行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但指出食品饮料板块估值处于低位，未来有望回升 [6] 核心观点 - 食品饮料行业预计将渐进式回暖，建议关注“场景创新+供应链整合”及“餐饮+IP”运营能力强的企业 [6] - 当前饮料市场处于缩量内卷时代，但结构性增长机会在于精准匹配细分消费场景的“精众饮料” [12] - 饮料行业是“慢行业”，需沉心做好产品，平衡健康与口感是关键难题 [22] 行业趋势总结 消费趋势与热点 - **养生经济持续火热**：年轻人成为养生消费主力，2025年双十一营养保健销售额达238亿元，约42%千禧一代重视健康，近六成Z世代年消费1000-5000元 [2] - **“药食同源”概念受捧**：姜黄饮等产品凭借“抗炎养生”概念在年轻人中走红，但市售产品存在剂量不足、含糖量高的问题 [2] - **经典产品翻红**：冰红茶意外翻红，康师傅冰红茶年销售额达127亿元，推动市场规模增至300亿元，其高性价比、稳定口感和怀旧情怀是主因 [8] - **产品形态创新成风**：饮料市场经历“形态革命”，如液态转固态的“冻冻茶”、固体甜品化的杨枝甘露，通过视觉冲击和趣味互动吸引消费者 [14] - **低GI食品赛道受追捧**：中国低GI市场规模预计2024年达1762亿元，年增长率超10%，三全食品、双塔食品等多家上市公司已布局 [9] 市场动态与竞争 - **价格战信号强烈**：一线饮料品牌释放降价信号，2025年无糖茶和养生饮料价格已显著下滑，主流饮料价格带降至5元以下，2026年价格战或将加剧 [9] - **植物基市场退潮**：植物肉和植物奶市场迅速退潮，BeyondMeat于2025年暂停中国业务，股价暴跌，行业需回归“便宜又好吃”的核心需求 [8] - **啤酒行业跨界求变**：啤酒产量下滑及高端化进程放缓，企业如兰州黄河、青岛啤酒等转向“啤酒+饮料”多元化发展 [11] - **餐饮模式创新**：人均40-60元的自助小火锅和半自助餐饮模式因高性价比迅速崛起，2024年全国小火锅企业超2.4万家 [11] - **外卖平台补贴战退潮**：阿里、美团、京东在2025年第三季度外卖大战中烧钱超1000亿元，导致利润大幅下滑，未来竞争将转向精细化运营 [14] 原料与产品创新 - **新食品原料获批**：接骨木莓花色苷于2025年11月获批为新食品原料，其在欧美已是免疫健康明星原料，全球市场规模预计2027年达9.6亿美元 [4] - **益生菌市场持续增长**：中国益生菌市场年增速达11%—12%，预计2026年规模突破1377亿元 [4] - **功能性茶饮寻求突破**：无糖茶市场增长遇阻，2025年销售额首次负增长，但天士力凭借“医药级”普洱茶聚焦“糖前人群”，实现超40%复购率 [17] 头部品牌动态总结 品牌合作与市场拓展 - **昆仑山矿泉水**：与东方之珠游船公司达成香港地区品牌经销合作，共同开拓香港饮用水市场 [16] - **嘉士伯亚洲**：与美团及“黑珍珠餐厅指南”深化合作，推出“嘉士伯品鉴地图”，推动高端餐饮与数字化服务融合 [22] 品牌转型与业绩 - **佳禾食品**：正从植脂末代工厂向消费品牌转型，2025年前三季度营收17.7亿元（同比增5.3%），但净利润仅2600万元（同比降68.5%），战略转向咖啡和植物基双轮驱动 [16] - **维他奶国际**：2026财年上半年收入32.27亿港元，同比下降6%，中国内地市场收入下滑9%至17.78亿港元，植物奶赛道整体遇冷 [17] - **洽洽食品**：跨界布局魔芋赛道，与成都正创老魔坊在云南成立魔芋产业控股合资公司 [20] 产品与渠道创新 - **蜜雪冰城**：在部分城市试点开卖早餐，推出售价7.9元的早餐奶和面包套餐，2025年上半年集团营收148.7亿元，门店总数超5.3万家 [23] - **别样泡泡**：新锐无糖茶品牌，凭借“生茶”大单品逆势增长，年营收突破亿元，复购率高达48%-52% [19] - **竹叶青酒**：向“新中式轻养生引领者”转型，推动露酒品类发展，预计2030年露酒市场规模达2000亿元 [19] - **Grid咖啡**：国产精品咖啡品牌逆势扩张，近一年门店数量突破100家，主打人均30元的“单一产地咖啡” [24] 跨界尝试与挑战 - **海澜之家**：跨界成立饮料公司“海澜之水”，注册资金500万元，但分析师因水饮市场竞争激烈而不看好其前景 [20] - **卤味品牌集体“卖饭”**：煌上煌、周黑鸭、绝味等卤味品牌通过增加主食、推出低价套餐（如8.9元起）切入快餐市场，以应对业绩下滑 [5] - **奶茶店与炒货店跨界**：蜜雪冰城试点早餐，薛记炒货试水炸货小吃，奈雪的茶、Tims等品牌也通过“餐饮+咖啡”模式拓展场景 [12]

农发行乌兰察布市分行“十四五”以来乡村振兴金融支持总结 总体业绩与战略定位 - 公司坚守“支农为国 立行为民”初心使命，紧扣当地构建绿色特色优势现代化产业体系部署，将政策性金融活水精准滴灌乡村振兴领域[1] - “十四五”以来累计投放各类资金60亿元，在北疆大地服务乡村振兴[1] 燕麦产业支持 - 随着健康饮食理念普及，燕麦片、燕麦奶等产品消费需求持续攀升，市场快速增长[1] - 针对燕麦种植加工企业面临的生产设备老旧滞后、收购资金短缺双重压力，公司向内蒙古阴山优麦食品公司、罗欧农业公司等重点企业投放贷款2.1亿元，破解收购季融资困局[1] - 信贷支持用于引进智能分选、无菌灌装等设备，推动产业向精深加工跃升[1] - 在金融支持下，地方燕麦年加工量增至万吨，带动千户农民年均增收万元[1] 乳业（酸奶）产业支持 - 乌兰察布地处北纬41至43度温带草原黄金奶源带，拥有12万头存栏奶牛、1200吨日鲜奶产量，为乳品产业提供稳定优质奶源[2] - 公司与内蒙古兰格格乳业有限公司构建战略合作关系，提供5000万元信贷支持[2] - 信贷资金助推企业打造“牧草种植—奶牛养殖—乳品加工—市场销售”全产业链体系[2] 肉羊产业支持 - 四子王旗是乌兰察布市最大的农牧结合旗[2] - 公司向内蒙古赛诺种羊科技公司投放4000万元农业科技贷款[2] - 贷款支持企业构建“良种繁育—科学养殖—精深加工—品牌营销”全产业链体系，通过“引推一体化、种养加销一条龙”发展路径，实现生态保护与产业发展良性互动，带动当地牧民增收[2] 帮扶成果 - 乌兰察布曾是典型深度贫困地区，深度贫困县占全区53%，深度贫困嘎查村占全区45%[3] - 公司紧盯脱贫人口、易地搬迁群众、防返贫监测户等重点群体，投放精准帮扶贷款28亿元、易地扶贫后续扶持贷款2亿元[3] - 辖内脱贫县、重点帮扶县贷款增速高于全行贷款增速[3] - 公司向脱贫地区捐赠98万元物资，助力更多脱贫群众共享发展成果[3]

文章核心观点 - 外资植物基品牌OATLY通过深度本土化战略、精准的产品创新以及坚持品质，在中国市场实现了逆势强劲增长，其成功经验为外资品牌在华经营提供了反例与借鉴 [3][4][5] - 公司的发展路径从聚焦B端咖啡渠道建立品牌认知，到时机成熟后发力零售渠道，形成了清晰的增长曲线，并通过构建“系统成本最低”的供应链体系巩固竞争优势 [8][9][10][12] - OATLY作为品类开创者，通过定义“燕麦奶=植物基升级”的健康定位并持续进行市场教育，成功占据消费者心智，从而在赛道繁荣中持续受益 [13][15][17] 业绩表现与增长 - 2024年第三季度，OATLY中国市场营收同比增长28.8%，其中8月增长约40%，增速约为全球平均水平的两倍 [5] - 零售渠道收入增长显著，其在公司总营收中的占比从去年同期的28%提升至2024年第三季度的34% [10] - 截至2024年初，公司在中国售出的燕麦奶可制作14亿杯燕麦拿铁，相当于中国人均一杯 [9] 