报告行业投资评级 - 螺纹：三颗星代表更加明晰的多趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷：三颗星代表更加明晰的多趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿：三颗星代表更加明晰的空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭：三颗星代表更加明晰的空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦煤：三颗星代表更加明晰的多趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 锰硅：一颗星代表偏多,判断趋势有上涨的驱动,但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁：一颗星代表偏多,判断趋势有上涨的驱动,但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面震荡反弹，市场悲观情绪缓解逐步企稳，但短期仍有反复，需关注宏观政策及环保限产情况 [2] - 铁矿盘面反弹，但基本面宽松，预计盘面走势以震荡下行为主 [3] - 焦炭和焦煤日内价格震荡上行，价格或窄幅震荡为主 [4][6] - 硅锰和硅铁日内价格窄幅震荡，均需关注“反内卷”相关影响 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 淡季螺纹表需和产量下降，库存去化；热卷供需双降，库存缓降压力待解 [2] - 铁水产量回落，钢厂利润欠佳，后期高炉减产可能性大，关注环保限产持续性 [2] - 11月地产、基建和制造业投资不佳，内需偏弱，出口受许可证管理冲击，影响待察 [2] 铁矿 - 供应端全球发运和国内到港量反弹，港口库存累库创新高 [3] - 需求端终端需求走弱，钢厂盈利差，铁水减产且有季节性走弱空间 [3] - 宏观政策未超预期，市场情绪降温，基本面宽松，短期扰动不改中长期趋势 [3] 焦炭 - 焦化利润一般，日产略升，库存小降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水回落但需求有韧性，钢材压价情绪浓，盘面升水 [4] 焦煤 - 炼焦煤矿产量小降，现货竞拍成交尚可，价格下跌，终端库存增加 [6] - 炼焦煤总库存小增，产端库存变动小，碳元素供应充裕，下游需求有韧性，钢材压价浓 [6] - 焦煤盘面前期贴水大，上周五夜盘拉升修复，价格或窄幅震荡 [6] 硅锰 - 受盘面反弹带动，锰矿现货价抬升，Comilog报价上调，报盘量下调 [7] - 锰矿港口库存有结构性问题，硅锰冶炼改配方，半碳酸矿需求或增，上周价格抬升 [7] - 需求端铁水产量下降，硅锰周产小增，库存累增，关注“反内卷”影响 [7] 硅铁 - 市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格或下降 [8] - 需求端铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量上升，需求有韧性 [8] - 硅铁供应下行，库存小增，关注“反内卷”影响 [8]