AI产业链布局 - 公司自去年起开始布局AI产业链 目前已在GPU领域取得进展 与国产厂商摩尔线程合作推广应用于AIoT及小型数据中心等场景的GPU产品 [2] - 部分原有ASIC原厂如星宸科技已在端侧芯片中集成小算力AI功能 公司协助原厂在客户端推广并取得初步成果 [2] - 未来将继续依托技术团队应用方案设计经验和市场理解 与原厂紧密合作推动生态协同建设 积极挖掘AI市场潜力 [2] 国产原厂合作进展 - 已与多家国产原厂展开合作 工业汽车领域川土微电子隔离产品表现突出 成功推广进入多个行业头部客户 [2] - 格见DSP产品在国内具有显著特色 接口类产品如基石创新在多个应用场景实现客户导入并进入批量生产阶段 [2] - 相关产品已在工业汽车领域实现规模化应用 [2] 财务表现 - 上半年实现营业收入38.84亿元 同比增长16.13% [2] - 归属于上市公司股东的净利润3361.14万元 同比增长71.05% [2]

上海市人工智能+行动政策 - 上海市经济信息化委发布2025年度人工智能+行动项目申报通知 支持人工智能高性能训练 推理芯片及端侧芯片研发应用 支持建设人工智能基础软硬件系统 支持适配异构芯片训练 推理协同优化和加速技术 加快超大规模智算集群技术突破和组网应用 [1] 端侧AI行业市场规模 - 头豹研究院预测2028年中国端侧AI行业市场规模将突破1.9万亿元 [1] - AI大模型破圈及AI智能眼镜 AI手机等设备市占率提升带动端侧AI算力需求上行 [1] 端侧AI芯片技术需求 - 端侧AI核心诉求是在本地完成复杂模型推理 要求芯片在性能和功耗上取舍 需要具备高能效比的专用算力 [1] - 以NPU为代表的AI芯片成为关键 [1] - 端侧AI SoC芯片公司受益于端侧AI硬件渗透率释放 一二季度业绩体现高增长 [1] - 2季度末3季度初AI眼镜密集发布 后续展望乐观 [1] 相关公司动态 - 星宸科技拟收购蓝牙芯片设计公司富芮坤53.31%股权 打造领先业内的完整SoC自研IP平台 [2] - 恒玄科技BES2700 BES2800等芯片已在客户智能眼镜 无线麦克风 录音笔等项目中量产落地 [2]

核心财务表现 - 二季度营收18.01亿元 同比增长9.94% 环比增长17.72% [4] - 二季度归母净利润3.08亿元 同比增长31.46% 环比增长63.90% [4] - 上半年营收33.30亿元 同比增长10.42% 归母净利润4.97亿元 同比增长37.12% [4] - 剔除股份支付费用影响后上半年归母净利润为5.20亿元 [4] 盈利能力与成本控制 - 二季度综合毛利率37.29% 环比提升1.06个百分点 [5] - 管理费用环比下降14.16% 销售费用环比下降75.67% [5] - 研发费用保持平稳约3.76亿元 [5] 运营与订单状况 - 存货环比增加4.66亿元至18.53亿元 预付款项环比增加6.02亿元至6.21亿元 [5] - 增加备货主要因在手及预期订单充裕 [5] - 预计2025年第三季度及全年经营业绩将同比进一步增长 [5] 产品出货表现 - 单二季度出货量接近5千万颗创历史新高 [6] - 智能家居类产品销量同比增长均超过50% [6] - 19款携带算力的端侧芯片上半年出货超900万颗 超过2024年全年销量总额 [6] - Wi-Fi芯片上半年销量超800万颗 其中二季度突破500万颗 [6] - Wi-Fi6芯片二季度销量超150万颗 环比增长120%+ 占W系列比例上升至近30% [6] - 6nm芯片二季度销量突破250万颗 上半年累计出货超400万颗 [6] 技术进展与新品布局 - Wi-Fi AP芯片已顺利完成流片 [6] - 积极开发高精度电子图像校正、匹配及稳像等产品 [6]

