 法律纠纷 印尼和马来西亚政府法务阻碍 [2][8] * 预计2025年海外业务全年增长15%-20% [2][8] **产品创新与未来发展展望** * 产品创新包括在便利店及山姆渠道上架新产品 如冻干坚果 [13] * 零食量贩渠道9月下旬会有五六个SKU上新 [13] * 传统渠道改革措施：摆脱对小经销商依赖 与大型经销商合作 推出核心单品 [10] * 改革若成功 将带来显著增长弹性 通过规模效应提升毛利率和净利率 [11][12] * 四季度及明年一季度旺季有可能实现更好的增长 [7] * 公司更关注收入增速支持 费用支出预算将维持 [9] **其他重要内容** * 公司正在进行传统渠道大规模改革 类似于净载食品的渠道积累和产品升级 [2][10] * 一季报净利润低于预期导致股价明显回调 [6] * 棕榈油价格平稳且包材价格下降 [9] * 当前股价低位及即将进入休闲食品旺季 [12]

欧圣电气电话会议纪要关键要点 涉及的行业或公司 * 欧圣电气（公司）[1] * 小型空压机、吸尘器、气动工具、OPE（户外动力设备）、护理机器人、工业风扇等产品（公司）[12][19][20] * 电商业务（公司）[17] * 制造业、智能护理设备、跨境电商（行业）[17][20][22] 核心观点和论据 **1 马来西亚工厂成功应对关税影响并提升盈利能力** * 对美出口业务完全转移至马来西亚工厂 关税从中国出口的55%降至马来西亚的20%-22%[7] * 马来西亚工厂设备稼动率超过80% 预计下个月达到100% 产能提升显著[3] * 马来西亚工厂制造成本已与国内相当 规模效应释放 摊销折旧降低 出货价格高于国内 驱动下半年利润率持续改善[6] * 马来西亚政府清关效率问题已解决 原产地要求（当地供应链价值量50%以上）自6月份起已符合[8][9][10] * 二季度未完成订单已在三季度发出 生产计划进展顺利[11] **2 北美以外新市场（ROW）及电商业务快速增长** * 北美以外新市场保持持续快速增长 增速超过50% 利润率理想 有效弥补马来西亚工厂产能爬坡期间的不足[4][15] * 电商业务持续快速增长 去年增长约8~10个百分点 主要驱动力为自主品牌（如Echo Wall、Echo Max、Sears）在新兴市场的良好表现[17] * 自主品牌在新兴市场占比更高 北美地区根据品类采取不同策略（品牌授权或ODM模式）[18] * 中小客户增速较快（尤其在美国及新兴市场）毛利率比大客户高至少3个百分点[14][16] **3 新产品线与工业风扇业务成为增长新动力** * 马来西亚工厂开始生产对美出口的新产品类别 包括气动工具（气钉枪、气锤等）、OPE（铲雪机、抛雪机等）及露营类产品（水泵、灯具）[12] * 工业风扇业务预计今年接到50万台大单 利润较高 核心增长因素是突破新的大客户并获得大额订单[4][19] **4 护理机器人海外拓展迅速且利润率高** * 护理机器人全年意向订单已增加至1,500~1,600台 截至8月出货量约700台[20] * 海外市场进展迅速 新开发日本、台湾、韩国和俄罗斯市场 欧美地区正在进行试用 预计四季度获得正式订单[21] * 海外定价显著高于国内 日韩市场售价是国内1.5倍 欧美市场初步定价约为国内一倍 利润率可观[23] * 入选工信部和民政部示范名录后 国内康养机构加速下单 地方政府养老机构将其作为标配产品[22] **5 公司财务表现与未来展望乐观** * 全年营收指引在20%-30%之间 包含新并购公司业绩（新并购公司上半年增长超过30%）[27] * 预计明年恢复增长势头 受关税影响消除、产能切换完成、需求端正常、大客户合作加深及创新能力强劲驱动[4][28] * 马来西亚工厂提价幅度约10% 适用于所有产品和模式 目前无进一步提价计划[14] * 公司库存问题已解决（7月和8月已全部发货）大客户处于补货需求阶段 订单非常满[25][26] 其他重要内容 **资本开支与并购策略** * 马来西亚工厂已建成 南通工厂在建 募集资金未使用完毕[29] * 固定资产投资需求不迫切 但持续关注投资并购机会[30] * 并购标的围绕主业延伸 需具备品牌、渠道、研发能力及协同效应[32] **股东政策与公司治理** * 经营状况、盈利及现金流允许下 维持较高水平的现金分红率[33] * 大股东无迫切减持需求 受严格减持规则及员工持股平台利益考量[34] **自动化与生产效率** * 马来西亚工厂自动化水平高 大部分操作由自动化设备完成 仅需几百名操作人员（相比国内高峰期1,500至1,600人大幅减少）[12][13] * 通过培训及技术比武提高当地员工技能和认同感 工作效率良好[13]

