今年，是第一财经"绿点中国"可持续实践案例征集的第四年，自4月启动以来，本届"绿点中国"吸引了 各界广泛关注，最终33个标杆案例从341个申报项目中脱颖而出，展现了中国商业可持续发展的新高 度。 9月25日，第四届"绿点中国·可持续实践案例"颁奖典礼隆重举行。经过专家评审团严格筛选、面访调研 和多维度考评，最终共有25个"2025绿点中国·可持续实践年度案例"、5个"2025绿点中国·可持续实践年 度绿贝案例"、3个"2025绿点中国·绿色先锋案例"脱颖而出。 本届案例征集以"绿野新踪"为主题，寓意在广袤的绿色大地上探索可持续发展的新路径与新可能。从参 选情况来看，341个申报案例中涌现出大量富有探索精神和创新价值的实践，正是印证了此次主题。相 较于往年，本届评选呈现出明显升级趋势：参评企业中百亿元以上规模企业占比高达70.69%，跨国公 司占比46.55%，ToB企业占比达到24.14%，这些数据均创历史新高，充分体现了龙头企业对可持续发展 战略的深度布局和坚定投入。 1 可持续实践年度案例： 多元实践展现行业广度与深度 从获奖情况来看，25个"2025绿点中国·可持续实践年度案例"中，绿色共创和绿色设计赛 ...

核心观点 - 公司2025年上半年营收同比增长但净利润大幅下滑 呈现规模增长与利润承压的分化态势 [2] - 植脂末业务受健康意识提升和茶饮行业原料升级影响持续萎缩 咖啡业务快速增长但盈利贡献有限 [2][3][7] - 成本端受原材料价格上涨及销售费用激增双重挤压 导致毛利率显著下降和现金流恶化 [2][6][8][9] 财务表现 - 2025年上半年营收11.85亿元 同比增长10.43% 归母净利润1243.28万元 同比下降82.1% [2] - 经营活动现金流净额-3102.07万元 同比下滑142.3% 预付款项8284.88万元 同比增长88.58% [6] - 毛利率同比下降5.46个百分点至12.39% 主因低毛利率产品占比提升及原材料成本上升 [9] 植脂末业务 - 粉末油脂收入同比下滑6.38%至5.5亿元 延续2024年销量下滑36.99%及收入下滑39.82%至11.59亿元的趋势 [2][3] - 核心子公司南通佳之味营收6.34亿元 净利润骤降75.4%至789.95万元 [5] - 新茶饮品牌"去植脂末化"及外卖大战中低价产品占比提升 导致业务量价承压 [3][4] 咖啡业务 - 咖啡业务收入1.9亿元 同比增长66.8% 其中B端客户订单量同比增长超50% [7] - 电商渠道收入4766.57万元 同比增长114.81% 但子公司金猫咖啡净利润仅138.21万元 [7][10] - 通过定增扩产咖啡产能并加大营销投入 但线上平台服务费同比增长228.57% [7][8] 成本与费用 - 销售费用7983.06万元 同比增长28.16% 其中电商平台服务费及其他服务费同比增长110.3% [8][9] - 植脂末核心原料棕榈仁油、椰子油价格阶段性上涨 直接推高生产成本 [2][5] - 职工薪酬、宣传费分别为2789.33万元和2763.13万元 占销售费用主要部分 [9] 战略布局 - 加速向C端咖啡业务转型 产品覆盖浓缩咖啡液、冻干咖啡等 但品牌认知度与头部企业存在差距 [7][10] - 向股东免费赠送金猫咖啡产品以提升品牌影响力 但子公司玛克食品亏损150.73万元 [10] - 线上渠道建设导致短期费用高企 用户教育与市场份额获取需长期投入 [8][10]

