业绩目标 - 公司力争2025年酒类销售增长6%以上 利润增长3%以上 [1] 发展战略 - 坚持高端化 年轻化 全球化 数字化发展思路 [1] - 从库藏资源 品牌历史 文化传承中挖掘稀缺性 做好黄酒高端引领 [1] - 通过5G智能工厂投产和研发投入提升生产效率和效能 [1] - 分析Z世代消费趋势 进行品类创新 构建新型消费场景 [1] - 在江浙沪以外市场销售占比达42%的基础上 继续拓展全国化和全球化布局 [1] 竞争优势 - 高端黄酒认知不断深化 品牌势能持续提升 [1] - 全国化网络日益完善 产业集群优势将转化为市场竞争力 [1]

"我们聚焦打好提振消费、外贸拓展硬仗，多措并举促消费，全力以赴拓外贸。1-8月，全市限额以上消 费品零售额增长16.7%，完成外贸进出口总额6.37亿元。"9月25日下午，在安康市政府举办的持续深 化"三个年"活动新闻发布会上，安康市商务局有关负责人介绍道。 另外，安康市坚持"政策+场景+活动"三轮驱动，推动消费市场稳定增长。扩围以旧换新，全市1849家 经营主体积极参与，金融机构、通信运营商和商贸企业同步开展消费贷款和叠加优惠。累计核销消费品 以旧换新补贴资金2.45亿元。通过"国家补贴+企业补贴+金融助力"，直接拉动大宗商品消费16.1亿元。 紧扣"乐购安康·惠享生活"主题，搭建"1+4+10+N"提振消费总体架构，突出赛事引流、商旅融合、电商 赋能，相继开展汉江龙舟节、富硒产品展销、惠民消费券发放、富硒美食进北京、巾帼电商大赛、"与 辉同行"安康直播等系列消费促进活动160余场次。创新举办毛绒玩具、汉服创意设计大赛，村BA、村 超、村光大道等系列赛事活动深受群众和游客好评，累计开展各类体育赛事活动250余场次，参与人数 7.4万余人，拉动消费3.6亿元。 文/图 西安报业全媒体记者 张松 据介绍，安康市 ...

公司资本支出 - 王朝酒业非全资附属公司王朝江苏与承建商盐城天宫建设工程有限公司订立建设工程协议 代价为人民币2232.62万元[1] - 承建商将担任总承建商 负责兴建位于中国江苏省盐城市东台市三仓镇东台绿色食品工业园的酒厂厂房、仓库、办公大楼及污水处理设施[1] 业务扩张战略 - 建设工程将用于生产黄酒及陈皮酒 使用糯米作为原料[1] - 集团当前主要产品为以葡萄酿制的红葡萄酒及白葡萄酒等葡萄酒[1] - 待建设工程竣工后 公司将能有效扩展产品品类 实现酒业高质量发展的重大战略举措[1]

公司战略举措 - 王朝酒业非全资附属公司王朝江苏与承建商盐城天宫建设工程有限公司订立建设工程协议 代价为人民币2232.62万元 [1] - 承建商将担任总承建商 负责兴建位于中国江苏省盐城市东台市三仓镇东台绿色食品工业园的酒厂厂房、仓库、办公大楼及污水处理设施 [1] 产品线扩展 - 集团主要生产以葡萄酿制的红葡萄酒及白葡萄酒等葡萄酒产品 [1] - 新建酒庄将生产黄酒及陈皮酒 使用糯米作为原料 [1] - 建设工程竣工后 公司将有效扩展产品品类 实现酒业高质量发展的重大战略举措 [1]

