市场表现 - 截至2025年12月24日13:39，中证国防指数强势上涨2.95% [1] - 成分股火炬电子上涨10.02%，宏达电子上涨8.21%，西部材料上涨7.59%，菲利华、华秦科技等个股跟涨 [1] - 国防ETF上涨3.03%，最新价报0.85元 [1] 行业动态与催化剂 - 中国商业航天发展大会在北京召开，会上发布《中国商业航天产业研究报告》 [1] - 截至2025年11月，全球平均每月发射超过26次，标志着全球航天进入了“周更发射时代” [1] - 预计2025年全年发射次数将突破320次，创下历史新纪录 [1] 行业格局与趋势 - 商业航天领域正经历从一次性制造到复用成本的模式转型 [1] - 以SpaceX为代表的企业通过提升复用率与发射频次持续降低单位成本 [1] - 中国商业航天亦在加速实现技术突破与成本收敛 [1] - 行业呈现寡头格局，下游发射服务商凭借订单优势掌握供应链话语权 [1] 投资方向 - 投资方向涵盖火箭制造、核心部件及太空算力等领域 [1] 指数与产品构成 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数 [2] - 中证国防指数选取隶属于十大军工集团公司旗下的上市公司证券，以及为国家武装力量提供武器装备，或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证国防指数前十大权重股分别为中航沈飞、航发动力、中航光电、中航西飞、菲利华、西部超导、中航机载、航天电子、睿创微纳、海格通信 [2] - 前十大权重股合计占比44.06% [2]

股价与交易表现 - 12月23日盘中，公司股价下跌2.02%，报33.49元/股，总市值709.41亿元 [1] - 当日成交额7.60亿元，换手率1.08% [1] - 当日主力资金净流出1.08亿元，其中特大单净卖出9041.28万元，大单净卖出1800万元 [1] - 公司股价今年以来累计下跌13.01%，近5个交易日上涨1.82%，近20日下跌4.59%，近60日下跌19.38% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1-9月实现营业收入158.38亿元，同比增长12.36% [2] - 公司2025年1-9月实现归母净利润17.37亿元，同比减少30.89% [2] - 公司主营业务收入构成为：电连接器及集成互连组件占76.93%，光连接器及其他光器件以及光电设备占14.52%，液冷解决方案及其他产品占8.55% [1] - 公司自A股上市后累计派现56.53亿元，近三年累计派现38.63亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至12月10日，公司股东户数为12.51万户，较上期增加7.57%，人均流通股为16630股，较上期减少7.04% [2] - 截至2025年9月30日，富国中证军工龙头ETF（512710）为第四大流通股东，持股2869.74万股，较上期增加427.08万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股2370.94万股，较上期增加326.10万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第八大流通股东，持股2170.06万股，较上期减少96.14万股 [3] - 易方达国防军工混合A（001475）为第九大流通股东，持股2130.36万股，较上期减少212.50万股 [3] - 易方达沪深300ETF（510310）为第十大流通股东，持股1564.14万股，较上期减少50.50万股 [3] 公司背景与行业属性 - 公司全称为中航光电科技股份有限公司，成立于2002年12月31日，于2007年11月1日上市 [1] - 公司位于中国(河南)自由贸易区试验区洛阳片区洛阳高新技术开发区浅井南路6号 [1] - 公司主营业务涉及光电元器件及电子信息产品的生产、销售 [1] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ [1] - 公司所属概念板块包括：央企改革、航空工业集团、储能、中字头、比亚迪概念等 [1]

