新京报贝壳财经讯 12月24日，金盾股份公告，特定股东高新投计划以集中竞价方式减持公司股份不超 过406.52万股(占总股本1%)，减持期间为公告之日起3个交易日后的三个月内(即2025年12月30日至2026 年3月27日)，减持原因为公司资金需求；方正证券计划通过大宗交易和集中竞价合计减持不超过 1219.56万股(占总股本3%)，其中集中竞价减持不超过406.52万股(1%)，大宗交易减持不超过813.04万股 (2%)，减持期间相同，减持原因为实际资金方资金需求。 ...

2、持有本公司股份18,514,000股（占公司总股本比例4.55%）的特定股东方正证券－西藏信托－浦顺5 号集合资金信托计划－方正证券赢策316号定向资产管理计划（简称"方正证券"）计划在本公告之日起3 个交易日后的三个月内（即2025年12月30日至2026年3月27日）以大宗交易和集中竞价交易相结合的方 式减持公司股份不超过12,195,600股(占公司总股本比例3%),其中通过集中竞价交易减持不超过4,065,200 股(占公司总股本比例1%);通过大宗交易方式减持不超过8,130,400股(占公司总股本比例2%)。 格隆汇12月24日丨金盾股份(300411.SZ)公布，1、持有本公司股份7,275,700股（占公司总股本比例 1.79%）的特定股东深圳市高新投集团有限公司（简称"高新投"）计划在本公告之日起3个交易日后的三 个月内（即2025年12月30日至2026年3月27日）以集中竞价方式减持本公司股份不超过4,065,200股（占 公司总股本比例1.00%）。 ...

2、持有本公司股份18,514,000股（占公司总股本比例4.55%）的特定股东方正证券－西藏信托－浦顺5 号集合资金信托计划－方正证券赢策316号定向资产管理计划（简称"方正证券"）计划在本公告之日起3 个交易日后的三个月内（即2025年12月30日至2026年3月27日）以大宗交易和集中竞价交易相结合的方 式减持公司股份不超过12,195,600股(占公司总股本比例3%),其中通过集中竞价交易减持不超过4,065,200 股(占公司总股本比例1%);通过大宗交易方式减持不超过8,130,400股(占公司总股本比例2%)。 格隆汇12月24日丨金盾股份(300411.SZ)公布，1、持有本公司股份7,275,700股（占公司总股本比例 1.79%）的特定股东深圳市高新投集团有限公司（简称"高新投"）计划在本公告之日起3个交易日后的三 个月内（即2025年12月30日至2026年3月27日）以集中竞价方式减持本公司股份不超过4,065,200股（占 公司总股本比例1.00%）。 ...

截至发稿，深圳华强市值为255亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——微信聊天遭老板监视，杀毒软件"失明"，员工隐私被系统性采集！软件商 公开售卖"监控神器"，称已服务多家企业 （记者 曾健辉） 2025年1至6月份，深圳华强的营业收入构成为：电子元器件分销占比96.3%，电子专业市场经营与服务 占比2.45%，物业经营及其他分部占比1.25%。 每经AI快讯，深圳华强（SZ 000062，收盘价：24.4元）发布公告称，2025年12月24日，深圳华强接受 方正证券等投资者调研，公司董事会秘书王瑛参与接待，并回答了投资者提出的问题。 ...

金盾股份公告称，特定股东高新投计划以集中竞价方式减持公司股份不超过406.52万股（占总股本 1%），减持期间为公告之日起3个交易日后的三个月内（即2025年12月30日至2026年3月27日），减持 原因为公司资金需求；方正证券计划通过大宗交易和集中竞价合计减持不超过1219.56万股（占总股本 3%），其中集中竞价减持不超过406.52万股（1%），大宗交易减持不超过813.04万股（2%），减持期 间相同，减持原因为实际资金方资金需求。 ...