本土化战略与产品创新 - 本土化从1.0阶段（营销与渠道结合）升级至2.0阶段（建立本土工厂、研发中心，进行深度产品创新）[6] - 产品创新紧密结合中国本土文化与健康趋势，推出如“OATLY PLUS”系列、姜黄燕麦奶、抹茶燕麦奶等爆款产品，其中姜黄燕麦奶上市后订单激增 [5][17] - 中国市场的创新实践（如低GI燕麦奶）已开始反向输出至欧美总部，成为全球其他市场学习的对象 [7] 渠道策略与品牌建设 - 进入中国市场初期，避开当时认知度低的零售渠道，果断选择先深耕专业咖啡渠道（如星巴克、瑞幸），通过B端建立品牌认知和消费者体验 [9][11] - 在咖啡渠道坚持7年，成功建立起“OATLY=燕麦奶=新植物基”的强势品牌心智，为后续拓展零售渠道奠定了坚实基础 [9][13] - 公司将咖啡连锁客户不仅视为销售渠道，也视为品牌传播的媒体，共同教育了市场 [11] 竞争优势与护城河 - 作为燕麦奶品类的定义者和市场教育者，享有“先入为主”的心智优势，后来者推广品类在一定程度上会巩固其领导地位 [13] - 通过本土化改造供应链，在确保全球统一高品质标准的前提下，实现了“系统成本最低”，并凭借多年零质量事故的记录赢得了渠道深度信任 [12] - 坚持“健康的植物基升级”这一精准品牌定位，避免与牛奶对立，更符合中国消费者认知，并七年如一日坚持品质 [15] 行业与市场洞察 - 公司认为消费品必须与文化结合，与本土文化（如二十四节气）接轨是成功的关键之一 [16] - 面对可能的价格竞争，公司相信消费者最终会回归理性，追求真正有品质的产品，而非单纯低价 [14] - 2018年曾有近300个植物基品牌进入中国，但至今存活者寥寥，凸显了长期坚持的重要性 [16]

公司动态与战略合作 - 千味央厨于12月1日宣布举办股东回赠计划，持有100股及以上的股东可获赠价值200元的冻品礼包，产品包括油条、蛋挞等，公司否认此举为清库存，并称其为旺季时令性回馈[3] - 原娃哈哈集团常务副总经理潘家杰已加入古茗担任供应链高级副总裁，主管新业务孵化部、果如、茗星配，任命于11月28日发布，旨在推动古茗在供应链及工厂生产管理方面的进步[3] - 碧桂园服务与蒙牛集团达成战略合作，双方将围绕多元乳品展开全面合作，通过整合物业项目与物流网络以降低社区“最后一公里”配送成本，提升服务响应速度[3] - 鲁花集团与网易严选签署战略合作协议，网易严选将助力鲁花拓展线上市场及企业用户渠道，鲁花则为网易严选提供高品质产品保障[3][6] - 中粮科技于12月1日公告，拟投资8.8亿元建设平凉25万吨/年淀粉糖及1万吨/年阿洛酮糖新建项目，建设周期为20个月，旨在拓展功能糖产业并补足西北区域布局空白[6] 产品创新与市场拓展 - 盖世食品推出以“七剑下天山”为灵感的黑金礼盒，产品以三文鱼子为特色，并包含鱼子、甜虾等，覆盖个人馈赠、企业福利等多重使用场景[7] - 江中食疗上新素食面系列新品，包括番茄青稞面、猴头菇原汤面和姬松茸荞麦面三种口味，产品采用非油炸高蛋白低脂面饼并添加FD冻干技术原料[9] - 加点滋味与脆升升联合推出重庆辣子鸡味脆辣薯条新品，选用鲜切马铃薯并添加贵州脆辣椒，采用低温真空锁鲜技术[9] - 紫林醋业部分主导产品（包括陈醋、老陈醋等）通过欧盟有机认证，获准使用欧盟“欧洲叶标”，具备无障碍进入欧盟成员国市场的资质[6] 行业趋势与监管动态 - 短视频平台存在大量关于“激素鸡蛋”的谣言，内容常引导消费者购买特定土鸡蛋，但所展示的检测报告不包含激素项目，相关特征实为饲养过程中的自然现象[9][10] - 截至今年11月中旬，全国市场监管系统完成食品安全抽检570.26万批次，不合格率为2.74%；完成风险监测23.44万批次，风险发现率为4.36%，问题主要集中在农药残留超标、食品添加剂滥用及微生物污染[10] - 国家市场监管总局通报了5起食品安全抽检核查处置典型案例，包括“挂驴头卖马肉”及馄饨皮中非法添加硼砂等，相关生产经营者已依法受罚[11] - 智利车厘子2025/26产季于12月3日正式在华启动，2024/25产季中国从智利进口了超过54.6万吨新鲜车厘子，总进口额约33亿美元[11] - 北京市“十五五”规划建议提出加快建立现代冷链物流体系，积极发展生鲜食品冷链运输配送，规范网络食品销售新业态[12]

