报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计2026年南美大豆大概率增产，但需关注拉尼娜对巴西南部和阿根廷的影响；美豆25/26年度库销比处于历史低位，价格向下空间有限 [5] - 国内进口大豆榨利亏损，油厂挺价、抛储成交价高支撑豆粕价格；2026年生猪出栏量或增但体重或降，肉禽出栏量仍增但增幅或放缓，一季度蛋鸡存栏维持高位 [5] - 南美大豆增产概率大，国内需求稳定，供需宽松，豆菜粕价格预计维持宽幅震荡 [5] 各部分内容总结 年度观点及策略 - 供给端，2026年南美大豆大概率增产，美豆库销比低支撑价格，单产和出口有调整可能，价格向下空间有限 [5] - 需求端，国内进口大豆榨利亏损，油厂挺价、抛储成交价高支撑豆粕价格；生猪出栏量或增体重或降，肉禽出栏量仍增但增幅或放缓，一季度蛋鸡存栏维持高位 [5] - 总体上，豆菜粕价格预计维持宽幅震荡 [5] 策略观点与展望 - 单边，豆粕主力合约或宽幅震荡，参考区间2650 - 3000，待上涨可买入看跌期权 [7] - 套利，暂观望 [7] - 展望需关注南美豆产区天气、进口大豆到港、国内豆粕需求、中加和中美贸易关系 [7] 国际形势 - 美国失业率略低于预期但仍高于目标，新增非农就业不及目标，26年有降息必要 [10][12] - 美国政府停摆致CPI数据公布滞后，预计之后核心CPI下降，强化降息预期 [14] - 10月底中美贸易关系缓和，中方承诺采购1200万吨美豆，11月5日中国宣布保留10%对美加征关税税率，目前进口美豆关税税率13%，已进口约400万吨美豆 [18] - 8月12日商务部对原产加拿大油菜籽反倾销调查初步裁定征收75.8%保证金，国内10月菜籽进口量为0 [20] 国内形势 - 10月中国CPI同比涨0.2%，PPI同比降2.1%，物价低迷，消费端乏力 [25] - 近年来国内房地产市场调整和外部环境冲击，GDP增速放缓 [29] 政策面预期 - 对加菜籽反倾销调查结果2026年3月9日前公布，结果受中加、加美贸易关系影响，具有不确定性 [35] - 12月11日国家粮食交易中心拍卖51.25万吨进口大豆，成交397043吨，成交均价3935.3元/吨，成交比例77.5%，市场预期共拍卖约400万吨，需关注后续情况 [37] 基本面 - 2025年豆粕期货价格先涨后跌再宽幅震荡，一季度因进口大豆到港少上涨，二季度因供应充足下跌，四季度随中美贸易关系缓和震荡偏弱 [45] - 豆菜粕价差宽幅震荡，目前处于历史较低位置，建议暂观望 [50] 关注拉尼娜对南美产区的影响 - 最新海洋尼诺指数为 - 0.6，小于阈值，IRI称拉尼娜现象北半球冬季或持续，但NOAA预测2026年1 - 3月ENSO最可能转为中性，对巴西南部和阿根廷大豆生长影响有限 [58] 美豆库销比处于历史低位 - 12月USDA报告未调整美豆单产和出口，但后期有下调单产和上调出口可能，美豆25/26年度库销比为6.74%，处于历史低位，支撑价格，向下空间有限 [61] 后续巴西可供出口的大豆有限 - 截至12月初，2025年巴西农民大豆销售进度达95.17%，新作收割前可供出口大豆有限 [67] 南美大豆播种进度正常 - 截至12月5日，巴西大豆播种率为90.3%，播种情况良好；截至12月11日，阿根廷大豆播种进度为58.6%，播种进度正常 [71] - 虽需关注拉尼娜影响，但预计为弱拉尼娜年份，影响有限，且巴西播种面积增加，增产概率大 [71] 国内需求情况 - 2025年能繁母猪存栏量高，2026年生猪出栏量或增，但养殖亏损，出栏体重预计同比下降 [76] - 2025年白羽肉鸡在产父母代存栏量高，预计2026年一季度鸡苗供应量增长，主要肉禽出栏量仍增但增幅或放缓 [78] - 2025年在产蛋鸡存栏量创新高，养殖亏损，但存栏基数大、前期盈利且淘汰积极性不高，预计2026年一季度存栏维持高位 [78] 国内大豆和菜籽进口情况 - 2025年11月中国大豆进口810.7万吨，环比减少137.30万吨，同比增加95.30万吨，增幅13.32%；1 - 11月累计进口10378.14万吨，同比增668.72万吨，增幅6.89%，国内供应充足 [80] - 2025年10月中国菜籽进口量0万吨，1 - 10月累计进口244.58万吨，较去年同期减51.8% [84] 国内库存情况 - 截至12月5日，全国港口大豆库存715.52万吨，较上周减18.44万吨，减幅2.51%，同比增168.49万吨，增幅30.80%；国内油厂豆粕库存116.19万吨，较上周减4.13万吨，减幅3.43%，同比增48.14万吨，增幅70.74% [89] - 截至12月5日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0.02万吨，环比增0.01万吨；未执行合同0万吨，环比持平。国内菜籽和菜粕库存处于历史低位，水产养殖淡季，豆粕替代压制菜粕价格 [93] 技术面 - 从走势图看，目前豆粕2605价格处于历史低位 [99]

文章核心观点 - “四个农业”概念被定位为解决农业强国建设难题的关键路径 其包含科技农业、绿色农业、质量农业和品牌农业四个相互关联、协同驱动的方面[1] - “四个农业”在“十五五”规划建议中被提出 显示出其从东北地区的发展路径升级为对全国农业具有普遍指导意义的战略[1] - “四个农业”旨在系统性解决农业现代化滞后、生产效率低、产业链条短、产品竞争力不足等突出挑战[2][4] 科技农业 - 科技农业的目标是通过科技强化实现产量高、质量优和效益好 农业科技进步是核心驱动力[2] - 行业在“十四五”期间农业科技创新水平已进入世界第一方阵 例如在种业领域 水稻、小麦、蛋鸡等种源竞争力得到强化 玉米、大豆、生猪等品种与国际先进水平差距缩小[2] - 当前行业存在低水平重复和转化效率不高等突出问题 需要推动全国800多家农业科研院校和12万多名科研人员协同发力[2] 绿色农业 - 绿色农业强调农业的生态价值 认为农地是生态资产 农业不仅生产粮食也生产生态产品 是农业发展观的一场革命[3] - “十五五”期间将持续推进化肥农药减量增效以及节水节肥节药 但更高要求是探索“绿色+”与特色产业、休闲农业等模式的结合以实现生态产品价值[3] - 行业现状是农业领域环境污染和生态退化情况有所改善 但绿色生态产品供给仍然不足[3] 质量农业 - 质量农业推动农业从规模扩张转向质量提升 外在体现为营养好、卖相佳、味道美 内在支撑则需要标准引领、全链控制和风险管控[3] - 行业发展需要生产方式和经营理念加快转变 从以数量论英雄转向以质量见高下 依靠品质和特色制胜[3] - 具体路径包括发展特色优势农产品 在错峰头和独一份上下功夫[3] 品牌农业 - 品牌农业是农产品价值的放大器 品牌代表着信任 能为消费者提供确定性和标准化体验[4] - 行业趋势是改变“披头散发”进市场的状况 通过做强产后环节和品牌建设来把握消费者习惯、个性追求和文化审美[4] - 发展建议包括优势产区集中力量打造区域公用品牌 培育“大而优”和“小而美”的产品品牌 并以品牌为牵引开发新产品和新渠道[4] “四个农业”协同关系 - “四个农业”被比喻为汽车的四个轮子 是一个不可分割的有机整体 共同推动农业强国建设 若其中一项未实现则其他效果会大打折扣[1][4] - 落实“四个农业”需系统思维并有所侧重 具体为科技赋能提高农业科技贡献率、生态优先促进可持续发展、提质增效增加优质供给、市场导向提升竞争力[4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告提供宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，涵盖经济指标、商品价格、政策动态、市场表现等内容，为投资者提供综合参考[1][2][14] 各部分内容总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP当季同比4.8%，较上期5.2%下降，去年同期4.6% [1] - 10月制造业PMI49%，较上期49.8%下降，去年同期50.1%；非制造业PMI商务活动50.1%，较上期50%上升，去年同期50.2% [1] - 