| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002128 | 电投能源 | 29.76 | -0.93% | 18.91万 | 5.59亿 | | 000571 | 新大洲A | 6.08 | -0.82% | 35.11万 | 2.14亿 | | 600575 | 淮河能源 | 3.47 | -0.29% | 30.79万 | 1.07亿 | | 600157 | 永泰能源 | 1.67 | 0.00% | 1238.58万 | 20.68亿 | | 601088 | 中国神华 | 41.26 | 1.18% | 41.43万 | 16.93 Z | | 601225 | 陕西煤业 | 22.43 | 1.26% | 54.65万 | 12.18亿 | | 000552 | 甘肃能化 | 2.39 | 1.27% | 81.25万 | 1.94亿 | | 600925 | 示能股份 | 4.63 | 1.31% | 14.59万 | 6719.59万 | | 603071 | 物产环能 | ...

市场整体表现 - 全市场成交额超过2.88万亿元，较上一交易日增加493亿元，超过2100只个股上涨 [2] 板块及个股表现 - 光刻胶、煤炭开采加工、存储芯片、光刻机、可控核聚变等板块涨幅居前，脑机接口、互联网保险等板块调整 [3] - 商业航天板块活跃，多只个股涨停，其中邵阳液压、广钢气体、盛邦安全“20CM”涨停，城建发展实现“4连板”，银河电子、南京熊猫、普利特实现“3连板”，江顺科技、远东股份、金风科技实现“2连板” [3] - 雷科防务收获“6连板”，收盘报16.71元/股，总市值超过220亿元，自2025年11月24日启动上涨行情以来，区间累计涨幅已超过188% [3] - 雷科防务公告称，公司股票自2025年12月29日至2026年1月6日连续5个交易日涨停，累计涨幅偏离值（深证A股指数）达到58.10%，公司基本面未发生重大变化 [5] - 煤炭板块持续拉升，大有能源、陕西黑猫、安泰集团等涨停，郑州煤电、潞安环能、山西焦煤等涨幅居前，截至收盘，焦煤、焦炭期货主力合约双双涨停 [6] - 可控核聚变板块强势上涨，弘讯科技、雪人集团、中国核建、国机重装等涨停 [9] 行业及公司动态 - 煤炭开采加工板块指数为2637.13，涨幅4.02% [7] - 煤炭板块领涨个股包括：大有能源（最新价7.87元，涨幅+10.07%）、陕西黑猫（最新价4.07元，涨幅+10.00%）、安泰集团（最新价4.55元，涨幅+9.90%）、郑州煤电（最新价4.68元，涨幅+8.08%）、潞安环能（最新价13.09元，涨幅+7.38%）、山西焦煤（最新价7.06元，涨幅+7.13%） [7] - 其他煤炭股表现：晋控煤业（涨幅+6.70%）、宝泰隆（涨幅+6.23%）、云煤能源（涨幅+6.02%）、山西焦化（涨幅+5.99%） [8] - 国海证券研报认为，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，展望2026年，行业供需关系预计将有改善，叠加政策托底，预计煤价中枢或有提升，行业盈利能力有望得到一定修复，煤炭板块的高股息价值是机构重要配置点 [8] - 能量奇点公司宣布，其研发的全高温超导托卡马克核聚变实验装置“洪荒70”在第5319次实验中成功实现了120秒稳态长脉冲等离子体运行，这是首次由商业公司研发建造的核聚变装置实现百秒量级的等离子体电流长脉冲运行 [12] - 能量奇点公司成立于2021年，是国内第一家聚变能源商业公司 [12] - 东北证券研报认为，可控核聚变产业正从实验验证阶段向商业示范堆迈进，预计21世纪中叶实现示范发电，磁约束被视为最可能率先实现商用的方式 [12] 机构观点 - 东方证券认为，上证指数逼近4100点整数关口，技术层面预计后市上行速度将有所放缓，不排除大幅震荡可能，未来产业仍是关注焦点，但需要提防部分个股大幅炒作后的调整风险，板块内部的高低切换值得把握 [5] - 东方证券指出，固态电池板块有反弹之意，今年在商业化提速的发展背景下，值得投资者高度重视 [5]