纪要涉及的行业或公司 * 人形机器人行业和工业机器人行业[1][10] * 镁合金材料行业[1][6] * 宝武镁业（镁合金行业龙头，全产业链覆盖）[4][11] * 新源卓美（专注于镁合金加工）[4][13] 核心观点和论据 人形机器人轻量化趋势和重要性 * 人形机器人减重趋势明显 头部企业新品重量显著下降 例如特斯拉二代机器人相较于前代减轻10千克[2] * 轻量化显著提高机器人灵活度和续航能力 提升全方位性能[2][5] * 结构优化减重空间有限 未来减重重点转向镁合金等轻量化材料应用[1][3] 镁合金的材料优势和应用前景 * 镁合金密度低（仅次于ABS工程塑料） 强度高 散热好 价格较铝合金和复合材料更具竞争力[6] * 在汽车零部件应用中证明卓越减重效果 与铝合金相比可减少1/3重量 与钢铁相比可减少60%重量[6] * 阻尼性能有效控制噪音 增强结构稳定性 提供良好避震效果[7] * 散热性能适用于关节外壳及电机散热需求 类似于汽车行业应用（如方向盘 散热板 车灯）[7] * 美业联合新型机械臂采用镁合金后整体减重33% 整机减重11% 节拍速度提高5%[3] 机器人领域对镁合金的需求潜力 * 工业机器人全部替换为镁材料版本总重量可达2600多吨[8] * 工业机器人数量快速增长（2024年同比增速达40%） 采用镁材料将大幅拉动需求[9] * 大型机械臂单机镁合金用量有望超10公斤 全球工业机器人数量翻倍计算对镁消费拉动可达万吨以上[10] * 人形机器人外壳镁合金用量约为14千克/套 100万台套需求对镁消费拉动可达万吨级别[10] * 人形机器人减震 散热等功能诉求与镁合金特性高度契合[14] 主要镁合金企业情况 * 宝武镁业拥有10万吨原镁和20万吨镁合金产能 计划扩建至50万吨以上[4][11] * 宝武镁业下游业务占比提升（2024年上半年接近50%） 应用广泛（建筑模板 汽车 低空机器 机器人）[11][12] * 新源卓美专注于镁合金加工20年 营收盈利稳步增长 毛利率较高（整体超过30%）[13] * 新源卓美主要收入来自压铸件（60%以上为镁合金压铸件） 产品应用于汽车零部件（如显示系统零部件 座椅）[13] * 新源卓美具备一体化生产能力 客户集中度下降 2024年及2025年获大量项目定点 计划扩产和拓展海外市场[13] 其他重要内容 * 镁合金价格优势明显 能降低人形机器人成本[6] * 镁合金强度不足问题能够较好规避[14] * 汽车 低空经济等行业对镁合金用量持续增长 行业处于快速成长阶段[15] * 宝武镁业大股东加大股权比例 利于公司远期发展[12] * 新源卓美非常适合作为未使用过镁材料企业的供应商[13]

**行业与公司** * 行业为焦煤开采与电力 公司为山西焦煤[1] **核心经营数据与价格动态** * 2025年上半年原煤产量2335万吨 同比增加约300万吨 商品煤销量1303万吨 同比增加200多万吨[2][13] * 原煤完全成本约270元/吨 洗选成本近100元/吨 总成本低于400元/吨 综合售价790元/吨 去年同期接近1100元/吨[2][13][14] * 2024年焦煤每吨综合售价下降约300元 7月政策后价格止跌回稳 8月量价环比明显改善[2][3] * 主焦煤价格年初1580元/吨 6月中旬最低1150元/吨 9月最新价格接近1400元/吨 较8月增加几十元[2][5][6] **成本控制与生产策略** * 2025年成本控制目标下降10% 2024年成本较高因上半年减产较多[2][15] * 公司以销定产 年计划保守 产能利用率通常为设计产能的85%-90%[4][12] * 反内卷政策对产量影响较小 产量更多受价格驱动而非政策限制[4][12] **新矿项目进展与特点** * 新矿项目2025年成立指挥部 正在进行前期详勘 预计全程需8年完成[4][9] * 建设周期长因涉及多资源开采 规模大 设计基于保守数据[10] * 铝土资源开采理论上晚于煤炭 