公司业务动态 - 公司在金华经济技术开发区投资建设的汽车车身一体化结构件项目正按预定计划推进投资建设 [1] - 金华生产基地当前主要为零跑汽车C10及C16等车型配套生产汽车零部件产品 [1] - 公司正积极拓展新客户与新产品线以扩大业务范围 [1] 客户合作情况 - 零跑汽车是公司在金华生产基地的核心客户 [1] - 配套产品覆盖多款车型包括C10和C16系列 [1]

国内新闻 - 重庆市智能网联新能源汽车芯片产业联盟正式成立 由66家整车企业、汽车芯片企业、科研院所等共同组成 旨在打通国产汽车芯片上车应用的技术和产业通道 [2] - 上海市支持人工智能高性能训练、推理芯片及端侧芯片的研发应用 加快超大规模智算集群技术突破和组网应用 [3] - 零跑汽车发布9月购车政策 涵盖C16、C11、C10、C01、B10及B01全车系 包含金融贴息、个性外饰色限时免费、本品增换购补贴、交付等待补贴以及售后权益等 [4] - 比亚迪注册资本由约30.39亿元人民币增至约91.17亿元人民币 增幅达200% [5] - 博世与阿里巴巴深化战略合作 覆盖企业管理、家用电器及商用车等业务领域 提升业务流程智能化及运营效率 并评估基于阿里云AI基础设施部署博世智能驾驶开发环境的可行性 [6][7] - 亿纬锂能固态电池成都量产基地揭牌 总面积约11000平方米 全面投产后年产能近50万颗电芯 一期2025年12月建成具备60Ah电池制造能力 二期2026年12月实现100MWh年产能交付 [8] - 京西智行公开独家球盘式EMB单电机方案 第三代EMB已通过冬季和夏季测试 规划2026年初启动生产线筹备 2026年底国内量产 在75至100毫秒内完成制动执行 [9] - 宁德时代在三亚成立时代骐骥新能源科技公司 注册资本500万人民币 经营范围含新兴能源技术研发、新能源汽车换电设施销售、电池销售等 [10] 国外新闻 - 韩国上半年电动汽车销量同比大涨42.4% 至92235辆 [11] - 印度税务小组提议大幅提高售价超过4.6万美元的豪华电动汽车的消费税 可能影响特斯拉、梅赛德斯-奔驰、宝马以及比亚迪等车企 [12] - LG新能源获得向梅赛德斯-奔驰集团供应电动汽车电池的订单 将在2035年底前供应32GWh的电池 [13] - Waymo在美国丹佛和西雅图启动自动驾驶出租车测试 测试期间将有人类驾驶员坐在驾驶位 [14] 商用车 - 金龙汽车集团2025年上半年总营收103.27亿元 同比增长5.78% 归属于上市公司股东的净利润1.16亿元 同比大幅增长75.06% 海外市场稳步增长带动出口业务收入及占比提高 [16] - 东风轻型车首家车友驿站在武汉投入运营 为司机打造集休息、充电、快修与品牌体验于一体的多功能服务中心 [17] - 宇通客车新签3亿出口大单 [18] - 远程X-VAN在华中区域上市 基于远程GXA-M线控智能架构打造 实现"一车多用"的功能创新 [19]

公司业绩与市场表现 - 2025年连续5个月位居中国造车新势力品牌销量榜首 成为唯一月交付量超5万辆的品牌[5] - 7月交付超5万台车 截至8月21日累计交付达90万台[1] - 2024年第四季度首次实现单季度盈利 毛利率13.3% 全年毛利率8.4%[7] - 2025年上半年实现半年度盈利 净利润0.33亿元 自由现金流8.6亿元[1][12] 产品战略与竞争优势 - C16车型定价低于20万 打破6座SUV市场25万以上高价区间 连续8周稳居20万内中大型SUV销量榜第一[2][5] - C系列销量占比超70% C10连续3个月稳居新势力中型SUV销量榜首[5][11] - 核心零部件自研比例达65% 单台车研发成本较外包模式降低40%[8] - 同系列车型零部件复用率达85-88% 通过成本控制和规模化优势盈利[7][8] 销售网络与运营效率 - 销售服务网络覆盖286个城市 拥有806家销售门店及461家服务门店[7] - 单店店效同比提升超50% 门店选址集中于四环五环外非核心地段[7] - 销售人员每月完成60组有效试驾 远超行业30组的高难度标准[5] 高端化挑战与研发投入 - D系列旗舰SUV将冲击30万价位 定位全尺寸SUV并搭载最领先技术[11][12] - 智驾能力落后友商6-12个月 正与华为洽谈智驾领域合作[12] - 2019-2024年累计研发投入70.7亿元 2024年72%资金用于旧平台兼容性改造[13] - 2024年研发投入23.7亿元 显著低于蔚来130亿元/理想110亿元/小鹏65亿元[14] 市场定位与消费者反馈 - 采用"半价理想"策略 C16价格仅为理想L8一半但配置相近[2][10] - 黑猫平台投诉量3619条 仅次于理想汽车的3900条[10] - 覆盖6-30万元价格区间 当前主力产品集中在15-20万元竞争最激烈段位[11]