文章核心观点 - A股市场正兴起一股上市公司以自家产品或服务回馈股东的“实物分红”新潮流，这不仅是股东福利，更是一种将投资者关系管理升级为品牌体验营销的创新方式 [1][3][4] 新趋势：体验式回馈 - 投资者关系管理进入“体验式回馈”时代，传统上依赖股价和现金分红，如今越来越多的公司用产品和服务回馈股东 [3] - 回馈门槛呈现亲民化特征，例如峨眉山A设定500股，千味央厨仅需100股，使中小投资者能广泛参与 [3] - 该趋势在2025年表现尤为明显，仅前11个月就有超过30家上市公司推出各类股东回馈活动 [1][3] 战略动机：一箭多雕 - “实物回馈”本质是将投资者关系管理升级为低成本、高效率的品牌体验营销 [4] - 旅游类公司通过免门票等优惠，以低边际成本创造股东及其家属在景区内餐饮、住宿等高价值二次消费的机会 [4] - 产品型公司通过赠送产品礼包，让股东直接体验产品，旨在将其转化为品牌的忠实用户和口碑传播者 [4] 行业实践：花式宠粉 - **文旅行业**：峨眉山A提供门票、索道、酒店、温泉等多项权益；黄山旅游和祥源文旅也推出类似门票优惠和文旅权益 [7] - **食品行业**：千味央厨向持股100股以上股东赠送价值200元产品礼包；五芳斋赠送粽子礼盒；仲景食品派发香菇酱大礼包且无持股要求 [7] - **其他行业**：水羊股份向持股5000股以上股东赠送价值约2740元护肤品礼盒；倍轻松通过抽奖形式回馈股东，奖品包括按摩器等产品 [7] 案例剖析：千味央厨 - 千味央厨在巩固B端优势并加速拓展C端市场的关键节点推出股东回馈活动，具有明确战略考量 [8] - 持股100股以上股东可在2025年12月2日至16日申领价值200元产品礼包 [8] - 该举措旨在将股东转化为C端产品的首批体验者，既能表达感谢，又能收集市场反馈，契合其拓展适配1-3人食用C端产品的发展战略 [8] 案例剖析：峨眉山A - 峨眉山A的回馈活动被视为在2025年前三季度进闸游客同比下滑7.9%背景下，应对客流量下滑的创新举措 [10] - 活动设计构建完整消费生态：持股500股以上股东本人免票，每次可带2名家属享门票5折，还提供索道、酒店、温泉等多项优惠 [10] - 对文旅企业而言，让股东免费入园新增成本有限，但可能带来的二次消费和口碑传播效益可观 [10] 市场影响与效果 - 这类活动能迅速吸引关注并刺激股价，例如峨眉山A在披露公告后股价应声涨停，次日继续上涨；千味央厨公告后股价也高开 [13] - 基于真实体验的宣传比单纯广告更具可信度，传统股东与消费者的界限变得模糊，持股成为体验公司产品与服务的“特权卡” [15] - 越来越多的投资者开始关注持股带来的“附加价值”，并在社交媒体分享，如晒出水羊股份的护肤品礼盒或佳禾食品的咖啡冻干 [15]

文章核心观点 - 菲诺集团作为植物基产业代表受邀参加嘉兴市企业家座谈会 其总裁张凯分享了公司发展成果与规划 并就行业发展和地方经济工作提出多项建议 旨在推动植物基产业升级和公司全球发展 [1][2][3][4] 公司表现与战略 - 2025年公司实现逆势增长 椰基业务稳居行业前列 燕麦奶等多元品类成为新增长点 [2] - 公司已构建全球发展格局 依托全球7大研发中心 5大核心技术及跨境供应链体系 [2] - 2026年公司战略将聚焦产品创新 品牌出海 供应链优化 冲刺全球领先植物基品牌 [2] - 公司未来将持续深化全产业链布局 以创新驱动品牌升级 实现全球绽放 [4] 行业现状与破局关键 - 当前植物基产业迎来高速增长机遇 