10月社会融资规模增量8161亿元，较上期35299亿元大幅下降，去年同期14120亿元 [1] - 10月M0同比10.6%，较上期11.5%下降，去年同期12.8%；M1同比6.2%，较上期7.2%下降，去年同期 - 2.3%；M2同比8.2%，较上期8.4%下降，去年同期7.5% [1] - 10月金融机构人民币贷款当月新增2200亿元，较上期12900亿元大幅下降，去年同期5000亿元 [1] - 10月CPI当月同比0.2%，较上期 - 0.3%上升，去年同期0.3%；PPI当月同比 - 2.1%，较上期 - 2.3%上升，去年同期 - 2.9% [1] - 10月固定资产投资累计同比 - 1.7%，较上期 - 0.5%下降，去年同期3.4%；社会消费品零售总额累计同比4.28%，较上期4.5%下降，去年同期3.5% [1] - 10月出口总值当月同比 - 1.1%，较上期8.3%下降，去年同期12.64%；进口总值当月同比1%，较上期7.4%下降，去年同期 - 2.38% [1] 商品投资参考 综合 - 11月25日中美元首通话由美方发起，氛围积极友好建设性，对中美关系稳定发展重要 [2] - 11月25日国内47个商品品种基差为正，22个为负，沪镍、郑棉、铸造铝合金基差最大，丁二烯橡胶、苹果、强麦基差最小 [2] - 特朗普称结束俄乌冲突取得进展，28点和平计划待完善，已派特使赴俄磋商，乌方期待泽连斯基访美达成协议 [3] - 美联储理事米兰称货币政策阻碍经济，美国需大幅降息 [3] - 美国9月PPI环比涨0.3%，核心PPI环比涨0.1%，零售销售环比增0.2%但显著放缓 [3] 金属 - 国际贵金属期货普遍收涨，受美联储降息预期、俄乌局势及美元信用担忧影响 [5] - 11月24日锌、铜库存增加，铝、铅、锡、镍库存减少，铝合金、钴库存持稳 [5] - 10月香港向内地黄金出口30.08公吨，9月36.275公吨 [5] - 10月波兰铜业集团可交付铜产量6.07万吨 [6] - 截至10月14日当周，纽约黄金、白银投机客净多头头寸削减 [6] 煤焦钢矿 - 截至11月中旬，焦炭、焦煤、螺纹钢流通领域价格环比上涨，焦炭、焦煤创阶段新高 [7] - 焦炭价格第四轮提涨落地，钢厂利润被挤压，预计月底或12月初焦炭价格承压走弱 [7] 能源化工 - 挪威国家石油公司计划2035年前维持产量，投资600亿挪威克朗，钻探250口勘探井 [9] - 德商银行预计欧洲天然气价格2026年底回落至32欧元/兆瓦时 [9] - 伊拉克10月石油总出口量1.109亿桶，政府支付油田员工拖欠工资维持产量 [9] - 受多因素影响，美国天然气期货价格下跌逾5% [9] - 截至10月14日当周，石油投机客增加西德克萨斯中质原油净空头头寸 [9] - 上周美国API原油库存 - 185.9万桶，前一周 + 444.8万桶 [10] 农产品 - 截至11月中旬，玉米、小麦、稻米流通领域价格环比上涨，大豆持平，棉花下跌，天然橡胶创阶段新高 [11] - 10月末全国能繁母猪存栏量降至4000万头以下，春节前猪价或温和回升、窄幅波动 [12] - 生猪养殖头均盈利 - 232.66元，肉鸡养殖预期亏损0.08元/只，蛋鸡养殖每只亏损27.35元 [12] - 纽约可可豆跌破5000美元/吨 [13] - StoneX预计巴西2025/26年度棉花产量369.5万吨，此前预测373.4万吨 [13] 财经新闻汇编 公开市场 - 11月25日央行开展3021亿元7天期逆回购，利率1.4%，当日4075亿元逆回购到期，单日净回笼1054亿元 [14] 要闻资讯 - 特朗普称结束俄乌冲突取得进展，派特使赴俄，乌方期待泽连斯基访美 [15][16] - 中美元首通话由美方发起，氛围积极友好建设性 [16] - 11月27日国务院举行政策吹风会介绍促消费政策 [16] - 全国经侦会议强调严打经济犯罪，维护群众和企业权益 [16] - 国务院联席会议强调建立企业综合服务体系 [16] - 1 - 