核心观点 - 奕派008作为一款中大型新能源SUV 凭借空间优势和品牌背书在低客流门店实现高转化率销售 主要吸引改善型家庭客户 但面临零跑C16等竞品的价格与智驾功能竞争 [2][5][9][12] 销售表现 - 门店周均进店客户仅7组 但转化率极高 上月门店总销量16台 其中008占10台 [2][5] - 008六座版本占比达90% 最畅销配置为增程家悦6座版 指导价18.86万元 现金优惠1.5万元 置换补贴8000元 [5][15] - 库存现车以黑白配色为主 其他颜色需加价3000元且需APP预定 [5] 客户画像 - 改善型家庭客户占比80% 刚需首购客户仅10% 60%客户明确要求大空间或六座布局 [7] - 客户普遍对智驾功能期望较低 更关注实车空间表现与基础配置 [12][26] 竞品分析 - 100%客户会将008与零跑C16对比 008价格普遍高于C16约2万元但缺乏高级智驾功能 [9][11] - 008核心优势体现在尺寸空间：车长5米/轴距3025mm 比C16的2825mm轴距显著提升第三排实用性 [12] - 配置差异包括前排通风加热按摩、二排通风加热、可选零重力座椅及终身质保等卖点 [12] 产品配置 - 6座版本占绝对主导 5座版本需求较弱 [15][16] - 畅销颜色为黑/白/向阳金 现车多为增程家悦版（18.86万）和纯电家悦版（19.36万） [5][15] - 主要槽点为无手套箱设计及中央扶手箱空间过小 [20][21] 金融方案 - 分期方案支持10万元24期无息贷款 采用结构性还款：前8期月供6250元 中8期3750元 后8期2500元 月均4166元 [18] - 首付金额80100元 叠加置换可再减8000元 [19] 售后维护 - 增程版单次保养费用500元 纯电版仅200元 [25] - 终身质保需满足非营运属性且年行驶里程低于3万公里 [25] 专项补贴 - 针对公务员/事业单位/军人/医生/教师群体提供2000元专项补贴 [26] - 政府公务采购可享受5000元补贴 [26]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心财务表现 - 2025H1总营业收入242.50亿元，同比增长174.15% [1] - 2025H1税前利润0.33亿元，同比增长101.49%，首次实现半年度净利润转正 [1] - 毛利率提升至14.1%，创历史新高 [1] - 2025H1总交付量221,664辆，同比增长103.8%，7月单月交付量达50,129辆，连续5个月位居新势力销量榜首 [1] - 预计2025-2027年营收分别为649/1007/1221亿元，净利润分别为5.5/27.3/50.1亿元 [3] 产品与销量 - 2025上半年推出B10、B01两款新车型，完成C10、C11与C16改款升级，形成覆盖5-20W价格带的产品矩阵 [2] - C系列在15-20W价格带持续热销，B系列凭借性价比切入12W以下市场，B10在6月销量达1.43万辆 [2] - 年底前将推出B05及旗舰D系列大型SUV与MPV，首次将价格带提升至20W以上 [2] - 门店达806家，单店店效同比提升超50%，全年销量指引上调至58-65万辆，明年目标冲击100万辆 [2] 全球化战略 - 与Stellantis集团成立合资公司"零跑国际"，以轻资产模式开拓海外市场 [3] - 2025H1出口20,375辆，位居新势力第一，海外销售及服务网点超600家，覆盖30个国际市场 [3] - 马来西亚本地组装的C10已下线，计划2026年底前建立欧洲本土化生产基地 [3] 市场表现 - 1个月绝对收益22%，3个月18%，12个月244% [9] - 总市值98,267.01百万港元，收盘价73.50港元 [7]