核心观点 - 报告认为“反内卷”政策是扭转煤炭市场预期的关键，其宏观核心目标是扭转通缩趋势，传导链条为“通缩→反内卷→盈利提升→通胀”[2] - 对煤炭行业而言，短期看供给控制，中长期看需求复苏，政策推动下“政策顶”和“政策底”共同推动合理煤价中枢逐步形成[2][19] - 预计“反内卷”对供应的压缩程度将高于2024年山西查三超，但低于2016年供给侧改革[2][23] - 在“十五五”煤炭消费达峰平台期，新能源快速发展但预计短期内难以对煤电造成实质性挤压，煤电的兜底保障作用依然重要[2][27][46] - 预计2026年动力煤市场维持紧平衡，价格中枢约为720元/吨；炼焦煤市场呈弱平衡，价格中枢按与动力煤2.0-2.2的比价关系推算，约为1440-1584元/吨[3][55][60] - 投资建议认为反内卷趋势未变，四季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，2026年业绩具备修复空间，股价下跌强化红利价值，可逢低配置[3][64] 1. 反内卷扭转煤炭市场预期 - **108号文缓释悲观预期**：2025年6-7月，官方发文及国家能源局108号文提出整治“内卷式”竞争，该文件于7月22日流向市场后，显著缓释了煤炭股的悲观预期，随后国内原煤产量出现收缩[9] - **宏观目标在于反通缩**：“反内卷”的宏观核心目标是扭转通缩趋势，旨在通过提升企业盈利最终推动通胀，传导链条为“通缩→反内卷→盈利提升→通胀”[2][14] - **形成合理煤价中枢**：政策通过限制超产等措施形成“政策底”，而市场补库等行为形成“预期顶”，两者结合推导出“反内卷合理煤价中枢”，供给控制需匹配需求而非单向收缩[19] - **与历史事件对比**：将本轮反内卷与2016年供给侧改革（债务驱动）和2024年山西查三超（安全生产驱动）对比，预计其对供应的压缩影响介于两者之间[2][21][23] 2. “平台期”电煤需求变化构想 - **煤炭消费进入峰值平台期**：“十五五”期间煤炭消费总量预计进入峰值平台期，可能在2028年达峰，但达峰后并非直接下降，可能在5-10年间仍有波动，煤炭的兜底保障作用依然不可或缺[27] - **新能源装机高速增长**：2024年我国新能源累计装机容量已超过煤电，预计“十五五”期间新能源将继续保持年均3亿千瓦的高速增长，2030年新能源装机规模有望达到30亿千瓦以上，较2024年增加137.14%-142.11%[28][39] - **新能源发展面临挑战**：新能源占比提升后，其波动性对电力系统稳定性带来冲击，等效利用小时数可能降低、弃电率可能上升，预计2030年新能源发电增量可能比理想线性外推减少18.01%[32][40][41] - **新能源对电煤的挤占有限**：测算显示，在不考虑水电大幅波动的前提下，当新能源发电增量大于全社会用电增量之前，新能源难以对煤电造成实质挤压[2][46] - **2026年平衡点测算**：假设2026年新能源发电量增速为20%，若储能技术未突破，全社会用电量增速需达到5.26%才能保证火电存量需求不受挤压；若储能技术突破（等效利用小时数增加10%），则该平衡点用电增速需达到7.59%[47][49] 3. 2026年煤价展望 - **动力煤：维持紧平衡，中枢约720元/吨** - **供需分析**：供给端，反内卷趋势下国内供应不会显著增加；进口方面，印尼或有减量，可能由蒙古弥补，预计净进口量同比下降3.00%至33781万吨[53][54]。需求端，电力用煤预计同比增长1.00%至266353万吨，进入峰值平台期；化工用煤预计保持10.00%的较快增长[55] - **价格展望**：预计2026年动力煤市场维持紧平衡，价格中枢与合理煤价中枢接近，约为720元/吨，上半年市场压力仍在但同比趋缓，需求弹性大概率从下半年开始[3][55] - **炼焦煤：弱平衡，中枢1440-1584元/吨** - **供需分析**：供给端，国内新增产能有限，反内卷限制增量；进口以蒙俄主导，蒙古TT矿至甘其毛都口岸铁路预计2026年通车，可能降低运输成本30%并增加部分供应[57]。需求端，受地产影响减弱及钢铁行业低碳转型影响，预计炼焦用煤量同比小幅下降1.00%至59064万吨[58][60] - **价格展望**：预计2026年炼焦煤市场呈现弱平衡、弹性适中，价格中枢按与动力煤价格中枢2.0-2.2的比价关系推算，大致分布于1440-1584元/吨[3][60] 4. 投资建议 - 反内卷趋势未变，四季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，2026年业绩仍具备修复空间[3][64] - 股价下跌强化了相关公司的红利价值，建议可逢低配置[3][64] - **具体关注公司**： - 动力煤领域关注：兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源、山煤国际、晋控煤业[3][64] - 炼焦煤领域关注：山西焦煤、淮北矿业、潞安环能[3][64]