10月我国全行业对外直接投资1443.4亿美元，同比增6.2%；对外承包工程新签合同额2107亿美元，同比增18.6% [16] - 广东、四川、上海11月28日将发行200亿元专项债投向政府投资基金，总规模将超800亿元 [17] - A股调整，公募对债基等限购，对权益类宽基指数产品布局热情高 [17] - 香港按揭证券发行253亿港元多币种公募基准债券 [17][18] - 京东考虑发行至少10亿美元可交换债券，与京东健康股票挂钩 [19] - 10月美国联邦政府预算赤字2840亿美元 [19] - 特朗普预计圣诞前决定美联储主席人选，哈塞特是热门人选 [19] - 美国财政部拍卖国债，五年期得标利率3.562%，投标倍数2.41；两年期浮息国债贴现利率0.168%，投标倍数3.03 [19] - 多家公司出现债券重大事件及海外信用评级变动 [20] 债市综述 - A股强势，债市疲软，五年及以上期限利率债收益率上行，国债期货主力合约多数下滑，银行间资金面平稳向宽 [22] - 交易所债券市场万科债低迷，部分债券涨跌不一，中证转债指数、万得可转债等权指数上涨 [23] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数下行，银行间回购定盘利率全线下跌，银银间回购定盘利率分化 [24][25] - 农发行、国开行金融债中标，欧债、美债收益率集体下跌 [25][26] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘涨118基点，中间价调升21基点；美元指数跌0.39%，非美货币多数上涨 [27] 研报精粹 - 中信证券称美国9月非农数据喜忧参半，12月美联储降息不确定，后续就业市场有压力，明年有降息空间 [28][29] - 中信证券称主动管理债基可通过固收 + 策略和中长信用摊余策略破局 [29] - 国盛证券建议2026年GDP目标定5%左右，实施积极财政和适度宽松货币政策 [29] 股票市场要闻 - A股震荡反弹，锂矿、福建板块午后爆发，CPO等概念领涨，水产等板块逆势下跌，成交1.83万亿元 [31] - 香港恒生指数等收涨，科网股、有色行业表现好，民航、军工板块下挫，南向资金净买入111.66亿港元 [32] - 今年以来A股累计回购超1300亿元，医药生物等行业回购金额居前 [32] - 今年以来247家港股公司累计回购67.69亿股，金额约1544.15亿港元 [32] - 多家基金公司上报科创创业相关ETF [32]

文章核心观点 - 生猪行业产能去化预期增强，有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获得超额收益 [1][3] - 肉牛、原奶等牧业板块受产能去化影响，中长期供应趋紧，价格有望进入上行周期 [4] - 家禽板块受海外引种受限及产能去化影响，上游产能或收缩，远期价格景气有望上行 [5] - 豆粕市场因USDA报告利多出尽，期现价格回调，短期预计震荡运行 [6][7] 生猪养殖 - 10月末全国能繁母猪存栏量降至4000万头以下，较9月调减超35万头，去产能效果逐步显现 [1][3] - 本周猪价先抑后扬，11月21日猪价11.62元/公斤，周环比下跌0.04元/公斤 [2] - 生猪出栏均重继续回升，截至11月20日当周均重128.81公斤，周环比增加0.33公斤 [2] - 近期养殖已陷入亏损状态，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预期增强 [3] 牧业 肉牛 - 短期价格小幅回落，11月21日育肥公牛价格25.58元/公斤，周环比下跌0.16%，年初至今累计上涨8.25% [4] - 犊牛价格32元/公斤，周环比上涨0.63%，年初至今累计上涨32.73% [4] - 商务部对进口牛肉的保障措施调查延长至2025年11月26日，关注下周出台的进口保障措施 [1][4] - 受长期亏损影响产能大量出清，能繁母牛去化效应将逐步传导，预计2026-2027年牛价进入上行周期 [4] 