转自：贵州日报 贵州日报天眼新闻记者 李雪雪 12月13日，在蓝天白云的映照下，海口市南海大道龙湖天街张灯结彩，黔味居南海大道店正式开业。 时间回溯到1988年，海南建省。祖籍铜仁、现任海南中视集团董事局主席的刘文军成为最早一批"闯海 人"。经过29年的发展，创始于1996年的海南中视集团，已成为一家集文化、院线、影视、演艺、传 媒、地产、物业、投资为核心业务的民营企业集团，并连续六年入选海南省百强企业。 "自贸港封关后，一个更加开放包容的海南将带来更大的文旅消费市场，也会带来更多的国内及海外合 作方。"回顾中视集团的发展历程，海南中视集团副总裁、中视文化总经理刘洋说，一个新的历史发展 机遇正在敞开怀抱。 刘洋举例说，自贸港封关以后，"零关税"商品范围将扩大至约6600个税目，约占全部商品税目的74%， 比封关前提高了53%。这就意味着，中视文化公司每年上千万元的影视设备采购固定支出和采购海外优 质影视IP版权的不固定支出都可享受免税政策，节约大量"硬软件"成本。 中视文化作为集团核心企业，在电影院线、影视投资、演艺娱乐、广告传媒四大板块形成了区域领先优 势。其中，中视院线作为海南唯一的本土电影院线公司，经过 ...

文章核心观点 楚雄州在“十四五”期间坚定不移实施工业强州战略，通过构建多元产业体系、强化项目投资、推动创新驱动，实现了工业经济稳中有进的高质量发展，工业已成为当地经济增长的核心引擎 [1][2] 产业体系与集群发展 - 楚雄州规上工业增加值年均增长6.2%，工业占GDP比重达26%，成为经济增长核心引擎 [2] - 立足资源禀赋，培育了绿色硅、绿色钛、绿色铜、绿色钒钛、先进装备制造等特色产业集群，构建多极支撑的新型工业体系 [3] - 绿色硅产业已形成单晶硅拉棒、切片和电池片产业链；绿色钛产业形成从钛矿采选到钛材加工的完整产业链；绿色铜产业初步形成开采、选冶、加工的协同发展格局 [3] - 云南德胜钒钛新材料有限公司成为全省唯一在钢铁冶炼中实现同步提钒的企业，填补了钒产业链空白 [5] - 构建“1个国家级高新区+9个省级园区+2个化工园区”的“1+9+2”园区格局，实现省级产业园区县域全覆盖 [5] - 已建成5个省级新型工业化产业示范基地、2个云南省成长型制造业集群和2个省级中小企业特色产业集群，滇中稀贵金属集群入选国家先进制造业集群 [8] 项目投资与招商引资 - “十四五”期间工业投资年均增速保持20%以上，2025年1月至8月工业投资同比增长5.5% [9] - 楚雄隆基硅材料、云南宇泽新能源、晶科能源（楚雄）的硅产业，龙佰禄丰钛业的钛产业，楚雄滇中有色金属的铜产业等一批重点项目已建成投产 [11] - 2025年以来动态梳理5000万元以上能源以外工业项目85个，推进投资5000万元以上制造业重大项目42个 [11] - 永仁县500MW/2GWh全钒液流电池储能系统集成生产线等项目稳步推进 [11] - 组建6个重点产业招商工作组，2025年1月至7月全州新签约工业项目218个 [13] - 通过“走出去”招商和参加“钛谷国际钛产业博览会”、“南博会”等活动提升工业知名度和影响力 [13] 创新驱动与数字化转型 - 全州已建成9430个5G基站，146户规上工业企业开展数字化转型 [14] - 中国移动楚雄分公司与华能新能源（元谋）合作的5G赋能亚洲最大山地光伏电厂数智化转型项目，被列入《2024年5G工厂名录》 [14][15] - 该项目利用5G网络部署无人机、巡检机器人，通过AI算法进行故障自动识别，提升运维效率 [15] - 深入实施绿色制造工程，拥有6户国家级绿色工厂、1户国家级绿色供应链企业、1个国家级绿色园区 [15] - 持续推进优质中小企业梯度培育，截至2025年9月，全州规上工业企业达418户，较“十三五”末增加73户 [15] - 培育国家级专精特新“小巨人”企业6户，省级专精特新中小企业111户、创新型中小企业164户 [15]