但可分区同步进行[11] **电力板块与政策影响** * 电力板块毛利率提升因油价下降 碳排放奖励政策及关停亏损电厂[2][17] * 古交地区电厂盈利良好因机组效率高 瓦斯补贴及竞争策略[2][17] * 去产能政策自上而下推进 有助于行业合理盈利 蒙煤进口后期或更克制[18][19] **财务与分红策略** * 2024年碳权费用240多亿元 主要通过贷款（约200亿）及现金支付 贷款利率降80基点[24] * 新建项目不影响分红承诺 2025年已中期分红 但分红仍取决于当年盈利[25] **风险与行业观察** * 6月临汾公司整合矿出现亏损 主力矿井利润同比下降[8] * 小型矿井（如60万吨级）效率分化 整合依赖市场行为而非强制政策[21][22] * 行业减产触发点无统一标准 参考2016年全行业亏损时采取减产[20]

图南股份电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 公司为军工行业企业 图南股份[1] * 公司专注于钢合金制造、铸件生产 为军方提供涡轮后机匣等关键部件[4] * 公司近期重点发展沈阳分部机加工新业务 与江苏本部形成差异化互补[2][5] 核心财务表现与预测 * 公司毛利率超过45% 在军工赛道中属于稀缺的盈利公司[1][4] * 2025年半年度在手订单总额达17.5亿元 同比和环比均大幅增长[2][6] * 预计2025年归母净利润约为3亿元 2026年达到4.3亿元[2][8] * 2026年估值约为26倍 具有显著增长潜力和相对安全的估值边际[2][8] * 过去五年净利润水平基本保持在24%左右[4][9] 业务发展重点与进展 * 沈阳分部新增机加工业务通过"小核心大协作"模式 与产业链伙伴合作[2][5] * 沈阳设立图南部件和图南制造两个分部 开启第二创业曲线[6] * 机加工业务盈利能力可能略低于江苏本部 但轮转性更好[3][9] * 参考广东宏大并购长治林的盈利水平 长治林2024年度经营利润率为21% 2025年Q1净利润率为17%[9] 订单与收入预期 * 沈阳新增业务预计2025年确认收入5.5亿元 2026年确认5.3亿元 2027年确认近7亿元[2][9] * 2024年公司整体收入约为12.6亿元[6] * 沈阳分部有望在2026年至2027年实现至少5亿元甚至更多收入[9] 行业环境与前景 * 航发产业链逐步恢复 整体发货趋势上行[7] * 国产航发系列处于换挡阶段 将推动相关企业发展[7] * 预计2026年公司将受益于航发产业链景气度回升[2][7] * 结合沈阳新业务增量和江苏本部稳步恢复 公司前景乐观[2][7] 其他重要内容 * 公司历史上不断挑战自我 从钢合金制造逐步扩展到铸件生产[4] * 在军工细分方向选择中 以业绩和估值作为锚点是较好策略[10] * 沈阳分部新增业务发展前景明确且乐观 从收入和盈利能力两方面均表现出色[10]

**中航光电电话会议纪要关键要点** </think> 行业与公司 - 中航光电为军民融合企业 主营连接器及互联解决方案[4] - 公司业务覆盖防务与高端民用领域 包括航天 航空 电子 船舶 新能源 通讯 数据中心 工业医疗等[2][4][5] - 公司定位为全球一流互联方案提供商 正从单一连接器向组件 设备及集成化解决方案转型[17] 核心业务表现 **业务结构** - 军民品业务占比均衡 各占约50%[4] - 新能源相关业务预计2025年占总收入约25%[6] - 海外业务占比目前低于10% 未来目标提升至15%甚至更高[10] **防务类业务增速** - 航天和兵器领域增速最快[2][4] - 航空和电子领域增速平稳[2][4] - 船舶领域增长停滞[2][4] **高端民用领域增速** - 新能源业务增速超50% 表现突出[2][4] - 通讯 工业 医疗等领域表现良好[2][4] - 数据中心增速尤为显著[2][4] - 光伏储能 电力 煤炭 石油等规模较小但增速略高于防务业务[5] **新兴领域布局** - 商业航天 低空经济领域规模几个亿 保持中高速增长[14] - C919大飞机领域 公司为国内唯一连接器供应商 2025年预计订货规模约2亿元[4][14][15] - 液冷业务收入体量约十亿 近年增速超30%甚至达50%以上[2][13] 