原奶 - 奶价低位震荡，11月14日行业原奶价格3.03元/公斤，周环比上涨0.33%，较周期高点累计下跌31% [4] - 原奶亏损预计推动产能去化持续，随着供给收缩，原奶价格周期有望后续企稳回升 [4] 家禽板块 白羽肉鸡 - 近期毛鸡收购压价，补栏积极性减弱，鸡苗成交价格小幅走低 [5] - 11月21日白羽肉鸡价格7.15元/公斤，周环比上涨0.03元/公斤；肉鸡苗价格3.48元/羽，周环比下跌0.01元/羽 [5] - 海外禽流感疫情持续蔓延，引种受限，白鸡上游产能或收缩 [5] 蛋鸡 - 本周鸡蛋均价6.25元/公斤，周环比下跌0.24元/公斤；蛋鸡苗2.80元/羽，周环比下跌0.1元/羽 [5] - 海外禽流感导致祖代鸡引种持续受阻，优质种源稀缺性持续，叠加下游产能去化有望驱动鸡蛋价格回暖 [5] 农产品 - 豆粕期现回调，11月21日现货价格3070元/吨，周环比下跌28元/吨；期货2601合约收3012元/吨，周环比下跌80元/吨 [6] - 11月USDA供需报告数据整体中性偏多，但市场已提前计价，报告发布后美豆高位回落 [6][7] - 内盘豆粕短期预计震荡运行，继续关注美豆实际采购情况、南美种植天气等 [7]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 核心观点 - 25Q3养殖行业处于周期底部，企业间分化加速，成本控制能力成为关键[2] - 生猪养殖板块利润环比缩窄但整体仍盈利，行业负债率小幅回升[2] - 家禽板块业绩承压，白羽肉鸡、黄羽肉鸡和蛋鸡子行业景气度出现分化[3] - 长期来看，产能去化预期有望推动猪价、原奶等价格中枢上移，肉牛周期预计在2026-2027年迎来上行[2][3] 三季报总结 生猪养殖 - 2025Q3，19家上市猪企实现营收1,319.63亿元，环比-2.20%，实现归母净利润56.84亿元，环比-35.86%[14] - 行业盈利分化明显，牧原股份养殖成本降至11.6元/公斤，温氏股份综合成本为12.2-12.4元/公斤，而部分高成本企业已陷入亏损[14] - 2025Q3前十大上市猪企合计出栏生猪4341万头，环比-8.69%，同比+20.92%，行业集中度持续提升（CR10为25.59%，同比+5.19pct）[19] - 2025Q3生猪板块平均资产负债率为56.45%，环比+0.22pct，13家企业负债率环比回升[22] 肉禽养殖 - 2025Q3禽板块实现营收202.04亿元，环比+14.29%，实现归母净利润3.61亿元，环比-41.50%[28] - 白羽肉鸡：5家上市公司实现归母净利润2.08亿元，环比-66.33%，上游鸡苗价格反弹但下游鸡肉价格受供给过剩压制[3][29] - 黄羽肉鸡：2家上市公司合计实现归母净利润1.55亿元，环比扭亏为盈，同比-76.56%，受益于价格回暖[3][28] - 蛋鸡：板块实现归母净利润-0.02亿元，环比下滑，鸡蛋价格“旺季不旺”[3][33] 行情回顾 生猪 - 10月31日全国生猪均价为12.54元/公斤，周环比+0.73元/公斤，因气温下降、散户惜售及规模场出栏进度偏快推动反弹[2][39] - 同期，自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-89.33、-179.72元/头，周环比改善96.35、109.35元/头，但养殖仍处亏损状态[39] - 样本屠宰企业日均屠宰量为16.46万头，周环比-0.87%，冻品库存率19.99%，周环比+0.12pct[41] - 生猪出栏均重127.69公斤，周环比-0.21kg，仔猪价格周环比+5.45%至174元/头，母猪价格持平[46][51] - 9月涌益/钢联/卓创能繁母猪存栏环比分别为-0.84%/-0.33%/-1.05%，产能去化预期增强[2][57] 白羽肉鸡 - 10月31日行业白羽肉鸡价格7.09元/公斤，周环比+0.21元/公斤，肉鸡苗价格3.58元/羽，周环比+0.26元/羽，因社会鸡源紧张及空棚率高[3][59] - 