金属市场报价 - 镁（99.9%）上海报价为16905-17005元/吨，下跌50元 [1] - 铌（≥99.9%）报价为665-675元/千克，价格持平 [1] - 钒（≥99.5%）报价为1461-1561元/千克，价格持平 [1] - 电解锰广西报价为13400-13600元/吨，价格持平 [1] - 金属锂（≥99%）报价为590100-625100元/吨，价格持平 [1] - 金属砷报价为6705-7205元/吨，价格持平 [1] - 海绵钛（≥97-98%）报价为45-46元/千克，价格持平 [1] - 海绵锆（≥99%）报价为166-171元/千克，价格持平 [1] 矿产品市场报价 - 铜精矿（18-20%）报价为76050-80001元/金属吨 [1] - 铅精矿（50%）河南报价为16650-16750元/金属吨，云南报价为16750-16850元/金属吨 [1] - 锌精矿（50%）云南报价为19092-19192元/金属吨，湖南报价为19042-19142元/金属吨 [1] - 钼精矿（45%）报价为3621-3651元/吨度 [1] - 黑钨精矿（65%）报价为342100-343100元/吨 [1] - 白钨精矿（65%）报价为341100-342100元/吨 [1] - 锡精矿（60%）广西报价为295800-297800元/金属吨 [1] - 钛精矿（TiO2≥46%）报价为1631-1681元/吨 [1] - 碳酸稀土报价为48105-48405元/吨 [1] - 红土镍矿（1.8%）FOB报价为72-75美元/湿吨 [1] 非金属市场报价 - 521硅华东报价为9600-9800元/吨 [1] - 硼砂（十水95%）东北报价为5000元/吨 [1] - 硼砂（含量95%）山东出厂价为4500元/吨 [2] - 滑石（食品级Si02≥50%，粒度93 800目）综合出厂价未列明具体数值 [2] - 硅藻土（含硅86%）河南市场价为3000元/吨 [2]

金属产品报价 - 0锑锭价格区间为171,100-174,100元/吨 上涨10,000元 [1] - 2高铋锑锭价格区间为163,100-166,100元/吨 上涨10,000元 [1] - 金属锂（≥99%）价格区间为575,100-610,100元/吨 [1] - 金属砷价格区间为6,705-7,205元/吨 [1] - 镁（99.9%）上海地区价格区间为17,005-17,105元/吨 [1] - 电解锰广西地区价格区间为13,400-13,600元/吨 [1] - 镉0价格区间为28,600-29,600元/吨 [1] - 铬99A价格区间为81,100-84,600元/吨 [1] - 碲价格区间为741-751元/千克 [1] - 铼价格区间为28,100-32,600元/千克 [1] - 铌（≥99.9%）价格区间为665-675元/千克 [1] - 钒（≥99.5%）价格区间为1,461-1,561元/千克 [1] - 海绵钛（≥97-98%）价格区间为45-46元/千克 [1] - 海绵锆（≥99%）价格区间为166-171元/千克 [1] 矿产品报价 - 铜精矿（18-20%）价格区间为74,012-77,769元/金属吨 [1] - 铅精矿（50%）河南地区价格区间为16,650-16,800元/金属吨 云南地区价格区间为16,750-16,900元/金属吨 [1] - 锌精矿（50%）云南地区价格区间为18,604-18,704元/金属吨 湖南地区价格区间为18,554-18,654元/金属吨 [1] - 钼精矿（45%）价格区间为3,671-3,701元/吨度 [1] - 黑钨精矿（65%）价格区间为331,100-332,100元/吨 [1] - 白钨精矿（65%）价格区间为330,100-331,100元/吨 [1] - 锡精矿（60%）广西地区价格区间为284,600-286,600元/金属吨 [1] - 钛精矿（TiO2≥46%）价格区间为1,631-1,681元/吨 [1] - 碳酸稀土价格区间为44,305-44,705元/吨 [1] - 红土镍矿（1.8%）FOB价格区间为72-75美元/湿吨 [1] 非金属产品报价 - 521硅 华东地区价格区间为9,600-9,800元/吨 [1] - 硼砂（十水95%）东北地区出厂价为5,000元/吨 [2] - 硼砂（含量95%）山东地区出厂价为4,500元/吨 [2] - 滑石（食品级Si02≥50%，粒度93 800目）综合出厂价 [2] - 硅藻土（含硅86%）河南地区市场价为3,000元/吨 [2]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“推荐”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 欧佩克降价增产导致国际油价震荡运行，布伦特原油价格为64.39美元/桶（周环比+1.19%），WTI原油价格为60.09美元/桶（周环比+0.57%），预计2025年国际油价中枢维持在65美元/桶 [6] - 化工行业整体仍处于弱势，主要受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但部分子行业如润滑油行业表现超预期 [7][19] - 投资建议重点关注进口替代、纯内需、高股息等方向，具体包括草甘膦、化肥、润滑油添加剂、煤制烯烃等细分领域 [7][19] 产品价格表现 - 本周涨幅居前的化工产品：甲苯（FOB韩国，+25.22%）、液氯（华东地区，+13.73%）、甲基环硅氧烷（DMC华东，+13.64%）、硫酸（杭州颜料化工厂105%，+11.11%）、硫磺（CFR中国合同价，+10.00%） [4][16] - 本周跌幅较大的化工产品：丁二烯（东南亚CFR，-7.89%）、醋酸乙烯（华东，-4.35%）、二氯甲烷（华东地区，-4.23%）、燃料油（新加坡高硫180cst，-3.80%） [5][16] 细分行业投资建议 - 草甘膦行业：经营困难但底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外补库存周期背景下有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][19] - 润滑油添加剂行业：竞争格局较好，看好具备持续成长性且空间广阔的国内龙头瑞丰新材 [7][19] - 煤制烯烃行业：盈利能力相对较好，看好具备量增逻辑且估值较低的宝丰能源 [7][19] - 化肥行业：在关税不确定性影响下，内循环需求相对刚性，氮肥、磷肥、复合肥自给自足，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份 [7][19] - 高股息资产：在国际油价下跌背景下，看好具有高资产质量和高股息率特征的“三桶油”，中国石化因化工品产出最多，深度受益油价下行带来的原材料成本下降，同时建议关注民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [6][7][19] 重点关注公司及盈利预测 - 新洋丰（000902.SZ）：2025年预测EPS为1.29元，对应PE为12.40倍，投资评级为买入 [9] - 瑞丰新材（300910.SZ）：2025年预测EPS为2.93元，对应PE为19.97倍，投资评级为买入 [9] - 中国石化（600028.SH）：2025年预测EPS为0.42元，对应PE为14.40倍，投资评级为买入 [9] - 扬农化工（600486.SH）：2025年预测EPS为3.60元，对应PE为18.19倍，投资评级为买入 [9] - 中国海油（600938.SH）：2025年预测EPS为2.88元，对应PE为10.25倍，投资评级为买入 [9]