财务表现 - 2025年上半年营收24.65亿元同比下滑16.19% 归母净利润7.44亿元同比下滑27.76% [1] - 第一季度营收下滑19.7%至18.6亿元 归母净利润下滑26.95%至6.42亿元创近五年新低 [2] - 东北地区销售收入下滑40.64% 西北地区下滑36.62% 华东地区下滑22.35% 华北地区下滑19.63% [2] 产品战略 - 核桃乳产品曾创造单年近百亿元销售额 现面临增长困境 [1] - 推出燕麦奶、椰奶等多种植物奶产品但市场反响平淡 [1] - 针对中老年养生系列、高端五星系列、无糖系列及2430系列等细分产品未能扭转主营业务压力 [5] 营销与研发投入 - 2025年上半年销售费用同比提升3.73%至3.3亿元 销售费用率从10.81%攀升至13.37% [2] - 同期研发费用同比减少11.2%至1836万元 [3] - 2021-2024年销售费用合计超32亿元 研发投入总额仅1.55亿元 两者比例超20:1 [3] 投资活动 - 2019-2022年交易性金融资产维持在70亿-105亿元高位 主要为理财产品 [5] - 2022年105.3亿元理财投资收益仅2.285亿元 收益率约2.17% [5] - 2016年出资7.5亿元参与成立中冀投资 2019-2021年投资收益从4.64亿元锐减至219.61万元 [5] - 2023-2024年投资收益连续亏损分别为-1.29亿元和-1.26亿元 [6] 跨界投资布局 - 2021年起投资1亿元到人工智能企业重庆紫光华山智安科技 [6] - 投资8亿元入股锂离子电池企业瑞浦兰钧能源 2024年末账面价值缩水至5.94亿元累计损失2.06亿元 [6] - 投资2.2亿元到梯媒企业成都新潮传媒 2024年豪掷16亿元投资长江存储 [6] - 二级市场持有嘉美包装、异兴包装股票获益上千万元 被动获得步步高股票 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年营收24.65亿元同比下滑16.19% 归母净利润7.44亿元同比下滑27.76% [1] - 第一季度营收18.6亿元同比下滑19.7% 归母净利润6.42亿元同比下滑26.95% 创近五年新低 [2] - 销售费用同比提升3.73%至3.3亿元 销售费用率从10.81%攀升至13.37% [2] 区域销售表现 - 东北地区销售收入下滑40.64% 西北地区下滑36.62% 华东地区下滑22.35% 华北地区下滑19.63% [2] - 七大销售区域中除西南地区外均出现双位数降幅 [2] 产品战略困境 - 核桃乳产品曾创造单年近百亿元销售额 现被消费者视为"怀旧产品" [1] - 推出燕麦奶、椰奶、养生系列、五星系列、无糖系列及2430系列新产品均未达预期效果 [1][4] - 研发费用同比减少11.2%至1836万元 2021-2024年研发投入总额仅1.55亿元 [3] 投资策略转型 - 2019-2022年持有交易性金融资产70-105亿元 2022年105.3亿元理财收益仅2.285亿元（收益率2.17%） [5] - 2019-2021年投资收益从4.64亿元锐减至219.61万元 2023-2024年连续亏损（-1.29亿元/-1.26亿元） [5][6] - 2021年起投资1亿元于人工智能企业 8亿元入股锂离子电池企业 2.2亿元投资梯媒企业 2024年投资16亿元于长江存储 [6] 投资业绩表现 - 对瑞浦兰钧8亿元投资至2024年末账面价值缩水至5.94亿元 累计损失2.06亿元 [6] - 通过二级市场持有嘉美包装、异兴包装股票获益上千万元 被动获得步步高股票 [6] 行业竞争环境 - 饮品行业加速迭代 新产品新品类层出不穷 消费者偏好日新月异 [3] - 跨界投资半导体产业链的企业包括医药行业、房地产开发及场地电动车企业 [6]

该《共识》由科信食品与健康信息交流中心、国家粮食和物资储备局科学研究院、农业农村部食物与营养发展研 究所、中国农业科学院农产品加工研究所、中国农业大学特殊食品研究中心共同指导编写，旨在通过传播科学知 识和理念推动健康消费，并鼓励增加燕麦摄入。 燕麦作为一种兼具营养价值与经济价值的谷物，在中国饮食文化中的地位伴随时代发展不断提升。随着国民健康 意识的增强以及饮食结构的优化升级，燕麦及其相关加工产品的健康属性，越发受到关注。 9月7日，在北京举办的"2025食品与健康传播大会上"，国内五大权威机构联合发布《燕麦与健康的科学共识 （2025）》（以下简称"共识"）引发关注。 燕麦饮食为国民健康赋能 《共识》指出，目前我国正面临肥胖、糖尿病、高血压和心脑血管疾病的发生率不断上升等公共健康挑战，膳食 结构不合理是这些疾病高发的重要原因。而燕麦作为最具营养价值的全谷物之一，在改善血脂和心脏健康、血糖 管理、促进肠道健康等方面具有积极作用，对肥胖、糖尿病、高脂血症等慢性病人群也很友好。《共识》建议， 应加大公众营养科普和饮食指导力度，鼓励将燕麦等全谷物融入日常饮食。 国家食品安全风险评估中心研究员、总顾问陈君石表示"目前市 ...