行业政策与标准 - 两项无人机强制性国家标准将于2026年5月1日起实施，旨在促进产业安全、健康、有序发展 [1] - 《民用无人驾驶航空器实名登记和激活要求》规定了无人机实名登记和激活的管理流程、技术要求及系统间数据交互 [1] - 《民用无人驾驶航空器系统运行识别规范》要求无人机运行全过程主动报送身份、位置、速度等信息，并规定了发送、传输与接收的技术标准 [1] - 深圳市低空经济产业协会于12月15日发布《低空通信网络建设规范》和《民用中小型无人驾驶航空器空中交通管理四维航迹数据定义及数据接口要求》两项团体标准 [3] - 11月，国务院办公厅文件将低空经济列为全空间无人体系重要拓展领域，提出稳妥有序拓展应用场景 [3] - 交通运输部发布了23个低空交通运输应用场景典型案例，涵盖物流配送、生产作业、应急救援等领域 [3] - 国家“十五五”规划建议加快低空经济产业发展，各地相继出台纲领性政策，国资央企密集成立低空经济公司 [4] 行业规模与前景 - 中国民航局预测，低空经济产业规模将以年均25%以上复合增长率持续扩张 [3] - 预计到2025年，低空经济产业规模有望攀升至1.5万亿元，2035年有望实现3.5万亿元的跨越式发展 [3] - 政策提出到2030年形成万亿级市场规模 [4] - 以2027年为节点，中国将致力于提升通用航空装备供给能力与产业创新 [4] - 低空经济已形成全产业链布局雏形，正朝着万亿元级产业集群目标稳步迈进 [3] - 低空经济有望带动上下游基础设施发展，如卫星、航空器、空管环境软硬件、基础设施、算力等 [4] 市场现状与驱动因素 - 低空经济是以无人机、电动垂直起降飞行器(eVTOL)、直升机、传统固定翼飞机为主体的综合经济形态 [2] - 低空经济是新质生产力发展的代表性领域之一 [2] - 中国已有969家企业在民用无人驾驶航空器产品信息系统完成登记注册，备案产品3191种，超过478万架 [2] - 全球首款四座电动飞机获颁中国民航局型号合格证 [2] - 2025年多家eVTOL公司接到国内外意向订单，反映市场空间广阔 [4] - 头部eVTOL主机厂订单陆续落地，海外拓展迅速，产业链规模化发展态势清晰 [4] - 行业在政策红利、技术创新与市场需求三重驱动下发展 [3] 应用场景与价值 - 无人机正重构工程运维服务新生态，赋能电网自动化巡检、破解铁路公路高危巡检难题、支撑能源管道智能监测、保障电信基站高效运维 [2] - 无人机打破传统基建巡检的空间限制与效率瓶颈，降低人力成本与安全风险，推动基建运维智能化 [2] - 从应用场景来看，低空物流、低空文旅等应用场景先行 [4] - 行业正从概念验证转向场景化应用 [3] - 小鹏汇天在广州大学城开营中国首个综合性低空飞行营地，并计划打造全球首家飞行汽车“6S”店，标志着低空经济从技术探索迈入场景落地 [6] 相关公司业务动态 - **中航科工 (02357)**：是香港资本市场唯一的航空高科技军民通用产品及服务旗舰公司，控股四家A股上市公司，业务涵盖直升机、教练机、通用飞机、机载系统与航空零部件、航空工程服务等 [6] - **中兴通讯 (000063/00763)**：长期致力于通感算智一体技术的标准推进、技术研发和生态建设，已在成都完成5G-A通感系统试点项目部署，低空感知探测数据在成都市低空飞行服务平台呈现 [6] - **小鹏汽车-W (09868)**：旗下小鹏汇天全新品牌汇天 ARIDGE 在广州大学城开营中国首个综合性低空飞行营地，并计划打造全球首家飞行汽车“6S”店“SkyPort 飞香港” [6] - **广汽集团 (601238/02238)**：旗下广汽高域自主研发的首款复合翼飞行汽车GOVY AirJet于7月3日成功完成首飞，采用8轴8桨与双涵道复合翼构型，兼具固定翼高效巡航和多旋翼垂直起降能力 [7]