但面临技术突破不足 同质化等挑战 [2] - 特色化 全链化是行业破局的关键 [2] 对产业发展的具体建议 - 建议政府强化技术创新 牵头组建创新联合体 公司愿开放研发平台协同攻关 [3] - 建议深化产业链协同 推动本土特色资源与产业融合 借鉴茶咖产业园经验打造全链标杆 [3] - 建议优化全球支撑 搭建跨境服务平台助力企业走出去 公司印尼运营实践已印证政企协同的海外发展价值 [3] - 建议将植物基产业纳入地方十五五规划重点培育目录 打造特色产业地标 [4] - 建议深化放管服改革 优化创新生态 激活企业内生动力 [4] - 建议抢抓开放机遇 推动与一带一路沿线合作 释放产业协同效应 [4]

公司股东回馈活动案例 - 峨眉山A宣布在2025年12月1日至2026年1月31日期间，持有公司股票500股及以上的股东可享受景区进山门票免票、免费乘坐万年索道以及周边酒店住宿和温泉优惠，个人股东每次可携2名随行家属[2] - 千味央厨在12月2日至12月16日期间开展股东回馈活动，持有100股以上的自然人股东可领取1份价值200元的产品礼包，法人股东可领取3份[1] - 此类活动对股价产生短期刺激，峨眉山A在公告后触及涨停，千味央厨在活动开始日早盘高开，两者当日收盘分别上涨2.12%和1.22%[1] 行业现象与趋势 - 2025年以来，已有超30家上市公司通过赠送核心产品、折扣券、文旅权益等形式开展股东回馈活动[3] - 多家食品饮料公司参与此趋势，包括五芳斋向股东赠送粽子礼盒、仲景食品派发香菇酱大礼包、洽洽食品派送零食礼盒、安井食品赠送预制菜礼包等[3] - 多数此类活动对股东持股数量没有要求，被市场戏称为"股民也有属于自己的鸡蛋要领"[3] 活动性质与市场影响 - 此类活动被视为一种创新且低成本的投资者关系管理与品牌营销方式，有助于提升股东粘性和公众好感度[4] - 活动能快速吸引市场关注与散户资金流入，形成短期的交易性机会并显著提振股价[4] - 但股价刺激通常缺乏持续的业绩基本面支撑，热潮过后存在回调压力，可能放大市场波动性和投资风险[4]

中期业绩表现 - 集团营收32.27亿港元，同比减少6% [2] - 经营溢利2.47亿港元，同比下滑4% [2] - 股东应占溢利微增1%至1.72亿港元，主要依赖总经营费用同比减少7%实现的降本 [2] 中国内地市场表现 - 中国内地营收为17.78亿港元，同比下滑9% [3] - 产品售价下降及推广开支增加导致毛利率轻微下滑至51.1% [3] - 自2021年7月舆论危机后，2022财年内地营收同比暴跌22.77%至39.13亿港元，并由盈转亏，经营亏损达3.4亿港元 [3] - 经历两年下滑后，2025财年实现0.8%的微弱增长，但最新财报显示回暖趋势暂停，业绩再度下行 [3] 渠道与市场竞争挑战 - 传统零售渠道放缓，向线上平台、会员制商店与连锁零食店的渠道转型未能完全抵消影响 [4] - 产品在便利店货架位置不佳，维他奶难寻，维他柠檬茶被置于边角不起眼位置 [4] - 植物奶行业增速放缓，OATLY占据高端市场，伊利、蒙牛等国内巨头凭借渠道优势进入市场 [5] - 茶饮料竞争激烈，无糖茶新品牌占据便利店核心位置，蜜雪冰城等现制茶饮店对维他柠檬茶市场份额形成冲击 [5] 管理层与未来策略 - 自2021年7月以来，中国内地业务负责人已历经2次变动，84岁的创始家族二代掌舵人罗友礼尚未退休 [6] - 管理层对内地市场长期潜力充满信心，后续将优化渠道并推进产品创新，重点布局低糖、无糖新品 [6]

