交易概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉信立恒75.15%股权[2] - 股份发行价格为8.44元/股 交易价格尚待审计评估后确定[2] - 拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金用于支付现金对价及中介费用[2] 标的公司业务 - 嘉信立恒主营国际综合设施管理服务 旗下含杜斯曼等品牌[3] - 核心业务聚焦驻场综合设施管理 覆盖绿色节能及大型活动安保等增值服务[3] - 2024年实现营收30.35亿元 净利润1.26亿元[3] - 2025年1-8月实现营收20.75亿元 净利润8484.94万元[3] 战略意义 - 交易将显著提升公司在华东长三角 华北环渤海湾 华南大湾区及华西成渝经济带业务比重[2] - 业务领域由物业管理延展至综合设施管理及绿色能源管理等新领域[4] - 增强提供集成化 专业化解决方案的综合能力 推动全国化战略落地[4]

交易结构 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉信立恒75.15%股权[1] - 股份支付对价对应发行价格为8.44元/股[1] - 拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金用于支付现金对价及中介费用[1] 标的公司概况 - 嘉信立恒成立于2020年 旗下品牌包括杜斯曼、安锐盟、道威、朗杰、天纳等[2] - 2024年营收30.35亿元 净利润1.26亿元[2] - 2025年1-8月营收20.75亿元 净利润8484.94万元[2] - 核心业务聚焦驻场综合设施管理 覆盖单一设施管理及大型活动安保、绿色节能等增值服务[2] 战略意义 - 交易完成后将显著提升公司在华东长三角、华北环渤海湾、华南大湾区及华西成渝经济带业务比重[1] - 业务领域由物业管理延展至综合设施管理、绿色能源管理、空间资产管理[3] - 增强集成化、专业化解决方案能力 推动公司转型升级[3]

交易结构 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉信立恒合计75.15%股权 其中65.15%股权来自TS Capital及北京信润恒 10%股权来自上海信阗等6家交易对方[1] - 股份发行价格为8.44元/股 较定价基准日前120日交易均价10.54元/股折价20%[1] - 交易对价支付方式包含股份与现金组合 具体比例由交易各方协商确定[2] 标的公司财务表现 - 嘉信立恒2023年营收29.04亿元 净利润1.16亿元 2024年营收30.35亿元 净利润1.26亿元 2025年前8个月营收20.75亿元 净利润0.85亿元[3] - 截至2025年8月末总资产18.69亿元 所有者权益13.38亿元 负债5.31亿元[5] - 标的公司审计评估尚未完成 初步判断构成重大资产重组[2] 战略协同效应 - 标的公司主营国际综合设施管理(IFM)服务 聚焦驻场综合设施管理 绿色能源管理及大型活动安保三大核心领域[3] - 并购后将显著提升公司在华东长三角 华北环渤海湾 华南大湾区及华西成渝经济带业务覆盖率[5] - 业务领域从物业管理延伸至综合设施管理 增强绿色能源管理及空间资产管理专业能力[5] 交易进展 - 公司证券将于9月29日开市复牌[6] - 审计评估工作尚未完成 暂不召开股东大会审议交易事项[6] - 交易完成后TS预计将成为持有公司5%以上股份股东[2]

股份回购计划 - 公司拟以1000万元至2000万元资金回购股份 [1] - 回购价格上限设定为16.79元/股 [1]

