文章核心观点 - 生猪行业产能去化预期增强，有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获得超额收益 [1][3] - 肉牛、原奶等牧业板块受产能去化影响，中长期供应趋紧，价格有望进入上行周期 [4] - 家禽板块受海外引种受限及产能去化影响，上游产能或收缩，远期价格景气有望上行 [5] - 豆粕市场因USDA报告利多出尽，期现价格回调，短期预计震荡运行 [6][7] 生猪养殖 - 10月末全国能繁母猪存栏量降至4000万头以下，较9月调减超35万头，去产能效果逐步显现 [1][3] - 本周猪价先抑后扬，11月21日猪价11.62元/公斤，周环比下跌0.04元/公斤 [2] - 生猪出栏均重继续回升，截至11月20日当周均重128.81公斤，周环比增加0.33公斤 [2] - 近期养殖已陷入亏损状态，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预期增强 [3] 牧业 肉牛 - 短期价格小幅回落，11月21日育肥公牛价格25.58元/公斤，周环比下跌0.16%，年初至今累计上涨8.25% [4] - 犊牛价格32元/公斤，周环比上涨0.63%，年初至今累计上涨32.73% [4] - 商务部对进口牛肉的保障措施调查延长至2025年11月26日，关注下周出台的进口保障措施 [1][4] - 受长期亏损影响产能大量出清，能繁母牛去化效应将逐步传导，预计2026-2027年牛价进入上行周期 [4] 原奶 - 奶价低位震荡，11月14日行业原奶价格3.03元/公斤，周环比上涨0.33%，较周期高点累计下跌31% [4] - 原奶亏损预计推动产能去化持续，随着供给收缩，原奶价格周期有望后续企稳回升 [4] 家禽板块 白羽肉鸡 - 近期毛鸡收购压价，补栏积极性减弱，鸡苗成交价格小幅走低 [5] - 11月21日白羽肉鸡价格7.15元/公斤，周环比上涨0.03元/公斤；肉鸡苗价格3.48元/羽，周环比下跌0.01元/羽 [5] - 海外禽流感疫情持续蔓延，引种受限，白鸡上游产能或收缩 [5] 蛋鸡 - 本周鸡蛋均价6.25元/公斤，周环比下跌0.24元/公斤；蛋鸡苗2.80元/羽，周环比下跌0.1元/羽 [5] - 海外禽流感导致祖代鸡引种持续受阻，优质种源稀缺性持续，叠加下游产能去化有望驱动鸡蛋价格回暖 [5] 农产品 - 豆粕期现回调，11月21日现货价格3070元/吨，周环比下跌28元/吨；期货2601合约收3012元/吨，周环比下跌80元/吨 [6] - 11月USDA供需报告数据整体中性偏多，但市场已提前计价，报告发布后美豆高位回落 [6][7] - 内盘豆粕短期预计震荡运行，继续关注美豆实际采购情况、南美种植天气等 [7]