科创50指数ETF表现 - 科创50指数ETF(588870)盘中涨幅超2% 收盘仍涨1.18% 成交额达5130.90万元 换手率17.93% [1] - 该ETF年内份额增长率超18% 持续领先同类产品 当前流通盘2.55亿份 流通值2.8亿元 [1] - 标的指数成分股中寒武纪涨11.45% 市值首破4000亿元 海光信息涨9.58% 中芯国际涨1.43% [2][3] 半导体行业动态 - 国产AI算力芯片加速迭代 寒武纪拟定增39.85亿元投资大模型芯片 沐曦发布国产旗舰GPU [3] - 模拟IC呈现"量增价稳"趋势 中芯国际和华虹Q2业绩说明会均强调车规模拟IC的国产替代机遇 [4] - 2025年全球半导体增长保持乐观 AI驱动下游需求 存储/功率/代工/ASIC/SoC领域业绩弹性显著 [5] 数字基础设施发展 - 中国5G基站总数达455万个 千兆宽带用户2.26亿户 算力总规模全球第二 [1] - 国产算力厂商聚焦互连技术创新与系统方案输出 通过算力集群构建支撑AI大模型训练需求 [6] 投资产品特征 - 科创50指数ETF(588870)管理费率0.15% 托管费率0.05% 为全市场最低档 [7] - 该ETF覆盖芯片/医药/电力设备/计算机等新质生产力板块 跟踪科创板50只龙头股 [7]

核心观点 - 中欧基金科技研究小组预判国产大模型能力将逐步追赶并超越GPT-4水平，并在2025年达到GPT-o1水平，这一预判在DeepSeek问世后得到验证[3] - AI行业变化速度极快，对投研的全球性和时效性提出前所未有的挑战，传统景气度跟踪方法难以适应[3] - 中欧科技战队通过工业化组织样本应对AI快节奏：更早更广的行业覆盖、专业化分工和流程化协作、平等沟通机制[4] 投研团队建设 - 中欧科技战队建立了对AI行业更早更广覆盖的投研平台，称为"曲速引擎"，包括人工智能、机器人、通信等专门研究员配置[5] - 科技领域在中欧指数产品布局占比较大，第一只指数产品是机器人、第二只是芯片、第三只是软件，覆盖上下游全产业链[5] - 投研团队采用"勾稽关系"工作方法，通过产业链各环节研究员相互验证，如光模块研究涉及上游光器件、大模型发展、半导体代工数据三个研究员交叉验证[7] 前瞻性判断案例 - 2023年中欧内部对机器人机会达成共识，提出三个投资关键要素：先发优势、端到端大模型能力、应用场景[6] - 杜厚良在2023年下半年就预判算力国产化将是未来科技领域最大变化，提出先进制造竞争格局集中和国产算力芯片市场空间新增两条逻辑[6] - 周蔚文2013年开始关注工业机器人，2014年重仓机器人股票，2023年提出人形机器人机会，预测2030年可能达到1亿台，再过五年可能10亿台[6] 投研协作机制 - 团队成员各有所长：冯炉丹擅长AI，钟鸣擅长智驾和机器人，刘伟伟和代云锋擅长算力，刘金辉擅长计算机，王颖擅长互联网，邵洁擅长端侧芯片[7] - 采用平等透明的沟通机制消除层级边界，鼓励分歧交锋，如冯炉丹与周蔚文就持仓展开讨论，刘伟伟在算力回调时基于不同观点做出投资决策[8] - 通过历史数据统计发现行业连续两年大幅跑赢市场后第三年超额收益概率降低的规律，作为投资参考[8] 投资理念 - 周蔚文强调洞见的重要性，认为知道大家都知道的信息无法赚钱，必须依靠团队产生超越市场的洞见[10] - 投资既要抓住产业趋势也要关注长期价值，不轻易判断泡沫，而是先预期基本面变化[8] - 受《第五项修炼》、《惠普之道》影响，中欧基金倡导平等自由的组织文化，让洞见在团队中涌现[11]