财务表现 - 公司上半年首次实现净利润转正 成为中国新势力中第二家达成半年度盈利的企业[2] - 上半年营收同比暴涨174%至242.5亿元 毛利率跃升至14.1% 较去年同期提升13个百分点[3] - 周末单日净锁单量连续突破3000台创历史新高 公司股价突破68港元 市值站上900亿港元高位[2] 技术研发 - 全域自研比例占据整车成本65% 通过LEAP3.5技术架构实现硬件成本下降30%[3] - 全球首创"中央域控+舱驾一体"融合方案 集成高通8650智驾芯片与8295座舱芯片于单一控制器[3] - CTC2.0电池累计装机超25万套 以1029项安全实验构建技术壁垒[3] 产品交付 - 上半年总交付量221664台 同比增长155.7% 登顶新势力销冠[3] - 7月销量首度突破5万台 连续5个月位居中国新势力品牌月销量榜首[3] - 零跑C10上市16个月全球交付破15万台 连续3个月稳居中型SUV销量榜首[4] 产品矩阵 - 2025年密集推出B平台两款全新车型及C平台三大焕新产品[4] - 零跑C11累计销量跨越25万台里程碑 全新C11将AR-HUD、激光雷达和800V超充推向主流市场[4] - 零跑C16连续8周稳居20万内中大型SUV销量榜第一[4] - B10交付即超万台刷新爬坡速度纪录 B01以72小时锁单超万台印证市场需求[4] 海外扩张 - 2025年1-7月以24980台出口量稳居新势力出海榜首 欧洲市场7月订单突破4000台创历史新高[7] - 马来西亚吉打州工厂首台C10试装车正式下线 欧洲生产基地计划2026年底建成投产[7] - 覆盖约30个国际市场约600家网点 其中欧洲超过550家 亚太市场近50家[7] 渠道建设 - 国内"1+N"渠道模式覆盖全国806家门店286城 单店效能同比提升超50%[7] - 服务端"三快两省"战略推动15分钟响应率达99.5%[7] - 香港第1500家零跑中心落地成为连接欧亚市场的枢纽[7]

齐鲁晚报·齐鲁壹点 李璟瑶 8月18日，浙江零跑科技股份有限公司（以下简称零跑汽车）发布2025年半年度财报显示：2025年上半年，零跑汽车 首次实现半年度净利润转正，成为中国造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业。 2025年上半年，零跑交付新车221664台，位居中国新势力品牌销量榜首，较2024年同期交付量增长155.7%；实现营业 收入242.5亿元，较2024年同期增加174%；毛利率为14.1%，半年度毛利率创公司成立以来新高；同时，零跑在手资金 充裕达295.8亿元，并保持正向经营现金流与自由现金流。 值得一提的是，7月，零跑还首次入围2025《财富》中国500强榜单，并是榜单中唯一新进的新能源车企；月销量首次 突破5万台，并是当月唯一突破5万台的新势力品牌，连续5个月稳居中国新势力品牌月销量榜首。 产品矩阵全面爆发，科技普惠铸就新能源市场现象级表现 2025年，零跑汽车密集推出B平台两款全新车型及C平台三大焕新产品，以颠覆性产品力重塑大众化新能源市场格局。 其中： 零跑C10上市16个月全球交付破15万台，单月交付量最高超过1.4万台；截至目前，C10连续3个月稳居造车新势力品牌 中型SUV销 ...

业绩表现 - 公司上半年首次实现盈利，归母净利润0.3亿元，相比2024年同期22.1亿元的净亏损实现扭亏 [2][6] - 上半年营收242.5亿元，同比增长174%，其中电动汽车及部件销售收入231亿元，占总收入95.26% [3] - 整体毛利率14.1%，同比提升13个百分点，创半年度历史新高，第一季度毛利率14.9%，第二季度13.61% [6] - 经营亏损8863万元，较去年同期23.95亿元大幅收窄 [6] 销量与产品 - 上半年交付22.17万辆，超越理想成为新势力品牌交付榜首，去年同期交付8.67万辆 [3] - 紧凑型SUV B10成为销量增长核心驱动力之一，上半年销量2.8万辆，占总销量12.6%，激光雷达版占比超70% [3] - 产品矩阵持续扩容，7月上市全新C11和B01，B05将于9月慕尼黑车展首发，D系列最快10月亮相 [4] - 上调全年销售目标至65万辆，截至7月末已完成46.8%，月均销量需达7.56万辆 [3][4] 研发与成本 - 研发费用18.9亿元，同比增长54.9%，智驾团队规模和算力资源翻倍投入 [6] - 三电系统和智能化系统60%自研自造，B系列车型零部件通用率接近88% [7] - 销售费用14.1亿元，同比增长56.7%，销售服务网络覆盖286座城市，新增88座 [7] - 行政支出7.9亿元，同比增长79.5%，主要由于行政人员增加 [7] 海外拓展 - 上半年出口2.5万辆，为新势力出口量榜首，欧洲地区贡献收入18.5亿元，占总收入7.6% [8] - 与Stellantis成立合资公司"零跑国际"，全球约30个市场建立超600家网点，欧洲超550家 [8] - 计划2026年底前建立欧洲本土化生产基地，2026年全年销售目标百万辆 [8][9] - 海外策略聚焦快速打开市场，不追求短期高毛利，保持今年5万至8万辆目标不变 [8][9]