人民财讯1月7日电，煤炭板块持续上扬，大有能源（600403）、陕西黑猫（601015）、安泰集团 （600408）涨停，郑州煤电（600121）涨超8%，潞安环能（601699）、山西焦煤（000983）纷纷大 涨。 ...

| < W | | | DCE焦煤 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | JM.DCE | | | | | 1164.0 | | 昨结 | 1078.0 사찰 | | 1099 | | +86.0 | +7.98% | | 总手 121.89万 现手 | | | | 最高价 | 1164.0 | 特 仓 | 51.56万 A | | | | 最低价 | 1093.0 | 增 仓 | 1.63万 | | | | 书记 | 五日 | 日K | 周Ｋ 月K | | 日 > | | 叠加 | | | | 均价: 1135.1 | | | 1164.0 | | | | 7.98% | | | | | | | | 买1 776 | | | | | | | 11:29 116 | | | | | | | 11:29 116 | | 1078.0 | | | | 0.00% 11:29 116 | | | | | | | | 11:29 116 | 早盘，A股煤炭股集体上涨，截至半日收盘，陕西黑猫、安泰集团涨停，山西焦煤涨超7%，江钨装备涨超5%，潞安环能、大有能 ...

市场表现 - 1月7日A股煤炭板块集体上涨，多只个股涨幅显著，其中陕西黑猫涨停（涨幅10.00%），山西焦煤涨超7%（涨幅7.13%），江钨装备涨超5%（涨幅5.20%），潞安环能、大有能源、宝泰隆、云煤能源涨超4%，郑州煤电、山西焦化涨超3% [1] - 相关期货市场同步大涨，焦煤期货触及涨停，涨幅8%报1164元/吨，焦炭期货主力合约日内涨超7%报1757元/吨 [1] 个股数据 - 陕西黑猫总市值83.13亿，年初至今涨幅12.43% [2] - 山西焦煤总市值401亿，年初至今涨幅9.97% [2] - 江钨装备总市值80.09亿，年初至今涨幅6.45% [2] - 潞安环能总市值383亿，年初至今涨幅8.39% [2] - 大有能源总市值179亿，年初至今涨幅7.45% [2] - 宝泰隆总市值67.43亿，年初至今涨幅3.53% [2] - 云煤能源总市值46.06亿，年初至今涨幅6.96% [2] - 郑州煤电总市值54.83亿，年初至今涨幅7.91% [2] - 山西焦化总市值102亿，年初至今涨幅5.85% [2] - 新集能源总市值179亿，年初至今涨幅4.54% [2] - 中煤能源总市值1773亿，年初至今涨幅7.48% [2] - 晋控煤业总市值234亿，年初至今涨幅6.16% [2] - 淮北矿业总市值312亿，年初至今涨幅4.23% [2] - 物产环能总市值76.22亿，年初至今涨幅3.33% [2]

市场表现 - A股市场煤炭股集体上涨，截至半日收盘，陕西黑猫涨停，山西焦煤涨超7%，江钨装备涨超5%，潞安环能、大有能源、宝泰隆、云煤能源涨超4%，郑州煤电、山西焦化涨超3% [1] - 陕西黑猫涨幅为10.00%，总市值83.13亿，年初至今涨幅12.43% [2] - 山西焦煤涨幅为7.13%，总市值401亿，年初至今涨幅9.97% [2] - 江钨装备涨幅为5.20%，总市值80.09亿，年初至今涨幅6.45% [2] - 潞安环能涨幅为4.92%，总市值383亿，年初至今涨幅8.39% [2] - 大有能源涨幅为4.90%，总市值179亿，年初至今涨幅7.45% [2] - 宝泰隆涨幅为4.45%，总市值67.43亿，年初至今涨幅3.53% [2] - 云煤能源涨幅为4.01%，总市值46.06亿，年初至今涨幅6.96% [2] - 郑州煤电涨幅为3.93%，总市值54.83亿，年初至今涨幅7.91% [2] - 山西焦化涨幅为3.65%，总市值102亿，年初至今涨幅5.85% [2] - 其他煤炭股如新集能源、中煤能源、晋控煤业、淮北矿业、物产环能等也均有2%至3%不等的涨幅 [2] 商品期货驱动 - 焦煤期货触及涨停，涨幅8%报1164元/吨 [1] - 焦炭期货主力合约日内涨超7%报1757元/吨 [1]