来源：人民日报 《人民日报》（2025年09月24日 第 08 版） 越城区地处杭州湾"金南翼"，是浙江省绍兴市政治、文化中心。现辖1镇16街道，面积538.6平方公里， 常住人口113万人。 越城是蓄势崛起的产业强城，集成电路、生物医药、高端装备三大主导产业蓬勃发展，低空经济产业积 极布局，获批全省首条常态化城市低空物流航线，是浙江省首批低空经济"先飞区"试点地。越城也是底 蕴深厚的文化名城，至今已有2500多年历史。这里人才辈出，先贤遗迹星罗棋布，绍兴古城9.09平方公 里范围内就有各级文物160余处，被誉为"一座没有围墙的博物馆"。越城还是安居乐业的幸福之城，区 内教育医疗资源丰富，是全省首批全国义务教育发展基本均衡县（市、区），夺取"二星平安金鼎"。 从舌尖上的地道风味到运河畔的诗画光影，从宋韵典礼的千年回响到云端观城的全新视角，越城以场景 活化、科技赋能、文旅融合三大路径，将历史文脉转化为可品、可游、可感的沉浸式旅程，让每一位游 客尽情感受"老绍兴"焕发的"新韵味"。金秋时节，正宜来越城，在桂花香里开启一场跨越时空的文旅奇 遇。 千年不夜城，再现南宋风。2025古越龙山·古城醉中秋文商旅促消费系列活 ...

越城区地处杭州湾"金南翼"，是浙江省绍兴市政治、文化中心。现辖1镇16街道，面积538.6平方公里， 常住人口113万人。 越城是蓄势崛起的产业强城，集成电路、生物医药、高端装备三大主导产业蓬勃发展，低空经济产业积 极布局，获批全省首条常态化城市低空物流航线，是浙江省首批低空经济"先飞区"试点地。越城也是底 蕴深厚的文化名城，至今已有2500多年历史。这里人才辈出，先贤遗迹星罗棋布，绍兴古城9.09平方公 里范围内就有各级文物160余处，被誉为"一座没有围墙的博物馆"。越城还是安居乐业的幸福之城，区 内教育医疗资源丰富，是全省首批全国义务教育发展基本均衡县（市、区），夺取"二星平安金鼎"。 从舌尖上的地道风味到运河畔的诗画光影，从宋韵典礼的千年回响到云端观城的全新视角，越城以场景 活化、科技赋能、文旅融合三大路径，将历史文脉转化为可品、可游、可感的沉浸式旅程，让每一位游 客尽情感受"老绍兴"焕发的"新韵味"。金秋时节，正宜来越城，在桂花香里开启一场跨越时空的文旅奇 遇。 千年不夜城，再现南宋风。2025古越龙山·古城醉中秋文商旅促消费系列活动将于10月1日至10月8日举 行。为期8天的文商旅系列活动将邀请八方 ...

90%试饮即下单、70%年轻人消费、60%复购率，9月23日，北京商报记者走访北京部分终端市场发现， 目前以打酒铺为主的酒水消费新场景正在年轻消费群体中盛行。同时，"产品高性价比""消费人群年轻 化"以及"品类多元化"等特性也逐渐成为打酒铺的代名词。 重返江湖 在北京街头的一家打酒铺中，一个个酒头打出白酒、精酿啤酒，甚至黄酒和威士忌。北京商报记者发 现，与传统打酒铺中陈列的大酒缸不同，在新型的打酒铺业态中，各式酒头以及明亮的店内设计，使其 成为年轻人寻觅微醺状态的最佳场地。 在初杯打酒铺（青年沟店），北京商报记者看到，目前销售白酒、精酿啤酒、米酒、黄酒以及果酒等。 其中，白酒品类包括清香型、浓香型及酱香型在内的17款白酒产品，售价为2.99—39.99元/50毫升；甜 酒品类包括果酒、米酒、清酒等，售价为2.59—4.99元/50毫升；11款精酿啤酒售价为9.9—19.9元/500毫 升；5款威士忌售价为7.99—19.9元/50毫升。店员表示，该店今年7月才正式开业，目前每天客流量约 100人且多为年轻人，开业以来每天流水约2000—3000元。目前，店内销售最好的是精酿啤酒，但随着 气温逐渐下降，白酒的销 ...

90%试饮即下单、70%年轻人消费、60%复购率。一组数据之下，揭开了打酒铺新业态的"吸引力"。9月23日，北京商报记者走访北京部分终端市场发现，目 前以打酒铺为主的酒水消费新场景正在年轻消费群体中盛行着。与此同时，"产品高性价比""消费人群年轻化"以及"品类多元化"等特性也逐渐成为打酒铺的 代名词。 在位于青年沟路的初杯打酒铺中，在售的清香、浓香、酱香等白酒类产品，精酿啤酒、黄酒以及部分威士忌产品深受年轻消费者喜爱。事实上，以打酒铺为 媒介的酒类消费新业态盛行背后，不仅为年轻群体提供了新的酒类消费场景，同时基于渠道整合优势，为消费者提供更有性价比的产品。如今，当打酒铺业 态兴起时，是昙花一现还是能真正激活当下酒类消费市场动能？ 12 12 41 77 - The Pro t .. t 100 I - - 199 官方一章目 ( 早早 al 国际民应是 H 通 -- 11 4 14 16 旗舰 099 N ( ) ) ) 在中国语 日 ■ B x 22 nd (1) 1981 1981 1981 1971 1971 : 11811 + 11 18 11 47 上海道 B 888 to F& ar 972 at ...