核心业绩表现 - 公司2025年上半年实现营收242.5亿元 同比增长174% [3] - 净利润0.3亿元 去年同期亏损22.12亿元 实现扭亏为盈 [3] - 毛利率达14.1% 较去年同期1.1%提升13个百分点 [3] 销量与交付数据 - 上半年交付新车22.16万台 同比增长155.7% [3] - 7月交付量达50,129台 连续5个月居国内新势力销量榜首 [13] - 零跑C10上市13个月交付破10万台 C11累计销量超25万台 [14] 财务结构分析 - 贸易应付款项及应付票据合计233.27亿元 较2024年末增加44.25亿元 [5] - 应付账款周转天数182.52天 较2024年末175.61天延长约7天 [6] - 需在半年内支付的应付款及票据金额约231亿元 [9] 现金流与资金状况 - 在手资金总额295.8亿元 含现金及等价物等多项资产 [10] - 现金及现金等价物64.65亿元 同比减少27.33亿元 [11] - 经营活动现金流与信贷额度被纳入资本资源考量 [11] 海外市场拓展 - 前7月出口24,980台 居新势力品牌出海榜首 [14] - 7月欧洲订单超4,000台 首批B10车型已发往欧洲 [14] - 在30国建立约600家销售服务网点 欧洲占超550家 [14] - 计划2026年底前建立欧洲本土化生产基地 [14] 国内渠道与人力扩张 - 销售网络覆盖286个城市 较去年同期新增88城 [15] - 销售门店达806家 员工总数增至21,656人 [15] - 半年增员6,600人 雇员福利开支约29.7亿元 [15] - 计划下半年新增覆盖60个空白城市 城市覆盖率将达90% [15] 行业付款承诺动态 - 6月多家车企承诺将供应商付款账期统一至60天内 [6] - 行业主流车企应付账款周转天数普遍超120天 如比亚迪127天 上汽集团164天 [6] - 付款承诺满两月后 供应商仍在等待款项到账 [7]

财务表现 - 公司上半年营收达人民币242.5亿元，同比增长174% [1] - 上半年归母净利润为3000万元，去年同期净亏损22.1亿元 [1] - 经调整净利润（非国际财务报告准则）为3.3亿元，去年同期净亏损20.2亿元 [1] - 毛利率达14.1%，较2024年同期提升13个百分点，创历史新高 [1] - 现金及现金等价物等结余为295.8亿元 [6] 销量与交付 - 上半年汽车总交付量22.17万辆，同比增长155.7% [2] - 7月交付量达5.01万辆，连续5个月位居中国新势力品牌销量第一 [2] - 累计交付量已超过80万辆 [2] - 上半年出口超过2万辆汽车，位居造车新势力品牌出口第一 [5] 产品与技术 - 基于LEAP 3.5架构推出B平台2款全新车型（B10和B01） [2] - 对C平台现有3款车型（C10、C16、C11）进行改款 [2] - 研发开支18.9亿元，同比增长54.9%，采用高通8650芯片和高通8295智能座舱芯片 [4] 渠道与网络 - 销售服务网络覆盖286个城市，较去年同期新增88城 [4] - 共布局806家销售门店（含315家零跑中心和491家体验中心）及461家服务门店 [4] - 计划2025年底新增覆盖60个空白市、县，地级市，城市覆盖率将提升至90% [5] 全球化进展 - 与Stellantis集团合资的零跑国际在约30个国际市场建立超600家销售服务网点 [5] - 欧洲网点超550家，亚太市场近50家 [5] - 中国香港市场上市右舵版C10和T03，全球第1500家零跑中心落地香港 [5] - 马来西亚启动C10本地化组装项目，首台OTS车辆已下线 [5] - 首批B10于7月运往欧洲，计划9月在慕尼黑车展上市 [5] - 计划2026年底前建立欧洲本土化生产基地 [5] 运营开支 - 行政开支7.9亿元，同比增长79.5% [4] - 销售开支14.1亿元，同比增长56.7% [4]