来源：新浪基金∞工作室 1月7日，能源ETF广发（159945）开盘跌0.17%，报1.192元。能源ETF广发（159945）重仓股方面，中 国神华开盘涨0.54%，中国石油跌1.17%，陕西煤业涨0.90%，中国石化跌0.65%，中国海油跌1.14%，杰 瑞股份跌0.74%，兖矿能源涨1.11%，广汇能源涨0.00%，中煤能源涨0.69%，山西焦煤涨3.95%。 能源ETF广发（159945）业绩比较基准为中证全指能源指数，管理人为广发基金管理有限公司，基金经 理为姚曦，成立（2015-06-25）以来回报为19.49%，近一个月回报为0.29%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 ...

公司业务运营 - 公司炼焦煤主业提质增效，电力业务严控成本 [1] - 公司积极推进绿色转型，华晋焦煤完成瓦斯发电一期提质增效改造和瓦斯抽采利用系统优化，2025年上半年共利用抽采瓦斯7800万立方米，减排二氧化碳117万吨 [1] - 公司智能化转型成果丰硕，累计建成10座智能化矿山、21处智能化综采工作面、30处智能化掘进工作面、75处井下无人值守变电所和37处无人值守水泵房 [1] 电力业务管理 - 在电力市场化改革背景下，公司严控火力发电成本，及时关停落后产能西山热电机组，并加强燃料管控以压降燃煤成本 [1] - 公司优化电量营销策略，合理布局中长期电量和现货交易市场，实现售电稳产增收 [1] 投资评级与估值 - 参考可比公司估值，给予公司2026年15倍市盈率，对应目标价6.51元 [1] - 首次覆盖公司，予以“增持-A”投资评级 [1]

投资评级与核心观点 - 报告给予山西焦煤“增持-A”投资评级，首次覆盖，并给出6个月目标价6.51元 [4][6] - 核心观点认为公司炼焦煤主业具备资源禀赋与品质优势，电力业务通过严控成本与绿色转型实现毛利率提升，整体呈现提质增效态势 [1][3] 公司资源与主业优势 - 公司核心矿区位于我国最大优质炼焦煤基地晋中地区，生产的冶炼精煤具有低灰分、低硫分、结焦性好等优点，属稀缺、保护性开采煤种 [1] - 截至2024年末，公司拥有煤炭资源储量约65亿吨，并通过竞得吕梁兴县区块探矿权进一步增加资源储量9.5亿吨，资源可持续发展能力显著增强 [1][11] 科技、安全与智能化转型 - 公司通过推广应用覆岩离层注浆充填、“110”工法、智能快速掘进等新技术新设备，提升安全水平 [2] - 在绿色转型方面，2025年上半年共利用抽采瓦斯7800万立方米，减排二氧化碳117万吨 [2] - 在智能化转型方面，累计建成10座智能化矿山、21处智能化综采工作面、30处智能化掘进工作面、75处井下无人值守变电所和37处无人值守水泵房 [2] 电力业务表现 - 公司严控火力发电成本，关停落后产能并加强燃料管控，同时优化电量营销策略，2025年上半年电力业务毛利率同比提升7.66个百分点 [3] - 公司推动电力业务绿色低碳发展，2024年通过碳配额履约交易实现收益1.4亿元 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为379.2亿元、411.1亿元、434.1亿元，增速分别为-16.3%、8.4%、5.6% [4][14] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.4亿元、24.6亿元、30.0亿元，增速分别为-40.9%、34.2%、21.8% [4][14] - 基于可比公司（潞安环能、平煤股份）估值，给予公司2026年15倍市盈率（PE） [4][14][15] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.32元、0.43元、0.53元 [10] 分业务板块预测 - **煤炭板块**：预计2025-2027年商品煤销量分别为2800万吨、2900万吨、3000万吨，平均售价分别为807元/吨、878元/吨、913元/吨 [11] - **焦炭板块**：预计2025-2027年销量维持在350万吨，平均售价分别为1840元/吨、2003元/吨、2092元/吨 [12] - **电力板块**：预计2025-2027年售电量分别为179亿千瓦时、178亿千瓦时、177亿千瓦时，售电价格分别为0.328元/千瓦时、0.318元/千瓦时、0.323元/千瓦时 [12]