白酒行业 - 中秋国庆前商务招待和礼赠需求释放 但动销同比仍下滑约20% 较春节跌幅扩大但较6-7月明显收窄 [1][2] - 宴席需求在7-8月有所释放 亲朋聚饮需求预计在中秋国庆假期期间释放 [1][2] - 礼赠和招待需求受行业政策和景气度影响更强 导致当前动销承压 但环比持续修复趋势明确 [1][2] - 动销底逐步探明 表观业绩压力加速释放 海外降息预期提升 旺季动销反馈环比改善 [1][3] - 推荐配置高端酒贵州茅台和五粮液 渠道势能上行的山西汾酒 以及大众需求韧性强的区域龙头 [3] - 弹性标的包括泛全国化名酒古井贡酒和泸州老窖 以及有新产品新渠道催化的珍酒李渡、舍得酒业和酒鬼酒 [3] 啤酒行业 - 需求场景偏大众化 餐饮等现饮需求稳步修复 酒企加码非即饮渠道布局和发展软饮多元化 [4] - 啤酒酒企业绩置信度与股息水平不错 建议持续关注 [4] 黄酒行业 - 前期有提价催化 头部品牌趋同性提价使竞争格局趋缓 临近旺季边际催化可期 [4] - 中期产业趋势变化和新品年轻化培育值得关注 [4] 休闲零食行业 - 零食量贩渠道9月加快开店速度 单店收入维持环比修复 后续转型全品类超市叠加净利率提升可期 [4] - 魔芋品类供给端丰富 铺市率持续提升 龙头企业魔芋单品月销爬升 [4] - 临近中秋国庆坚果礼盒进入备货阶段 需求预计环比改善 [4] - 推荐万辰集团、盐津铺子和卫龙美味 建议关注劲仔食品新渠道合作节奏 [4] 软饮料行业 - 旺季渐进尾声 能量饮料、无糖茶、椰子水等高景气细分赛道龙头维持高增长 [5] - 健康化功能化品类加持下行业景气度拐点向上 传统品类受闪购补贴分流承压但健康性功能性大包装品类表现较好 [5] - 推荐东鹏饮料和农夫山泉 建议关注百润股份 [5] 调味品行业 - 餐饮需求平淡 居民端结构升级放缓 景气度底部企稳 [5][6] - 国家出台扩大服务消费政策 餐饮链估值处于低位且需求有望改善 [5][6] - 看好需求相对稳健且竞争优势强劲的个股 推荐安琪酵母和颐海国际 [6]