父母代种鸡养殖利润、肉鸡养殖利润分别为0.83、-1.10元/羽，周环比+0.26、+0.66元/羽[59] - 海外禽流感疫情导致法国以外引种中断，上游产能或进一步收缩[3][61] 牧业 - 肉牛：10月31日犊牛价格32.1元/kg，周环比-0.09%，年初至今累计上涨33.14%；育肥公牛价格25.67元/公斤，周环比持平，中长期供应趋紧，预计2026-2027年进入上行周期[3][75] - 原奶：10月24日行业原奶价格3.04元/公斤，周环比持平，较周期高点累计下跌31%，产能去化有望持续[3][76] 种业与农产品 - 中美谈判落地，豆粕现货价格3046元/吨，周环比+62元/吨；豆粕期货2601合约收3021元/吨，周环比+88元/吨，回归成本驱动逻辑[4][80] - 政策支持粮油作物单产提升及生物育种，关注粮食安全主题[80] 板块表现 - 过去一周（截至10月31日），农林牧渔板块上涨1.99%，在申万一级行业中排名第6，跑赢上证指数（+0.11%）[86] - 子板块涨幅依次为：种植业（+1.78%）、农产品加工（+1.64%）、养殖业（+1.47%）[86]

资金流向与板块估值 - 自9月29日至10月23日，农牧渔板块相关ETF累计吸引资金接近20亿元 [1] - 截至10月23日收盘，中证全指农牧渔指数市净率为2.54倍，位于近10年来25.49%分位点，估值处于相对低位 [2] - 当前或为农牧渔板块较好的配置时机，中长期配置性价比凸显 [2] 政策与行业动态 - 农业农村部于10月21日召开全国粮油作物大面积单产提升会议，强调推进技术集成和高性能农机应用，重点支持转基因技术推广以提升粮食单产 [1] - 相关种业及种植企业有望受益于政策支持 [1] - 自5月以来，生猪行业“反内卷”持续加码，农业部、发改委、行业协会等多方多次召开会议，围绕“控产能、降体重、限二育”精准发力 [2] 生猪养殖市场现状 - 9月份18家上市猪企生猪销售收入为216.47亿元，同比下降18.74%，环比下降10.77% [2] - 9月生猪销售均价同比下跌超过30%，环比下降5.42%，当前猪价处于2022年以来同期最低水平 [2] - 生猪屠宰开工率上升，出栏重量稳定，全国能繁母猪存栏量下降，自繁自养亏损加剧 [3] - 受雨季影响，非洲猪瘟风险上升，养猪业面临市场、疫情及政策三重压力，去产能动力增强 [3] 细分领域市场展望 - 生猪养殖方面，9月猪企出栏缩量、均重回升，短期供应增量明显，猪价预计偏弱运行；长期看产能去化预期增强，有望推动猪价中枢上移，明年下半年猪价或迎来新一轮上行趋势 [2][3] - 牧业方面，肉牛短期价格回落，但中长期供应趋紧，2026-2027年或迎上行周期；原奶价格低位震荡，产能去化有望持续 [3] - 家禽板块中，白鸡价格持稳，苗价坚挺，海外引种受限或进一步收缩产能；蛋鸡需求转弱，蛋价下跌 [3] - 农产品方面，豆粕短期缺乏利多驱动，价格继续筑底，中期或偏强运行 [3] 相关投资工具 - 全市场首只农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头 [4] - 标的指数“含猪量”约40%，持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦于农业养殖、饲料、种植行业等 [4] - 场外投资者可通过农牧渔ETF联接基金（A类013471/C类013472）布局农牧渔板块 [4]

公司业务定位 - 公司主要饲养大型白羽肉种鸡 [1] - 晓鸣股份主要饲养蛋鸡 属于不同细分市场 [1] 产品市场行情 - 白羽肉鸡和蛋鸡各有独立的市场行情体系 [1] - 当前商品代白羽肉鸡苗报价为4元/只 [1] - 鸡苗报价详情可通过公司微信公众号微官网行情资讯栏目获取 [1]