燕麦健康价值与科学共识 - 燕麦是全谷物中健康效应研究较为充分的品种 具有降低血胆固醇和餐后血糖等明确健康效果[1][2] - 燕麦含有丰富蛋白质和人体必需氨基酸 其中赖氨酸含量较高 属于优质谷物蛋白[2] - 燕麦富含膳食纤维 维生素B1 B2 钙 铁等微量营养素 且天然不含麸质 是低敏食品研发重要原料[2] 燕麦产业现状与发展方向 - 中国已构建较完整燕麦产业链 产品包括燕麦米 燕麦片 燕麦粉 燕麦面 燕麦饼干 燕麦奶 燕麦麸等[2] - 行业建议加强研发创新 开拓午餐晚餐主辅食 燕麦咖啡 佐餐饮品等消费场景[2] - 需开发针对特殊人群的低GI 益生菌 益生元 低敏 植物基等燕麦衍生产品[2] 政策背景与公共健康需求 - 中国面临肥胖 糖尿病 高血压和心脑血管疾病发生率上升的公共健康挑战 全谷物摄入不足是典型问题[1] - 《国家全谷物行动计划（2024—2035年）》提出要增加全谷物消费 促进营养均衡[1] - 提升燕麦摄入是改善居民膳食结构的重要举措 也是建设"健康中国"的关键环节[3] 共识发布与推广意义 - 《燕麦与健康的科学共识（2025）》由科信食品与健康信息交流中心等五家权威机构联合发布[1] - 共识旨在通过传播科学知识和理念推动健康消费[1] - 需加大公众营养科普和饮食指导力度 鼓励将燕麦等全谷物融入日常饮食[1][3]

阿里巴巴与张北县合作项目 - 阿里巴巴公益与张北县政府共同推动有机燕麦"盒马村"落户张北 首批有机燕麦片和燕麦奶商品将于今年10月上市 [1] - 张北县是阿里巴巴定点帮扶县域之一 2020年以来两任阿里乡村特派员驻扎当地 依托阿里巴巴生态资源助力乡村发展 [3] - 通过数字技术和平台生态助力张北构建生态保护与产业振兴协同推进的可持续发展路径 [1] 张北县农业资源优势 - 张北平均海拔1400-1600米 具有独特的冷凉气候优势 为有机农业种植提供天然条件 [3] - 张北燕麦种植面积占全国燕麦种植面积的20% 有机产品认证面积达10万亩 [3] - 作为我国北方夏秋蔬菜重要生产基地 完美填补全国高温季节的市场空白 [3] 盒马村项目发展现状 - 继2024年9月坝上有机蔬菜盒马村后 张北迎来第二个有机燕麦盒马村 [3] - 有机蔬菜基地目前每天供应盒马7000至10000份有机蔬菜 最快24小时送达北京上海等城市 [4] - 两个盒马村预计带动张北500余户种植户增收 [3] 产能与供应链建设 - 有机蔬菜基地未来年产量将达5000吨 形成育苗种植销售一体化的现代农业体系 [4] - 阿里巴巴提供科技装备支持 提高有机种植效率并通过资源回收利用促进农业绿色发展 [4] 绿色能源基础设施 - 阿里云2017年在张北建立数据中心 利用当地低温条件及风能光照资源提供绿色能源 [4] - 绿色发展模式从数字经济延伸至农业领域 助力冷凉优势转化为可持续发展动能 [4]

公司战略调整 - 公司宣布启动对大中华区业务的全面战略审查，考虑包括剥离在内的多种选项 [1] - 大中华区业务已成为年营收过亿美元的市场贡献者，但连续五年未能盈利 [1] - 首席执行官强调大中华区业务经过重塑后已"变得更精简、更强大"，现在是思考如何最大化价值的时机 [4] 大中华区业绩表现 - 2025年第二季度收入同比下降6.4%至2700万美元，延续增速下滑趋势 [2] - 2025年上半年收入达到5695.5万美元，同比增长12.5% [2] - 调整后息税折旧摊销前利润仍亏损63.6万美元，连续五年未能盈利 [2] - 餐饮服务渠道占比62%，相比去年同期的70%有所降低 [2] - 餐饮渠道销售额下降拖累整体表现，零售渠道增长部分抵消颓势 [2] 市场竞争环境 - 中国市场涌现伊利植选、蒙牛宜多麦、维他奶、OATOAT等众多燕麦奶品牌 [3] - 在天猫植物蛋白饮料回购榜上仅位列第四，落后于菲诺、豆本豆和瑞幸 [3] - 中国植物基赛道经历从资本热捧到市场遇冷的剧烈转折 [2] - 国际植物肉头部品牌Beyond Meat宣布暂停中国业务并裁员95% [2] 本土化进展 - 大中华区已构建全链路闭环，拥有研发中心、马鞍山生产基地及完全本地化团队 [4] - 新品研发周期大幅缩短，能更敏捷响应中国市场需求变化 [4] - 在中国燕麦奶市场占据62.9%的份额，同比增长超过10个百分点 [5] - 餐饮服务板块收入同比增长12%，与头部咖啡连锁品牌合作稳固 [5] - 零售渠道通过会员店等新场景拓展，推动销量创历史新高 [5] 中国市场发展历程 - 2018年进入中国市场时采用"咖啡搭子"策略，推出"咖啡大师"产品 [6] - 以上海为据点迅速攻占精品咖啡馆渠道，2018年底合作咖啡馆突破千家 [6] - 在中国售出的燕麦奶可制作约14亿杯燕麦拿铁 [6] - 产品从单一燕麦奶拓展至燕麦酸奶、燕麦冰淇淋、燕麦奶油等多元化矩阵 [6] 潜在战略路径 - 可能路径包括放弃大中华区市场、与本土品牌合作成立新公司、独立运营 [4] - 独立运营可能性较大，将获得前所未有的自主权 [4] - 战略审查结果可能涵盖直接出售、合资引入资本或战略合作等多种选项 [4]