公司近期财务表现 - 截至9月底的中期业绩显示，集团营收32.27亿港元，同比减少6% [1] - 经营溢利2.47亿港元，同比下滑4% [1] - 股东应占溢利微增1%至1.72亿港元，主要依赖于总经营费用同比减少7% [1] - 中国内地市场营收为17.78亿港元，同比下滑9% [1] - 由于产品售价下降及推广开支增加，公司毛利率轻微下滑至51.1% [1] 内地市场历史与现状 - 2021年7月的舆论危机对公司经营造成重创，2022财年中国内地市场营收39.13亿港元，同比暴跌22.77%，并由盈转亏，经营端亏损达3.4亿港元 [3] - 风波后内地市场营收持续下滑，直至2025财年才实现0.8%的微弱增长，但最新财报显示回暖趋势暂停，业绩再度下行 [3] - 管理层指出传统零售渠道正在放缓，向电商及连锁零食店的渠道拓展未能完全抵消影响，导致整体收入减少9% [3] - 记者实地走访发现，便利店货架已难觅维他奶产品，维他柠檬茶被置于边角等不起眼位置 [3] 行业竞争环境 - 植物奶行业规模仍在增长，但市场增速已明显放缓，新老品牌混战加剧 [6] - OATLY长期占据高端市场份额，伊利、蒙牛等国内巨头凭借渠道优势推出燕麦奶产品 [6] - 茶饮料板块竞争尤为激烈，无糖茶需求爆发后新品牌扎堆，占据便利店核心位置 [6] - 蜜雪冰城等连锁现制茶饮店遍地开花，其柠檬茶经典单品对维他柠檬茶的销售和市场份额形成冲击 [6] 公司管理与战略应对 - 自2021年7月舆论风波以来，中国内地业务负责人已历经2次变动 [7] - 公司创始家族二代掌舵人罗友礼已84岁，尚未退休 [7] - 公司执行主席罗友礼在业绩会上强调，对内地市场长期潜力充满信心，后续将优化渠道并推进产品创新，重点布局低糖、无糖新品 [7]

Oatly公司业绩与市场表现 - 全球最大燕麦饮公司Oatly在2025年第三季度实现上市后首个季度盈利[1] - Oatly大中华区团队在充满挑战的消费环境下，于多个渠道实现有力增长[1] - Oatly于2018年进入中国，通过精品咖啡馆和茶饮渠道迅速打开市场，2020年底客户超过9500个餐饮服务和零售点，增长率超过450%，并于2021年5月在美国纳斯达克上市[3] 植物奶行业整体状况 - 我国植物奶市场经过2021年热潮后，自2022年起出现降温，赛道内投融资基本停滞[1] - 植物奶在线下零售货架包装饮品市场的整体份额有所下滑[1] - 行业面临产品定位执着于“牛奶替代品”、未形成独立消费场景、健康属性不够充分、口感与价格双重挑战等问题[1] 植物奶产品宣传策略 - Oatly及多家国内植物奶品牌倾向于使用或暗示“替代牛奶”的说法进行宣传[1][4] - 宣传点包括无乳糖、更适合中国胃、环保、对气候影响更小等[3][4] - 部分商家从蛋白质含量、热量、胆固醇、乳糖等成分入手，宣称或暗示其产品比牛奶更好，例如宣称“4.2g优质植物蛋白，比纯牛奶更优秀”或“热量低，29.8kcal＜牛奶54kcal”[10] 植物奶与牛奶营养成分对比 - 对23款即饮植物奶的统计显示，超八成（约34.78%单位蛋白质含量≤1g/100mL，30.4%含量在1g至2g/100mL之间）样本蛋白质含量不及纯牛奶（蛋白质含量标准≥2.9g/100g）[11][12] - 仅4款产品单位蛋白质含量达到或超过纯牛奶标准（占比约17.39%）[11][12] - 23款产品中仅5款标示了钙含量（占比约21.74%），其中多数钙含量不及牛奶（牛奶钙含量约107mg/100g），且钙多来自人为添加[17][19] 植物奶产品配方分析 - 23款植物奶中仅5款为“清洁配方”（占比约21.74%），即配料表中仅有水和主要原料[20] - 有9款产品（占比近四成）同时添加了植物油和食用盐成分[21] - 添加植物油是为复刻乳制品的丝滑质地，添加食用盐可作为稳定剂，部分产品还添加食品添加剂以防止结块[21] 专家观点与行业认知 - 植物奶并非传统意义上的“奶”，而是属于植物蛋白饮料，从营养角度看难以完全替代牛奶[23] - 植物奶可作牛奶的情境替代，但不能完全营养等价，对乳糖不耐受等人群是解决方案，对普通大众则是风味选项[24] - 牛奶的优势在于天然配比的高生物利用度钙，动物性蛋白质、奶类和大豆制品是优质蛋白质来源[24][25]