文章核心观点 - 年末券商明星分析师出现扎堆离职现象，其核心驱动因素与新财富最佳分析师评选的机构归属基准日规则密切相关，分析师为在新一年度代表新机构参评，选择在12月31日前完成执业变更，从而形成了“年末跳槽潮” [6] - 分析师在年末跳槽通常意味着放弃原机构的年终奖，但其凭借行业声誉和“新财富”头衔拥有较强的议价权，新东家常通过提供签字费或奖金补偿来吸引人才 [3][4] - 券商研究业务的竞争日益激烈，分仓佣金收入下滑且集中度提升，促使券商尤其是中小机构通过引进明星分析师来提升研究实力和市场份额，但同时也面临留住人才的巨大挑战 [8][9] 明星分析师年末流动案例 - 国盛证券研究所遭遇核心层集体流失，联席所长郑震湘、医药首席张金洋、计算机首席刘高畅同步提交离职申请，其中郑震湘在回归国盛证券不足一年后再次离职 [1] - 国投证券汽车首席徐慧雄在团队获奖后，随即带领夏心怡、何冠男等4名成员集体跳槽至国金证券，实现“无缝转会” [2] - 华福证券研究所副所长秦泰、副所长兼金融首席张宇、公用事业首席严家源等多位核心成员在短期内相继离职，其中秦泰入职仅约半年便正式离职 [2][9] - 中泰证券4位分析师（安永超、刘耀齐、陈凯丽、蔡星荷）于12月12日同一天离任，市场猜测其将追随此前已离职的有色金属首席谢鸿鹤加入长城证券 [2] 跳槽与薪酬补偿机制 - 行业惯例是跳槽将损失全年年终奖，且券商年终奖发放时间通常延后，可能至次年5月甚至7月，这使得年末跳槽的薪酬机会成本相对可控 [3][4] - 议价能力强的明星分析师在跳槽时可与新东家协商签字费或奖金损失补偿，以覆盖其放弃的年终奖 [4] - 部分券商研究所已不发年终奖，而是按季度发放奖金但存在半年延迟期，分析师跳槽可能损失半年的奖金，具体取舍因各家券商机制而异 [4] - 在年终奖与更好的平台机会（尤其是新机构参评新财富的资格）之间，多数有竞争力的分析师更看重后者 [4] 新财富评选与机构归属规则的影响 - 新财富最佳分析师评选以每年1月1日作为机构归属基准日，分析师只要在前一年12月31日前完成执业变更，即可代表新机构参与当年评选，这直接催生了年末的“抢人”关键期 [6] - “新财富”头衔能带来年薪溢价，并是晋升券商高管的重要通道，因此分析师非常重视评选资格 [6] - 分析师在获得新财富奖项后，其议价权处于最强时期，选择年末跳槽可以无缝衔接新一年的评选归属 [4] - 历史案例显示，分析师跳槽后在新东家参评同样能取得佳绩，例如孙婷和芦哲在2024年跳槽至东吴证券后，在2025年评选中其所在团队名次与上年相比均无变化 [7] 行业竞争与分仓佣金格局 - 2024年公募基金费率改革后，券商分仓佣金收入同比下滑，2025年上半年行业分仓佣金总收入为44.58亿元，同比下滑超过30% [8] - 行业“马太效应”显著，2025年上半年分仓佣金收入前十家券商合计占据48.11%的市场份额，其中中信证券以3.47亿元收入位居第一 [8] - 在分仓收入承压背景下，券商希望通过引进优质分析师来提升研究实力、吸引客户，从而形成“优质人才-业务增长-收入提升”的良性循环 [9] - 中小券商突围艰难，例如华福证券2025年上半年分仓佣金收入虽同比增长321.34%至8683.08万元，但规模仍偏小，且核心人才（如秦泰）入职半年即离职，暴露出留人难题 [9] 团队属性与客户影响 - 研究工作具有团队协作属性，核心分析师的离职容易带动整个团队成员一同流动，团队整体迁移能减少磨合成本并延续研究优势 [5] - 热门行业分析师离职后，若券商不能及时找到继任者覆盖，研究服务的断档很可能导致机构客户流失，对分仓收入产生直接冲击，这对客户基础相对薄弱的中小券商冲击更大 [10]