订单与业绩展望 **订单情况** - 2025年上半年订单显示修复趋势 各细分市场需求回升[2][7] - 七八月份订单与上半年相比无大幅波动 整体稳定[3] - 民品领域增长显著 新能源车 通讯 数据中心 工业医疗等超预期[3] **收入与利润确认** - 领导层表示全年收入无忧 但利润端存在不确定性[2][8][9] - 房屋相关业务订货情况较好但收入确认较慢[2][8] - 无法保证上半年订单100%在2025年确收[8] - 原材料价格上涨及低成本高可靠性要求增加利润预测难度[2][9][16] **业绩目标** - 公司内部努力实现董事会设定的全年业绩目标[2][9] - 确保股权激励考核与年度收入目标一致[2][9] 国际市场与液冷业务 **国际化进展** - 在越南和德国设有生产基地和商务机构[2][10] - 海外业务增速较快 受益于新能源车 数据中心和医疗业务增长[10] - 液冷产品在国际市场未显著受军工属性影响 但需谨慎应对美国限制[11] **液冷业务详情** - 提供整套液冷解决方案 包括流体连接器 液冷源 冷板组件及CDU等产品[12] - 应用于防务（航空航天电子 大功率设备 飞机环控系统）和民品（数据中心）领域[12] - 与国内外头部服务器厂商 互联网厂商及英伟达披露名单中的海外客户合作[12] 成本控制与发展战略 **成本管理措施** - 采取借金 去金等方案及全生命周期战略成本管理[16] - 通过设计优化降低原材料使用量 未采用期货对冲[16] - 在满足可靠性前提下节约成本[16] **未来发展规划** - 加大国际市场和民用市场开拓力度 希望民品占比提升[17] - 提升民品盈利能力以确保整体毛利率稳定[17] - 产品向小型化 集成化 模块化及货架型发展 自动化程度提升带来规模效应[18][20] 行业趋势与挑战 - 军工电子元器件领域存在降规使用现象 但航空航天连接器对质量和可靠性要求严格 不允许降低标准[19] - 产品标准化趋势可能使头部客户集中度增加 但对定价影响尚不明确[18]

**东土科技业务与行业关键要点总结** **一 公司业务与战略调整** * 公司处于业务结构调整关键年份 上半年重点优化业务结构并培育高附加值业务 如工业AI和控制器应用场景[3] * 网络通信业务采取稳打稳扎策略 巩固轨交 电力等成熟市场 加强服务粘性及技术研发优势[2][3] * 主动调整控制器业务结构 优化低毛利应用领域（如移动运营商网络优化业务）并加速导入高毛利领域（如半导体设备）[5] * 提供全栈式国产化解决方案 覆盖半导体设备上位机 下位机 PFC 伺服 电源模块 温控等组件及定制板卡[4][10] * 成立专注于智能控制系统研发 销售和服务的半导体公司[4][10] **二 核心市场与增长机会** * 国内半导体设备市场2024年规模约4000亿人民币 其中20%已完成国产替代 剩余约2700亿市场空间[5] * 半导体设备控制系统市场规模预估达81亿至135亿人民币（占剩余市场的3%-5%）[5] * 交通服务器市场取得突破 中标北京顺义智慧交通项目（金额6900多万 包括430多台信号机）和通州580个路口信号灯采购项目[5] * 全国路口建设成本约4万 总计200多亿市场空间 目前本土品牌占比超过55% 北京已完成4000多个路口国产化改造 还有5000多个待改造[5] * 国内工控机市场潜力巨大 去年整个行业规模约165亿人民币 以半导体行业为例 年销售量约十几万台 总潜在容量达二三十亿元[11][19] * 研华全球销售额约150亿人民币 在中国内地销售额约70多亿人民币[11][19] **三 技术合作与产品优势** * 与电科院合作 利用TSN和AUTOSAR总线为新型电力系统提供通信解决方案 并在白鹤滩水电站等项目应用自主可控工业宽带总线技术[2][3] * 工业操作系统与数控机床 工业机器人头部企业合作推进 去年工业软件收入200万 工业操作系统收入80万[6] * 与海光公司战略合作 采用海光三代 四代及五代CPU产品 支持C86架构 实现用户程序在东土红道操作系统和海光CPU上的无缝运行[2][8] * 产品性能对标英特尔同系列产品 例如3001产品跑分约为英特尔I7-6700的两倍[8][9] * 工业操作系统具备虚拟化能力 可对硬件资源进行分区 