中国人保乡村振兴产业模式 - 通过产业扶持、技术赋能和机制创新构建可持续发展乡村振兴新模式 [1] 芦笋产业项目 - 在乐安县南村乡建立现代化芦笋产业示范园 占地500亩 含250余亩连栋塑料大棚和50亩养殖水面 [2] - 配套3套水肥一体化设施 180立方米冷库 450立方米气调储藏冷库及分拣中心 [2] - 总投资300万元引进抚州华弘农业开发有限公司作为经营主体 [2] - 创新"企业+合作社+农户"模式 流转土地500亩 带动200余户农民户均年增收超3万元 [3] - 20户农户承包30座大棚 预计每年为种植户增收3-4万元 [3] - 与江西省农科院合作研发深加工产品 推动产品向有机高附加值升级 [3] - 产品进入上海盒马鲜生超市 丰产期月销售额超50万元 [3] - 正逐步打开香港及珠三角高端市场 [3] 葡萄产业项目 - 2002年拨付160万元帮扶资金引进葡萄种苗 推动吉安县横江镇葡萄种植 [4] - 累计投入近2000万元帮扶产业发展 推动标准化规模化和品质化建设 [4] - 当前种植面积达5.8万余亩 品种20多个 年产值约5亿元 [4] - 直接带动3900余户种植户增收致富 [4] - 为全县12个乡镇提供7500余万元保险保障 支付赔款288.09万元 [4] 产业多元化拓展 - 采用"公司+合作社+农户"模式扶持蛋鸡养殖产业 养殖户年均纯收入达6.3万元 [5] - 通过"一领办三参与"带农模式发展井冈蜜柚产业 年产量突破3万余吨 总产值近1.8亿元 [5] - 向吉安县捐赠"惠农保" 针对三类困难人员提供重大疾病风险保障 [5] - 丰富乡村振兴保险 产业保险和驻村干部意外险等保障供给 [5]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入达7.52亿元，同比增长93.65%，归母净利润1.85亿元，同比大幅增长733.34% [1] - 第二季度单季营业总收入3.58亿元，同比增长67.85%，归母净利润8569.62万元，同比增长544.38% [1] - 盈利能力显著提升，毛利率达34.0%，同比增长1262.03%，净利率24.57%，同比增长427.06% [1] 收入与成本结构 - 营业收入增长主要由于销售数量增加及销售价格上升 [3] - 营业成本同比增长31.08%，主要因销售数量增加 [4] - 三费总额6052.64万元，占营收比8.05%，同比下降35.81% [1] 费用明细变动 - 销售费用同比增长60.76%，主要因销售数量增加及薪酬增长 [5] - 管理费用同比增长53.66%，主要因薪酬及会议费、品牌建设费增加 [6] - 财务费用同比下降27.45%，主要因贷款减少及利率下降 [7] - 研发投入同比下降28.54%，因部分研发项目结题导致投入减少 [8] 现金流与资产负债 - 每股经营性现金流1.19元，同比增长276.22% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长272.39%，主要因净利润增加 [9] - 投资活动现金流量净额同比增长74.09%，因上年同期有在建项目而本期无 [9] - 筹资活动现金流量净额同比下降2605.97%，因提前偿还银行借款及现金分红 [10] - 货币资金达1.96亿元，同比增长258.18%，有息负债5.92亿元，同比下降17.98% [1] 每股指标与资产质量 - 每股收益0.99元，同比增长738.46%，每股净资产4.38元，同比增长33.04% [1] - 应收账款3944.25万元，同比增长21.96% [1] - 现金及现金等价物净增加额同比增长153.39%，主要因经营净现金流增加较多 [11] 业务模式与行业特征 - 公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [12] - 蛋鸡行业呈现"小规模、大群体"特点，供应分散导致价格控制能力较弱，利润波动较大 [12] - 行业逐渐向品牌化、规模化发展，公司推动产业链协作，建立价值共创机制 [12] 历史表现与财务健康度 - 公司上市以来ROIC中位数9.05%，2023年ROIC为-9.36%，显示生意模式存在脆弱性 [12] - 有息资产负债率达35.61%，应收账款占利润比例达88.02%，需关注债务和应收账款状况 [12]