行业投资评级 - 对国防军工行业维持“看好”评级 [4] 核心观点 - 美国推进重返月球计划，太空战略布局或将带来国际竞争，有望带动我国火箭技术、太空运营及上下游产业快速发展 [2][8] - 中美低轨卫星近距离接近事件凸显太空态势感知与交通管理重要性，相关细分领域有望加速发展 [8][12] - 随着“十五五”临近，新一阶段装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显，关注新质生产力及民用、军贸第二增长极 [8][17] 根据相关目录分别总结 1.1 特朗普签署太空政策行政命令，美国太空战略布局加速推进 - 美国总统特朗普于12月18日签署行政命令，明确提出到2028年重返月球、2030年前建设月球前哨站初期设施，并在月球和轨道上部署核反应堆 [8][11] - 命令要求建立太空交通管理、轨道碎片治理以及地月空间定位、导航和授时体系，以推动美国在相关标准和服务上的主导地位 [8][11] - 重返月球对火箭大推力、高可靠性与精准测控提出高要求，太空管理能力成为重要支撑，将带动航天制造、卫星通信、数据应用等产业协同发展 [12] 1.2 中美卫星近距离“擦肩”，太空交通与态势感知有望加速发展 - 近日，中科宇航力箭一号发射的卫星与SpaceX“星链”卫星在低轨道发生近距离接近 [8][13] - “星链”卫星因需主动升轨/离轨、保持轨道高度及保证星座空间分布均匀性而频繁变轨，增加了其他机构碰撞预测的复杂性 [8][14] - 低轨卫星数量激增背景下，实时、精准的太空态势感知和自动化避碰系统已成为星座运营关键，太空交通管理及卫星测控管理领域有望加速发展 [8][16] 1.3 继续看好商业航天、两机、新质战斗力、军贸等方向 - 布局明年，“十五五”规划落地后，关注以无人与反无人装备、深海科技、作战信息化为代表的新质生产力 [8][17] - 中长期关注军工企业在民用两机（航空发动机、燃气轮机）业务和商业航天的广阔空间，以及中式高端装备出海带来的军贸市场拓展 [8][17] - 报告列出了商业航天、航发&燃机链、新质新域、军工电子、军贸/主机装备五大方向的相关投资标的 [8][17] 2.1 一周行情走势 - 报告期内（截至2025年12月19日），国防军工(申万)指数上涨+1.53%，收于1,813.19点，跑赢沪深300指数（下跌-0.28%）[19][20] - 国防军工(申万)指数相对沪深300指数的超额收益率为+1.80% [20] - 在申万一级31个行业中，国防军工板块本周涨跌幅排名第11位 [22] 2.2 本周行业新闻梳理 - **国内重点新闻**：包括《兵役登记工作规定》印发、彩虹-7无人机首飞成功、山东舰入列6周年、中国发布军控白皮书、福建海警在金门附近海域常态执法等 [27] - **国外重点新闻**：涉及泰柬冲突、美乌和平计划磋商、乌克兰使用无人潜航器击伤俄潜艇、美国对日军售、波兰“爱国者”系统战备等 [28][29] 2.3 本周重要公告梳理 - 多家军工上市公司发布公告，涉及股东股份转让（如航发控制）、股东或高管减持（如科思科技、亚星锚链、北斗星通）、高管聘任（睿创微纳）、董事辞职（钢研高纳）等事项 [31]

军工电子板块市场表现 - 12月19日，军工电子板块整体上涨1.16%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.36%，深证成指上涨0.66% [1] - 板块内领涨个股为四创电子，股价上涨10.02%至31.19元，成交量为18.48万手 [1] - 涨幅居前的个股还包括陕西华达（涨9.33%）、盛路通信（涨5.57%）、*ST万方（涨5.05%）和火炬电子（涨4.59%） [1] 板块个股涨跌情况 - 当日板块内共有10只个股上涨，其中四创电子、陕西华达、盛路通信涨幅均超过5% [1] - 板块内共有10只个股下跌，领跌个股为*ST奥维（跌5.03%）、*ST榕泰（跌5.00%）和ST思科瑞（跌4.18%） [2] - 部分知名个股如华力创通下跌1.86%，景嘉微下跌0.99% [2] 板块资金流向 - 从资金面看，当日军工电子板块整体呈现主力资金净流入2.32亿元，散户资金净流入3.07亿元，但游资资金净流出5.39亿元 [2] - 个股方面，航天发展主力资金净流入额最高，达286.6万元，主力净占比为9.38% [3] - 四创电子在主力资金推动下涨停，其主力净流入1.81亿元，主力净占比高达31.98%，但同时游资和散户资金分别净流出8650.47万元和9406.85万元 [3] - 其他获得主力资金净流入的个股包括航天电器（8820.61万元）、中航光电（6640.46万元）和火炬电子（6095.35万元） [3]