低度酒：关注酒类消费结构变革趋势下，其他酒类的发展空间 作为全球最大的烈酒市场，当前我国烈酒消费结构以白酒为绝对核心，而其他酒种目前规模较小、产业 成熟度低，在市场份额的分流趋势下，有望出现行业性机会。从势能角度看，威士忌是当前最具规模的 主要烈酒;从场景角度看，白酒目前主要作为社交工具广泛应用于商务宴请与礼赠场景，在这一功能定 位上，黄酒有潜力进行一部分的替代和承接。 当前时点来看，定调稳定发展成为行业共识，基本面磨底、财报出清，政策托底下板块估值修复先行， 风险释放后关注26年企业目标制定&需求改善情况。白酒板块自Q2起报表降速，25Q3起明确出清趋 势。从近期调研反馈看，头部酒企已明确26年经营稳健性为首要目标，不盲目追求渠道增长，未来有望 在经济发展势能好转下，延续库存去化、价格修复、需求带动动销回暖的恢复趋势，26年春节及合同量 制定政策或为主要观测指标。目前头部酒企主动开始提出控货、减量、补贴等政策为渠道减负，与经销 商携手跨越周期。 该行认为，25Q4及26Q1预计延续财报端风险释放趋势，基本面处磨底阶段，品牌间分化加剧。当前时 点展望来看，自25年5月以来多重政策催化下板块加速出清，预计202 ...

核心观点 - 上市银行板块在2026年有望实现业绩与估值双升 营收和利润表现改善将支撑其低估值、高股息优势 同时监管引导中长期资金入市有望推动险资等机构持续增配银行板块 [1] 政策端 - 货币政策延续“适度宽松”定调 财政政策延续“更加积极”定调 2026年流动性充裕有望维持 财政赤字率有望提升以支撑经济 [1] - 货币与财政政策将协同发力 向科技、消费等重点领域提供支持 [1] 基本面 - 资产端新发贷款利率已连续维持在3.1%附近 在LPR进一步下调前有望维持平稳 [2] - 负债端因高息存款重定价高峰及多轮存款挂牌利率调降 2026年负债成本有望下行 [2] - 综合来看 2026年银行板块息差有望企稳或略回升 [2] - 预计上市银行贷款增速稳中略降 资产质量稳中向好 中收业务平稳 其他非息业务或有波动 [2] - 息差对2026年业绩贡献将占主导 有望支撑收入增速显著提升及利润增速改善 [2] 资金面 - 监管推动中长期资金入市以来 险资股票配置规模尤其是OCI股票配置规模明显提升 [3] - 银行板块盈利稳健、流通市值大 是险资OCI配置的优质方向 [3] - 银行板块兼具股息率高且稳的特点 板块综合拨备覆盖率水平约268% 高于监管下限一倍以上 [3] - 超额拨备规模占2024年归母净利润的比例达到122% 表明板块风险缓冲能力强 有望吸引中长期资金持续增配 [3] 投资建议关注方向 - 稳健高股息标的 [1] - 板块核心资产 [1] - 优质城商行 [1] - 高风险资产压降尾声 零售业务逐步企稳的标的 [1]

方正证券给予中航成飞买进的初始评级。 ...

事件 2025年12月19日，日本央行发布利率决议，将政策利率(无担保隔夜拆借利率)上调0.25个百分点至0.75%，达到1995年以后30年来的最高利率水平。此次加 息是2025年1月以后，日本央行年内第二次上调政策利率。 点评 1)本次加息25bp符合市场普遍预期，投资者更关注未来政策指引。利率决议公布前，市场已充分消化加息25bp的预期，不过对于2026年日本加息时点或幅 度仍有分歧。日本央行宣布12月加息后，市场对利率决议的解读总体偏中性，日本十年期国债收益率升破2.0%，日元在震荡交易中延续跌势，日本股市 则维持上涨态势。 2)本次加息是日本央行货币政策正常化进程的重要举措。本次加息获得12月日本央行会议"全票通过"，分歧较此前央行会议显著降低。这从侧面反映出日 本货币政策紧缩周期仍将延续，释放"加息未完结"信号。 3)近期日本通胀信心强化，工资和通胀很可能继续温和同步上升。11月最新数据显示日本核心CPI同比维持3.0%，持续高于日本央行2%的目标，一定程度 上打破此前对"通胀可持续性的犹豫"，为持续加息提供逻辑支撑。 4)日本央行认为，日本经济在一定程度上存在疲软，但正温和复苏，预计实际利率将维 ...