公司锆钛业务竞争优势 - 公司在国内拥有两家锆钛选矿厂，年核准处理能力达200万吨 [2] - 公司通过收购拥有马达加斯加和坦桑尼亚的多个锆钛重矿物矿权，为业务提供了丰富的资源储备 [2] 锆钛业务发展前景 - 随着公司海外锆钛矿的逐步投产，预计锆钛业务将成为公司业绩的有力支撑 [2] - 锆钛业务被定位为公司的第二增长曲线 [2]

投资评级 - 报告给予盛和资源“增持”的投资评级 [4][7][73] 核心观点 - 公司业绩在2025年前三季度实现高速增长，主要受益于稀土产品价格大幅上涨 [2] - 公司通过全球化资源布局，收购坦桑尼亚Ngualla稀土矿等项目，显著提升了上游资源保障能力 [3][14] - 公司具备完整的稀土产业链，结合海外优质资源与国内产业优势，随着产量提升及稀土价格企稳，业绩有望持续增长 [4][73] 稀土全产业链优势与全球化资源布局 - 公司以稀土业务为核心，产品线完整，广泛应用于新能源、新材料、航空航天等高精尖领域 [10] - 资源端布局全球化，参股国内冕里稀土、中稀（山东）及海外MP、ETM、Peak等重要稀土资源公司 [12] - 于2025年9月30日完成对匹克公司100%股权收购，获得核心资产坦桑尼亚Ngualla稀土矿，预计2026年投产，年产1.8万吨稀土精矿（含约4000吨氧化镨钕） [3][14] - Ngualla项目矿石储量1850万吨，平均品位4.80% REO，矿产资源量2.14亿吨，平均品位2.15% REO，预计税后净现值（NPV8%）约为8.09亿美元 [14][17] - 在锆钛业务方面，对坦桑尼亚Fungoni项目进行技改，计划年产能提升至15万吨重矿物，Tajiri项目资源量达2.68亿吨，预计2025年底前投产 [3][19] 业绩触底反弹与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入104.56亿元，同比增长26.87%；实现归母净利润7.88亿元，同比增长748.07% [2][21] - 2025年第三季度，公司实现营业收入42.77亿元，同比增长52.59%；实现归母净利润4.11亿元，同比增长154.48% [2][21] - 业绩高增主要因主要稀土产品价格大幅上涨，公司优化生产与营销，销量增长；截至2025年11月6日，氧化镨钕价格为54.10万元/吨，较年初上涨35.93% [2] - 2025年前三季度公司毛利率为10.09%，同比提升6.39个百分点；净利率为7.86%，同比提升6.44个百分点 [32][37] - 公司期间费用率呈下降趋势，2025年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为0.26%、1.68%、0.005%、0.59% [32] 稀土行业供需与价格展望 - 中国稀土资源储量和产量全球领先，2024年全球稀土矿产量39万吨，中国产量27万吨，占比69.23% [44] - 国内稀土开采和冶炼分离实行总量指标控制，2024年开采、冶炼分离指标分别为27万吨和25.4万吨，同比增长5.88%和4.16% [50][55] - 需求端，新能源汽车、风电、工业机器人等领域快速发展；2024年新能源汽车销量1286.6万辆，同比增长35.50%；2025年1-9月销量1122.8万辆，同比增长34.95% [56] - 人形机器人量产将带来新需求增长点，单台钕铁硼用量约2-4千克 [56] - 价格方面，截至2025年11月10日，稀土价格指数较年初上涨28.27%至210.08；氧化镨钕价格较年初上涨约40.33%至55.85万元/吨 [60][64] - 报告预计未来稀土供需偏紧格局将持续，预测2025年稀土价格大幅上涨，之后两年以至少5%的增速上涨 [68] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.40亿元、8.93亿元、9.65亿元 [4][73] - 对应基本每股收益分别为0.48元、0.51元、0.55元/股 [4][73] - 按照最新股价22.19元测算，对应PE估值分别为46.30倍、43.54倍、40.30倍 [4][73] - 预计公司2025-2027年总营收分别为171.53亿元、201.30亿元、229.60亿元 [73] - 与可比公司北方稀土、广晟有色相比（2025年PE均值67.15倍），公司估值较低，具备投资价值 [73][74]