公司业务布局 - 公司业务布局涵盖烟草、半导体、电商、航空航天等二十多个行业 [1] - 2023年至2024年公司持续在航空航天行业与优质客户中航光电科技股份有限公司进行深度合作 [1] 商业航天领域应用 - 公司业务已应用到航空航天行业，并已与中航光电科技股份有限公司进行深度合作 [1]

融资资金流向 - 截至12月18日，沪深两市共有87只股票连续5日或5日以上获得融资净买入 [1] - 连续获融资净买入天数最多的股票是中航光电和利元亨，均连续11个交易日获得净买入 [1] - 连续获融资净买入天数较多的股票还包括中国平安、盛美上海、淳中科技、长春高新、天合光能、航天电器、诺诚健华、中船特气等 [1]

公司业务布局 - 公司业务布局涵盖烟草、半导体、电商、航空航天等二十多个行业 [1] 重点行业合作进展 - 2023年至2024年，公司持续在航空航天行业与优质客户中航光电科技股份有限公司进行深度合作 [1]

A股大宗交易市场概况 - 2023年12月18日，A股市场共有78只个股发生大宗交易，总成交金额为37.55亿元 [1] - 成交额最高的三只个股分别为民生银行（21.49亿元）、药明康德（4.3亿元）和露笑科技（1.19亿元） [1] 大宗交易价格特征 - 当日大宗交易以折价成交为主，共有67只股票折价成交，8只平价成交，仅3只溢价成交 [1] - 溢价成交股票中，溢价率最高的三只为中航光电（8.04%）、中科曙光（7.92%）和豪威集团（2.07%） [1] - 折价成交股票中，折价率最高的三只为聚星科技（29.04%）、蒙泰高新（22.41%）和汉仪股份（21.22%） [1] 机构投资者大宗交易行为分析 - 机构专用席位在大宗交易中呈现净买入态势，买入涉及22家公司，卖出涉及4家公司 [2] - 机构买入金额排名前三的个股为药明康德（2.51亿元）、民生银行（1.08亿元）和拓荆科技（9811.5万元） [2] - 机构卖出金额排名前三的个股为金天钛业（1874万元）、汇隆新材（997万元）和万达信息（668万元） [2]

大宗交易概况 - 12月18日发生一笔大宗交易，成交量为34.24万股，成交金额为1238.12万元，成交价为36.16元，相对当日收盘价溢价8.04% [2] - 该笔交易的买方营业部为长城证券股份有限公司福州五四路证券营业部，卖方营业部为中国银河证券股份有限公司福州证券营业部 [2] - 近3个月内公司累计发生2笔大宗交易，合计成交金额为1.12亿元 [2] 近期市场表现与资金流向 - 12月18日公司收盘价为33.47元，当日上涨1.79%，日换手率为1.70%，成交额为11.81亿元 [2] - 当日全天主力资金净流入7137.92万元 [2] - 近5日公司股价累计上涨1.98%，但近5日资金合计净流出3186.18万元 [2] 融资融券数据 - 公司最新融资余额为13.99亿元，近5日增加8469.00万元，增幅为6.44% [3] 公司基本信息 - 公司全称为中航光电科技股份有限公司，成立于2002年12月31日，注册资本为211827.105万元人民币 [3]