"30年前，人是有病才去看病；现在，我们每年都会去体检。我相信房子也是一样！" ——易居中国董事局主席周忻 为全国超660亿平方米的存量建筑建立"健康档案"、实施"定期体检"即将有标可依。9月19日，《房屋建筑体检实施评价导则》团体标准（以下简称《导则》）中期 评审会在北京顺利召开。会上明确，作为我国首个从团体标准角度规范房屋建筑体检工作的操作指南，《导则》拟定于12月对外发布。它将为破解存量建筑"老龄 化" 难题提供标准化方案，填补行业管理规范空白，推动建筑运维从"事后维修"迈向迈入"事前预防"的新阶段。 2023年11月29日，住建部发文正式开展全国城市体检工作，开启了"建筑体检、建筑保险、建筑养老"制度的建设与实施。在此安排与部署下，中国房地产业协会自 2024 年底筹备立项房屋建筑体检相关标准的编制工作。据悉，该标准由中国建筑科学研究院、北京中房研协信息服务有限公司作为主编单位，住房和城乡建设部科 技与产业化发展中心、越秀集团、中房研协优采信息技术有限公司、北京城泰科技等来自建筑科研机构、房地产开发企业、物业公司、工程检测单位、修缮机构联 合参编。 值得关注的是，本次《导则》是在现有已经发布的各类建筑 ...

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管行业"看好"评级 [3] 报告核心观点 - 我国广义住房需求已经见底 但量价并未如期进入正向循环 预判房地产总量将继续磨底 预计止跌回稳政策将进一步推出 [3] - 核心城市房地产市场已在底部拐点区域 并将领先筑底回升 [3] - 好房子政策将开辟"新产品 新定价 新模式"的新发展赛道 推动好房子渗透率更低的核心城市房地产市场改善 [3] - 布局核心城市并打造好房子的优质房企将率先进入底部拐点时刻 推动经营模式由金融业转向制造业 迎接PB-ROE向上突破 [3] 行业数据总结 新房成交量 - 上周34个重点城市新房合计成交245.8万平米 环比上升17.2% 其中一二线城市合计成交226.8万平米 环比上升15.4% 三四线城市合计成交19万平米 环比上升43.8% [4] - 9月(9.1-9.26)34城一手房合计成交807.8万平米 较8月同期环比上升21.7% 较去年9月同期同比上升6.3% 其中一二线城市同比上升9.6% 三四线城市同比下降24.2% [7][8] 二手房成交量 - 上周13个重点城市二手房合计成交114.8万平米 环比上升3.8% [12] - 9月累计成交423.5万平米 较8月同期环比上升10.3% 较去年9月同期同比上升21.2% [12] 新房库存 - 上周15个重点城市合计推盘148万平米 合计成交95万平米 成交推盘比为0.64倍 [20] - 上周末15个重点城市合计住宅可售面积为9030.9万平米 环比上升0.6% [20] - 3个月移动平均去化月数为24.8个月 环比上升1.8个月 [20] 行业政策和新闻跟踪 地产行业政策 - 国家金融监督管理总局已为"三大工程"供资超1.6万亿元 租赁住房贷款年均增长52% "白名单"项目贷款超7万亿元 支持近2000万套住房建成交付 [29] - 上海市出台新规规范阳台计容 外立面材质等内容 同时支持老旧小区适老化改造 [29] - 东莞出台购房补贴新政 购房交完契税最高可得3万元补贴 首套房和二套房住房公积金最高可贷150万元 [29] - 广州支持存量商办改建租赁住房 太原居民购买配售型保障性住房可提取住房公积金 [29] 物管行业政策 - 上海市推行物业"四亮"服务(亮价格 亮标准 亮计划 亮服务) 目前覆盖超80%小区 [33] 重点公司动态 地产公司融资担保 - 大悦城为关联方提供连带担保3.7亿元 [34] - 新城控股发行1.6亿美元境外债和中票(9亿元/5年/3.29%) [34] - 保利发展公告发行公司债预案(<150亿元/<10年) [34] - 招商蛇口为多家全资子公司提供连带担保共计13.6亿元 [34] - 旭辉集团发行中票(12亿元/5年/3.2%) [34] 物管公司股份回购 - 贝壳-W于9月22日-9月25日共耗资约1800万美元回购股份约277.3万股 [37] 板块行情回顾 地产板块表现 - SW房地产指数下跌0.16% 沪深300指数上涨1.07% 相对收益为-1.22% 板块表现弱于大市 [41] - 当前主流AH房企25/26PE均值分别为17.4/15.2倍 [3] 物管板块表现 - 物业管理板块个股平均下跌3.5% 沪深300指数上涨1.07% 相对收益为-4.57% 板块表现弱于大市 [3] - 物管25/26PE均值分别13.9/12.5倍 [3] 投资分析意见 - 推荐产品力房企：建发国际 滨江集团 华润置地 绿城中国 中国金茂 建发股份 [3] - 推荐低估值修复房企：新城控股 越秀地产 招商蛇口 龙湖集团 中海外发展 保利发展 华发股份 [3] - 推荐二手房中介：贝壳-W [3] - 推荐物业管理：绿城服务 华润万象 招商积余 保利物业 中海物业 [3]