大众品板块2025年中报业绩综述分析 行业投资评级 - 啤酒板块推荐基本面景气相对较优、业绩具备α的燕京啤酒、珠江啤酒 关注全国性龙头华润啤酒 青岛啤酒/青岛啤酒股份、重庆啤酒 [2][55] - 黄酒板块关注会稽山、古越龙山 [2][55] - 预调酒板块建议关注百润股份 [2][55] - 饮料板块推荐东鹏饮料 关注农夫山泉 建议关注康师傅控股、统一企业中国、华润饮料 [2][55] - 调味品及餐供推荐安琪酵母、立高食品、安井食品、巴比食品 关注锅圈 [2] - 休闲食品推荐盐津铺子 关注卫龙美味、有友食品、西麦食品、三只松鼠、甘源食品、好想你 [2] 核心观点 - 低度酒及饮料板块优选高景气 区域性啤酒龙头非现饮销量占比高+单品渠道利润周期因素共振下收入端α具备持续性 [2] - 调味品及餐供板块关注餐饮修复进程 受下游餐饮需求走弱影响收入承压 成本端主要原料价格下行释放红利 [2] - 休闲食品板块把握结构性品类红利和新渠道机会 重点关注魔芋品类、会员制商超及量贩渠道机会 [2] - 啤酒行业需求较为平淡但成本红利释放+费用投入克制 毛销差普遍扩张 利润呈现较好韧性 [11][17][19] - 黄酒行业营收稳健增长 龙头求变发力高端化 会稽山表现优于行业 [26] - 饮料行业收入分化依旧 东鹏饮料景气突出 农夫山泉份额持续恢复 [47] 啤酒行业表现 - 25H1 A股啤酒板块营收417.3亿元 同比+2.8% 销量分化明显：百威中国销量同比-8.2% 珠江啤酒同比+5.1% 青啤、润啤、燕京销量同比增2%左右 重啤同比增1.0% [7][11] - 吨价表现平淡：百威中国同比-1.4% 青啤同比微降0.3% 华润同比微增0.4% 燕京同比增4.8% 珠江同比增2.6% 重啤同比-1.1% [11] - 成本端普遍改善：25H1青啤/华润/百威亚太/燕京/珠啤/重庆啤酒吨成本分别同比-3.8%/-4.1%/-0.3%/+2.8%/-3.8%/-2.8% [19] - 毛销差普遍改善：25H1青啤/燕京/珠江/重啤毛销差分别同比+2.2/+1.6/+3.4/+1.0pct [19] - 行业竞争格局处于较好阶段 寡头垄断+区域割据 龙头整体更呈"竞合式"发展 [23] 黄酒行业表现 - 25H1 A股黄酒板块营收19.3亿元 同比+3.4% 扣非后归母净利润1.6亿元 同比+6.7% [26] - 会稽山25H1营收同比+11% 中高端黄酒/普通黄酒/其他酒营收分别5.2/2.0/0.7亿元 分别同比+7.2%/+2.5%/60.5% [26] - 行业容量持续萎缩：2023年规上企业销售收入85.5亿元 较2016年198.2亿元下滑57% CR2提升23pcts至36% [31] - 面临产品结构低端、消费区域集中、消费人群老龄化、消费场景单一困局 23年上市酒企平均吨价仅1.15万元 [35] - 龙头企业积极推动高端化战略 会稽山推出国潮兰亭(699元/L)、大师兰亭(2099元/L) 古越龙山推出国酿1959系列(599-1959元/500ml) [41] 其他低度酒及饮料表现 - 百润股份25H1营收同比-8.6%至14.9亿元 其中酒类产品营收13.0亿元 同比-9.3% 毛利率同比+0.3pct至70.3% [46] - 饮料行业分化明显：25H1东鹏饮料营收同比增36.4%至107亿元 农夫山泉同比增15.6%至256亿元 华润饮料同比-18.5%至62亿元 [47] - 成本红利持续：白砂糖、PET价格处于下降通道 东鹏/农夫/康师傅/统一25H1毛利率分别同比+0.5/+1.5/+2.5/+1.4pct [53] - 无糖茶、椰子水、能量/运动饮料等细分赛道凭借健康化、强功能性特点呈现较好景气度 [47] 调味品行业表现 - 25Q2 SW调味品板块收入同比+4.4% 扣非同比+10.1% 扣非净利率同比+0.9pct [59] - 海天味业25H1营收152.30亿元 同比+7.59% 安琪酵母营收78.99亿元 同比+10.10% [62] - 成本端主要原料大豆、白糖、包材Q2价格延续下行 海天、安琪成本红利释放明显 [62] - 25H1海天味业毛利率40.12% 同比+3.26pct 安琪酵母毛利率26.09% 同比+1.80pct [66] 休闲食品行业表现 - 推荐盐津铺子：魔芋品类红利延续 海外业务发展势头向上 会员制商超、量贩渠道等高势能渠道表现亮眼 [2] - 关注有友食品：山姆等会员制渠道趋势延续 脱骨鸭掌、素食等单品放量 同时深化零食量贩渠道渗透 [2] - 关注西麦食品：山姆渠道&量贩渠道高速增长 燕麦成本红利持续兑现 业绩弹性逐步释放 [2] - 推荐三只松鼠：饮料乳品的招商铺货拉动分销业务高增 零食品类、分销业务、日销品占比提升带来毛利、费率的改善 [2]