公司战略审查 - OATLY启动对大中华区战略审查，考虑独立运营以加速业务增长[1] - 首席执行官表示大中华区业务显著提升，需评估如何最大化其价值[1] - 近期多家外资消费品公司如星巴克、哈根达斯、Pandora也在考虑中国业务重组[1] 公司发展历程 - OATLY成立于1994年，专注于燕麦奶生产，解决乳糖不耐受问题[1] - 2012年品牌定位升级为"环保生活方式符号"，契合"植物基"浪潮[2] - 2016年华润与Verlinvest合资公司投资OATLY，支持其全球扩张[2] - 2017年进入美国市场，通过咖啡馆策略开拓欧美市场[2] - 2018年进入中国市场，借助华润渠道资源[2] 中国市场表现 - 2018年在中国合作的咖啡馆拓展至上千家[3] - 2020年与星巴克合作提升知名度，2021年Q1亚洲增速达424.6%[5] - 2021年在安徽建立工厂，年产1.5亿升燕麦基产品，覆盖中国80%需求[5] - 2025年上半年中国市场份额达62.9%，同比增长超10个百分点[7] - 2020-2024年大中华区营收分别为4745.2万元、1.12亿、1.25亿、1.15亿美元[9] - 2025年上半年收入5695.5万美元，同比增长12.5%，调整后EBITDA为98.2万美元[9] 市场竞争与定价 - 淘宝渠道售价约16元/L，较初期几近腰斩[13] - 欧洲售价2.5-3欧元，是当地牛奶价格的2倍[13] - 本土品牌如菲诺、OATOAT进货价仅为OATLY一半[16] - 天猫植物蛋白饮料回购榜前三价格区间5-10元/250ml，OATLY定价12-15元[16] 成本与供应链 - 马鞍山工厂投产使成本下降20%[16] - 本地燕麦采购比例从2021年不足20%提升至2025年45%[16] - 基础款燕麦奶已实现60%原料本土化[16] 行业分析师观点 - 欧美市场毛利率远高于中国市场[13] - 中国市场体量仅1亿美元，对整体业绩贡献不大[13] - 燕麦奶在中国易被其他植物基蛋白替代[17] - 2024年大中华区估值约2.3-3.45亿美元，市销率1.74-2.6倍[17] - 2014年OATLY扩张主要目标为欧美市场，未计划进军亚洲[17]

大中华区业务战略审查 - 公司启动对大中华区业务的战略审查，考虑剥离该业务以加速增长和实现价值最大化[1] - 大中华区2025年二季度收入减少6.4%至2700万美元，餐饮服务渠道销售额下降是主因[1] - 审查期间公司继续运营大中华区业务，包括生产设施，但无明确时间表[2] 财务表现 - 公司2025年二季度收入增长3%至2.08亿美元，毛利率同比提升3.3个百分点至32.5%[1] - 归属于母公司股东的净亏损扩大至5590万美元，同比增加2550万美元[1] - 大中华区餐饮服务渠道收入占比从70%降至62%，成品销售量从2400万升降至2370万升[4] 市场挑战与竞争 - 燕麦奶在中国仍属高端小众品类，价格高于动物奶制品且面临本土品牌竞争[3] - 天猫植物蛋白饮料回购榜中OATLY位列第四，落后于菲诺、豆本豆和瑞幸[3] - 植物基赛道经历资本热捧到遇冷，如Beyond Meat 2024年暂停中国业务并裁员95%[3] 行业分析 - 植物蛋白饮料市场增速放缓因消费者热情减退、价格偏高及本土品牌分流[5] - 行业处于内卷化节点，公司创新升级能力不足且成本负担较重[5] - 专家认为大中华区独立运营或有利于公司适应中国市场[2] 业务转型 - 公司尝试从B端向C端转型，但市场培育仍需时间[3] - 场景创新和环保理念是公司竞争力，但餐饮渠道下滑反映市场培育长期性[4]