实现实时与非实时任务并行运行并保证安全[7] * 新发布产品基于海光四代CPU开发 性能约等同甚至优于海外产品 且价格更具竞争力[16] **四 国产化替代进展与策略** * 在控制器领域已成功替换德国和以色列产品 在机器人领域成功替换日本产品 并瞄准韩国产品进行整体化替换[13] * 国产化替换加速的原因包括国家战略明确 国产CPU（如龙芯 海光）性能提升和可靠性获验证 以及供应链安全考虑[17][18] * 下游客户对新机台国产化替代意愿强 以确保运行安全并规避潜在供应链风险 预计三年后新采购设备中至少50%将实现国产化[18][23] * 通过提供完整解决方案和软件故障诊断运维及定制开发服务 加速替换国外实时操作系统 提高签单额[4][12] * 公司在整个基台（半导体设备）中的份额约为3%-4%[24] **五 财务与运营指标** * 公司毛利率至少为47% 半导体行业毛利率通常更高[22] * 工业操作系统业务预计四季度会有订单落地[25][26] * 公司在工业信创领域进展显著 竞争格局良好且市场份额较高[26] **六 生态建设与资本合作** * 引入昆仑北工作为战略投资者 以实现产业协同发展[2][6] * 昆仑资本和北工投在油气领域 信息技术及集成电路方面的资源能有效促进国产工业操作系统市场拓展[7] * 战略布局集中在扩展生态 与具身机器人运动控制 开发工具链及应用场景合作伙伴开展深度合作[7][25] * 计划基于国产芯片及AUTOSAR总线打造纯国产电子架构 并将操作系统发展为标准化计算平台[7]

**奥福科技电话会议纪要关键要点** **一 公司业务与经营业绩** - 奥福科技专注于内燃机后处理系统载体生产制造 2025年上半年收入同比提升约25% 利润大幅减亏 维持在微亏状态[4] - 单季度业绩已实现转正 主要得益于订单增加 产能利用率提升以及降本增效措施[2][16] - 通过原材料国产替代 厂区合并 财务费用控制 人员精简和工艺优化等措施显著降低生产成本[2][14][15] **二 国七排放标准影响与布局** - 国七排放限值草案预计将在两个月内发布 对后处理系统提出新挑战 要求所有车辆工况进行排放限制[5] - 公司已参与国七预研 主流方案包括五块 六块和七块载体设计 这些方案要求载体具有更大比表面积和高孔隙率 导致单块价格提升[2][5][6] - 突破国内95%以上有设计能力的发动机厂和整车厂 全面参与各家项目组 未来国七落地后有望实现对多个客户的全面供应[2][7] **三 市场占有率与竞争格局** - 在中国重卡领域的市场占有率超过22% 目标是未来达到30%[2][8] - 已与客户达成共识 在异构时使用奥福载体 确保市场占有率不会因法规切换而滑坡[2][8] - 主要竞争对手为康宁和NGK 公司产品性能不输康宁且价格更具优势 具备较强竞争力[9] - 已参与欧洲顶级卡车厂的欧6项目供货 并正在参与欧7后处理开发 从国内走向国际[9] **四 产能与成本控制** - 年产能为2800万升 现有产能利用率尚未饱和 无计划扩充设备[10] - 未来通过工艺优化提升产能 例如将烧成周期从最长20天缩短至10天以内[10] - 山东基地有效产能约为1400到1500万升 重庆基地产能略低于山东但未来有望超过 安徽基地主要生产汽油机小载体[13] - 通过山东厂区合并显著减少管理成本 淘汰老旧高耗能产能[11][12] - 人员从巅峰时期900多人减少到现在556人 通过自动化改造提升效率[14] **五 新业务与技术发展** - 专注于SOFC配件 开发了每平方英寸15000个孔的蜂窝陶瓷载体[2][17] - 与武汉福赛尔合资成立奥福氢能 已销售200套使用丙烷气制氢的小背包装置 等待客户验证[17] - 计划与中石油合作在加油站内建设撬装设备 用甲醇制氢为氢能源重卡布局提供支持[17] - 进行前瞻性生冷技术研究 基于微通道反应器将余热转化为冷能 目前正在试制样机[18] - 在环保和双碳领域研发治理新型污染物的陶瓷材料 处于孵化状态 已有潜在客户[19] **六 未来发展战略** - 未来3至5年发展战略包括提高载体产品盈利能力 推进氢能项目 发散陶瓷材料应用场景[3][20] - 继续专注于陶瓷材料领域 不涉足不擅长的其他领域[20] - 公司将在整体经营策略上朝着良好的方向发展[21]