股价与资金表现 - 11月4日盘中股价下跌2.03%至30.95元/股，成交1.02亿元，换手率0.89%，总市值146.08亿元 [1] - 当日主力资金净流出1007.00万元，特大单净卖出516.18万元，大单净卖出490.82万元 [1] - 公司今年以来股价上涨10.85%，近5日、20日分别下跌1.24%和2.21%，近60日上涨4.17% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为钒钛磁铁矿的开采、洗选和销售，收入构成为钛精矿48.20%、钒钛铁精矿45.05%、综合利用产品6.54% [1] - 2025年1-9月实现营业收入16.07亿元，同比增长18.19%，归母净利润6.33亿元，同比减少7.28% [2] - A股上市后累计派现22.80亿元，近三年累计派现10.37亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.46万，较上期大幅增加42.10%，人均流通股15023股，较上期减少12.92% [2] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股226.67万股，较上期增加76.98万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-其他小金属 [1] - 所属概念板块包括钛白粉、小金属、钒电池、稀缺资源、锂电池等 [1]

核心观点 - 四川省“十四五”以来通过财政投资与社会资本投入 在矿产资源勘探与开发方面取得显著成果 并正将资源优势转化为产业发展动能 特别是在钒钛领域 [1][2] 财政投资与资源发现 - 省级财政投资地勘项目6.3亿元 新发现大型石墨矿3处 大、中型磷矿6处 [1] - 新增锂辉石资源量280万吨 新增磷矿资源量17.5亿吨 稀土、金、油气等矿种储量大幅增加 [1] - 创新机制调动市县出资3.14亿元参与61个找矿项目 打破市县财政“零投入”局面 [1] - 拉动和引导社会资本累计投入超20亿元 设立规模为50亿元的资源能源投资引导基金 已完成投资4.1亿元 [1] 产业发展现状 - 四川产出全国约80%的钛精矿 全国约60%的钒制品 成为全球最大钒制品基地和全国最大钛原料基地 [1] - 正加快建设全国唯一的资源开发综合利用试验区——攀西战略资源创新开发试验区 [1] 未来发展规划 - 将深入推进建圈强链 支持钛化工和钛合金规模化应用项目建设 [2] - 培育钒合金、钒电池储能等产业新赛道 用好天府金江实验室等研发平台 [2] - 加快关键技术研发应用 在攀枝花、内江等地布局钒钛磁铁矿氢冶金、高炉渣提钛中试熟化项目 打造钒钛产业创新高地 [2]

业绩总结 - 2025年前三季度家居业务主营收入124,427,301.18元，同比减14.35%，毛利率28.66%，同比减9.64%[1] - 直营店主营收入39,484,142.56元，同比减28.86%，毛利率52.18%，同比增16.42%[1] - 经销店主营收入38,952,318.73元，同比增6.39%，毛利率7.78%，同比减6.12%[1] - 大宗业务主营收入45,990,839.89元，同比减13.49%，毛利率26.17%，同比减31.60%[1] - 橱柜类主营收入10,027,601.43元，同比增9.17%，毛利率26.62%，同比增4.88%[2] - 床组类主营收入9,662,798.89元，同比减32.07%，毛利率29.41%，同比减0.25%[2] 用户数据 - 年初直营店6家，期末5家；年初经销店32家，期末35家；总计年初38家，期末40家[4] 产品产量与销售 - 2025年钛精矿生产量17,260.82吨，销售量8,687.36吨[6] - 锆英砂生产量2,905.00吨，销售量1,322.00吨[6] - 稀土氧化物生产量144.00吨[6] - 金红石生产量640.00吨[6] - 其他生产量4,413.42吨，销售量1,253.84吨[6]