公司治理 - 公司第十届第四十次董事会会议于2025年9月28日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《关于修订<董事会议事规则>的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月营业收入构成中物业管理占比96.64% [1] - 同期资产管理收入占比3.36% [1] - 公司当前市值为128亿元 [1]

交易结构 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉信立恒合计75.1521%股权（65.1521%来自TS Capital Facility Management Holding Company Limited和北京信润恒股权投资合伙企业，10%来自上海信阗等6家合伙企业）[1] - 拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金[1] - 标的公司审计和评估工作尚未完成，交易价格尚未确定[1] 标的公司业务 - 主营业务为国际综合设施管理（IFM），服务各类工商业客户[2] - 核心业务聚焦驻场综合设施管理、绿色能源管理、大型活动安保[2] - 通过技术整合与行业定制化服务构建核心竞争力，是全国设施管理领域代表性企业[2] 战略协同效应 - 交易完成后将显著提升公司在华东长三角、华北环渤海湾、华南大湾区及华西成渝经济带的业务比重[2] - 业务领域由物业管理延展至综合设施管理，增强在绿色能源管理、空间资产管理等新领域的专业能力[2] - 提升集成化、专业化解决方案的综合能力，推动全国化战略落地并实现转型升级[2]

公司重大资本运作 - 公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项[1] - 公司证券自2025年9月15日开市起开始停牌[1] - 停牌前20个交易日内股价累计涨幅未超过20% 不存在异常波动情况[1] 财务与经营状况 - 2025年1至6月份营业收入构成中物业管理及服务占比99.87% 其他业务占比0.13%[1] - 公司当前市值为30亿元[2]

社区应急救护能力建设 - 公司通过"邻居好服务"视频号开展心肺复苏培训 实时观看人数达20,917人创吉尼斯世界纪录 总观看人次超10万[1][2] - G4行动聚焦心脏骤停抢救黄金4分钟 全国2,431个项目配置AED设备3,435台 其中2025年新增685台[4] - 深圳市住宅小区实现AED全覆盖 配置密度达每10万人153台 远超全国每10万人0.2台的平均水平[4] - 公司拥有CPR培训讲师超800人 5万余人掌握实操技能 27万人次完成线上理论学习 已成功挽救31条生命[4] 本地生活服务生态合作 - 与美团合作上线专属外卖优惠券 月均活跃骑手规模达336万 通过数据对接实现骑手一键登记即时验证[5][7] - 与滴滴合作提供累计最高100元优惠券包 打车7折起 已在16个社区铺设滴滴车站提升叫车效率[8][10] - 正探索通过机器人和接力送方式解决外卖最后100米难题 进一步提升服务效率[7] 数字化平台建设 - "住这儿"APP接入4,100余个社区 拥有注册用户1,569万 从物业服务工具升级为本地生活平台[12] - 平台嵌入AI大模型 提供生活便利/街道活动/邻里闲置等信息 服务对象延伸至街道居民[12] - 未来将实现面客服务者CPR技能100%覆盖和住宅小区AED全面配置 持续深化与美团/滴滴的合作模式[12] 品牌价值提升 - 通过跨界合作体现"以用户体验为中心"理念 使"住在万科物业"成为品质生活代名词[12] - 创新服务模式为行业发展提供新思路 推动社区服务品质全面提升[12]